财务数据和关键指标变化 - 2023财年总销售额增长7.4%，达到175亿美元，每股收益增长12.9%，达到132.36美元 [6][25][36] - 第四季度总销售额接近57亿美元，增长6.4%，息税前利润（EBIT）增长10.8%，达到12亿美元，每股收益增长14.7%，达到46.46美元 [24][25][36] - 第四季度毛利率为52.7%，同比提高118个基点，主要受3000万美元后进先出法（LIFO）信贷推动；剔除LIFO影响后，毛利率提高37个基点 [33] - 第四季度运营费用增长7.6%，销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额的百分比下降34个基点 [34] - 第四季度利息费用为1.087亿美元，较去年同期增长70%，主要因债务余额增加；预计2024财年第一季度利息费用在8800万美元左右 [35][36] - 第四季度净利润为8.65亿美元，增长6.8%；摊薄后股份数量为1860万股，较去年同期减少6.9% [36] - 第四季度经营现金流为11亿美元，自由现金流为7.01亿美元；2023财年自由现金流为21亿美元 [37] - 第四季度回购了10亿美元的公司股票，截至季度末，股票回购授权剩余约18亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 国内商业业务 - 第四季度国内商业销售（DIFM）增长3.9%，达到15亿美元，两年累计增长25.9%；2023财年商业销售额为46亿美元，增长8.7%，较两年前增长37% [26][28] - 第四季度新开156个净商业项目，总数达到5682个；国内商业项目覆盖率超过90% [15][27] - 第四季度商业项目平均每周销售额约为1.67万美元，下降1.8%，主要受季度末新开项目影响 [26] - 98个巨型枢纽店（Mega Hub）的商业销售额远高于平均水平，第四季度增长速度是整体商业业务的两倍 [28] 国内零售业务（DIY） - 第四季度国内DIY同店销售增长1.4%；2023财年增长1.8%，两年累计增长4.7% [16][30] - 第四季度零售客流量下降0.8%，客单价增长2%；交易数量在季度后期转正 [18] 国际业务 - 国际业务占总门店数的12%，第四季度新开27家墨西哥门店（总数达740家）和17家巴西门店（总数达100家） [32] - 第四季度国际同店销售按报告基础增长34.1%，按固定汇率基础增长14.9% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场方面，第四季度国内同店销售增长1.7%，低于上一季度的1.9%，约为2023财年增长3.1%的一半 [9] - 东北地区和中西部市场与其他地区存在明显业绩差距，总同店销售差异超过300个基点，商业销售差异超过450个基点，主要因该地区冬季天气温和、降雪不足 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 加强供应链建设，扩大枢纽店和巨型枢纽店布局，目标是在短期内拥有200个巨型枢纽店和300个常规枢纽店 [12][23][29] - 加速全球新店增长，计划到2028财年每年开设500家新店，其中美国300家，国际200家；2024财年将维持在200家左右并逐步增加 [43] - 持续投入技术改进，提升员工知识水平、效率和效果 [12] - 继续加强Duralast品牌建设，专注高品质产品 [15] 行业竞争 - 公司认为在商业业务中虽获得了市场份额，但未达预期；部分竞争对手补货情况改善，导致公司让出了一些份额 [55][96] - 行业在定价方面一直较为自律，历史上成本上升时会相应提高价格以维持利润率，高通胀后通常不会降价 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管面临宏观和天气环境的不确定性，但自身行动将决定长期成功，对所采取的行动感到鼓舞 [11] - 预计2024财年第一季度通胀与第四季度相似，行业将回归到疫情前的通胀水平；DIY销售将保持韧性，商业趋势将改善 [21][22] - 对2024财年的增长前景持乐观态度，受益于韧性十足的DIY业务、快速增长的国际业务和持续扩大市场份额的国内商业业务 [39] 其他重要信息 - 2024财年财务结果将包含第53周，该周将计入第四季度，财年结束日期为2024年8月31日 [40] - 6月26日宣布了领导层过渡计划，Bill Rhodes将于1月卸任总裁兼首席执行官，留任执行董事长；Philip Daniele将接任首席执行官 [47] - 宣布了组织架构调整，Bill Hackney晋升为执行副总裁，负责商品、营销和供应链；Grant McGee、Charlie Pleas和Al Saltiel将于年底退休 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：商业领域市场份额增长未达预期的原因 - 公司认为部分原因是与去年相比，当时公司在关键品类和商品上积极布局，而一些竞争对手库存不足；如今开始面临高基数挑战 [55] - 中西部和东北地区的业务受到冬季天气温和的影响，特别是底盘相关品类在商业业务中表现不佳 [55] 问题2：墨西哥和巴西DIY和DIFM细分市场的长期增长情况 - 公司在墨西哥经营近25年，虽缺乏详细数据，但业务持续显著增长，仍有很多增长空间，包括新店开设和同店销售提升；巴西业务尚处早期，车辆和发动机尺寸与美国不同，虽仍在亏损，但公司看好其发展前景 [57][59] 问题3：商业业务是否仍以两位数增长为目标及实现时间 - 公司仍将两位数增长作为商业业务目标，目前市场份额较低（约4.5%），有很大提升空间；虽对第四季度表现不满意，但认为业务已在改善，有望逐步恢复到两位数增长 [62] 问题4：商业业务加速增长的时间点 - 公司在第三、四季度意识到商业业务执行未达预期，并持续改进；随着枢纽店和巨型枢纽店增加、门店商品组合强化以及技术提升，业务模式将不断优化，预计未来会继续改善 [64] 问题5：商业业务执行不足的具体表现及改进措施 - 疫情期间公司面临库存、人员配置和门店执行等多方面挑战，并非单一问题导致；目前正在努力恢复到完美执行状态，第四季度已看到改善，但仍有提升空间 [67] 问题6：通胀与业务弹性的历史关系及2024财年通胀预期 - 公司此前一直面临高通胀，随着通胀缓和，业务将回归正常；预计2024财年通胀处于低至中个位数水平，将影响客单价；DIY业务方面，历史上交易数量会有低个位数下降 [69] 问题7：在建筑和资本成本上升情况下的资本分配及最佳投资区域 - 公司认为在美国、墨西哥和巴西的城市和农村地区都能获得良好回报，目前ROIC达50%，显示出投资回报潜力；计划加速新店开设，到2028财年达到每年500家，这一增长幅度（3% - 3.5%）较为合理 [73] - 资本分配不会改变长期框架，维持2.5倍EBITDAR的杠杆目标，既能投资现有资产和新店增长，又能向股东返还现金 [74] 问题8：墨西哥和巴西的盈利情况及对公司整体利润率的影响 - 公司对墨西哥的盈利和回报情况满意，但未披露具体数据；巴西业务仍在亏损，公司计划未来几年改善这一状况 [76] 问题9：商业业务第四季度最后四周7%增长是否为同店销售增长，以及2024年趋势和利润表关注点 - 最后四周7%是总增长；天气对业务有影响，炎热夏季有助于提升销售，后续将回归正常天气模式 [79][80] - 2024财年，预计DIY业务稳定有韧性，商业业务增长改善，LIFO约5900万美元将通过利润表转回，长期SG&A将与销售同步增长，国际业务增长前景良好 [82][83] 问题10：商业业务实现可持续高个位数或低两位数增长时如何考虑行业中延期维护和低汽车数量的情况 - 公司缺乏相关详细数据，但从商业客户处了解到汽车数量下降，特别是轮胎业务；经济压力下可能出现从DIFM向DIY的转变；公司更关注长期业务竞争力和盈利性增长 [86][87] 问题11：第四季度巨型枢纽店开设数量未达目标，后续如何处理 - 公司承认在门店开发方面执行不足，2023财年开设20家，目标接近25家；但2024财年管道强劲，将加速实现巨型枢纽店目标，这对商业和DIY业务都很重要 [89] 问题12：商业业务未达预期份额的具体领域和地区 - 全国性账户中，二手车市场（包括以租代购和新车经销商内的二手车业务）和轮胎业务表现不佳；冬季天气温和导致轮胎更换减少，影响了相关维修业务 [92][93] - 公司认为在这些类别中不一定未获得份额，可能整个行业都受到影响，预计在经历正常冬季周期后情况会改善；部分份额让出是因为竞争对手补货情况改善 [95][96] 问题13：竞争对手补货改善对公司的影响时间 - 公司认为已经开始应对这一情况，但不同品类和竞争对手情况不同，预计还需6个月左右，但最困难时期已过 [98] 问题14：商业业务的主要执行挑战及2024年加速增长的具体措施 - 执行挑战并非单一问题，疫情期间公司决策方式改变，失去了一些纪律，如排班、人员流动和库存管理等方面；目前正在努力恢复细节执行 [101] - 主要措施是加强基础运营，同时在商业业务中部署和优化技术，未来一两个季度将有重大技术改进，专注于提高执行效率、缩短交付时间和确保正确配送零件 [103]

