门店运营情况 - 截至2024年5月4日，公司在美洲运营6364家门店，其中美国763家、墨西哥5843家、巴西109家[67] - 2024年和2023年同期分别开设96家和101家净新店，资本支出分别为7.259亿美元和4.304亿美元[90] 财务业绩表现 - 2024财年第三季度（12周）净销售额增至42亿美元，同比增长3.5%，运营利润增长4.9%至9.002亿美元，净利润增长0.6%至6.517亿美元，摊薄后每股收益增长7.5%至36.69美元[71] - 2024财年前36周净销售额增至123亿美元，同比增长4.4%，主要得益于新门店净销售额2.204亿美元和同店销售额增长1.5%，国内商业销售额增至32亿美元，同比增长3.9%[79] - 2024财年第三季度，故障和维护相关类别销售额占比约85%，与上年同期一致[72] - 2024年5月4日止12周，同店销售额方面，国内持平，国际增长18.1%，总公司增长1.9%；按固定汇率计算，国内持平，国际增长9.3%，总公司增长0.9%[80] - 2024年5月4日止36周，同店销售额方面，国内增长0.5%，国际增长22.2%，总公司增长2.7%；按固定汇率计算，国内增长0.5%，国际增长10.2%，总公司增长1.5%[83] - 2024年5月4日止12周，毛利润为23亿美元，毛利率为53.5%，上年同期分别为21亿美元和52.5%[76] - 2024年5月4日止12周，运营、销售、一般及行政费用为14亿美元，占销售额的32.2%，上年同期分别为13亿美元和31.5%[76] - 2024年5月4日和2023年5月6日止12周，净利息支出分别为1.044亿美元和7430万美元，平均借款分别为88亿美元和72亿美元，加权平均借款利率分别为4.43%和3.85%[77] - 截至2024年5月4日的36周，公司毛利润为66亿美元，销售毛利率为53.4%，上年同期分别为61亿美元和51.6%[84] - 同期，公司营业、销售、一般和行政费用为41亿美元，占销售的33.1%，上年同期分别为38亿美元和32.5%[84] - 2024年和2023年同期的净利息支出分别为2.984亿美元和1.976亿美元，平均借款分别为85亿美元和68亿美元，加权平均借款利率分别为4.35%和3.67%[85] - 截至2024年5月4日的36周，公司净利润增至18亿美元，稀释后每股收益增至98.11美元，较上年同期增长14.0%[86] 市场环境因素 - 截至2024年1月1日，美国轻型汽车平均车龄为12.6年，自2024财年初至3月，美国行驶里程同比增长1.2%[74] 现金流情况 - 2024年和2023年同期经营活动产生的净现金流均为19亿美元，投资活动使用的净现金流分别为9.163亿美元和4.79亿美元，融资活动使用的净现金流分别为10亿美元和14亿美元[88][90][91] 资金持有与额度 - 截至2024年5月4日，公司持有2.754亿美元现金及现金等价物，循环信贷协议下未动用额度为22亿美元[87] 投资回报率与比率 - 截至2024年5月4日，公司调整后的税后投资资本回报率（ROIC）为51.4%，上年同期为55.2%[94] - 截至2024年5月4日的四个季度调整后税后ROIC为51.4%，截至2023年5月6日的四个季度为55.2%[111] - 截至2024年5月4日，公司调整后的债务与息税折旧摊销租金和股份支付费用前利润（EBITDAR）比率为2.5:1，上年同期为2.3:1[103] - 截至2024年5月4日的四个季度调整后债务与EBITDAR比率为2.5，截至2023年5月6日的四个季度为2.3[114] 股票回购情况 - 从1998年1月1日至2024年5月4日，公司共回购1.549亿股普通股，总成本363亿美元，其中2024年同期回购90.54万股，成本25亿美元[104] 税率与收益情况 - 截至2024年5月4日和2023年5月6日的四个季度有效税率分别为20.6%和20.0%[114] - 截至2024年5月4日的四个季度调整后税后回报为3286020千美元，截至2023年5月6日为3005671千美元[111] - 截至2024年5月4日的四个季度投资资本为6393801千美元，截至2023年5月6日为5445414千美元[111] - 截至2024年5月4日的四个季度净收入为2625060千美元，截至2023年5月6日为2473628千美元[111][114] 非GAAP财务指标情况 - 非GAAP财务指标用于确定最佳资本结构、评估业绩和辅助商业决策[108] - 非GAAP财务指标不能替代GAAP财务指标，公司认为其能为投资者提供额外信息[107] - 管理层用非GAAP财务指标评估经营结果，董事会薪酬委员会用其确定绩效薪酬[107] - 文档提供了非GAAP财务指标与最可比GAAP指标的调节表[109] 租赁成本情况 - 截至2024年5月4日的四个季度总租赁成本为558,627千美元，2023年5月6日结束的四个季度为513,857千美元，租金费用分别为425,291千美元和403,412千美元[115] 债务发行与偿还情况 - 2024年发行了5亿美元利率6.250%于2028年11月到期和5亿美元利率6.550%于2033年11月到期的优先票据，偿还了3亿美元利率3.125%的优先票据，商业票据净增加6.313亿美元[118] 债务公允价值与影响 - 截至2024年5月4日公司债务公允价值估计为88亿美元，2023年8月26日为73亿美元[119] - 截至2024年5月4日和2023年8月26日，公司可变利率债务分别为18亿美元和12亿美元，利率上升1个百分点，2024财年税前收益和现金流将受1840万美元不利影响[119] - 截至2024年5月4日和2023年8月26日，公司固定利率债务分别为72亿美元（扣除未摊销债务发行成本4460万美元）和65亿美元（扣除未摊销债务发行成本4110万美元），利率上升1个百分点，2024年5月4日固定利率债务公允价值将减少2.943亿美元[119]

