[Music] [Music] Hey, I'm Kramer. Welcome to Mad Money. Welcome to Kramer, my friends.Hey, I'm just trying to make a little bit of money. My job is not just to entertain. It's to teach.So, call me at 1800 743 CBC. Tweet me at Jim Kramer. It's starting to dawn on people.A market that only goes higher because of data center spending is a polish market and we don't like that. Increasingly, I feel like there are better places to hunt for winners than the AI space where many, not all, but many feel picked over. A ...

美股市场整体表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指上涨326.86点，涨幅0.68%，报48254.82点，连续第二日创历史新高 [1] - 纳指下跌61.84点，跌幅0.26%，报23406.46点 [1] - 标普500指数上涨4.31点，涨幅0.06%，报6850.92点 [1] 美国政府停摆进展 - 投资者密切关注华盛顿动向，联邦政府最快可能于本周末重新开放 [2] - 美国参议院已通过一项支出法案并提交众议院进行最终表决，预计众议院将于美东时间周三晚上7点左右投票 [2] - 此次政府停摆已持续43天，为历史上最长的停摆期 [2] 金融板块表现 - 金融板块表现优异，追踪标普500金融板块的Financial Select SPDR基金上涨1% [2] - 高盛、摩根大通和美国运通等金融板块成份股均创下历史新高，支撑了道指的上涨 [2] - 金融股普涨，高盛和大都会人寿涨超3%，美国国际集团、德意志银行、花旗集团、摩根士丹利涨超2% [4] 人工智能与科技板块 - 人工智能交易延续波动格局，投资者担忧科技股在近期飙升后估值过高 [3] - 超威半导体（AMD）股价大涨超9%，成交278.09亿美元，公司重申人工智能相关支出在可预见的未来将保持强劲增长 [3][4] - AMD首席执行官苏姿丰预计全球AI芯片市场到2030年将达到1万亿美元 [4] - 大型科技股多数上涨，奈飞、高通、阿斯麦涨超1%，但谷歌A、亚马逊跌超1%，特斯拉、Meta跌超2%，甲骨文跌超3% [3][4] 各行业板块涨跌 - 标普500指数十一大板块六涨五跌，医疗板块和金融板块分别以1.36%和0.90%的涨幅领涨 [3] - 能源板块和通信服务板块分别以1.42%和1.18%的跌幅领跌 [3] - 能源股多数下跌，美国能源跌超7%，斯伦贝谢跌超4%，巴西石油跌超3% [4] 中概股表现 - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数（HXC）收跌1.46% [5] - 腾讯音乐跌超8%，虎牙跌超4%，小鹏汽车、蔚来、爱奇艺、百度跌超2% [5] - 理想汽车、阿里巴巴、老虎证券、京东、新东方、极氪、唯品会跌超1% [5]

For example, the Chase Sapphire Preferred Visa card was recently offering 5x points per dollar on most travel purchases through Chase Travel, 2x points on other travel expenses, 3x points on dining and some food delivery services, and 1x points on everything else that’s eligible.Many cards reward spending in particular categories, such as travel, dining, gasoline purchases, or groceries, at a higher rate. In some cases, those categories can change periodically.Also, take note of any annual fees . Some cards ...

