Key Takeaways AXP reports Q4 on Jan. 30 with EPS seen at $3.55 and revenues at $18.82B, implying 16.8% and 9.6% growth.AmEx is expected to see 8.3% growth in network volumes, lifting discount revenues and billed business.AXP may face higher engagement and operating costs, with Commercial Services' pre-tax income seen down 6.9%.American Express Company (AXP) is set to report fourth-quarter 2025 results on Jan. 30, 2026, before the opening bell. The Zacks Consensus Estimate for the to-be-reported quarter’s ea ...

财报季概况 - 第四季度财报季本周进入高潮 微软、Meta、特斯拉和苹果等大型科技公司的业绩成为焦点 [1] - 截至1月23日 标普500指数成分股中已有13%的公司公布了第四季度业绩 [2] - 华尔街分析师预计标普500指数第四季度每股收益将增长8.2% 若实现 这将是该指数连续第10个季度实现年度盈利增长 [2] 盈利预期与趋势 - 进入财报发布期前 分析师预期每股收益增长8.3% 低于第三季度13.6%的增长率 [3] - 华尔街在最近几个月上调了盈利预期 尤其是对科技公司 这些公司在最近几个季度推动了盈利增长 [3] 市场关注焦点 - 尽管大型科技公司继续定下基调 但本次财报季将检验2026年初出现的股市广度改善现象 [4] - 2025年推动市场的主题 包括人工智能、特朗普政府的关税和经济政策以及K型消费者经济 将继续为投资者提供大量分析素材 [4] 即将发布财报的公司 - 除了“七巨头”中的四家科技股 华尔街还将迎来众多行业公司的业绩更新 [5] - 涵盖行业广泛 包括联合健康、波音、通用汽车、IBM、星巴克、李维斯、Visa、美国运通、万事达卡、卡特彼勒、埃克森美孚、雪佛龙、AT&T和威瑞森等 [5]

美国大型银行对比特币的参与现状 - 根据River的研究，近60%的美国资产排名前25的大型银行已经提供、计划提供或正在积极探索比特币相关服务[1] - 分析涵盖比特币托管、交易及相关服务，显示越来越多的机构已推出产品或宣布计划，以满足客户需求[1] 已提供或计划提供服务的银行 - 摩根大通已宣布比特币交易服务[2] - 花旗集团、富国银行、高盛和摩根士丹利主要向高净值客户提供比特币敞口[2] - 美国银行和纽约梅隆银行已向特定客户提供托管服务，这是系统重要性银行早期涉足加密货币托管的标志[3] - PNC集团是少数同时推出比特币托管和交易服务的银行之一[5] - 道富银行和汇丰美国分行已宣布托管计划[5] - 嘉信理财和瑞银美国分行已宣布比特币交易计划[5] 处于探索阶段的银行 - 花旗集团和Fifth Third银行正在评估托管和交易服务[6] - 部分银行通过间接方式整合比特币服务，例如美国运通通过比特币奖励卡，USAA通过交易所整合[6] 尚未进入市场的银行 - 尽管势头增长，仍有相当一部分大型银行尚未宣布比特币相关产品或计划[7] - River报告指出有九家银行尚未参与，包括：Truist Finance、美国银行、道明银行美国分行、Capital One、蒙特利尔银行美国分行、First Citizens、Citizens Financial、M&T Bank、亨廷顿银行、巴克莱美国分行[8][11] 态度转变与间接参与 - 即使没有直接产品，部分银行态度也在软化，例如美国银行近期建议客户将投资组合的4%配置于加密货币[4][9] - 作为转变的一部分，美国银行宣布计划开始覆盖四只美国上市的现货比特币ETF，包括Bitwise、富达、灰度投资和贝莱德的产品[9] - 这些ETF提供直接的比特币敞口，并于去年获得美国监管机构批准[10]

