财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为3090万美元，去年同期为3320万美元，主要因零售燃料和商品贡献下降 [21] - 净亏损为1270万美元，去年同期为60万美元，净利息和其他财务费用从去年同期的250万美元增至1390万美元，主要因TEG收购递延购买价格义务有利结算产生约900万美元收入 [24] - 第一季度总资本支出为2740万美元，截至第一季度末，长期债务为8.8亿美元，流动性约为8.47亿美元，其中现金为2650万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售业务贡献约4020万美元，去年同期为4650万美元 [21] - 同店商品销售（不包括香烟）同比下降5.2%，总同店商品销售同比下降6.9%，同店利润率同比提高约50个基点 [22] - 同店燃料贡献本季度下降约320万美元，因销量下降6.2%，同店燃料利润率为每加仑0.0379美元，同比每加仑提高0.01美元，同店运营费用本季度下降约1.4% [22] 批发业务 - 运营收入为1860万美元，去年同期为1830万美元，燃料利润率为每加仑0.88美元，去年同期为每加仑0.92美元 [23] - 销量较去年同期略有增长，渠道优化项目贡献约1400万加仑销量，抵消了可比站点销量下降4.6%的影响 [23] 车队业务 - 运营收入为1100万美元，去年同期为980万美元，总销量较去年同期下降4.2%，燃料利润率为每加仑0.0436美元，去年同期为每加仑0.38美元 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司实施转型战略，包括经销商化计划、拓展高利润率品类、开展促销活动、推进门店改造计划和加强忠诚度计划等，以应对行业挑战，实现长期增长 [9] - 截至4月，已将77家门店转为批发网络，超130家门店签订转换合同，该计划预计带来累计年化运营收入超2000万美元 [12] - “Fueling America Future”活动3月12日启动，会员日均注册量增加35%，老会员每次交易加油量从约6.8加仑增至9.8加仑，平均购物篮增加约2.38美元或16% [12] - 已在超900家门店完成香烟和OTP背柜改造，推动总尼古丁商品陈列和品类改善，在部分OTP品类中抢占市场份额 [13] - 本周开始首家试点门店改造，预计5月开始第二家，试点门店将提供新品牌“Fast Craves”食品，学习经验后将扩大改造范围 [14] - 第一季度新开一家Dunkin'门店，目前有4家新店在开发中，3家已开工，1家待最终许可，预计下半年开业 [15] - 忠诚度计划效果良好，2025年第一季度，注册会员消费比非会员多约47%，每月光顾次数多2.5倍，OTP销售占比从2024年第四季度的18.1%升至18.5%，会员每次交易加油量比非会员多23%，第一季度新增约2.7万名会员，总数超230万，同比增长11% [16] - 第一季度回购约130万股，平均价格为每股4.1美元，4月又回购约130万股，公司认为当前市值被低估，资本配置将注重长期价值创造和资本合理部署 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司和行业面临客流量和消费者支出下降、恶劣天气等不利因素，持续高通胀和高消费者债务给中低收入家庭带来压力，不可预测的关税环境增加了消费不确定性 [6] - 公司通过促销和商品销售努力满足客户需求，消费者更注重性价比，对价格更敏感 [8] - 恶劣天气导致170万美元运营成本增加，尤其是2月的寒冷天气和暴风雪影响了客户出行和门店访问量 [9] - 公司团队致力于执行转型战略，有信心应对当前环境，实现长期增长，尽管环境动态变化，但对未来充满信心 [28] 其他重要信息 - 第二季度公司调整后EBITDA预计在7000万 - 8000万美元之间 [25] - 全年公司调整后EBITDA指导范围维持在2.33亿 - 2.53亿美元之间，基于平均零售燃料利润率每加仑0.4 - 0.42美元 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：冬季天气过后业务表现及后续趋势 - 第一季度销售下降6.9%，不包括香烟下降5.2%，1月总销售下降5.8%，不包括香烟下降3.8%，3月不包括香烟下降3.9%，2月受恶劣天气影响，不包括香烟下降9.3%，天气对销售影响约2% - 3% [32][33] - 4月门店销售略有改善，燃料利润率提高抵消部分销售下降，对第二季度乐观 [34] 问题2：经销商化网络的节省效果及2000万美元假设的门店数量 - 2000万美元是项目完成时的规模效益，目前未公布总门店数，已签约和待转换门店数量可观 [37] - 本季度渠道优化带来约240万美元收益，按年率计算约1000万美元，目前项目进度约一半，上季度为200万美元 [38] 问题3：门店改造计划加速时间和单店资本支出 - 计划先完成7家试点门店，本周首家开工，5月中旬第二家开工，预计第三季度有进展，根据试点结果，可能在2025年底有更好结果，2026年加速推广 [41][42] - 单店改造投资在70万 - 110万美元之间 [42] 问题4：燃料利润率情况及驱动因素 - 燃料利润率受市场波动和行业成本转移影响，近期燃料价格下跌，且行业内为应对店内销售压力，通过调整泵价提高利润率，与疫情期间情况类似 [47][48] - 4月和5月第一周燃料利润率为每加仑0.46美元 [53] 问题5：股票回购节奏和资本配置思路 - 目前无法评论股票回购节奏 [54] 问题6：第一季度经销商化进度及后续可见性和阻碍因素 - 第一季度完成59家门店转换，截至5月1日共77家，未达计划的100家是因经销商许可证和执照问题，目前有130家门店已签约，待许可证和执照完成后将继续转换 [59][60] - 从过往第四季度完成100家的情况看，未来单季度完成数量可达此水平，但会受交易对手、许可证和州法规等因素影响 [63] 问题7：试点改造期间的小举措及推广思路 - 7家试点门店将涵盖所有改进措施，如加强OTP品类背柜、开展“Fueling America”活动、增加饮料促销和食品服务功能等 [65][67] 问题8：战略零售门店的特征 - 公司与咨询公司合作，从市场角度评估，选择人口统计、竞争环境和物理设施有利的市场进行投资，确定哪些门店适合投资，哪些适合转为批发渠道 [73] 问题9：新经销商燃料供应合同效益实现情况 - 转为批发渠道的门店表现符合预期，带来约1400万加仑增量销量，希望可比业务销量降幅接近零 [74][75] - 所有转换交易从开始就有增益效果 [76] 问题10：经销商化后忠诚度会员情况及股票回购与债券回购平衡 - 经销商化门店的忠诚度计划不保留，会员会转移到有该计划的其他门店 [81] - 公司正在分析相关问题，目前无法回答 [82] 问题11：原油和零售燃料价格下降对业绩指引的影响 - 公司对全年燃料利润率持更积极看法，4 - 5月为每加仑0.46美元，已纳入考虑 [86] - 下调店内销售、销量和运营费用预期，同时会精简与经销商化计划相关的G&A费用，G&A（不包括法律应计费用）同比下降数百万美元 [86][87]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为3090万美元，去年同期为3320万美元，主要因零售燃料和商品贡献下降 [21] - 净亏损为1270万美元，去年同期为60万美元，净利息和其他财务费用从去年同期的250万美元增至1390万美元，主要因TEG收购递延购买价格义务结算的约900万美元收入 [24] - 总公司一般及行政费用为4160万美元，去年同期为4220万美元 [24] - 第一季度末长期债务为8.8亿美元，保持约8.47亿美元的充足流动性，包括2650万美元现金及信贷额度剩余可用额度 [25] - 第一季度资本支出为2740万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售业务贡献约4020万美元，去年同期为4650万美元 [21] - 同店商品销售（不包括香烟）同比下降5.2%，总同店商品销售下降6.9%，同店利润率同比提高约50个基点 [22] - 同店燃料贡献本季度下降约320万美元，因销量下降6.2%，同店燃料利润率为每加仑0.0379美元，同比每加仑提高0.01美元 [22] - 同店运营费用本季度下降约1.4% [22] 批发业务 - 运营收入为1860万美元，去年同期为1830万美元 [23] - 燃料利润率为每加仑0.88美元，去年同期为每加仑0.92美元，销量因渠道优化项目小幅增长，该项目本季度贡献近1400万加仑销量，抵消了可比站点4.6%的销量下降 [23] 车队业务 - 运营收入为1100万美元，去年同期为980万美元，总销量较去年下降4.2%，本季度燃料利润率为每加仑0.0436美元，高于去年同期的每加仑0.38美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进经销商化计划，截至4月已将77家门店转为批发网络，超130家门店签订转换合同，预计该计划全面实施后每年累计运营收入效益超2000万美元 [12] - 开展“Fueling America Future”活动，为会员提供店内促销和加油折扣，活动开始后日均注册量增加35%，老会员每次加油量从约6.8加仑增至9.8加仑，平均购物篮金额增加约2.38美元（16%） [12] - 完成超900家门店的香烟和OTP背柜翻新，通过扩大促销努力在部分OTP类别中抢占市场份额 [13] - 本周开始建设7家试点翻新门店中的第一家，预计5月开始第二家，试点门店将提供丰富商品和热食等，意图通过试点学习经验后扩大改造范围 [14] - 第一季度新开一家Dunkin'门店，目前有4家新店在开发中，3家已开工，1家待最终许可，预计下半年开业 [15] - 公司奖励忠诚计划效果良好，2025年第一季度注册会员每月消费比未注册会员多约47%，访问次数多2.5倍，忠诚会员OTP销售占比从2024年第四季度的18.1%升至18.5%，所有会员每次加油量比未注册会员多23%，第一季度新增约2.7万名注册会员，总数超230万，同比增长11% [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司和行业面临客流量和消费者支出下降、恶劣天气等不利因素，持续高通胀和高消费者债务给中低收入家庭带来财务压力，不可预测的关税环境增加了消费不确定性 [6][7] - 公司认为通过促销和商品销售努力能为客户提供价值，消费者更倾向高性价比产品，价格敏感度增加 [7] - 尽管面临宏观经济逆风，公司零售业务团队仍执行多项举措推动业绩，批发和车队业务提供稳定现金流支持公司应对压力 [17] - 公司对第二季度和未来前景持乐观态度，4月门店销售略有改善，燃料利润率提高抵消部分销售下降 [34] 其他重要信息 - 恶劣天气导致第一季度运营成本增加170万美元用于除雪和除冰，2月恶劣天气范围和强度远超季节性正常水平 [8] - 第一季度基于股价回购约130万股，平均价格为每股4.1美元，4月又回购约130万股 [19] 问答环节所有提问和回答 问题1：4、5月业务表现及天气好转后情况 - 第一季度销售下降6.9%（不包括香烟下降5.2%），1月总销售下降5.8%（不包括香烟下降3.8%），3月不包括香烟销售下降3.9%，2月因恶劣天气不包括香烟销售下降9.3%，天气对销售造成2% - 3%的拖累 [32][33] - 4月销售略有改善，燃料利润率提高抵消部分销售下降，对第二季度乐观 [34] 