财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度美国营收4370万美元，较去年同期增长50%；总营收4410万美元，同比增长47% [21] - 非GAAP美国毛利率为77.9%，与去年同期大致持平；遗留产品的E&O费用占销售额的比例较去年下降近100个基点 [22] - 非GAAP研发费用为530万美元，约占销售额的12%；非GAAP销售、一般和行政费用为3650万美元，约占销售额的83% [23] - 总非GAAP运营费用为4200万美元，约占销售额的95% [24] - 第一季度现金使用约3400万美元，主要由资本支出驱动 [25] - 公司将2021年美国全年营收指引提高至约1.88亿美元，同比增长约33%；预计全年总营收约1.9亿美元 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新产品收入贡献达77%，较前几年明显上升 [4] - 每位外科医生的收入同比增长17%，每例手术的平均收入同比增长13% [4][14] - 平均每个手术的产品类别数量略高于1.9，呈上升趋势 [13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将通过优先推进关键举措加速增长，包括创造临床差异、建立有机产品开发机制和提升基于信息的核心竞争力 [5] - 公司将继续推动销售团队的振兴，目标是实现销售排他性，扩大地理覆盖范围 [18] - 公司认为脊柱手术不仅仅是椎弓根螺钉置入，还包括减压、稳定和对齐，公司的投资策略将专注于优先的手术需求 [15] - 公司认为经济学和预测分析将推动脊柱手术的发展，EOS将在其中发挥重要作用 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来增长充满信心，认为将继续保持可持续的长期增长，PTP和EOS交易将带来积极影响 [29] - 公司认为市场正在逐渐恢复正常，这将为公司带来更多机会 [33] 其他重要信息 - 公司在3月完成管道融资，获得约1.32亿美元，季度末现金超过1.9亿美元，其中约1亿美元用于EOS交易 [24] - EOS交易进展顺利，已获得AMF批准进行现金要约收购，预计本季度完成交易 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市场重新开放活动情况及是否有潜在积压手术 - 1月和2月市场表现疲软，3月有所突破；可能存在积压手术，但难以评估市场情况；市场逐渐恢复正常对公司有利 [32][33] 问题2: Luis Pimentel在PTP后续发展中的作用 - Luis是先驱，在侧方手术和前柱手术方面有专长；PTP是他正确判断的又一例子；他和团队成员共同为产品组合的复杂性做出贡献 [35][36] 问题3: PTP的推出阶段及转化情况 - 公司处于PTP推出的非常早期阶段；采用PTP的外科医生从简单手术开始，逐渐转向更复杂的手术；有传统后路手术医生对PTP感兴趣，但非侧方手术医生的采用速度较慢 [39][40][42] 问题4: 分销渠道的排他性、每个分销商400万美元的趋势、所需分销商数量及直接市场机会 - 确保分销渠道的临床能力和长期承诺很重要；公司仍有很多地理区域需要覆盖；目前难以确定具体趋势和所需分销商数量 [45][46] 问题5: EOS的机会及InVictus OCT的作用 - EOS能提供患者体验的标准，有助于理解脊柱手术的经济和临床要素，创造客观测量指标；公司认为EOS有很大价值，目前已有380个系统安装；InVictus OCT是一个从头部到髂骨的综合系统，反映了公司对临床需求的理解和快速响应能力 [48][49][52] 问题6: PTP的增长构成及未来潜力 - PTP能使外科医生有更多选择，其销售反映在神经生理学、椎间融合和后路固定等方面；还会产生光环效应，带动颈椎手术的销售；目前PTP仍处于早期阶段 [55][56][57] 问题7: EOS何时能推动新的手术创新及产品差距 - 预计在12个月内，EOS将为ATEC产品的术前规划提供信息，这是手术流程化的早期阶段；长期来看，将涉及人工智能等方面；公司认为颈椎运动和椎体切除术是产品差距，正在进行设计和开发 [60][61][62] 问题8: 新CFO的职责和技能 - 新CFO认为公司有很大的增长机会，包括在现有客户中增加收入、扩大美国市场覆盖范围和国际扩张；他有国际工作经验，能在合作和资本优先配置方面提供价值 [65][66] 问题9: 美国业务增长与新客户开户的关系及毛利率展望 - 50%的增长中，超过三分之二由销量驱动，病例平均售价和高售价手术的组合也有影响；目前不计划公开新客户开户的量化数据；预计E&O费用对毛利率的影响在300个基点左右，美国业务的毛利率将达到中70% [70][71][72] 问题10: EOS对外科医生的当前价值主张 - EOS有短期、中期和长期的价值机会；新的EOSedge在儿科和成人患者中都有出色的图像质量，能提供有价值的信息；公司可以利用植入物作为货币工具，推广EOSedge，帮助外科医生做出更好的手术决策 [75][76][77] 问题11: 分销渠道的整合计划 - 目标是创建规模较大的销售组织，使销售领导者数量减少但业务规模更大，同时增加一线销售人员；数量目标在50 - 75之间，具体情况会有所波动 [80][81] 问题12: 今年EBITDA和现金消耗的展望 - 第一季度现金使用约3400万美元，过去四个季度平均约为17%；预计全年现金消耗约8500万美元；第一季度较高是因为投资于支持增长的设备和库存，以及一次性薪酬相关项目；公司有足够的现金储备 [83][84]

业绩总结 - Q1 2021美国产品收入预计为4330万至4370万美元，同比增长49%至50%[43] - 总收入预计为4370万至4410万美元，同比增长45%至46%[43] - 预计2021财年美国收入增长超过30%[45] - 过去8个季度平均收入增长超过33%[4] - 2020年EOS的FY收入为2400万欧元，同比增长19%[46] - 2020年Q4美国销售额为4300万美元，同比增长74%[27] 用户数据 - 95%的销售来自战略分销渠道，2020年美国战略分销收入增长47%[38] 新产品和新技术研发 - 新产品收入贡献占75%[23] - 预计每年推出8-10个新产品[47] 市场扩张 - 2020年EOS设备订单为1800万欧元，同比下降25%[46]

财务数据和关键指标变化 - 过去8个季度平均收入增长率为30% [5] - 2020年第四季度美国收入同比增长38%，每位外科医生的收入同比增长15%，每例手术的平均收入同比增长13%，连续第九个季度实现两位数同比增长 [7] - 非GAAP基础上，毛利率在70%以上；GAAP基础上，毛利率在70%以下。2019年和2020年，遗留产品库存的超额和陈旧准备金分别约为800个基点和500个基点，预计2021年底该影响将基本消除，正常情况下，超额和陈旧准备金将在300 - 400个基点之间，GAAP毛利率在70%中期 [19] - 第四季度通过普通股的公开发行和私募获得2.5亿美元新资本，资产负债表得到显著改善 [22] - 重申2021年美国收入指引为1.76亿美元，代表25%的收入增长 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新产品收入占美国收入的75% [7] - 战略渠道驱动的销售占比为95%，该战略分销集团的收入增长为47% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际方面，遗留产品的国际供应协议按预期逐步结束，将于2021年年中到期 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过创新脊柱手术方法来实现临床差异化，推出Prone Transpsoas（PTP）产品，提升销售团队的临床能力和专业知识，通过先进的教育设施加强外科医生和销售培训 [5][6] - 公司从手术程序的角度进行投资和产品开发，注重满足特定手术的需求，以提供更好的解决方案 [11] - 公司认为通过提供有别于传统的技术和解决方案，能够吸引外科医生的采用，从而振兴销售渠道 [8] - 公司计划在颈椎和生物制品领域取得显著贡献，逐步淘汰一些遗留产品 [11] - 公司将继续扩大战略分销，提高每个分销商的收入，目标是达到每个分销商400万美元的收入 [25] - 公司认为与其他提供机器人技术的竞争对手不同，更注重根据特定手术的需求来确定产品开发的优先级，例如PTP手术中患者定位器比机器人更重要 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前仍处于发展的早期阶段，SafeOp的收购为公司提供了进入手术信息领域的重要渠道，未来将继续通过该渠道为外科医生提供有价值的信息 [28] - 2021年，公司将重点关注EOS交易的完成、颈椎产品的推出以及PTP和LTP等产品的适应症扩展 [29] - 长期来看，公司认为有很大的机会成为脊柱行业的领导者，通过满足市场需求和提供创新解决方案来实现增长 [30] - 尽管受到COVID - 19的影响，但公司业务已实现强劲复苏，预计2021年将继续受益于外科医生的强劲采用、战略分销的扩大和新产品的推出 [18][23] 其他重要信息 - 公司于一个月前开设了拥有7个工作站的尸体实验室、扩展的生化实验室和技术推进小组（机械车间）的先进教育设施 [6] - 公司预计在第二季度完成对EOS的收购，EOS 2020年的收入同比增长近20%，经常性收入强劲，新产品需求旺盛，收购将为公司带来交叉销售机会 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何评估公司目前所处的发展阶段，2021年希望实现的重大里程碑，以及未来几年需要跨越的关键事项 - 公司认为仍处于发展的早期阶段，SafeOp的收购是一个良好的开端，为公司提供了向外科医生提供有价值信息的渠道。2021年的重要事项包括完成EOS收购、颈椎产品开始做出贡献以及继续扩展PTP和LTP的适应症。长期来看，公司有信心成为脊柱行业的领导者 [28][29][30] 问题2: 公司与提供机器人技术的竞争对手的区别 - 公司认为应根据特定手术的需求来确定产品开发的优先级，例如在PTP手术中，患者定位器比机器人对手术结果的可预测性影响更大。公司并不排斥机器人技术，但认为在某些情况下，其他技术更为重要 [32] 问题3: SafeOp平台的发展方向 - SafeOp平台的核心技术具有创新性，如自动SSEP功能和捕捉微小信号的能力。公司正在探索该技术在其他手术应用中的可能性，例如在TLIF和颈椎手术中的应用，以及检测潜在的牵拉损伤 [35] 问题4: TrackX术中成像技术的发展和集成情况 - TrackX技术通过双平面荧光透视和辐射，能够为外科医生提供手术过程中的位置信息，确保手术的安全性。公司与TrackX在PTP相关业务上具有排他性合作关系，该技术有助于提高手术的可预测性和安全性 [37][38][69] 问题5: PTP产品推出后是否会在颈椎手术中产生光环效应，以及微创腰椎外科医生中同时进行颈椎手术的比例 - PTP产品的成功推出能够增强外科医生对公司的信心，从而增加公司在颈椎产品领域的机会。公司即将推出InVictus OCT（枕颈胸系统），展示了公司产品开发团队的实力 [41][42] 问题6: 2020年公司在新产品推出需要大量培训的情况下仍实现增长的原因，以及对2021年增长的影响 - 2020年的增长主要得益于PTP等产品的阿尔法评估表现良好，以及销售团队吸引了有大量业务和受激励的外科医生。2021年，随着教育负担的减轻和市场的进一步拓展，公司有望继续实现增长 [44][45][47] 问题7: 如何理解2021年全年25%的收入增长指引，以及与过去8个季度30%增长的关系 - 公司认为胸腰椎业务不会放缓，2021年的增长指引是基于对市场环境的谨慎考虑，并非对需求的担忧。公司希望在增长的同时，合理规划业务，成为利润的合理管理者 [50][51][52] 问题8: 对于较大竞争对手剥离脊柱和牙科业务，公司是否有机会扩大市场份额，以及在全国性客户方面的策略 - 公司欢迎市场的 disruption，认为这为公司提供了扩大市场份额的机会。在全国性客户方面，公司凭借独特的PTP产品组合进入了一些综合医疗网络（IDNs），并希望通过提供独特的技术来扩大业务范围 [54][55] 问题9: PTP产品的推出情况，包括外科医生的采用情况、是否受到COVID - 19的影响以及培训情况 - PTP产品的推出受到了良好的反馈，公司拥有丰富的侧路手术经验，能够吸引有侧路手术经验的外科医生以及传统后路手术医生。