财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为1.022亿美元，同比下降12%，按固定汇率计算下降13% [16] - 第二季度产品收入为4500万美元，同比下降26%，按固定汇率计算下降28% [16] - 第二季度服务收入为5720万美元，同比增长4%，按固定汇率计算增长3% [17] - 第二季度整体毛利率为23.5%，去年同期为36.1% [18] - 第二季度产品毛利率为19.7%，去年同期为43.5% [18] - 第二季度服务毛利率为26.6%，去年同期为27.7% [19] - 第二季度运营费用为3560万美元，去年同期为3720万美元，其中包含610万美元一次性重组费用，剔除后运营费用环比下降近21% [21] - 第二季度运营亏损为1160万美元，去年同期为运营收入470万美元 [21] - 第二季度调整后息税折旧摊销前利润为亏损190万美元，去年同期为正960万美元 [21] - 第二季度产品订单额约为6600万美元，订单出货比为1.5，过去12个月订单出货比为1.2 [17] - 截至第二季度末，订单积压约为3.83亿美元，定义为仅包含30个月内的订单，相当于超过18个月的产品收入 [17] - 总现金、现金等价物和短期限制性现金为4190万美元，上季度末为6390万美元，主要由于营运资金使用、现金利息和重组付款 [22] - 净应收账款为6100万美元，较上季度增加660万美元 [22] - 净库存为1.51亿美元，较上季度减少450万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **产品业务**：收入大幅下降，主要受中国市场疲软、地缘政治紧张和关税影响 [16] 产品毛利率下降主要归因于三个因素：1) 与中国合资企业相关的利润释放同比减少，影响约8.2个百分点；2) 关税带来的增量成本影响约6个百分点；3) 产品组合变化，去年同期有5台CyberKnife发货而本季度为0台，影响约5.4个百分点 [18][19][31] - **服务业务**：收入表现坚韧，同比增长，是公司经常性收入增长战略的关键部分 [17] 服务毛利率同比略有下降，主要受净零件消耗增加影响，但公司致力于通过提高定价、改善产品可靠性以降低人工和零件成本、降低服务成本以及增加多样化高毛利服务产品的渗透率来推动服务业务毛利率扩张 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：是公司过去几年增长故事的重要组成部分，但本季度产品收入低于预期，主要受持续的地缘政治紧张局势和关税影响 [16] 中国的业务流程（配额、许可证、招标、资金）已经放缓，交易动态变得比预期更加漫长 [29] - **全球市场**：公司业务遍及80多个国家 [5] 订单积压在地理上保持多样化，并由长期客户承诺支持，本季度未出现订单取消 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于12月宣布了一项全面的战略、运营和组织转型计划，旨在加强问责制、收紧成本控制、加快执行速度，并为持续盈利增长奠定基础 [6] - 转型计划的关键推动因素包括：1) 调整成本结构，同时提高流程效率和技术使用；2) 组织重组，集中某些职能，外包非核心活动，强调问责、控制、决策速度和销售；3) 重新分配工程资源，专注于高投资回报率项目，整合第三方解决方案，更好地反映客户声音 [7] - 转型计划目标实现约2500万美元的年化运营盈利能力改善，其中包括约15%的裁员，预计在2026财年带来约1200万美元的收益，大部分举措将在财年结束前实施 [7] - 预计在第二、第三和第四财季产生约1000万美元的重组费用，涉及裁员、设施整合、合同终止和其他实施成本 [8] - 具体战略举措包括：1) 扩展和多样化服务组合，转向全面的解决方案导向产品，提高客户正常运行时间、增强系统性能、推动更高毛利的经常性收入；2) 建立更结构化的分销商合作伙伴关系和管理计划；3) 设计和实施系统、流程和控制，确保为所提供的服务获得应有补偿；4) 