公司业务与市场定位 - Axon Enterprise 正转型成为面向政府客户的、类似公用事业性质的SaaS基础设施成功提供商 [1] - 公司的成功可能正在改变其业务本质 这一点正逐渐被投资者和市场所认识 [1] 分析师背景 - 分析师Arunangshu Das 是一名软件工程师、财务与计费架构师 同时也是一位活跃的投资者和企业家 [1] - 他正在开发Tranzoro Investments 旨在帮助美国投资者理解印度市场 并帮助印度投资者理解美国市场 [1] - 对于美国投资者 他将覆盖流动性好且知名的聚焦印度的ETF和ADR 但其工作重点将更多放在帮助印度投资者方面 覆盖各类美国股票、ETF、REITs等 [1] - 该分析师是一位专注于“收益+增长”的投资者 [1]

富达增长策略基金2025年第四季度信函核心观点 - 富达增长策略基金在2025年第四季度录得-3.44%的回报率，表现略优于其基准罗素中盘增长指数（-3.70%）[1] - 美国股市在强劲的企业基本面和人工智能支出的推动下持续快速反弹，但中盘成长股表现不佳，大型股主要由少数与生成式AI相关的公司推动，而小盘股则受益于对利率的敏感性[1] - 公司认为美国及全球的商业周期依然向好，策略继续专注于拥有持久竞争优势和增长潜力的公司[1] 基金表现与市场环境 - 基金（零售类份额）在2025年第四季度回报率为-3.44%，基准指数回报率为-3.70%[1] - 当季市场反弹由强劲的企业基本面和人工智能支出驱动[1] - 中盘成长股表现逊色，大型股上涨动力集中于少数生成式AI相关公司，小盘股则因对利率敏感而受益[1] 关键持仓股：Axon Enterprise, Inc. (AXON) - Axon Enterprise被列为基金2025年第四季度相对表现的主要拖累因素之一[2][3] - 截至2026年2月4日，Axon股价报收430.65美元，过去一个月回报率为-29.74%，过去十二个月下跌36.43%，市值为31.01亿美元[2] - 基金对Axon的持仓比例高于基准（超配），该头寸是第四季度相对表现的最大拖累，贡献约为-21%[3] - Axon是一家为执法行业提供产品和技术的公司，近期已扩展至能提升警察工作效率的AI驱动产品[3] - 公司于2025年11月公布的最新季度业绩令投资者失望，尽管收入超预期，但由于利润率弱于预期，盈利未达分析师预测[3] - 基金将此视为暂时性挫折，截至2025年底，Axon是其第二大持仓和第三大超配头寸[3]

Axon Enterprise, Inc. (NASDAQ:AXON) is one of the stocks Jim Cramer shared his opinion on. A caller asked about Cramer’s thoughts on the stock, and he remarked: You know, I saw the body camera story in Minnesota. First thing I said was like, does Axon have that contract? And I don’t know the answer. I’m going to certainly find out about it. I know that the stock was up because of it, and then reversed. I want you to trim it again, alright? I want you to trim it again because it should have been up today, ...

持仓概览 - 截至2025年第四季度，柏基资本共计持有265家公司，合计管理资产规模为1200亿美元 [1] - 相比第三季度，其资产管理规模减少了150亿美元 [1] - 其投资风格一贯表现为重仓科技、全球视野、偏好成长 [1] 前十大重仓股 - 投资组合呈现科技与新兴市场齐头并进的态势 [3] - 公司继续重仓全球科技和消费巨头，尤其对拉美电商MercadoLibre（美客多）的押注愈加明显 [4] - 英伟达高居重仓股首位，表明其看好人工智能基础设施的长期逻辑 [4] 增持操作 - 增持榜按市值排列，前五名分别为：Axon Enterprise（加仓8.6亿美元）、Medline Inc（加仓4.37亿美元）、Rocket Lab（加仓3.99亿美元）、谷歌-A（加仓3.73亿美元）、多邻国（加仓3.57亿美元） [5] - 公司大手笔加仓警用设备与安全技术龙头Axon Enterprise [6] - 同时增持了教育科技龙头多邻国以及商业航天公司Rocket Lab，显示出对垂直科技细分赛道的强烈兴趣 [6] 减持操作 - 减持榜按市值排列，前五名分别为：Datadog Inc（减持10.1亿美元）、Cloudflare（减持9.9亿美元）、Shopify（减持6.8亿美元）、BioNTech SE（减持6.3亿美元）、Meta Platforms（减持5.9亿美元） [7] - 本季度明显在云计算与疫苗类企业上适度撤退，从Cloudflare和BioNTech的减持操作尤为明显 [8] - 减持行为可能是基于估值和成长切换逻辑做出的调整 [8] 新建仓位 - 建仓榜按市值排列，前五名分别为：Medline Inc（开仓4.37亿美元）、美国联合医疗（开仓1.57亿美元）、MongoDB（开仓1.12亿美元）、BillionToOne（开仓1.04亿美元）、希尔威（开仓0.35亿美元） [9] - 新建仓中，除了对医疗类公司Medline Inc进行大手笔建仓外，还涉及对罕见病治疗、数据库等多个新兴领域的探索布局 [10] - 这体现了公司对未来科技与医疗领域的中长期追踪和布局能力 [10]

