财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入下降8%,主要受Framing和Glass业务下滑影响 [19] - 公司第一季度调整后营业利润率达12.8%,创公司75年历史新高,主要得益于更有利的项目和服务组合、有利的原材料成本、生产效率提升以及坏账费用下降 [20][21] - 公司第一季度调整后每股收益增长37%,主要受调整后营业利润增加和利息费用下降影响 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - Framing业务收入下降19%,主要受销量下降和公司战略性退出部分低毛利产品影响,但调整后营业利润率提升240个基点至14.5%,主要得益于有利的原材料成本、产品组合改善、生产效率提升和坏账费用下降 [22] - Glass业务收入下降11%,主要受销量下降影响,但调整后营业利润率提升270个基点至19.7%,主要得益于生产效率提升和定价改善 [23] - Services业务收入增长11%,主要受项目组合更有利和销量增加影响,营业利润由去年同期亏损转为盈利 [23] - LSO业务收入下降6%,主要受零售渠道销量下降影响,但产品组合更有利,调整后营业利润率为22.9% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计Framing和Glass业务将受到一些终端市场需求疲软的影响,导致销量和定价承压 [27] - Services业务预计将实现增长,主要通过在西部地区的市场份额提升 [38][39] - LSO业务预计零售渠道销量下降将抵消新市场拓展带来的增长 [67] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在通过提升成本竞争力、专注于运营执行和生产效率、增加差异化产品和服务等措施,成为各细分市场的利润领导者 [13] - 公司正在加强核心能力,包括推行Apogee管理系统、建立集中式职能支持、改善人才管理等,为未来利润改善奠定基础 [14] - 公司正在投资扩大LSO产能,以拓展新的市场机会 [16][65] - 公司正在评估并购机会,寻求能够与公司战略协同并提升财务表现的标的 [18] - 公司正在分阶段拓展Framing业务在美国西部地区的市场份额 [53][54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计一些建筑细分市场如办公和商业将继续面临下行压力,但基础设施和机构项目有望受益于政府大量投资而保持增长 [15] - 管理层表示,尽管面临宏观环境挑战,但公司将专注于提升生产效率和谨慎管控成本,利用自身的品牌优势、客户关系和差异化产品来增强市场竞争力 [16] 其他重要信息 - 公司第一季度经营活动产生的现金流为5.5亿美元,同比下降,主要由于营运资金变动 [26] - 公司第一季度进行了15.1亿美元的股票回购,资产负债表保持强劲,净负债率为0.2倍 [26] - 公司预计全年收入将下降4%-7%,主要受终端市场需求疲软和项目优化策略影响 [27][28] - 公司预计全年调整后营业利润率将同比改善,但将逐季下降,主要受Framing和Glass业务销量和定价压力增加影响 [28][49] - 公司上调了全年调整后每股收益预期至4.65-5美元,主要反映了第一季度业绩超预期 [31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brent Thielman 提问** 询问Services业务的订单增长是否主要受益于市场环境改善还是公司战略调整 [36] **Ty Silberhorn 回答** Services业务的订单增长主要源于公司在西部地区的市场份额提升,而非办公楼项目,反映了公司有效实施了业务多元化战略 [37][38][39] 问题2 **Julio Romero 提问** 询问Framing业务的地理拓展计划进展情况 [52] **Ty Silberhorn 回答** Framing业务正在西部地区增加销售人员,收集市场情报,为未来的有机或并购扩张做准备 [53][54][55] 问题3 **Chris Sakai 提问** 询问LSO业务的地理拓展情况 [70] **Ty Silberhorn 和 Matthew Osberg 回答** LSO业务目前主要集中在北美市场,产品性能优势使其能够进行全球销售,未来暂无进一步地理拓展的计划,而Framing和Services业务是公司更关注的地理扩张重点 [71][72]

