收入和成本 - 收入从产品和服务销售增加3,245.7万美元，增长27%[103] - 成本销售增加977.5万美元，增长26%[105] 费用 - 研发费用增加35.7万美元，增长2%[106] - 销售、一般及管理费用增加1,778.9万美元，增长19%[107] - 诉讼相关费用减少62.2万美元，下降23%[108] - 收购无形资产摊销费用增加107.7万美元，增长10%[109] - 重组费用增加80.5万美元，增长624%[110] - 交易相关费用减少27.8万美元，下降100%[109] 业务增长 - 用户群体和新产品组合的持续扩张推动了收入的增长[103] - 公司持续投资销售和营销职能以支持业务增长[107] 财务费用 - 利息费用净额增加210.3万美元，增幅47%，主要是由于2023年9月新增5000万美元的Braidwell贷款以及与循环信贷和Braidwell贷款相关的利率上升[111] - 其他收益净额增加57.6万美元，增幅1226%，主要是由于汇率波动[112] 税收 - 所得税费用减少81万美元，降幅69%，主要是由于在多个司法管辖区确认所得税收益[113] 流动性和融资 - 公司的主要流动性来源包括现金和现金等价物、循环信贷和经营活动产生的现金[114] - 公司将继续监控当前的支出和现金使用水平，并寻求获得新的信贷额度或其他类似安排以满足支出需求[115] - 公司认为现有资金、经营活动产生的现金以及现有融资来源和渠道足以满足其营运资金、资本支出和债务服务需求以及其他业务发展计划[118] - 公司在2024年9月30日的现金和现金等价物余额为8100万美元[118] 风险管理 - 公司的大部分业务在美国开展，大部分销售也在美国进行，因此不存在重大的外汇风险敞口[116] - 公司不存在对单一客户或单一国家(美国以外)的重大财务敞口[117]

协议签订与生效相关 - 修订协议于2024年10月29日签订[2] - 《信贷协议》修订案1于2024年10月29日签署，原协议日期为2023年1月6日[29] - 修订案1生效日期为2024年10月29日[54] - 协议生效需满足多项条件，如交付协议副本、通知借款等[12] 贷款相关 - 公司申请新增定期贷款本金总额为5000万美元[4] - 2024定期贷款用于偿还部分ABL债务、支付费用及满足营运资金需求等[4] - 2024年Braidwell Transaction Holdings LLC – Series 1的定期贷款承诺为5000万美元[26] - 所有贷款人在修订案1生效日的2024年定期贷款承诺总额为5000万美元[40] - 所有贷款人在交易结束日的延迟提取定期贷款承诺总额为5000万美元[106] - 延迟提取定期贷款承诺到期日最早为承诺全部提取日、全部终止日或交易结束日后18个月[107] - 所有贷款人在交割日的初始定期贷款承诺总额为1亿美元[154] 债务相关 - 2026年可转换票据为0.75%的可转换优先票据，2026年到期[41] - EOS France发行的EOS可转换债券利率为6.00%，到期日为2023年5月31日[119] - EOS PGE贷款本金金额为955.556欧元[120] 协议条款修订相关 - 修订原信贷协议，删除特定文本并添加下划线文本[9] 费用相关 - 信用方需支付Gibson等律所的合理费用[11] - 借款方需向代理方支付信贷协议规定的费用[13] 协议法律与管辖相关 - 协议受纽约州法律管辖[17] 协议涵盖条款范围相关 - 协议涵盖定义、贷款、陈述与保证、各类契约、条件、违约事件、代理等条款，各条款有对应页码范围[30][31][32][33][34] 担保物相关 - 担保物包括各信贷方的所有资产，但不包括排除财产[27] 利率相关 - 定期贷款和所有其他债务的适用利差为5.75%[56] - 基准利率为《华尔街日报》货币利率板块公布的“最优惠利率”与下限两者中的较高者，代理行可书面通知借款人选择合理可比指数作为基准利率基础[65] - 初始基准为Term SOFR，若发生基准转换事件及相关基准替换日期，基准为适用的基准替换[66] - 基准替换为代理行选定的替代基准率与相关基准替换调整之和，若低于下限则视为下限[67] - “Floor”指年利率为3.00% [143] 基准事件相关 - 基准替换日期为特定事件中较早发生的日期[69] - 基准转换事件包括基准管理人或监管机构宣布停止提供所有可用期限基准等情况[70][72] - 基准转换开始日期为适用基准替换日期与预期事件前90天（或声明发布日）两者中的较早者[73] - 基准不可用期间为基准替换日期发生且无基准替换至基准替换完成的期间[74] 现金等价物相关 - 现金等价物包括美国政府发行或担保的证券等多种类型，部分要求评级及资本条件，如银行需Tier 1资本不少于1亿美元，货币市场基金净资产不少于5亿美元[82] 控制权变更相关 - 控制权变更包括某人或某集团成为借款人40%或以上有表决权股份的实益拥有人等情况[86] - 借款人在12个连续月内董事会多数成员构成发生特定变化视为控制权变更[86] 排除相关 - 排除账户中条款(d)至(f)所述账户的合计持有金额不得超过200万美元[128] - 