股价表现 - Apogee Enterprises (APOG) 最新收盘价为 $56.62，较上一交易日上涨了 +1.14% [1] - Apogee Enterprises 过去一个月股价上涨了 5.4%，而工业产品行业上涨了 5.36%，S&P 500 上涨了 2.94% [2] 财务预测 - 投资者将密切关注 Apogee Enterprises 的下一份财报，预计每股收益将为 $0.97，同比增长 12.79%，营收预计为 $342.87 亿美元，同比下降 0.36% [3] 分析师预测 - 近期的分析师预测修订通常反映了最新的短期业务趋势，积极的预测修订反映了分析师对公司业务和盈利能力的乐观态度 [4] - 研究表明，这些预测变化与即将到来的股价表现有直接关系，Zacks Rank 利用这一现象，根据预测变化提供明确的可操作评级模型 [5] 股票评级 - Zacks Rank 系统的评级范围在 1 (强热门) 到 5 (强卖出)，自 1988 年以来，排名为 1 的股票的平均年回报率为 +25% [6] - Apogee Enterprises 目前的 Zacks Rank 为 3 (持有) [6] 市盈率比较 - Apogee Enterprises 目前的前瞻市盈率为 12.81，较行业的前瞻市盈率 9.94 有溢价 [7] 行业排名 - 玻璃制品行业属于工业产品行业，该行业的 Zacks Industry Rank 为 90，在所有 250+ 个行业中排名前 36% [8] - 行业群体的强度由 Zacks Industry Rank 衡量，我们的研究显示，排名前 50% 的行业胜过后 50% 的行业 [9] 股价影响因素 - 利用 Zacks.com 在未来的交易日跟踪所有这些影响股价的指标 [10]

文章核心观点 - Apogee Enterprises近期受关注，可考虑影响其股价表现的关键因素，虽有市场热度但基本面最终主导投资决策，其Zacks Rank 3表明短期内或与大盘表现一致 [1][10] 收益预估修正 - Zacks重视公司未来收益预估变化，因未来收益现值决定股票公允价值，收益预估上调会使股票公允价值上升，吸引投资者买入致股价上涨 [2] - 本季度公司预计每股收益0.97美元，同比变化+12.8%，过去30天Zacks共识预估未变；本财年共识收益预估4.61美元，同比变化+15.8%，过去30天未变；下一财年共识收益预估4.37美元，较上一年预期变化-5.1%，过去一个月未变 [3] - 因共识预估近期变化幅度及其他三个与收益预估相关因素，公司被评为Zacks Rank 3（持有） [4] 预计营收增长 - 营收增长对公司增加收益至关重要，需了解公司潜在营收增长情况 [5] - 本季度公司共识销售预估3.4287亿美元，同比变化-0.4%；本财年和下一财年预估分别为14亿美元和14.7亿美元，变化分别为-3%和+5.1% [5] 上次财报结果及意外表现历史 - 公司上一季度报告营收3.3971亿美元，同比变化-7.7%，每股收益1.23美元，去年同期为1.07美元；与Zacks共识预估3.6091亿美元相比，报告营收意外变化-5.87%，每股收益意外变化+17.14% [6] - 公司在过去四个季度均超过共识每股收益预估，仅一次超过共识营收预估 [7] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，对比公司估值倍数当前值与历史值及同行值，可判断股票是否合理定价 [8] - Zacks价值风格评分将股票分为A - F五组，公司在此方面评分为A，表明其股价相对于同行有折扣 [9]

公司表现 - 最新交易时段收盘价54.71美元 较前一日下跌0.35% 落后于当日标准普尔500指数2.11%的涨幅 道指上涨1.18% 纳斯达克指数上涨2.96% [1] - 过去一个月股价上涨3.02% 落后于工业产品板块5.43%的涨幅和标准普尔500指数3.08%的涨幅 [1] - 预计即将披露的财报每股收益0.97美元 较上年同期增长12.79% 预计营收3.4287亿美元 较上年同期下降0.36% [1] - 整个财年Zacks共识预测每股收益4.61美元 营收14亿美元 较上年分别变化+15.83%和 -2.97% [2] - 过去30天Zacks共识每股收益预期保持不变 目前Zacks排名为3（持有） [3] - 远期市盈率11.92 高于行业的9.54 [3] 行业情况 - 玻璃产品行业属于工业产品板块 Zacks行业排名195 处于所有超250个行业的后23% [3] - Zacks行业排名通过衡量组内个股的平均Zacks排名来评估行业实力 研究显示排名前50%的行业表现是后50%的2倍 [3]