业绩总结 - 第一季度净销售额为3.32亿美元，同比下降8%[6] - 调整后营业收入为4250万美元，同比增长26%[7] - 调整后营业利润率为12.8%，同比提升350个基点[7] - 调整后摊薄每股收益为1.44美元，同比增长37%[7] - 2024年6月1日的净收益为31,011千美元，较2023年5月27日的23,576千美元增长了31.5%[38] - 2024年6月1日的利息支出较2023年5月27日的2,036千美元下降了78.8%[38] 现金流与债务 - 现金流来自运营为550万美元，同比下降74%[22] - 自由现金流为-170万美元，去年同期为1390万美元[22] - 总债务为7700万美元，较上季度的6200万美元增加[22] - 2024年6月1日的净债务为46,637千美元，净杠杆比率为0.2x[40] 未来展望 - 预计2025财年净销售额将下降7%至4%[25] - 预计调整后摊薄每股收益在4.65至5.00美元之间[25] - 2025财年预计每股摊薄收益的低范围为4.56美元，高范围为4.88美元[42] 业务部门表现 - 第一季度各业务部门的净销售额中，建筑框架系统下降18.9%，建筑玻璃下降10.8%[20] - 2023年5月27日结束的三个月内，建筑框架系统的营业收入为19,945千美元，建筑玻璃的营业收入为16,521千美元，建筑服务的营业收入为(596)千美元，合并营业收入为33,767千美元[35] 费用与支出 - 2024年6月1日的税收支出为10,063千美元[38] - 2024年6月1日的重组费用为1,122千美元，包含与Project Fortify相关的员工解雇费用和其他费用[38] - 2024年6月1日的折旧和摊销费用为9,976千美元[38] - 2024年6月1日的所得税费用较2023年5月27日的7,867千美元增长了27.8%[38] EBITDA表现 - 2024年6月1日的EBITDA为51,500千美元，调整后的EBITDA为52,622千美元[38] - EBITDA利润率为15.5%，调整后的EBITDA利润率为15.9%[38]

整体净销售额情况 - 2025财年第一季度净销售额下降8.3%至3.315亿美元，主要因销量降低[3] - 公司预计全年净销售额下降4% - 7%，其中约2个百分点与财年回归52周有关，约1个百分点与项目Fortify行动有关[12] - 截至2024年6月1日的三个月，公司净销售额为331,516千美元，较去年同期的361,713千美元下降8.3%[21] 毛利润率与毛利润情况 - 毛利润率提高410个基点至29.8%，主要得益于项目组合优化、材料成本有利等因素[3] - 同期公司毛利润为98,855千美元，较去年同期的92,986千美元增长6.3%[21] 运营收入与利润率情况 - 运营收入增至4140万美元，运营利润率为12.5%；调整后运营收入增长25.9%至4250万美元，调整后运营利润率提高至12.8%[4] - 公司运营收入为41,381千美元，较去年同期的33,767千美元增长22.5%[21] - 2023年5月27日结束的三个月，综合运营收入为33,767千美元，运营利润率为9.3%[31] - 2024年6月1日结束的三个月，净利润为31,011千美元，EBITDA为51,500千美元，EBITDA利润率为15.5%，调整后EBITDA为52,622千美元，调整后EBITDA利润率为15.9%[34] 每股收益情况 - 摊薄后每股收益增至1.41美元，调整后摊薄每股收益增长37.1%至1.44美元，主要受调整后运营收入增加和利息费用降低推动[4] - 基本每股收益为1.42美元，较去年同期的1.08美元增长31.5%；摊薄后每股收益为1.41美元，较去年同期的1.05美元增长34.3%[21] - 公司将全年摊薄每股收益预期提高至4.56 - 4.88美元，调整后摊薄每股收益预期提高至4.65 - 5.00美元[12] - 调整后净收益为31,858千美元，去年同期为23,576千美元；调整后摊薄每股收益为1.44美元，去年同期为1.05美元[25][27] - 2025财年预计摊薄每股收益低范围为4.56美元，高范围为4.88美元，调整后低范围为4.65美元，高范围为5.00美元[40] 建筑服务部门业务数据 - 建筑服务部门净销售额增长10.7%至9900万美元，季度末积压订单增加7.3%至8.669亿美元[8] 项目Fortify相关情况 - 公司预计与项目Fortify相关的税前费用为1500 - 1600万美元，将带来1200 - 1400万美元的年化成本节约[12] 税率与资本支出预计 - 公司预计有效税率约为24.5%，资本支出在4000 - 