文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可助投资者利用股市并自信投资 其含Zacks Rank、Zacks Industry Rank、Zacks Style Scores等工具 投资者结合Zacks Rank和Style Scores选A或B评级股票可提高成功概率 如AutoZone值得关注 [1][4][5] Zacks Premium研究服务介绍 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List全访问权、Equity Research报告和Premium stock screens 助投资者更明智自信投资 [1] - 包含Zacks Style Scores 与Zacks Rank互补 助投资者选未来30天跑赢市场概率大的股票 [1] Zacks Style Scores分类及作用 价值得分（Value Score） - 价值投资者关注低价好股及被低估公司 价值得分考虑P/E、PEG等比率 突出有吸引力和折扣的股票 [2] 增长得分（Growth Score） - 增长投资者关注公司财务实力、健康状况和未来前景 增长得分考虑预计和历史盈利、销售和现金流 发掘长期可持续增长的股票 [2] 动量得分（Momentum Score） - 动量交易者和投资者遵循“趋势即朋友” 动量得分利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素 指示建立高动量股票仓位的有利时机 [2] VGM得分 - 结合所有风格得分 与Zacks Rank配合使用 按加权风格对股票评级 筛选出价值、增长和动量最佳的公司 [3] Zacks Rank与Style Scores配合方式 - Zacks Rank是股票评级模型 利用盈利预测修正使构建投资组合更简单 1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达25.41% 超同期标普500指数两倍多 [4] - 投资者应选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若股票为3（持有）评级 也应有A或B的得分 以保证最大上行潜力 [5] 关注股票：AutoZone（AZO） - AutoZone是美国领先的汽车替换零件和配件专业零售商和分销商 截至2023年8月26日共有7140家门店 提供广泛汽车产品 [6] - AZO在Zacks Rank中为3（持有）评级 VGM得分为A 价值风格得分为B 因其前瞻P/E比率为18.26等有吸引力的估值指标受价值投资者关注 [6] - 2024财年 10位分析师在过去60天上调其盈利预测 Zacks共识估计每股增加2.64美元至150.51美元 平均盈利惊喜为8.9% 值得投资者关注 [7]

日本经济与标普500 - 日本的“失落十年”可能与标普500即将经历的情况相似[1] - 在这一时期，选择不受商业周期影响的股票变得至关重要，以及那些不会过时的产品[1] - 在资本回报率较高的情况下，可以使您的投资组合与财富复利的机会相匹配[1] 股市估值 - 大多数市场分析师认为当前股市被高估，根据巴菲特指标（即股市与GDP的比率）等指标，甚至是从恐惧到贪婪的指数[2] - 每当这些指标向一边摆动，表明潜在的股市被高估时，下一个周期带来的是标普500的低返利，因此您的资金有可能在下一个周期中遭受一定损失或者 - 在最好的情况下 - 保持不变[3] 零售行业 - 零售行业的股票，如ULTA Beauty、AutoZone和Tractor Supply，都在基本消费需求的长期趋势上发挥作用，并且都拥有足够能力的管理层来为股东创造价值[4] - 过去十二个月，消费者自由选择行业选择部门SPDR基金在美国消费者的强劲表现期间，表现优于更广泛的标普500指数高达5.6%，这种价格行为可能预示着该行业的持续强劲，但并非所有股票都是平等的[4] - 某些商业银行，如美国银行、花旗集团和富国银行，在最新的季度业绩中报告了消费者贷款部门（即信用卡）的不良贷款增加，因此在未来几个月内，一些股票可能会受到打击[4] 价值投资 - ULTA的产品将是一个寻求增长和安全的有韧性的地方，因为美容和护肤产品不会随着经济的波动而波动[5] - 农民需要耕种，因此只要人们需要吃饭，拖拉机供应公司就会继续经营[5] - AutoZone不在欧洲，人们无法步行到任何地方。