文章核心观点 - 长期投资股息增长股票可构建可持续收入，市场波动时投资组合能提供稳定且增长的季度收入，美国运通是值得长期持有的优质股息股票 [1][2] 新卡获取情况 - 美国运通成立于1850年，1958年推出信用卡业务，现已成为美国及全球最大的信用卡发行商之一 [3] - 截至第一季度末，公司约有1.475亿张信用卡流通，该季度新增340万张净新信用卡，与2024年第一季度的增长数量相同，新卡获取是公司未来盈利增长的重要前瞻性指标 [4] - 千禧一代和Z世代客户越来越青睐美国运通提供航空旅行、酒店和餐厅优惠的信用卡，上季度这一年轻群体消费占比达35%，同比增长14%，是公司业务的未来 [5] 抵御经济衰退能力 - 公司倾向于吸引高消费、高信用评分的客户，其净核销率远低于其他消费贷款公司，上季度为2.1%，而竞争对手发现金融为5%，即使经济衰退，客户也能更好地应对 [6] - 公司收入不仅来自信用卡贷款，超半数收入来自刷卡手续费，14%来自年费，并非高杠杆金融机构，盈利比其他银行贷款竞争对手更稳定 [7] 作为股息股票的优势 - 新卡获取和网络消费的稳定增长使公司过去10年每股收益增长152%，同期每股股息累计增长120%，上季度宣布季度股息上调17%，当前股息收益率为1.09%，未来有望随成本基础增长 [9] - 公司实施大规模股票回购计划，过去10年流通股数量减少30%，使现有股东持股比例增加，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦无需购买新股就持有超21%的股份 [10] - 流通股数量减少使每股股息支付更容易增长，股息增长和股票回购相结合可使投资者长期受益，因此美国运通是投资者目前应持有的最佳股息股票 [11]

伯克希尔哈撒韦的投资组合 - 伯克希尔哈撒韦拥有规模庞大的公开股票投资组合 由传奇投资者沃伦·巴菲特管理 在资本增值方面表现卓越 [1] - 伯克希尔对某金融公司持股达370亿美元 该投资可能持续表现优异 [1] 美国运通的竞争优势 - 美国运通拥有强大的品牌影响力 在竞争激烈的金融服务行业中脱颖而出 [4] - 其旗舰产品白金卡和金卡针对高净值客户 这些客户愿意支付高额年费以享受优质奖励和特权 [4] - 公司同时运营支付基础设施 形成网络效应 商户和持卡人之间的正向反馈循环增强其竞争力 [5] - 强大的品牌和网络效应使美国运通能够抵御现有竞争对手和新进入者的威胁 [6] 美国运通的财务表现 - 2024年公司收入增长9%至659亿美元 调整后每股收益增长19% [7] - 2025年管理层预计收入增长8%至10% 调整后每股收益增长12%至16% [7] - 长期来看 公司预计年收入增长至少10% 每股收益增长达到"中等两位数" [7] - 无现金化趋势和美国GDP及个人支出的增长为公司支付量增长提供强劲动力 [8] 客户群体变化 - 千禧一代和Z世代消费者占第一季度全球新消费者账户的60%以上 这些客户消费增速高于其他群体 [9] - 早期与这一高价值客户群体建立关系可能带来可持续的收入增长 [9] 估值与股东回报 - 截至4月21日 美国运通股价较1月历史高点下跌26% 市盈率约为17倍 接近一年来最低水平 [10] - 2024年公司支付20亿美元股息 并回购59亿美元股票 这种资本配置政策有助于提升投资者回报 [11]

公司分析 - 美国运通(AXP)虽然表面上看不具备抗衰退特性 但实际表现可能超出预期 [1] - 公司拥有 affluent clientele(高净值客户群) 和 excellent asset quality(优质资产质量) 这两大优势 [1] - 在恶劣经济环境下 公司抗风险能力预计将优于同业竞争对手 [1] 行业观察 - 信用卡发卡机构行业整体对经济衰退存在敏感性 [1] - 行业内部不同企业因客户结构和资产质量差异 抗风险能力呈现分化 [1] 市场数据 - 2025年4月22日早盘 AXP股价涨幅达2.85% [1]

巴菲特投资组合分析 - 沃伦·巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦投资组合规模达2580亿美元 其中第二大持仓值得关注[1] - 该持仓为美国运通(AXP) 持有时间长达数十年[1] 美国运通竞争优势 - 公司拥有经济护城河 品牌定位高端市场 吸引高净值客户[2] - 支付网络连接9000万商户与1.475亿活跃卡片 形成网络效应[4] - 商户手续费高于同业 信用卡年均费用达111美元(2025Q1) 较10年前增长185%[3] 财务表现与增长预期 - 2014-2024年营收与稀释EPS年复合增长率分别为6.7%和9.7%[5] - 管理层预计未来营收年增10%以上 EPS增速达中双位数[5] - 2025Q1支付业务量同比增长6%[8] 经济衰退应对能力 - 高净值客户占比高 2025Q1净核销率保持2.1%(同比持平)[7] - 餐饮住宿消费持续强劲 但航空消费增速较2024年放缓[8] 估值分析 - 2025年股价累计下跌18% 当前市盈率16.9倍 低于三年历史均值[10][11]