5000万美元之间[13] 债务与杠杆率情况 - 季度末长期债务为7700万美元，净杠杆率为0.2倍，而2024财年末分别为6200万美元和0.1倍[11] - 2024年6月1日，总债务为77,000千美元，现金及现金等价物为30,363千美元，净债务为46,637千美元，调整后EBITDA为194,087千美元，净杠杆率为0.2[37] - 2024年3月2日，总债务为62,000千美元，现金及现金等价物为37,216千美元，净债务为24,784千美元，调整后EBITDA为185,226千美元，净杠杆率为0.1[37] 资产情况 - 截至2024年6月1日，公司总资产为888,979千美元，较3月2日的884,064千美元略有增长[23] 现金流量情况 - 经营活动提供的净现金为5,453千美元，较去年同期的21,287千美元有所下降[24] - 投资活动使用的净现金为7,329千美元，较去年同期的6,932千美元略有增加[24] - 融资活动使用的净现金为4,926千美元，较去年同期的11,263千美元有所减少[24] 重组费用情况 - 2023年5月27日结束的三个月，重组费用包括0.4百万美元员工解雇成本和0.7百万美元其他成本[31] - 2024年相关重组费用包括6.2百万美元资产减值费用、5.9百万美元员工解雇成本和0.3百万美元其他成本，2025财年第一季度包括0.4百万美元员工解雇成本和0.7百万美元其他成本[37] - 2025财年预计重组费用每股0.12 - 0.16美元[40] 税费与费用情况 - 2024年6月1日结束的三个月，所得税费用为10,063千美元，利息费用净额为450千美元，折旧和摊销为9,976千美元[34] - 2023年5月27日结束的三个月，所得税费用为7,867千美元，利息费用净额为2,036千美元，折旧和摊销为10,282千美元[34]

文章核心观点 - 公司虽未到评级下调阶段但可能接近，当前股价相对同行偏高，绝对估值仍有吸引力，分析师因即将公布的财报和股价情况更谨慎，若股价再涨10%或更多可能下调评级 [1][8] 评估近期业绩 2024财年第四季度 - 公司营收3.618亿美元，同比增长5.1%，建筑框架系统业务营收下降6.3%，建筑玻璃业务营收增长18.2%，建筑服务业务营收增长7.9% [2][3] - 净利润从2020万美元降至1570万美元，主要因“强化项目”产生1240万美元税前费用，该项目预计产生1200 - 1400万美元年度成本节约，约60%在2025财年实现 [3] - 其他盈利指标同比增长，经营现金流从5160万美元增至7490万美元，调整后从2520万美元增至3280万美元，EBITDA从3670万美元增至4300万美元 [3] 2024年全年 - 公司营收从14.4亿美元降至14.2亿美元，降幅约5%，除建筑玻璃业务营收增长19.6%外，其他业务均有疲软 [4] - 净利润从1.041亿美元降至9960万美元，主要因成本削减计划投资，多数其他盈利指标改善，经营现金流从1.027亿美元增至2.042亿美元，调整后从1.603亿美元降至1.598亿美元，EBITDA从1.667亿美元增至1.852亿美元 [4] 2025财年 - 公司预计营收下降4% - 7%，其中2%因改为52周报告系统，1%因“强化项目”淘汰低利润率产品和服务，调整后每股收益在4.35 - 4.75美元，中点对应净利润约1.006亿美元，略高于2024年 [4] 估值比较 - 与2023和2024年业绩相比，公司股价在盈利方面接近公允价值，在其他两个盈利指标上仍有吸引力 [5] - 与五家类似公司相比，市盈率方面三家更便宜，市现率方面四家更便宜，EV/EBITDA方面两家更便宜 [5][6] 2025财年第一季度预期 - 分析师预计公司营收3.285亿美元，同比下降9.2%，分析师认为大部分疲软可能在年初出现，但无具体数据支持 [6] - 预计每股收益约0.89美元，净利润从2360万美元降至1970万美元，其他盈利指标未提供估计，利润可能下降但现金流可能增加 [7]

文章核心观点 投资者应关注表现优于同行的工业产品类公司 如Apogee Enterprises和Broadwind Energy 它们可能保持良好表现 [1][2][3] 行业情况 - 工业产品板块有222只个股 该板块在Zacks板块排名中位列第4 [1] - Zacks板块排名通过衡量板块内个股的平均Zacks排名来评估16个板块的实力 [1] - Apogee Enterprises所属的玻璃制品行业有4只个股 在Zacks行业排名中位列第103 今年以来平均下跌26.2% [3] - Broadwind Energy所属的通用工业制造行业有44只个股 排名第73 今年以来上涨3.3% [3] 公司情况 Apogee Enterprises - 目前Zacks排名为1（强力买入） [1] - 过去三个月 其全年收益的Zacks共识预期提高了3.9% 显示分析师情绪改善和积极的盈利前景趋势 [2] - 今年以来回报率为13.7% 跑赢工业产品板块整体（平均涨幅4.3%） [2] Broadwind Energy - 今年以来回报率为35% 跑赢工业产品板块整体 [2] - 过去三个月 当前年度每股收益的共识预期增长了154.5% 目前Zacks排名为1（强力买入） [2]