美股市场表现 - 道琼斯工业平均指数上涨365.44点，涨幅0.76%，报48293.40点，创盘中新高 [1] - 纳斯达克指数下跌74.03点，跌幅0.32%，报23394.27点 [1] - 标普500指数上涨4.31点，涨幅0.06%，报6850.92点 [1] - 市场呈现分化格局，道指表现优异而纳指下跌 [2][3] 金融板块 - 高盛、摩根大通和美国运通等金融板块成分股支撑道指优异表现，三只股票当日均创下历史新高 [2] - 摩根士丹利、富国银行和美国银行均创下新高 [3] - 追踪标普500金融板块的Financial Select SPDR基金上涨1% [3] - 投资者对政府重新开放的希望从关键金融股的上涨中体现 [2] 人工智能与科技板块 - 人工智能交易延续波动格局，投资者担忧科技股在近期飙升后估值过高 [3] - AMD公司股价大涨7%，但甲骨文和Palantir Technologies等其他个股下跌 [3] - 科技公司盈利表现依然强劲，存在真实需求和应用场景，但估值偏高 [3] 政府停摆与市场预期 - 华尔街预期创纪录的美国政府停摆可能即将结束，联邦政府最快可能于本周末重新开放 [1][2] - 美国参议院通过一项支出法案，已提交众议院进行最终表决，预计众议院将于美东时间周三晚上7点左右进行投票 [2] - 政府停摆持续43天，为历史上最长停摆期 [2] 其他行业表现 - 医疗保健板块成为表现最佳板块，受礼来公司和强生等个股上涨推动 [3] - 与经济景气度密切相关的股票如卡特彼勒同步上涨 [2] - 投资者转向估值较低的市场板块，适当减仓、获利了结并重新分散投资到股市其他领域 [3]

Question-and-Answer SessionYes. So it's been a year since me and you were together at this conference, and so I appreciate your loyalty of the conference, number one. But maybe you could walk us through. What's in your mind in terms of the biggest success stories for American Express over the course of this year, the biggest challenges you have to overcome to set us up for performance over the next year and beyond?Christophe Le CaillecChief Financial Officer Yes. So good morning, everyone. This year, it's b ...

文章核心观点 - 文章旨在比较Bread Financial Holdings（BFH）和美国运通（AXP）两只金融服务业股票，为价值投资者寻找更具吸引力的投资选项 [1] - 基于关键估值指标分析，BFH目前被认为是比AXP更优越的价值投资选择 [6] 公司估值比较 - BFH的远期市盈率为6.29，显著低于AXP的24.12 [5] - BFH的市盈增长比率（PEG）为0.47，远低于AXP的1.98 [5] - BFH的市净率（P/B）为0.87，表明其市场价值低于账面价值，而AXP的市净率为7.87 [6] 投资评级与前景 - 两家公司目前均持有Zacks排名第2（买入）评级，表明其盈利预期近期均获得积极上调 [3] - BFH在价值类别中获得A级评分，而AXP的价值评分为C级 [6]

2025年餐饮业核心趋势：连接 - 2025年餐饮业的核心主题是“连接”，体现在共享餐盘、共享餐桌以及帮助餐厅与客人更好连接的智能技术等多个方面 [1][2] - 餐厅被视为实现真实连接的重要空间，这种连接通过共享餐桌、热情好客的服务以及使体验更加个性化的技术来实现 [3] 2025年消费者行为洞察 - 72%的用餐者认为，与一位负责点菜的“餐桌队长”一起用餐体验更佳，超过一半的Z世代曾因某人的点菜专长而特意邀请其共进晚餐 [4] - 分享餐食成为默认模式，94%的用餐者（Z世代中这一比例为97%）表示在外出就餐时可能会分享食物 [4] - 90%的Z世代用餐者喜欢共享餐桌，其中三分之一的人通过这种方式结交了新朋友 [4] - 用餐时间提前，选择在下午5点至6点之间用餐的人数超过了传统的晚上8点至11点时段，46%的用餐者倾向于提前预订以避开人群 [4] 餐厅运营与技术发展 - 自2019年以来，加入Resy平台的新餐厅平均面积逐年减小，反映出经营者倾向于设计更紧凑、高效的概念，以满足用餐者对私密性和体验驱动型模式的新偏好 [4] - 餐厅技术进入整合新阶段，通过与美国运通Toast的战略合作以及新的CRM集成，正在构建一个统一的数字生态系统，以简化运营并提升服务水平 [4] - Resy的Notify功能（庆祝其10周年）仍然是获得热门预订的最可靠方式之一，其中周日的预订转化率最高 [4] 2026年餐饮趋势展望 - 行业趋势将侧重于塑造沉浸式体验，例如超越传统餐厅的酿酒厂品鉴和本地酒店餐饮 [9] - 厨师们更深入地挖掘地方特色菜，在每一道菜中颂扬独特性和故事性 [9] - 音乐导向的场所（聆听酒吧）融合优质音响、氛围和鸡尾酒，重新定义外出娱乐的含义 [9] - 葡萄酒酒吧提供更丰盛的菜肴，鼓励顾客长时间小酌和品尝小食 [9] 行业监管与新兴现象 - 纽约州和佛罗里达州已生效禁止未经授权的预订转售的州级禁令，更多类似法规正在酝酿中 [9] - 餐桌边服务呈现爆炸式增长，不再仅限于传统的火焰蛋糕等表演 [9] - 意式肉肠（Mortadella）正在复兴，从普通的熟食店主食变为精致食品 [9]