在当今的经济中，您需要一辆车才能完成任何事情，这就是为什么这支股票可能会在任何商业周期收缩中幸存下来，假设人们继续拥有 - 并照顾 - 他们的车[6] ROIC和投资 - 拥有适当数字的故事只是一个童话故事，您不是来投资于一个没有理解这些公司将如何提供适当回报率的漂亮图画。因此，今天您将查看全球价值投资者在选择赢家时考虑的相同指标[7] - 历史上，股票价格的年度表现往往会反映长期平均ROIC率。在这方面，拥有历史ROIC高的股票是在多年持有期内复利您财富的稳妥方式[8] - ULTA过去五年的平均ROIC为25.0%，这可以让您大约每三年翻一番资本；不错！瑞银的分析师预计该股票的价格目标为575.0美元，比今天高出20.0%！[8] - AutoZone的平均ROIC超过30.0%！考虑到这家公司所处的领域，您应该已经预料到了。摩根士丹利对这支股票设定了每股2900.0美元的价格目标，称其可能上涨13.0%，这只是其ROIC的一小部分[8] - 最后，拖拉机供应公司的平均ROIC为14.0%，可以为这个潜在的价值复利组合提供最后的点缀。尽管一些农业股票的分析师似乎持悲观态度，但一旦这种情绪不可避免地转变，这支股票很快就会开始发光[8]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可助投资者利用股市并自信投资 其含Zacks Rank、Zacks Industry Rank等更新及Zacks Style Scores 后者与Zacks Rank配合能帮投资者选更优股票 如AutoZone因有较好排名和分数值得关注 [1][4][6] Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List全访问权、Equity Research报告和Premium股票筛选等 还包括Zacks Style Scores 可助投资者更明智自信投资 [1] Zacks Style Scores 定义 - 与Zacks Rank一同开发 是一组互补指标 基于股票价值、增长和动量特征赋予A - F评级 助投资者选未来30天跑赢市场概率大的股票 [1] 分类 - 价值评分：利用P/E、PEG等比率识别有吸引力且被低估的股票 供价值投资者寻找低价优质股 [2] - 增长评分：考虑公司预计和历史盈利、销售和现金流 为增长投资者发掘长期可持续增长的股票 [2] - 动量评分：利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素 为动量投资者确定建仓时机 [2] - VGM评分：结合所有风格评分 与Zacks Rank配合使用 按加权风格对股票评级 筛选出价值、增长和动量俱佳的公司 [3] Zacks Rank与Style Scores配合 - Zacks Rank利用盈利预测修正帮助投资者构建成功投资组合 自1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达+25.41% 但每日有超800只高评级股票 难选最优 [4] - Style Scores可辅助选股 应选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也需分数为A或B 而4（卖出）或5（强力卖出）评级股票 即便分数高 股价也可能下跌 [5] 关注股票 - AutoZone（AZO） 公司概况 - 美国领先汽车替换零件和配件专业零售商及分销商 经营DIY零售和DIFM汽车零部件市场 截至2023财年末有7140家门店 提供多种汽车相关产品 [6] 评级情况 - Zacks Rank为3（持有） VGM Score为A 增长风格评分为A 本财年预计同比盈利增长13.8% [6] 盈利情况 - 过去60天内10位分析师上调2024财年盈利预测 Zacks共识估计每股增加2.79美元至150.56美元 平均盈利惊喜为8.9% [7]

财报表现 - AutoZone第一季度财报显示，每股收益为32.55美元，同比增长18.6%，超过了分析师预期[3] - 公司净销售额同比增长5.1%，达到4,190.3百万美元，超过了预期[3] 新店开设情况 - AutoZone在美国开设了17家新店，墨西哥开设了5家新店，巴西开设了4家新店，截至2023年11月18日，总店数为7,165家[6]