排除完善资产中商业侵权索赔总金额低于50万美元、信用证权利单个价值低于50万美元或合计低于200万美元等情况[129] - 排除财产中对外国排除子公司和特定排除子公司的有表决权的资本股票的担保权益超过65%会导致重大不利税收后果[132] 子公司相关 - 子公司资产账面价值超过借款人及其子公司合并总资产的5.0%，或非重要子公司资产账面价值合计超过10.0%时需指定足够子公司为重要子公司[172] - 子公司现金及现金等价物合计超过7500万美元，或非重要子公司现金及现金等价物合计超过该阈值时需指定足够子公司为重要子公司[172] - 截至借款人最近财季的连续四个财季内，子公司贡献收入超过该时期收入基数的5.0%，或非重要子公司贡献收入合计超过10.0%时需指定足够子公司为重要子公司[172] 重要不动产相关 - 美国境内信用方拥有的公平市场价值超过5000万美元的不动产为重要不动产[173] 到期日相关 - 到期日为2028年1月6日[173] 允许的收购相关 - 允许的收购中，借款人或其子公司支付的收购对价每个财年合计不超过1000万美元[190] - 允许的收购中，信用方进行收购需提前至少10个工作日向代理方提供相关资料，现金对价合计不超过5000万美元的收购除外[190] - 允许的收购中，所有收购的收购对价合计不超过1500万美元时，若为股权收购或合并，目标公司及其子公司注册地需为美国州或哥伦比亚特区；若为资产收购，至少90%的资产公平市场价值需位于美国[192] - 允许的收购中，信用方支付的收购对价合计在协议期限内不超过4000万美元[192] - 当收购对价合计在协议期限内超过3000万美元时，支付收购对价需满足收购流动性测试，即支付后流动性至少为2500万美元[194] 资产处置相关 - 处置有形个人资产时，至少75%的对价须为现金或现金等价物[195] - 任何十二个月内，此类有形个人资产处置的总金额不得超过50万美元[197] 或有负债相关 - 日常业务中与保证金和上诉履约债券等相关的或有负债，任何时候未偿还总额不得超过50万美元[200] 协议日期相关 - 信贷、担保和保证协议日期为2023年1月6日[37] - ABL信贷协议日期为2022年9月29日[42] - 2026年可转换票据契约日期为2021年8月10日[41] 代理方相关 - 代理方为威尔明顿信托公司[53] 定义相关 - 收购指收购某人50%或以上股权等交易[50] - 关联方指直接或间接控制某人等情况，控制指拥有15%或以上投票权证券等[52] 重大不利影响相关 - 自2023年12月31日起，无导致重大不利影响的事实、事件或情况[13] 转让协议相关 - 代理方需收到与生物制药贷款方和Braidwell贷款方的转让协议[14]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为1.456亿美元,同比增长25% [36] - 第二季度手术收入为1.3亿美元,同比增长27% [37] - 手术量增长15%,反映了销售团队升级的非线性增长 [6] - 平均每例手术收入增长10%,反映了公司程序策略的成功 [7] - 第二季度实现调整后EBITDA 560万美元,实现盈利 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 手术收入增长强劲,尤其是在侧方入路植入物和可扩展植入物领域 [37] - 生物材料产品供应短缺,限制了收入增长 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体市场数据变化信息 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于创造临床差异化,通过设计手术程序和开发信息化工具来提高脊柱手术的可预测性 [9][10][12] - 公司正在大力招聘销售人员,以满足不断增长的市场需求 [33][34] - 公司预计未来几年市场混乱将成为增长的助推器 [33] - 公司正在向成为一家运营型公司的方向发展 [65] - 公司看好未来在成人畸形矫正和青少年特发性脊柱侧弯手术领域的增长机会 [118][119][124][126] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来增长和盈利能力充满信心,预计2025年实现自由现金流平衡 [111][112] - 管理层认为公司正在执行既定的长期战略,取得了良好的进展 [54] 其他重要信息 - 公司在第二季度成功推出了EOS Insight信息化工具,这是公司多年努力的成果 [8][16][30] - EOS Insight可以自动测量患者脊柱对齐参数,并生成手术计划,提高手术的可预测性 [18][19][21] - 公司未来将继续丰富EOS Insight的功能,如增加骨质评估等 [119][120] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Vik Chopra提问** 询问公司2024年现金流预期发生变化的原因 [56][57] **Todd Koning回答** 主要是由于应收账款周转天数和库存效率低于预期,导致全年现金流使用增加25百万美元 [74][75][76][77][78] 问题2 **Drew Ranieri提问** 询问第二季度生物材料和可扩展植入物供应短缺对收入的影响 [97][98] **Todd Koning回答** 供应短缺对第二季度收入的影响有限,预计第三季度收入将从130百万美元增加到132百万美元 [99] 问题3 **Jason Wittes提问** 询问公司在畸形矫正手术领域的发展计划和里程碑 [117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127] **Patrick Miles回答** 公司正在逐步增强在成人和青少年特发性脊柱畸形矫正手术领域的产品线和信息化工具,预计未来几年这一领域将成为公司重要的增长动力

收入和成本 - 公司收入同比增长25%和26%，分别达到1.46亿美元和2.84亿美元[115,116] - 成本of sales同比下降18%和8%，分别达到4300万美元和8410万美元[118,119] 费用 - 研发费用同比增长31%和33%，分别达到1910万美元和3710万美元[122] - 销售、一般及管理费用同比增长29%和27%，分别达到1.13亿美元和2.26亿美元[123] - 诉讼相关费用同比下降70%和35%，分别达到209万美元和652万美元[124] - 收购相关费用同比下降100%和106%，分别为0和-117万美元[126] - 重组费用同比增长379%和354%，分别达到139万美元和927万美元[127] 财务费用和税收 - 公司利息费用净额增加了49%和44%[130] - 其他收入净额减少了93%和91%[131] - 所得税费用增加了472%和886%[133][134] 现金流和负债 - 公司现金及现金等价物从2023年12月31日的2.21亿美元减少至2024年6月30日的0.998亿美元[139] - 公司经营活动使用现金4.98亿美元[141] - 公司投资活动使用现金6.95亿美元[142] - 公司融资活动使用现金1.13亿美元[143] - 公司在2024年6月30日有1.5亿美元的Braidwell定期贷款[144] - 公司在2024年6月30日有5490万美元的循环信贷额度[145] - 公司在2024年6月30日有3.163亿美元的2026年票据[146]

财务表现 - 第二季度总收入增长25%至1.46亿美元[1,2] - 手术收入增长27%[1] - 全年收入和盈利能力指引上调[1,7] - 2024年6月30日现金及现金等价物为99,828千美元，较2023年12月31日的220,970千美元下降[1] - 2024年6月30日存货为172,314千美元，较2023年12月31日的136,842千美元增加[1] - 2024年上半年非GAAP毛利率为71.0%，较2023年上半年的69.8%提升[2] - 2024年上半年非GAAP营业费用为228,722千美元，较2023年上半年的186,607千美元增加[3] - 2024年上半年调整后EBITDA为2,530千美元，较2023年上半年的-10,427千美元改善[4] - 2024年第二季度调整后EBITDA率为3.8%，较2023年第二季度的-2.7%提升650个基点[4] - 预计2024年全年总收入增长25%至6.02亿美元,其中手术收入5.37亿美元,EOS收入6500万美元[7] - 预计2024年全年非GAAP调整后EBITDA约2550万美元[7] 业务发展 - 推出EOS Insight,将EOS成像、自动化和AI整合到脊柜手术室[5] - 美国市场扩张,培训外科医生人数创纪录达244人[5] - 新外科医生采用率增长20%,为长期增长的关键指标[5] - 部署超过5000万美元的收入生成资产,以利用新外科医生采用、美国市场扩张和市场颠覆[5] 管理团队 - 任命具有30多年脊柜行业经验的Keith Valentine为董事会独立董事[8]

文章核心观点 - 公司推出创新脊柱手术平台EOS Insight，有望借助行业潜力推动业务增长，但股价表现不佳，同时推荐了其他医疗股 [1][4][5] 产品介绍 - 公司宣布商业推出基于标准化EOSedge扫描和人工智能的端到端脊柱手术平台EOS Insight [1] - EOS Insight是基于云的软件平台，利用人工智能和EOSedge成像技术，在脊柱护理各阶段提供关键信息，用户可访问一系列集成有效的即时护理应用 [2] - EOS Insight通过自动化脊柱护理中困难重复的操作，满足脊柱手术客观性和标准化要求，能在几分钟内计算对齐数据并纳入个性化手术策略 [3] - EOS Insight具有评估关键对齐信息、提供全面手术规划和模拟平台等功能 [3] 行业前景 - 2022年全球医疗保健领域人工智能市场规模为151亿美元，预计到2030年将超过1879.5亿美元，复合年增长率为37%，行业增长受医疗领域数字技术采用增加和医院患者数量增多等因素驱动 [4] 股价表现 - 年初至今，公司股价暴跌27.8%，同期行业增长7.3%，标准普尔500指数上涨14.1% [5] 评级与相关股票 