公司财报发布及电话会议 - ARKO Corp.将于2023年12月31日结束的第四季度和全年度的财报于2024年2月27日发布[1] - 公司将于2024年2月28日东部时间上午10:00举行电话会议讨论这些结果[2] - 公司网站的投资者关系部分将提供同步直播，直播将保存30天[3] - 电话重播将在通话结束后约三小时提供，持续至2024年3月14日[4] 公司背景介绍 - ARKO Corp.是一家财富500强公司，拥有GPM Investments, LLC的100%，是美国最大的便利店运营商和燃料批发商之一[5]

文章核心观点 - ARKO公司推出售价4.99美元的整披萨，具有高品质和抗通胀特点，是公司食品战略重要举措 [1] 公司业务信息 ARKO Corp. - 是财富500强公司，美国最大便利店运营商和燃料批发商之一，拥有GPM Investments 100%股权 [1][4] - 旗下社区品牌便利店提供多种商品和餐饮服务，有高价值的fas REWARDS®忠诚度计划 [4] - 业务分为零售、批发、GPM Petroleum和车队加油四个可报告部门 [4] Port City Bakery, Inc. - 以Alive & Kickin' Pizza Crust名义经营，是披萨创新行业领导者 [5] - 制造成品冷冻披萨、披萨皮和面团球，不断开发新食谱和定制产品 [5] PepsiCo - 产品在全球200多个国家和地区被消费者每天享用超10亿次 [6] - 2022年净收入超860亿美元，产品组合包括众多标志性品牌，每个品牌年零售额超10亿美元 [6] 披萨产品信息 - 研发超一年，有奶酪和意大利辣香肠两种口味，采用自发酵饼皮和威斯康星奶酪 [1] - 2月7日起在部分门店提供热食外带，目前可购买冷冻自烤款 [2] - 加入fas REWARDS®忠诚度计划成员价4.99美元，非会员价7.99美元 [2] 合作信息 - ARKO与Alive and Kickin' Crust合作开发披萨 [2] - Pepsi是披萨官方饮料合作伙伴，为顾客提供独家优惠套餐 [2][3]

业绩总结 - Arko Corp. 第三季度2023年的调整后EBITDA为9,120万美元，较去年同期的创纪录的9,950万美元有所下降[15] - Q4 2023年，公司的净利润为2150万美元，较去年同期的2500万美元有所下降[45] 用户数据 - fas REWARDS忠诚计划的注册会员在本季度增加了超过36.5万人，截至2023年第三季度结束时总注册会员数为185万人，较2022年第三季度结束时增加了50%[20] - 活跃注册会员的月均购买次数比非注册会员多出4次，月均消费额比非注册会员高出41美元[22] - 公司计划在2024年底前将注册会员数目标定为300万[21] 未来展望 - 公司认为需求可能不会恢复到2019年的水平，但预计由于需求下降，单位毛利润可能会增加[65] - 公司预计加仑销量可能会继续下降，但预计单位毛利润可能会增加[65] 新产品和新技术研发 - 食品和饮料服务的扩张被视为一个多年的机会，我们对Richard加入团队感到非常兴奋，期待与他一起进一步发展我们的全方位服务策略[26][27] 市场扩张和并购 - 公司继续整合最近的收购，相信我们成功的收购记录将继续增加股东价值[31][32][33] - 公司自2022年7月以来已完成5笔收购交易[112] 负面信息 - 公司已经收到了来自信用卡处理器的1200万美元，这是一个孤立事件，已在10月初收到[60]

公司业绩 - 公司在2023年第三季度进行了第五笔收购[8] - 公司在中国市场取得了收入纪录，达到了301亿美元[9] - 在店内销售和利润方面，商品销售额和利润率均呈现出强劲的年增长趋势，两年内利润率提升了110个基点[10] - 同店销售（不包括香烟）在Q3 2023与Q3 2022相比增长了1%，但由于对fas REWARDS®忠诚计划的增加投资，同店商品销售额下降了0.4%[10] - fas REWARDS®忠诚计划的目标是在2024年底前达到300万注册会员，目前已有约185万注册会员，他们的月均消费比非注册会员高出4倍以上[11] - 在Q3 2023，销售给注册会员的商品占总商品销售额的比例为19.3%，预期长期目标是注册会员占商品销售额的30%以上[12] - 核心目的地类别在本季度占商品销售额的贡献比例为53%，同店销售在Q3 2023与Q3 2022相比增长了2.4%[13] - 核心目的地类别包括包装饮料、糖果、咸零食、包装甜点、替代零食和啤酒[14] - 零售燃油贡献持续增长，燃油贡献为1.21亿美元，同比增长3.2%[16] 财务数据 - 公司使用了非GAAP财务指标EBITDA、调整后的EBITDA和减去额外奖金的调整后的EBITDA[4] - 公司强调了EBITDA、调整后的EBITDA和减去额外奖金的调整后的EBITDA在评估业绩和进行财务决策时的重要性[5] - 