伯克希尔·哈撒韦的成功关键投资 - 沃伦·巴菲特在2022年致股东信中强调了两项对伯克希尔成功至关重要的投资 这两项投资各自初始投入均为13亿美元 如今其年度股息合计已接近初始投资额的一半 并且股息收益率极有可能因股息增长而继续提升 [1][2] - 自巴菲特1964年执掌伯克希尔以来 公司实现了3,787,464%的累计涨幅 同期标普500指数涨幅为24,708% 相当于初始投入的每1美元增值至37,875美元 [1] 关键投资一：可口可乐 - 巴菲特在1994年8月完成了对可口可乐4亿股的建仓 此后既未增持也未减持 [3] - 1994年 伯克希尔从可口可乐获得的年度股息为7500万美元 到2022年 随着股息逐年增长 该数字已膨胀至7.04亿美元 [4] - 尽管可口可乐当前股息率约为2.8% 但由于初始13亿美元投资成本固定 年度股息的持续增长使其成本收益率已升至近50% 这一成就显著 因为标普500指数过去70年的平均年回报率为10.5% [4] - 自2022年股东信以来 可口可乐股息如巴菲特所预测逐年提高 目前其4亿股每年为伯克希尔带来2.06亿美元股息 预计公司将在今年3月进行第64次年度股息上调 [5] 关键投资二：美国运通 - 巴菲特强调的另一只收益型股票是美国运通 其股息增长历史虽不及可口可乐连续63年上调的纪录 但近年来股息增速更快 [6] - 自2022年股东信发布以来 美国运通的股息支付额增长了91% [6][7] 投资表现总结 - 在2022年信中 巴菲特将这两只股票的股息增长描述为“像生日一样确定” 三年后 它们的股息支付额分别增长了21%和91% [7]

公司业绩与股价表现模式 - 美国运通公司公布财报后通常表现良好 但股价几乎总是受到打击 形成一种固定模式[1] - 这种模式被认为创造了完美的买入机会 建议在股价因财报公布而走弱时立即买入[1] 公司业务与市场定位 - 美国运通公司提供信用卡和签账卡、支付处理、银行以及旅行相关服务 同时还提供商户解决方案和费用管理工具[2] - 该公司被定位为所有旅行相关消费的首选信用卡 在体验式经济整体呈现负面趋势时 其表现依然强劲[2] 行业与市场观点 - 有市场观点认为 体验式经济已不如从前 整体图景日益负面[2] - 尽管体验式经济主题面临挑战 但美国运通作为该领域内的强势指标 其持续走强被视为一个反向信号[2]

伯克希尔·哈撒韦投资组合与巴菲特投资原则 - 传奇投资者沃伦·巴菲特在执掌公司60年后，已于2025年底卸任伯克希尔·哈撒韦CEO [1] - 预计巴菲特备受推崇的投资原则将继续成为这家他领导了数十年的企业集团的标志 [3] - 伯克希尔哈撒韦的投资组合包含数十家公司，总价值超过3000亿美元 [3] 投资组合变动披露 - 伯克希尔第四季度的投资组合变动将通过其定期向美国证券交易委员会提交的13F表格披露 [2] - 该表格需在季度结束后45天内提交，将揭示巴菲特在将控制权移交给其得力助手格雷格·阿贝尔之前最终批准的交易 [2] 核心持股分析：苹果公司 - 苹果公司多年来一直是伯克希尔投资组合的基石，巴菲特公开赞赏其产品、服务及客户忠诚度 [6] - 尽管伯克希尔近期大量出售苹果股票，持股从2023年底的9.06亿股降至2025年底的2.382亿股，但这被视为在头寸过重后进行多元化配置的明智决策 [6][7] - 即使出售后，苹果仍占伯克希尔总投资组合的19%，是其持有的最大权重股票 [7] 核心持股分析：美国运通 - 伯克希尔持有1.516亿股美国运通股票，远高于其对万事达和维萨的微小持仓 [8] - 在巴菲特领导下，伯克希尔获得了美国运通22%的所有权 [8] - 美国运通符合巴菲特的投资模式，其客户忠诚度高，金卡和白金卡等商业及个人卡备受推崇，后者高达895美元的年费为公司带来了丰厚收入 [10] 巴菲特投资理念的体现 - 巴菲特青睐具有强大竞争护城河和全球知名品牌的股票 [9] - 其投资遗产通过伯克希尔的各种持股得以延续 [9]

