文章核心观点 - Allka Research凭借超二十年投资经验为投资者提供投资机会，致力于为客户带来丰厚回报和战略见解，还通过Seeking Alpha分享知识以助力投资者 [1] 公司情况 - Allka Research有超二十年投资经验，采用保守投资方法，专注挖掘ETF、大宗商品、科技和制药公司领域的低估资产 [1] - Allka Research致力于为客户带来丰厚回报和战略见解，简化投资策略，让经验丰富和初涉投资的人都能理解 [1] - Allka Research希望通过Seeking Alpha分享知识，为社区贡献分析和观点，消除投资复杂性，增强读者信心，培养有见识的投资者群体 [1] 行业情况 - 有一家市值15.4亿美元的公司是韩国石化行业的关键参与者 [1]

文章核心观点 - 伦敦股票市场研究服务由前伦敦投资银行家提供 该人士从业约11年后退出行业并利用所学盈利 看好价值投资 主要研究美加南美英法德的中小盘股 此外 巴西布拉斯科公司提出减排和发展可持续化学品策略 预计吸引ESG投资者关注 还推出优化资产新举措 [1][3] 投资理念与研究范围 - 提供伦敦股票市场研究服务的前投资银行家欣赏价值投资 通常购买市盈率接近10倍且有股息收益率的公司 [1] - 该前投资银行家主要研究美国 加拿大 南美 英国 法国和德国的中小盘股 [1] 公司动态 - 巴西布拉斯科公司（NYSE: BAK）近期提出一系列减排及发展可持续化学品的策略 预计会引起ESG投资者的浓厚兴趣 [3] - 巴西布拉斯科公司正在推出新举措以优化资产 [3]

文章核心观点 - 巴西布拉斯科公司（BAK）近期股价呈下降趋势，但因处于超卖区域且华尔街分析师认为其盈利将超预期，股价可能反弹 [1] 布拉斯科公司股价现状 - 布拉斯科公司近期卖压过大呈下降趋势，过去四周股价下跌18.8% [1] 超卖股票识别方法 - 相对强弱指数（RSI）是常用技术指标，用于判断股票是否超卖，其在0到100之间波动，通常RSI低于30时股票被视为超卖 [2] - RSI可帮助快速检查股票价格是否接近反转点，但有局限性，不能单独用于投资决策 [2] 布拉斯科公司股价可能反弹原因 - 布拉斯科公司RSI为19.14，表明大量抛售可能即将结束，股价可能反弹以恢复供需平衡 [4] - 卖方分析师上调布拉斯科公司本年度盈利预测，过去30天共识每股收益（EPS）预期提高27.5%，盈利预测上调通常会带来短期股价上涨 [5] - 布拉斯科公司目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预测修正趋势和EPS意外表现排名的4000多只股票的前20%，表明其股价近期可能反弹 [5]

文章核心观点 - 石化行业一段时间以来投资表现不佳，许多公司利润率差且季度亏损，Braskem和Sasol Limited也不例外 [1][2] 行业情况 - 石化行业一段时间以来是糟糕的投资领域，利润率差，许多公司季度亏损 [1] 公司情况 - Braskem未能达到相关预期，在投资表现不佳的石化行业中也不例外 [1] - 除Braskem外，公司还持有另一家石化公司Sasol Limited的多头头寸 [2]