公司在财报电话会议中提到了对于非GAAP财务指标的使用和局限性[6] - 第三季度调整后的EBITDA达到9.12亿美元[21] - 零售运营费用总体增长约3000万美元，增长率为17.2%[23] - 零售人员费用在同店销售基础上增长0.1%[23] - 其他同店运营费用在同店基础上下降1.7%[23] - ARKO的燃料贡献为1.21亿美元，同店销售增长5.3%[24] - ARKO的批发燃料贡献为2600万美元，同比增长0.7%[24] - Quarles Adjusted EBITDA在2023年前九个月约为2400万美元[26] 市场扩张和并购 - 公司强调了其在美国便利店行业的地位，成为第六大便利店连锁经营商[8] - 公司在财报电话会议中提到了对于未来业务增长的规划和机会[8] - 公司在财报电话会议中提到了对于非GAAP财务指标的使用和局限性[7] - 公司在财报电话会议中提到了同店销售数据，认为这些数据更好地展示了公司的持续经营绩效[3] - 公司在财报电话会议中提到了对于未来业务增长的规划和机会[8] - 公司在财报电话会议中提到了对于非GAAP财务指标的使用和局限性[6] - 公司在财报电话会议中提到了对于非GAAP财务指标的使用和局限性[7] - 自2022年第三季度以来，ARKO已完成5笔交易，总交易额为2.27亿美元[17] - 现金及现金等价物超过20.4亿美元，可用于持续的并购活动[20] 新产品和新技术研发 - 食品和饮料是重点发展领域，Richard Guidry被任命为GPM的高级副总裁，负责食品服务[15]

公司概况 - ARKO Corp.是一家总部位于弗吉尼亚州里士满的独立便利店运营商，截至2023年9月，拥有1,552家零售便利店[50] - 其中约有1,260家公司经营的便利店提供各种冷热食品、饮料、香烟和其他烟草制品、糖果、咸味零食、杂货、啤酒和一般商品[51] 用户数据 - fas REWARDS®忠诚计划的注册会员数量约为185万，与2022年9月相比增长约50%[52] 市场扩张和并购 - 公司从2013年到2023年9月完成了25次收购[59] - 公司截至2023年9月30日的店铺总数从2011年的320家增长到3672家[59] 新产品和新技术研发 - 公司相信继续投资新技术平台和应用以适应不断变化的消费者饮食偏好，包括无接触结账、提前下单服务和送货，将进一步推动利润增长[60] 未来展望 - 公司相信通过继续执行我们的有机和非有机战略，改善当前店铺的业绩，以满足客户需求，以及通过收购在现有和相邻市场扩大我们的店铺基础，我们有机会增加销售和盈利能力[61] 财务表现 - 2023年第三季度燃油销售贡献为1.61亿美元，较2022年同期增长15.6%[66] - 2023年前三季度，公司净利润为3.33亿美元，较2022年同期的5.89亿美元下降[68] 资金状况 - 截至2023年9月30日，公司的流动资金约为8.27亿美元，其中包括约2.04亿美元的现金及现金等价物和约6.23亿美元的授信额度[89]

财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后EBITDA为8620万美元，上年同期为7900万美元，增长9.1% [7] - 本季度净收入为1450万美元，上年同期为3180万美元，主要因近期收购带来约1500万美元折旧和摊销费用增加以及上年同期有利的公允价值调整 [30] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物约2.2亿美元，未偿还债务（不包括资本租赁）约8.24亿美元，净债务为6.04亿美元 [26] - 本季度经营活动提供的净现金为3010万美元，2022年第二季度为4210万美元，包括与WTG收购相关的营运资金投资以及本季度比上年同期更高的净利息和税收支付 [26] - 本季度公司回购1487349股普通股，总计约1120万美元，截至2023年6月30日，此前宣布的1亿美元股票回购计划还剩约4910万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 便利店业务 - 2023年第二季度商品收入增至4.846亿美元，上年同期为4.318亿美元，商品利润率较上年同期增加150个基点至31.9% [27] - 第二季度便利店运营费用较上年同期增加2950万美元，即17.5%，主要因近期收购产生2980万美元费用以及同店费用增加约320万美元，主要是人员成本较2022年第二季度增加约420万美元（6.5%），增加部分被关闭或转为经销商的表现不佳的零售店抵消 [28] 零售燃料业务 - 零售燃料总贡献增至1.56亿美元，上年同期为1.308亿美元，增加2520万美元；同店零售燃料毛利润第二季度较上年同期下降5.1%，反映出销量下降2.6%和每加仑利润略降0.011美元的影响 [19] - 第二季度零售燃料利润率为每加仑0.403美元，上年同期同店为0.414美元 [20] 批发业务 - 本季度批发燃料贡献（不包括公司间费用）较上年同期减少约250万美元，主要因与较低燃料成本相关的即期付款折扣减少以及传统批发站点燃料销量下降，部分被近期收购贡献的540万美元抵消 [29] 车队加油业务 - 相对较新的车队加油业务第二季度产生约1.211亿美元燃料收入，车队加油站点的燃料贡献（不包括公司间费用）约为1440万美元，专有卡锁地点的燃料利润率为每加仑0.439美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据OPIS数据，公司运营的每个地区的销量同比均下降 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 专注于改善零售店业绩，通过营销和商品策略提升客户服务和体验，并进行增值并购交易 [7] - 商品和营销战略围绕三个关键支柱：在核心目标品类增加销售、推进fas REWARDS忠诚度计划、扩展食品和饮料服务 [8] - 持续投资更新店铺关键区域，以推动长期可持续的店内销售增长、扩大利润率和毛利润 [19] - 继续追求燃料毛利润优化战略 [20] 行业竞争 - 公司在劳动力方面的竞争对手包括行业内企业、快餐连锁店和沃尔玛等支付时薪的企业 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2023年将是业绩强劲和增长的一年，对公司持续进展感到自豪 [31] - 预计第三季度零售燃料利润率不会像上年同期那样出色，2022年第三季度零售每加仑利润为0.448美元，属特殊情况，高利润率不能反映正常季度情况 [20] - 公司认为结构性较高的利润率将持续，运营商的成本结构和运营压力是主要评估因素 [20] 其他重要信息 - 2023年3月1日完成TEG收购，增加135家便利店，将南部零售区域扩展到阿拉巴马州和密西西比州，还增加181个经销商地点 [21] - 2023年6月6日完成WTG收购，增加24家公司运营的Uncle's便利店，显著增强公司在德克萨斯州西部市场的布局，预计每年增加约1490万美元调整后EBITDA（包括预期协同效应），还增加68个GASCARD品牌车队加油卡锁站点和43个私人卡锁站点 [22] - GPM Petroleum在第二季度将信贷额度增加3亿美元至8亿美元，到期日延长至2028年5月，截至2023年6月30日，信贷额度下有6.02亿美元可用 [23] - 公司目前有超过20亿美元可用资金用于持续的并购活动，并购战略有大量潜在机会 [23] - 6月30日在康涅狄格州南温莎开设新的Pride门店，面积近5000平方英尺，提供室内外座位、得来速服务等 [24] - 公司在电动汽车充电方面持续进展，目前有15个电动汽车充电地点，横跨9个州共62个端口 [25] - 公司董事会宣布每股普通股0.03美元的季度股息，将于2023年9月1日支付给8月15日登记在册的股东 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：商品同店销售中，价格和客流量各占多少比例？ - 销售增长部分归因于通胀，同时部分品类销量下降，部分品类如能量饮料、烤肠、单瓶啤酒销量增长，公司通过增加商品种类和品类管理，将消费者转向高利润率项目，尤其是忠诚度计划 [33] 问题2：在现有门店布局中，增加品牌食品特许经营业务的机会有多大？有该业务的门店与其他门店相比表现如何？ - 公司会逐个评估每家门店，目前有160多家店内熟食店，正在改造部分熟食店并增加新的品牌食品特许经营业务，如在三城地区继续开设Dunkin'门店；品牌食品特许经营业务销售额同比增长10.4%，公司有大量机会，如计划在今年为120家门店增加烤肠设备，为230家门店增加现磨咖啡服务 [35][36] 问题3：与去年第三季度相比，今年第三季度有哪些需要关注的地方？ - 2022年第三季度燃料利润率非常出色，当时全国平均油价在6月底7月初超过每加仑5美元，随后迅速下降，预计2023年第三季度不会出现这样的高利润率，但2023年第二季度每加仑利润接近0.4美元；同时，商品销售表现良好，内部销售（不包括香烟）大幅增长，利润率持续提高，公司举措将克服2022 - 2023年期间的一些消费品短缺问题 [38][39] 问题4：完成所有收购交易后，之前披露的EBITDA运行率目标是否有变化？协同效应的实现情况与预期相比如何？这些协同效应将在损益表的哪些方面体现以及何时体现大部分？ - 公司尚未完全实现收购的协同效应，如在TEG和WTG推广忠诚度计划等方面还有很大空间，但已从成本角度获得了一些协同效应 [42][43] 问题5：第二季度平均时薪增长10%，与同行相比处于什么水平？