营收情况 - 公司总收入在2023年达到了482,262千美元，比2022年增长了37%[125] - 产品和服务收入在2023年增长了131,410千美元，主要是由于产品销量增加和技术采用率提高[125] 成本情况 - 销售成本在2023年增长了54,251千美元，主要是由于产品销量增加和股权补偿增加[126] - 研发费用在2023年增长了26,082千美元，主要是为了支持新产品组合的扩展和与开发服务协议相关的股权补偿[128] - 销售、总务和行政费用在2023年增长了74,067千美元，主要是由于收入增加和对销售渠道的持续投资[128] 财务费用 - 摊销已取得无形资产在2023年增加了4,169千美元，主要是由于Valence收购中的无形资产摊销[128] - 交易相关费用在2023年增加了1,993千美元，主要是由于Valence收购的完成[128] - 2023年的利息支出净额增加了11,136千美元，主要是由于2022年9月和2023年1月执行的循环信贷和Braidwell Term Loan的利息[130] 现金流情况 - 公司主要的流动性来源包括现金及现金等价物、循环信贷设施和运营现金流[132] - 2023年12月31日，现金及现金等价物分别为2.21亿美元和0.847亿美元[132] - 2023年，运营活动产生的现金流为-7,848.5万美元，主要用于业务扩张和库存购买[134] - 2023年，投资活动使用现金为1.42亿美元，主要用于收购Valence和购买手术器械支持新产品商业化[135] - 2023年，融资活动净提供现金3.569亿美元，主要来自Braidwell Term Loan、循环信贷设施和股权发行[136] 债务情况 - 截至2023年12月31日，Braidwell Term Loan余额为1.5亿美元，利率为SOFR加5.75%[137] - 截至2023年12月31日，循环信贷设施余额为4.97亿美元，利率为SOFR加3.5%[137] - 截至2023年12月31日，2026年到期的0.75%可转换优先票据余额为3.163亿美元[137] - 截至2023年12月31日，其他债务余额为450万美元，到2027年到期[137] 无形资产情况 - 公司的无形资产主要包括购买的技术、客户关系、商标、商号和研发项目[148] - 无形资产通常按照估计的使用寿命（2至12年）直线摊销，基于资产预计的净销售额或其他用途[148] - 无形资产的减值测试包括考虑历史或未来预期运营结果的显著不足表现、使用方式变化、整体业务策略变化或行业经济趋势等因素[148]

公司业绩 - Alphatec Holdings, Inc.在2023年实现了强劲增长，营收同比增长37%，达到4.82亿美元，远超管理层在2022年第四季度财报中提供的4.38亿美元的初步指导[4] - 公司预计2024年的现金流将继续为负，但随着最近的资本筹集，公司应该能够轻松填补到明年预期的自由现金流产生的差距[11][25] - 公司已经发行了另外1430万股股票，以10.50美元的价格，募集了1.501亿美元的总收入，过去两年，普通股股东的持股比例已经被稀释了近30%[12] 市场机会 - 公司正在利用竞争对手的重大并购活动带来的混乱，特别是Orthofix近期遭遇了一些重大动荡，为ATEC提供了大量市场份额增长的机会[6][7] - 分析师对医疗技术公司的前景普遍持乐观态度，预计ATEC在整体稳定市场中快速增长，股价有望超过同行，尤其是随着盈利能力和现金流指标在今年内有望显著改善[18] - Wells Fargo上周开始对公司进行覆盖，给予"超配"评级和26美元的目标价，基于公司有望在2024年初超过竞争对手并超过初步预期[19] 财务状况 - 公司的债务总额约为5.23亿美元，但没有面临任何近期到期的债务，大约60%的债务是以0.75%的可转换高级票据形式存在，预计2026年将转换为新的普通股[13][16] - 公司的企业价值/EBITDA倍数约为30倍，远高于行业平均水平，但考虑到公司行业领先的增长率，预计盈利能力指标将在未来几年显著改善[20] - 公司的2024年预期营收预期的价格/销售倍数约为4倍，看起来非常合理，并且接近像Medtronic这样的行业领先者，分配一个适度的5倍价格/销售倍数将产生一个22美元的目标价[21] 市场定位 - Alphatec Holdings继续执行良好，并在80亿美元的美国脊柱疾病治疗市场中占据份额，公司预计销售将受益于竞争对手最近的混乱和ATEC在仪器和库存方面的大量投资[24] - 尽管公司股价从最近低点上涨了90%，但我仍然认为在任何重大下跌时积累股票是值得考虑的，预计公司将在2024年继续其超越预期的季度并暂时避免进一步的股本增发[22][23]

