Alphatec Holdings Inc. (NASDAQ:ATEC) is one of the best high short interest stocks with biggest upside potential. On January 27, TD Cowen lowered its price target for Alphatec to $20 from $27 while maintaining a Buy rating following a transfer of coverage. The firm suggested that the current market expectations do not fully appreciate the company’s growth vectors, such as its recent 2026 revenue outlook of $890 million and the acquisition of exclusive US rights to Theradaptive’s OsteoAdapt bone graft. The ...

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股价表现与市场反应 - 公司股价在最近一个交易日大幅上涨9.5%，收于17.46美元，成交量显著高于正常水平[1] - 此次上涨与公司股票在过去四周累计下跌18.5%的表现形成对比[1] 财务业绩与增长预期 - 公司公布了2025年部分初步财务业绩，并对2026年作出展望，预计总营收将达到8.9亿美元，较2025年全年增长约17%[2] - 在即将发布的季度报告中，预计每股收益为0.04美元，同比增长117.4%[3] - 预计季度营收为2.126亿美元，同比增长20.3%[3] 业务发展与产品线扩张 - 公司宣布收购了Theradaptive公司产品OsteoAdapt（一种下一代rhBMP-2解决方案）在美国的独家分销权，此举将扩大其手术产品供应[2] 盈利预测与市场评级 - 过去30天内，市场对公司下一季度的每股收益共识预期保持不变[4] - 公司股票目前的Zacks评级为3（持有）[4] 行业比较 - 公司属于Zacks医疗-器械行业[4] - 同行业公司Integer在上一交易日收盘上涨0.7%，至85.28美元，过去一个月回报率为14.3%[4] - 对于Integer，市场对其下一份报告的每股收益共识预期在过去一个月保持在1.7美元不变，这较去年同期增长18.9%，其Zacks评级同样为3（持有）[5]

公司2025年初步业绩与2026年展望 - 2025年初步总收入增长25%，预计在7.634亿美元至7.644亿美元之间，主要由手术收入激增26%驱动 [2] - 2025年调整后息税折旧摊销前利润指引确认为9100万美元，年末现金余额为1.61亿美元 [2] - 2026年收入预计为8.9亿美元，其中90%预计与手术相关，调整后息税折旧摊销前利润预计约为1.3亿美元，自由现金流预计约为2000万美元 [3] 战略合作与市场评级 - 公司与Theradaptive达成战略协议，获得其rhBMP-2解决方案OsteoAdapt在美国的独家分销权，以加强其在手术生态系统中的地位 [4] - Needham和HC Wainwright & Co.重申买入评级，目标价分别为22美元和24美元 [4] - 华尔街共识评级为强力买入，一年平均目标价为24.55美元，较1月12日收盘价有近40%的上涨空间 [5] 公司背景与市场关注 - 公司是一家专注于开发改善脊柱疾病手术治疗技术的医疗器械公司 [5] - 公司被列为当前最值得购买的14只热门股票之一 [1]