问题2：经销商化计划的节省效果及2000万美元年化节省的假设门店数量 - 2000万美元是计划全面完成时的节省金额，目前未公布总门店数量，已签约门店外还有大量待转换门店 [37] - 本季度渠道优化带来约240万美元节省，按此计算年化约1000万美元，目前进展约为计划的一半，批发业务基础销量下降中个位数，希望使其接近持平并让渠道优化带来增量 [38][39] 问题3：翻新计划何时加速及单店资本支出 - 计划先完成7家试点门店，本周开始第一家建设，5月中旬开始第二家，预计第三季度有进展，根据试点结果可能在2025年底有更好结果，若满意2026年可能加速 [40][41] - 单店翻新投资在70 - 110万美元 [41] 问题4：第二季度燃料利润率情况及驱动因素 - 燃料利润率受市场波动影响，近期燃料价格下跌，且行业内商家为应对店内销售压力通过提高燃料利润率来支付费用和保持竞争力，公司约63%的业务面向个体经营者 [44][45] - 4 - 5月燃料利润率为每加仑0.46美元 [49] 问题5：股票回购节奏及资本配置思路 - 目前无法评论股票回购节奏 [50] 问题6：第一季度经销商化进度与内部计划对比、推进速度可见性及阻碍因素 - 第一季度按计划推进，关闭77家门店（原计划100家），因部分经销商许可证和执照问题，目前有130家门店已签约，待经销商获得许可证和执照后即可完成转换 [55][56] - 第四季度完成100家门店转换，未来推进速度可能接近该水平 [59] 问题7：翻新计划推进期间的有机增长举措及试点成果应用方式 - 7家试点门店将包含全面改进，如改善背柜、开展“Fueling America”活动、增加饮料促销和食品服务功能等，目前已在900家门店投资背柜 [61][62][63] 问题8：战略零售门店的特征 - 公司考虑战略市场，包括有利的人口统计、竞争环境和实体设施，去年初与咨询公司合作评估市场，确定哪些门店适合投资，哪些适合批发渠道 [68] 问题9：新经销商燃料供应合同效益实现情况 - 转换到批发渠道的门店表现符合预期，渠道优化带来约1400万加仑增量销量，希望基础业务销量降幅接近零，目前转换的门店从转换首日就实现效益增长 [70][72] 问题10：经销商化后忠诚会员情况及股票回购与债券回购平衡 - 经销商化门店不保留忠诚计划，会员会转移到有该计划的其他门店 [76] - 公司和董事会正在分析相关问题，暂无法回答 [77] 问题11：原油和零售燃料价格下降对业绩指引的影响 - 公司对全年燃料利润率持更积极看法，4 - 5月为每加仑0.46美元，已纳入考虑，同时下调店内销售、销量和运营费用预期，随着经销商化计划推进将更积极削减一般及行政费用 [81][82]

业务规模与布局 - 截至2025年3月31日，公司运营1329家零售便利店，为1961个经销商地点供应燃料，运营280个无员工加油站[103] - 截至2025年第一季度末，公司fas REWARDS®忠诚度计划约有232万注册会员，较2024年第一季度末增长10.9%[105] - 2025年第一季度，公司将59家零售门店转换为经销商站点，并预计在2025年继续转换更多门店[112] - 2025年第一季度，零售业务期初门店数为1389家，期末为1329家；批发业务期初为1922家，期末为1961家；车队加油业务期初和期末均为280家[113][115] - 2013年至2025年3月31日，公司完成26项收购，最近一次是2024年4月9日收购21家SpeedyQ Markets便利店[116] - 2025年第一季度，公司新开一家Dunkin'门店和一家fastmarket®门店，另有4家新门店预计在2025年下半年开业[117] 业务服务类型 - 公司约1130家门店提供餐饮服务，约110家门店设有全国性品牌快餐店[104] - 公司约70个门店通过洗车服务创收[104] 业务影响因素与特性 - 公司运营受零售燃料利润率影响，燃料利润率受批发成本、供应中断、供应链问题、炼油厂故障和市场竞争等因素影响[118] - 公司业务具有季节性，第二和第三季度的营业收入通常高于第一和第四季度[123] 收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度燃料收入为14.47亿美元，较2024年第一季度减少1.844亿美元，降幅11.3%[126][130] - 2025年第一季度商品收入为3.545亿美元，较2024年第一季度减少6020万美元，降幅14.5%[126][131] - 2025年第一季度运营亏损为1180万美元，2024年第一季度为490万美元[136] - 2025年第一季度净亏损为1270万美元，2024年第一季度为60万美元[138] - 2025年第一季度调整后EBITDA为3086万美元，较2024年第一季度减少231万美元[127][139] - 零售板块2025年第一季度燃料收入为6.907亿美元，较2024年第一季度减少1.337亿美元，降幅16.2%[142][147] - 零售板块2025年第一季度商品收入为3.545亿美元，较2024年第一季度减少6020万美元，降幅14.5%[142][148] - 零售板块2025年第一季度运营收入为4015万美元，2024年第一季度为4651万美元[142] - 2025年第一季度SpeedyQ收购业务总收入为1515万美元，运营收入为4.7万美元[145] - 2025年第一季度商品贡献减少1730万美元，降幅12.9%，商品利润率从32.5%增至33.2%[152] - 2025年第一季度批发业务燃料收入减少3500万美元，降幅5.3%，销量增加340万加仑，增幅1.5%[157] - 2025年第一季度批发业务运营收入增加30万美元[158] - 2025年第一季度车队加油业务燃料收入减少1380万美元，降幅10.4%，销量减少4.2%[165] - 