**公司：美国运通 (American Express, AXP)** 核心观点与业绩表现 * 公司预计全年营收将增长约9%至10%，每股收益（EPS）将大幅提高[5] 2025年EPS指导目标为15.20美元至15.50美元[7] 第三季度账单额增长加速约200个基点，10月份的账单趋势与第三季度相似，表明增长势头持续[7][10] * 公司战略清晰，专注于高端市场、会员模式及数字创新，目标实现营收两位数增长（10%以上）和每股收益中期双位数增长（mid-teens）[5][63] 产品与创新 * 白金卡（Platinum card）的焕新是本年最重要举措，早期迹象非常强劲[5][6] 基于对Delta、金卡和希尔顿卡等产品焕新的历史数据，预计焕新两年后营收将增长约30%，可变利润率将提升约40%，卡费收入增长约60%[20][21] * 新白金卡会员在加入后约12个月内即可实现盈亏平衡，投资回报周期快[22] 产品升级（如从金卡升级至白金卡）与降级的比例通常为2:1，在产品焕新期间该比例优化至2.5:1，被视为积极的用户参与度指标[24][25] * 公司积极投资数字体验，例如通过优化应用内高收益储蓄账户的展示位置，使其注册量增加了45%[17] 公司正在探索代理商务（agentic commerce），包括与大型语言模型合作制定协议、使其资产可被AI发现，并为卡会员创建代理体验（如Dining Companion测试版）[56][57][58] 客户细分与战略 * 年轻卡会员（千禧一代和Z世代）是公司有意关注的增长加速器，其交易量比年长群体高出25%，服务成本更低，信用表现更优（拖欠率比X世代和婴儿潮一代低约40%）[28][29][30] * 公司认为“先买后付”（BNPL）与其目标客群重叠有限，指出某大型BNPL公司50%的客户FICO评分低于660，80%客户年收入低于10万美元[34] 公司通过自有功能“Plan It”为卡会员提供分期付款解决方案[35] * 小企业市场表现分化，小型企业表现良好，但中等市场领域面临压力，部分原因是超过10万美元的大额交易正向ACH和支票转移[36][37] 公司通过收购Center等费用管理解决方案来应对，并焕新了小企业白金卡以增强价值主张[37][43] 国际业务与增长动力 * 国际业务是增长最快的部分，账单额已连续18个季度保持双位数增长，增长基础广泛，覆盖多个地区和客户细分市场[45] 在主要国际市场，公司的商户覆盖率约为80%，定位更为高端，费用和跨境交易占比更高[46][47] * 公司在过去12个月内续签了与英国航空、法航荷航集团和日本航空等关键合作伙伴关系，强化了国际特许经营权[48] 风险与业务模式 * 针对Visa和Mastercard提出的商户诉讼和交换费率让步，公司表示其并非当事方，且拥有不同的商业模式（直接与卡会员和商户合作），并基于过去在澳大利亚和欧盟等市场的监管经验，有信心能够适应[12][13] * 公司强调其专注于高端市场的战略限制了增长，但确保了信贷业绩在整个周期内的弹性和盈利的可持续性[63][71] 后Costco时代，公司贷款组合更侧重于优质客户，不再专注于余额转移等促销活动，信贷风险状况显著改善[70][71] * 公司的净利息收入增长中，约7%来自余额增长，5%来自利润率改善，贡献了约35%的股本回报率（ROE）[72] 其他重要内容 * 公司拥有约75,000名员工和约9,000名工程师，致力于通过技术杠杆和GenAI挖掘效率，以支持未来的盈利增长[61][67][68]

