净销售额表现 - 2019年第二季度净销售额为30.17亿美元，同比下降2.7%（2018年同期为31.01亿美元）[155] - 2019年第二季度净销售额为3.77亿美元，与2018年同期的3.79亿美元基本持平[171] 净利润和收益率 - 2019年第二季度归属于公司的净收益为1.97亿美元，同比增长65.5%（2018年同期为1.19亿美元）[155] - 净收益率从2018年第二季度的4%提升至2019年第二季度的7%[155] - 公司2019年第二季度可比净利润为2.19亿美元，同比增长5.8%[189] 成本和费用占比 - 2019年上半年销售成本占比为81%（468.1亿美元/580.2亿美元）[158] - 2019年第二季度折旧摊销费用为1.71亿美元，占销售额的6%[159] - 2019年第二季度SG&A费用为1.11亿美元，占销售额的4%[159] 税率变化 - 2019年有效税率大幅下降：第二季度为13.7%（同比下降14个百分点），上半年为11.2%[163] 北美及中美洲业务表现 - 北美及中美洲业务2019年第二季度销售额增长4500万美元，主要受销量增长5800万美元驱动[167] 南美业务表现 - 南美饮料包装部门2019年上半年销售额为13.53亿美元，相比2018年同期的13.12亿美元增长4100万美元，但可比营业收益下降3100万美元至1.51亿美元[174][175] - 南美部门因Rexam收购相关的终端销售协议结束，分别影响第二季度和上半年销售额1400万美元和4700万美元[174] 欧洲业务表现 - 欧洲饮料包装部门2019年上半年销售额增长4100万美元至13.53亿美元，主要受销售量增加1.37亿美元推动，部分被不利汇率影响1.06亿美元抵消[177] - 欧洲部门2019年上半年可比营业收益增长1600万美元至1.51亿美元，主要得益于销售量增加和工厂网络优化带来的运营效率提升[178] - 欧洲部门新建的马德里两线饮料罐制造厂于2018年第四季度全面投产，大部分产能由长期客户合同保障[176] 航空航天业务表现 - 航空航天部门2019年上半年销售额增长1.53亿美元至7.07亿美元，可比营业收益增长1900万美元至6800万美元，主要来自美国国防合同增加[180] - 截至2019年6月30日，航空航天部门合同积压为20亿美元，其中65%为成本加成型合同[181] 可比营业收益 - 可比营业收益在2019年第二季度和上半年分别为6500万美元和1.33亿美元，相比2018年同期的6600万美元和1.64亿美元分别下降100万美元和3100万美元[170][171] - 公司整体2019年上半年可比营业收益为6.22亿美元，较2018年同期的6.52亿美元下降3000万美元[188] 现金流和融资活动 - 2019年上半年经营活动现金流为2.53亿美元，较2018年同期的4.34亿美元下降41.7%[191] - 应收账款保理项目总额度达12.8亿美元，其中1.88亿美元额度可供使用[192] - 2019年上半年养老金计划缴款7300万美元，预计全年缴款9200万美元[193] - 2019年资本支出预算6亿美元，已承诺3.97亿美元[194] - 公司持有海外现金7.49亿美元，埃及存在3400万美元汇率转换限制[195] - 2019年上半年股票回购净额3.88亿美元，较2018年同期1.75亿美元增长121.7%[197] - 加速股票回购计划以每股62.33美元均价回购3.4百万股[198] - 计息债务总额73亿美元，较2018年底67亿美元增长9%[199] - 循环信贷额度17.5亿美元，其中12.7亿美元可用[200] 产品与技术 - 特种容器占全球饮料包装组合约40%[153] - 通过轻量化技术使铝制喷雾罐重量减轻达20%[153]

Ball Corporation (BLL) Q2 2019 Earnings Conference Call August 1, 2019 11:00 AM ET Company Participants John Hayes - CEO Scott Morrison - SVP, CFO Dan Fisher - SVP, COO of Global Beverage Conference Call Participants Anthony Pettinari - Citi Ghansham Panjabi - Robert W. Baird & Co Edlain Rodriguez - UBS George Staphos - Bank of America Merrill Lynch Tyler Langton - JP Morgan Arun Viswanathan - RBC Capital Markets Kyle White - Deutsche Bank Neel Kumar - Morgan Stanley Brian Maguire - Goldman Sachs Chip Dillo ...