文章核心观点 新年伊始是审视投资组合并进行调整的好时机，尽管2023年市场反弹，但仍有许多被低估的股票可供投资者低价买入，文章推荐了七只2023年最值得买入的被低估股票 [1] 各公司情况总结 星巴克（SBUX） - 2023年春季股价上涨，5月达到52周高点115美元，但随后回调近20%，目前低于95美元 [2] - 目前股价是未来盈利预期的26倍，处于历史较低水平 [2] - 11月公布的第三季度财报好于预期，并宣布新战略计划，到2030年开设17000家新门店，同时削减30亿美元成本 [2] - 股价受中国市场销售担忧和美国工会活动影响 [3] 通用汽车（GM） - 12月以来股价上涨10%，此前宣布将季度股息提高33%至每股12美分，明年回购100亿美元股票，并恢复2023年盈利指引 [5] - 目前股价是未来盈利预期的5倍，仍被低估 [5] - 过去12个月股价仅上涨7%，目前处于十年前的水平，受去年秋季美国汽车工人联合会罢工影响，预计需要一段时间才能恢复 [6] 辉瑞（PFE） - 分析师预测2024年制药股将反弹，辉瑞股价在2024年首个交易日上涨4%，但过去12个月仍下跌42%，过去五年下跌27% [7] - 10月下调全年盈利和营收指引，预计2023年销售额为580亿至610亿美元，低于此前的670亿至700亿美元 [7][8] - 目前股价是未来盈利预期的16倍，股息收益率近6% [8] 耐克（NKE） - 最新财报公布后股价暴跌超10%，较2021年11月的历史高点下跌40%，目前股价是未来盈利预期的31倍，被低估 [9] - 近期财报好于预期，第二季度每股收益1.03美元，高于分析师预期的85美分，营收133.9亿美元，略低于预期的134.3亿美元，毛利率18个月来首次增长，库存下降14%至80亿美元 [9] - 下调全年营收增长预期至1%，预计2023年第四季度营收略为负增长，股价受此影响下跌，但存在逢低买入机会 [10] 通用磨坊（GIS） - 过去12个月股价下跌20%，12月下旬公布财报后下跌5%，因下调本财年剩余时间的销售指引，股价回落 [11] - 第二财季每股收益1.25美元，高于华尔街预期的1.16美元，营收51.4亿美元，低于预期的53.5亿美元 [11] - 预计销售额下降1%至持平，此前预计全年增长3%至4%，将下调预期归咎于消费者支出疲软导致的有机销售增长放缓 [12] - 目前股价是未来盈利预期的16倍，季度股息收益率为3.56% [13] 联邦快递（FDX） - 圣诞节前公布最新财报后股价下跌10%，2023年大部分时间股价上涨，过去12个月仍上涨42% [14] - 目前股价是未来盈利预期的14倍，股息收益率为2% [14] - 最新季度每股收益3.99美元，低于预期的4.18美元，但由于成本削减措施，盈利同比增长超25%，营收同比下降3%至221.7亿美元，也低于分析师预期 [14][15] - 连续两个季度下调销售预期，预计本财年营收将出现个位数下降，此前预计持平，但表示由于持续的成本削减计划，未来几个月营业利润将有所改善 [15] 汽车地带（AZO） - 分析师预测明年汽车行业将复苏，该公司过去一年仅上涨6%，而标准普尔500指数上涨24% [16] - 近期公布的财报好于预期，第一季度每股收益32.55美元，同比增长近20%，高于分析师预期的31.57美元，营收41.9亿美元，同比增长5%，符合华尔街预期 [16][17] - 同店销售额国内增长1.2%，国际增长超25%，DIY维修套件需求强劲 [17] - 目前股价是未来盈利预期的18倍，不提供股息 [17]

公司概况 - AutoZone公司完成了领导层过渡计划，Phil Daniele成为总裁兼首席执行官[1] - AutoZone公司拥有6,316家美国店铺，745家墨西哥店铺和104家巴西店铺，总计7,165家店铺[3] - AutoZone是美洲地区领先的汽车零部件和配件零售商和分销商，提供广泛的产品线，包括汽车硬件零部件、维护用品、配件和非汽车产品[4]