业绩总结 - 2024年第三季度的合并经常性EBITDA为4.32亿美元，比2024年第二季度增长35%[20] - 2024年截至第三季度的合并经常性EBITDA累计为9.82亿美元，比2023年同期增长84%[20] - Braskem在2024年第三季度的EBITDA约为5100万美元，现金生成约为2.2亿美元[56] 用户数据 - 2024年第三季度，巴西市场的化学品销售量增长14%[21] - 2024年第三季度，巴西市场的树脂销售量增长6%[21] - 2024年第三季度，绿色乙烯的利用率提高了60个百分点[12] 未来展望 - 预计2024年第四季度，巴西的聚乙烯（PE）需求将因季节性因素而下降[48] - 预计2024年第四季度美国和欧洲的聚丙烯（PP）市场价差将为391美元/吨，较2023年第三季度下降3%[49] - 预计盐腔关闭计划将在2026年底前完成[44] 新产品和新技术研发 - Braskem在2024年第三季度的物理进度达到87%，预计到2024年底完成乙烷终端的建设[61] 市场扩张和并购 - Braskem完成了对Cetrel S.A.的控制权出售，总金额为2.935亿雷亚尔，其中2.085亿雷亚尔在本季度收到[61] - 巴西化工产品的进口税率从12.6%提高至20%，对巴西化工行业的竞争力产生积极影响[58] 财务状况 - 截至2024年9月30日，Braskem的总债务为39.3亿美元，现金为2.55亿美元[26] - 调整后的净债务（不包括Braskem Idesa）约为57亿美元，企业杠杆率为5.76倍，比2024年第二季度降低1.03倍[27] - 公司债务到期的流动性覆盖期为52个月，平均债务比率约为11年[27] 其他新策略和有价值的信息 - Braskem在2024年设定的优先事项包括优化资产运营策略和投资于长期战略[55] - 2024年第三季度的现金流中，支付税款为2.09亿雷亚尔，战略投资为4200万雷亚尔[24] - 2024年第四季度，巴西PE的市场价差预计为506美元/吨，较2023年第三季度下降21%[49] - 2024年预计的EBITDA影响约为1亿美元[56] - 在Alagoas的社会经济措施中，23项计划中已有14项实施，居民搬迁执行率为99.8%[45]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度经常性EBITDA为4.32亿美元较第二季度高35%较去年第三季度高130% [10] - 本季度运营现金产生7500万美元经常性现金产生消耗1.99亿美元 [11] - 本季度末公司现金头寸24亿美元足以覆盖未来52个月债务到期 [12] - 公司杠杆率约为5.76倍较上季度降低1.03倍 [13] - 本季度运营现金产生4.16亿雷亚尔经常性现金流消耗约11亿雷亚尔 [29][30] - 本季度末公司债务杠杆率为5.76倍较上季度有所降低 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务线 - 2024年前九个月全球平均事故频率率为每百万工时0.99起较2023年同期降低17% [14] - 巴西业务段U2利用率提高巴西石化厂利用率较上季度提高2个百分点 [15][18] - 巴西市场销售量增加6%其中聚丙烯和PVC销售量增加 [19] - 巴西业务段经常性EBITDA本季度为3.35亿美元较上季度增加45% [20] - 绿色乙烯利用率达95%较2024年第二季度提高60个百分点绿色聚乙烯销售量增加6% [21] 美国和欧洲业务线 - 美国和欧洲业务段利用率较2024年第二季度低2个百分点 [22] - 销售量与上季度持平该业务段经常性EBITDA为7100万美元较2024年第二季度高53% [23] 墨西哥业务线 - 墨西哥业务段利用率为74%较上季度低4个百分点 [24] - 销售量较上季度下降11%经常性EBITDA为8000万美元较2024年第二季度高44% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际石化市场利差呈上升趋势 [9] - 巴西市场销售量增加6% [19] - 美国和欧洲市场聚丙烯利差情况不同美国持平欧洲更高 [23] - 墨西哥市场聚乙烯利差增加但预计后续国际市场聚乙烯价格会下降 [25] - 预计下季度国际石化市场利差将因季节性因素下降2025年第一季度会恢复 [43] - 预计美国聚乙烯市场下季度价格因需求季节性和产量恢复而下降 