文章核心观点 - Apogee Enterprises被升级为Zacks Rank 1（强力买入）具有吸引力 其盈利预期上升触发评级变化 评级上调对其股价有积极影响 [1][2] 最强大的影响股价的力量 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关 机构投资者依据盈利和盈利预期计算股票公允价值 其买卖行为导致股价变动 Apogee Enterprises盈利预期上升和评级上调意味着公司业务改善 会推动股价上涨 [3] 利用盈利预期修正的力量 - 盈利预期修正趋势与股票短期走势强相关 Zacks Rank股票评级系统利用盈利预期修正的力量 该系统将股票分为五组 Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率为+25% [4] Apogee Enterprises的盈利预期修正 - 截至2025年2月财年 该玻璃制品公司预计每股收益4.54美元 较上年报告数字变化-4.8% 过去三个月Zacks共识预期提高3.9% [5] 总结 - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等 仅前5%股票获“强力买入”评级 前20%股票盈利预期修正特征优越 有望短期跑赢市场 Apogee Enterprises升至Zacks Rank 1 处于前5% 股价可能短期上涨 [6][7]

文章核心观点 - Apogee Enterprises股票在过去一年上涨77.4%，而行业下跌34.6%，标普500指数同期上涨8.2%，分析其上涨驱动因素并推荐部分工业产品板块股票 [1] Apogee Enterprises有利因素 稳健的业务板块表现 - 2024财年第四季度，建筑玻璃业务板块同比实现增长和利润率扩张，受益于定价和产品组合改善、销售组合优化、精益计划带来的生产率提升及更高定价 [2] - 建筑服务业务板块受益于有利的项目组合，第四财季末积压订单为8.08亿美元，高于上一季度末的7.77亿美元 [2] - 建筑框架业务板块积压订单为2.01亿美元，高于2024财年第三季度末的1.84亿美元 [2] 令人印象深刻的战略行动 - 公司制定以成为目标市场经济领导者、积极管理投资组合、强化核心能力为支柱的战略，以实现盈利增长和提高回报 [3] - 2022年宣布三年财务目标，2024财年投资资本回报率达16.5%，运营利润率升至10.3%，均超目标 [3] 强劲的资产负债表 - 公司流动性状况良好，自由现金流强劲，2024财年通过股票回购和股息支付向股东返还3300万美元现金 [4] - 2024财年末现金及现金等价物为3720万美元，高于2023财年末的1990万美元 [4] - 2024财年经营活动产生的现金为2.04亿美元，高于上一年的1.03亿美元，长期债务为6200万美元，低于2023财年末的1.7亿美元 [4] 工业产品板块可考虑的股票 - Intellicheck目前Zacks排名为1（强力买入），2024年每股收益共识估计为2美分，过去60天未变，过去四个季度平均盈利惊喜为28.9%，过去一年股价上涨13.7% [5] - Applied Industrial Technologies Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为8.2%，2024年每股收益共识估计为9.62美元，同比增长9.9%，过去60天估计上调2%，过去一年股价上涨60.1% [5] - ACCO Brands Corporation Zacks排名为2（买入），2024年每股收益共识估计为1.07美元，过去60天未变，过去四个季度平均盈利惊喜为25.9%，过去一年股价上涨1.5% [6]