2025年第三季度财报季整体表现 - 2025年第三季度财报季整体呈现积极态势 标准普尔500指数公司大部分财报已公布 结果大体向好 反映广泛增长动能 [1][7] 美国运通公司业绩 - 公司调整后每股收益增长19% 营收增长10% 双双超出预期 [2] - 季度营收达到创纪录的184亿美元 得益于新版白金卡的成功推出以及持卡人消费增加 [3] - 基于强劲业绩 公司上调了本财年的营收和每股收益指引 [2] Palantir公司业绩 - 季度营收达到创纪录的12亿美元 同比增长63% 增长基础广泛 [4] - 美国商业部门营收飙升121% 美国政府部门营收增长52% [4] - 期间签署了50多笔价值至少1000万美元的合约 总合同价值达到28亿美元 同比增长超过三倍（+340%） [4] - 公司随后上调了本财年营收、调整后营业利润和调整后自由现金流的指引 [5]

巴菲特投资遗产 - 沃伦·巴菲特即将在年底退休，结束其在伯克希尔哈撒韦的领导 [1][3] - 在其60年职业生涯中，为伯克希尔构建了价值超过3000亿美元的投资组合 [2] - 其买入并持有的投资策略实现年化复合回报率19.9%，远超标普500指数的10.4% [2] 美国运通 - 伯克希尔持有美国运通22%的巨额股份，远高于其对Visa和万事达各0.4%的持股 [4] - 公司定位于服务更富裕的客户群，铂金卡年费高达895美元 [5] - 提供个人贷款服务，第三季度贷款利息收入达59.7亿美元，构成重要额外收入来源 [6] - 当前总市值2540亿美元，毛利率为61.04% [5] 亚马逊 - 亚马逊拥有两大核心业务：庞大的电子商务部门和行业领先的云计算部门AWS [7] - 其国际和北美销售额产生1471.6亿美元收入，但利润率仅为4% [9] - AWS第三季度收入330亿美元，利润率高达34.6%，且增长潜力强劲 [9] 苹果公司 - 苹果是伯克希尔投资组合中最大的持仓，占比24.1%，持有2.8亿股价值755亿美元 [10] - iPhone是核心产品，在2025财年第四季度1024亿美元总销售额中贡献490亿美元 [12] - 服务部门（包括App Store、Apple Pay等）第四季度收入287亿美元，同比增长15.1% [12] - 公司年收入首次突破4000亿美元，总市值达39670亿美元 [12][13] 克罗格 - 克罗格是典型的防御性投资，拥有超过2700家门店和40多个食品生产设施 [14][15] - 公司近期强调其自有品牌产品，因成本低于知名品牌且能提供更高利润率 [15][16] - 伯克希尔持有克罗格5000万股股份 [14] 雪佛龙 - 伯克希尔持有雪佛龙1.22亿股，相当于该公司6%的股份 [17] - 尽管油价下跌，公司股价在2025年仍上涨7%，第三季度美国产量同比增长27%，全球产量增长21% [17][18] - 第三季度收入为35.3亿美元，低于去年同期的44.8亿美元，每股收益1.82美元，低于2024年同期的2.48美元 [18] - 公司股息收益率为4.5%，是投资组合的稳定补充 [19]