优化整个产品和服务组合的定价，以反映其真正的临床和经济价值 [8][9][10] - 公司希望在未来一段时间内任命一位新的全球首席商务官 [10] - 从运营节奏来看，公司加强了围绕订单、收入、利润率、服务绩效和现金的每周和每月财务与运营审查，突出关键绩效指标，以便在需要时更快采取纠正措施 [11] - 从人员和文化的角度来看，领导团队强调并激励团队合作、跨职能协作、数据驱动决策和紧迫感，以创造绩效驱动的环境 [12] - 客户（医疗系统）优先考虑三个方面：可靠性、互操作性和患者吞吐量，这种清晰度正在帮助公司更有纪律地安排产品路线图和服务投资 [11] - 公司目标是在未来9个月内达到高个位数的调整后息税折旧摊销前利润率运行率，并在中长期内将该利润率扩大到两位数 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业务受到持续关税和日益不稳定的地缘政治环境（尤其与中国相关）的显著影响 [13] - 这些外部压力以难以完全预料的方式影响了需求模式和商业活动的时间安排 [14] - 鉴于当前的能见度，公司认为重置2026财年剩余时间的收入和调整后息税折旧摊销前利润展望是审慎的 [14] - 修订后的收入指引范围为4.4亿至4.5亿美元，调整后息税折旧摊销前利润指引为2200万至2500万美元，此前的指引分别为4.71亿至4.85亿美元和3100万至3500万美元 [14] - 更新后的指引假设并反映了中国市场的持续波动、当前关税结构的持续存在以及其他持续的不利因素，但并未假设情况比当前经历的情况 materially 恶化 [14] - 尽管面临外部不利因素，公司仍坚定地致力于兑现转型承诺，并加强持续盈利增长的基础 [15] - 与医院客户的对话表明，未看到资本支出下降的趋势，反而看到增加和机会，客户并未表示担心购买设备的能力 [42][43] 其他重要信息 - 公司正在支持员工度过转型期，并感谢团队的韧性和专业精神 [13] - 公司领导层坚信转型的成功需要由组织自身拥有 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于收入指引下调的细节，特别是考虑到公司历史上上半年收入占比约40%，下半年约60%的模式，本财年上半年符合此模式，为何对下半年更加谨慎？是否仅因为中国市场？ [26] - 管理层澄清，历史模式通常更接近45%/55% [27] - 中国市场业务受到持续关税和日益不稳定的地缘政治环境影响，这是过去几年增长的重要部分 [27][28] - 外部压力影响了需求模式和商业活动时间，中国的业务流程（配额、许可证、招标、资金）已经放缓，交易动态变得比预期更加漫长和复杂 [28][29] 问题: 关于产品毛利率前景，考虑到新的收入范围和讨论的动态因素，未来应如何预期？ [30] - 产品毛利率将继续受到关税（与去年相比的新因素）以及持续通胀的影响 [31] - 公司正在采取行动应对，作为毛利率扩张计划的一部分，但不利因素强于当前的执行力度 [31] - 第二季度产品毛利率下降主要有三个因素：中国合资企业利润释放影响约8个百分点，关税影响约6个百分点，产品组合影响约8个百分点 [31] - 预计产品毛利率不会持续在20%左右徘徊，预计将在20%-30%之间，但这高度取决于发货的产品组合以及（主要是中国相关的）利润释放时间 [32] 问题: 关于旨在恢复业务增长的新举措（解决方案导向计划、结构化分销商合作伙伴关系），这些举措是否存在潜在干扰？预计何时能看到成果？ [36] - 转型包括重组组织（约15%裁员）以及专注于增长、运营严谨性和决策速度 [37] - 在服务解决方案方面，有机会在现有服务项目（Select, Advantage, Optimum）基础上扩展，提供从基础到高级的服务，超越故障维修，包括培训、质量支持、用户组、数据管理、实时监控、软件升级、咨询、工作流程分析等选项，这能带来更稳定、波动性较小的收入 [38][39] - 公司过去较多关注产品，现在看到服务方面有巨大机会和提升空间，已在该领域加倍投入人员、战略、结构和系统 [39] - 在分销商管理方面，实施分级计划，基本上是绩效付费模式，表现更好的分销商将享受更好的利润率或转让定价，增加专门的渠道领导将提供更集中的管理 [40] - 公司在81个国家有业务，以现有规模不可能在所有地方都建立直接的销售组织，因此分销商和经销商非常重要 [41] 问题: 从医院客户的角度看，美国、中国、欧盟和关键新兴市场的资本环境如何？ [42] - 根据与客户的直接对话，未看到医院资本支出下降的趋势，反而看到增加和机会 [42] - 不同国家有不同的采购模式（购买或租赁），但在与各区域或客户的对话中，未听到任何关于购买设备能力的担忧，没有不利于公司的趋势或转变 [43]