文章核心观点 AutoZone在年度供应商峰会上表彰17家顶级供应商，这些供应商表现卓越并致力于客户满意度，同时介绍公司门店开设情况及业务范围 [1][4][5] 供应商获奖情况 - AutoZone将2024年度供应商大奖授予JK Fenner，该公司在机械动力传输产品领域领先，提供出色客户服务，应AutoZone要求开展新业务并投入资源确保产品供应 [1] - 7家供应商获AutoZone Extra Miler奖，他们不畏障碍、超越职责、致力于客户满意度并超额完成任务 [2] - Great Neck Saw Manufacturers, Inc.获新设立的The Ray of Hope奖，因其在社区付出额外努力并向孟菲斯男孩女孩俱乐部慷慨捐赠工具设备 [2] - Reach Cooling获国际卓越供应商奖，因其提供有价值国际市场洞察、增强AutoZone供货能力的投资及全球培训项目 [2] - 7家供应商获AutoZone WITTDTJR®奖，他们通过产品创新、目录和包装升级及培训投资改善客户线上线下购物体验 [3] 公司门店情况 - 截至2024年5月4日季度末，AutoZone在美国新开32家店、墨西哥12家、巴西1家，净增45家店，总门店数达7236家，其中美国6364家、墨西哥763家、巴西109家 [4] 公司业务范围 - AutoZone是美洲领先汽车替换零件和配件零售商及分销商，各门店产品丰富，多数有商业销售计划，还通过多个网站销售产品和软件，不涉及汽车维修或安装服务营收 [5]

文章核心观点 AutoZone在年度供应商峰会上表彰17家顶级供应商，这些供应商表现卓越且致力于客户满意度，同时介绍公司门店开设情况及业务范围 [1][4][5] 供应商获奖情况 - AutoZone将2024年度供应商大奖授予JK Fenner，该公司在机械动力传输产品领域领先，提供出色客户服务、优先考虑客户、执行完美，还应AutoZone要求开展新业务并投资新工具设备、采用新流程、提高产能以确保产品供应 [1] - 7家供应商获AutoZone Extra Miler奖，包括宝丰、Bearing - Tech等，该奖项表彰不惧障碍、超越职责、致力于卓越客户满意度且表现超预期的供应商 [2] - Great Neck Saw Manufacturers, Inc.获新设立的The Ray of Hope奖，因其在社区付出额外努力并向孟菲斯大地区男孩女孩俱乐部慷慨捐赠工具设备 [2] - Reach Cooling获国际卓越供应商奖，因其提供有价值国际市场见解、进行投资增强AutoZone供货能力及开展培训项目让员工能在全球提供可靠建议 [2] - 7家供应商获AutoZone WITTDTJR®奖，包括hitt BRANDS、美国汽车零部件公司等，这些供应商通过产品创新、目录和包装升级及培训投资改善线上线下客户体验 [3] 公司门店情况 - 在截至2024年5月4日的季度里，AutoZone在美国新开32家店、在墨西哥新开12家店、在巴西新开1家店，净增45家店 [4] - 截至2024年5月4日，公司在美国有6364家店、在墨西哥有763家店、在巴西有109家店，总门店数达7236家 [4] 公司业务范围 - AutoZone是美洲领先的汽车替换零件和配件零售商及分销商，各门店产品丰富，多数门店有商业销售计划，为各类客户提供零件等产品的及时配送和商业信贷 [5] - 公司通过www.autozone.com销售汽车硬部件、维护用品等产品，商业客户可通过www.autozonepro.com采购，还通过www.alldata.com销售ALLDATA品牌软件，通过www.duralastparts.com提供Duralast品牌产品信息，且不通过汽车维修或安装服务获取收入 [5]