公司业务情况 - AutoZone是美洲领先的汽车零部件和配件零售商，截至2023年5月6日，在美国拥有6,248家店铺，墨西哥有713家店铺，巴西有83家店铺[69] 财务表现 - 2023年5月6日季度净销售额增长5.8%，净利润增长9.3%，每股稀释收益增长17.5%[74] - 2023年前36周净销售额增长7.9%，净利润增长44.0百万美元，每股稀释收益增长12.0%[86] 现金流和投资 - 公司主要的流动性来源是通过销售汽车零部件、产品和配件实现的现金流[95] - 在2023年5月6日结束的36周内，公司的经营活动产生了19亿美元和20亿美元的净现金流[97] - 在2023年5月6日结束的36周内，公司的投资活动使用了4.79亿美元，主要是由于新店铺、中心和大型中心扩张项目以及新配送中心的增加[98] - 公司计划继续利用供应商提供的延长付款期限，以减少所需的营运资本[101] 资本支出和股票回购 - 公司预计将增加对业务的投资，主要集中在新店铺和供应链项目上[100] - 公司自1998年1月1日至2023年5月6日共回购了1.536亿股普通股，总成本为328亿美元[120] - 公司董事会于2022年10月4日投票授权在进行持续股票回购计划的情况下回购额外25亿美元的普通股[121] - 公司自2023年5月6日至6月2日回购了86.7万股普通股，总成本为2.199亿美元[122] 财务指标 - 公司在2023年5月6日的调整后税后投资资本回报率（ROIC）为55.2%，较去年同期的51.4%有所增长[105] - 调整后的营业利润（非GAAP）为841,481千美元，同比增长6.99%[128] - 调整后的净收入（非GAAP）为634,693千美元，同比增长7.08%[128] - 调整后的每股摊薄收益（非GAAP）为33.43美元，同比增长15.21%[128] - 调整后的资本回报率（ROIC）为55.2%[129] - 调整后的资本回报率（ROIC）为51.4%[129] - 调整后的债务与EBITDAR比率为2.3[130] - 调整后的债务与EBITDAR比率为2.1[130] 债务情况 - 公司债务的公允价值为7.1亿美元，较负债账面价值低229.9百万美元[134] - 固定利率债务的公允价值为6.2亿美元，一旦利率上升1个百分点，将减少固定利率债务的公允价值257.5百万美元[135]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额近41亿美元，增长5.8% [20] - 国内同店销售额增长1.9%，净利润6.48亿美元，每股收益34.12美元，增长17.5% [10] - 息税前利润（EBIT）8.58亿美元，增长9.3%；利息支出7430万美元，较去年同期增长77% [28] - 本季度税率17.4%，低于去年同期的20.3%；预计第四季度税率约为23.4% [29] - 第三季度自由现金流5.54亿美元，去年同期为6.82亿美元；年初至今自由现金流超14亿美元，去年同期超16亿美元 [30] - 库存较去年第三季度增长7.4%，每家门店库存增长4.3% [30] - 本季度回购9.08亿美元股票，季度末回购授权剩余近8.5亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 国内零售业务 - 国内零售销售额增长2.2%，DIY业务同店销售额增长0.6% [11][15] - 平均客单价增长4%，交易数量较去年下降3% [15] 国内商业业务 - 国内商业销售额增长6.3%，达11.1亿美元，两年累计增长超32% [20] - 每周每个项目平均销售额16786美元，增长1.2% [20] - 本季度新增26个新项目，总数达5526个 [21] 国际业务 - 墨西哥新开6家店，总数达713家；巴西新开2家店，总数达83家 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北部和中西部市场增长慢于其他地区，西海岸业务与其他市场表现一致 [12] - 2月国内同店销售额增长超3%，3月降至 - 1%，4月和5月初回升至近4% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过新店增长、改善卫星店供应、开设枢纽和巨型枢纽店等举措推动盈利性市场份额增长 [14] - 计划在2023财年开设22 - 25家新巨型枢纽店，目标是达到200家巨型枢纽店和300家常规枢纽店 [22] - 继续在墨西哥和巴西拓展业务，未来五年计划在巴西大幅扩张门店 [18][19] - 行业定价自律，零部件和产品价格弹性低，成本上升时行业会相应提价以维持利润率 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 3月天气不佳影响客户流量，商业业务增长遇逆风，部分业务受利率上升和二手车价格高影响 [8] - 产品成本和运费通胀放缓或消退，工资通胀降至约4%，但预计不会大幅回落 [13] - 第四季度销售预计由商业业务引领，DIY业务将保持韧性 [18] - 对国际业务增长前景乐观，相信公司能以稳健和盈利的方式持续发展 [19] 其他重要信息 - 本季度毛利率提高56个基点，其中1700万美元的后进先出（LIFO）信贷贡献42个基点 [26] - 运营费用较去年第三季度增长5.5%，销售、一般和行政费用（SG&A）杠杆率提高10个基点 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：影响增长的内部因素及扭转时间 - 公司在疫情期间和商业业务快速增长时，无意忽视了一些流程和程序，如销售团队部署和大客户关注等，扭转需要几个月时间 [36] 问题2：第四季度是否会受天气持续影响 - 今年12月有冬季，与2017年不同，刹车类别可能会有一些滞后影响，但程度不会像2017年那么大 [38] 问题3：4 - 5月DIY和DIFM业务反弹表现及DIFM业务能否在第四季度恢复低两位数增长 - DIY和DIFM业务趋势相似，此前受天气和退税季影响下滑，目前均有改善；公司仍致力于商业业务实现两位数增长，增长举措仍有很大空间，预计第四季度及2024财年的举措将加速增长 [42][43][44] 问题4：成本下降时是否向消费者降价及毛利率能否持续扩张 - 目前产品成本未显著下降，若有下降也不会降价，会用于抵消工资通胀；随着运费成本下降，LIFO收益将回归利润表，商品利润率举措将对业务有积极影响 [47][48] 问题5：商业业务的正常增长率及原因 - 公司商业市场份额不到5%，行业分散，竞争对手实力不如公司，市场长期增长率为4% - 4.5%，公司有望实现两倍于市场的增长，目前正在努力重新加速增长 [53] 问题6：商业领域的价格竞争情况 - 有竞争对手改变了定价策略，但未发现其价格低于公司，行业定价动态，公司会确保定价合理以扩大市场份额和毛利润 [57][58][59] 问题7：本季度内部和外部因素对同店销售额的影响程度及这些逆风是一次性还是行业趋势变化 - 难以明确区分内外部因素影响，3月天气影响是异常情况，内部问题解决需要时间，公司着眼于长期发展 [61] 问题8：SG&A每店费用下降是计划内还是因销售放缓调整，未来趋势如何 - 公司历史上对SG&A增长很自律，与营收增长保持一致，本季度销售稍弱时得以体现；未来会为促进业务增长有纪律地投资SG&A [64] 问题9：国内巨型枢纽店计划目标、加速扩张的瓶颈及房地产管道情况 - 2023财年目标是开设22 - 25家新巨型枢纽店，目前是执行问题，团队正在努力解决从选址到流程优化等问题以加快开店速度 [66][67] 问题10：巴西和墨西哥门店未来增长预期及国际业务投资回报率情况 - 墨西哥未来门店数量有望加速增长；巴西本财年将开设20多家店，未来将成为有机增长的重要部分；巴西目前投资回报率为负，达到一定规模后有望盈利；墨西哥投资回报率优于美国，增长前景良好 [69][70] 问题11：执行问题为何本季度才明显体现 - 执行问题不是唯一因素，还有天气等市场因素；这些问题已存在一到两年，解决后效果需要数周或数月才能显现；行业健康，公司持续增长份额，增长举措有信心推动更好表现 [73][74][75] 问题12：不同市场销售表现差异及天气影响程度 - 东北部和中西部市场表现稍逊，若未来天气改善，有望反弹 [78] 问题13：公司商业业务减速而同行加速，是否存在结构限制 - 同行一年多前改变策略取得成功，与公司减速巧合，不能将两者关联；公司也在增长份额，重点是如何更快增长并扩大份额 [81][82] 问题14：商业业务恢复两位数增长是靠提高现有客户销售额还是增加客户数量 - 公司在近1000亿美元市场中占4% - 5%份额，有机会提高现有客户钱包份额，也有机会拓展新业务，目前举措已见成效，未来计划也很有前景 [84] 问题15：2 - 4月同店销售额增长是否为可持续水平 - 公司不提供指引，但3月是异常情况，提问者的假设与公司观点大致相符 [87] 问题16：销售楼层和部分类别表现与其他零售商不同的原因 - 提及的电池、机油和雨刮器等类别并非 discretionary，销售楼层恢复主要是维护类别的改善，discretionary业务仅在库存恢复时稍有改善 [89] 问题17：通胀与平均客单价和交易数量的关系 - 通胀处于中个位数范围，客单价和交易数量受商品篮子和组合影响，行业历史上也存在客单价增长和交易数量下降的趋势 [92][93] 问题18：城市和农村门店销售表现差异及是否因盗窃调整营业时间 - 城市和农村门店销售轨迹无显著差异，盗窃是行业问题，公司团队在管理，部分门店安排了警卫，但未调整营业时间 [95][97] 问题19：第四季度及明年定价情况 - 预计第四季度定价与第三季度相近，明年工资仍处于4% - 5%高位，定价至少与此相符，不同类别有通胀和通缩情况，总体更接近历史正常水平 [100] 问题20：商业业务恢复两位数增长的时间 - 不会在几周内扭转，需要几个月时间，但具体时长未知 [102]