公司概况 - AutoZone是美洲领先的汽车零部件和配件零售商和分销商[1] - 公司在美国拥有6,316家店铺，在墨西哥有745家，在巴西有104家，总计7,165家店铺[1] 产品线 - AutoZone的商店提供广泛的产品线，包括新的和翻新的汽车硬件零部件、维护项目、配件和非汽车产品[1] 商业销售计划 - 公司还提供商业销售计划，为本地、区域和国家修理车库、经销商、服务站和公共部门客户提供商业信贷和及时交付零部件和其他产品[1]

公司业绩 - AutoZone是美洲领先的汽车零部件和配件零售商和分销商[63] - 净销售额增长至42亿美元，同比增长5.1%[67] - 每股稀释收益同比增长18.6%至32.55美元[77] - 同店销售额增长2.1%[72] - 毛利率同比增长208个基点至52.8%[73] - 营运、销售、一般和管理费用占销售额的比例为32.6%[74] 资本结构和财务状况 - 现金及现金等价物为2.83亿美元，未使用的信贷额度为22亿美元[78] - 预计在2024财年将增加对业务的投资[83] - 公司计划继续与供应商谈判延长付款期限，以减少所需的营运资本，并导致高应付账款与存货比率[doc id='84'] - 公司计划主要依靠内部产生的资金和可用的借款额度来支持大部分资本支出、营运资本需求和股票回购[doc id='85'] - 公司的调整后的投入资本回报率（ROIC）为55.0%，较去年同期的54.3%略有提高[doc id='86'] - 公司的调整后税后ROIC是衡量其资本资源有效利用的重要指标[doc id='86'] 融资和债务 - 公司于2023年10月25日发行了5亿美元6.250%到期于2028年的优先票据和5亿美元6.550%到期于2033年的优先票据，用于一般企业用途[doc id='93'] - 公司截至2023年11月18日未有未偿还借款，而在循环信贷协议下有180万美元的信用证未偿还[doc id='89'] - 公司自1998年1月1日至2023年11月18日共回购了1.546亿股普通股，总成本为353亿美元[doc id='97'] - 公司董事会于2023年6月14日投票授权在进行的股票回购计划中回购额外20亿美元的普通股，使得授权回购总值达到357亿美元[doc id='98'] - 公司的调整后债务与利息、税收、折旧、摊销、租金和股权报酬费用（EBITDAR）比率分别为2.5:1和2.2:1[doc id='96'] - 调整后的债务与EBITDAR比率为2.5[106] - 2023年11月18日公司债务估值为82亿美元，较8月26日的73亿美元有所增加[110] - 公司在市场风险敏感的仪器和头寸方面有所调整，包括发行了5亿美元的6.25%到期于2028年的高级票据和5亿美元的6.55%到期于2033年的高级票据[109]

财务数据和关键指标变化 - 总销售额增长5.1% [11][12] - 营业利润和每股收益均增长高teens [11] - 国际同店销售增长10.9%(按固定汇率) [13] - 美国同店销售增长1.2% [15] - 商业销售增长5.7% [16][24] - 毛利率提升279个基点,其中LIFO影响208个基点 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业销售占总销售30%,达到创纪录的11亿美元 [42] - 新开121个商业项目,其中69个在最后4周开业 [24] - 商业业务现已覆盖92%的美国门店 [25] - 零售业务同店销售持平,客流下降1.6%,客单价上涨1.5% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北和中西部地区同店销售表现较其他地区差70个基点,主要受去年冬季天气较暖影响 [18][31] - 墨西哥和巴西同店销售均实现双位数增长 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 计划未来5年内新开500家国际门店 [14][37] - 持续扩大配送中心网络,提升供应链效率 [37] - 商业业务是公司最大的增长机会,将继续大力拓展 [43][66] - 定价策略保持稳定,不计划大幅调整 [113][125] - 行业定价环境保持理性,公司不需要大幅投资价格 [125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对公司在疫情后的出色表现感到自豪 [11][12] - 对国际业务的短期和长期增长前景感到兴奋 [14] - 对公司执行力的改善感到鼓舞,但仍有进步空间 [19][20] - 对商业业务的增长前景保持乐观,但短期内增速可能不及预期 [116][117] - 对零售业务的表现感到满意,但仍有提升空间 [116][117] - 对未来天气模式的变化可能带来的影响保持谨慎 [31][144] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bret Jordan 提问** 询问国际业务的毛利率情况以及未来的投资需求 [72][73] **Bill Rhodes 和 Jamere Jackson 回答** 墨西哥业务毛利率较高,巴西业务仍处于投资阶段,未来随着规模扩大将逐步改善 [74][75] 问题2 **Michael Lasser 提问** 询问公司是否考虑通过降价来刺激零售业务增长 [124][125] **Jamere Jackson 回答** 公司目前的定价策略较为合理,不需要大幅投资价格来刺激需求,但如果情况发生变化会毫不犹豫地这样做 [125][126] 问题3 **Simeon Gutman 提问** 询问零售业务疲软是否会拖累商业业务的进展 [126][127] **Bill Rhodes 回答** 公司对零售业务的周期性变化有深入了解,但对商业业务的周期性变化了解不足,需要更多观察 [127][128]

公司业务发展 - 过去五个财政年度，公司的店铺数量从2018年8月25日的6,202家增长到2023年8月26日的7,140家，年复合增长率为3%[82] - 过去五个财政年度，公司的年收入从2018财年的112亿美元增长到2023财年的175亿美元，年复合增长率为9%[82] - 公司的销售增长受到同店销售增长、新店开业和新商业计划的推动[82] 员工管理挑战 - 公司在美国市场面临员工招聘、培训和留任的挑战[86] - 公司的品牌价值很大程度上取决于约119,000名员工的质量[87] - 公司与其他零售企业竞争，员工流动率较高，可能导致培训和留任成本增加[88] - 公司在美国市场面临员工组织工会的增加风险[89] 管理层和关键人员 - 公司的未来成功取决于管理层和其他关键人员的技能和经验[91] 供应链和品牌保护 - 公司的供应链中断和其他因素可能对业务产生不利影响[99] - 公司的品牌和声誉保护不力可能对销售和盈利能力产生不利影响[115] 信息技术系统风险 - 公司依赖大量信息技术系统来处理关键业务流程和数据，但系统可能面临多种风险，如系统维护延迟、安全风险、设备故障等[120] - 公司需要进行大量投资以更新、维护和替换信息技术系统，这可能导致潜在风险，如系统运行失败、数据丢失、成本超支等[121][122] - 未能保护个人信息安全可能导致诉讼、声誉损害和重大成本[124] - 公司业务涉及大量个人信息和机密信息的处理，存在信息安全风险，需要不断加强安全措施[125][126] - 未能有效应对信息安全漏洞可能导致私人诉讼、监管行动和声誉损害[127] - 公司虽然未经历重大信息系统或数据违规事件，但未经授权的访问仍可能发生，需要加强信息安全措施[128] - 应对未经授权使用、访问、损坏或丢失信息的网络事件可能需要巨额成本[129] - 公司面临复杂和不断变化的数据隐私法律和法规，可能增加成本并对业务和运营结果产生不利影响[130][131] 法律法规合规 - 公司需遵守众多法律法规，如就业、环境、数据隐私等，违规可能导致政府执法行动或私人诉讼[142][143] 财务风险管理 - 公司利用各种衍生工具来降低利率和燃油价格风险[265] - 公司利用利率互换等工具将可变利率债务转换为固定利率债务[267] - 公司在2023年8月26日的债务估值为73亿美元，2022年8月27日为59亿美元[269] - 公司在2023年8月26日有12亿美元的可变利率债务[270] - 公司在2023年8月26日的固定利率债务为65亿美元，一百分之一的利率上升将使其减值约2.647亿美元[271] - 公司主要外汇风险来自墨西哥比索，对美元的翻译[272] - 公司在2023年8月26日的墨西哥子公司的净资产暴露为4.098亿美元[273] - 公司在2023年8月26日和2022年8月27日，墨西哥子公司的净资产因外汇汇率变化可能分别损失约3.73亿美元和2.46亿美元[275]