财务数据和关键指标变化 - **总收入**：第二财季净收入为1.022亿美元，同比下降12%，按固定汇率计算下降13% [16] - **产品收入**：第二财季产品收入为4500万美元，同比下降26%，按固定汇率计算下降28% [16] - **服务收入**：第二财季服务收入为5720万美元，同比增长4%，按固定汇率计算增长3% [17] - **毛利率**：第二财季整体毛利率为23.5%，去年同期为36.1% [18] - **产品毛利率**：第二财季产品毛利率为19.7%，去年同期为43.5%，下降主要受中国业务、关税和产品组合影响 [18][26] - **服务毛利率**：第二财季服务毛利率为26.6%，去年同期为27.7%，波动主要受零部件消耗时间影响 [19] - **营业费用**：第二财季营业费用为3560万美元，其中包括610万美元的一次性重组费用，剔除后营业费用环比下降近21% [20] - **营业利润/亏损**：第二财季营业亏损为1160万美元，去年同期为营业利润470万美元 [20] - **调整后EBITDA**：第二财季调整后EBITDA为亏损190万美元，去年同期为正960万美元 [21] - **订单与积压**：第二财季产品增长订单约为6600万美元，订单出货比为1.5，过去12个月比率为1.2；报告订单积压约为3.83亿美元（仅包含30个月内的订单）[17] - **现金状况**：期末现金、现金等价物及短期限制性现金总计为4190万美元，上季度末为6390万美元，下降主要由于运营资本使用、现金利息和重组付款 [22] - **应收账款与存货**：净应收账款为6100万美元，较上季度增加660万美元；净存货为1.51亿美元，较上季度减少450万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **服务业务**：表现坚韧，收入增长，是公司经常性收入增长战略的关键部分，受益于服务产品组合的扩充和多样化以及全球装机量的持续扩张 [17] - **产品业务**：收入显著下滑，主要受中国市场需求疲软、关税和地缘政治环境影响，毛利率受到严重挤压 [16][18] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：是公司过去几年增长的重要部分，但本季度产品收入低于预期，主要受持续的地缘政治紧张局势和关税影响，导致需求模式和商业活动时间难以预测 [12][16] - **全球市场**：业务遍及超过80个国家，订单积压在地理上保持多样化，并由长期客户承诺支持，本季度未出现订单取消 [5][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **转型计划**：公司于12月宣布了一项全面的战略、运营和组织转型计划，旨在加强问责制、收紧成本控制、加速执行，并为持续盈利增长奠定基础 [5] - **成本优化**：计划通过流程效率提升、技术应用和组织调整（包括裁员约15%）实现约2500万美元的年化运营盈利能力改善，预计2026财年将带来约1200万美元的收益 [7] - **战略重点**： 1. **扩展和多样化服务组合**：转向全面的解决方案导向型服务，以提高客户设备正常运行时间、增强系统性能并推动更高利润的经常性收入 [8] 2. **优化分销商管理**：建立更结构化的分销商合作伙伴关系和管理计划，确保一致、高质量的商业执行 [9] 3. **完善收费与收款系统**：设计并实施系统、流程和控制，确保为提供的服务获得应有报酬 [9] 