净销售额及利润 - 公司在2023年2月11日的季度中，净销售额增长了9.5%，达到37亿美元，主要受国内同店销售增长5.3%的推动[74] - 公司的净利润在2023年12周内增加了4800万美元，每股稀释收益增长了10.5%[87] - 在2023年24周内，公司的净销售额增长了6.37亿美元，达到77亿美元，主要受国内同店销售增长5.5%的推动[89] - 调整后的净利润比去年同期增长了2.6%，调整后的每股稀释收益比去年同期增长了12.3%[76] - 调整后的净利润比去年同期增长了5.7%，调整后的每股稀释收益比去年同期增长了16.0%[97] 现金流 - 我们在2023年2月11日的24周内，经营活动产生的净现金流为11亿美元[99] - 我们在2023年2月11日的24周内，投资活动中使用的净现金流为2.7亿美元，主要由于增加了资本支出[100] - 在2023年2月11日的24周内，融资活动中使用的净现金流为8.447亿美元，主要用于债务发行和股票回购[102] 投资计划 - 我们预计在2023财年将增加对业务的投资，主要集中在供应链项目上，包括扩大中心和超级中心，新的配送中心和新店铺[104] 股票回购 - 从1998年1月1日到2023年2月11日，我们总共回购了1.533亿股普通股，总成本为319亿美元[120] 财务指标 - 我们的调整后税后投资资本回报率（ROIC）为54.7%，较去年同期的49.4%有所增长[109] - 我们的调整债务与利息、税收、折旧、摊销、租金和股权补偿费用（EBITDAR）比率为2.3:1，较去年同期的2.0:1有所增长[119] - 公司债务的公允价值为6.7亿美元，较上年同期增加298.4万美元[134] - 公司变动利率债务为8.31亿美元，较上年同期增加227.6万美元[134] 财务报表 - 调整后的营业利润（非GAAP）为679,977千美元，同比增长8.5%[128] - 调整后的净收入（非GAAP）为484,205千美元，同比增长2.6%[128] - 调整后的每股摊薄收益（非GAAP）为25.04美元，同比增长12.3%[128] - 调整后的资本回报率（ROIC）为54.7%，同比增长5.3%[129] - 调整后的债务与EBITDAR比率为2.3，较去年同期略有上升[130] - 调整后的债务与EBITDAR比率为2.0，较去年同期略有下降[130]

业绩总结 - 第二季度净销售额为36.91亿美元，同比增长9.5%[11] - 第二季度营业利润（EBIT）为6.70亿美元，同比增长6.9%[11] - 第二季度净收入为4.77亿美元，同比增长1.0%[11] - 每股摊薄收益（EPS）为24.64美元，同比增长10.5%[11] 用户数据 - 国内同店销售额增长5.3%[10] - 国内商业销售额为9.55亿美元，同比增长13.1%[17] 未来展望 - 截至2023年2月11日，库存总额为57.31亿美元，较2022年2月12日的50.31亿美元增长13.9%[18] - 截至2023年2月11日，债务总额为70.42亿美元，较2022年2月12日的58.41亿美元增长20.6%[18] 市场扩张 - 在美国新开设30家门店，国内门店总数达到6226家[15] 股东回报 - 第二季度回购股票总额为9.06亿美元[11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总销售额增长9.5%，高于第一季度的8.6%，与预期相符，去年同期总销售额增长15.8% [6][7] - 国内同店销售额增长5.3%，净利润为4.77亿美元，每股收益为24.64美元，增长10.5% [9] - 两年期同店销售额增长19.1%，三年期累计增长34.3% [9] - 息税前利润（EBIT）为6.7亿美元，增长6.9%；剔除1000万美元后进先出法（LIFO）费用后，EBIT增长8.5% [34] - 利息费用为6560万美元，较去年同期增长54.5%，预计2023财年第三季度利息在7200万美元左右 [35] - 本季度税率为21.2%，高于去年同期的19.3%，建议投资者为2023财年第三季度建模时按约23.4%计算 [35] - 净利润为4.765亿美元，较去年同期增长1%；摊薄后股份数量为1930万股，较去年同期减少8.6% [36] - 第二季度自由现金流为2.1亿美元，去年同期为2.6亿美元；年初至今自由现金流为9亿美元，去年同期为9.3亿美元 [36] - 每店库存较去年同期增长10.7%，总库存增长13.9% [37] - 本季度回购了9.06亿美元的AutoZone股票，季度末股票回购授权剩余约18亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 国内商业业务 - 销售额增长超13%，达到9.55亿美元，两年期累计增长超45%，占国内汽车零部件销售额的30% [9][24] - 每周每个项目的销售额为14500美元，增长7.4% [25] - 本季度开设了41个新的商业项目，总数达到5500个 [25] 国内零售业务 - 同店销售额增长2.7% [29] - 客流量较去年下降2.2%，但较第一季度有所改善，客单价增长5% [29] 国际业务 - 在墨西哥新开1家门店，总数达707家；在巴西新开5家门店，总数达81家 [30] - 按固定汇率计算，两国销售额增长均有显著加速 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：国内同店销售额增长5.3%，零售和商业业务均表现强劲，DIY业务实现2.7%的增长 [9][13] - 墨西哥和巴西市场：两国业务本季度表现出色，预计未来将继续为销售和利润增长做出重要贡献 [22][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 目标是成为DIY和商业领域的行业领导者，通过新门店增长、改善卫星店可用性、开设枢纽和巨型枢纽店、提升覆盖范围、利用Duralast品牌优势、增强技术应用、缩短交付时间、提高销售团队效率和合理定价等举措推动盈利性市场份额增长 [13] - 计划在2023财年开设约200家门店，包括美国、墨西哥和巴西 [41] - 继续推进供应链现代化和扩张，包括建设两个新的国内配送中心和增加墨西哥的产能，预计2025财年初完成 [20] - 计划在未来五年内大幅扩张巴西的门店网络 [22] 行业竞争 - 行业在定价方面具有纪律性，多数产品价格弹性较低，历史上成本上升时会相应提高价格以维持利润率 [18] - 公司的商业加速举措持续取得优异成果，通过赢得新业务和增加现有客户的钱包份额来扩大市场份额 [25] - 公司的ALLDATA店铺管理、诊断和维修软件套件在新老商业客户中的渗透率不断提高，成为重要的竞争优势 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度的业绩表现满意，尽管面临去年同期高基数的挑战，但仍实现了销售增长 [6][7] - 随着疫情影响逐渐消退，公司团队不仅保持了过去三年的增长势头，还在持续增长 [7] - 公司认为通胀不会消失，尤其是工资通胀，但预计随着经济放缓会有所缓解 [18] - 对2023财年剩余时间的业务前景持乐观态度，预计商业业务的持续强劲和DIY业务的韧性将推动销售增长 [19] - 供应链状况持续改善，接近目标水平，预计将为未来销售增长做出贡献 [19] 其他重要信息 - 本季度毛利率下降69个基点，其中27个基点来自1000万美元的非现金LIFO费用，另外42个基点由供应链成本和商业业务增长导致 [31] - 本季度LIFO费用使LIFO信贷余额降至1.06亿美元，预计第三季度LIFO费用将降至最低甚至为零，2024财年可能开始逆转 [32][33] - 运营费用较去年同期增长8.8%，销售、一般和行政费用（SG&A）杠杆率较去年提高24个基点，公司将继续在IT和薪资方面加速投资以支持增长举措 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：在运输和供应链成本下降但工资通胀上升的环境下，公司是否会因同行的价格投资或工资通胀抵消成本优势而难以获得超额利润？ - 公司在运费飙升时未将所有成本转嫁给客户，未来将收回部分此前未获得的毛利率；定价主要关注产品和运费成本，会关注劳动力成本但并非定价的主要驱动因素；预计工资率未来将回归更正常的增长水平；目前未看到竞争对手的行动对业务产生影响，无需采取定价行动应对 [44][45][46] 问题2：ALLDATA能否成为产品销售工具，与库存关联或更具交易性？ - 公司专注于通过ALLDATA为客户提供价值，并通过交叉销售和利用两个销售团队相互生成线索来加强与客户的商业关系；在与一些国家账户的整合方面取得了有意义的进展，未来愿景是无缝集成，但要确保产品是客户愿意采用的 [48] 问题3：交易数量改善但客单价增长放缓的原因是什么？ - 行业长期存在交易数量下降的情况，主要是由于产品技术进步导致价格上升；第二季度是最不稳定的季度，受天气模式影响较大，不宜过度解读本季度的改善情况；公司认为可以在此基础上实现增长，甚至可能有略高于历史水平的增长 [50][51][52] 问题4：SG&A增长是否已反映公司在人员和基础设施方面的投资以及成本压力？ - 公司明确会以有纪律的方式增长SG&A，通过投资劳动力维持高水平的客户服务，以及有纪律地投资IT来支持DIY和商业业务的增长；这些投资改善了客户和员工的体验，预计未来会提高生产力 [54][55] 问题5：商业业务从第一季度到第二季度波动的原因是什么，下半年能否维持两位数增长？ - 公司已连续10个季度实现两位数销售增长，6个季度增速超过20%；看好商业市场的竞争动态和增长机会，目前市场份额较低，有巨大的增长空间；各项举措如提升Duralast品牌质量、扩大巨型枢纽店的产品种类、缩短交付时间、利用技术和合理定价等，让公司对商业业务的持续增长充满信心 [58][59] 问题6：Q3 LIFO余额是否稳定，未来是否会逐渐减少，52%的毛利率是否是合理的长期水平？ - 预计第三季度LIFO费用将降至最低甚至为零，到第四季度和2024财年，1.06亿美元的LIFO余额可能开始减少并产生利润；商业业务增长快于DIY业务会对毛利率产生35 - 40个基点的压力，但公司内部举措将缓解甚至抵消这种影响，随着市场成本压力缓解，有机会进一步改善毛利率 [61][62] 问题7：今年剩余时间相同SKU通胀的预期如何？ - 由于经济中成本因素的不确定性，无法准确预测，但认为降至中个位数或低个位数范围是合理的评估，公司将像过去一样管理业务 [65] 问题8：交易数量增长抵消客单价减速的情况是否会在下半年持续？ - 公司希望继续增长交易数量，将单位增长视为业务的生命线，对过去三年在零售和商业业务中获得的单位市场份额增长感到满意，并将继续努力扩大份额 [67] 问题9：如何看待商业业务的长期增长轨迹，成熟市场能否提供市场份额或终端增长率的洞察？ - 商业业务过去三年的增长主要得益于约四年前开始实施的战略，而非疫情；目前商业增长有所减速，但仍很出色，公司正在寻找新的增长杠杆；公司在零售业务中有16%左右的市场份额，商业业务仅约4%，有巨大的增长空间；即使在最成熟的市场，公司仍能实现快速增长，对巨型枢纽店战略的实施充满信心 [70][71] 问题10：天气对不同市场的同店销售额有何影响？ - 公司一直能看到天气对业务的影响，冬季的寒冷天气会对汽车造成压力，通常在冬季过后的6 - 8个月内会看到零部件故障和维护需求增加；目前担心近期天气不佳会影响DIY客户在退税期间的消费，希望能有适宜的天气促进业务 [73][74] 问题11：如何评估二手车周期的位置，二手车高比例或老旧车队是否会成为挑战，还是会有软着陆？ - 二手车供应仍然紧张，价格虽有一定程度的回落，但较两年前仍上涨约24%，融资成本也大幅上升；消费者在面临压力时往往会保留车辆并进行维修，预计这种情况将持续 [77][78] 问题12：工资通胀是否使业务成本结构上升，是否有提高劳动力和履行模式效率的方法来抵消？ - 业务成本结构确实上升，工资率超过正常水平的两倍，且这种通胀将长期存在；公司一直在寻找提高效率的方法，但在43年历史的业务中，需要结构性变革才能实现显著的效率提升，但目前尚未确定具体方案；从宏观角度看，低失业率和高工资率的环境下，市场和监管压力将持续存在，但行业通常能够将成本压力转嫁给消费者，不会对业务造成影响 [80][81] 问题13： discretionary类别在Q2改善的原因是什么，不同收入群体是否都有改善？ - 公司业务在高收入和低收入消费者中都表现出韧性，因为主要业务集中在刹车维修、故障和维护相关类别，这些核心产品的购买会带动discretionary类别产品的销售；公司的增长举措吸引了更多客户和购买机会，有助于市场份额的增长 [84][85] 问题14：商业业务4%的市场份额中，成熟市场的份额情况如何，新业务是否有机会达到类似水平？ - 目前没有任何市场的商业份额达到两位数，预计约为6%；公司认为商业业务应与零售业务拥有相似的市场份额，这意味着商业业务规模将大幅扩大；公司不仅关注新客户，还注重增加现有客户的钱包份额 [87][88] 问题15：商业业务增速从去年的20%以上降至现在的13% - 15%的原因是什么？ - 商业加速战略的一些改进措施已逐渐成熟，但尚未完全成熟；公司对过去六个月的商业增长感到满意，并正在寻找新的战略举措以推动加速增长；公司继续赢得市场份额，商业市场增长速度低于公司自身增长速度 [91][92] 问题16：考虑到退税数据同比下降和Snap可能带来的逆风，如何看待近期业务趋势？ - 公司认为Snap不是业务的主要驱动因素；现有数据显示退税情况与去年相似且略有上升，上周退税下降情况与去年相同；公司希望有适宜的天气促进DIY业务，预计业务将按计划进行 [94]

财务总体状况 - 截至2022年11月19日，公司总资产为153.16亿美元，较2022年8月27日的152.75亿美元略有增长[11] - 截至2022年11月19日，库存商品为56.08亿美元，较2022年8月27日的56.38亿美元略有下降[11] - 截至2021年11月20日，普通股发行数量为23,057千股，留存收益为135,406千美元，累计其他综合损失为324,327千美元，库存股为3,435,617千美元，总计为2,124,750千美元[19] - 截至2022年8月27日财年净收入为2429604千美元，截至2022年11月19日的四个季度净收入为2413687千美元[106][108] - 截至2022年11月19日和2021年11月20日的四个季度调整后税后ROIC分别为54.3%和44.7%[106] - 截至2022年11月19日和2021年11月20日的四个季度调整后债务分别为8940944千美元和7644049千美元[108] - 截至2022年11月19日和2021年11月20日的四个季度调整后债务与EBITDAR比率分别为2.2和2.0[108] - 截至2022年11月19日和2021年11月20日的四个季度租金费用分别为383880千美元和349680千美元[106][108][110] - 截至2022年11月19日和2021年11月20日的四个季度总租赁成本分别为483867千美元和436488千美元[110] - 截至2022年11月19日和2021年11月20日的四个季度有效税率分别为20.4%和21.0%[109] - 截至2022年11月19日平均债务为5924006千美元，平均股东赤字为3205259千美元[106] - 截至2021年平均债务为5368050千美元，平均股东赤字为1647246千美元[106] 销售与利润情况 - 2022年11月19日结束的十二周内，净销售额为39.85亿美元，较2021年同期的36.69亿美元增长8.62%[12] - 该时间段内，净利润为5.39亿美元，较2021年同期的5.55亿美元略有下降[12] - 基本每股收益为28.37美元，摊薄后每股收益为27.45美元，均高于2021年同期[12] - 综合收益为5.43亿美元，较2021年同期的5.39亿美元略有增长[14] - 2023财年第一季度净销售额同比增长8.6%至40亿美元，主要因国内同店销售额增长5.6%和新店净销售额7160万美元[72][77] - 国内商业销售额同比增长14.9%至10亿美元，占国内汽车零部件销售额的28.9%[72][77] - 毛利润为20亿美元，毛利率从52.5%降至50.1%，主要受2.03个百分点（8100万美元）的非现金后进先出（LIFO）费用影响[78] - 运营、销售、一般和行政费用为13亿美元，占销售额的比例与上年持平，为31.9%[80] - 净利息费用为5770万美元，平均借款额为62亿美元，加权平均借款利率为3.47%[80] - 有效所得税税率从21.9%降至18.9%，主要因2022年11月19日结束的十二周内行使股票期权的收益增加[81] - 净利润下降1590万美元至5.393亿美元，摊薄后每股收益增长6.9%至27.45美元；剔除LIFO费用后，调整后净利润增长8.3%至6.015亿美元，调整后摊薄后每股收益增长19.2%至30.62美元[81] - 2022年11月19日结束的十二周内，公司调整后的营业利润为8.04033亿美元，调整后的净利润为6.0153亿美元，调整后的摊薄每股收益为30.62美元[103] 现金流量情况 - 经营活动提供的净现金为7.94亿美元，较2021年同期的7.78亿美元有所增加[16] - 投资活动使用的净现金为1.14亿美元，较2021年同期的0.91亿美元有所增加[16] - 融资活动使用的净现金为6.76亿美元，较2021年同期的8.96亿美元有所减少[16] - 现金及现金等价物期末余额为2.70亿美元，较期初的2.64亿美元增加0.06亿美元[16] - 2022年11月19日结束的十二周内，公司经营活动产生的净现金流为7.936亿美元，上年同期为7.779亿美元；投资活动使用的净现金流为1.139亿美元，上年同期为9100万美元；融资活动使用的净现金流为6.756亿美元，上年同期为8.959亿美元[83][84] - 2022年11月19日结束的十二周内，资本支出为1.144亿美元，上年同期为1.023亿美元[83] 股票期权与股份支付 - 2022年11月19日结束的十二周内，公司授予157,113股股票期权，加权平均公允价值为每股760.82美元；2021年同期授予163,786股，加权平均公允价值为每股462.80美元[27] - 2022年11月19日结束的十二周内，57,092份股票期权被行使，加权平均行使价格为725.86美元；2021年同期47,705份被行使，加权平均行使价格为549.86美元[28] - 截至2022年11月19日，与股票期权相关的未确认股份支付费用约为1.581亿美元，预计在3.5年的加权平均期间内确认[29] - 