公司业务结构与战略 - 公司四个报告分部中，建筑框架系统、建筑玻璃、建筑服务和大型光学（LSO）在2024财年净销售额占比分别约为42%、24%、27%和7%[15] - 公司企业战略基于成为目标市场经济领导者、积极管理投资组合以提高利润率和回报、加强核心能力三个关键要素[16] - 公司设定三个合并企业财务目标，调整后投资资本回报率（ROIC）大于12%，调整后营业利润率大于10%，收入增长超过非住宅建筑市场整体的1.2倍[17] - 公司在2024财年继续推进Apogee管理系统部署，投资有机增长计划，增加对差异化产品和服务的关注[19] - 公司建筑业务产品和服务需求受北美非住宅建筑行业变化影响，该行业具有周期性[27] - 公司建筑产品和服务主要用于商业、机构、交通和多户住宅建筑[28] - 公司各业务板块通过提供高质量产品、强大能力、定制解决方案和可靠服务等参与市场竞争[33][35][36][37] 公司产品与服务相关 - 公司标准质保期方面，幕墙、窗户系统和建筑玻璃产品一般为2至12年，其他产品和服务一般为2年或更短[38] 公司原材料与法规 - 公司大部分原材料可从国内外多种渠道轻松获取[39] - 公司受美国和其他运营所在国家的环境、职业安全与健康法律法规约束，认为目前基本符合所有相关法律法规[43] 公司环境与员工数据 - 2024财年公司计算并公开披露范围1和范围2温室气体排放基线及全企业能源消耗数据[47] - 2024年3月2日公司约有4400名员工，较2023年2月25日的4900名有所下降，其中男性占78%，女性占22%[48] - 截至2024年3月2日，约367名（约8%）员工受集体谈判协议覆盖[48] - 美国员工中，白人占66%，西班牙裔/拉丁裔占19%，黑人/非裔美国人占8%，亚裔占5%，多族裔、美洲原住民、夏威夷原住民和太平洋岛民占2%[49] 公司风险管理 - 若未来12个月利率上升或下降200个基点，净收益将受约100万美元影响[187] - 公司在加拿大和巴西有业务，主要以当地货币交易，合并财务结果以美元报告，汇率变化会影响财务结果[189] - 公司主要通过固定/浮动利率互换和远期购买协议管理铝行业市场波动风险[191] - 公司无法准确计算铝和/或木材商品成本1%的变化对2024财年经营业绩的税前影响[192] 公司员工健康与安全及福利 - 公司采用企业范围的健康和安全计划，目标是实现事故率为零[50] - 公司提供全面的员工健康和福利计划，并每年进行员工敬业度调查[52] 公司财务报告审计情况 - 公司管理层认为截至2024年3月2日，公司财务报告内部控制有效[195] - 审计机构认为公司财务报表在所有重大方面，公允反映了公司截至2024年3月2日和2023年2月25日的财务状况，以及2024年3月2日止三年各年的经营成果和现金流量[199] - 审计机构对公司截至2024年3月2日的财务报告内部控制发表了无保留意见[200] - 审计机构自2003财年起担任公司审计师[206] - 审计机构认为公司截至2024年3月2日，在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[209] - 审计机构对公司2024年3月2日止年度的合并财务报表发表了无保留意见[209] 各业务线数据关键指标 - 建筑服务部门长期固定价格合同净销售额约为3.784亿美元，占2024年3月2日止年度总净销售额的27%[203] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年3月2日，公司总资产为884,064千美元，较2023年2月25日的915,365千美元有所下降[214] - 2024年3月2日现金及现金等价物为37,216千美元，较2023年2月25日的19,924千美元增长86.8%[214] - 2024财年（53周）净销售额为1,416,942千美元，较2023财年（52周）的1,440,696千美元下降1.6%[216] - 2024财年毛利润为367,128千美元，较2023财年的335,273千美元增长9.5%[216] - 2024财年营业利润为133,833千美元，较2023财年的125,788千美元增长6.4%[216] - 2024财年净利润为99,613千美元，较2023财年的104,107千美元下降4.3%[216] - 2024财年基本每股收益为4.55美元，较2023财年的4.73美元下降3.8%[216] - 2024财年综合收益总额为101,638千美元，较2023财年的98,791千美元增长2.9%[218] - 2024年3月2日长期债务为62,000千美元，较2023年2月25日的169,837千美元下降63.5%[214] - 2024年3月2日股东权益为471,025千美元，较2023年2月25日的396,408千美元增长18.8%[214] - 