Table of Contents ClassTrading Symbol Name of Exchange Outstanding at April 30, 2019 Common Stock, without par value BLL NYSE 334,744,071 shares UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2019 or ◻ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 001-07349 BALL CORPORATION State o ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度可比稀释每股收益为049美元 较2018年同期的050美元略有下降 [17] - 净债务季度末为65亿美元 反映季节性营运资金积累和持续股票回购 [18] - 公司维持2019年全年可比EBITDA目标20亿美元 自由现金流超过10亿美元 资本支出约6亿美元 利息支出略高于3亿美元 有效税率约22% [20] - 航空航天业务收入增长24% 营业收益增长20% [22] - 全球饮料罐销量增长8% 但可比营业收益同比下降65% 受南美制造协议结束和北美成本通胀影响 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球饮料罐业务中 特种罐增长约20% 标准罐持平 特种罐占比从2016年30%提升至43% [7][8] - 北美地区销量增长6% 由葡萄酒 含酒精苏打水 能量饮料 精酿啤酒和水等新品类双位数增长驱动 [12] - 南美地区销量增长11% 巴西市场表现强劲 [13] - 欧洲地区销量增长10% 营业收益增长近7% [15] - 铝制气雾罐业务销量增长4% [21] - 航空航天业务员工总数超过4000人 本季度新增300人 预计未来12个月再增600人 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和中美市场同比增长约6% 南美增长略高于此 欧洲 中东和非洲市场增长在10%-19%之间 [8] - 巴西市场啤酒消费量增长略超1% 但罐装需求增长超过20% 软饮料消费量下降几个百分点而罐装需求增长1% [39] - 土耳其和印度需求环境改善 沙特合资企业运营表现稳定 [16] - 中国饮料罐业务反垄断批准已获通过 预计2019年下半年完成出售 [8][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过价值优于体积策略实现EVA美元和收益长期增长 推动产品结构向特种容器转变 开发创新铝包装产品并扩展航空航天业务 [10] - 可持续发展成为关键驱动力 公司推动客户从玻璃 塑料和多层纸基容器转向铝罐 [8][9] - 公司宣布到2021年底将北美全部能源使用转为可再生能源 成为美国最大可再生能源企业买家之一 [9] - 行业供应链紧张 特别是北美地区铝轧制材短缺 公司供应商数量从4-5家增加到约20家 [27][28] - 公司正开发新型可无限回收的品牌铝杯 计划秋季在大学校园和娱乐场所商业化 [9][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对季度业绩表示满意但不满足 认为全球饮料罐需求增长8%是长期未见高水平 [7] - 预计成本问题将随年份推进得到改善 volume增长将继续 [7] - 认为可持续发展趋势将推动长期结构性变化 不仅是2019年事件 [44] - 航空航天业务预计全年收入增长超过15% 未来几年保持15%-20%增长态势 [8][117] - 北美地区运营效率问题预计随年份推进改善 废铝价差问题将在2020年新合同中得到解决 [13][31] 其他重要信息 - 公司完成美国钢铁食品和气雾罐业务出售 对每股收益产生003美元稀释影响 [17] - 公司有额外85亿美元股票回购授权 2019年将支付约185亿美元股息 [18] - 巴拉圭扩张项目按计划进行 预计2019年底投产 阿根廷和智利2018年扩张项目已贡献业绩 [14] - 亚利桑那州Goodyear新生产线效率未达预期 造成500万美元成本拖累 预计全年5000万美元效益目标可能延迟但仍可实现 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题 关于供应链能否满足中个位数增长需求 - 公司承认增长加速发生在优化产能期间 增加了运营风险 但预计下半年将看到全部效益 同时关注灌装能力和金属供应特别是北美地区铝轧制材短缺问题 [25][26][27] 问题 关于废铝价差对收益的影响和合同进展 - 第一季度废铝问题造成约1000万美元影响 预计第二季度持续但下半年改善 约25%-33%北美业务存在此风险 其中三分之二已重新签约 其余将在2020年初年度合同续签时解决 [29][30][31] 问题 关于如何利用可持续发展趋势和产能扩张计划 - 公司已提前投资产能 短期内有足够能力 更关注整个供应链 长期将根据回报率决定投资 特种罐增长20%表明提前投资已见效 [33][34][35][36] 问题 关于巴西市场是否从玻璃获得份额 - 确认从可回收玻璃获得份额 市场向高端化发展 新进入者直接选择罐装 主流玻璃包装商也在转向罐装 [38][39] 问题 关于各地区2019年销量增长展望 - 北美基本符合预期 南美和欧洲超出预期 南美因啤酒高端化和转向罐装 欧洲因能量饮料和可持续发展推动 [42][43] 问题 关于新销量目标运营杠杆 - 北美应达到或超过历史水平 但管理新生产线启动和复杂供应链带来挑战 [45][46] 问题 关于欧洲和南美产能能否支持增长 - 目前产能可支持 但若增长持续将需考虑加速生产线或新增产能 但必须获得适当回报 [49][50][51] 问题 关于Goodyear工厂成本影响和时间表 - 第一季度成本拖累500万美元 预计随季度推进减少 全年5000万美元效益可能延迟但仍可实现 [52][53] 问题 关于资本支出与股东回报的平衡 - 资本需求不会改变股东回报计划 杠杆率降至3倍后可同时进行投资和回购 2019年10亿美元自由现金流已包含25亿美元增长性资本支出 [55][56][58] 问题 关于维持铝包装竞争优势和铝供应 - 铝饮料罐在可持续性和回收经济性方面具有绝对优势 正与供应商积极沟通 汽车行业放缓使供应商更愿意投资罐料产能 [59][60][61] 问题 关于增量成本是否包含不可变固定成本 - 确认无结构性变化 均为短期成长阵痛 [62][63] 问题 关于客户订单模式变化 - 确实有变化 部分客户大幅超预期 公司持有创纪录库存应对旺季需求 [64][65] 问题 关于啤酒市场改善或只是包装转换 - 啤酒市场改善不多 主要靠包装转换和创新产品如苏打水 康普茶等推动 [66][67] 问题 关于增长来自真实需求或渠道填充 - 确认是真实销售而非渠道填充 新产品中罐装比例从30%-35%提高到70% [68][69] 问题 关于集中生产以提高杠杆 - 有机会但取决于产品价值和运费承受能力 公司网络规模提供多种选择 [70][71][72] 问题 关于灌装能力不足和合作投资 - 公司主要提供支持而非直接投资 但会考虑具有独立经济回报的机会 [73][74] 问题 关于2019年业绩指引 - 航空航天和欧洲业务可能超预期 南美需求强劲 整体业务除北美外表现更好 [76][77] 问题 关于特种罐增长与运营挑战 - 主要因Goodyear两条生产线未达预期 导致需要从其他地点调货和加班 [79][80] 问题 关于可持续发展 adoption阶段和增长预期 - 认为处于长期结构性变化早期阶段 传统增长预期2%-4% 现在可能达到上限或更高 [82][83][85][86] 问题 关于产能和供应紧张状况 - 目前正在进口铝材 需要新增罐料产能 正与供应商积极沟通 公司只投资能获得适当回报的项目 [87][88] 问题 关于亚利桑那州合资企业运作 - 与客户和灌装伙伴建立良好关系 合资企业将提供第三方灌装服务 [90][91][92] 问题 关于替代包装盈利能力转换 - 20%特种罐增长证明客户正在获得回报 公司提供40多种尺寸满足不同需求 [94][95] 问题 关于精酿啤酒罐装对主流品牌影响 - 主流品牌核心产品可能保持玻璃包装 但所有创新产品都转向罐装 [96][97] 问题 关于气雾罐业务发展前景 - 增长符合行业趋势 可持续发展潜力可能比饮料更大但发展较慢 个人护理市场塑料使用量大且难回收 [100][101][102] 问题 关于铝杯业务进展和资本需求 - 开发进展良好 计划秋季商业化 资本需求与罐线类似 可利用现有基础设施 [103][104][105][106] 问题 关于铝材回收含量 - 铝材具有可替代性 回收含量超过50%但因用途广泛不建议过分关注此指标 [108][109] 问题 关于客户谈判进展 - 相对90天前无更新 仍在文件准备阶段 [110][111] 问题 关于2020年收益增长驱动因素 - 废铝问题解决 新生产线度过学习曲线 销量增长特别是特种罐增长以及新商业合同生效将推动改善 [112][113] 问题 关于航空航天业务未来展望 - 预计未来三四年保持15%-20%增长 利润率可比 可见度因长周期业务更高 正以历史最快速度增加人员和设施 [116][117][118]