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [6] - 波士顿科学第一季度调整后每股收益56美分，营收38.6亿美元，均超Zacks共识预期，目前Zacks排名为2（买入），长期估计增长率为12.5%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为7.5% [6] - 豪洛捷目前Zacks排名为2，长期估计增长率为7.4%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为4.94%，年初至今股价上涨0.3% [6][7] - 环球医疗服务公司目前Zacks排名为2，盈利预期ESP为+2.91%，2024年预计盈利增长率为30.5%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为8.12% [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为1.38亿美元,同比增长27%,环比持平 [47] - 第一季度手术收入为1.23亿美元,同比增长30% [48] - 手术量同比增长23%,手术平均收入同比增长6% [48][49] - 第一季度EOS收入为1600万美元,同比增长5% [49] - 非GAAP毛利率为71%,同比提升50个基点 [51] - 非GAAP研发费用为1400万美元,占销售收入10% [52] - 非GAAP销售及管理费用为1.01亿美元,占销售收入73% [53][54] - 非GAAP调整后EBITDA亏损300万美元,亏损率2%,同比改善450个基点 [56][57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 手术收入增长30%,是公司增长的最大贡献者 [48] - EOS收入增长5%,受到去年同期47%高基数的影响 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国主要市场如纽约、休斯顿、凤凰城等地的市场份额显著提升,从2%增至6% [134][135][136][137][138][139] - 公司在澳大利亚和新西兰市场表现出色,已有400例PTP手术 [128][129] - 公司计划2026年在日本市场推出PTP产品,目前先从传统产品入市 [126][127][128][129] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于脊柱外科,拥有独特的机械成像、导航和神经监测专业知识 [8][9][12][13][14][15][16][17][18] - 公司在侧方入路手术领域处于领先地位,并将该技术应用于更多复杂手术 [11][21][22][23] - 公司正在开发EOS影像自动化分析和手术规划系统,以及Valence机器人导航平台,提升手术精度 [24][25][26][27][28][29][30][31][32][34] - 公司正在扩大在美国和国际市场的销售团队,利用行业整合和竞争对手退出的机会 [38][39][40][41][99][100][101][102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好未来增长前景,预计2024年总收入将增长25%至6.01亿美元 [66][67][69] - 公司预计2024年调整后EBITDA将达2300万美元,同比改善570个基点 [70][71] - 公司有信心在2025年实现现金流平衡,并在2027年实现10亿美元收入目标 [43][63][64] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joshua Jennings 提问** 询问公司在脊柱畸形领域的机会 [82][83][84][85][86][87][88][89][90] **Patrick Miles 回答** 公司在脊柱畸形领域有很大机会,EOS影像系统和SafeOp神经监测技术可以显著提升手术精度和预测性 [85][86][87][88][89] 问题2 **David Saxon 提问** 询问公司在竞争对手离职后的市场渗透情况 [98][99][100][101][102][103] **Patrick Miles 和 Todd Koning 回答** 公司正在有序扩大销售团队,正在渗透到新的地理区域,效果符合预期 [98][99][100][101][102][103] 问题3 **Vik Chopra 提问** 询问公司Q2和Q3的收入和利润情况 [110][111][112][113] **Todd Koning 回答** 公司预计Q2和Q3的收入增长将保持在25%左右,利润率改善将主要体现在下半年 [110][111][112][113]