2024财年（53周）净利润为99,613千美元，2023财年（52周）为104,107千美元，2022财年（52周）为3,486千美元[220] - 2024财年经营活动提供的净现金为204,154千美元，2023财年为102,696千美元，2022财年为100,471千美元[220] - 2024财年投资活动使用的净现金为43,675千美元，2023财年为27,710千美元，2022财年提供净现金9,283千美元[220] - 2024财年融资活动使用的净现金为144,607千美元，2023财年为91,023千美元，2022财年为120,572千美元[220] - 2024财年末现金及现金等价物为37,216千美元，2023财年末为21,473千美元，2022财年末为37,583千美元[220] - 2024年3月2日普通股数量为22,089千股，2023年2月25日为22,224千股，2022年2月26日为23,701千股[222] - 2024年3月2日股东权益总额为471,025千美元，2023年2月25日为396,408千美元，2022年2月26日为386,199千美元[222] - 2024财年支付现金股息21,133千美元，每股0.97美元；2023财年支付19,670千美元，每股0.9美元；2022财年支付20,266千美元，每股0.82美元[220][222] - 2024、2023和2022财年，公司未确认可供出售证券的信用损失[231] - 2024财年3月2日止年度，因重组计划，物业、厂房及设备和租赁资产减值620万美元；2022财年2月26日止年度，相关资产减值2150万美元[235] - 2022财年第三季度，公司少数股权投资减值300万美元[235] - 2022财年第四季度，建筑框架系统业务中有限寿命无形资产减值3670万美元[236] - 2024年3月2日，建筑框架系统业务中，窗户和墙体系统、店面和装饰解决方案的商誉余额分别为5360万美元和3570万美元[239] - 2024财年约42%的收入在产品从制造工厂发货时确认[253] - 2024财年约34%的收入来自长期固定价格合同，按投入法在一段时间内确认[254] - 2024财年约24%的收入按产出法基于生产单位在一段时间内确认[258] - 2024、2023和2022财年研发费用分别为3030万美元、2550万美元和1730万美元[262] - 2024财年广告费用为130万美元，2023和2022财年均为120万美元[263] - 截至2024年3月2日，与美国银行的供应商融资计划期初余额为0，新增义务3313.3万美元，结算义务2660.6万美元，期末余额652.7万美元[268] - 2024年（53周）、2023年（52周）和2022年（52周）总营收分别为14.16942亿美元、14.40696亿美元和13.13977亿美元[273] - 2024年和2023年总应收账款分别为1.7694亿美元和1.99063亿美元，扣除信贷损失准备后净额分别为1.73557亿美元和1.97267亿美元[275] - 2024年和2023年合同资产分别为4950.2万美元和5940.3万美元，合同负债分别为3475.5万美元和2801.1万美元[278] - 2024年和2023年存货净额分别为6924万美元和7844.1万美元[281] - 2024年和2023年其他流动负债分别为5910.8万美元和6453.2万美元[282] - 2024年和2023年其他非流动负债分别为4387.5万美元和4418.3万美元[283] - 2024年3月2日和2023年2月25日，可出售有价证券摊余成本分别为1132.7万美元和1064.7万美元，公允价值分别为1090.5万美元和994.5万美元[285] - 截至2024年3月2日，公司持有外汇期权合约和铝采购合约的美元名义价值分别为140万美元和930万美元[289] - 2024财年、2023财年和2022财年的折旧费用分别为3760万美元、3820万美元和4220万美元[297] - 2024年3月2日和2023年2月25日，公司不动产、厂房和设备净值分别为2.44216亿美元和2.48867亿美元[297] - 2024年3月2日和2023年2月25日，公司商誉总额分别为1.29182亿美元和1.29026亿美元[299] - 2022财年，Sotawall商标因公允价值为零，全额减值1270万美元[301] - 2022财年第四季度，公司对有限寿命无形资产确认了3670万美元的长期资产减值费用[302] - 2024财年、2023财年和2022财年，有限寿命无形资产的摊销费用分别为490万美元、420万美元和780万美元[303] - 