文章核心观点 - AutoZone近期受关注，需考虑影响其股价表现的关键因素，Zacks Rank 3表明其短期内或与大盘表现一致 [1][10] 收益预估修正 - Zacks重视公司未来收益预测变化，认为其决定股票公允价值，收益预估上调会使股价上升，且与短期股价走势强相关 [2] - 本季度AutoZone预计每股收益35.67美元，同比变化-23.2%，Zacks共识预估近30天变化-0.2% [3] - 本财年共识收益预估151.75美元，同比变化+14.7%，近30天变化-0.4% [3] - 下一财年共识收益预估163.88美元，同比变化+8%，近一个月变化-1.9% [3] - 因共识预估变化及其他三个与收益预估相关因素，AutoZone被评为Zacks Rank 3（持有） [4] 营收情况 - 公司营收增长对盈利增长至关重要 [5] - 本季度AutoZone共识销售预估62.1亿美元，同比变化+9.2% [5] - 本财年和下一财年销售预估分别为185亿美元和190.6亿美元，变化分别为+6%和+3% [5] 上次财报结果及意外情况历史 - 上一季度AutoZone营收42.4亿美元，同比变化+3.5%，每股收益36.69美元，去年同期为34.12美元 [6] - 与Zacks共识预估的42.9亿美元相比，报告营收意外为-1.16%，每股收益意外为+2.86% [6] - 过去四个季度公司均超共识每股收益预估，三次超共识营收预估 [6] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，对比公司估值倍数的当前值与历史值及同行值，可判断股票估值情况 [7] - Zacks价值风格评分有助于识别股票估值情况 [8] - AutoZone该评分获B级，表明其股价相对同行有折扣 [9]

公司财务表现 - Advance Auto Parts在2024年第一季度实现了260万美元的正向经营现金流，而去年则录得3.825亿美元的净经营现金流亏损[4] - 公司投资了4890万美元用于购置物业和设备，主要用于成本节约，导致库存减少1.2亿美元，应付账款改善2.8亿美元[4] - 尽管净收入下降了0.3%，但销售和一般管理费用（SG&A）下降了近2%，显示出成本削减措施的有效性[4] 公司战略与市场定位 - Advance Auto Parts管理层正在通过成本节约和自由现金流管理来应对滞胀环境[1] - 公司计划与O'Reilly Automotive和AutoZone等竞争对手展开竞争[1] - 公司股价目前处于65至75美元的区间内，投资者正在等待更清晰的潜力展示[1] 股票估值与市场表现 - Advance Auto Parts股价目前仅为52周高点的62%，而AutoZone和O'Reilly分别为86%和82%[5] - 公司股票的远期市盈率为15.3倍，分析师预计今年每股收益（EPS）增长13.2%，相比之下，O'Reilly的远期市盈率为20.6倍，EPS增长预期为10.6%[5] - AutoZone的远期市盈率为16.8倍，EPS增长预期为8%，比Advance Auto Parts贵10%[5] 行业与市场环境 - 2024年的市场反弹与2020年COVID-19反弹不同，主要由科技行业的“七巨头”股票驱动[2] - 美国经济目前处于滞胀状态，季度GDP增长率为1.6%，通胀率为3.4%[3] - 投资者应关注自由现金流，尤其是在有足够折扣的情况下[3] 分析师观点与投资动态 - Evercore分析师将Advance Auto Parts的估值提升至每股78美元，预计有11.5%的上涨空间[4] - Raymond James & Associates本季度将其在Advance Auto Parts的持股增加了24.1%，总投资额达到1000万美元[5] - 公司股票的做空兴趣上个月减少了2.5%，显示出市场对其财务改善的认可[5]