公司业绩 - 公司近几个季度的财务表现有所起伏，但股价仍然保持便宜，股价自2023年3月以来上涨了24.7%[1] - 2023财年公司营收为14.4亿美元，较2022年的13.1亿美元增长9.6%，利润从350万美元增至1.041亿美元[4] - 2024财年前九个月营收为10.6亿美元，较2023财年同期的11亿美元下降3.8%[5] - 净利润年同比保持不变，营运现金流从5100万美元增至1.293亿美元[8] - 预计2024财年调整后每股收益在4.55至4.70美元之间，其他利润指标也有所增长[9] 经营部门表现 - 公司四个经营部门中有三个出现了营收下降，其中建筑服务部门营收下降12.8%[6] - 建筑玻璃部门营收增长20%，由于公司决定战略转向强调高性能产品[7] - 建筑玻璃部门和大型光学部门是公司未来的有吸引力机会，这两个部门的表现令人印象深刻[11] 公司前景展望 - 预计2024财年利润可能低于2023年，但由于股价便宜且具有核心增长机会，仍然建议将公司评级保持为“买入”[2] - 公司股价虽然在2024财年中的某些利润指标上看起来更昂贵，但仍然具有吸引力[10] - 公司计划削减每年1200万至1400万美元的成本，将在2025和2026财年实现[13] - 自2022年9月以来，公司股价上涨了38.7%，如果公司能继续专注于核心部门，股东的长期前景将非常积极[14]

项目Fortify战略行动 - Apogee Enterprises, Inc.宣布了名为“Project Fortify”的战略行动，旨在进一步简化业务运营，实现更高效的成本模型，并更好地为盈利增长做准备[1] - 项目Fortify包括与建筑框架系统（AFS）部门相关的以下战略变化：消除某些低毛利产品和服务提供，使AFS整合为单一运营实体；将生产操作从位于密歇根州沃克市的设施转移到位于密苏里州蒙内特和威斯康星州沃索的设施；简化部门的品牌组合和商业模式，以提高灵活性，更好地利用公司的能力，并增强客户服务[1] - 公司将立即开始执行这些行动，并预计在2025财年第三季度基本完成[1] - 公司预计与Project Fortify相关的税前费用约为1600万至1800万美元，包括：700万至900万美元的离职和员工相关费用；200万至300万美元的合同终止费用，以及600万至700万美元的其他费用[4] 重组费用 - 与Project Fortify相关的任何重组费用预计将从GAAP收益中调整出来，因此不会影响2024或2025财年调整后的每股收益[4]

文章核心观点 尽管Zacks玻璃制品行业近期面临成本上升和劳动力短缺问题，但因玻璃包装和建筑领域需求增长，以及智能玻璃技术创新，行业仍有发展潜力，部分公司有望受益[1] 行业概况 - 行业包含生产销售玻璃产品的公司，有生产包装用玻璃容器的，也有提供建筑用高性能玻璃、智能玻璃等产品的企业[2] 行业趋势 短期挑战 - 行业面临运输、化工、燃料成本上升和供应链问题，部分岗位劳动力短缺，劳动力成本高，通胀、高利率和建筑成本上升可能影响产品需求[3] 发展机遇 - 玻璃包装受欢迎，因其可无限循环利用且质量无损，超80%回收瓶用于制造新瓶，可减少原材料需求，消费者对可再填充瓶需求增加，制造商注重减轻瓶身重量，高端品牌也倾向使用玻璃包装，预计2029年全球玻璃容器和瓶子市场价值将从2022年的609亿美元增至960亿美元[4] - 建筑领域对玻璃需求有前景，玻璃作为可持续建筑材料，具有成本效益、轻质、高强度和环保等优点，能增加自然光、降低能耗、减少碳排放和提升建筑美观度，各领域建筑活动增加及基础设施翻新投资将推动行业增长，政府政策也利好行业，预计2023年全球建筑玻璃市场规模为527亿美元，2027年将达1903亿美元，复合年增长率为7%[5] - 