文章核心观点 - 美国汽车零部件零售商AutoZone宣布15亿美元股票回购授权，虽有增长前景但因高债务水平、高估值等因素，目前不是买入好时机，已有股票可长期持有 [1][6][9] 股票回购情况 - 公司宣布15亿美元额外股票回购授权，自计划启动包括最新授权已授权392亿美元股票回购，上季度回购7.35亿美元股票，季度末回购授权剩余超14亿美元 [1] 财务与业绩表现 - 过去3 - 5年公司年化现金流增长率11.8%，高于行业平均2.7%，5年平均资本回报率71% [1] - 过去10年和20年公司股价分别上涨约450%和3600%，过去一年上涨21%，跑赢行业 [2] - 2024年3月22日股价创3256美元/股历史新高，现较历史高点折价约9% [3] - 2024财年公司销售额和每股收益预计同比增长6%和14.5%，2025财年预计同比增长3%和8% [10] 行业趋势与公司机遇 - 2024年美国车辆平均年龄达12.6岁创纪录，较2023年增加两个月，连续7年增长，超1.1亿辆车处于售后维修黄金期，预计到2028年占比达40%，将推动AutoZone等售后市场公司需求 [4] - 高利率或使消费者推迟购买新车，AutoZone作为售后市场企业受影响较小 [4] - 公司通过优化库存分配策略提高效率和推动增长，国内外扩张，截至5月4日美国有6364家门店、墨西哥763家、巴西109家，92%门店有商业项目，库存可用性和品牌优势推动商业板块发展 [5] 投资风险因素 - 截至2024年5月4日公司总债务达85亿美元，高于2023年8月26日的76.7亿美元和2023年5月6日的73.4亿美元 [6] - 公司股票市盈率为18.39倍，高于5年中值，估值偏高 [7] - 公司受长期通胀和高利率压力，过去30天每股收益预期下调，除非消费者状况改善，否则高估值不合理 [8] 盈利预测变化 |时间|当前季度(8/2024)|当前财年|下一年(8/2025)| | ---- | ---- | ---- | ---- | |当前|53.81|151.57|163.89| |7天前|53.81|151.57|163.89| |30天前|55.33|152.37|167.01| [9] 投资评级 - AutoZone目前Zacks评级为3（持有） [10]

核心观点 - 2024年6月19日AutoZone公司董事会授权额外回购15亿美元普通股其自1998年回购计划开始以来董事会共授权392亿美元回购[1] - AutoZone持续产生强劲自由现金流的能力使其能在维持投资级信用评级的同时增加累计股票授权公司致力于有纪律的资本分配政策以推动增长并保持充足流动性[1] 公司基本情况 - 截至2024年5月4日公司在美国有6364家门店在墨西哥有763家在巴西有109家总共7236家门店[2] - 公司是美洲领先的汽车替换零件和配件零售商与分销商每家门店都有广泛产品线多数门店有商业销售项目可向各类客户提供零件等产品及商业信贷公司还通过多个网站销售产品但不从汽车维修或安装服务中获取收入[3] 联系信息 - 财务方面联系人Brian Campbell电话901 - 495 - 7005邮箱brian.campbell@autozone.com媒体方面联系人David McKinney电话901 - 495 - 7951邮箱david.mckinney@autozone.com[4]

股票回购相关 - 2024年6月19日AutoZone公司董事会授权额外回购15亿美元普通股作为其持续股票回购计划一部分自1998年回购计划开始以来包括此次金额董事会已授权392亿美元股票回购 [1] 公司门店相关 - 截至2024年5月4日公司在美国有6364家门店在墨西哥有763家在巴西有109家总共7236家门店 [2] 公司业务相关 - AutoZone是美洲领先的汽车替换零件和配件零售商和分销商多数门店有商业销售计划提供零件和产品的快速交付及商业信贷公司通过多个网站销售多种产品且不来源于汽车维修或安装服务 [3] 联系信息相关 - 财务方面联系人为Brian Campbell电话901 - 495 - 7005邮箱brian.campbell@autozone.com媒体方面联系人为David McKinney电话901 - 495 - 7951邮箱david.mckinney@autozone.com [4]