尽管第四季度受到COVID - 19的影响，但公司认为影响正在逐渐消散 [57][58][59] 问题10: 2021年关键增长驱动因素的重要性排序是否发生变化，以及美国市场拓展是否会成为更大的贡献因素 - 公司认为各个增长驱动因素都非常重要，难以确定其重要性排序。目前产品每例手术的平均类别仍处于早期阶段，有很大的扩展空间，因此2021年的增长驱动因素与2020年相似 [60][61][62] 问题11: 公司能否在未来几年维持20%以上的增长 - 公司认为目前仍处于发展的早期阶段，有很大的增长空间。公司将专注于自身擅长的领域，持续努力实现增长，但难以预测具体的增长速度 [63][64] 问题12: COVID - 19对公司业务的影响是否明显 - 公司业务在年底和年初受到了一定的影响，表现为业务的不稳定性，但随着不确定性的消散，公司业务正在逐渐恢复 [66][67] 问题13: TrackX技术的合作关系是否排他，以及是否是公司导航策略的核心 - 公司与TrackX在PTP相关业务上具有排他性合作关系，该技术有助于提高手术的工作流程和安全性，是公司导航策略的重要组成部分 [68][69] 问题14: 对EOS全年收入的预期是否仍然合理 - 公司表示仍在对EOS业务进行建模，在交易完成后将能够更好地提供相关指引。目前来看，EOS与公司业务的重叠较少，市场机会较大 [70][73][75] 问题15: EOS在收购后的整合情况，包括第1天、第365天和5年后的情况 - 公司将安排人员参与EOS团队，首先关注销售协同效应，通过结合公司的植入物销售团队和EOS的资本销售团队，提高技术的市场接受度。公司希望尽快将EOS的信息融入手术规划，通过Alpha Informatix平台提升手术效果，但具体的时间线尚未确定 [77][78][79] 问题16: 公司产品组合中哪些部分需要更多新产品，以及新产品如何推动增加每例手术产品数量和获得独家分销权的目标 - 公司认为在侧路手术领域，特别是PTP相关产品，有很大的产品类别扩展空间，能够帮助公司在该领域脱颖而出。同时，PTP产品的成功可能会在颈椎手术等领域产生光环效应，有助于获得独家分销权 [80][81][82]

财务数据和关键指标变化 - 2020年Q3美国营收同比增长超40%，预计将超过行业其他公司 [5] - 每位外科医生的收入同比增长20%，新产品利用率超70%，平均每个病例收入同比增长13%，自2018年Q3以来增长32%，实现连续八个季度两位数同比增长，每次手术平均销售产品类别达180万美元 [6] - 9月是公司美国营收历史上最强劲的月份，第三季度平均每日销售额超过2019年第四季度的峰值 [21] - 预计第四季度美国营收将环比增长5% - 10%，全年美国营收在1.4亿 - 1.42亿美元之间，此前疫情前美国营收指引为1.28亿 - 1.31亿美元，总营收指引为1.3亿 - 1.34亿美元 [22] - 2021年预计美国营收增长约25%，与Globus的国际供应协议下的国际营收将在2021年Q3初到期后逐步减少 [22] - 维持GAAP毛利率在70%左右，受SafeOp无形资产摊销影响，遗留产品线的过剩和陈旧库存费用影响从2019年的约800个基点降至2020年的约600个基点，预计中期毛利率将在70%以上 [22][23] - 过去四个季度平均50%的运营现金用于资本支出，Q3接近70%，10月的后续发行使公司有能力为持续增长提供资金 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新产品收入占比超70%，推动外科医生采用率增长 [21] - 战略销售渠道收入同比增长47%，占总销售额的92% [17][21] - 自2018年以来，美国每个经销商的营收增长103%，公司正在减少经销商数量，但每个经销商创造的营收增加 [18] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续创造临床差异，每年推出8 - 10种新产品，提高新产品收入占比至80%左右 [8][25] - 持续推动外科医生采用，通过创新方式增加每次手术的产品销售数量和收入，提高手术复杂性 [7][12] - 