技术创新是关键，智能玻璃面板或窗户可让人享受更多日光和视野，减少眩光和热量，降低照明和暖通空调能耗及碳排放，2022年《降低通胀法案》为智能窗户提供30 - 50%的投资税收抵免[6] 行业排名与前景 - 行业在Zacks工业产品板块中排名第230，处于底部7%，近期前景不佳，过去三个月当前年度盈利预期下调15%[7] 行业表现与估值 - 过去一年，玻璃制品行业表现逊于标准普尔500指数和工业产品板块，行业股票整体下跌13.4%，而工业产品板块上涨8.6%，标准普尔500指数上涨21.2%[9] - 基于未来12个月的企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率，行业当前估值为4.91倍，低于标准普尔500指数的11.28倍和工业产品板块的17.19倍，过去五年行业该比率最高为7.68倍，最低为4.27倍，中位数为5.82倍[10][11] 值得关注的公司 信义玻璃（Xinyi Glass） - 战略扩张和产能收购助力增长，持续研发并推出独特玻璃产品，注重成本控制、供应链优化和生产流程自动化，提高了生产率和收益率，减少了碳排放、浪费和成本，过去90天2024财年盈利预期稳定，目前Zacks评级为3[12] 阿波奇企业（Apogee Enterprises） - 建筑玻璃业务因定价和产品组合改善而增长，注重提高生产率，赢得多个项目奖项并建立项目储备，公司流动性和现金流良好，制定了三年财务目标，过去90天当前年度盈利预期上调3%，同比增长16%，过去四个季度平均盈利超预期16%，目前Zacks评级为3[14][15] 视景公司（View, Inc.） - 各产品线增长带动营收改善，已转向多户住宅市场，多户住宅项目占项目储备多数，产品组合不断扩大，客户基础稳固且扩大产能，《降低通胀法案》推动客户对智能窗户的兴趣，公司与房地产经纪人建立合作关系，注重降低成本和提高效率以扩大利润率，当前年度亏损预期从每股18.70美元收窄至16.20美元，目前Zacks评级为3[16][17]

行业 - 利用股票市场并自信投资是所有投资者的共同目标 [1] 公司 - Zacks Premium提供多种方式帮助投资者实现目标 其研究服务包括每日更新Zacks Rank和Zacks Industry Rank等 [1] - Zacks Style Scores与Zacks Rank一同开发 基于价值、增长、动量特征对股票评级 分为价值、增长、动量、VGM四个类别 [2] - 价值投资者关注低价好股 Value Style Score利用多种比率挑选有吸引力和被低估的股票 [2] - 增长投资者关注公司财务实力和未来前景 Growth Style Score考虑收益、销售和现金流等因素发掘长期可持续增长的股票 [3] - 动量投资者利用股票价格或收益前景的趋势 Momentum Style Score可确定建仓时机 [3] - VGM Score综合所有风格分数 是与Zacks Rank配合使用的全面指标 [4] - Zacks Rank利用收益预期修正的力量帮助投资者创建成功的投资组合 1（强力买入）股票自1988年以来平均年回报率达+25.41% [5] - 选择股票时应挑选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）等级也应有A或B的分数 [6] - Apogee Enterprises是建筑产品和服务领域的领导者 在Zacks Rank中为3（持有） VGM Score为A [7] - Apogee Enterprises的Momentum Style Score为B 过去四周股价上涨1% [7] - 过去60天有两位分析师上调Apogee Enterprises 2024财年的收益预期 Zacks共识预期增加0.12美元至每股4.61美元 平均收益惊喜为15.9% [7]

分组1：公司分红信息 - 公司董事会宣布季度现金股息为每股0.25美元 较上一季度股息率0.24美元每股增长4% [1] - 股息将于2024年2月14日支付给2024年1月30日收盘时登记在册的股东 [1] - 这是公司连续第11年提高股息 期间季度股息从每股0.09美元增长178%至每股0.25美元 [1] 分组2：公司业务信息 - 公司是建筑围护产品和服务以及用于保存、节能和增强视觉效果的玻璃和亚克力产品的领先供应商 [2] - 公司总部位于明尼阿波利斯 其领先的产品和服务组合包括高性能建筑玻璃、窗户、幕墙、店面和入口系统等 [2] - 如需更多信息 可访问www.apog.com [2]