2025年第一季度车队加油业务燃料贡献增加140万美元[166] - 2025年第一季度GPMP业务燃料收入减少1.627亿美元，降幅14.8%[172] - 2025年第一季度GPMP业务燃料利润率减少150万美元[174] - 2025年第一季度净亏损1267.2万美元，2024年同期为59.4万美元[181] - 2025年第一季度调整后EBITDA为3085.5万美元，2024年同期为3316.5万美元[181] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度总运营费用为18.38亿美元，较2024年第一季度减少2.364亿美元[126][133] - 2025年第一季度站点运营费用减少2080万美元，降幅10.5%[153] - 2025年第一季度GPMP业务总一般及行政费用减少10万美元[174] - 2025年第一季度GPMP业务折旧和摊销费用与2024年第一季度持平[174] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司流动性约为8.47亿美元，包括2.65亿美元现金及现金等价物和5.82亿美元信贷额度[184] - 2025年3月21日，公司支付普通股股息每股0.03美元，总计约350万美元[185] - 公司有一项最高1.25亿美元的股票回购计划，2025年第一季度回购约130万股，花费约520万美元[186] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量为4340万美元，2024年同期为1280万美元[189] - 2025年第一季度投资活动使用的现金流量较2024年同期减少130万美元[193] - 2025年第一季度融资活动主要包括偿还长期债务570万美元、融资租赁140万美元等[195] - 截至2025年3月31日，公司有4.5亿美元5.125%的高级票据将于2029年到期[196] - 公司与多家银行有信贷安排，如与PNC的1.4亿美元信贷额度、与M&T的4500万美元设备信贷额度等[198,200,202] - 截至2025年3月31日，公司约49%的债务按可变利率计息，与2024年12月31日情况相似[184] - 2025年3月21日，公司支付普通股股息每股0.03美元，共计约350万美元；董事会宣布2025年5月30日将支付季度股息每股0.03美元[185] - 公司有一项最高1.25亿美元的普通股回购计划，2025年第一季度回购约130万股，花费约520万美元，平均每股4.01美元[186] - 截至2025年3月31日，公司与PNC的1.4亿美元信贷额度无未偿还借款，有820万美元信用证未结清[184][199] - 截至2025年3月31日，公司与Capital One的8亿美元循环信贷额度已提取约3.808亿美元，有50万美元信用证未结清，约4.187亿美元可用，该额度可增至10亿美元[184][203]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，虽面临宏观经济和天气等挑战，但仍有效应对，推进转型战略，各业务板块有不同表现，公司对未来发展有信心并持续为股东创造价值 [1][5] 第一季度关键亮点 - 净亏损1270万美元，上年同期为60万美元 [6] - 调整后EBITDA为3090万美元，上年同期为3320万美元 [6] - 商品利润率增至33.2%，上年同期为32.5% [6] - 商品贡献为1.176亿美元，上年同期为1.349亿美元，超半数下降与经销商化计划有关 [6] - 零售燃油利润率为每加仑37.9美分，上年同期为36.4美分 [6] - 零售燃油贡献为8530万美元，上年同期为9290万美元，超半数下降与经销商化计划有关 [6] - 2025年第一季度将59家零售店转为经销商站点，4月又转18家，预计全年还会转换更多，规模化后每年运营收入效益超2000万美元 [6] - 推进门店改造计划，5月初开始首个试点改造建设，预计5月中旬开始第二个 [6] - 2025年第一季度新开一家Dunkin'店和一个fastmarket门店，预计下半年开4家NTI店，其中3家已开工，1家待最终许可 [6] - 2025年3月12日启动“Fueling America's Future”活动，为会员提供店内促销和加油折扣 [6] - 董事会宣布每股0.03美元季度股息，5月30日支付给5月19日登记股东 [6][21] - 第一季度回购130万股，主要在3月执行 [7] 第一季度各业务板块亮点 零售业务 - 燃油销量2.25063亿加仑，上年同期为2.55464亿加仑；同店燃油销量下降6.2%，上年同期下降6.7% [8] - 燃油贡献8527.3万美元，上年同期为9293.3万美元；同店燃油贡献8302.7万美元，上年同期为8627.5万美元 [8] - 燃油利润率每加仑37.9美分，上年同期为36.4美分 [8] - 同店商品销售额下降6.9%，上年同期下降4.1%；同店不含香烟商品销售额下降5.2%，上年同期下降3.0% [8] - 商品收入3.54485亿美元，上年同期为4.14655亿美元 [8] - 商品贡献1.1757亿美元，上年同期为1.34918亿美元；同店商品贡献1.14046亿美元，上年同期为1.20666亿美元 [8] - 商品利润率33.2%，上年同期为32.5% [8] - 同店站点运营费用1.69994亿美元，上年同期为1.72325亿美元 [8] 批发业务 - 燃油供应点销量1.91077亿加仑，上年同期为1.86731亿加仑；寄售代理点销量3651.5万加仑，上年同期为3750.4万加仑 [12] - 燃油供应点贡献1145.3万美元，上年同期为1156.2万美元；寄售代理点贡献859.4万美元，上年同期为916.8万美元 [12] - 