振兴销售渠道，向美国独家销售迈进，扩大战略销售网络，提高市场份额 [7][17] - 行业通常仅基于植入物做出决策，而公司专注于改善脊柱手术的整个过程，与外科医生建立共同利益 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年Q3是公司的一个好季度，营收增长强劲，后续发行提供了执行增长计划的机会，临床经验不断发展，新产品将推动长期增长 [5] - 公司的多方面战略处于早期阶段，将继续专注于创造临床差异、增加外科医生采用、投资独特技术和发展战略销售渠道，为长期增长奠定基础 [25] - 尽管担心疫情再次爆发的风险，但公司看到外科医生积极恢复手术量，对业务的健康和增长势头感到满意，有能力继续投资并扩大市场份额 [38][39] 其他重要信息 - 公司与Luiz Pimenta和Jürgen等知名外科医生合作，推进脊柱手术的临床差异 [9] - 公司正在开发PTP和Sigma TLIF等新产品，提高手术的可预测性和效率，改善脊柱对齐 [9][11] - 公司与TrackX建立了图像引导技术合作关系，将其集成到手术工作流程中，提高手术的可重复性和价值 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: PTP手术在全面推出后的情况以及增长机会 - 公司通过前550例手术积累了经验，设计出符合特定要求的手术方案，该手术具有大量可选性和可预测性，学习曲线可能较低，尚未全面推出就已获得广泛认可，未来前景广阔 [29][30][31] 问题2: 2018年末和2019年招聘人员的生产力情况以及2020年的招聘节奏 - 公司吸引了很多大公司的人员，他们希望在专注于脊柱手术的公司工作，销售团队的文化正在向可预测、临床熟练的方向发展，公司对招聘情况感到乐观 [33][34] 问题3: 2021年的营收指引中考虑了多少疫情相关的保守因素 - 公司看到手术程序的采用率很高，对业务增长有信心，但也担心疫情再次爆发的风险，会谨慎对待预测，同时认为医院和外科医生正在积极恢复手术量，业务有望稳步发展 [37][38][39] 问题4: InVictus MIS塔的初始反馈以及公司颈椎产品组合的情况 - InVictus MIS塔的功能出色，受到了广泛好评，符合公司的机械设计和设备开发能力，公司的产品组合基础良好，未来将通过解决脊柱问题来区别于其他公司，颈椎产品仍处于早期评估阶段，预计2021年上半年将有竞争力的产品推出 [41][42][43] 问题5: 目前外科医生客户数量与12个月前的对比以及新产品开发是否吸引了新外科医生 - 新产品的开发吸引了一些外科医生，公司看到了新外科医生的加速增长，虽然具体数量未披露，但一些新加入的外科医生已经接近或进入了前20名，公司对此感到鼓舞 [46][47] 问题6: 公司在导航或成像方面的合作或内部开发策略 - 公司与TrackX建立了图像引导技术合作关系，将其集成到手术工作流程中，以提高手术的可重复性和价值，公司根据手术需求定义所需的技术，而不是被技术定义 [49][50][51] 问题7: PTP手术在市场完全采用后的年手术数量估计 - PTP手术具有很大的潜力，在L45及以上水平可能取代所有已知的TLIF手术，虽然具体数量难以估计，但公司对其前景非常乐观 [54][55] 问题8: SafeOp平台在市场上的接受情况以及2021年的期望 - SafeOp平台的采用情况超出预期，作为公司的催化剂，它为手术提供了预期的价值，预计将继续为手术的发展提供支持 [57][58] 问题9: 美国地理扩张的策略 - 公司认为关键是找到合适的人，目前美国中部和西部部分地区以及一些主要大都市地区仍有很大的市场空白，公司凭借技术优势吸引了有影响力的人，先内部建设再外部拓展的策略更为有效 [61][62] 问题10: 资产负债表改善后可以加速的投资领域 - 公司现在有能力和灵活性进行必要的投资，包括确保有足够的植入物套件和仪器来推动市场采用，继续投资销售渠道，扩大地理覆盖范围，以及在研发和产品开发方面继续每年推出8 - 10种新产品，还可以进行类似TrackX的技术授权和软件开发等方面的投资 [64][65] 问题11: 2021年营收增长25%的驱动因素 - 