收入和利润（同比环比） - 2018年净销售额为116.35亿美元，比2017年的109.83亿美元增长6.52亿美元[133] - 2018年归属于公司的净收益为4.54亿美元，占净销售额的4%，较2017年增长8000万美元[133][134] - 2017年净销售额比2016年增长19亿美元，主要由于收购Rexam业务后销量增长及金属价格传导机制[136] - 2017年归属于公司的净收益为3.74亿美元，较2016年增长1.11亿美元，主要受益于南美、欧洲及北美饮料罐业务销量增长[137] - 2018年净销售额为116.35亿美元，同比增长5.9%（2017年为109.83亿美元）[221] - 2018年净利润为4.54亿美元，同比增长21.4%（2017年为3.74亿美元）[221] - 2018年每股收益（稀释）为1.29美元，同比增长22.9%（2017年为1.05美元）[221] - 2018年公司净收益为4.53亿美元，较2017年的3.8亿美元增长19.2%，较2016年的2.66亿美元增长70.3%[228] 成本和费用（同比环比） - 2018年销售成本（不含折旧摊销）为93.29亿美元，占净销售额的80%，2017年和2016年占比分别为79%和81%[138] - 2018年折旧摊销费用为7.02亿美元，占净销售额的6%，较2017年减少2700万美元[139] - 2018年SG&A费用为4.78亿美元，占净销售额的4%，较2017年减少3600万美元[140] - 2018年业务重组及其他活动费用为1.91亿美元，占净销售额的2%，较2017年减少3000万美元[141][142] - 2018年利息支出为3.02亿美元，较2017年增加1400万美元，主要因利率上升[144] - 2018年有效所得税率为29.2%，较2017年的32.1%下降2.9个百分点[147] 各地区表现 - 2018年北美和中美洲饮料包装部门净销售额为46.26亿美元，同比增长4.48亿美元[150][152] - 2018年南美饮料包装部门净销售额为17.01亿美元，同比增长900万美元[156][159] - 2018年欧洲饮料包装部门净销售额为26.19亿美元，同比增长2.59亿美元[163][166] - 2018年北美和中美洲饮料包装部门可比营业利润为5.51亿美元，同比增长1800万美元[150][154] - 2018年南美饮料包装部门可比营业利润为3.13亿美元，同比下降2000万美元[156][160] - 2018年欧洲饮料包装部门可比营业利润为2.82亿美元，同比增长4900万美元[163][167] - 2017年北美和中美洲饮料包装部门净销售额同比增长5.66亿美元，主要由于收购Rexam带来的3.5亿美元销量增长[150][153] - 2017年南美饮料包装部门净销售额同比增长6.78亿美元，主要由于收购Rexam带来的5.45亿美元销量增长[156][162] - 2017年欧洲饮料包装部门净销售额同比增长4.45亿美元，主要由于收购Rexam带来的3.88亿美元销量增长[163][168] - 2018年净销售额按地区分布：美国57.83亿美元（占比49.7%），巴西13.8亿美元（11.9%），其他地区44.72亿美元（38.4%）[289] 各业务线表现 - 特种饮料容器占全球饮料包装组合约40%，公司通过投资满足其持续增长需求[130] - 航空航天部门2018年净销售额为11.96亿美元，2017年为9.91亿美元，2016年为8.18亿美元[170] - 2018年航空航天部门可比营业利润为1.13亿美元，占净销售额的9%，2017年为9800万美元（10%），2016年为8800万美元（11%）[170] - 2018年航空航天部门销售额较2017年增长2.05亿美元，可比营业利润增长1500万美元[171] - 2017年航空航天部门销售额较2016年增长1.73亿美元，可比营业利润增长1000万美元[172] - 2018年美国政府相关合同占部门销售额的99%，2017年为98%，2016年为97%[173] - 2018年末航空航天部门合同积压为22亿美元，2017年末为17.5亿美元，其中70%为成本型合同[174] - 2018年分业务净销售额：北美和中美洲饮料包装46.26亿美元，南美洲17.01亿美元，欧洲26.19亿美元，航空航天11.96亿美元[292] 现金流和资本支出 - 2018年经营活动现金流为15.66亿美元，2017年为14.78亿美元，2016年为1.93亿美元[182] - 2018年自由现金流为7.5亿美元，2017年为9.22亿美元，2016年为-4.13亿美元[196] - 2018年运营活动产生的现金流为15.66亿美元，较2017年的14.78亿美元增长6%，较2016年的1.93亿美元增长711.4%[228] - 