股票表现 - 过去一个月公司股票回报率为-3% 而Zacks S&P 500综合指数变化为+4.2% 公司所在行业回报率为-3.2% [1] 盈利预测修正 - 本季度公司预计每股收益为$53.81 同比变化+15.8% 过去30天Zacks共识预测变化-2.8% [2] - 本财年共识盈利预测为$151.57 较上一年变化+14.5% 过去30天该预测变化-0.6% [3] - 下一财年共识盈利预测为$163.89 较一年前预期变化+8.1% 过去一个月该预测变化-1.9% 公司Zacks排名为3(持有) [3] 营收情况 - 本季度共识销售预估为$62亿 同比变化+9% 本财年和下一财年预估分别为$185亿和$190.4亿 变化分别为+6%和+2.9% [5] 上次财报结果与惊喜历史 - 上个报告季度公司营收为$42.4亿 同比变化+3.5% 同期每股收益为$36.69 较一年前的$34.12有所增长 [6] - 报告营收较Zacks共识预估的$42.9亿低-1.16% 每股收益惊喜为+2.86% 过去四个季度公司每股收益均超预期 营收三次超预期 [6] 估值 - 公司在Zacks价值风格评分中为B级 表明其相对于同行有折扣 [9] 结论 - 文中事实及Zacks.com上的其他信息有助于判断是否值得关注公司市场传闻 其Zacks排名3表明近期可能与大盘表现一致 [10]

文章核心观点 - 汽车零售和批发零部件行业受益于持续的车辆需求和车辆平均年龄的增加，同时技术进步为行业带来了新的增长机会。值得关注的行业参与者包括O'Reilly Automotive (ORLY) 和 AutoZone (AZO) [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] 行业概述 - 汽车零售和批发零部件行业包括制造、零售、分销和安装车辆零部件、设备和配件。消费者可以选择自行维修（DIY）或寻求专业维修设施的帮助（DIFM）。行业竞争激烈，客户期望和技术创新正在推动行业变革 [2] 行业动态 - 新车销售增长：2023年美国新车销售达到自2019年以来的最高水平，预计2024年销售将继续增长，推动汽车零部件需求 [3] - 车辆老化：2024年美国车辆平均年龄达到12.6年，连续第七年增长，推动了汽车零部件的需求 [4] - 技术进步：技术进步和数字化转型正在重塑汽车市场，消费者更倾向于寻求专业服务 [4][5] 行业前景 - Zacks行业排名显示，汽车零售和批发零部件行业排名第53位，位于Zacks行业排名的前21%，表明其近期的良好前景 [6] - 行业在过去一年中表现优于汽车、轮胎和卡车行业，但落后于S&P 500指数，增长4%，而S&P 500增长23% [8] - 行业当前估值：基于EV/EBITDA比率，行业目前交易于64.85X，高于S&P 500的14.77X和汽车、轮胎和卡车行业的14.39X [9] 值得关注的公司 - O'Reilly Automotive (ORLY)：作为领先的汽车售后市场零部件零售商，公司连续31年实现创纪录的收入，预计2024年将继续增长，得益于市场增长、车辆寿命延长、门店扩张和客户导向的业务模式 [10] - AutoZone (AZO)：作为领先的汽车零部件零售商和分销商，公司预计在DIY和商业业务中继续保持强劲，通过优化分销网络和提高效率来推动增长 [11]