市场整体表现与展望 - 标普500指数在2025年录得16%的涨幅，这是继2023年上涨24%、2024年上涨23%之后，连续第三年实现两位数回报 [1] - 过去三年标普500指数的累计涨幅约为80%，这是自2019年至2021年间上涨90%以来，最强的三年连涨行情 [1] - 主要投资银行在12月的调查预测，标普500指数在2026年将上涨10%，所有受访银行均预期该指数将突破7500点 [2] - 高盛在1月9日的报告中预计，标普500指数在2026年将上涨12%，认为强劲的经济和持续的美联储降息将支持盈利增长驱动回报 [2] - 高盛首席美国股票策略师Ben Snider指出，两位数的利润增长和AI应用带来的生产率提升为市场持续牛市奠定了基础 [3] - Snider认为，如果利率保持稳定且盈利保持强劲，今年的估值将基本保持不变，尽管高估值在盈利不及预期时可能构成风险 [3] - 高盛策略师认为，股市面临的唯一威胁是经济放缓或美联储收紧货币政策，但其预计这两种情况在短期内都不会发生 [4] 选股方法论 - 筛选标准为：总部位于美国、市值至少20亿美元、过去三个月涨幅至少20%的股票 [6] - 为确认看涨趋势，进一步筛选出50日移动平均线高于200日移动平均线的公司 [6] - 最终根据股价平均上行潜力最高的标准，选出14只股票并升序排列，所有数据截至2026年1月12日收盘 [6] - 同时提供了截至2025年第三季度这些公司的对冲基金持仓数据，以提供更多投资者兴趣的洞察 [6] - 关注对冲基金大量持仓的股票，因其研究显示模仿顶级对冲基金的选股策略可以跑赢市场 [7] - 其季度通讯策略自2014年5月以来已实现427.7%的回报率，超越其基准264个百分点 [7] Alphatec Holdings, Inc. (ATEC) 分析 - 该公司是当前最值得购买的14只热门股票之一，上行潜力为39.57%，过去三个月回报率为34.25%，有40家对冲基金持有 [8] - 公司于1月12日公布了2025年初步财务业绩和2026年展望 [8] - 2025年初步总收入预计增长25%，达到7.634亿至7.644亿美元，主要由手术收入增长26%驱动 [9] - 公司重申了全年调整后息税折旧摊销前利润为9100万美元的指引，年末现金余额为1.61亿美元 [9] - 2026财年，公司预计收入为8.9亿美元，其中90%预计与手术相关，调整后息税折旧摊销前利润预计约为1.3亿美元，自由现金流预计约为2000万美元 [10] - 同日，公司宣布与Theradaptive, Inc.达成战略协议，获得其rhBMP-2解决方案OsteoAdapt在美国的独家分销权，以加强其在手术生态系统中的地位 [11] - Needham和HC Wainwright & Co.重申对该股的买入评级，目标价分别为22美元和24美元 [11] - 华尔街对该股持看涨观点，一致评级为强力买入，截至1月12日收盘，其一年平均目标价为24.55美元，意味着近40%的上行空间 [12] - Alphatec Holdings是一家专注于开发改善脊柱疾病手术治疗技术的医疗器械公司 [12] Terns Pharmaceuticals, Inc. (TERN) 分析 - 该公司是当前最值得购买的14只热门股票之一，上行潜力为42.31%，过去三个月回报率为318.65%，有29家对冲基金持有 [13] - 1月8日，Truist Financial分析师Srikripa Devarakonda重申对该股的买入评级，目标价为56美元 [13] - 此次更新是对该机构12月9日调整的确认，当时在公司分享了其治疗慢性粒细胞白血病的主要项目TERN-701的1期研究积极数据后，目标价从35美元上调至56美元 [14] - Truist向投资者表示，鉴于研究中显示出的疗效和安全性，该机构认为该药物在“一线”治疗中具有巨大潜力，结果显示24周时主要分子反应率为64% [14] - 同日，瑞穗证券也重申其跑赢大盘评级，目标价为54美元，认为TERN-701是CML“明确的潜在最佳疾病治疗”药物 [15] - 公司首席执行官Amy Burroughs上月接受CNBC采访时表示，公司目标是在2026年底前启动该药物的关键性试验 [15] - 华尔街对该股整体持看涨观点，一致评级为强力买入，过去三个月股价飙升超过300%，分析师基于一年平均目标价53.75美元，预计还有42.31%的上行空间 [16] - Terns Pharmaceuticals是一家专注于开发癌症和肥胖等严重疾病治疗方法的生物制药公司 [17]

公司业务与市场定位 - 公司是一家专注于脊柱外科手术创新解决方案的美国医疗技术公司[6] - 公司主要为脊柱外科医生和医疗保健提供商服务，专注于美国市场，通过销售专有医疗器械及相关产品产生收入[1] - 公司的竞争策略和优势在于差异化的产品组合以及在美国脊柱市场的集中商业布局[6] 高管股票交易详情 - 公司执行副总裁Craig E Hunsaker于2025年12月10日在公开市场出售了32,584股公司股票，交易总价值为679,050.56美元，每股价格为20.84美元[4][5] - 此次出售的股份占该高管当时直接持股的2.53%，略低于其历史上单次出售交易的中位数比例2.79%[3] - 此次出售的股数（32,584股）显著低于该高管近期出售交易的中位数（60,876股）和历史出售交易的中位数（59,119股），属于规模小于往常的交易[4] - 此次交易仅涉及直接持有的普通股，不涉及信托、实体或期权等间接或衍生品活动[2][5] 高管持股与交易背景 - 交易规模的下降与高管剩余持股能力的减少相符，自2023年1月以来，该高管的直接持股已减少超过一半，限制了其进一步出售的规模[2] - 此次交易规模较小，也反映了在过去22个月中进行多次减持后，其出售能力已减弱[5] 公司近期股价表现与市场对比 - 在过去一年中，公司股价上涨了116%，大幅跑赢了同期标普500指数15%的总回报率，也跑赢了同期下跌2.8%的State Street SPDR医疗保健设备ETF[8] - 公司是一家医疗科技领域的小盘股[8] 公司近期业务发展与财务表现 - 尽管公司在2026年1月发布了稳健的初步报告，但由于给出了令人失望的“十位数中段”（mid-teens）增长预测，其股价在一天内下跌了近22%[9] - 公司目前仍未实现盈利[9] - 公司近期宣布与Theradaptive建立合作伙伴关系，获得了其脊柱融合技术OsteoAdapt在美国的独家商业化权利，该技术目前仍处于临床试验阶段[9]