2018年资本支出为8.16亿美元，较2017年的5.56亿美元增长46.8%，较2016年的6.06亿美元增长34.7%[228] - 2018年折旧和摊销总额为7.02亿美元，其中北美和中美洲饮料包装业务1.84亿美元，南美洲1.31亿美元，欧洲2.38亿美元[297] - 2018年资本支出总额为8.16亿美元，其中北美和中美洲饮料包装业务3.22亿美元，南美洲1.06亿美元，欧洲1.94亿美元[297] 债务和融资 - 2018年末公司总债务为67亿美元，较2017年末的70亿美元有所下降[190] - 2018年公司股票回购净额为7.11亿美元，2017年为7600万美元，2016年为5900万美元[189] - 公司长期债务及资本租赁未来现金支付总额为65.72亿美元，其中1年内到期8百万美元，1-3年到期22.62亿美元，3-5年到期25.52亿美元，5年以上到期17.5亿美元[198] - 公司长期债务利息支付总额为12.6亿美元，其中1年内到期2.94亿美元，1-3年到期4.77亿美元，3-5年到期3.3亿美元，5年以上到期1.59亿美元[198] - 2018年长期借款为14.75亿美元，较2017年的7.65亿美元增长92.8%，但长期借款偿还额为15.33亿美元[228] - 2018年长期债务为65.1亿美元，同比下降0.1%（2017年为65.18亿美元）[226] - 2018年公司回购股票支出7.55亿美元，较2017年的1.03亿美元增长633%[230] - 2018年普通股股息支出1.38亿美元，较2017年的1.26亿美元增长9.5%[230] 收购和业务重组 - 2016年公司收购Rexam相关业务支出33.68亿美元，并通过业务处置获得29.38亿美元现金[228] - 2016年收购Rexam使公司新增64,502股普通股，价值23.02亿美元[230] - 公司于2018年7月31日出售其美国钢铁食品和钢铁气雾剂包装业务，并成立合资企业Ball Metalpack，获得约6亿美元现金收益和49%的股权[300] - 公司于2018年12月宣布以约2.25亿美元出售中国金属饮料包装业务，预计2019年下半年完成交易[296] - 2016年公司以38亿美元现金和23亿美元股票收购英国饮料容器制造商Rexam，并因监管要求以34.2亿美元出售部分业务给Ardagh Group[303][304] - 公司在2017年记录了3400万美元的业务整合费用，用于增加与分拆业务相关的税务赔偿估计金额[305] - 2017年底税务赔偿的估计价值为5500万美元，其中4500万美元在2018年支付[305] - 分拆业务中Ball传统饮料包装业务2016年税前利润为1.04亿美元[307] - 公司从Rexam收购了54个制造设施，包括北美17个、欧洲20个、南美12个和AMEA地区5个[308] - 作为分拆业务的一部分，公司出售了22个制造设施，包括12个Ball设施和10个Rexam设施[308] - Rexam收购导致公司承担了28亿美元的债务，其中27亿美元在2016年偿还[311] - 2017年第二季度，公司对Rexam收购的最终购买价格分配进行了调整，包括无形资产增加5.9亿美元，商誉减少3.84亿美元[312] 会计政策和准则 - 公司采用购买法记录企业合并，收购价格超过被收购资产公允价值的差额记为商誉[234] - 公司年度商誉减值测试中，若报告单元账面价值高于公允价值，差额部分确认为减值损失[237] - 养老金计划资产与负债的差额在合并资产负债表列示，超额资金记为资产，资金不足记为负债[239] - 研发费用在发生时计入当期损益，2018年、2017年和2016年研发支出分别为3200万美元、2700万美元和2800万美元[258] - 长期资产减值测试基于未折现现金流，不可收回部分按公允价值减记[248] - 衍生金融工具按公允价值计量，现金流对冲的估值变动先计入其他综合收益再转入利润表[242] - 存货按成本与市价孰低法计量，采用先进先出法或平均成本法[247] - 不动产及设备按直线法计提折旧，建筑物折旧年限5-40年，机器设备2-20年[249] - 或有负债在损失可能发生且金额能可靠估计时计提准备金[244] - 收入确认标准在包装业务以商品控制权转移为时点，航空航天业务采用完工百分比法[251][252] - 公司于2018年1月1日采用新收入会计准则，对未完成合同采用修正追溯法，累计调整增加留存收益3700万美元[262][265] - 应收账款净额因新准则调整增加3.07亿美元（从16.34亿增至19.41亿），存货净额减少2.41亿美元（从15.26亿降至12.85亿）[262] - 