截至2024年3月2日和2023年2月25日，公司美国循环信贷安排下的未偿还借款分别为5000万美元和1.56亿美元[304] - 公司维持与蒙特利尔银行总额为2500万美元的两项加拿大循环信贷安排，2024年3月2日无未偿还借款，2023年2月25日未偿还借款为180万美元[305] - 2024财年平均每日借款1.30939亿美元，加权平均利率6.03%；2023财年平均每日借款2.25773亿美元，加权平均利率3.54%；2024财年利息支出净额798.9万美元，2023财年为843.4万美元；2024、2023、2022财年利息支付分别为930万、820万、350万美元[309] - 截至2024年3月2日，公司有一项1370万美元已签署但未开始的未来经营租赁承诺；2024年经营租赁成本1431.2万美元，2023年为1233.6万美元；2024年租赁总成本1681.1万美元，2023年为1673.1万美元[310][312] - 2024年3月2日，经营租赁负债现金支付1465.6万美元，2023年为1408.6万美元；新增经营租赁资产1188.3万美元，2023年为1135.9万美元；加权平均剩余租赁期限4.0年，2023年为4.5年；加权平均折现率3.2%，2023年为3.1%[313] - 2024、2023、2022财年匹配贡献分别为960万、860万、770万美元[315] - 2024年3月2日和2023年2月25日，递延薪酬负债分别为590万和950万美元；公司持有850万美元公司拥有的人寿保险政策投资和30万美元货币市场基金，作为该计划长期资金来源[316] - 2024、2023、2022财年，公司向多雇主工会退休计划总缴款分别为460.6万、530.1万、403.7万美元；向设定提存计划多雇主计划缴款分别为220万、220万、160万美元[320][321] - 2024年预计未来福利支付分别为2025年82.6万美元、2026年79.5万美元、2027年79.3万美元、2028年78万美元、2029年76.7万美元、2030 - 2034年352.6万美元[329] - 2024年公司对计划的贡献为60万美元，2023年为70万美元[328] - 2024年净精算利得（税后）为90万美元，2023年为70万美元[324] - 2024年预计总净定期养老金福利成本约为50万美元[325] - 2024年福利义务加权平均假设中折现率为5.15%，2023年

文章核心观点 - 公司2024财年第四季度和全年业绩有喜有忧，各业务板块表现不一，财务状况有所改善，股价表现优于行业 [1][6][7] 第四季度业绩 盈利情况 - 调整后每股收益1.14美元，超Zacks共识预期的0.97美元，同比增长32.6%；包含一次性项目后每股收益0.71美元，去年同期为0.91美元 [1] 营收情况 - 营收3.62亿美元，同比增长5.2%，超Zacks共识预期的3.43亿美元，得益于建筑服务和建筑玻璃业务增长 [1] 运营情况 - 销售成本同比增长2.8%至2.73亿美元，毛利润同比增长13.3%至8850万美元，毛利率从去年同期的22.7%升至24.4% [2] - 销售、一般和行政费用同比增长27.2%至6700万美元，营业收入为3430万美元，去年同期为2570万美元 [2] 各业务板块表现 - 建筑框架系统业务营收同比下降6.3%至1.39亿美元，运营收入为1280万美元，去年同期为1560万美元 [3] - 建筑玻璃业务营收同比增长18.2%至9600万美元，运营利润为1890万美元，2022年为950万美元 [3] - 建筑服务业务营收同比增长7.9%至1.06亿美元，运营收入为620万美元，去年为370万美元 [3] - 大型光学技术业务营收同比下降0.4%至2700万美元，运营利润为690万美元，去年同期为580万美元 [3] 积压订单情况 - 建筑服务业务积压订单在第四季度末为8.08亿美元，上一季度末为7.77亿美元；建筑框架业务积压订单为2.01亿美元，2024财年第三季度末为1.84亿美元 [4] 财务状况 - 2024财年末现金及现金等价物为3720万美元，2023财年末为1990万美元；2024财年经营活动产生的现金为2.04亿美元，去年为1.03亿美元 [5] - 2024财年末长期债务为6200万美元，2023财年末为1.7亿美元；2024财年通过股票回购和股息支付向股东返还3300万美元现金 [5] 2024财年业绩 盈利情况 - 调整后每股收益4.77美元，去年为3.98美元，超Zacks共识预期的4.61美元；包含一次性项目后每股收益4.51美元，低于2023财年的4.64美元 [6] 营收情况 - 