公司近期业绩与市场表现 - 公司将于2025年2月24日发布第四季度财报 投资者对其高估值感到担忧[1] - 2026年年初至今 公司股价已下跌14% 表现远逊于同期标普500指数1.3%的涨幅[5] - 2025年公司股价下跌4% 结束了连续九年的年度正回报记录 这是自2015年以来的首次年度下跌 当年表现也落后于标普500指数约16%的涨幅[5] - 股价在2025年1月28日因超过130万股的巨量交易暴跌近10% 随后在1月29日又因150万股的交易量下跌7%[5] 公司业务与战略发展 - 公司是公共安全技术领域的领导者 为执法部门、军队和民用领域开发技术和武器[4] - 主要产品包括随身摄像机、车载摄像机、泰瑟电击设备、用于证据管理的云软件以及无人机和实时操作工具等新兴人工智能驱动解决方案[4] - 公司业务分为泰瑟、软件和传感器两大板块 大部分收入来自后者 专注于数字证据的硬件和云端系统[4] - 公司持续扩展其人工智能能力 于2024年11月同意以6.25亿美元收购Carbyne 此举将云原生911技术整合至其生态系统 以统一设备、实时通信和数字证据管理 从而加强应急响应能力[2] 公司估值状况 - 公司估值指标显示 其市盈率高达395倍 远期市盈率为430倍 市盈增长比率为17.3倍[6] - 其远期市销率为16.3倍[6] - 与航空航天和国防行业的平均水平相比 公司的估值倍数显著更高 表明相对于同行其估值处于高位[6] 市场关注与前景 - 随着人工智能整合的深入 市场关注第四季度业绩是能验证市场热情 还是带来估值现实的检验[3] - 鉴于年初至今股价下跌 此次财报可能重燃上涨势头 也可能放大市场疑虑[3]

公司股价表现与近期事件 - 本周Axon Enterprise股价大幅下跌，截至周五美国东部时间下午12:09，周内跌幅达19.1% [2] - 此次下跌主要发生在周三和周四 [2] - 股价下跌并非由公司特定新闻引发，而是更广泛的软件即服务板块抛售的一部分，原因是对人工智能的颠覆性影响及板块估值过高感到担忧 [1] 行业背景与市场情绪 - 软件行业本周出现明显的情绪转变，行业巨头如微软、ServiceNow和SAP在公布基本符合预期的财报后，股价均出现两位数跌幅 [3] - 市场对人工智能可能对软件行业构成威胁存在普遍担忧 [1][3] 公司的竞争地位与业务韧性 - 公司通过TASER电击武器、执法记录仪等硬件，以及用于管理证据、记录和调查的配套软件，构建了强大的竞争优势网络 [4] - 该战略及一系列收购使公司成为执法技术领域的明确领导者 [4] - 尽管人工智能正在改变竞争格局，但撼动公司的领导地位将非常困难 [4] 公司估值与财务表现 - 抛售后，公司目前的市销率为16倍，虽不便宜，但较过去一年半的大部分交易价格已有显著改善 [6] - 公司在最近几个季度一直保持着优异的业绩表现，没有迹象表明业务陷入困境 [6] - 公司预计于2月24日公布第四季度财报，分析师预期营收将增长31.3%至7.553亿美元，但由于近期收购相关支出增加以及对人工智能等新技术的投资，调整后每股收益预计将从2.08美元下降至1.60美元 [7] 未来展望与市场观点 - 即将发布的财报是对公司的一次重大考验，也为股价反弹提供了机会 [7] - 通常，无特定利空消息的抛售被证明是良好的买入机会，此次情况看起来类似 [7]

公司历史表现与近期市场动态 - 公司股票在2016年至2024年的九年间，每一年都实现了正回报，表现极为罕见 [2] - 自2015年底至2024年，公司股价累计飙升了3340% [3] - 2025年，公司股价下跌了4%，而同期标普500指数上涨了16%，这是自2017年以来公司股票首次跑输标普500指数 [5] 近期业绩与估值状况 - 公司营收增长势头强劲，在过去15个季度中有14个季度以及最近连续7个季度的营收增长率均超过30% [6] - 2025年第三季度，公司将全年营收指引上调至27.4亿美元，这反映了31%的年增长率 [7] - 公司估值显著扩张，市销率从十年前的4倍跃升至目前的19倍，这对其股价增长构成了阻力 [7] 增长战略与市场扩张 - 公司通过收购Prepared和Carbyne等互补平台，推出了Axon 911产品，利用AI技术提升应急响应速度和效率 [8] - 这些收购使公司的总可寻址市场扩大了50亿美元，达到1590亿美元 [8] - 公司利用生成式AI产品Draft One，通过执法记录仪视频自动生成警察报告初稿，提升警员效率 [9] - 公司正将其执法记录仪市场拓展至商业领域，于2024年向一家包裹递送公司的一线员工完成了有史以来最大的一笔销售 [10] 公司当前财务与市场数据 - 公司当前股价为605.07美元，市值为480亿美元 [12] - 公司股票52周价格区间为469.24美元至885.91美元 [12] - 公司毛利率为60.31% [12]