行业市场结构 - 美国信用卡市场并非自由竞争市场 而是由少数大型金融机构主导的寡头垄断市场 [3] - 发卡银行形成寡头垄断 摩根大通、美国银行、美国运通、花旗集团和第一资本合计约占所有交易量的70% [3] - 支付网络形成双头垄断 Visa和万事达卡处理超过80%的交易 [3] 消费者成本与定价 - 信用卡借款利率与基准利率（如最优惠利率）之间的利差持续扩大 过去十年稳步上升 目前达到16.4% [4] - 所有类别的信用卡（从高端卡到次级卡）的利率都在被银行快速上调 速度快于整体利率增长 [4] - 与其他工业化国家相比 美国的消费者信贷成本更高 [6] 商户成本与费用 - 商户为接受信用卡支付需向Visa和万事达支付费用 该费用在五年内几乎翻倍 在2024年达到1110亿美元 [5] - 这些费用通常通过更高价格转嫁给消费者 并成为商户仅次于房地产和劳动力的第二或第三高成本 [5] - 支付网络使用各种技术来维持其市场主导地位 导致费用持续攀升 [5] 政策与监管讨论 - 美国国内正就联邦政府如何降低信用卡成本进行全国性讨论 [2] - 有政治人物提议对信用卡利率设置10%的上限 [2] - 其他国家的经验表明 更强的竞争和更严格的监管可以降低信贷成本 [7] 小型企业影响 - 信用卡是小型企业的重要信贷来源 但其成本日益高昂 [5] - 小型企业同样深受Visa和万事达收取的商户手续费之害 [5]

关键事件与市场环境 - 本周是2026年最具影响力的关键周之一 市场面临美联储利率决议、前总统特朗普政策演讲与多家巨头公司财报的罕见集中 [2] - 美联储决议与科技巨头财报同日发生 创造了异常复杂的市场环境 企业财报反应可能因美联储主席鲍威尔的信号和经济预测而被放大或抑制 [1][3] 科技巨头财报核心看点 - **微软 (MSFT)**：Azure云增长、通过Copilot实现的人工智能货币化 以及关于数据中心资本支出可持续性的评论 对验证人工智能基础设施投资论点至关重要 [1] - **Meta (META)**：业绩将测试元宇宙的进展能否证明现实实验室的巨大亏损合理 同时数字广告的强劲表现能否持续为创新提供资金 [1] - **特斯拉 (TSLA)**：交付数据、汽车毛利率和储能业务表现将受到严格审查 市场持续关注电动汽车需求与自动驾驶时间线问题 [1] - **苹果 (AAPL)**：iPhone在中国市场的需求、服务收入增长 以及任何关于人工智能功能采用的评论 在贸易紧张局势下尤为重要 [1] - **其他科技公司**：ServiceNow (NOW)、Lam Research (LRCX) 和 ASML (ASML) 的财报也集中在周三发布 [1] 美联储政策会议 - 美联储将于周三下午2:00公布利率决议 政策制定者需决定是继续降息、暂停以评估数据 还是发出更长期暂停的信号 [3] - 美联储主席鲍威尔将于下午2:30举行新闻发布会 其关于经济数据、劳动力市场和通胀进展的评论将显著影响市场对未来政策调整步伐和规模的预期 [2][3] - 美联储更新的经济预测对于理解政策制定者对增长、失业和通胀路径的看法至关重要 [3] 贸易政策与供应链风险 - 前总统特朗普威胁 若加拿大与中国达成贸易协议 将对加拿大商品征收100%关税 标志着保护主义言论急剧升级 [2][4] - 该威胁给在美加之间拥有重要跨境业务的汽车、航空航天、能源和工业领域的供应链带来不确定性 [4] - 特朗普将于周二和周三上午8:30发表演讲 市场将密切关注其对关税威胁、贸易政策演变或更广泛经济议程的阐述 [4] 工业与运输业财报看点 - **波音 (BA)**：业绩对于评估商用飞机生产进展、国防业务健康状况以及公司从制造和监管挑战中复苏至关重要 [4][6] - **通用汽车 (GM)**：业绩将在汽车价格和融资成本高企的背景下测试汽车需求 [4][6] - **联合健康 (UNH)**：业绩将提供医疗成本趋势、保险参保情况和医疗利用率方面的见解 这些决定了行业盈利能力 [5] - **UPS (UPS)**：将提供关于货运量和电子商务趋势的物流视角 [5] - **卡特彼勒 (CAT)** 和 **洛克希德马丁 (LMT)**：将增加建筑设备和国防领域的见解 [6] - 工业类财报集群将有助于评估在经济和贸易政策不确定性下 企业投资和资本支出能否保持韧性 [6] 能源与支付网络财报看点 - **埃克森美孚 (XOM)** 和 **雪佛龙 (CVX)**：业绩将在波动的商品价格和不断演变的能源政策背景下 提供关于油气市场、炼油利润率和能源行业资本配置的全面视角 [7] - **Visa (V)** 和 **万事达卡 (MA)**：业绩将通过交易量趋势和跨境支付活动 测试支付网络健康状况和消费者支出的韧性 [7] - **美国运通 (AXP)** 和 **威瑞森 (VZ)**：将增加高端消费者支出和电信领域的视角 [7]