公司活动 - Alphatec Holdings, Inc.宣布将参加Canaccord Genuity Musculoskeletal Conference和Cowen Healthcare Conference投资者会议[1] - 公司将在纽约举办更新的长期财务计划发布会[2] - ATEC宣布向58名新员工授予192,482个受限制的股票单位(RSUs)作为就业诱因[3] 公司业务 - ATEC是一家医疗器械公司，致力于通过临床卓越改革脊柱手术方法[4]

公司财务业绩 - Alphatec Holdings, Inc.宣布2023年第四季度和全年预liminary收入结果[1] - 公司全年2023年总收入增长约37%[2] - 公司预计2024年全年总收入将达到595百万美元，较2023年增长约23%至24%[5] - 公司将于2024年2月27日发布第四季度和全年财务业绩，并提供2024年盈利指导[6]

业绩总结 - 2023年第三季度总收入为1.18亿美元，同比增长32%[25] - 外科手术收入为1.04亿美元，同比增长32%[25] - EOS收入为1400万美元，同比增长30%[25] - 预计2023年外科手术收入为4.14亿美元，同比增长37%[34] - 预计2023年总收入为4.72亿美元，同比增长35%[34] 用户数据 - 外科手术量增长24%，每例手术平均收入增长6%[26] - 公司在第三季度培训了超过130名外科医生，推动外科医生的使用率增长[12] 财务表现 - 调整后的EBITDA为200万美元，同比增长800万美元，销售占比为2%[29] - 公司在第三季度实现了连续第二个季度的正向调整EBITDA，毛利率提升至72%[27] - 2023年调整后的EBITDA预计为300万美元，同比增长860个基点[35] - 2022年净亏损为151,293千美元，2023年第一季度净亏损为43,529千美元，净亏损率为39.9%[45] - 2022年每股净亏损为1.46美元，2023年第一季度每股净亏损为0.40美元，亏损有所减少[45] 研发与费用 - 2022年研发费用为44,033千美元，2023年第一季度研发费用为13,260千美元，占总收入的12.1%[45] - 2022年销售、一般和行政费用为300,013千美元，2023年第一季度为91,262千美元[45] - 2022年调整后EBITDA为-105,807千美元，2023年第一季度为-28,655千美元，显示出改善趋势[47] 收入趋势 - 2022年总收入为350,867千美元，2023年第一季度收入为109,110千美元，较2022年第一季度增长53%[45] - 2022年第一季度产品和服务收入为109,110,000美元，同比增长55.1%[50] - 2022年第二季度产品和服务收入为116,920,000美元，同比增长46.5%[50] - 2022年第三季度产品和服务收入为118,262,000美元，同比增长31.9%[50] 其他信息 - 公司在第三季度筹集了1.5亿美元，以加速对创收资产的投资[4] - 2022年总毛利为233,059千美元，2023年第一季度毛利为70,425千美元，毛利率为64.4%[45] - 2022年GAAP运营损失为-146,975千美元，2023年第一季度为-40,347千美元[47]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为1.18亿美元,同比增长32% [20] - 手术收入为1.04亿美元,同比增长32% [21] - 手术量同比增长24%,使用公司产品的医生数量增长25% [21] - 每例手术平均收入同比增长6%,主要受益于侧方手术业务的增长、生物材料附加率的提高以及手术复杂度的增加 [21] - 非GAAP毛利率为72%,同比提高130个基点,主要受益于EOS业务毛利率的提高 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 侧方手术业务持续强劲,带动手术量和每例收入的增长 [21] - 颈椎手术业务也有显著贡献,但由于平均售价低于整体平均水平,对每例收入增长产生一定抑制 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在部分地区的市场份额仍低于5%,有很大的增长空间 [15][16] - 在已有分销渠道的重点区域,公司市场份额约为25% [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持100%专注于脊柱领域,通过提高手术的可预测性和可重复性来创造临床差异化 [7][8][9][10] - 公司将通过扩大分销足迹和提高现有团队的贡献度来增加市场份额 [14][15][16][17] - 公司认为行业目前存在较大的动荡和变革,为公司带来了前所未有的机遇 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来前景充满信心,认为公司的最佳时刻还在后头 [5][45] - 公司认为当前行业动荡为公司带来了难得的机遇,可以加快销售团队的扩张和市场份额的提升 [18][19][36][37][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brooks O'Neil 提问** 询问公司在加速增长和投资的过程中可能面临的额外风险 [47][48] **Pat Miles 和 Todd Koning 回答** 公司认为当前行业动荡带来的机遇大于风险,可以更快地吸纳有经验的销售团队,并为他们提供所需的支持,预计这将带来显著的增长 [48][49][50] 问题2 **Matthew O'Brien 提问** 询问公司为何在之前表示不会融资,但最终还是进行了融资,以及对未来销售团队扩张的具体预期 [57][58] **Pat Miles 和 Todd Koning 回答** 公司认为行业动荡带来了难得的机遇,可以更快地吸纳有经验的销售团队,并为他们提供所需的支持,预计这将带来显著的增长 [58][59][60] 问题3 **Drew Ranieri 提问** 询问公司对新增销售团队的预期胜率和生产率 [71][72] **Pat Miles 和 Todd Koning 回答** 公司认为新增的有经验销售团队能更快地被市场接受和转化,因为他们已经熟悉公司的手术理念和产品组合 [72][73][74]

公司发展 - 公司是一家专注于设计、开发和推进用于更好治疗脊柱疾病的医疗技术的医疗技术公司[66] - 公司于2023年10月完成了一项公开发行，募集约1.501亿美元的资金，用于一般企业用途[67] - 公司于2023年4月与Integrity Implants Inc.和Fusion Robotics, LLC签订了资产购买协议，以5500万美元现金购买了Navigation-enabled Robotics Platform[68] - 公司于2023年4月完成了一项注册证券发行，募集约5750万美元的净收入，用于一般企业用途和与Navigation-enabled Robotics Platform相关的研发活动[69] - 公司于2023年1月与Braidwell Transaction Holdings, LLC签订了1.5亿美元的期限贷款信贷协议，截至2028年1月6日到期[70] 财务状况 - 公司主要收入来源于脊柱手术植入物和医疗成像设备的销售，产品包括脊柱螺钉、间体装置、板材等，成本主要包括直接产品成本、特许权使用费等[71] - 公司研发费用主要包括产品设计、开发、测试和增强的成本，销售、一般和行政费用主要包括员工薪酬、销售佣金等[72] 业绩表现 - 公司收入在2023年三季度和九个月内分别增长了32%和41%，主要是由于产品销量增加和技术采用率提高[75] - 2023年三季度成本销售增加了26%，九个月增加了60%，主要是由于产品销量增加和股权补偿增加[77] - 研发支出在2023年第三季度增加了7,889万美元，同比增长65%[78] - 销售、一般和行政支出在2023年第三季度增加了15,457万美元，同比增长20%[78] - 收购无形资产摊销增加了1,099万美元，同比增长40%[79] - 三个月截至2023年9月的利息支出净额增加了3,174万美元，同比增长247%[80] 现金流 - 2023年前九个月的经营活动现金流为负53.5亿美元[85]

业绩总结 - ATEC在2023年第二季度发布了财报[1] - 公司提醒投资者前瞻性陈述涉及风险和不确定性[1] - 公司强调前瞻性陈述基于管理层当前预期，可能与实际结果有较大差异[1] - 重要因素包括新产品开发成功的不确定性、执行战略计划的不确定性以及与其他公司竞争的能力[1]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度总营收为1.17亿美元，较上年增长39%，较上季度增长7%，其中手术营收1.02亿美元，EOS营收0.5亿美元[23]。 - 第二季度非GAAP毛利率为73%，较上年提高340个基点，主要由特许权使用费率提高和业务组合变化驱动[25]。 - 非GAAP研发费用为1300万美元，约占销售额的11%，较上年的900万美元有所增加[26]。 - 非GAAP销售、一般和管理费用（SG&A）为8100万美元，约占销售额的69%，较上年同期的6500万美元有所增加，但占比下降了850个基点[26]。 - 调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为150万美元，约占第二季度销售额的1%，较上年的800万美元亏损有显著改善，代表着利润率扩张超过1000个基点[27]。 - 公司预计2023年全年总营收将增长32%至约4.62亿美元，其中手术营收增长约33%至4.04亿美元，EOS营收增长约21%至5800万美元，同时将全年调整后EBITDA指引提高到200万美元，代表着840个基点的利润率扩张[29]。 各条业务线数据和关键指标变化 手术业务 - 第二季度手术营收1.02亿美元，较上年增长41%，程序量增长32%，反映出外科医生采用率的强劲增长，使用公司程序解决方案的外科医生数量增长超过25%，平均每例收入同比增长7%[23]。 - 公司在创造临床差异化方面的投资领域实现了最强劲的增长，如PTP的使用外科医生数量在增长，且这些外科医生对PTP的利用率也在扩大，后扩张式椎间融合器也对整体增长做出了贡献[24]。 - 公司预计2023年全年手术量将实现20%出头的增长，平均每例手术收入将以高个位数的百分比增长[31]。 EOS业务 - EOS第二季度营收为1500万美元，较去年增长24%，得益于交付和安装方面的稳健执行[25]。 - EOS毛利率有所改善，这是由于过去12个月成功解决了服务需求积压以及实施了定价举措[25]。 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国的横向市场增长难以确定具体数字，但公司认为横向技术的适用性正在扩大到更大的市场空间，公司正在从现有的PLIF和TLIF市场中获取份额并扩展到更广泛的病理应用，这部分增长仅归属于公司[42][44]。 - 在国际市场方面，公司在澳大利亚和新西兰的早期经验很棒，正在为日本奠定基础，公司采取窄而深的策略，不追求全球布局[83]。 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于脊柱领域，通过创造临床差异化、推动外科医生采用、提升分销等方式来推动增长[3][21]。 - 公司致力于成为横向手术的标准制定者，通过SafeOp平台解决神经牵拉并发症等问题，提高手术的安全性和效率[7][8]。 - 公司将继续投资于研发，推进程序和基于信息的解决方案，如导航机器人平台的整合，预计2023年底将有初步体验，2024年中 - 晚将获得徒手导航许可，2025年将完全集成到横向手术工作流程中[19]。 - 公司将利用EOS的信息学优势，在2024年推出自动化对齐报告、自动化3D模型、自动化手术规划等功能，进一步扩大在畸形矫正领域的影响力[15]。 - 公司认为脊柱领域不是商品化的，通过减轻变量、提高程序复杂性、创建生态系统等方式来提高可预测性、可重复性和持久性，从而在竞争中脱颖而出[5]。 - 公司在横向手术领域具有神经监测方面的组织优势，这是其他竞争对手难以复制的[10]。 - 公司将继续推进临床能力的提升，增加现有外科医生用户的份额，并进一步渗透现有区域内的相邻地区[22]。 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司已经建立了长期增长的基础，尽管市场存在不确定性，但公司的脊柱专注战略将得到回报，公司对未来的机会充满热情[35]。 - 公司看到在以前没有业务的地方有了更多的医院准入机会，有机会在零销售的州建立销售队伍，并且在国际市场也看到了初步的成功[36]。 - 管理层认为公司的最佳时期还未到来，公司在横向业务、EOS的信息学价值、导航机器人等方面还有很大的发展机会[35]。 其他重要信息 - 公司在本季度有9项监管提交，超过了以往全年的数量[36]。 - 公司在2022年培训了超过500名外科医生，并将继续举办重要活动，如PTP顾问会等，以获取反馈并应用于业务改进[12]。 - 公司拥有27篇同行评审的出版物，展示了其在相关领域的研究成果[11]。 问答环节所有的提问和回答 问题：能否重复一下第二季度外科医生指标数量，并按横向新手和有竞争力的外科医生大致分类，以及过去6个月或12个月这个比例是否有变化？另外，LTP的外科医生接受度如何，哪些人会来接受培训？[38] - 回答：本季度进行了约150次培训，过去四个季度共进行了515次培训。外科医生培训人员中大概25%是横向新手，其余是熟悉该技术并希望采用PTP和LTP的人。关于LTP的接受度非常好，虽然目前设备数量有限，但已经收到很多积极反馈[39][40]。 问题：横向市场目前在美国的增长速度有多快？