经济环境与市场风险 - 尽管经济状况良好且股市创新高 但商业周期终将结束 蓝筹股在此时更具价值 [1] - 市场目前忽视的潜在风险包括顽固的通胀和地缘政治局势 如俄乌战争和中美台关系 [1] 蓝筹股投资策略 - 在经济衰退期间 持有蓝筹股可以帮助投资者抵御经济疲软 [2] 沃尔玛 (WMT) - 作为全球最大零售商 沃尔玛在衰退环境中表现优异 因其收入高度依赖必需品 尤其是食品杂货 占美国总销售额的58.8% [3] - 沃尔玛的每日低价策略和规模经济使其能够提供比竞争对手更低的价格 如塔吉特 [3] - 最新季度业绩显示 沃尔玛超出预期 受益于预算缩减的消费者转向其低价商品 [4] - 沃尔玛在2008年和2009年金融危机期间实现销售增长 是理想的抗衰退股票 [4] 麦当劳 (MCD) - 麦当劳是经济衰退期间值得持有的蓝筹股 因其以预算餐闻名 消费者在衰退期间倾向于选择更便宜的餐饮 [5] - 麦当劳专注于服务低收入消费者 计划推出5美元超值套餐 以应对餐饮业客流量的下降 [5] - 麦当劳在全球拥有超过40,000家餐厅 规模和能力使其能够提供其他连锁店难以匹敌的实惠价格 [5] - 麦当劳股票目前处于价值区间 以19倍远期市盈率交易 有望在整个经济周期中实现超越市场的回报 [6] 汽车地带 (AZO) - 汽车零部件零售商在经济衰退期间表现良好 因消费者延长旧车使用时间 增加维修需求 [7] - 汽车地带在2008年和2009年金融危机期间实现国内同店销售增长 分别为0.4%和4.4% 收入分别增长5.7%和4.5% [7] - 汽车地带在美国拥有6,300家门店 在墨西哥和巴西分别拥有740家和100家门店 销售广泛的汽车和非汽车零部件 [8] - 管理层通过回购将自由现金流返还给股东 自2014财年以来 已将近一半的流通股回购 从3,390万股减少至不到1,800万股 [9] - 汽车地带股票目前以17倍远期市盈率交易 是经济疲软时期的理想选择 [9]

行业情况 - 运输行业对经济至关重要，美国拥有410万英里街道和公路，是世界上公路网络最广泛的国家 [1] - 2023年75%的美国人拥有自己的汽车，另有20%的人可使用公司或家庭汽车，车辆拥有率高推动美国汽车行业发展 [1] - 汽车及零部件销售每年产生1.53万亿美元收入，运输和汽车行业已从疫情中恢复 [1] 推荐股票 AutoZone（AZO） - 美国人换车成本上升，车辆使用时长接近13年，利好美国最大汽车零部件零售商AutoZone [2] - AutoZone在全国有6000多家零售店，主导汽车零部件市场 [2] - 该公司今年第一季度每股收益36.69美元，收入42.4亿美元，同店销售额增长2% [3] - AZO股票今年上涨近9%，过去五年上涨165% [3] Copart（CPRT） - Copart运营二手车和 salvage 车辆的在线拍卖和再营销服务，受益于汽车老化趋势 [4] - 该公司第三财季每股收益39美分，收入11.3亿美元，整体销售额同比增长10% [5] - 各业务板块均增长，美国保险业务量同比增长6.8%，非保险业务增长23%，经销商销量增长18% [5] - 截至3月31日公司持有43亿美元现金，管理层认为新车价格上涨是业务顺风因素 [5] - CPRT股票今年上涨14%，过去五年上涨205% [5] Carvana（CVNA） - 在线二手车零售商Carvana今年第一季度业绩创纪录并实现盈利，每股收益23美分，收入30.6亿美元 [6] - 该季度利润率为7.7%，得益于运营效率提升和二手车翻新，公司计划今年进一步降低成本提高盈利能力 [6] - CVNA股票今年上涨125%，过去12个月股价涨幅超850% [7]