燃油供应点利润率每加仑6.0美分，上年同期为6.2美分；寄售代理点利润率每加仑23.5美分，上年同期为24.4美分 [12] - 第一季度批发运营收入增加30万美元 [14] - 燃油贡献2000万美元，上年同期为2070万美元 [15] 车队加油业务 - 自有卡锁点销量3191.8万加仑，上年同期为3344.9万加仑；第三方卡锁点销量317.5万加仑，上年同期为319.9万加仑 [16] - 自有卡锁点贡献1470.6万美元，上年同期为1366.9万美元；第三方卡锁点贡献59.6万美元，上年同期为24.7万美元 [16] - 自有卡锁点利润率每加仑46.1美分，上年同期为40.9美分；第三方卡锁点利润率每加仑18.7美分，上年同期为7.7美分 [16] - 第一季度燃油贡献增加140万美元 [17] 站点运营费用 - 2025年第一季度便利店运营费用减少2080万美元，降幅10.5%，主要因关闭或转为经销商的零售店费用减少2220万美元和同店运营费用减少230万美元，部分被SpeedyQ收购增加的330万美元费用抵消 [19] 流动性和资本支出 - 截至2025年3月31日，公司总流动性约8.47亿美元，包括2.65亿美元现金及现金等价物和5.82亿美元信贷额度 [20] - 未偿债务8.8亿美元，净债务（不含租赁相关融资负债）约6.15亿美元 [20] - 第一季度资本支出约2740万美元，用于购买物业、投资NTI店、电动汽车充电器等 [20] 季度股息和股票回购计划 - 公司通过现金股息和股票回购向股东返还现金，符合资本分配框架，体现对现金生成能力和财务状况的信心 [21] - 董事会宣布每股0.03美元季度股息，5月30日支付给5月19日登记股东 [21] - 第一季度按回购计划回购约130万股普通股，花费约520万美元，平均每股4.01美元，截至3月31日，回购计划剩余约2050万美元 [22] 公司运营零售店数量和业务板块更新 零售板块 - 期初1389家，新开或重开2家，转为寄售或燃油供应点59家，关闭、剥离或转为租赁3家，期末1329家 [23] 批发板块 - 期初1922家，新开或重开6家，从公司控制站点转入59家，关闭或剥离26家，期末1961家 [23][24] 车队加油板块 - 期初280家，新开或重开1家，关闭或剥离1家，期末280家 [25] 2025年全年和第二季度指引 - 预计2025年第二季度调整后EBITDA在7000万至8000万美元，平均零售燃油利润率每加仑42.5至44.5美分 [26] - 维持2025年全年调整后EBITDA在2.33亿至2.53亿美元，平均零售燃油利润率每加仑40至42美分 [26]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净亏损1270万美元，上年同期净亏损60万美元；调整后EBITDA为3090万美元，上年同期为3320万美元[7] - 2025年第一季度燃料收入为14.46916亿美元，2024年同期为16.31332亿美元；商品收入为3.54485亿美元，2024年同期为4.14655亿美元[35] - 2025年第一季度其他收入净额为2750.4万美元，2024年同期为2646.7万美元；总收入为18.28905亿美元，2024年同期为20.72454亿美元[35] - 2025年第一季度燃料成本为13.25056亿美元，2024年同期为15.02302亿美元；商品成本为2.36915亿美元，2024年同期为2.79737亿美元[35] - 2025年第一季度总运营费用为22.17亿美元，2024年同期为24.76亿美元；运营亏损为1176.4万美元，2024年同期为486.6万美元[35] - 2025年第一季度利息和其他财务收入为947.5万美元，2024年同期为2201.4万美元；利息和其他财务费用为2332.6万美元，2024年同期为2447.1万美元[35] - 2025年第一季度税前亏损为2561.5万美元，2024年同期为732.3万美元；所得税收益为1292.2万美元，2024年同期为670.7万美元[35] - 2025年第一季度归属于公司的净亏损为1267.2万美元，2024年同期为594万美元；归属于普通股股东的净亏损为1409万美元，2024年同期为200.8万美元[35] - 2025年第一季度普通股股东基本和摊薄后每股净亏损为0.12美元，2024年同期为0.02美元；加权平均流通股数基本和摊薄后为11588.3万股，2024年同期为11727.5万股[35] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的净现金为4.3402亿美元，较2024年同期的1.2755亿美元增长239%[37] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金为2.6904亿美元，较2024年同期的2.8175亿美元下降4.51%[37] - 2025年第一季度，公司融资活动使用的净现金为1.9365亿美元，较2024年同期的2.0268亿美元下降4.45%[37] - 2025年第一季度，公司EBITDA为2.3144亿美元，较2024年同期的2.6872亿美元下降13.87%；调整后EBITDA为3.0855亿美元，较2024年同期的3.3165亿美元下降7.00%[39] - 2025年第一季度，公司净亏损为1267.2万美元，较2024年同期的59.4万美元亏损扩大2033.33%[37] - 2025年第一季度燃料收入为118,406千美元，2024年同期为132,193千美元[46] - 2025年第一季度其他净收入为2,118千美元，2024年同期为2,385千美元[46] - 2025年第一季度总营收为120,524千美元，2024年同期为134,578千美元[46] - 