文章核心观点 - 汽车零售和批发零部件行业受益于车辆需求、车龄增加和技术进步 汽车零部件零售商需制定综合策略 奥赖利汽车和汽车地带值得关注 [1] 行业概述 - 行业参与者执行制造、零售、分销和安装汽车零部件等功能 消费者可选择自己修理或寻求专业维修 行业竞争激烈且正经历变革 [2] 影响因素 - 车辆销售增长推动零部件市场 2023年美国新车销量达2019年以来最高 预计2024年销量将同比增长1.3% 汽车零部件需求有望上升 [3] - 车龄增加是催化剂 2024年美国车辆平均年龄达12.6年 连续七年上升 推动汽车零部件需求增长 [4] - 技术进步创造新机遇 先进车辆使消费者更依赖专业服务 全渠道营销和数字化推动销售增长 [5] 行业排名与前景 - 行业排名显示前景良好 目前Zacks行业排名第53 处于约250个Zacks行业的前21% 分析师对行业盈利增长潜力乐观 [6] 行业表现与估值 - 行业表现 过去一年行业跑赢汽车、轮胎和卡车板块 但跑输标普500指数 行业上涨4% 标普500指数上涨23% 板块下跌16.5% [8] - 行业估值 基于过去12个月企业价值与息税折旧摊销前利润比率 行业目前为64.85倍 高于标普500的14.77倍和板块的14.39倍 过去五年最高75.93倍 最低15.90倍 中位数25.27倍 [9] 关注股票 - 奥赖利汽车 美国领先的汽车售后市场零部件零售商 连续31年创纪录营收 预计2024年DIY和专业业务都将推动销售增长 国际扩张和股票回购增强前景 目前Zacks排名3 价值评分B 2024年销售和每股收益预计同比增长7%和9% 2025年预计再增长6%和11% 过去四个季度均超盈利预期 [11][12] - 汽车地带 美国领先的汽车替换零部件零售商和分销商 预计DIY和商业业务持续强劲 分销网络转型将提高效率和推动增长 目前Zacks排名3 价值评分B 2024年销售和每股收益预计同比增长6%和14.5% 2025年预计再增长3%和8% 过去四个季度均超盈利预期 [13][14]

文章核心观点 - 现金牛股票能产生大量、可预测和经常性的每股自由现金流，当前利率和高市值股票估值使现金流更重要，现金牛股票更具吸引力，还推荐了七家公司构建现金牛股票投资组合 [1][2] 各公司情况 西方石油公司（Occidental Petroleum） - 巴菲特持有该公司27%股份，价值超145亿美元，还拥有认股权证可将持股比例提升至33% [3] - 过去12个月自由现金流达49亿美元，总收益率3%，结合了增长和收益 [3] - 股价近期在55 - 65美元波动，受自身优势和原油价格上涨影响，有望创新高 [4] Zoom视频通讯公司（Zoom Video Communications） - 每股自由现金流4.33美元，有持续增长前景，整合生成式AI提升用户体验 [6] - 拓展服务成为远程工作综合解决方案，简化用户体验，提高客户留存率 [7] Chipotle墨西哥烧烤公司（Chipotle Mexican Grill） - 过去五个季度每股自由现金流平均13.91美元，2024年初达15.91美元 [8] - 超90%股份由机构投资者持有，比尔·阿克曼持股3%，公司将进行2亿美元股票回购 [9] 恒适公司（Hanesbrands） - 占据多国60%内衣市场，过去12个月自由现金流5.03亿美元，股价仅略高于5美元 [10] - 拟剥离冠军服装系列，交易价值12 - 15亿美元，回应投资公司建议，有望进入复苏阶段 [10][11] Booking Holdings公司 - 股价超3800美元，过去12个月每股自由现金流191.60美元，机构持股超92%，总收益率8.25% [12] - 分析师因全球旅游业复苏对其增长乐观，季度旅游预订总额同比增10%，销售额增17%，年收入增192% [13] Photronics公司 - 专注半导体光掩模开发，过去一年自由现金流1.735亿美元，市盈率12.5倍，估值有吸引力 [14][15] - 光掩模技术对人工智能和量子计算等领域发展至关重要，随半导体技术依赖增加有增长机会 [14] AutoZone公司 - 机构持股率93%，股价接近3000美元，过去12个月每股自由现金流平均112.30美元 [16] - 第三季度财报超预期，每股收益同比增7.5%，新增45家门店，将提升自由现金流 [16][17]