市场环境与投资策略 - 2025年投资格局的主要特征是市场不确定性，由波动的贸易政策、持续的通货膨胀担忧和地缘政治紧张局势共同造成[1] - 在此环境下，高质量派息股提供了当前收入、下行保护和长期升值前景的诱人组合[1] - 蓝筹派息股在所有经济周期中都表现出韧性，能持续产生正自由现金流并在市场整体疲软时回报股东[2] - 与主要依赖价格升值的成长股不同，这些成熟公司提供有意义的收入，并随时间复利增长，同时提供对抗通胀和市场波动的实质性保护[2] 选股标准与概述 - 筛选出的五家派息支柱公司结合了财务实力、明确的竞争优势和可持续的派息政策，无论短期经济波动如何都应能提供可观价值[4] - 这些公司被描述为全天候投资组合的卓越机会[4] 开市多 (Costco Wholesale Corporation) - 股息收益率为0.53%，派息率为27%，估值保守[5] - 股价较52周高点低10%[5] - 远期市盈率为54.3，因其有韧性的商业模式而享有溢价估值[5] - 会员制结构确保在经济任何状况下都有稳定收入，其核心价值主张作为平价购物天堂能维持客户忠诚度[6] - 基于订阅的商业模式和忠诚的客户基础共同创造了可预测的自由现金流，使其成为全天候派息投资标的[6] 辉瑞 (Pfizer) - 股息收益率高达7.6%，股价较52周高点低29%[8] - 派息率为119%，处于较高水平[8] - 远期市盈率仅为7.6倍，提供卓越的价值和收入潜力[9] - 这家制药巨头多样化的必需药物组合能在经济周期中产生稳定的现金流，为股东回报提供了坚实基础[8] - 广泛的新药候选产品线提供了长期增长前景[9] - 患者无论经济状况如何都需要救生和慢性病药物，这创造了抗衰退的收入流，使其成为全天候派息投资标的[9] 美国运通 (American Express) - 股息收益率为1.3%，派息率极低，为20.3%，为未来股息增长留下了巨大空间[10] - 股价较52周高点低20%[10] - 远期市盈率为16.7倍，较为合理，作为对比，基准标普500指数远期市盈率约为19倍[10] - 其闭环网络提供有价值的客户消费数据，同时从商户和持卡人那里产生可观的手续费收入[11] - 公司受益于多元化的收入流、拥有充足流动性的稳固资产负债表以及经证实的驾驭经济动荡的能力，因此符合全天候持股标准[11] 塔吉特 (Target Corporation) - 提供4.7%的诱人股息收益率，派息率为50%，可持续，兼具当前收入和未来增长潜力[12] - 股价较52周高点大幅下跌45%[12] - 远期市盈率仅为10.3倍，目前呈现出引人注目的价值机会[12] - 其全渠道方式和必需产品组合确保了即使在充满挑战的经济时期也有稳定的客流量和销售额[13] - 其必需品和可负担的奢侈品相平衡的商品组合能吸引注重预算和有抱负的购物者，是经证实的全天候派息股[13] 沃尔玛 (Walmart) - 提供0.99%的适度股息收益率，派息率为34.4%，较为保守，为未来增加股息留下了巨大空间[14] - 股价较52周高点低10%[14] - 远期市盈率为36倍，相对于标普500指数享有溢价[14] - 作为全国最大的杂货商和以价值为导向的零售商，在经济低迷时期通常能看到稳定甚至增加的客流量[15] - 其价值主张在经济衰退期会增强，因为消费者会转向低价零售商，这通常会在经济收缩期增加门店客流量，因此其股票是出色的全天候投资标的[15]

文章核心观点 - 美国运通凭借高端客户群体、稳健财务状况和战略投资展现实力 虽面临宏观经济逆风但仍具韧性 长期基本面有吸引力 短期有压力 目前适合持有 [1][17] 公司一季度业绩亮点 - 每股收益3.64美元 超预期5.5% 同比增长9% [3] - 网络交易量4396亿美元 同比增长5% [3] - 美国消费者服务税前收入17亿美元 同比增长7% [3] - 商业服务税前收入8.36亿美元 同比下降5% [3] - 重申2025年营收增长8 - 10% 每股收益15 - 15.50美元 [3] 公司盈利预测与表现 - Zacks共识预计2025年盈利同比增长13.9% 2026年增长14.5% [5] - 2025和2026年营收预计同比增长8.5%和8.4% [5] - 过去四个季度平均盈利超预期5.2% [5] 公司股价表现 - 过去一个月股价下跌9.1% 与行业整体下跌一致 但跑赢行业平均和标普500指数 [6] - 竞争对手Visa和Mastercard跌幅较小 因其信用风险敞口低于美国运通 [6] 公司估值情况 - 远期市盈率15.84倍 高于行业平均13.98倍 显示投资者信心 [8] - Visa和Mastercard市盈率分别为27.39倍和31.51倍 因其业务模式和风险状况不同 [8] 公司应对挑战能力 - 作为信用卡发行商和网络运营商 双重角色使其交易经济份额更大 商业模式更具盈利能力和韧性 [9] - 一季度信贷损失拨备同比下降9%至12亿美元 表明信贷质量改善 客户违约预期降低 [10] - 旅游和娱乐支出强劲 收购Center增强高端餐饮和生活体验业务 [14] - 针对Gen Z和千禧一代进行营销 培养未来客户群体 [15] 公司财务状况 - 2025年一季度末现金及现金等价物达525亿美元 高于2024年末的406亿美元 [16] - 短期债务16亿美元 本季度回购200万股股票花费7亿美元 支付股息6亿美元 [16] 投资建议 - 公司目前Zacks评级为3（持有） 前景中性 [18]