公司介绍与会议背景 - 本次会议由摩根大通医疗供应与设备团队组织 介绍Alphatec公司管理层[1] - 公司执行主席兼首席执行官Pat Miles将进行主要陈述 主题为“实现长期差异化增长”[1] - 陈述后将由Pat Miles与Todd共同进行问答环节[1][2] 公司战略与前景 - 公司旨在展示其强劲的执行记录、巨大的市场增长机会以及坚实的发展基础[2] - 首席执行官认为当前是投身脊柱行业的绝佳时机[3] - 公司领导层在过去8年中保持了战略的高度一致性[3]

公司：Alphatec Spine (ATEC) 行业：脊柱外科医疗设备与耗材 一、 财务业绩与展望 * 2025年财务表现：全年营收达到7.64亿美元，同比增长25%；调整后息税折旧摊销前利润为9100万美元，占营收的12%，并实现正向现金流[4] * 2026年财务指引：预计营收为8.9亿美元，同比增长17%；调整后息税折旧摊销前利润为1.3亿美元，利润率15%；自由现金流为2000万美元[6][29] * 长期目标：公司承诺在2027年成为营收10亿美元、调整后息税折旧摊销前利润1.8亿美元（利润率18%）、自由现金流6500万美元的公司[5] * 增长驱动：2026年预计的1.26亿美元营收增长中，1.18亿美元来自外科手术业务，800万美元来自EOS业务[32] * 盈利能力路径：公司优先投资研发和销售渠道，已看到预期的杠杆效应，对实现盈利目标有信心[50][51] 二、 市场地位与增长战略 * 市场地位：2025年成为美国市场第三大市场份额持有者，但在前十大市场中整体份额仍低于10%，增长空间巨大[5][24][25] * 核心战略：100%专注于脊柱领域，通过创造临床差异来推动外科医生采用，进而吸引销售团队加入[3][7] * 程序化方案：公司战略核心是提供“程序化”解决方案，而不仅仅是销售单个植入物，旨在满足外科医生的整体手术流程需求[3][11] * 外科医生采用：外科医生数量增长超过20%，且采用后的使用率持续上升[8][9] * 国际业务：在澳大利亚和新西兰的业务收入约1000万美元，已完成超过1000例PTP手术；日本市场刚起步，收入低于500万美元，计划2026年推出侧方入路手术[25] 三、 产品组合与技术创新 * 侧方入路手术：是公司的基本盘和增长关键，通过PTP等技术重塑了侧方手术[12][43] * 颈椎手术：2025年表现强劲，公司通过整合牵开器、植入物和神经生理监测等组件，提升了在该领域的参与度[18] * 畸形矫正：是重要的增长机会，公司通过收购EOS进行了重大投资[3][4] * 信息化工具： * **SafeOp**：核心的神经生理监测工具，用于侧方手术中实时识别和评估神经健康状况，并已进化到可捕获运动诱发电位，适用于颈椎和畸形手术[13][16][17] * **EOS成像系统**：全身站立位双平面成像系统，辐射更低、检查时间更短，公司将其视为信息化平台而非单纯的影像公司[19] * **EOS Insight软件**：提供自动化脊柱排列测量（通过人工智能）和骨密度分析，为手术规划提供客观数据[4][20][21] * **Valence**：集成到手术流程中的导航和机器人工具，预计2026年推出，旨在使侧方入路技术更普及[14][15][46] * 生态系统建设：公司致力于构建端到端的生态系统，整合EOS、MRI、合成CT、神经生理监测、导航/机器人等，为外科医生提供更丰富的信息以优化手术决策[11][21][26][27] 四、 行业洞察与竞争格局 * 脊柱手术翻修率高：短期节段/退行性手术1-3年翻修率为10%-15%，成人畸形手术更高，这凸显了仅优化植入物的不足，需要信息化带来变革[9][10] * 对纯脊柱公司的看法：将大型综合医疗公司剥离脊柱业务视为利好，认为这种混乱对公司有利，且竞争对手需要时间才能建立与ATEC相当的专业知识和投资[40][41] * 竞争壁垒：公司在神经生理监测和机械设计开发方面拥有深厚的技术积累和先发优势，将导航与神经监测整合是更高的竞争壁垒[44][45][46] * 对机器人的看法：认为脊柱手术中不存在所谓的“机器人手术”，机器人仅是放置螺钉的工具的一部分；公司增长并未因缺乏机器人而受阻，Valence的推出是为了改善手术工作流程[47][48] 五、 运营与季节性 * 季度增长：2025年第四季度营收同比增长约20%，主要由手术业务量驱动[30] * 新出现的季节性：由于涉足青少年特发性脊柱畸形领域，该市场通常在夏季（第二、三季度）活跃，导致公司2025年第三季度异常强劲，从而使得第三季度到第四季度的环比增长低于历史常态，预计这将成为新的季节性模式[31][35][36] * 对市场疲软的评论：2026年第一季度初，未观察到市场明显疲软的强烈信号，认为季度波动受假期等因素影响，去年市场势头在2025年下半年得以延续[38][39] 六、 现金流与投资 * 现金流模型：基于2026年1.3亿美元调整后息税折旧摊销前利润（其中约2000万为非现金支出），扣除约2000万利息支出，并考虑为支持增长所需的9000万至1亿美元库存和工具现金投入后，预计能实现约2000万美元的自由现金流目标[51][52] * 投资重点：持续将研发和销售渠道作为投资重点，以支持长期增长[50]