门店运营情况 - 截至2024年5月4日，公司在美洲运营6364家门店，其中美国763家、墨西哥5843家、巴西109家[67] - 2024年和2023年同期分别开设96家和101家净新店，资本支出分别为7.259亿美元和4.304亿美元[90] 财务业绩表现 - 2024财年第三季度（12周）净销售额增至42亿美元，同比增长3.5%，运营利润增长4.9%至9.002亿美元，净利润增长0.6%至6.517亿美元，摊薄后每股收益增长7.5%至36.69美元[71] - 2024财年前36周净销售额增至123亿美元，同比增长4.4%，主要得益于新门店净销售额2.204亿美元和同店销售额增长1.5%，国内商业销售额增至32亿美元，同比增长3.9%[79] - 2024财年第三季度，故障和维护相关类别销售额占比约85%，与上年同期一致[72] - 2024年5月4日止12周，同店销售额方面，国内持平，国际增长18.1%，总公司增长1.9%；按固定汇率计算，国内持平，国际增长9.3%，总公司增长0.9%[80] - 2024年5月4日止36周，同店销售额方面，国内增长0.5%，国际增长22.2%，总公司增长2.7%；按固定汇率计算，国内增长0.5%，国际增长10.2%，总公司增长1.5%[83] - 2024年5月4日止12周，毛利润为23亿美元，毛利率为53.5%，上年同期分别为21亿美元和52.5%[76] - 2024年5月4日止12周，运营、销售、一般及行政费用为14亿美元，占销售额的32.2%，上年同期分别为13亿美元和31.5%[76] - 2024年5月4日和2023年5月6日止12周，净利息支出分别为1.044亿美元和7430万美元，平均借款分别为88亿美元和72亿美元，加权平均借款利率分别为4.43%和3.85%[77] - 截至2024年5月4日的36周，公司毛利润为66亿美元，销售毛利率为53.4%，上年同期分别为61亿美元和51.6%[84] - 同期，公司营业、销售、一般和行政费用为41亿美元，占销售的33.1%，上年同期分别为38亿美元和32.5%[84] - 2024年和2023年同期的净利息支出分别为2.984亿美元和1.976亿美元，平均借款分别为85亿美元和68亿美元，加权平均借款利率分别为4.35%和3.67%[85] - 截至2024年5月4日的36周，公司净利润增至18亿美元，稀释后每股收益增至98.11美元，较上年同期增长14.0%[86] 市场环境因素 - 截至2024年1月1日，美国轻型汽车平均车龄为12.6年，自2024财年初至3月，美国行驶里程同比增长1.2%[74] 现金流情况 - 2024年和2023年同期经营活动产生的净现金流均为19亿美元，投资活动使用的净现金流分别为9.163亿美元和4.79亿美元，融资活动使用的净现金流分别为10亿美元和14亿美元[88][90][91] 资金持有与额度 - 截至2024年5月4日，公司持有2.754亿美元现金及现金等价物，循环信贷协议下未动用额度为22亿美元[87] 投资回报率与比率 - 截至2024年5月4日，公司调整后的税后投资资本回报率（ROIC）为51.4%，上年同期为55.2%[94] - 截至2024年5月4日的四个季度调整后税后ROIC为51.4%，截至2023年5月6日的四个季度为55.2%[111] - 截至2024年5月4日，公司调整后的债务与息税折旧摊销租金和股份支付费用前利润（EBITDAR）比率为2.5:1，上年同期为2.3:1[103] - 截至2024年5月4日的四个季度调整后债务与EBITDAR比率为2.5，截至2023年5月6日的四个季度为2.3[114] 股票回购情况 - 从1998年1月1日至2024年5月4日，公司共回购1.549亿股普通股，总成本363亿美元，其中2024年同期回购90.54万股，成本25亿美元[104] 税率与收益情况 - 截至2024年5月4日和2023年5月6日的四个季度有效税率分别为20.6%和20.0%[114] - 截至2024年5月4日的四个季度调整后税后回报为3286020千美元，截至2023年5月6日为3005671千美元[111] - 截至2024年5月4日的四个季度投资资本为6393801千美元，截至2023年5月6日为5445414千美元[111] - 截至2024年5月4日的四个季度净收入为2625060千美元，截至2023年5月6日为2473628千美元[111][114] 非GAAP财务指标情况 - 非GAAP财务指标用于确定最佳资本结构、评估业绩和辅助商业决策[108] - 非GAAP财务指标不能替代GAAP财务指标，公司认为其能为投资者提供额外信息[107] - 管理层用非GAAP财务指标评估经营结果，董事会薪酬委员会用其确定绩效薪酬[107] - 文档提供了非GAAP财务指标与最可比GAAP指标的调节表[109] 租赁成本情况 - 截至2024年5月4日的四个季度总租赁成本为558,627千美元，2023年5月6日结束的四个季度为513,857千美元，租金费用分别为425,291千美元和403,412千美元[115] 债务发行与偿还情况 - 2024年发行了5亿美元利率6.250%于2028年11月到期和5亿美元利率6.550%于2033年11月到期的优先票据，偿还了3亿美元利率3.125%的优先票据，商业票据净增加6.313亿美元[118] 债务公允价值与影响 - 截至2024年5月4日公司债务公允价值估计为88亿美元，2023年8月26日为73亿美元[119] - 截至2024年5月4日和2023年8月26日，公司可变利率债务分别为18亿美元和12亿美元，利率上升1个百分点，2024财年税前收益和现金流将受1840万美元不利影响[119] - 截至2024年5月4日和2023年8月26日，公司固定利率债务分别为72亿美元（扣除未摊销债务发行成本4460万美元）和65亿美元（扣除未摊销债务发行成本4110万美元），利率上升1个百分点，2024年5月4日固定利率债务公允价值将减少2.943亿美元[119]