[41] - 回答：很难给出具体数字，虽然不确定市场是否如公司希望的那样快速增长，但横向技术的适用性在扩大到更大的市场空间，公司正在从现有的PLIF和TLIF市场中获取份额并扩展到更广泛的病理应用，这部分增长仅归属于公司[42][44]。 问题：能否介绍一下LTP推出的早期趋势，以及TLIF接入系统与LTP相关的每例收入指标是否会使横向每例收入指标更高？[46] - 回答：LTP最常见的是L4 - 5和L5 - S1，至少涉及两个层面，早期接受度非常好。更多层面意味着更复杂，最终会转化为更高的每例收入[47][49]。 问题：关于EOS账户的交叉销售机会，目前进展如何？[50] - 回答：EOS对推动人们进行更好的手术到实际操作体验方面的影响尚未在数据中体现，公司目前处于早期阶段，还未看到预期的牵引力，但公司对EOS的改进和集成工作正在进行中，未来充满期待[52][54]。 问题：公司已经提前实现调整后EBITDA为正，是什么原因导致的，未来的节奏如何？[56] - 回答：营收表现超出预期以及可变销售费用的增量改善是提前实现的原因。关于未来节奏，公司总营收提高了1200万美元，按照10%的转化率，预计下半年将有额外的50万美元转化，可能使Q3有20多万美元为正，其余在Q4[58][60]。 问题：是否看到市场份额的获取？[61] - 回答：如果市场以低到中个位数增长，而公司手术营收增长41%，显然公司正在获取大量份额，外科医生培训数量和兴趣以及提升分销足迹的能力都是很好的证明[62]。 问题：能否详细介绍一下销售组织中的地理差距填补机会，是否会提前对销售组织进行投资，以及这在更新的指南中有何体现？[64] - 回答：公司正在尽可能地把握机会，脊柱领域的销售人员希望与专注于脊柱的公司合作，公司在技术、工程知识、神经生理学、成像、导航机器人等方面的基础为吸引和留住顶尖人才提供了机会。公司愿意投资销售组织，目前的投资水平与之前几年相似，虽然季度之间可能会有变化，但公司对目前的投资能力感到满意[65][67]。 问题：关于机器人技术的商业化，如何考虑其布局轨迹或使用趋势，与其他竞争对手相比有何优势或劣势？[68] - 回答：公司的机器人技术具有小占地面积的优势，这与成本直接相关，提供了灵活性，包括与COGS、获取方式、租赁、与植入物的体积效用集成等方面的灵活性。公司的机器人价格约为50万美元，低于其他市场价格，不需要五名外科医生签约，这为商业化提供了更多机会[69][70]。 问题：如何看待产品组合的广度，是否仍关注运动保留产品，还有哪些优先解决的组合缺口？[72] - 回答：导航机器人技术填补了一个很大的缺口，目前从组合广度来看，公司对现状很满意。对于90%以上的病理情况都能应对，未来将填补颈椎运动方面的缺口，目前正在进行椎体切除术相关工作，还有很多机会在不同病理和患者类型上扩展能力[73]。 问题：关于EBITDA，能否达到8000万美元和2500万美元的目标，2024年是否会接近40%？[76] - 回答：公司对目前的杠杆表现感到满意，管理层在公司发展方向上保持一致，投资反映了业务的优先级，公司对本季度感到满意，能够提高全年指引并朝着长期目标前进[77]。 问题：这些高程序量的可持续性如何，其他公司对创新有何反应？[79] - 回答：公司的创新在神经生理学等方面具有很强的竞争力，这是基于多年的经验和技术诀窍，很难被复制，因此公司将继续在程序上增长，并享受高ASP的销售，公司在这方面受到很好的保护[80][81]。 问题：能否介绍一下国际市场的情况和计划，是否认为这是一个重要的优先事项，国内市场是否有任何干扰？[82] - 回答：在国际市场上，公司在澳大利亚和新西兰的早期经验很棒，正在为日本奠定基础，公司采取窄而深的策略。在国内市场，公司认为存在很多干扰，公司的创新正在引起其他公司的不满，但公司认为自己处于一个充满机会的有利位置[83][84]。 问题：PTP的销售周期是多久，从培训到成为重复客户需要多长时间，转化率是多少？[86] - 回答：每个外科医生的需求不同，有的可能只需要一次尸体实验就可以开始做手术，有的可能需要参加课程、观看手术、需要指导医生等，很难给出具体数字[87][88][89]。 问题：地理扩张对整体增长的贡献有多大，未来6 - 12个月的趋势如何？[90] - 回答：在已建立的地区有38%的增长，如果整体手术增长为41%，那么地理扩张和相邻市场的增加是令人兴奋的，公司希望继续增加相邻地区并享受同店销售增长[91]。

风险提示 - 公司提醒投资者，所有前瞻性陈述可能存在不准确的假设或已知或未知的风险和不确定性，实际未来结果可能与预期结果大幅不同[91] - 公司已评估市场风险的定量和定性披露信息，未发现与2022年12月31日年度报告中披露的信息有重大变化[92]