公司在重大产品推出前已经建立了良好的增长势头，PTP、Sigma TLIF等产品增加了每次手术的产品数量和收入，吸引了更专业的外科医生进行更复杂的手术，公司处于增长曲线的早期阶段 [68] 问题12: 2021年营收指引是否考虑了疫情因素以及是否保守 - 公司会谨慎对待预测，担心疫情再次爆发的风险，但也看到业务的增长势头，认为2021年的增长目标是合理的，同时也在密切关注疫情对医院的影响 [70] 问题13: 本季度的主要产品驱动因素 - 公司认为SafeOp平台是增长的催化剂，在侧位手术中表现最为明显，同时在固定方面也看到了增长，这些都是SafeOp努力的结果 [72] 问题14: 向独家经销商过渡时，公司可以改进或增加产品组合的领域以及2021年的最大增长领域 - 公司认为每个方面都有改进的空间，目前产品组合能够吸引外科医生采用独特的手术程序，这对销售人员来说是一个有吸引力的增长机会，公司将继续追求完美的手术程序 [75][76]

业绩总结 - 2020年第三季度美国产品收入为4000万美元，同比增长43%[31] - 2020年第三季度总收入为4100万美元，同比增长41%[31] - 2020年第四季度美国收入预计在4200万至4400万美元之间，增长约25%[33] - 2020年全年总收入预计在1.435亿至1.46亿美元之间[34] - 2020年第四季度美国收入为3,114.3万美元，较上年同期增长约25%[47] - 2020年总收入为1.435亿美元，2021年预计美国收入增长约25%[47] - 2020年总毛利为7,594万美元，毛利率为53%[47] - 2020年第三季度的非GAAP毛利为3100万美元，毛利率为78%[36] - 2020年净亏损为5,690.2万美元，较2019年增加约10%[47] - 2020年每股基本亏损为1.09美元，较2019年每股亏损增加约10%[47] 用户数据 - 每个外科医生的收入同比增长20%[19] - 每个病例平均销售的产品类别为1.8，同比增长50%[19] - 自2018年以来，美国每个分销商的收入增长103%[29] 研发与支出 - 2020年研发费用为1,371万美元，占总收入的约9.5%[47] - 2020年重组费用为1,381万美元，显示出公司在调整结构方面的支出[47] - 2020年现金使用约为900万美元，约70%用于新产品的资本支出[40] 市场展望 - 预计2020年第四季度美国收入在4200万至4400万美元之间，增长约25%[33] - 2020年预计过剩和过时费用将持续，2021年开始逐步减少[55] 其他信息 - 2019年公司继续投资于销售渠道的复兴和地理渗透的改善[55] - 2019年公司在研发上的持续投资支持近期的产品发布和评估[55] - 2019年公司在销售渠道的复兴和改善方面的投资将继续[55]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 000-52024 ALPHATEC HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 20-2463898 (State or other ju ...

业绩总结 - 2020年第二季度美国产品总收入为2880万美元，同比增长11%[23] - 2020年第二季度战略分销收入为2630万美元，同比增长15%[23] - 2020年第二季度毛利率为72.3%，较2019年第二季度的72.2%略有上升[25] 用户数据 - 新产品收入贡献占比为61%，相比2019年第二季度的32%有显著提升[19] - 2020年第二季度平均每个案例销售的产品类别数量为1.8，较2019年第二季度增长14%[19] 新产品和新技术研发 - 2020年第二季度新产品推出数量为17个，自2017年第二季度以来累计推出数量为61个[4] - 2020年第二季度研发费用为330万美元，占收入的11%[27] 未来展望 - 2020年第二季度的现金消耗主要与新产品资本支出相关，预计将持续到2021年中[28] 其他信息 - 2020年第二季度国际供应协议收入为80万美元，同比下降35%[23] - 2020年第二季度销售、一般和管理费用为2300万美元，占收入的78%[27]