公司概况与市场表现 - 公司为Axon Enterprise Inc (AXON) 是一家公共安全公司 总部位于亚利桑那州斯科茨代尔 业务包括开发销售电击武器以及为执法和公共安全机构提供集成的硬件和基于云的软件解决方案 [1] - 公司当前市值约为502亿美元 [1] - 过去52周内 公司股价上涨5.6% 表现逊于同期标普500指数16.9%的回报率和工业精选行业SPDR ETF 20.2%的涨幅 [4] 近期财务业绩与预期 - 公司即将公布2025财年第四季度财报 分析师预期每股亏损0.20美元 较去年同期每股盈利0.89美元下降122.5% [2] - 在过去四个季度中 公司有两次盈利超出华尔街预期 两次未达预期 其中第三季度每股亏损0.23美元 显著低于预期 [2] - 对于截至12月的当前财年 分析师预期每股盈利为0.18美元 较2024财年的2.09美元下降91.4% [3] - 分析师预计其每股收益将在2026财年反弹 同比增长611.1%至1.28美元 [3] 分析师观点与股价催化剂 - 华尔街分析师对公司股票总体持“强烈买入”评级 在覆盖该股的20位分析师中 14位建议“强烈买入” 4位建议“适度买入” 2位建议“持有” [6] - 分析师给出的平均目标价为811.22美元 意味着较当前水平有30.1%的潜在上涨空间 [6] - 1月6日 因Northcoast Research将公司评级从“中性”上调至“买入”并设定742美元的目标价 公司股价当日大涨6% 评级上调反映了对公司增长前景更为乐观的评估 [5]

核心观点 - 分析师看好Axon Enterprise Inc (AXON) 作为长期投资标的 其中Northcoast分析师将其评级从“中性”上调至“买入” 目标价定为742美元 [1] - 公司通过引入新产品和整合收购 利用人工智能和云基础设施扩展其生态系统 推动增长 [3] 分析师评级与目标价 - Northcoast分析师Keith Housum将Axon评级从“中性”上调至“买入” 目标价742美元 [1] - Morgan Stanley分析师Meta Marshall将目标价从760美元下调至713美元 但维持“增持”评级 [2] - Morgan Stanley分析师指出 人工智能交易在2025年已扩展到半导体以外的领域 包括基础设施公司 特别是光通信行业 并认为这一势头可能持续到2026年上半年 [2] 公司财务表现 - 2025年第三季度 公司总收入达到7.11亿美元 同比增长31% [3] - 软件和服务部门收入增长41% 达到3.05亿美元 [3] - 互联设备部门收入增长24% 达到4.05亿美元 [3] 业务与战略发展 - 公司是一家为美国及国际市场提供公共安全技术解决方案的企业 主要运营软件与传感器以及TASER两个部门 [4] - 公司通过推出Axon 911以及整合新收购的Prepared和Carbyne公司来扩展其生态系统 [3] - 新增的业务利用人工智能和云基础设施来增强应急响应和语音通信能力 [3]

公司近期表现与市场反应 - 2024年公司股价翻倍以上 但2025年下跌了4%[1] - 2025年股价表现令投资者失望 但公司基本面依然强劲且长期机会稳健[1] - 当前股价为621.14美元 市值达490亿美元 当日交易区间为608.84美元至625.92美元[6] 业务概况与市场定位 - 公司致力于利用技术推动公共安全 产品线包括创新设备和不断增长的云平台[2] - 最著名的产品是Taser（电击枪） 已售出超过100万套 目标是到2033年将与警察相关的死亡人数减少50%[2] - 公司持续推出增强公共安全和改善用户工作流程的新产品 在蓝海市场中占据了利基地位[2] 财务与运营状况 - 第三季度销售额同比增长31%[3] - 第三季度报告了小额运营亏损和200万美元的净亏损 主要源于对持续增长的投资支出[3] - 除第三季度外 公司多年来一直报告正的净收入[3] - 年度经常性收入在第三季度同比增长41% 达到13亿美元[4] - 第三季度末 公司未来合同预订额达到114亿美元[4] - 毛利率为60.31%[6] 商业模式与竞争优势 - 长期合同和经常性收入是公司的一大亮点[4] - 客户购买其生态系统是对关键基础设施的长期投资 这为竞争对手设置了高进入壁垒[4] - 公司业务远不止Taser 其生态系统具有粘性[4] 估值与投资考量 - 股票基于未来一年预期收益的市盈率为61倍 市价与自由现金流比率为329倍 估值昂贵[6] - 高昂的估值是去年股价表现不佳的部分原因[6] - 鉴于公司出色的业绩和长期机会 其高估值具备合理性[6] - 即使股价下跌 公司股票看起来仍不便宜[7] - 对于长期投资者而言 可以考虑在当前价格买入并持有 但可采用美元成本平均策略以在不同时间获得更好的入场点[7]