2025年第一季度燃料成本为103,104千美元，2024年同期为118,277千美元[46] - 2025年第一季度站点运营费用为6,428千美元，2024年同期为6,543千美元[46] - 2025年第一季度总运营费用为109,532千美元，2024年同期为124,820千美元[46] - 2025年第一季度运营收入为10,992千美元，2024年同期为9,758千美元[46] 各条业务线表现 - 2025年第一季度零售业务燃料销量2.25063亿加仑，上年同期为2.55464亿加仑；同店燃料销量下降6.2%；商品收入3.54485亿美元，上年同期为4.14655亿美元[9] - 2025年第一季度批发业务燃料供应点销量1.91077亿加仑，上年同期为1.86731亿加仑；寄售代理点销量3651.5万加仑，上年同期为3750.4万加仑[11] - 2025年第一季度车队加油业务自有卡锁点燃料销量3191.8万加仑，上年同期为3344.9万加仑；第三方卡锁点销量317.5万加仑，上年同期为319.9万加仑[14] - 零售业务2025年第一季度总营收为10.59718亿美元，较2024年同期的12.55762亿美元下降15.59%；运营收入为4015.1万美元，较2024年同期的4651.3万美元下降13.68%[43] - 2025年第一季度，SpeedyQ收购业务总营收为1515.3万美元，运营收入为47万美元，商品利润率为31.8%[44] - 批发业务2025年第一季度总营收为6.39844亿美元，较2024年同期的6.71372亿美元下降4.69%；运营收入为1863万美元，较2024年同期的1828.9万美元增长1.86%[45] 管理层讨论和指引 - 2025年3月31日止三个月内，公司将59家零售店转为经销商网点，4月又转换18家，预计2025年还会转换更多，该渠道优化预计带来超2000万美元的累计年化运营收入[7] - 公司预计2025年第二季度调整后EBITDA在7000万美元至8000万美元之间，平均零售燃料总利润率预计在每加仑42.5美分至44.5美分之间[22] - 公司维持2025年全年调整后EBITDA在2.33亿美元至2.53亿美元之间的预期，平均零售燃料总利润率预计在每加仑40美分至42美分之间[22] 其他没有覆盖的重要内容 - 董事会宣布每股0.03美元的季度股息，将于2025年5月30日支付给5月19日登记在册的股东[7][18] - 2025年第一季度公司回购约130万股普通股，花费约520万美元，平均每股4.01美元，截至3月31日，回购计划剩余约2050万美元[19] 成本和费用（同比环比） - 2025年3月31日止三个月，便利店运营费用减少2080万美元，降幅10.5%[16] 收入和利润（同比环比） - 商品利润率从32.5%提升至33.2%；商品贡献为1.176亿美元，上年同期为1.349亿美元；零售燃油利润率从每加仑36.4美分提升至37.9美分；零售燃油贡献为8530万美元，上年同期为9290万美元[7]

文章核心观点 美国大型便利店运营商ARKO Corp.宣布将于2025年5月8日下午5点举办电话会议，讨论2025年第一季度财务结果 [1] 会议信息 - 会议时间为2025年5月8日下午5点（东部时间） [1][2] - 免费拨入号码为(888) 396 - 8049，国际拨入号码为(416) 764 - 8646 [2] - 电话会议结束约三小时后至2025年6月7日可收听电话重播，免费重播号码为(877) 660 - 6853，国际重播号码为(201) 612 - 7415，重播ID为13752796 [2][3] - 直播和重播链接为https://www.arkocorp.com/news - events/ir - calendar，建议参与者在下午5点开始时间前至少15分钟注册，如有注册或连接问题可联系Elevate IR，电话(720) 330 - 2829 [3] 公司介绍 - ARKO Corp.是财富500强公司，全资拥有GPM Investments, LLC，是美国最大的便利店运营商和燃料批发商之一 [1][4] - 公司总部位于弗吉尼亚州里士满，旗下社区品牌提供多种商品和餐饮服务 [4] - 公司运营四个可报告业务板块，分别为零售、批发、车队加油和GPM Petroleum [4] 公司联系方式 - 公司联系人Jordan Mann，邮箱investors@gpminvestments.com [5] - 投资者联系人Sean Mansouri，CFA，电话(720) 330 - 2829，邮箱ARKO@elevate - ir.com [5]

股价表现 - ARKO Corp最新收盘价为425美元，较前一交易日上涨071% [1] - 过去一个月公司股价累计上涨12%，同期必需消费品板块上涨21%，标普500指数下跌886% [1] - 当日表现落后于标普500(+251%)、道指(+266%)和纳斯达克(+271%) [1] 业绩预期 - 预计下一季度EPS为-017美元，同比恶化750% [2] - 预计下一季度营收184亿美元，同比下降1121% [2] - 全年EPS预期010美元(同比-2308%)，营收预期801亿美元(同比-829%) [3] 估值水平 - 公司远期市盈率达4442倍，显著高于行业平均的1964倍 [7] - 所属消费品-必需品类行业在Zacks行业排名中位列143/250+，处于后43%分位 [7] 分析师预期 - Zacks共识EPS预测过去30天维持不变 [6] - 当前Zacks评级为4级(卖出) [6] - 行业排名前50%的板块表现是后50%的2倍 [8]