在劳动力方面的最大竞争对手是谁？工资继续上涨的风险有多大？ - 公司的竞争对手包括行业内企业、快餐连锁店和沃尔玛等支付时薪的企业；第二季度工资增长6.5%，增速较第一季度的9.7%有所下降，加班时间大幅减少；公司会进行市场工资调查，在各市场保持竞争力，确保员工有良好生活质量 [45] 问题6：对于这个行业，健康的同店运营费用增长率是多少？公司的目标是多少？ - 公司认为由于自身规模等因素，有机会降低成本，但最大的不确定性是劳动力成本；目前工资增长已从9.7%降至6%多，小时工资有所增加，人员流动率下降，这将减缓运营费用增长 [47][48] 问题7：公司在并购方面处于什么阶段？是否需要暂停整合，还是仍有能力积极进行并购？ - 并购是公司核心战略，公司将继续通过并购增长；公司刚将信贷额度增加3亿美元至8亿美元，到期日延长至2028年，截至2023年6月30日有6.02亿美元可用；公司有超过20亿美元可用资金用于并购，团队有能力整合新收购的门店，不会停止并购活动 [50][51] 问题8：Pride门店的商品利润率明显高于公司综合平均水平，是否有反向协同效应的机会？Pride门店提高商品利润率的做法有哪些，能否将这些经验应用到核心Arko门店？ - Pride门店所在的东北地区香烟销售集中度可能低于其他地区，公司为Pride门店增加了1000多种商品、更多食品服务和现磨咖啡；忠诚度计划对销售增长很重要，自2020年第二季度以来，不包括香烟的销售平均增长4.6%，而香烟销售平均下降3.6%，核心品类销售增长推动了利润率上升；公司已在考虑将Pride门店的一些经验，如面包房业务，应用到康涅狄格州的门店 [53][54][56] 问题9：本季度商品利润率提高150个基点的最大贡献因素有哪些？31% - 32%的利润率范围能否作为下半年业务的运行率参考？ - 公司通过根据消费者行为找到合适的商品种类，多个核心品类销售增长推动了利润率上升，如替代零食增长3.9%、糖果增长12.2%、包装饮料增长5.2%、包装甜零食增长7.3%；自2020或2021年第二季度以来，利润率持续大幅提高，核心品类同店销售增长5.6%，毛利润增长67% [60][61] 问题10：目前并购交易流量和估值情况如何？是否有所缓和？ - 公司认为市场上并购机会依然很多，没有放缓迹象，公司有大量并购机会，并购管道很稳固 [63] 问题11：公司在新建门店和收购门店方面的战略是怎样的？ - 公司会评估每个机会，根据资本回报率决定是否投资新建门店、拆除重建或进行收购，没有特定顺序；公司还采用功能性改造方式，如为门店增加现磨咖啡、即食冷藏柜、冷冻柜、特许经营食品等，以满足客户需求并提高利润率 [65][66] 问题12：汽油价格上涨对进店购物转化率有何影响？目前进店购物转化率情况如何？在不同投资水平的门店中，转化率如何变化？ - 公司认为通过扩展店内食品服务和忠诚度计划等业务，提供合适的商品和服务可以吸引加油客户进店消费；本季度燃油销量仅下降2.6%，而店内销售表现良好；忠诚度计划中，在店内消费可获得最高每加仑0.2 - 0.25美元的燃油优惠，有助于提高转化率 [68][69] 问题13：历史上，汽油价格上涨对店内销售有何影响？ - 汽油价格上涨通常会影响店内销售，但不像去年那样显著，目前价格高于每加仑3美元，部分地区接近4美元；公司专注于为店内提供合适的商品和价值 [71] 问题14：在资本获取困难的环境下，公司是否具有优势？市场定价是否有变化？ - 目前市场参与者数量没有减少，仍有很多有资金的人参与并购；在大型收购方面，公司可能具有一定优势，但在小型收购方面，竞争对手依然存在 [73] 问题15：在高利率环境下，部分卖家需要再融资，是否存在被迫出售的情况或更多出售动力？ - 公司未发现这种情况，认为小运营商面临的主要是运营挑战，而非再融资问题，这也是公司燃料利润率上升的原因之一 [75]

公司概况 - ARKO Corp.是一家总部位于弗吉尼亚州里士满的独立便利店运营商，截至2023年6月，在美国拥有1,547家零售便利店[50] 主要业务 - 公司主要业务是便利店运营，主要收入来自零售销售燃料和店内产品，使得零售店铺成为公司利润的主要来源[50] - 公司的食品服务包括冷热食品、饮料、香烟和其他烟草制品、糖果、咸零食、杂货、啤酒和一般商品，以及约150家品牌快餐店[51][52] 财务表现-第二季度 - 2023年第二季度，燃油收入为19.571亿美元，较2022年同期下降6.2%[67] - 2023年第二季度，商品收入为4.8461亿美元，较2022年同期增长12.2%[67] - 2023年第二季度，总营业费用为24.245亿美元，较2022年同期下降2.7%[68] - 2023年第二季度，调整后的EBITDA为8.6242亿美元，较2022年同期增长9.1%[70] 财务表现-上半年 - 2023年上半年，燃油收入为50.6亿美元，较2022年同期下降1.4%[71] - 