公司战略 - 公司是玻璃和金属制品及服务的设计和开发领域的领导者[64] - 公司的企业战略的三个关键要素是：在目标市场成为经济领导者，积极管理投资组合以提高利润率和回报率，加强核心能力[65][66][67] - 公司在执行企业战略和财务目标方面取得了显著进展，包括推进了AMS倡议、增加了对差异化产品和服务的关注、实现了可持续成本改进和质量、服务和交付方面的改善[68] 第三季度财务表现 - 公司净销售额下降了7.6%，达到了339.7百万美元，主要是由于销量下降，部分抵消了产品组合和定价的改善[70] - 毛利润增加了4.3%，达到了90.3百万美元，毛利率提高到了26.6%，主要是由于定价上涨、产品组合改善、短期激励补偿费用降低和保险相关费用降低[70] - 销售、一般和管理费用增加了0.8百万美元，占销售额的15.5%，主要是由于薪水和福利成本增加，部分抵消了短期激励补偿费用的降低[71] - 营业收入增长了8.3%，达到了37.6百万美元，营业利润率提高了170个基点，主要是由于建筑玻璃部门的营业利润率改善[72] - 利息费用净额为1.5百万美元，相比2.6百万美元有所降低，主要是由于平均债务水平降低，部分抵消了平均利率的上升[73] 财务年度表现 - 前三个季度公司净销售额下降了3.8%，达到了10.55亿美元，主要是由于建筑框架系统、建筑服务和大型光学销量下降，部分抵消了建筑玻璃和建筑框架系统部门的产品组合改善和建筑玻璃部门的定价上涨[74] - 毛利润增加了8.4%，达到了26.4%的销售额，主要是由于建筑玻璃部门的利润率提高，由于定价和产品组合的改善，以及建筑框架和建筑服务部门的短期激励补偿费用的降低[75] - 销售、一般和管理费用增加了9.6百万美元，占销售额的15.8%，主要是由于薪水和福利成本的增加，部分抵消了短期激励补偿费用的降低[76] - 营业收入增长了11.9%，达到了11.2亿美元，营业利润率提高了150个基点，主要是由于建筑玻璃部门的营业利润率改善[77] - 利息费用净额为5.7百万美元，相比5.5百万美元有所增加，主要是由于平均利率的上升，部分抵消了平均债务水平的降低[78] 产品销售情况 - 建筑框架系统的净销售额为139.6亿美元，较去年同期的165.0亿美元下降了15.4%[82] - 建筑玻璃的净销售额增加了11.6%，达到90.96亿美元，较去年同期的81.54亿美元[84] - 建筑玻璃的营业利润达到了15.2亿美元，占净销售额的16.7%，较去年同期的7.5亿美元提高了103.2%[85] - 建筑服务的净销售额为94.7亿美元，较去年同期的102.0亿美元下降了7.2%[87] - 大型光学产品的净销售额为26.0亿美元，较去年同期的26.7亿美元下降了2.4%[89] 财务数据 - 2024财政前9个月的净收益基本持平，为8,387.7万美元，与之前的期间相比，税前收益增加，但有效税率较高[99] - 调整后的净收益增长14.5%，达到8,033.8万美元，调整后的稀释每股收益增长16.3%，达到3.64美元[100] - 第三季度2024财政年度的净收益为2,700万美元，较之前的2,380万美元增加，主要由于营业收入增加，利息支出减少和有效税率降低[98] 股息和回购 - 在2024财政年度的前九个月，公司支付的股息总额为$15.7百万（每股$0.72），相比之下，上一个财政年度同期为$14.4百万（每股$0.66）[105] - 在2024财政年度的前九个月，公司以总成本$11.8百万回购了279,916股股票。