文章核心观点 - 文章旨在比较金融-多元服务行业中的Orix(IX)和美国运通(AXP)两只股票 以评估当前哪个提供更好的价值投资机会 [1] - 分析显示Orix(IX)在估值指标和综合评级上均优于美国运通(AXP) 价值投资者可能认为IX是当前更佳的选择 [6] 公司比较分析 - Orix(IX)的Zacks评级为1(强力买入) 而美国运通(AXP)的评级为3(持有) 表明IX的盈利预期修正趋势更为积极 [3] - Orix(IX)的远期市盈率为8.02 显著低于美国运通(AXP)的16.58 [5] - Orix(IX)的市盈增长比率为0.87 低于美国运通(AXP)的1.23 表明在考虑盈利增长后IX的估值更具吸引力 [5] - Orix(IX)的市净率为0.82 远低于美国运通(AXP)的5.67 意味着IX的市场价值低于其账面价值 [6] 投资价值评估 - 价值投资评估体系包含市盈率、市销率、盈利率及每股现金流等多种关键指标 [4] - Orix(IX)的价值评级为A 而美国运通(AXP)的价值评级为C [6] - 分析模型结合了Zacks评级和风格评分系统 旨在识别具有积极盈利修正趋势且被低估的公司 [2]

市场背景 - 关税紧张局势导致标普500指数下跌236%和纳斯达克综合指数下跌255% 进入修正区域 [1] - 市场快速抛售加剧波动性 投资股息股票被视为缓解波动的一种方式 [1] 美国运通(AXP) - 公司股价年初至今下跌151% 市盈率仅为181 呈现投资机会 [4] - 业务模式超越支付处理 独立发行信用卡、支票和高收益储蓄产品 与Visa和万事达纯支付处理商形成差异化 [5] - 客户结构高度多元化：2024财年美国消费者服务占全球网络量38% 美国商业服务占29% 国际卡服务占21% 处理量占12% [6] - 以年收入低于3亿美元的中小企业为核心客户群 数量远超大型全球企业 [6] - 过去五年表现显著优于Visa、万事达、金融板块和标普500指数 [8] - 2024财年向股东返还79亿美元 其中59亿美元用于股票回购 20亿美元用于股息支付 [11] - 自1977年开始支付股息以来从未削减 近年大幅提高股息 [10] 国际纸业(IP) - 提供近4%的股息收益率 专注于相对安全的成熟包装行业 [13] - 电子商务包装业务约占销售额18% 形成增长潜力 [13] - 近期完成收购英国跨国包装公司DS Smith 成为全球包装市场重要参与者 [14] - 预计北美和欧洲长期增长率达3%-4% 伴随利润率扩张 [16] - 2027年EBITDA目标55-60亿美元 自由现金流目标20-25亿美元 [16] - 中期自由现金流预测相当于当前市值91% 计划将40%-50%自由现金流用于股息 [16] NextEra能源(NEE) - 股价年初至今下跌73% 远期股息收益率达34% [17] - 按市值计算为最大电力公用事业公司 旗下佛罗里达电力和照明公司为美国最大电力 utility 服务约1200万佛罗里达居民 [18] - 拥有40吉瓦太阳能、风能和储能容量 另运营6吉瓦核能容量 [18] - 近期10-K文件指出中国产品关税可能影响绿色能源项目财务吸引力 [19] - 作为受监管公用事业公司 享有保证回报率 在经济不确定时期具投资吸引力 [20] - 过去二十年保持保守派息比例 近五年平均派息率为81% [21] - 当前股价为经营现金流106倍 低于五年平均倍数15 [23]

股价表现 - 大型金融股股价在周一普遍大幅下跌 美国运通下跌4.3% 黑石集团下跌7.8% Ally Financial下跌5.1% [1] 市场下跌原因 - 市场担忧前总统特朗普关于美联储主席鲍威尔的社交媒体帖子威胁到美联储的独立性 这可能引发新的通胀风险 [2][6] - 中国对可能与美国达成贸易协议的国家发出新威胁 这可能使达成协议的过程复杂化 而达成贸易协议是缓解股票和长期国债压力的最重要因素 [3][7] - 持续的关税战以及美联储独立性面临的不确定性 正在冲击所有经济敏感型股票 10年期国债收益率今日上升 反映了通胀担忧 [8] 宏观经济背景 - 当前的关税政策若实施 将对经济构成双重风险 包括衰退风险和通胀风险 可能导致滞胀 [4] - 美联储主席鲍威尔表示 