截至2022年11月19日，与未归属受限股票单位奖励相关的未确认基于股票的薪酬费用约为1370万美元，预计在3.0年的加权平均期间内确认[30] - 2022年11月19日结束的十二周内，总股份支付费用为1900万美元，2021年同期为1430万美元[34] - 2022年11月19日结束的十二周内，87,696份股票期权因具有反摊薄性而被排除在摊薄每股收益计算之外；2021年同期为97,942份[34] 证券与债务情况 - 截至2022年11月19日，短期可销售债务证券公允价值为51,799千美元，长期为66,987千美元；2022年8月27日，短期为49,768千美元，长期为62,777千美元[37] - 2022年11月19日，到期期限少于一年的证券总计5180万美元，1 - 3年的总计6700万美元；2022年8月27日，相应数据分别为4970万美元和6280万美元[41] - 截至2022年11月19日，公司持有的75只证券处于未实现亏损状态，约为360万美元[41] - 截至2022年11月19日，公司LIFO信贷储备余额为9600万美元，8月27日为1500万美元[44] - 截至2022年11月19日和8月27日，公司总债务（未计折扣和债务发行成本）分别为635830万美元和615340万美元[45] - 2021年11月15日，公司循环信贷协议借款能力从20亿美元增至22.5亿美元，最高可增至32.5亿美元；2022年11月15日，协议终止日期延长一年至2027年11月15日[45] - 截至2022年11月19日，公司循环信贷协议下无未偿还借款，有180万美元未偿还信用证；信用证工具下有2500万美元未偿还信用证；另有1.072亿美元非承诺基础上开具的未偿还信用证[46][48] - 截至2022年11月19日，公司债务公允价值估计为60亿美元，账面价值比公允价值高3.411亿美元；8月27日，债务公允价值为59亿美元，账面价值比公允价值高1.828亿美元[51] - 截至2022年11月19日，公司调整后的债务与息税折旧摊销租金和股份支付费用前利润（EBITDAR）比率为2.2:1，上年同期为2.0:1[95] - 截至2022年11月19日，公司的备用信用证承诺总额为1.339亿美元，上年8月27日为1.305亿美元；担保债券承诺总额为4700万美元，上年8月27日为4600万美元[99] - 截至2022年11月19日和8月27日，公司债务公允价值分别为60亿美元和59亿美元[115] - 截至2022年11月19日和8月27日，债务公允价值较账面价值分别低3.411亿美元和1.828亿美元[115] - 截至2022年11月19日和8月27日，公司浮动利率债务分别为8.083亿美元和6.034亿美元[115] - 2023财年，浮动利率债务借款水平下利率每上升1个百分点，将对公司税前收益和现金流产生810万美元的不利年度影响[115] - 截至2022年11月19日和8月27日，公司固定利率债务分别为55亿美元（扣除未摊销债务发行成本3000万美元）和55亿美元（扣除未摊销债务发行成本3130万美元）[115] - 截至2022年11月19日，利率每上升1个百分点，公司固定利率债务公允价值将减少2.15亿美元[115] 股票回购情况 - 1998年1月1日至2022年11月19日，公司共回购1.529亿股普通股，成本310亿美元；2022年11月19日止十二周内，回购39.22万股，成本9亿美元；2022年11月19日后至12月9日，回购4.29万股，成本1.08亿美元[52] - 截至2022年11月19日，董事会授权的股票回购计划剩余27亿美元额度[52] - 1998年1月1日至2022年11月19日，公司共回购1.529亿股普通股，总成本为310亿美元，其中2022年11月19日结束的十二周内回购39.22万股，成本为9亿美元；2022年10月4日，董事会授权额外回购25亿美元普通股，截至2022年11月19日，董事会授权的回购额度还剩27亿美元[96][97] - 2022年11月19日至12月9日，公司回购4.29万股普通股，总成本为1.08亿美元[99] 公司业务与运营 - 公司经营分部（美国国内汽车零部件、墨西哥和巴西）合并为一个可报告分部：汽车零部件商店，通过6978家门店零售和分销汽车零部件及配件[56][58] - 其他类别包括ALLDATA（生产、销售和维护汽车诊断等软件）和电子商务（通过网站直销）两个非单独报告的经营分部[58] - 截至2022年11月19日，公司在美国运营6196家门店，在墨西哥运营706家门店，在巴西运营76家门店[69] - 2023财年，公司预计增加业务投资，主要用于供应链计划，包括扩展枢纽和大型枢纽、新建配送中心、扩建配送中心和开设新门店[87] 法律诉讼情况 - 公司卷入多起法律诉讼，管理层认为这些事项不会对公司财务报表产生重大影响[55] 流动性与资金来源 - 截至2022年11月19日，公司持有2.698亿美元现金及现金等价物，循环信贷协议未使用额度为22亿美元[82] - 公司认为运营活动产生的现金、可用信贷和长期借款将提供充足流动性，以支持运营、战略投资和股票回购，但产品需求下降或客户购买模式变化会产生负面影响[82] 会计政策情况 - 自2022年8月27日年度报告提交以来，公司关键会计政策无重大变化[113] 商业票据情况 - 截至2022年11月19日，商业票据净增加2.049亿美元[114]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额近40亿美元，增长8.6% [24] - 国内同店销售额增长5.6%，净利润5.39亿美元，每股收益27.45美元，增长6.9% [16] - 息税前利润7.23亿美元，下降4.2%；剔除8100万美元后进先出法（LIFO）费用后，息税前利润同比增长6.6% [36] - 利息费用5770万美元，较去年同期增长33.4%；预计2023财年第二季度利息在6000万美元左右 [36][37] - 本季度税率18.9%，低于去年第一季度的21.9%；建议投资者对2023财年第二季度税率建模约为23.4% [37] - 净收入5.39亿美元，较去年第一季度下降2.9%；摊薄后股份数量1960万股，较去年第一季度减少9.1% [38] - 第一季度运营现金流7.94亿美元，资本支出1.14亿美元，自由现金流6.8亿美元，与去年同期的6.76亿美元相近 [38] - 每店库存较去年第一季度增长14.4%，总库存增长17.6%；净库存每店为负24.9万美元，应付账款占总库存的比例为131% [39] - 本季度回购9亿美元AutoZone股票，季度末股票回购授权剩余近27亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 国内代客维修（DIFM）销售额增长近15%至10亿美元，两年累计增长44.3%，占国内汽车零部件销售额的29% [25] - 每周每个项目销售额1.6万美元，增长11.1%，创历史第一季度最高周销售额纪录 [25] - 本季度新增117个净新项目，总数达5459个 [26] 国内零售业务 - 第一季度同店销售额增长2.6%，客流量较去年下降4%，但较第四季度有所改善，客单价增长7% [30] 国际业务 - 在墨西哥新开3家门店，总数达706家；在巴西新开4家门店，总数达76家 [32] - 按固定汇率计算，两国销售额加速增长，增速高于整体 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北部和中西部市场同店销售额表现逊于其他地区约260个基点，可能受今年更温和潮湿天气影响 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 供应链方面，推进扩大枢纽和巨型枢纽的布局，扩大配送中心规模，在西海岸开设处理直接进口产品的设施 [21][22] - 计划在2023财年剩余时间内在美国、墨西哥和巴西开设约200家门店，开设更多巨型枢纽和枢纽门店 [44] - 继续发展墨西哥和巴西业务，计划未来五年在巴西大幅扩张门店数量 [23] 行业竞争 - 公司认为其为客户提供的价值主张优于以往，执行商业加速战略，目标是在各地区成为DIY和商业领域的行业领导者 [12] - 行业在定价方面一直较为自律，产品价格弹性较低，成本上升时会相应提价以维持利润率 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业销售环境仍具挑战性，难以预测近期至中期销售情况，但公司对增长计划、团队执行能力和市场份额增长感到兴奋 [19] - 预计2023年第二季度销售表现将由商业业务的持续强劲和有韧性的DIY业务带动 [20] - 长期来看，行业有望实现稳健增长，公司将通过投资增长计划、推动盈利和现金流增长以及向股东返还现金来实现长期股东价值 [41] 其他重要信息 - 本季度毛利率下降242个基点，主要受8100万美元非现金LIFO费用和快速增长的低毛利率商业业务影响 [33] - 预计第二季度LIFO费用约4000万美元，随着运费下降，预计下半年费用将完全消除，并开始重建LIFO储备余额 [35][49] - 运营费用较去年第一季度增长8.6%，销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的百分比与去年持平，公司将继续有纪律地管理SG&A增长 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：目前运费成本与疫情前相比如何，何时会对毛利率产生积极影响？ - 国际运费已回到疫情前水平，国内运费仍略高，预计今年内会有所下降 [48][49] - 预计第二季度LIFO费用约4000万美元，下半年可能完全消除，费用逆转可能需要三到四个季度 [49] - 部分运费成本已计入库存成本，即使运费下降，产品成本仍将在一段时间内面临压力 [50] 问题2：第一季度门店客流量虽仍下降但较第四季度有所改善，客流量在本季度的趋势如何，对2023年的客流量有何看法？ - DIY业务第一季度表现强于预期，客流量下降4%，较第四季度的8%有明显改善 [52] - DIY业务客流量下降是长期趋势，4%的降幅在正常情况下并不异常，且在过去三年增长后仍保持这样的降幅令人鼓舞 [52] 问题3：客流量（单位）单年数据有所改善，潜在的累计数据是否也在改善，是否意味着已恢复正常？ - 公司仍对未来一年的情况存在担忧，但随着时间推移，对DIY业务在疫情期间获得的市场份额的可持续性更有信心，但不能说已“完全恢复正常” [54] - 在故障和维护类核心业务中，销量趋势强劲，但 discretionary类别下降2.5%，不过该类别业务趋势逐季改善，给公司对未来的信心 [55] 问题4：二手车价格下降是否会对公司业务产生影响，这种影响何时会减弱或成为逆风因素？ - 二手车价格虽开始下降，但较两年前仍上涨近30%，新车价格上涨近20%，且利率上升使购车融资更具挑战性，因此仍对业务有一定推动作用 [57] - 公司业务增长受多种因素影响，包括通胀、增长计划、枢纽和巨型枢纽战略以及宏观市场环境等 [58] 问题5：公司库存状况改善情况如何，预计到2023年底库存状况会怎样，采购来源与疫情前相比有何变化，是否有更高的库存目标？ - 目前库存状况较18个月前有显著改善，较去年同期和第四季度也略有提升，但仍比历史预期低约200个基点 [60] - 某些产品类别仍面临挑战，公司正在寻找新的采购来源和地区 [61] - 采购来源目前变化不大，公司目标是在各品类中实现采购地区多元化 [63] - 疫情前库存曾达到历史最高水平，比历史平均水平高100个基点，公司希望供应链团队能突破这一纪录，即比目前水平高300个基点 [63] 问题6：第二季度LIFO费用减半，是否意味着毛利率压力也减半，除了商业业务与DIY业务的组合因素外，第二季度还有哪些因素会影响毛利率，SG&A费用同比增长8% - 10%，其中工资和福利成本通胀以及在业务好时的投资各占多少，未来如何考虑通胀、工资和SG&A与整体杠杆的关系？ - 预计第二季度LIFO费用约4000万美元，毛利率压力将显著减轻 [65] - 快速增长的商业业务预计将对毛利率造成35 - 45个基点的压力，这一情况将持续 [70] - SG&A费用将有纪律地增长，本季度占销售额的百分比与去年持平，公司一直在投资以维持高水平的客户服务和支持业务增长，特别是在IT方面 [67] - 工资压力是宏观劳动力市场问题，历史上工资增长率约为2%，目前接近5%，公司将继续使SG&A与营收增长保持一致 [67] 问题7：商业业务税收增长在单年基础上放缓，是因为AutoZone外部因素导致的收益递减，还是商业板块自身潜在趋势的变化，目前的增长速度是否更现实，是否难以维持20%的增长率，竞争对手的价格投资是否意味着汽车零部件零售商业领域的价格竞争加剧？ - 公司对商业业务15%的增长感到满意，增长放缓是全面的，并非特定客户群体或地区的问题，公司认为不是自身原因导致的 [72] - 公司约18个月前的价格投资与竞争对手无关，而是为了确保产品价格与价值主张相符，公司认为外部增长是通过从更广泛的市场获取份额，而非从竞争对手处夺取 [74] 问题8：公司在商业业务方面进行了哪些技术投资，这些技术项目的推广处于什么阶段？ - 公司在过去几年推出了手持设备，用于店内拣货和向商业客户送货，这有助于确保产品准确和管理交付时间，交付时间自部署该技术以来已下降约20% [77] - 公司还在与商业客户的数字交互方面进行了改进，如提供发票访问和实现更无缝的合作，手持设备已部署，技术仍在不断完善，预计还需约一年时间；数字集成方面还有新的想法待实施，预计需要两到三年时间 [77][78] 问题9：第二季度LIFO费用为4000万美元，是否意味着下半年将有1.2亿美元的LIFO收益流入毛利率，收益确认的节奏如何？ - 何时能看到费用逆转受运费下降速度和合同情况影响，无法确定具体时间，但预计会发生 [80] - 由于库存周转率约为1.5次，预计需要两到三个季度才能使成本完全消化并看到收益逆转，公司将在下个季度的电话会议上提供更详细的更新 [80] 问题10：本季度商业业务交易数量似乎有所放缓，有何解读，客户活动情况如何，是否存在延期情况，商业项目增长在第一季度有所加快，这些项目的成熟情况如何，是否由于商业业务和巨型枢纽战略的进展而加速？ - 公司正在研究零售和商业客户的行为，在过去美国的四次经济冲击中，公司业务表现优于正常时期，目前正在关注低端消费者的情况 [82][83] - 预计部分商业客户的工作可能会从代客维修转向DIY，但目前尚未看到令人担忧的情况，公司对商业业务15%的增长感到满意 [83] - 目前约88%的门店有商业项目，未来不会大幅增加开店数量，预计再开设约100家 [85] - 商业项目通常需要三到五年才能成熟，现在新项目起步表现优于以往，但成熟时间是否会缩短尚不确定，巨型枢纽项目起步销售额就很高 [86] 问题11：零售业务中客单价增长与通胀的差距从上个季度的3个百分点扩大到4个百分点，是因为每笔交易的商品数量减少还是转向购买更便宜的商品，“篮子组合”具体指什么，这是否意味着消费者资金紧张，还是随机情况，是什么原因导致的，目前汽油价格低于俄乌冲突前且同比持平，历史上这能为客户提供多大程度的缓解，能否抵消部分压力？ - 主要是“篮子组合”影响了客单价与通胀的差距，即与上一时期相比，消费者购买的产品类型发生了变化 [89][91] - 从宏观角度看，消费者受到通胀的压力，但在公司业务中，核心的故障和维护类产品需求仍然存在，定价行动对销量影响不大 [93] - 消费者市场呈现两极分化，中高端消费者资产负债表较强，仍在大量消费，低端消费者则面临压力，部分消费者可能会从代客维修转向DIY [94] - 汽油价格对客户很重要，特别是超过4美元/加仑时，目前价格低于该水平，但客户面临多种因素的综合影响，公司正在关注不同客户群体的情况，目前尚未看到明显的消费转移 [96][97]

公司规模与业绩增长 - 过去五个财年，公司门店数量从2017年8月26日的6029家增至2022年8月27日的6943家，复合年增长率为3%[66] - 过去五个财年，公司年收入从2017财年的109亿美元增至2022财年的163亿美元，复合年增长率为8%[66] - 2022年8月27日财年净销售额为162.52亿美元，2021年为146.30亿美元，2020年为126.32亿美元[222] - 2022年财年净利润为24.30亿美元，2021年为21.70亿美元，2020年为17.33亿美元[222] - 2022年8月27日基本每股收益为120.83美元，2021年为97.60美元，2020年为73.62美元[222] - 2022年8月27日综合收益为24.37亿美元，2021年为22.17亿美元，2020年为16.48亿美元[223] - 截至2022财年末，公司在美国运营6168家门店，在墨西哥运营703家门店，在巴西运营72家门店[232] 采购与供应链 - 2022财年，公司直接进口商品占采购量的约15%[76] - 公司依赖国内外供应商提供有竞争力价格和付款条件的优质商品，全球经济状况会影响采购成本和库存可用性[71][72] - 供应链和分销网络的中断可能导致库存不足、销售损失等问题，如港口拥堵、劳动力纠纷等[75] 人力资源与运营成本 - 公司业务依赖招聘、培训和留住约112000名合格员工，劳动力成本是最大运营费用[69] 市场竞争 - 公司面临来自全国和地区汽车零部件连锁店、独立零件店等多方面的竞争，若无法开发新商业客户，销售增长可能受限[68] 公司增长因素 - 公司的增长部分取决于新店开业、现有店铺改造和扩张以及供应链和枢纽网络的有效利用[77] 国际业务挑战 - 国际业务面临当地法律、税收、贸易政策等独特挑战，外汇汇率波动可能影响财务表现[81][82] 信息技术风险 - 公司严重依赖信息技术系统，系统损坏、故障或中断可能对业务和运营结果产生重大不利影响[89] - 公司信息系统、基础设施和人员需大量投资，可能面临系统故障、数据丢失等风险[91] 信息安全风险 - 公司业务涉及个人和商业信息处理，存在信息安全风险，维护安全失败或致诉讼、声誉损害和成本增加[92][93][96] 保险风险 - 公司自行为运营相关成本投保，保险索赔和费用增加或产生负面影响[102][103] 信用与融资风险 - 公司信用评级若被下调或信贷市场中断，将影响资金获取、债务再融资和发行[104][105] 法律合规风险 - 公司受众多法律法规约束，违反或法律变更可能导致执法行动、诉讼和成本增加[106][107] 气候变化与ESG风险 - 气候变化可能影响公司运营，相关立法或影响业务，公司可能需额外支出[110] - 公司若无法实现ESG目标，声誉可能受损[111] 诉讼风险 - 公司涉及诉讼和法律程序，可能影响业务、财务状况和现金流[112] 宏观经济与地缘政治风险 - 宏观经济和地缘政治因素变化可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[113][114] 