新闻核心观点 - 视频探讨了对信用卡利率设置10%上限的提议将如何影响Capital One Financial、摩根大通和美国运通等发卡机构[1] 相关公司分析 - 视频分析对象包括Capital One Financial、摩根大通和美国运通[1] - 引用的股票价格数据来自2026年1月22日下午[1] - 视频发布日期为2026年1月25日[1] 行业政策背景 - 对信用卡利率设置上限的类似想法过去曾被提出，但未能获得立法者的太多支持[1]

伯克希尔·哈撒韦投资组合变动 - 沃伦·巴菲特虽已卸任伯克希尔·哈撒韦CEO，但其留下的投资组合短期内不会发生重大变化，部分持有超过30年的股票可能被永久持有 [1] - 巴菲特并非不减持股票，当其认为估值过高或投资逻辑改变时会果断卖出，过去几年已出售价值数千亿美元的股票 [2] - 随着大幅减持苹果以及一项永久持有的资产在三年内上涨150%，伯克希尔·哈撒韦可能自2017年以来首次出现新的最大权益持仓 [3] 对苹果的投资与减持 - 巴菲特在2016年至2018年间投资超过300亿美元于苹果，这可能是其历史上最成功的投资之一，截至2023年底该持仓价值约1740亿美元，占其可交易股票投资组合的一半 [4] - 过去两年巴菲特大幅减持苹果，将其持仓削减了约四分之三，主要原因是认为股价已远超其内在价值 [5] - 巴菲特建仓苹果时估值具有吸引力，2016年市盈率约为11倍，而到其完成大部分购买时市盈率已升至15-19倍区间 [6] - 目前苹果股票基于过去盈利的市盈率为33倍，基于未来盈利预期的市盈率为30倍，尽管去年每股收益增长23%，但分析师预计未来两年年增长率将放缓至约11%，估值显得昂贵 [8] - 即使大幅减持后，根据最近提交给美国证券交易委员会的文件，苹果仍是伯克希尔最大的股票持仓 [9] 美国运通成为潜在头号持仓 - 如果巴菲特在第四季度继续出售苹果，另一项长期持有的资产——美国运通可能重返伯克希尔持仓首位，该股自2023年至2025年底期间上涨了150% [12] - 美国运通是伯克希尔可能永久持有的股票，尽管过去三年表现强劲，但其估值相对于盈利或伯克希尔的整体投资组合并未达到不合理水平 [13] - 1995年底伯克希尔持有的美国运通价值约20亿美元，约占其总市值的5%，如今其持有的22%美国运通股权价值约540亿美元，仍约占其总市值的5%，这是一个非常舒适的持股水平 [14] - 美国运通基于未来盈利的市盈率已升至约20倍，但估值并不显得过于昂贵，公司正通过白金卡成功拓展高端消费者和小企业市场，并刚刚提高了年费，产品更新获得了客户的积极反响 [16] - 利息收入占其业务比重较小，因其主要提供需在每个账单周期全额还款的签账卡，因此受信用卡利率上限或其他监管规定的影响较小 [17] - 强劲的产品更新以及其整个产品组合支出的稳定增长，应能推动未来一年营收的强劲增长，其股票回购计划和稳定的利润率应能实现两位数的每股收益增长，足以支撑其估值 [18]