文章核心观点 AutoZone在年度供应商峰会上表彰17家顶级供应商，这些供应商表现卓越并致力于客户满意度，同时介绍公司门店开设情况及业务范围 [1][4][5] 供应商获奖情况 - AutoZone将2024年度供应商大奖授予JK Fenner，该公司在机械动力传输产品领域领先，提供出色客户服务，应AutoZone要求开展新业务并投入资源确保产品供应 [1] - 7家供应商获AutoZone Extra Miler奖，他们不畏障碍、超越职责、致力于客户满意度并超额完成任务 [2] - Great Neck Saw Manufacturers, Inc.获新设立的The Ray of Hope奖，因其在社区付出额外努力并向孟菲斯男孩女孩俱乐部慷慨捐赠工具设备 [2] - Reach Cooling获国际卓越供应商奖，因其提供有价值国际市场洞察、增强AutoZone供货能力的投资及全球培训项目 [2] - 7家供应商获AutoZone WITTDTJR®奖，他们通过产品创新、目录和包装升级及培训投资改善客户线上线下购物体验 [3] 公司门店情况 - 截至2024年5月4日季度末，AutoZone在美国新开32家店、墨西哥12家、巴西1家，净增45家店，总门店数达7236家，其中美国6364家、墨西哥763家、巴西109家 [4] 公司业务范围 - AutoZone是美洲领先汽车替换零件和配件零售商及分销商，各门店产品丰富，多数有商业销售计划，还通过多个网站销售产品和软件，不涉及汽车维修或安装服务营收 [5]

文章核心观点 AutoZone在年度供应商峰会上表彰17家顶级供应商，这些供应商表现卓越且致力于客户满意度，同时介绍公司门店开设情况及业务范围 [1][4][5] 供应商获奖情况 - AutoZone将2024年度供应商大奖授予JK Fenner，该公司在机械动力传输产品领域领先，提供出色客户服务、优先考虑客户、执行完美，还应AutoZone要求开展新业务并投资新工具设备、采用新流程、提高产能以确保产品供应 [1] - 7家供应商获AutoZone Extra Miler奖，包括宝丰、Bearing - Tech等，该奖项表彰不惧障碍、超越职责、致力于卓越客户满意度且表现超预期的供应商 [2] - Great Neck Saw Manufacturers, Inc.获新设立的The Ray of Hope奖，因其在社区付出额外努力并向孟菲斯大地区男孩女孩俱乐部慷慨捐赠工具设备 [2] - Reach Cooling获国际卓越供应商奖，因其提供有价值国际市场见解、进行投资增强AutoZone供货能力及开展培训项目让员工能在全球提供可靠建议 [2] - 7家供应商获AutoZone WITTDTJR®奖，包括hitt BRANDS、美国汽车零部件公司等，这些供应商通过产品创新、目录和包装升级及培训投资改善线上线下客户体验 [3] 公司门店情况 - 在截至2024年5月4日的季度里，AutoZone在美国新开32家店、在墨西哥新开12家店、在巴西新开1家店，净增45家店 [4] - 截至2024年5月4日，公司在美国有6364家店、在墨西哥有763家店、在巴西有109家店，总门店数达7236家 [4] 公司业务范围 - AutoZone是美洲领先的汽车替换零件和配件零售商及分销商，各门店产品丰富，多数门店有商业销售计划，为各类客户提供零件等产品的及时配送和商业信贷 [5] - 公司通过www.autozone.com销售汽车硬部件、维护用品等产品，商业客户可通过www.autozonepro.com采购，还通过www.alldata.com销售ALLDATA品牌软件，通过www.duralastparts.com提供Duralast品牌产品信息，且不通过汽车维修或安装服务获取收入 [5]