关税可能导致未来几个月通胀数据走高 美联储因此可能在一段时间内暂停降息 并保持限制性利率 即使这可能进一步削弱经济 [5] 对公司的影响 - 对美国运通和Ally Financial等贷款机构而言 经济衰退情景可能导致贷款活动减少和冲销增加 美国运通的卡网络支付量也可能受到影响 [9] - 对黑石集团而言 市场低迷为其部署1770亿美元“干火药”现金提供了机会 但也可能使其从现有投资中退出更加困难 从而降低近期可变股息支付 其私人信贷部门同样面临高通胀和高利率的利弊权衡 [10][11] 公司基本面与市场观点 - 三家公司上周均公布了财报 且盈利均超预期 Ally仅略低于营收预期 [12] - 华尔街卖方分析师对每只股票的看法不一 部分上调部分下调目标价 表明这些股票因贸易战而在中短期内面临高度不确定性 [12][13] - 这些高质量公司目前实力强劲 但不确定性笼罩前景 对于长期投资者而言 不确定性高的时期可能是买入优质股票的良机 从高点下跌35%的黑石集团和从高点下跌23%并获得巴菲特支持的美国运通 在当前折价水平可能是不错的目标 [14]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收净额（扣除利息费用）为169.67亿美元，2024年同期为158.01亿美元，同比增长7.38%[195] - 2025年第一季度净利润为25.84亿美元，2024年同期为24.37亿美元，同比增长6.03%[195] - 2025年3月31日总资产为2822.44亿美元，2024年12月31日为2714.61亿美元，增长4%[201] - 2025年3月31日总负债为2510.42亿美元，2024年12月31日为2411.97亿美元，增长4.08%[201] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为47.64亿美元，2024年同期为55.52亿美元，下降14.19%[204] - 2025年第一季度投资活动提供的净现金为4.51亿美元，2024年同期使用31.44亿美元[204] - 2025年第一季度融资活动提供的净现金为66.43亿美元，2024年同期为51.81亿美元，增长28.22%[204] - 2025年第一季度综合收入为26.13亿美元，2024年同期为23.54亿美元，增长11.00%[199] - 2025年第一季度基本每股收益为3.64美元，2024年同期为3.34美元，增长8.98%[195] - 2025年3月31日现金及现金等价物为525.08亿美元，2024年12月31日为406.40亿美元，增长29.20%[201] - 2025年第一季度净收入为25.84亿美元，2024年同期为24.37亿美元[208] - 2025年3月31日公司总余额为312.02亿美元，2024年12月31日为302.64亿美元[208] - 2025年和2024年第一季度，累计其他综合收益（损失）分别为 -33.66亿美元和 -31.55亿美元，净变化分别为2900万美元和 -8300万美元[346] - 2025年和2024年第一季度，累计其他综合收益（损失）各组成部分变化的税收影响分别为 -6100万美元和5200万美元[347] - 2025年和2024年第一季度，服务费用和其他收入分别为17.22亿美元和16.78亿美元[349] - 2025年第一季度其他费用总计16.46亿美元，2024年同期为14.76亿美元[351] - 2025年和2024年第一季度的有效税率分别为22.4%和22.5%[353] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日，税收抵免投资分别为16.99亿美元和14.54亿美元[357] - 2025年和2024年第一季度税收抵免投资的比例摊销分别为5700万美元和4700万美元[358] - 2025年第一季度基本和摊薄每股收益均为3.64美元，2024年分别为3.34美元和3.33美元[360] - 2025年第一季度合并总营收净额为169.67亿美元，2024年同期为158.01亿美元[364] - 2025年第一季度合并税前收入为33.3亿美元，2024年同期为31.45亿美元[364] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年3月31日消费者卡会员贷款为1052.13亿美元，2024年12月31日为1076.46亿美元[221] - 2025年3月31日小企业卡会员贷款为339.03亿美元，2024年12月31日为319.91亿美元[221] - 2025年3月31日公司卡会员贷款为8700万美元，2024年12月31日为3700万美元[221] - 2025年3月31日卡会员贷款储备金为55.92亿美元，2024年12月31日为56.79亿美元[221] - 