4. **优化产品和服务定价**：确保定价反映技术提供的真实临床和经济价值，以适当的利润率赢得竞争性投标 [10] - **产品路线图**：客户对可靠性、互操作性和患者吞吐量的优先考虑，正帮助公司以更严格的纪律来规划产品路线图和服务投资 [11] - **运营节奏**：加强了围绕订单、收入、利润率、服务绩效和现金的每周和每月财务与运营审查，以更快地采取纠正措施 [11] - **人员与文化**：强调并激励团队合作、跨职能协作、数据驱动决策和紧迫感，以创建绩效驱动型环境 [12] - **领导层**：计划在近期任命一位与公司长期目标一致的新全球首席商务官 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境挑战**：业务受到持续的关税和日益不稳定的地缘政治环境（尤其与中国相关）的显著影响，这些外部压力影响了需求模式和商业活动的时间安排 [12][13] - **中国市场动态**：中国的配额、许可证、招标和资金流程已经放缓，交易动态变得比预期更加漫长 [24] - **客户资本支出**：与医院客户的对话显示，未看到资本支出下降的趋势，反而看到增长，客户对购买设备的能力并未表现出担忧 [31][32] - **财务展望调整**：鉴于当前能见度，公司认为有必要修正2026财年剩余时间的收入和调整后EBITDA展望，修订后的收入指引范围为4.4亿至4.5亿美元，调整后EBITDA指引范围为2200万至2500万美元，此前的指引分别为4.71亿至4.85亿美元和3100万至3500万美元 [14][15] - **长期盈利目标**：尽管面临外部阻力，公司仍专注于实现转型承诺，并继续预期在未来9个月内达到高个位数的调整后EBITDA利润率运行率，并在中长期内将该利润率扩大至两位数 [15] 其他重要信息 - **重组费用**：预计在第二、第三和第四财季产生约1000万美元的重组费用，涉及裁员、设施整合、合同终止和其他实施成本 [8] - **产品发布影响**：上一财年第二季度，在获得NMPA批准后，公司在中国发布了27台TomoC产品，这影响了本财年同期的毛利率比较 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于收入指引下调的原因，是否仅因为中国市场？[24] - **回答**：公司澄清了收入季节分布通常更接近45/55而非40/60。下调指引的主要原因是中国市场，持续的关税和不稳定的地缘政治环境影响了需求模式和商业活动时间。中国的配额、许可证、招标和资金流程已经放缓，导致交易动态比预期更加漫长和复杂 [24] 问题2：关于未来产品毛利率的展望 [25] - **回答**：产品毛利率将继续受到关税（与去年相比是新的不利因素）和持续通胀的影响。公司正采取措施应对，但阻力仍然强劲。具体到第二季度，毛利率下降主要受三个因素影响：中国合资企业产品发布影响（约8个百分点）、关税（约6个百分点）和整体产品组合（约8个百分点）。预计未来产品毛利率不会持续在20%左右徘徊，可能在20%-30%之间，但这高度取决于发货的产品组合以及（以中国为中心的）产品发布时间 [26][27] 问题3：关于新的增长举措（解决方案导向和结构化分销伙伴关系）的潜在干扰和预期见效时间 [28] - **回答**：转型包括重组组织（裁员约15%）和专注于增长。在服务方面，公司正基于现有的Select、Advantage和Optimum项目构建解决方案，这些服务超越了故障修复，包括培训、数据管理、实时监控等选项，旨在提供更稳定的收入。在分销商管理方面，公司正在实施分层级的绩效付费模式，表现更好的分销商将获得更好的定价。同时，公司计划任命专门的渠道负责人来加强管理。这些举措预计将带来服务业务的显著提升 [28][29][30] 问题4：从医院客户角度看，美国、中国、欧盟及关键新兴市场的资本环境如何？[31] - **回答**：根据与客户的直接沟通，公司没有看到医院资本支出下降的趋势，反而看到了增长。