文章核心观点 - 作者在夏季得出结论 Alphatec Holdings Inc (ATEC) 在持续增长的同时亏损收窄 这一表现值得称赞 但作者担忧持续的亏损和股权稀释问题 [1] 作者及服务介绍 - 作者拥有金融市场专业硕士学位和十年通过催化性公司事件追踪公司的经验 [1] - 作者是投资研究小组“Value In Corporate Events”的负责人 该小组为会员提供利用IPO、并购、财报和公司资本分配变化获利的机会 [1] - 该服务每月覆盖10个主要事件 旨在寻找最佳投资机会 [1] - 该付费服务“Value in Corporate Events”涵盖主要财报事件、并购、IPO和其他重大公司事件 并提供可操作的投资观点 同时可根据要求覆盖特定情况和公司 [1] 免责声明 - 分析师披露 其未持有任何所提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 且在接下来72小时内无建立此类头寸的计划 [2] - 文章仅代表作者个人观点 作者未因本文获得除Seeking Alpha以外的报酬 与任何提及股票的公司无业务关系 [2] - Seeking Alpha披露 过往表现不保证未来结果 其提供的任何内容均不构成投资建议 Seeking Alpha不是持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投行 其分析师为第三方作者 包括可能未受任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [3]

战略合作与授权协议 - Alphatec Holdings, Inc. (ATEC) 与 Theradaptive, Inc. 达成一项明确的战略合作伙伴关系协议 [1] - 根据协议条款，ATEC 获得 Theradaptive 的 OsteoAdapt® 骨诱导骨移植产品在美国市场的独家商业销售和分销权 [2] - 该协议旨在通过前期付款、里程碑付款和永久特许权使用费结构相结合的方式，为脊柱行业带来重大的长期价值 [2] 技术平台与产品 - OsteoAdapt 是一种骨诱导骨移植产品，用于脊柱融合手术 [2] - 该产品利用 Theradaptive 专有的 AMP2™ 蛋白质技术平台开发 [3] - 该技术已获得美国食品药品监督管理局的三项“突破性器械认定”，显示出其在解决骨再生领域未满足的重大医疗需求方面的潜力 [3] - OsteoAdapt 目前正在脊柱和牙科应用领域进行临床试验评估，并需获得 FDA 的上市前批准 [3] - Theradaptive 将其技术平台描述为一种治疗性递送平台，能够以高精度和持久性将重组生物制剂递送至体内目标区域 [8] 公司战略与愿景 - ATEC 将此次合作视为其手术生态系统持续发展的重要里程碑 [4] - ATEC 旨在通过整合 OsteoAdapt 这一突破性技术，为其“有机创新机器”增添力量，从而为脊柱手术的临床差异化树立新标准 [4] - ATEC 的愿景是成为脊柱领域的标杆企业 [7] - Theradaptive 认为 ATEC 是将其革命性技术带给最需要患者的理想合作伙伴，双方工程化蛋白质平台与 ATEC 商业覆盖范围的协同效应将确保开启再生医学的新时代 [5] 融资与商业化进展 - 与合作协议同时，Theradaptive 宣布启动 B 轮融资，旨在加速其专有蛋白质工程平台在全球治疗应用领域的扩展 [1] - B 轮融资所获资金将用于支持完成临床研究、快速扩展技术平台、推进脊柱融合 OASIS 关键性试验，以及为未来商业化进行生产规模扩大和建设 [4] - ATEC 销售团队的持续销售增长为最大化市场渗透和通过持续特许权使用费为 Theradaptive 带来回报提供了信心 [6] 市场机遇 - 美国脊柱手术市场规模每年超过 100 亿美元，其中生物制剂细分市场代表着超过 20 亿美元的机遇 [6] - OsteoAdapt 的目标是带来范式转变，旨在取代传统的同种异体移植物和合成替代品 [6]