销售额同比下降1.6%至14.1亿美元，超Zacks共识预期的14亿美元 [6] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨39.5%，而行业下跌31% [7] Zacks评级及相关股票 Apogee评级 - 目前Zacks评级为4（卖出） [8] 其他推荐股票 - 应用工业技术（AIT）Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为13.9%，2024年每股收益共识预期为9.43美元，同比增长7.8%，过去一年股价上涨43.3% [8] - 查特工业（GTLS）Zacks评级为2（买入），2024年每股收益共识预期为11.79美元，过去60天预期上调5%，同比增长93.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为75.9%，过去一年股价上涨15.3% [9] - 卡德控股（CDRE）Zacks评级为2（买入），2024年每股收益共识预期为1.15美元，过去60天预期上调6%，同比增长16.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为33%，过去一年股价上涨72% [9]

分组1 - 公司在过去三年中制定了新的战略方向,目标是建立更强大的基础,实现长期盈利增长 [11] - 公司通过持续部署Apogee管理系统(AMS)实现了显著的生产效率提升,并增加了差异化产品和服务的占比 [12][13][14] - 公司还加强了核心能力,包括建立中心化的职能专业化、完善人才管理项目,以及加强治理和可持续发展 [15] 分组2 - 公司2024财年全年调整后营业利润增长16%,创历史新高,调整后每股收益增长20%,创历史新高,经营活动产生的现金流近乎翻倍,创历史新高 [16] - 公司在2024财年实现了调整后投资回报率、调整后营业利润率等财务目标,但在收入增长方面未达到预期 [17][18][19][20][21] - 公司已经提高了各业务分部的利润率目标区间,并将继续推进提升利润率的措施 [22][27] 分组3 - 公司预计2025财年收入将下降4%-7%,主要受到市场增长放缓和公司主动退出部分低毛利业务的影响 [46][47] - 公司预计2025财年调整后营业利润率将保持基本稳定,各业务分部的利润率将有所变化 [48][49] - 公司将继续推进地理区域扩张、产品组合优化、并购等措施,以实现长期的收入和利润增长 [29][30][31][94][95] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Julio Romero 提问** 公司在Framing Systems业务中正在进行的Project Fortify调整,包括退出部分较低毛利的产品和服务,对该业务的销售结构有何影响 [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67] **Ty Silberhorn 和 Matthew Osberg 回答** 公司将逐步退出部分较低毛利的窗墙和幕墙供应业务,这将占到公司总收入的约1个百分点,并将在2026财年前完全退出这些业务 [59][60][61][62][63][64][65][66][67][68] 问题2 **Brent Thielman 提问** 公司在实现收入增长目标方面的重点策略和着力点是什么 [85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95] **Ty Silberhorn 和 Matthew Osberg 回答** 公司将通过加强服务业务的地域拓展、利用现有品牌和客户关系实现市场份额增长、开拓新的产品和服务应用领域等方式来实现收入增长目标,同时也在积极寻找并购机会 [85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95] 问题3 **Jon Braatz 提问** Project Fortify调整对Framing Systems业务的利润率水平和周期性有何影响 [104][105][106][107][108][109][110][111] **Ty Silberhorn 和 Matthew Osberg 回答** 通过退出部分低毛利业务、优化产品组合和精简运营,公司有信心将Framing Systems业务的利润率维持在10%-15%的目标区间,并在未来随着业务量增长实现进一步提升 [104][105][106][107][108][109][110][111]