2025年3月31日消费者卡会员应收款为232.11亿美元，2024年12月31日为254.31亿美元[222] - 2025年3月31日小企业卡会员应收款为186.31亿美元，2024年12月31日为186.19亿美元[222] - 2025年3月31日公司卡会员应收款为166.61亿美元，2024年12月31日为153.61亿美元[222] - 2025年3月31日卡会员应收款储备金为1.48亿美元，2024年12月31日为1.71亿美元[222] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，其他贷款总额分别为96.78亿美元和92.32亿美元[229] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，90天以上逾期贷款均为600万美元[230] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，非应计贷款分别为1700万美元和1900万美元[231] - 2025年第一季度和2024年全年，其他贷款的总核销额分别为6200万美元和2.07亿美元[229][232] - 2025年3月和2024年3月，信用卡会员贷款和应收款的净核销率有所不同，如消费者信用卡会员贷款本金净核销率均为2.3% [234] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日，企业应收款90天以上逾期占比分别为0.4%和0.5% [235] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日，贷款和应收款修改后未使用信贷额度分别为1900万美元和2800万美元[241] - 2025年第一季度和2024年第一季度，贷款和应收款修改的总余额分别为10.21亿美元和11.15亿美元[242] - 2025年第一季度，消费者信用卡会员贷款利息减免余额为5.45亿美元，占比0.5% [242] - 2025年第一季度，消费者信用卡会员应收款期限延长余额为7600万美元，占比0.3% [242] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日，修改后12个月内违约的贷款和应收款总额分别为8.4亿美元和7.9亿美元[248] - 截至2025年3月31日，当前、30 - 89天逾期和90 +天逾期的修改后贷款和应收款账户余额分别为28.42亿美元、2.21亿美元和7700万美元；2024年同期分别为30.29亿美元、2.35亿美元和7900万美元[252] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，美国失业率和GDP增长（收缩）的关键宏观经济变量范围不同[265] - 2025年第一季度美国失业率为4%，2024年为4% - 6%；2025年第一季度美国GDP增长为2%，2024年为4% - (-3%) [265] - 截至2025年3月31日的三个月，信用卡会员贷款信用损失准备金从56.79亿美元降至55.92亿美元；2024年同期从51.18亿美元增至52.71亿美元[267] - 截至2025年3月31日的三个月，信用卡会员应收款信用损失准备金从1.71亿美元降至1.48亿美元；2024年同期从1.74亿美元降至1.51亿美元[271] - 截至2025年3月31日的三个月，其他贷款信用损失准备金从1.94亿美元增至2.44亿美元；2024年同期从1.26亿美元增至1.36亿美元[273] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司可供出售债务证券应计利息总计300万美元[276] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，投资证券成本分别为11.25亿美元和12.56亿美元，公允价值分别为11.1亿美元和12.4亿美元[278] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，可供出售债务证券有未实现损失的公允价值分别为1.45亿美元和1.52亿美元，未实现损失分别为900万美元和1200万美元[282] - 截至2025年3月31日，可供出售债务证券按合同到期日划分，1年内到期成本8.62亿美元，公允价值8.61亿美元；1 - 5年到期成本1.36亿美元，公允价值1.36亿美元；5 - 10年到期成本2700万美元，公允价值2800万美元；10年后到期成本4700万美元，公允价值3900万美元[286] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司在贷款信托的可变利益分别为128亿美元和146亿美元，在收费信托的可变利益分别为42亿美元和39亿美元[289] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，贷款信托持有的受限现金及现金等价物分别为1.02亿美元和8800万美元，收费信托均为零[290] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，客户存款分别为146.396亿美元和139.413亿美元[294] - 