2023年上半年，商品收入为8.61亿美元，较2022年同期增长10.8%[71] - 2023年上半年，总营业费用为58亿美元，较2022年同期增长1.3%[71] - 2023年上半年，调整后的EBITDA为13.3726亿美元，较2022年同期增长3.5%[72] 零售部门表现-第二季度 - 2023年第二季度零售部门燃油收入为10.15亿美元，较2022年同期下降9.2%[73] - 2023年第二季度零售部门商品收入为4.85亿美元，较2022年同期增长12.2%[73] - 2023年第二季度零售部门商品贡献为1.55亿美元，较2022年同期增长17.7%[77] 零售部门表现-上半年 - 2023年上半年零售部门商品收入较2022年同期增长10.8%[78] - 2023年上半年零售部门商品贡献较2022年同期增长15.9%[78] 批发业务表现-第二季度 - 2023年第二季度批发业务燃油收入同比减少1.553亿美元，降幅为16.1%[79] - 2023年第二季度批发业务燃油边际每加仑为5.9美分，较2022年同期的7.2美分下降了1.3美分[79] 车队加油业务表现-第二季度 - 2023年第二季度车队加油业务燃油收入主要受2023年第二季度柴油价格影响[82] - 2023年第二季度车队加油业务燃油贡献约为1,440万美元，较2022年同期下降[82] 现金流及融资 - 公司于2023年宣布将股票回购计划从5千万美元增加至1亿美元，截至2023年6月30日，公司已回购约160万股普通股[94] - 公司于2023年6月30日处于强劲的流动性位置，现金及现金等价物约为2.2亿美元，信贷额度可用资金约为6.02亿美元[94] - 2023年上半年，经营活动提供的现金流为4,598.6万美元，较2022年同期的7,216.2万美元减少[96] - 2023年上半年，投资活动中使用的现金较2022年同期增加了2.126亿美元，主要用于收购和替换维护现有设施和设备[97] - 2023年上半年，融资活动主要包括长期债务净收入6,370万美元，与2023年收购相关的Oak Street支付的80,400万美元[98] 融资协议 - GPM与PNC Bank签订了融资协议，提供了总额高达1.4亿美元的信贷额度，利率为SOFR调整加上Term SOFR再加上1.25%至1.75%的利差[100] - GPM与M&T Bank签订了融资协议，提供了三年2,000万美元的信贷额度，截至2023年6月30日，该信贷额度中仍有约770万美元可用[102] - GPMP与Capital One等银行联合组成的银行联盟签订了循环信贷协议，提供了总额高达8亿美元的信贷额度，截至2023年6月30日，已使用约3.383亿美元，可用约4.612亿美元[103]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度同店商品销售额(不含香烟)增长7.6% [14] - 总商品毛利率增加120个基点至30.7% [15] - 总燃料贡献下降1.9%至8810万美元 [45] - 同店燃料贡献下降1540万美元 [45] - 第一季度调整后EBITDA为4750万美元,较上年同期下降5.2% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商品销售收入增加至4.004亿美元,较上年同期增加9% [44] - 商品毛利率增加120个基点至30.7% [44] - 批发燃料贡献减少180万美元 [47] - 新的车队加油业务第一季度贡献燃料收入1.275亿美元,燃料贡献1380万美元 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司收购的Handy Mart连锁店第一季度商品销售增长6.7%,不含香烟的商品销售增长12.2%,商品毛利率增加400个基点至33.2% [23][24] - 公司最近收购的Pride连锁店和正在重置的TEG连锁店也有类似的良好表现 [24][25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行收购战略,通过收购提升价值 [12][13] - 公司专注于提升核心便利店业务的表现,包括提升核心目的类别销售、忠诚度计划和扩大现成及新鲜食品供应 [18][25][28] - 公司认为行业具有抗衰退性,在通胀环境下也能保持良好表现 [135][136][137] - 公司认为收购机会增加,但估值变化不大,公司有能力支付更高价格 [140][141] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为燃料价格走势将影响整体经济和公司燃料销量 [166][167][168] - 管理层认为公司核心便利店业务有很大提升空间,通过各项举措可持续提升内部销售和毛利 [18][19][20][21][25][28] - 管理层对公司未来发展前景保持乐观,认为2023年将是另一个强劲表现和增长的一年 [53] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Anthony Bonadio提问** 询问Oak Street融资协议的具体条款变化 [56] **Arie Kotler回答** 未透露具体条款,表示每笔交易条款都不同,公司不会分享可能影响竞争力的信息 [57] 问题2 **Kelly Bania提问** 询问本季度收购公司的业绩贡献 [66] **Donald Bassell回答** 未单独披露收购公司的业绩,但表示收购有助于抵消燃料利润下降的影响 [68][69] 问题3 **Bobby Griffin提问** 询问公司对大型收购目标(如TravelCenters)的看法,以及股票回购计划的平衡 [92] **Arie Kotler回答** 公司对大型收购保持开放态度,但仍会保持谨慎的收购策略和对资本回报的关注 [102][103][104][105]

公司概况 - ARKO Corp.是一家总部位于弗吉尼亚州里士满的独立便利店运营商，截至2023年3月31日，在美国拥有1,531家零售便利店[1] - 公司的主要业务是便利店运营，主要收入来自零售销售燃料和店内产品，使得零售店对公司的盈利贡献较大[1] 业务范围 - 公司的食品服务包括冷热食品、饮料、香烟和其他烟草制品、糖果、零食、杂货、啤酒和一般商品，以及约150家知名快餐连锁餐厅[2] - 公司通过批发分销燃料和在卡锁定位置销售燃料，以及通过专有燃油卡销售燃料赚取佣金[3] 公司发展 - 公司通过成功的收购策略实现了强劲的店铺增长，截至2023年3月31日，公司共拥有3,566家店铺[4] 财务表现 - 2023年第一季度，燃油收入为16.62亿美元，较2022年同期增长4.9%[5] - 2023年第一季度，商品收入为4.00亿美元，较2022年同期增长9.1%[6] - 2023年第一季度，总营收为20.88亿美元，较2022年同期增长5.9%[7] - 2023年第一季度，调整后的EBITDA为4,748.4万美元，较2022年同期下降5.2%[8] 经营情况 - 公司的业务具有季节性，第二季度和第三季度的运营收入通常明显高于第一季度和第四季度[9] - 公司在竞争激烈的便利店市场面临来自其他大型连锁经营者以及个体经营者的竞争[10] - 公司认为通过执行运营策略、通过收购在现有和相邻市场扩大店铺基础，并提升当前店铺的表现，可以增加销售和盈利能力[11] 经营部门表现 - 2023年第一季度，零售部门燃油收入为8.43亿美元，较2022年同期下降1.3%[12] - 2023年第一季度，零售部门商品收入为4.00亿美元，较2022年同期增长9.1%[13] - 2023年第一季度，零售部门运营利润为4,163.1万美元，较2022年同期下降8.8%[14] - 2023年第一季度，零售部门商品贡献为1.23亿美元，较2022年同期增长13.7%[15] - 2023年第一季度，零售部门商品毛利率为30.7%，较2022年同期略有增长[16] 财务状况 - 公司截至2023年3月31日，现金及等价物约为2.56亿美元，信贷额度可用约3.21亿美元[17] - 公司于2023年3月31日无未偿还债务，且已支付每股普通股3美分的季度股息，总计约360万美元[18] - 公司于2023年3月31日通过运营活动提供的现金流为1,588.3万美元，较2022年同期减少约1,510.7万美元[19] - 公司于2023年3月31日投资活动中支出约1.53亿美元，主要用于收购和更新设施和设备[20] - 公司于2023年3月31日融资活动中主要收到长期债务49.4万美元，支付股息等共计约10.7万美元[21] 融资情况 - 公司于2021年10月完成了4.5亿美元的5.125%到2029年到期的优先票据私募发行[22] - 公司与PNC银行签订了一项总额高达1.4亿美元的信贷协议，用于融资营运资本[23] - 公司与M&T银行签订了一项总额为2,000万美元的设备信贷额度[24] - 公司与Capital One等银行联合签订了一项总额高达8亿美元的循环信贷额度[25] 会计政策 - 公司表示对2023年3月31日的关键会计政策和估计未发生重大变化[26]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度运营收入增长18.9%，即增加3370万美元 [7] - 2022年第四季度调整后EBITDA为7240万美元，较2021年第四季度增长24.1%；2022年全年调整后EBITDA为3.011亿美元，同比增长17.3% [7] - 2022年第四季度经营活动提供的净现金为6950万美元，全年为2.093亿美元；第四季度自由现金流为4380万美元，全年为1.107亿美元 [8] - 2022年商品贡献较2020年增长23.4% [8] - 2022年第四季度商品利润率从2021年第四季度的30%提高50个基点至30.5%；全年商品利润率从2021年的29.3%扩大110个基点至30.4% [9] - 2022年第四季度同店商品销售（不包括香烟）在两年税基基础上增长9.2% [9] - 2022年第四季度同店销售（包括香烟）增长1.2%；同店香烟销售占店内销售的比例从2020年第四季度的38.7%降至2022年第四季度的32.7% [10] - 2022年同店加仑数第四季度下降8.3%，全年下降8.1%；零售燃料盈利能力第四季度增长16.3%至1.043亿美元，全年增长19%至4.162亿美元 [16] - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物约为2.99亿美元，未偿还债务（不包括资本租赁）约为7.52亿美元，净债务为4.53亿美元 [26] - 2022年商品收入第四季度增至4.031亿美元，全年接近2%增至16.5亿美元 [27] - 2022年零售燃料利润率提高至每加仑0.414美元，2021年为每加仑0.337美元 [28] - 2022年第四季度便利店运营费用增加1360万美元，即8.7%；全年增加7590万美元，即12.8% [29] - 2022年第四季度同店信用卡费用增加70万美元，即3.5%，工资和薪金增加700万美元，即11.5%；全年信用卡费用增加1040万美元，即14.5%，人员成本增加3200万美元，即14.2% [29] - 2022年批发燃料贡献（不包括公司间费用）全年增加约970万美元，第四季度（包括公司间费用）减少180万美元 [30] - 2022年车队加油业务第四季度燃料收入约为1.499亿美元，全年为2.707亿美元；燃料贡献（不包括公司间费用）第四季度约为1690万美元，全年为2780万美元 [31] - 2022年全年净利息和其他财务费用减少1180万美元至5940万美元，第四季度为1630万美元；第四季度净收入为1286万美元，全年增长21.1%至7200万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 便利店业务 - 2022年第四季度商品收入增至4.031亿美元，全年接近2%增至16.5亿美元；商品利润率全年提高110个基点至30.4% [27] - 2022年资本支出约为9860万美元，主要用于支持各项举措和对门店的其他投资 [27] - 2022年第四季度便利店运营费用增加1360万美元，即8.7%；全年增加7590万美元，即12.8% [29] 燃料业务 - 2022年零售燃料盈利能力第四季度增长16.3%至1.043亿美元，全年增长19%至4.162亿美元；零售燃料利润率提高至每加仑0.414美元 [16][28] - 2022年同店加仑数第四季度下降8.3%，全年下降8.1% [16] 批发业务 - 2022年批发燃料贡献（不包括公司间费用）全年增加约970万美元，主要因每加仑燃料利润率提高20.2%，但被总体销量下降7.7%部分抵消；第四季度（包括公司间费用）减少180万美元 [30] 车队加油业务 - 2022年车队加油业务第四季度燃料收入约为1.499亿美元，全年为2.707亿美元；燃料贡献（不包括公司间费用）第四季度约为1690万美元，全年为2780万美元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据IRI数据，2022年公司门店总销售额在有利的商品组合、忠诚度和营销计划推动下超过市场份额，在啤酒、葡萄酒、包装饮料等关键产品类别表现出色 [9] - 在竞争激烈的零售商市场区域，公司包括香烟在内保持市场份额，不包括烟草产品增长10个基点 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 便利店业务增长战略基于三个关键支柱：一是通过数据驱动决策增加核心目标品类销售；二是利用快速奖励忠诚度计划加强与客户关系；三是扩大包装和新鲜食品供应 [11][14] - 燃料业务通过数据驱动方法，在各市场竞争，以最大化燃料毛利润同时保持有竞争力的价格，并吸引客户进入门店 [15] - 持续进行并购，通过收购推动EBITDA增长和提高公司投资回报率，同时关注互补领域的增值交易 [17] - 积极拓展EV充电网络，争取补贴和补助以扩大EV充电能力 [23] 行业竞争 - 行业高度分散，整体交易管道仍然强劲，公司凭借财务实力、融资能力和与Oak Street的合作关系，在并购方面具有优势 [17] - 公司认为自身在运营执行方面表现出色，能够通过改善营销、店内商品组合和产品供应来推动新收购门店的销售增长 