2018年净销售额因新准则影响增加2100万美元（从116.14亿增至116.35亿），税前利润增加500万美元[263] - 航空航天板块多数合同收入确认方式保持不变，未产生累计调整影响[266] - 公司将于2019年1月1日采用新租赁准则，预计资产负债表将确认重大租赁资产和负债[279] - 公司评估2020年生效的云计算安排准则对财务报表的影响[273] 其他重要内容 - 2018年综合收益为2.75亿美元，同比下降58.3%（2017年为6.59亿美元）[223] - 2018年应收账款为18.02亿美元，同比增长10.3%（2017年为16.34亿美元）[226] - 2018年存货为12.71亿美元，同比下降16.7%（2017年为15.26亿美元）[226] - 2018年商誉为44.75亿美元，同比下降9.3%（2017年为49.33亿美元）[226] - 2018年股东权益总额为35.62亿美元，较2017年的40.46亿美元下降12%[230] - 主要客户销售额占比：Anheuser-Busch InBev及关联公司13%（2018年），可口可乐装瓶商及关联公司12%，美国政府10%，Molson Coors Brewing及关联公司7%[287] - 北美、南美和欧洲饮料包装板块构成公司三大报告分部[281][282][283] - 其他非报告分部包括非洲、中东、亚洲及亚太地区的饮料包装业务[284] - 公司采购义务总额为113.05亿美元，其中1年内到期45.92亿美元，1-3年到期54.97亿美元，3-5年到期12.08亿美元，5年以上到期8百万美元[198] - 公司运营租赁未来支付总额为3.05亿美元，其中1年内到期6.6百万美元，1-3年到期9.3百万美元，3-5年到期5.9百万美元，5年以上到期8.7百万美元[198] - 公司合同义务总支付金额为194.42亿美元，其中1年内到期49.6亿美元，1-3年到期83.29亿美元，3-5年到期41.49亿美元，5年以上到期20.04亿美元[198] - 公司2019年养老金计划预计供款为9.2百万美元，2019-2023年预计福利支付分别为3.95亿、3.9亿、3.95亿、4亿和4.06亿美元，2024-2028年总支付预计为21亿美元[200] - 假设铝价下跌10%，公司税后净利润预计减少8百万美元[208] - 假设利率上升100个基点，公司税后净利润预计减少2百万美元[210] - 假设美元兑俄罗斯卢布等货币升值10%，公司税后净利润预计减少15百万美元[212] - 公司2019年养老金费用预计比2018年减少20百万美元，主要由于资产回报率和贴现率假设变化[201] - 2018年合同负债增加了800万美元，其中现金收入为2.24亿美元，确认为销售额的金额为2.16亿美元[318]

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年可比每股收益为2.20美元，第四季度为0.55美元 [20] - 2018年第四季度业绩略低于公司预期，主要受北美和中美洲饮料业务暂时性问题影响 [8] - 2018年全年SG&A费用占销售额比例为4.1%，处于行业领先水平 [21] - 2018年净债务为60亿美元，预计2019年底净债务将维持在60亿美元左右 [22] - 净债务与可比EBITDA之比为3.3倍，已达到收购Rexam后的目标杠杆水平 [22] - 2018年股票回购超过7亿美元，支付股息约1.4亿美元 [22] - 2019年计划回购10亿美元股票，支付约1.35亿美元股息 [22] - 公司计划到2021年中回购约18%的流通股，相当于2019、2020、2021年每年回购约10亿美元股票 [23] - 2019年全年可比EBITDA目标为20亿美元，自由现金流目标超过10亿美元 [23] - 2019年资本支出预计约为6亿美元，全年利息支出约为3亿美元 [23] - 2019年全年可比收益的有效税率预计在24%左右 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球饮料业务2018年全年可比营业利润同比增长3%，全球销量增长2% [14] - 北美地区第四季度销量增长4%，新品类（葡萄酒、苏打水、精酿啤酒、含酒精苏打水）实现两位数增长 [14] - 北美业务2018年下半年因金属供应商质量问题导致工厂效率低下，影响业绩 [15] - 南美业务第四季度巴西销量与行业持平（行业增长6%），因2017年放弃部分罐装业务及完成Rexam交易要求的INS制造合同导致收益下降 [17] - 欧洲饮料业务第四季度营业利润同比增长29%，全年增长21%；第四季度销量增长10%，全年增长8% [18] - 欧洲、俄罗斯和北美需求强劲，但有时造成运营和物流效率低下 [14] - EMEA和亚洲地区需求改善，但沙特合资企业运营不佳导致区域销量下降，营业利润同比减少超过2000万美元 [19] - 中国业务保持现金流为正，出售给ORG的交易预计在2019年下半年完成 [19] - 航空航天业务2018年收入增长21%，营业利润增长15% [24] - 航空航天业务积压订单增长26%至超过22亿美元，员工人数增长35%至约3700人 [10] - 航空航天业务2019年预计利润增长约15%，积压订单超过22亿美元，已中标未入账订单达47亿美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场预计2019年将多销售20亿个单元，同时因关闭三家工厂和完成亚利桑那州Goodyear的专业生产线而实现净5000万美元固定成本节约 [16] - 南美行业趋势强劲，罐装是啤酒、茶、能量饮料和烈酒的首选包装，阿根廷、巴拉圭和智利的扩张按计划进行，预计2019年全年业绩与2018年大致持平 [17] - 欧洲市场罐装需求旺盛，客户将包装组合从塑料转向罐装，新西班牙工厂成功投产，意大利工厂提前关闭 [18] - 俄罗斯因世界杯和立法行动推动增长约20%，中欧和东欧因大客户增长近10%，伊比利亚地区下半年增长超过10% [63] - 英国第四季度增长7%，法国增长7.5%，德国增长约20% [64] - 土耳其、埃及和印度需求环境改善，但沙特阿拉伯因糖税导致业务疲软 [19][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极调整全球制造足迹，自收购Rexam以来已在全球合理化8家工厂 [9] - 在亚利桑那州、西班牙和巴拿马合资企业新建了三家最先进的饮料罐工厂 [9] - 在阿根廷、智利、瑞士、塞尔维亚、德克萨斯和墨西哥的现有工厂安装或正在安装额外的专业罐装产能 [9] - 公司战略重点是通过“价值优于销量”策略在标准容器上实现收入增长高于成本增长，推动混合转向专业容器，开发创新铝包装产品并扩展航空航天业务 [12] - 公司致力于通过股息和股票回购将所有自由现金流返还给股东 [8] - 公司正在商业化铝包装的可持续性优势，为客户提供解决方案 [11] - 欧洲有新进入者计划在比利时建设一个小型单线工厂，专注于一个客户的标准容器，公司认为欧洲行业增长足以吸收新产能 [85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球对铝制饮料和气雾剂包装的需求强劲，航空航天业务增长 [7] - 公司看好自身定位，在销量增长方面势头良好，有望实现2016年设定的20亿美元EBITDA和10亿美元自由现金流目标 [8] - 北美地区大多数未来18个月的合同谈判已基本完成，大部分价值将在2019年之后实现 [11][42] - 可持续性趋势（从塑料转向罐装）为业务带来顺风，新产品发布更多地采用罐装 [38][64][98] - 公司认为最大的风险是执行风险，而非需求大幅下滑 [88] - 航空航天业务前景光明，但受政府运营效率和资金情况影响 [91] 其他重要信息 - 公司将美国钢铁食品和气雾剂业务剥离为持股49%的合资企业，获得约6亿美元现金 [10] - 公司宣布出售中国饮料罐业务 [10] - 公司被列入道琼斯可持续发展指数，并被《福布斯》杂志评为美国最佳多元化雇主第一名 [13] - 北美地区专业产品第四季度增长13% [83] - 全球专业产品组合增长约9%，占公司产品组合约39%至40% [93] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 北美供应商问题的财务影响及后续措施 [28] - 第四季度影响约1000万美元，主要为与一个供应商和客户的收费关系所致，此外还有间接成本如更高运费，总影响可能翻倍 [29][30] - 第一季度预计无持续效率低下问题，公司无持续成本支持该举措 [32] 问题: 2019年自由现金流指引中的营运资本假设 [33] - 2019年10亿美元自由现金流指引中未预期太多营运资本收益，主要驱动因素为盈利增长、税收影响以及资本支出减少数亿美元 [34] 问题: 北美增长驱动因素及可持续性影响 [36] - 未观察到大型啤酒与精酿啤酒之间有显著差异，精酿啤酒持续增长，罐装份额持续增加 [37] - 新的酒精和非酒精类别产品发布 disproportionately 采用罐装，相信是可持续性推动的转变 [38] - 世界其他地区（如俄罗斯、巴西）的大啤酒 hectoliter 扩张首次出现 [40] 问题: 北美“价值优于销量”努力和合同续签进展 [41] - 未来18个月内北美大多数到期合同已基本达成商业协议，大部分价值将在2019年后实现 [42] 问题: 北美运费成本回收 [43] - 