截至2025年3月31日，定期存款按到期日划分，2025年到期5.663亿美元，2026年到期2.946亿美元，2027年到期2.488亿美元，2028年到期1.697亿美元，2029年到期6680万美元，5年后到期9560万美元，总计14.418亿美元[296] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，达到或超过保险限额的定期存款均为14亿美元[297] 金融工具及套期相关数据变化 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司分别为集中清算利率互换支付初始保证金4.64亿美元和3.68亿美元[318] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司指定为公允价值套期关系的固定利率债务分别为231亿美元和189亿美元[320] - 2025年和2024年第一季度，公司固定利率长期债务公允价值套期在利息费用中确认的损益分别为-2.63亿美元和1.33亿美元[321] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，套期负债账面价值分别为233亿美元和189亿美元，含公允价值套期调整累计额分别为2.9亿美元和0.27亿美元[321] - 2025年和2024年第一季度，公司长期债务利息费用净增加分别为0.12亿美元和0.63亿美元[322] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司指定为净投资套期的外汇衍生品名义金额约为143亿美元[323] - 2025年和2024年第一季度，净投资套期在其他综合收益中记录的税后损益分别为-1.98亿美元和0.86亿美元[323] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，未指定为套期的衍生品名义金额分别约为305亿美元和288亿美元[324] - 2025年和2024年第一季度，未指定为套期的衍生品公允价值变动及相关外汇敞口产生净收益分别为0.015亿美元和0.016亿美元[324] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，按公允价值计量的金融资产总额分别为13.19亿美元和22.46亿美元，金融负债总额分别为5.3亿美元和1.31亿美元[327] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，按摊余成本计量的金融资产账面价值分别为2590亿美元和2480亿美元，对应公允价值分别为2650亿美元和2530亿美元；金融负债账面价值分别为2250亿美元和2170亿美元，对应公允价值分别为2260亿美元和2170亿美元[332] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，无公允价值的权益投资账面价值均为9亿美元，其中非经常性第三层次公允价值计量的投资分别为0和100万美元[339] - 2025年和2024年第一季度，无公允价值的权益投资未实现收益均为0，未实现损失分别为3900万美元和0[340] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，无公允价值的权益投资累计未实现收益均为11亿美元，累计未实现损失分别为4.99亿美元和4.6亿美元[340] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，担保和赔偿的最大潜在未折现未来付款均为10亿美元，相关负债分别为1100万美元和1000万美元[343] 税收相关事项 - IRS提议对公司2017 - 2018年美国应税收入进行调整，预计额外支付联邦所得税约1.85亿美元，并处以约5000万美元罚款[354] - 公司认为未来十二个月未确认的税收优惠可能减少多达1.32亿美元，其中约1.04亿美元会影响未来有效税率[356] 市场风险及交易相关 - 自2024年12月31日以来，公司利率或外汇相关的市场风险敞口无重大变化[366] 股票交易相关 - 2025年1月1 - 31日员工交易购买721,245股，每股均价316.84美元[374] - 2025年2月1 - 28日回购计划购买1,625,500股，每股均价303.16美元；员工交易购买96,398股，每股均价317.45美元