市场风险与衍生品 - 公司面临利率、外汇和燃料价格市场风险，使用衍生品降低利率和燃料价格风险[195] 债务情况 - 截至2022年8月27日和2021年8月28日，公司债务公允价值分别为59亿美元和57亿美元，与账面价值差额分别为 - 1.828亿美元和4.131亿美元[198] - 截至2022年8月27日和2021年8月28日，公司可变利率债务分别为6.034亿美元和0美元[198] - 截至2022年8月27日和2021年8月28日，公司固定利率债务分别为55亿美元和53亿美元，扣除未摊销债务发行成本后分别为54.9687亿美元和52.9698亿美元[199] - 截至2022年8月27日，利率上升1个百分点会使公司固定利率债务公允价值减少约2.305亿美元[199] - 截至2022年8月27日，公司债务总额为61.22092亿美元，较2021年8月28日的52.6982亿美元有所增加[325] - 2021年11月15日，公司修订并重述现有循环信贷协议，借款能力从20亿美元增至22.5亿美元，最高可增至32.5亿美元[325] - 截至2022年8月27日，公司无循环信贷协议下的未偿借款，有180万美元未偿信用证，综合利息覆盖率为7.4:1 [326] - 2022年1月18日，公司偿还了5亿美元2022年4月到期的3.700%优先票据[328] - 2022年8月1日，公司发行7.5亿美元2032年8月到期的4.750%优先票据，所得款项用于偿还部分商业票据借款等[329] - 截至2022年8月27日，公司信保额度为2500万美元的信用证安排已延长至2025年6月，有2360万美元未偿信用证[332] - 截至2022年8月27日，公司债务公允价值估计为59亿美元，低于账面价值1.828亿美元[333] 外汇风险 - 截至2022年8月27日和2021年8月28日，公司墨西哥子公司净资产敞口分别为2.702亿美元和3.101亿美元[203] - 2022财年和2021财年，墨西哥比索兑美元年末汇率分别下降不到1.0%和上升约10%[203] - 截至2022年8月27日和2021年8月28日，假设外币汇率不利变动10%，公司墨西哥子公司净资产潜在损失分别约为2460万美元和2820万美元[203] 财务报告内部控制 - 管理层评估认为截至2022年8月27日，公司财务报告内部控制有效[207] - 安永审计认为截至2022年8月27日，公司财务报告内部控制在所有重大方面有效[208] 自保储备 - 截至2022年8月27日，公司自保储备估计为2.643亿美元[219] - 2022年8月27日和2021年8月28日，公司自保责任相关储备金分别为2.643亿美元和2.84亿美元[247] 现金与资产情况 - 2022年8月27日现金及现金等价物为2.64亿美元，2021年为11.71亿美元[225] - 2022年8月27日商品库存为56.38亿美元，2021年为46.40亿美元[225] - 截至2022年8月27日，公司持有的被视为可变利益实体的税收抵免股权投资净敞口损失为1410万美元，2021年8月28日为1180万美元[234] - 2022年8月27日和2021年8月28日，信用卡和借记卡应收账款分别为7840万美元和7050万美元[235] - 2022年8月27日和2021年8月28日，美国以外地区持有的现金及现金等价物分别为8680万美元和8040万美元[235] - 2022年8月27日和2021年8月28日，信用损失备抵余额分别为950万美元和1140万美元[238] - 由于近期商品采购价格上涨，公司在2022年8月27日记录了1500万美元的后进先出法（LIFO）信贷储备余额，而2021年8月28日该储备余额为0，此前已耗尽[240] - 2022年8月27日和2021年8月28日，公司的商誉约为3.026亿美元，且在2022财年和2021财年第四季度，公司认定剩余商誉未发生减值[244] - 2022年8月27日，公司可交易债务证券公允价值为112545千美元，2021年8月28日为113918千美元[311][312] - 2022年8月27日和2021年8月28日，公司保险子公司分别向信托账户转移了9110万美元和6250万美元的可交易债务证券[319] 经营活动现金流 - 2022财年经营活动提供的净现金为32.11亿美元，2021年为35.19亿美元，2020年为27.20亿美元[227] 投资活动现金流 - 2022财年投资活动使用的净现金为6.48亿美元，2021年为6.02亿美元，2020年为4.98亿美元[227] 融资活动现金流 - 2022财年融资活动使用的净现金为34.70亿美元，2021年为35.00亿美元，2020年为6.44亿美元[227] 利息支付 - 2022财年支付的利息净额为1785.61万美元，2021年为1879.48万美元，2020年为1618.64万美元[227] 财年周期 - 2022财年、2021财年和2020财年均为52周[233] 业务核算与收入确认 - 公司采用当地市场货币核算其海外业务，并将财务报表从这些货币换算为美元，货币换算累计损失计入累计其他综合损失[247] - 公司主要收入来源为向零售和商业客户销售汽车售后零部件和商品，收入在履行合同义务时确认[259] 租赁情况 - 公司租赁零售商店、配送中心和车辆，多数为经营租赁，部分土地和车辆为融资租赁，租赁期限至2046年不等[252] 所得税核算 - 公司按负债法核算所得税，递延税项资产和负债根据财务报告与税基差异确定[254] 股息政策 - 公司目前不支付普通股股息，未来支付受内华达州法律及公司财务状况等因素限制[258] 供应商返利与促销资金 - 公司收到供应商的返利、津贴和促销资金等，一般作为商品库存的减少，销售相关库存时确认为销售成本的减少[262][265] 保修政策 - 公司为客户提供30天至终身不等的有限保修，多数情况下供应商负责保修索赔[266] 会计准则影响 - 2021年11月发布的ASU 2021 - 10将于2023财年对公司生效，公司正在评估其影响[270] 股份支付费用 - 2022、2021、2020财年总股份支付费用分别为7060万美元、5610万美元、4480万美元[279] - 2022、2021、2020财年授予期权的加权平均授予日每股公允价值分别为463.45美元、304.31美元、252.54美元[285] - 2022、2021、2020财年行使期权的内在价值分别为2.827亿美元、2.801亿美元、1.019亿美元[285] - 截至2022年8月27日，与股票期权相关的未确认股份支付费用约为5900万美元，预计在2.8年的加权平均期间内确认[286] - 截至2022年8月27日，与未归属受限股单位奖励相关的未确认股份支付费用约为1010万美元，预计在2.5年的加权平均期间内确认[288] - 2022、2021、2020财年与员工和高管购股计划相关的补偿费用分别为320万美元、250万美元、310万美元[291] - 2022年8月27日和2021年8月28日，股票增值权应计补偿费用分别为1040万美元和750万美元[290] 税前收入与所得税费用 - 2022、2021、2020财年持续经营业务税前收入分别为3.079091亿美元、2.74919亿美元、2.216514亿美元[296] - 2022、2021、2020财年所得税费用分别为6494.87万美元、5788.76万美元、4835.42万美元[297] 超额税收优惠 - 2022、2021、2020财年公司从股票期权行使中确认的超额税收优惠分别为6320万美元、5640万美元、2090万美元[298] 递延税资产与负债 - 公司递延税资产2022年8月27日为867065千美元，2021年8月28日为884189千美元；递延税负债2022年为1321111千美元，2021年为1149173千美元[301] 净运营亏损与税收抵免结转 - 2022年8月27日和2021年8月28日，公司净运营亏损结转分别约为24120万美元（税收影响2890万美元）和25910万美元（税收影响3590万美元）[302] - 2022年8月27日和2021年8月28日，公司所得税抵免结转的递延税资产分别为500万美元和600万美元[302] 递延税资产估值备抵 - 2022年8月27日和2021年8月28日，公司对递延税资产的估值备抵分别为2780万美元和3110万美元[304] 未确认税收优惠 - 2022年8月27日未确认税收优惠的期末余额为49316千美元，2021年8月28日为39797千美元[305] - 2022年8月27日和2021年8月28日，公司为未确认税收优惠的利息和罚款分别计提了570万美元和240万美元[306] - 截至2022年8月27日，公司估计未来十二个月未确认税收优惠可能因税务审计和解减少约240万美元[307] 太阳能资产投资税收抵免 - 太阳能资产投资税收抵免从26%提高到30%，适用于2021年12月31日后、2033年1月1日前投入使用的资产[300] 衍生品净损失重分类 - 截至2022年8月27日，累计其他综合损失中与终止的利率互换和国债利率锁定衍生品相关的净实现损失为2390万美元，预计未来12个月