北美合同中含有PPI escalators，将追补PPI上涨部分，且其他不利因素正在缓和 [44] 问题: 沙特阿拉伯业务疲软原因 [45] - 主要是糖税影响的延续，业务在第四季度企稳，但短期内不会显著改善 [46] 问题: 北美2019年20亿单元增长背景及构成 [48] - 2018年北美销量约460亿单元，2019年增长20亿单元，预计专业罐占比会更丰富 [49] - 增长部分源于填补2018年因铝问题消耗的库存，部分源于合同规定的专业销量增加，公司预计增速将快于市场 [75][76] 问题: 2018年至2019年EBITDA增长桥梁 [50] - 航空航天业务贡献超过3000万美元；北美和中美洲贡献约1.25亿美元（含5000万美元固定成本节约、20亿单元销量增长、更好产品组合、PPI追补及不利因素缓和）；欧洲贡献约4000万美元；南美大致持平；EMEA和亚洲略有增长；剔除马口铁业务7个月影响等 [50][51] 问题: 北美5000万美元成本节约的时间分布 [52] - 设施已关闭，Goodyear工厂启动已完成约90%，因此节约额应在2019年全年基本按年化比例实现 [53] - 其他地区也有成本节约举措：欧洲通过工厂成本节约和G&A转型；南美上半年有同比不利因素，但下半年将扭转；EMEA正与合资伙伴合作调整沙特业务规模；北美还致力于最小化非正常运费 [54][55] 问题: 受铝问题影响的工厂及产量维持方式 [57] - 通过消耗库存来维持产量，未具体说明受影响工厂，但指出一个金属供应商通常供应多个工厂 [58] 问题: 欧洲合同续签比例 [59] - 约四分之一的欧洲销量已重新谈判，结果令人满意 [60] 问题: 欧洲销量增长驱动力及2019年展望 [62] - 2018年增长驱动力：俄罗斯（增长约20%）、中欧和东欧（一大客户增长近10%）、伊比利亚（新合同，下半年增长超10%），英国、法国、德国等成熟市场第四季度也表现强劲 [63][64] - 2019年欧洲销量预计中个位数增长，公司可能快于市场 [101][102] 问题: 共享服务节约分布 [65] - 节约体现在各部分业务和公司层面，未单独列出 [66] 问题: 全球饮料罐销量增长展望 [68] - 基于2018年下半年势头、客户预测和可持续性趋势，增长可能加速，超过历史常态的2%-4% [69] - 2018年全年全球销量增长略高于2%，但第四季度增长4%，显示良好势头 [70] 问题: 巴西市场动态 [71] - 对政治转变感到鼓舞，行业增长吸收过剩产能，市场正在收紧，存在利润率扩张机会 [72] 问题: 北美20亿单元增长是否包含库存补充 [74] - 部分增长是填补库存，部分源于新专业产能的合同销量，公司预计市场增速将加快，公司增速将快于市场 [75][76] 问题: 第四季度1000万美元影响是否在2019年收回 [77] - 问题解决后才能确定，2019年展望中未包含此项 [78][79] 问题: 北美增长是广泛基础还是由少数客户驱动 [81] - 北美有800个客户，增长基础广泛，专业产品第四季度增长13%，涵盖所有新类别 [82][83] 问题: 欧洲新进入者（比利时）的影响 [84] - 新进入者是一个专注于单一客户标准容器的小型单线工厂，欧洲行业增长足以吸收，公司预计会有其他投资以满足需求 [85] 问题: 实现2019年目标的主要风险 [87] - 主要风险是执行风险，金属供应问题已制定应对计划，需求大幅下滑风险低（2008年最差季度销量仅下降4%） [88] 问题: 航空航天业务长期增长前景 [90] - 逻辑上2020年及以后增长可持续甚至加速，但受政府运营效率和资金情况影响，存在风险 [91] 问题: 专业罐与标准罐增长差异 [92] - 全球专业产品增长约9%，占组合约39%-40%，意味着标准罐下降，公司相应调整产能 [93] 问题: 2020年资本支出展望 [94] - 6亿美元是合理的参考值，若可持续性需求激增可能增加支出，但会注重资本回报 [95] 问题: 北美销量加速是否直接与可持续性相关 [97] - 认为是可持续性推动，主要体现在新产品发布更多地采用罐装，大型CPG公司营销部门推动 [98] - 精酿啤酒罐装份额首次超过40%，销量增长远超行业液体消耗增长 [99] 问题: 欧洲现有产能可支持多少增长 [104] - 公司产能紧张，但通过新生产线（塞尔维亚、中欧和东欧）、提高效率和小型提速项目仍有增长空间 [105] 问题: 欧洲水瓶装水转向罐装的潜力 [106] - 存在大型转变机会，限制主要在于客户灌装设备投资而非公司产能，公司正与多个客户洽谈，预计将从高端水市场开始 [107][108] 问题: PPI追补是否能完全抵消运费上涨 [109] - PPI将抵消2018年增量运费的大部分，但非全部 [110]