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司拥有正确的长期战略和执行能力，能够实现长期增长 [34] - 尽管行业面临运营成本上升、劳动力市场竞争激烈和工资增长等压力，但公司相信其战略在不同价格环境下具有韧性 [15][16] - 预计2023年门店运营成本仍会增加，但幅度可能不如2021年和2022年显著 [39] - 随着进入通胀周期和利率上升，燃料利润率有望得到支撑，公司能够在保持竞争力的同时找到销量和利润率的平衡点 [43][46] - 公司认为食品服务是一个巨大的机会，将继续扩大相关业务 [53] 其他重要信息 - 公司首席财务官Don Bassell将在任职42年后退休，他将在未来几个季度继续领导财务团队，直至找到继任者 [7] - 公司董事会宣布每股普通股0.03美元的季度股息，将于2023年3月21日支付给3月9日登记在册的股东 [33] - 公司于2022年12月发布了2021年环境可持续性、社会责任和公司治理报告，目前正在实施可持续发展工作计划 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Oak Street合作协议5月续签，假设利率趋势导致资本回报率上升，是否会改变2023年并购重点以更关注店内其他提升EBITDA的举措 - 回答: 不会改变，尽管利率上升可能使资本回报率有所波动，但公司凭借规模和规模经济，交易仍具吸引力，预计将继续通过并购增长，同时推进店内其他机会 [37] 问题2: 目前是否仍面临显著的同比成本压力，门店运营成本是否开始改善 - 回答: 运营成本开始有所稳定，2023年预计仍会增加，但幅度可能不如2021年和2022年显著 [39] 问题3: 零售燃料利润率在第四季度较高，未来一两年的预期范围是多少 - 回答: 0.4美元的利润率体现了公司增加毛利润的能力，随着通胀周期、利率上升、供应成本和工资增加，利润率将得到支撑，且公司规模使其更具灵活性，同时不会影响店内销售 [42][43][44] 问题4: 如何平衡燃料销量下降和利润率提升的关系 - 回答: 公司认为拥有合适的工具，会寻找销量和利润率的平衡点，同时确保保持竞争力。部分地区销量下降是因为人们驾车减少，而非被竞争对手抢走份额。目前随着燃料价格下降，销量开始回升 [46][47][48] 问题5: 并购方面考虑的相邻类别有哪些可能具有增值作用 - 回答: 公司核心是公司运营的门店，同时批发和车队加油业务是很好的机会。公司将继续专注于零售业务和公司运营门店，同时利用在Handy Mart的策略在全公司推广，食品服务也是一个重要机会 [50][51][53] 问题6: 店内商品哪些类别弹性较大或较小，2023年如何考虑定价，以及促销活动或降价的潜在好处 - 回答: 糖果、冷冻食品、包装甜零食和包装饮料等类别增长良好。公司认为忠诚度是关键，通过为忠诚客户提供促销活动，不仅能增加购物篮规模，还能提高客户光顾频率，从而提升店内盈利能力。公司的重点是增加高利润率商品的店内销售 [56][57] 问题7: 12月燃料利润率与11月或10月相比如何，这种利润率水平是否延续到1月和2月 - 回答: 无法评论第一季度情况，但第四季度表现强劲。第一季度通常因天气原因人们驾车减少，利润率可能稍低，但这并不具有代表性。2月燃料销量较去年有所增加 [59] 问题8: 增加披萨、即拿即走冰柜等是否会改变门店资本支出理念或投资需求 - 回答: 没有改变，公司在进行此类投资时仍考虑资本回报率，认为这些投资能增加购物篮规模和店内销售，属于功能性改造 [61][62][63] 问题9: 市场报道消费者缩减开支、转向自有品牌，但公司食品销售增长19%，如何解释这种差异 - 回答: 公司40%的门店位于人口2万以下的城市，消费者注重价值。由于行业大部分是小型连锁店，难以实施自有品牌和提供有价值的商品，而公司凭借规模、能力和商品销售团队，能够为消费者提供有价值的商品，且目前相关类别销售趋势持续向好 [65][66] 问题10: 并购管道强劲，零售方面收购规模与历史相比有无变化 - 回答: 规模没有变化，公司是非常有纪律的收购者，未出现两位数的收购倍数。随着利率上升，一些支付较高倍数的公司可能需要出售业务，这将为公司提供更多机会 [69][70] 问题11: 60%的门店位于相对农村或人口较少地区，过去很少有大型运营商在此建店，过去一两年这种情况是否有变化 - 回答: 没有看到很多人在这些地区建店，因为建设成本比疫情前高约40%，这对公司不构成担忧 [72] 问题12: 收购协同效应是否随时间推移而增加，未来可能达到多高 - 回答: 无法提供未来指导，但从Handy Mart和Pride等收购案例来看，公司的规模、经验、商品销售和营销团队能带来显著的协同效应。较小的交易可能有更大的机会，随着公司规模扩大，成本降低、效率提高，不仅收购门店有协同效应，自身门店的有机协同效应也会增长 [75][76][79]