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 传统业务增长方面公司首艘租赁船即将投入使用墨西哥乙烷港口码头建设已达85%物理进度 [49] - 生物基业务方面美国可再生能源创新中心落成投资约2000万美元 [50] - 回收业务方面公司连续两年在彭博NEF 2024循环经济排名中位居第二 [52] - 公司致力于2024年优先事项包括提升韧性和财务健康优化资产运营战略投资战略等方面 [53][58][59][60] - 巴西化工和石化行业平均利用率处于18年来最低水平公司积极推动进口税率调整以提升行业竞争力 [56][57] - 公司在应对外部竞争方面积极推动巴西化工石化和塑料行业发展通过ABIQIUM等开展相关行动 [159] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国际市场上全球供需平衡冲突影响物流等因素使利差呈上升趋势但下季度因季节性因素利差预计下降 [9][43] - 公司在2024年第三季度尽管面临各种情况但仍取得较好业绩如EBITDA提升等 [26] - 下季度巴西业务段因维护停工和需求季节性预期利用率和销售量下降美国和欧洲业务段利用率和销售量预计与上季度持平墨西哥业务段因供应稳定预期产量和销售量稳定 [40][41][42] - 2025年需求有望恢复到健康水平原料成本将保持在2024年底水平有助于利差提高 [48] 其他重要信息 - 公司在阿拉戈斯事件方面有相关工作进展包括盐腔处理社会和城市措施等方面已投入和预支相关金额 [34][35][36][37][39] - 公司CEO Roberto Bischoff离职是结构继任项目一部分他对公司表现满意 [63][64] 问答环节所有的提问和回答 问题1 - 来自Rodrigo Almeida提问本季度营运资金显著增加库存投入是否下季度会正常化2025年计划停机是否会使资本支出高于今年指引是否看到进口关税增加的影响 [65] - 回答营运资金主要在投入方面下季度可能会正常化甚至产生现金2025年资本支出目前无确切数字维护资本支出应与今年持平进口关税方面有积极影响 [66][67][68][69][72] 问题2 - 来自Vicente Falanga提问下一年度预期下降和第四季度汇率下降对结果有何影响 [75] - 回答第四季度季节性因素导致利润和利差以及交易量下降进口税率有部分补偿汇率下降有积极影响但总体第四季度可能仍比第三季度差现金流量方面营运资金有望恢复或稳定 [76][77][78] 问题3 - 来自Tasso Vasconcellos提问过去两年担任CEO面临的最大挑战下任CEO面临的挑战进口费用之后是否有调整空间 [85] - 回答过去两年主要挑战是应对下行周期同时兼顾长期战略未来挑战是平衡各方面因素进口费用方面是临时措施后续有更多结构性讨论 [86][87][88][93] 问题4 - 来自Gabriel Barra提问美国选举结果对公司的影响以及巴西汇率压力和关税增加的影响REIQ相关讨论是否仍在议程上 [103] - 回答美国选举结果影响取决于政府实施情况保护主义政策对公司美国业务有潜在积极影响但也可能有间接负面影响REIQ相关仍在研究中 [104][105][106][108] 问题5 - 来自Pedro Soares提问关于利差如何转化为EBITDA以及公司出售的可能性和尽职调查进展 [112] - 回答从全球供需和GDP等方面看利差有望增长转化为EBITDA增长公司有成本降低举措关于出售公司尽职调查有信息交换进展但无谈判相关额外信息 [114][115][116][119][121] 问题6 - 来自Leonardo Marcondes提问完美的维护资本支出水平以及下一年度在EBITDA增长情况下的现金产生情况 [124] - 回答公司维护资本支出历史水平在5 - 6亿美元之间下一年度现金产生目前正在预算预计工作现金会因利差和交易量被消耗但有成本降低措施 [125][129] 问题7 - 来自未识别分析师提问墨西哥业务2025年是否有新的停工计划 [135] - 回答2025年有计划停工约30 - 40天但终端运营后全年平均利用率约85% 2026年有望接近或达到100% [138] 问题8 - 来自Regis Cardoso提问Q4和2025年现金流方程中阿拉戈斯的影响以及对现金流和预提的影响 [142] - 回答阿拉戈斯目前有预提余额仍需支付现金本年度消耗超20亿雷亚尔下季度工作现金消耗预计不会像Q3那样债券利息支付无变化 [143][148]