而在2023财政年度的前九个月，公司以总成本$74.3百万回购了1,571,139股股票[105] 财务借款和信贷 - 截至2023年11月25日，公司在美国拥有最高借款额为$385百万的承诺性循环信贷设施，以及两个加拿大承诺性循环信贷设施，总额为$25百万（美元）[107] - 公司的循环信贷设施包含两个维持财务契约的条款，要求公司保持债务与息税前利润、折旧及摊销前利润比率不超过3.25，并且维持折旧及摊销前利润与利息支出比率不低于3.00[108] - 公司在2023年11月25日拥有总额为$15.0百万的与工业收入债券、建筑合同和保险抵押品相关的持续信用证，这些信用证将在2025财政年度到期，降低了美国循环信贷设施的借款能力[112]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为3.4亿美元,同比下降7.6%,主要由于Framing业务销量下降 [24] - 毛利增长4.3%,毛利率提升310个基点,主要由于定价提高、产品组合改善、短期激励薪酬和保险费用下降 [24] - 营业利润增长8.3%,营业利润率提升170个基点至11.1%,主要由于Glass业务利润率改善以及Glass业务占比提高 [25] - 经调整每股收益为公司历史第二高,同比增长10%以上 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - Framing业务收入下降15.4%,主要由于短周期业务销量下降,但利润率仍在9%-12%目标区间 [26][27] - Glass业务收入增长11.6%,利润率大幅提升760个基点至16.7%,主要由于定价和产品组合改善 [28] - Services业务收入和利润率下降,但较上一季度有所改善,预计第四季度将继续改善 [29] - LSO业务尽管收入下降,但利润率提升60个基点至27.3% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 非住宅建筑市场整体保持增长,但增长主要来自价格上涨而非销量 [16][17] - 近期非住宅建筑市场增速有所放缓,建筑指数已转为负值 [17] - 预计2024年非住宅建筑市场将进一步放缓,增速可能仅为个位数 [18] - 但基础设施和政府项目受益于政府资金支持,仍有增长机会 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行三大支柱战略,包括打造差异化业务和提升运营执行力 [13][14][15] - 公司正在通过有机增长和并购来多元化产品组合,拓展高增长细分市场 [19][20] - 公司将继续提升生产效率和成本管控,保持利润增长高于收入增长 [21] - 公司将利用强大的现金流和资产负债表灵活执行战略 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年非住宅建筑市场放缓持谨慎态度,但仍看好公司在该环境下的表现 [37][38] - 管理层认为即使市场增长放缓,公司仍有机会通过提升生产效率和成本管控来维持利润增长 [38][39] - 管理层预计Glass业务的利润率将在2025财年有所下降,但仍将保持在10%-15%的目标区间 [40] - 管理层对公司未来发展前景保持乐观,将继续通过有机增长和并购来推动业务发展 [44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Moore 提问** Services业务的低毛利项目在手订单中占比情况如何,以及在2024年会有何影响 [47][48][49] **Ty Silberhorn 回答** 公司正在逐步降低低毛利项目的占比,预计到2025财年初这部分业务将变得不重要 [48][49] 问题2 **Julio Romero 提问** Framing业务短周期部分的需求压力对利润率的影响,以及是否仍能维持9%-12%的目标区间 [57][58][59][60][61][62] **Ty Silberhorn 和 Matt Osberg 回答** 即使短周期业务面临需求压力,公司仍有机会通过提升生产效率和成本管控来维持利润率在目标区间 [58][59][60][61][62] 问题3 **Brent Thielman 提问** 公司是否考虑在非住宅建筑市场以外进行多元化并购,特别是在LSO业务方面 [70][71][72] **Ty Silberhorn 回答** 公司将考虑并购机会以拓展产品组合,包括与Framing业务相关的新产品,以及可以加速LSO业务多元化发展的标的 [71][72]