财务数据和关键指标变化 - 总销售额增长3.5%,达到42亿美元 [5] - 总公司同店销售增长0.9%(按固定汇率计算) [7] - 国内同店销售持平 [7] - 国际同店销售增长9.3%(按固定汇率计算) [15] - 营业利润增长4.9%,达到9亿美元 [17] - 每股收益增长7.5%,达到36.69美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内商业销售增长3.3%,达到11.8亿美元 [12] - 国内商业销售占国内汽配销售的31% [12] - 每个商业项目的平均周销售额为16,400美元,同比下降2.4% [12] - 国内零售同店销售下降1% [14] - 国内零售客户交易量下降约2%,客单价上涨约1% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北部和中西部地区的销售表现落后于其他地区约200个基点 [7][9] - 东北部和中西部地区的零售销售表现落后于其他地区约100个基点 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划未来5年内大幅加快国内新店开设步伐 [57][58] - 公司计划在未来几年内将超过200家超级配送中心 [36][37][38] - 公司正在加大对客户服务和交付速度的投资,以提升销售增长 [69][70] - 公司认为商业市场是最大的增长机会,目前仅占5%的市场份额 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 税收退税季节延迟和较冷湿的天气对本季度销售造成负面影响 [6][7] - 预计未来销售增长将加速,但需谨慎乐观 [6][20] - 相信公司的商业业务和国际业务将是未来增长的主要动力 [20] - 对公司的长期增长前景保持乐观 [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bret Jordan 提问** 商业业务在本季度末表现较弱,未来几个季度的趋势如何? [23] **Phil Daniele 回答** 商业业务表现一直较为波动,最后4周的同比表现最差。未来几周受天气影响可能会有所改善。[24][25] 问题2 **Christian Carlino 提问** 毛利率改善是否还有进一步空间,特别是在供应链成本下降的情况下? [30][31] **Jamere Jackson 回答** 公司正在与供应商进行积极谈判,以获得更多的价格优惠。未来毛利率改善空间仍然存在,但幅度可能会有所收窄。[31] 问题3 **Simeon Gutman 提问** 对于下一财年的销售和盈利趋势,是否会呈现后半年较前半年更为强劲的特点? [38][39] **Phil Daniele 回答** 天气因素有望好转,加上商业业务的持续改善,公司对下一财年下半年的销售增长持谨慎乐观态度。但这不会是一蹴而就的"断崖式"反弹。[39]

文章核心观点 - AutoZone本季度表现尚可但业绩喜忧参半致股价回调 不过上升趋势未改 有望在年底创新高 为投资者创造买入机会 [1] 业绩情况 - 第三季度净营收42.4亿美元 同比增长3.7% 但低于市场共识160个基点 美国同店销售受条件而非需求影响持平 国际业务因新店增长18% 全系统同店销售增长0.9% [2] - 公司毛利润率扩大102个基点 主要因商品利润率提高 运营费用同比仅增长0.7% 落后于营收增长 运营利润增长4.9% GAAP收益增长7.5% [2] 财务状况 - 公司不支付股息 第三季度回购7.35亿美元股票 2024财年的回购在自由现金流范围内 能在保持资产负债表健康的同时实现业务增长 [2] - 资产负债表特点为现金状况持平 杠杆率低 赤字增加 赤字增加是大规模股票回购和注销的结果 [2] 分析师观点 - 分析师在业绩发布后反应迟缓 认为前景变化不大 Marketbeat.com追踪的18位分析师给予“适度买入”评级 评级至少12个月稳定 目标价暗示较当前股价有11%的上涨空间 [3] - 市场可能继续下跌 但机构对该股的支持强劲 关键支撑位在2700美元附近及2020年以来的上升趋势线 若该水平失守 股价可能跌至2600美元或更低 但上升趋势仍可能保持 [3] 其他信息 - MarketBeat确定了五支顶级分析师悄悄推荐客户买入的股票 AutoZone不在其中 [4]

财务表现 - 公司第三季度每股收益为36.69美元 同比增长7.5% 超出市场预期的35.72美元 [1] - 净销售额为42.355亿美元 同比增长3.5% 略低于市场预期的42.92亿美元 [1] - 国内商业销售额为11.4亿美元 高于去年同期的11.1亿美元 [1] - 国内同店销售额与去年同期持平 [1] - 毛利润为22.6亿美元 高于去年同期的21.4亿美元 [1] - 营业利润为9亿美元 同比增长4.8% [1] 门店与库存 - 公司在美国新开32家门店 在墨西哥新开12家 在巴西新开1家 [2] - 截至5月4日 公司在美国拥有6364家门店 在墨西哥拥有763家 在巴西拥有109家 总计7236家 [2] - 库存同比增长8% 单店库存为85.1万美元 高于去年同期的81万美元 [2] 财务状况与股票回购 - 截至5月4日 公司现金及等价物为2.754亿美元 低于去年8月26日的2.771亿美元 [3] - 总债务为85亿美元 高于去年8月26日的76.7亿美元 [3] - 公司以平均每股3036美元的价格回购了24.2万股普通股 总金额为7.377亿美元 [3] - 截至季度末 公司仍有14亿美元的股票回购授权额度 [3] 行业比较 - Blue Bird公司2024财年盈利和销售额预计同比增长155%和17.3% 过去30天2024和2025年每股收益预期分别上调63美分和69美分 [4] - Oshkosh公司2024年盈利和销售额预计同比增长11%和10% 过去30天2024和2025年每股收益预期分别上调72美分和67美分 [5] - 福特公司2024年销售额预计同比增长3% 过去30天2024和2025年每股收益预期均上调7美分 [5]