文章核心观点 巴西布拉斯科公司发布2024年第三季度财报，季度经常性EBITDA达2022年第二季度以来最高水平 [1] 3Q24亮点 合并数据 - 经常性EBITDA为4.32亿美元，较2024年第二季度约高35%，较2023年第三季度高130% [2] - 现金状况为24亿美元，可确保覆盖未来52个月的债务到期 [2] - 运营现金生成额为7500万美元（约4.16亿雷亚尔），高于2024年第二季度 [2] 其他信息 - 完整财报可在公司投资者关系网站查看 [2] - 公司将于11月7日上午9点（美国东部时间）举行电话会议讨论业绩 [2] 联系方式 - 可从投资者关系部门获取更多信息，电话+55 11 3576 - 9531，邮箱[email protected] [3]

公司股权结构 - 公司普通股数量为226,334,623股，A类优先股数量为79,182,498股[5] - 董事会持有的普通股数量为898股[5] - 管理层持有的A类优先股数量为615,216股[6] - 监事会持有的A类优先股数量为100股[6] - 技术或咨询机构持有的A类优先股数量为5,300股[7]

文章核心观点 - 推荐在2Q24财报发布后买入Braskem股票，虽财报低于市场预期，但公司运营有改善迹象，成本控制出色，且股票有33%的升值潜力 [1] 2Q24财报结果 营收 - 公司营收达36.5亿美元，同比增长2%，环比增长1%，巴西和墨西哥聚乙烯、石脑油和乙烷的价差扩大抵消了利用率下降的影响 [3] - 营收前景受全球石化需求影响，墨西哥乙烷进口终端预计2024年底建成，将推动营收增长 [4] 成本、费用和利润率 - 公司销售成本同比降低3%，SG&A费用保持稳定，经常性EBITDA利润率为9%，环比增长2%，同比增长5% [5] - EBITDA利润率受南里奥格兰德州环境灾难负面影响，虽环比改善但仍低于覆盖利息费用的理想水平，全球树脂需求缺乏显著改善动力 [5] 债务 - 2Q24公司净债务增至55亿美元，杠杆率降至7.2倍EBITDA，当季出现现金消耗，部分原因是阿拉戈斯州地质事件支出近1亿美元 [6] - 地质事件需公司支付更多赔偿，将减缓净债务减少进程，对净利润造成压力 [6] 资本支出 - 公司当季投资1300万美元，主要用于墨西哥资产，预计在解决现金流问题前将保持低投资水平 [7] 净收入 - 公司净亏损7.16亿美元，较2Q23的1.56亿美元亏损有所恶化，受财务费用和汇率变动影响 [8] - 2024年公司业绩承压，预计2025年改善，市场或已消化相关预期 [9] 估值 - 石化行业周期性公司常用EV/EBITDA倍数分析估值，将Braskem与LyondellBasell、Covestro、DuPont和Westlake等竞争对手对比 [10] - 未来12个月行业EV/EBITDA平均为8.7倍，Braskem预计倍数为6.5倍，股票有33.8%的升值潜力 [11] 潜在威胁 - 买入建议并非市场共识，Seeking Alpha工具建议持有股票 [12] - 公司因阿拉戈斯州地质事件需支付的赔偿规模不明 [12] 总结 - 2Q24公司财报表现喜忧参半，虽行业环境艰难、需求受限，但公司维持营收水平并实现良好成本控制 [13] - 从周期性公司角度看，当前是投资该公司的好时机，其全球资产布局和相对同行的诱人估值具有吸引力，建议买入股票，投资者可耐心等待股价升值 [13]

文章核心观点 - 公司股价虽已上涨但仍有上行潜力，分析师目标价有一定参考性但不可全信，盈利预期上调和Zacks排名显示公司股价近期有上涨可能 [1][2][5] 公司股价表现 - 公司上一交易日收盘价为6.38美元，过去四周上涨1% [1] - 华尔街分析师给出的平均目标价为9.33美元，意味着有46.2%的上涨潜力 [1] - 三个短期目标价最低8美元，最高10美元，标准差为1.15美元，最低估计涨幅25.4%，最乐观估计涨幅56.7% [1] 分析师目标价分析 - 投资者虽看重共识目标价，但分析师设定目标价的能力和公正性存疑，仅据此投资可能不利 [2] - 研究表明目标价常误导投资者，分析师因业务激励常设定过高目标价 [3] - 目标价标准差小表明分析师对股价走势和幅度有较高共识，可作为进一步研究起点，但投资决策不能仅依赖目标价 [4] 公司股价上行原因 - 分析师上调每股收益预期且高度一致，盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，预示股价可能上涨 [5] - 过去一个月，Zacks当前年度共识预期提高11.6%，无负面修正 [5] - 公司Zacks排名为2（买入），处于基于盈利估计的4000多只股票前20%，显示近期股价有上涨潜力 [5]