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总销售额略超53亿美元，同比增长8.9%；全年总销售额达163亿美元，同比增长11.1%，自2019年以来销售额增长37%，近44亿美元 [23] - 第四季度净利润8.1亿美元，同比增长3.1%；摊薄后股数为2000万股，较去年第四季度减少9.1%；每股收益40.51美元，同比增长13.4% [34][35] - 全年净利润24亿美元，同比增长11.9%；每股收益117.19美元，同比增长23.1% [35] - 第四季度产生12亿美元运营现金流，资本支出3亿美元，自由现金流9亿美元；全年自由现金流2500万美元，低于去年的2900万美元 [35] - 第四季度毛利率下降73个基点，主要因商业业务加速增长和1500万美元非现金后进先出（LIFO）费用；预计第一季度LIFO费用高达1亿美元，第二季度类似 [31][32] - 第四季度运营费用同比增长8.4%，销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额比例下降12个基点；EBIT为11亿美元，同比增长5.7%；全年EBIT近33亿美元，同比增长11.1% [33] - 第四季度利息费用6400万美元，同比增长10.1%，季度末未偿还债务61亿美元，高于去年同期的53亿美元；预计2023财年第一季度利息在5500万美元左右 [33][34] - 第四季度税率为22.1%，与去年同期持平；建议投资者对2023财年第一季度税率按约23.5%进行建模 [34] - 第四季度回购10亿美元AutoZone股票，季度末股票回购授权剩余近11亿美元；自1998年回购计划启动以来，已回购超90%流通股 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务（DIFM） - 第四季度国内DIFM销售额增长22%至14亿美元，两年累计增长43.2%；销售额占公司总销售额的27%，占国内汽车零部件销售额的30% [23] - 每周每个项目平均销售额为1.7万美元，同比增长18.1%；本季度新增66个净新项目，总数达5342个 [23][24] - 2022财年商业销售额42亿美元，同比增长26.5%；连续六个季度商业增长超20%，本季度商业销售额创第四季度纪录，达14.42亿美元 [8][25] 零售业务（DIY） - 第四季度国内零售业务同店销售额增长1.1%；客流量较去年下降7%，客单价增长8% [28] - 2022财年DIY同店销售额增长2.9%，两年累计增长14.1% [29] 国际业务 - 本季度在墨西哥新开30家门店，总数达703家；在巴西新开14家门店，总数达72家；按固定汇率计算，两国销售额加速增长 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内同店销售额本季度增长6.2%，去年同期增长4.3%；两年累计增长10.5%，三年累计增长32.3% [8] - 本季度前四周同店销售额增长至8.4%，中间八周降至4.9%，最后四周回升至6.8%；两年累计增长分别为10.4%、9.4%、7.9%和14.4%，三年累计增长分别为35.2%、33.5%、30.1%和31% [11] - 本季度东北部和中西部地区与其他地区同店销售额有30个基点差异，前两个月东北部和中西部较热，销售额加速增长，后八周其他地区升温，销售额增长更快 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 聚焦供应链，推进扩大枢纽和超级枢纽布局、扩展配送中心网络两项举措，本月在西海岸开设新设施处理直接进口产品 [19][20] - 继续发展墨西哥和巴西业务，利用美国市场经验优化当地业务 [21] 行业竞争 - 公司商业业务市场份额约4%，目标是成为两个业务领域的行业领导者 [57] - 行业在定价方面长期保持自律，成本上升时会相应提高价格以维持利润率，高通胀后通常不会降价 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年公司面临疫情反弹、供应链挑战、人员配置困难、利率上升和高通胀等挑战，但团队努力使公司取得优异业绩，市场份额增加，销售表现出色 [6] - 天气对本季度销售有轻微积极影响，预计秋季天气正常，极端天气会推动零部件故障和加速维护 [12] - 通胀在售后市场普遍存在，公司销售和商品成本受其影响均增长约10% - 11%，预计第一季度情况类似；通胀正在企稳，运输成本开始缓和，但产品成本未下降，劳动力工资增长未放缓 [17] - 尽管难以预测近期至中期销售，但公司对增长计划、团队执行能力和市场份额增长感到兴奋，认为行业长期增长前景良好 [18] - 2023财年第一季度销售预计由商业业务带动，公司将保持透明并分享市场和前景信息 [19] 其他重要信息 - 公司文化以提供卓越服务为基础，这将是未来成功的关键；疫情后客户行为可能永久改变，公司有望实现销售和利润加速增长且不回落至疫情前水平 [40] - 公司面临的最大挑战是“退出疫情模式”，需确保库存水平恢复到历史水平，供应商按时提供适量商品，门店人员配置合理，流程正常运行，实现开店目标和时间节点 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：供应链填充率情况及改善节奏，部分商业客户找零件仍有困难 - 公司表示仍具挑战性，问题在不同类别间转移，多数硬部件类别情况较好，但过滤等领域有挑战，整体库存率仍比疫情前低几个百分点，解决问题较困难 [47] 问题2：市场定价情况，DIY业务与非传统竞争对手的定价节奏是否变化 - 公司称未看到定价节奏变化，一直严格定价以应对通胀，行业在定价方面长期自律 [49] 问题3：DIY业务2023财年能否实现正增长，以及随着油价下降， discretionary产品业务后续表现 - 公司表示油价下降后discretionary产品业务有所改善，但该业务占比小；对于DIY业务能否正增长，因市场存在通胀、利率上升等不确定性，公司不提供指引，但第四季度后期业务比预期强，让公司对DIY业务有信心 [52][53] 问题4：商业业务的多年发展路径及未来增长策略 - 公司表示未来增长策略与过去五年一致，包括确保市场最佳覆盖、扩展枢纽和超级枢纽、聚焦Duralast品牌、利用技术提高效率和缩短交付时间、保证定价合理等；公司商业业务市场份额约4%，目标是成为两个领域的行业领导者 [55][57] 问题5：12 - 18个月后LIFO费用能否通过运费下降或提价收回 - 公司预计第一季度LIFO费用高达1亿美元，主要因运费上涨；现货市场运费开始缓和，随着短期运费合同到期，情况会改善；公司定价会根据市场长期影响调整，后续LIFO费用会通过损益表冲回，恢复正常市场条件后会重建储备余额 [60][61] 问题6：DIY业务单位销售情况是否稳定，能否在2023财年恢复到持平 - 公司称行业长期存在单位销售下行压力，主要因汽车技术进步；第四季度下行压力比平时大，部分因过去三年业绩出色和discretionary产品影响，目前有一定缓和 [63] 问题7：考虑本季度和下季度1亿美元LIFO费用、利息费用上升和税率略高，是否意味着今年业绩低于传统水平 - 公司表示运营层面将符合传统算法，LIFO费用对毛利率有非运营影响，但随着运费缓和，情况可能改变；这是会计处理问题，不影响公司运营纪律，公司将继续推动增长计划，产生强劲现金流并回报股东 [67][68] 问题8：从GAAP角度看，今年EPS算法可能低于历史水平，但现金流特征不变，能否认为随着会计情况反转和产品成本下降，毛利率最终能回到52%或更高 - 公司称因商业业务加速增长，毛利率面临压力可能持续；建议排除LIFO费用看待业绩，LIFO费用冲回时会对业绩产生积极影响 [72] 问题9：随着同比SKU通胀比较难度增加，如何看待同店销售节奏 - 公司建议全年按同比看待同店销售；DIY业务有韧性但市场有波动和不确定性，商业业务持续加速增长，因市场份额低且增长计划有效；去年前两个季度国内同店销售超13%，今年上半年同店销售比较困难 [74][75] 问题10：利率上升和利息成本增加是否改变公司债务与EBITDAR目标预期，以及股票回购计划的激进程度 - 公司表示目前债务指标为2.1倍，有空间恢复到2.5倍目标；对业务增长有信心，将恢复到目标指标，这将为投资业务和回报股东提供资金支持 [77] 问题11：DIFM业务中，全国性客户和独立客户需求趋势是否相似，自有品牌在业务扩张中的作用及占比是否提高 - 公司称全国性客户和独立客户需求趋势非常相似；Duralast品牌在DIFM领域表现出色，已扩展到更多类别，成为公司优势 [80][81] 问题12：谈谈扩大直接进口业务的利弊，以及在供应链背景下如何管理风险 - 公司称已开展直接进口业务多年，从多个国家进口产品，这有助于长期管理产品成本；新开设的直接进口设施将提高效率，可推迟库存分配约45天，显著减少安全库存 [84][85] 问题13：从门店层面看，SG&A方面实施了哪些举措，为何能在商业业务增长情况下实现SG&A杠杆效应 - 公司表示在SG&A方面一直执行严格成本控制策略，各职能部门参与其中，确保与销售增长相匹配；在薪资方面持续投资以提升客户体验，推动了销售增长 [87][88] 问题14：DIY业务通胀率11%，客单价增长8%，差异是否源于商品篮子和组合，DIY业务通胀是否相同 - 公司称差异由商品篮子和组合导致，DIY业务通胀相同 [90] 问题15：应付账款（AP）与库存比率能达到什么程度，是否有助于获取某些类别产品 - 公司有推动AP与库存比率的计划，目前库存周转率高于历史水平，该比率可能会有几个百分点波动，但公司将继续推进相关计划 [92] 问题16：是否有消费者转向低价产品的迹象 - 公司表示自5月以来一直在研究，目前仅在边缘情况看到，未出现大规模现象 [94]