公司概况 - 公司总部位于加利福尼亚卡尔斯巴德，专注于设计、开发和推进用于更好治疗脊柱疾病的医疗技术[55] 财务表现 - 2024年第一季度产品和服务收入为138,477千美元，较2023年同期增长27%[60] - 2024年第一季度销售成本为41,126千美元，较2023年同期增长6%[61] - 研发费用在2024年第一季度增加了4,752千美元，较2023年同期增长36%[63] - 销售、一般和行政费用在2024年第一季度增加了22,465千美元，较2023年同期增长25%[63] 现金流 - 2024年第一季度净现金及现金等价物为144.1百万美元，较2023年底的221.0百万美元下降[67] - 2024年第一季度，公司经营活动现金流为负3,843.8万美元，主要用于支持新产品的商业推出和业务增长[68] - 2024年第一季度，公司投资活动现金流为负3,361.8万美元，主要用于购买手术器械支持新产品的商业推出和业务增长[69] - 2024年第一季度，公司融资活动现金流为负437万美元，主要用于支付与普通股行权相关的净税额[70]

总收入和利润 - 公司第一季度总收入增长27%，达到1.38亿美元，手术收入增长30%[1] - 公司全年预期收入和调整后的EBITDA指引分别提高至6.01亿美元和2300万美元[1] - 公司预计2024财年总收入将增长25%，达到6.01亿美元，手术收入5360万美元，EOS收入6500万美元[4] - 公司现金余额为1.44亿美元[2] - 公司CEO表示有信心实现10亿美元以上的收入目标[3] 营业情况 - 公司第一季度手术收入增长30%，手术量增加23%，平均手术收入增加6%[2] - 公司在美国多个主要市场扩张，已建立领先地位，实现28%的增长[2] - 公司通过投资约6000万美元的资产来利用市场机会[2] 财务表现 - 调整后的EBITDA利润率增加了450个基点，达到负2%[2] - 非GAAP毛利润为98141千美元，较上年同期76846千美元增长[21] - 非GAAP毛利率为70.9%，较上年同期70.4%略有提升[21] - 非GAAP营业费用为114900千美元，较上年同期92717千美元增长[21]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度总收入为1.38亿美元,同比增长30%,环比增长17% [43] - 2023年全年总收入为4.82亿美元,同比增长37% [46] - 2023年全年手术收入增长40%,达到4.23亿美元 [47] - 2023年全年手术量同比增长31%,较2022年的25%有所加速 [47][48] - 2023年全年每例手术平均收入增长7% [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度手术收入为1.23亿美元,同比增长34% [43] - 2023年第四季度EOS收入为1500万美元,同比增长5% [45] - 2023年全年EOS收入为5900万美元,同比增长24% [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在部分地区的市场份额达到25%,但整体美国脊柱市场份额仅为5% [148][149] - 公司正在拓展澳大利亚、新西兰和日本等国际市场,但目前国际市场收入贡献不大 [136][137][138][139] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于创造临床差异化,通过提升手术效果吸引更多医生采用公司产品 [9][20] - 公司计划每年推出8-10款新产品,2023年共推出15款新产品 [15][124] - 公司正在拓展脊柱畸形手术领域,并将EOS成像系统整合到手术流程中 [29][36][37][38] - 公司认为脊柱手术领域存在大量机会,市场处于35%被颠覆和60%冷淡的状态 [25][26][27] - 公司正在整合导航机器人技术与神经监测技术,提升手术精准度 [171][172][173][174] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2023年的业绩表现感到非常满意,认为公司正处于一个重要的转折点 [5][6][7][8] - 管理层认为公司正在建立一个以临床差异化为核心的生态系统,未来发展前景广阔 [29][30][31][32] - 管理层对公司在脊柱手术领域的机会充满信心,认为公司有能力推动该领域的进步 [31][92][93] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brooks O'Neil 提问** 公司在部分地区达到25%市场份额,但整体仅5%,如何进一步提升市场份额 [148] **Pat Miles 回答** 公司在已有25%市场份额的地区,主要是通过在关键医疗中心建立了良好的客户关系,并在该地区推广了公司的手术技术,尤其是在椎间孔入路手术领域 [149][150][151][152][153] 问题2 **Drew Ranieri 提问** 公司在2024年的指引中,是如何考虑销售团队扩张的影响 [176][177][178] **Todd Koning 回答** 公司在制定2024年指引时,主要是基于现有销售团队的运营情况,并没有过多考虑新增销售人员的影响。如果公司能够超出预期地增加销售人员,这可能会成为公司业绩的上行空间 [177][178]