不同国家有不同的设备采购模式（购买或租赁），但目前没有迹象表明客户在购买设备的能力上存在担忧 [31][32]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为1.28亿美元，同比下降5%，按固定汇率计算下降6%[10][21] - 全年总收入达4.59亿美元，同比增长3%，创历史新高[22] - 第四季度产品收入为7100万美元，同比下降11%，按固定汇率计算下降12%[22] - 全年产品收入为2.38亿美元，同比增长1.5%[23] - 第四季度服务收入为5690万美元，同比增长4%，按固定汇率计算增长2%[11][23] - 全年服务收入为2.21亿美元，同比增长4%，其中合同收入占比达90%[23] - 第四季度毛利率为30.6%，同比提升200个基点[24] - 全年调整后EBITDA为2830万美元，同比增长44%[26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品业务受中国和EIMEA地区影响显著，中国产品收入同比下降14%，EIMEA下降34%[10] - 服务业务表现亮眼，中国服务收入同比增长21%，日本增长10%，EIMEA增长7%，APAC增长3.5%[16][17] - 服务利润率显著提升，主要得益于零部件消耗减少和定价策略成功[12][25] - 订单方面，APAC增长50%，日本增长34%，中国增长15%，EMEA增长12%，美国市场订单下降[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场受关税影响，第四季度收入下降14%，但全年产品收入仍增长20%[10][15] - EIMEA地区因中东动荡，第四季度收入下降34%，全年下降32%[10][15] - APAC地区表现强劲，第四季度收入增长22%，全年产品收入增长超过200%[11][15] - 美国市场第四季度收入增长24%，但全年服务收入下降7%[11][17] - 日本市场第四季度收入下降11%，全年下降19%[10][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点发展新兴市场，过去三年新兴市场收入复合增长率约9%[36] - 推出Helix和TomoC等新产品，瞄准高增长新兴市场[14][37] - 计划在2026财年下半年建立Madison生产基地作为外贸区以规避关税[10][31] - 通过GenAI工具优化运营效率，简化流程并降低成本[38] - 针对美国市场推出自适应放射治疗解决方案，瞄准老旧设备升级需求[37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治环境动荡，中美关税和中东局势对业务造成冲击[6][9] - 通过关税退税、直接发货保税仓库、双源采购等措施缓解关税影响[10][30] - 预计2026财年收入为4.71-4.85亿美元，调整后EBITDA为3100-3500万美元[39] - 对长期发展持乐观态度，但短期内仍面临宏观经济和地缘政治不确定性[38] 其他重要信息 - 完成债务重组，获得TCW提供的1.9亿美元融资，延长债务期限五年[28][29] - 第四季度因关税产生400万美元现金影响，其中50%已通过措施缓解[34] - 预计2026财年上半年收入占比45%，下半年55%；EBITDA上半年占比30%，下半年70%[55] 问答环节所有的提问和回答 问题：中国市场当前状况及未来展望 - 中国市场状况较第三季度有所改善，但尚未完全恢复正常，需求仍然强劲但政府资金发放较慢[42][43] - 关税延长90天，公司持续监控可能的变化[44] 问题：美国市场复苏预期 - 第四季度美国市场表现良好，主要得益于积压订单转化，但新订单增长仍显疲软[50] - 预计ASTRO展会将推出新产品，刺激美国市场老旧设备升级需求[51] 问题：Helix产品在印度及其他新兴市场的进展 - Helix在印度已获监管批准，预计2026财年将在印度、孟加拉、摩洛哥和拉美市场扩大销售[52][53] 问题：关税影响及应对措施 - 第四季度关税现金影响400万美元，其中一半通过退税等措施缓解，另一半资本化进入库存[54] - 外贸区计划已纳入2026财年指引，预计下半年实施[45][46]