股价表现 - ARKO Corp最新收盘价为3 80美元 与前一交易日持平 表现优于标普500指数(当日下跌5 98%) 道琼斯指数(下跌5 5%)和纳斯达克指数(下跌5 82%) [1] - 过去一个月公司股价下跌5 71% 表现不及必需消费品行业(上涨6 06%) 但优于标普500指数(下跌7 66%) [1] 季度业绩预期 - 市场预期公司即将公布的季度每股收益(EPS)为-0 17美元 较去年同期下降750% [2] - 季度收入预期为18 4亿美元 同比下降11 21% [2] 年度业绩预期 - 全年EPS预期为0 10美元 同比下降23 08% [3] - 全年收入预期为80 1亿美元 同比下降8 29% [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为40倍 显著高于行业平均的20 78倍 [6] - 所属必需消费品行业在Zacks行业排名中位列151名 处于所有250多个行业的后40% [6] 分析师评级 - 公司当前Zacks评级为4级(卖出) [5] - 过去30天内分析师EPS预测未出现调整 [5] 行业比较 - 必需消费品行业过去一个月表现优异 整体上涨6 06% [1] - Zacks行业排名显示前50%行业平均表现是后50%行业的两倍 [7]

文章核心观点 - 分析ARKO Corp.近期股价表现、盈利和营收预期、分析师预估变化、Zacks排名及估值情况，为投资者提供参考 [1][2][3][5][6] 股价表现 - 最近交易时段ARKO Corp.收于4.07美元，较前一交易日收盘价下跌0.49%，表现逊于标普500指数当日0.22%的跌幅，道指当日跌0.03%，纳斯达克指数跌0.33% [1] - 过去一个月公司股价下跌47.7%，同期消费必需品板块上涨2.67%，标普500指数下跌7.48% [1] 盈利和营收预期 - 公司即将发布的财报中，预计每股收益为 - 0.17美元，较去年同期下降750%，预计营收为18.4亿美元，较去年同期下降11.21% [2] - 年度Zacks共识预估显示，每股收益为0.10美元，营收为80.1亿美元，分别较去年下降23.08%和8.29% [3] 分析师预估变化 - 分析师对ARKO Corp.的预估变化反映近期业务趋势变化，积极的预估修正体现分析师对公司业务和盈利能力的乐观态度 [3] - 过去一个月Zacks共识每股收益预估下降75% [5] Zacks排名 - Zacks排名系统从1（强力买入）到5（强力卖出），1号股票自1988年以来平均年回报率为 + 25%，ARKO Corp.目前Zacks排名为4（卖出） [5] 估值情况 - ARKO Corp.目前远期市盈率为43.05，高于行业平均的20.9，存在溢价 [6] 行业情况 - 消费产品 - 必需品行业属于消费必需品板块，Zacks行业排名为150，处于所有250多个行业的后41% [6] - Zacks行业排名通过衡量行业内个股的平均Zacks排名来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%行业的两倍 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司调整后EBITDA为5680万美元，去年同期为6180万美元，主要因零售燃料和商品贡献降低 [22] - 2024年第四季度，零售业务运营收入约6290万美元，去年同期为7230万美元；同店商品销售额同比下降2.1%，总同店商品销售额下降4.3%，同店利润率与去年基本持平 [23] - 2024年第四季度，批发业务运营收入为2000万美元，去年同期为1810万美元，主要得益于渠道优化工作；车队业务运营收入为1240万美元，去年同期为970万美元 [25] - 2024年第四季度，公司一般及行政费用为3970万美元，去年同期为3810万美元；净利息和其他财务费用为1970万美元，去年同期为2290万美元；净亏损为230万美元，去年同期净利润为110万美元 [26] - 2024年全年，公司调整后EBITDA为2.489亿美元，去年同期为2.763亿美元；净利润为2080万美元，去年同期为3460万美元 [27] - 2024年第四季度末，公司拥有约8.41亿美元的流动性，包括2.62亿美元现金及信贷额度剩余可用额度；长期债务为8.81亿美元 [27][28] - 2024年第四季度资本支出为3610万美元，全年资本支出为1.139亿美元 [29] - 公司预计2025年全年调整后EBITDA在2.33亿 - 2.53亿美元之间，第一季度在2700万 - 3300万美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务：2024年第四季度同店燃料贡献下降7.1%，同店燃料加仑需求下降4.4%，燃料利润率为每加仑0.387美元，同比下降0.011美元；同店运营费用下降约1.2% [24] - 批发业务：2024年第四季度运营收入增加，主要因渠道优化工作，加仑数与去年基本持平，燃料利润率为每加仑0.093美元，同比增加0.03美元 [25] - 车队业务：2024年第四季度运营收入增加，总加仑数较去年下降1%，燃料利润率为每加仑0.452美元，去年同期为0.367美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进转型计划，包括经销商化项目，将部分零售门店转为经销商站点，预计2025年第一季度末再转换约100家门店，该项目预计为批发和零售业务运营收入带来超2000万美元的年化收益 [19][20] - 公司通过食品服务、拓展其他烟草产品类别和针对性促销策略为客户提供价值，增强客户参与度和忠诚度 [9] - 公司推出“Fueling America's Future”活动，为店内购买促销商品的客户提供每加仑最高2美元的燃油折扣，以增加燃油销量和客户忠诚度 [11] - 公司优化OTP类别，通过优化商品陈列、扩大促销活动和战略供应伙伴关系提高市场份额，第四季度OTP类别毛利率提高200个基点 [13][14] - 公司改进食品服务策略，通过针对性促销和捆绑策略提高便利性、质量和盈利能力，自2024年第一季度推出4.99美元披萨特价以来，已售出超60万份披萨 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年行业面临挑战，公司也面临挑战但处于关键转型期，尽管宏观环境不佳，公司仍专注执行战略计划，以实现长期增长 [8][9] - 2025年公司将继续关注战略重点，为客户和股东创造价值，相信公司的增长策略、运营效率和客户参与计划将使公司取得长期成功 [21] - 第一季度不利天气影响了客户流动性和销售，但公司的执行能力和适应能力将减少影响，且燃料利润率在1月同比上升，公司对未来策略持乐观态度 [33][34][35] 其他重要信息 - 2024年第四季度末，公司完成超800个烟草后吧台改造，未来几周预计再改造100个 [14] - 公司正在为七家试点门店申请许可证，计划提供增强型食品服务，预计3月底至少两家门店开始施工 [51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年业绩指引中点同比略有下降，但燃油利润率有所提高，如何解释 - 公司表示全年指引仍较高，但同店基数会发生变化，目前同店销量和商品销售额呈负趋势，且年初受天气影响较大，不过预计全年平均门店指标会有所改善 [40][41][42] 问题2：经销商化节省的成本在全年是否有累积效应，进入2026年是否有阶梯式变化 - 批发业务第一季度预计实现中个位数增长，全年预计实现中两位数增长，随着转换门店数量增加，累积影响将增大，且随着业务精简，2025年将持续节省一般及行政费用，并延续至2026年 [44][45] 问题3：剩余零售门店的改造计划有哪些 - 公司推出“Fueling America's Future”活动，通过与供应商合作开展促销活动，鼓励店内客户购买燃油；还将继续优化OTP和烟草类别，并推进七家试点门店的食品服务升级，预计3月底至少两家门店开始施工 [47][48][52] 问题4：燃油每加仑2美元的折扣如何保证盈利 - 该折扣不影响利润率，是与供应商合作的促销活动，旨在增加燃油销量和店内客流量，且公司在指引中未计划降低燃油或店内商品利润率 [54][55][56] 问题5：剩余零售门店的同店销售和加仑数趋势如何 - 这些门店在第四季度和2025年第一季度至今的表现优于公司其他门店，虽仍为负增长但幅度较小，且预计将继续保持，公司将受益于这些更具竞争力的门店 [59][60] 问题6：2025年商品销售同比改善幅度以及品类层面的情况如何 - 由于同店基数变化，难以提供同店销售指引，建议按平均门店指标建模，预计平均门店商品销售额同比低个位数下降，加仑数同比低个位数上升 [63][64] 问题7：2025年零售和批发业务的加仑数假设是怎样的 - 公司未对批发业务加仑数进行指引，以第四季度为例，约900万加仑因渠道优化转移至批发渠道，随着第一季度再转换100家门店，该数字将显著增加 [66][67] 问题8：2025年燃油利润率指引的假设和依据是什么 - 1月燃油利润率同比上升，行业运营费用如工资持续增加，且同店客流量面临挑战，公司基于定价策略和竞争态势对全年燃油利润率持乐观态度 [72][73] 问题9：同店运营费用连续三个季度下降的驱动因素是什么，2025年进一步改善的机会如何 - 费用下降部分是由于营收减少，导致劳动力需求、信用卡费用、维修保养费用等降低；公司将继续有效控制运营费用和一般及行政费用，预计随着业务好转，运营费用会有所增长以推动利润率提升 [79][80][81] 问题10：年初天气对业务的影响如何，消费者消费渠道转移的情况及是否会逆转 - 天气对业务有影响，但已在指引中考虑，且相比夏季，年初受影响更好；消费者受宏观经济压力影响，更倾向于在大型超市和杂货店批量购买，公司通过专注燃油和烟草促销来吸引流量 [87][91][92] 问题11：公司是否从关注燃油利润率转向关注加仑数 - 公司战略仍是最大化燃油贡献美元，“Fueling America's Future”活动旨在增加客流量，通过提供燃油折扣吸引客户进店消费 [96][97] 问题12：零售门店转换后，表现较好的核心门店是什么样的 - 公司注重门店质量而非数量，希望保留具有规模经济、有投资和盈利增长机会的门店，将其他门店转移至批发业务，以提高整体盈利能力 [105][106][107] 问题13：优化门店布局是按区域、增加区域还是逐店进行 - 公司按逐店分析进行，同时考虑区域、人口统计、市场情况等因素，以确定具有增长机会的门店和区域 [110][111] 问题14：如何解释2025年业绩指引未体现2000万美元经销商化节省成本 - 2000万美元是年化运行率，公司预计到2025年后期或2026年才能达到稳定状态，目前第四季度批发业务盈利能力因渠道优化增加了200万美元，按当前运行率计算约为800 - 850万美元，随着转换门店增加，节省成本将逐渐体现 [115][116][117] 问题15：经销商化是否导致EBITDA降低，还是趋势本身较低 - 经销商化项目具有增值作用，可优化渠道，抵消同店业务的负面趋势，从2023 - 2024年同店业绩可看出业务的自然下降情况，公司通过该项目提升盈利能力 [119][120][121] 问题16：2025年公司是否预计实现正自由现金流 - 公司未提供资本支出指引，但2023 - 2024年资本支出相对稳定，预计部分2024年用于EMV合规和电动汽车项目的支出将重新分配至门店改造等战略项目，基于历史数据，可合理假设公司将实现正现金流 [124][125] 问题17：经销商化项目是否不受外部环境影响，是否仍考虑其他并购或剥离交易 - 公司将继续执行经销商化项目，同时会根据投资回报率评估所有机会，包括大型收购项目，但目前没有大规模剥离门店的计划 [128][129][131]