财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营资金（FFO）创历史新高，总FFO达10亿美元，即每股0.65美元，较上年同期增长26%；运营FFO为8.5亿美元，即每股0.53美元 [6][16] - 股东收益为1.72亿美元，即每股0.10美元，因停工的滞后影响低于往常，但预计第四季度和2021年将恢复正常水平 [16] - 资产管理业务中，费用相关收益在三个月内增长22%至3.72亿美元，过去12个月总计14亿美元，较2019年同期增长36% [17] - 本季度产生7.03亿美元的总附带权益，未实现附带权益余额达40亿美元；本季度确认4200万美元附带权益，过去12个月为4.82亿美元 [17][18] - 剔除处置收益后，本季度投资者资本FFO为4.78亿美元，较上一时期增长34% [18] - 本季度可分配现金（CAFDR）为7.47亿美元，较2019年第三季度增长37%（剔除附带权益影响），过去12个月创纪录地达到28亿美元 [20] - 目前公司流动性和资本状况良好，除600亿美元未提取的基金承诺外，集团核心流动性约160亿美元，其中BAM直接拥有60亿美元，总计可部署资本达760亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 部分私募股权业务表现出色，受益于新住房开工的强劲需求和价格回升，如Norbord表现突出 [7][19] 基础设施和可再生能源业务 - 基础设施和可再生能源业务持续稳定，资产利用率达100%；港口和收费公路业务在本季度随着政府放宽限制措施而实现复苏 [7] 房地产 - 写字楼租金收取保持正常水平，该资产类别投资需求强劲且将进一步增强；上月以比12个月前购买价格高出9%的价格出售伦敦一处写字楼物业 [8] - 零售商场客流量和客户消费持续增加，租金收取情况也逐月改善，10月商场租金收取率超过70% [8] - 多数酒店资产入住率开始回升 [9] 资产管理和募资 - 本季度募集180亿美元私人资本，其中包括为最新困境债务基金首轮募集的超120亿美元，以及通过其他多种策略获得的60亿美元承诺 [9] - 欧洲核心加房地产基金本季度完成募集，筹集超10亿欧元，超过初始目标；第二只私募基础设施债务基金迄今已筹集近20亿美元，是上一只基金的两倍多 [9] 北美区域能源公用事业Enwave - 自2012年收购以来，已连接超135座新建筑，EBITDA从2012年的2600万美元增长至目前的超2亿美元，复合年增长率达21%，其中13%（即1.5亿美元的年度EBITDA）为有机增长 [29] - 预计该投资将实现20% - 30%的内部收益率（IRR），远超所在基金的投资回报目标 [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 再保险业务 - 鉴于全球利率基本为零，再保险长尾负债风险处于历史最低水平，公司认为此时是为保险平台提供资本、发展再保险业务的良机 [13] - 上月与美国公平人寿（American Equity）建立战略合作伙伴关系，为其100亿美元的固定年金保单提供再保险 [13] - 计划创建新的上市实体“Brookfield Asset Management Reinsurance Partners”，预计在2021年上半年完成分拆，该实体将享受BAM作为母公司证券的所有优势，再保险业务的所有收益将由BAM和BAM再保险股东共享 [14] 资产配置和投资 - 公司拥有超750亿美元流动性或干粉资金，可用于新投资，随着交易机会增多，准备重新进入市场，预计2021年初推出下一轮旗舰基金，首先是房地产基金 [10][11] - 过去几个月，公司在再保险等新领域进行了资金投入，并斥资约10亿美元收购PPY，因其当前股价远未反映其优质房地产投资组合的价值 [11] - 鉴于公司资产价值上升和股价下跌导致的折价扩大，上个月公司回购了BAM股票，并将在股价相对于内在价值存在显著折价时继续进行回购 [11] 可持续发展和转型基金 - 公司认为区域能源是基础设施领域的优质资产类别，通过收购和整合北美各地的区域能源系统，将Enwave从一家小型本地公用事业公司发展成为全球领先的可持续区域能源企业 [27][32] - 公司计划推出的转型基金将投资于推动经济向净零排放转型的资产，包括可再生能源、其他工业企业和基础设施资产等，目标是通过部署资本实现向净零排放的转型 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正逐步走出衰退，并非所有业务都已恢复到应有的水平，但各业务的强劲运营表现显示了公司资产管理业务的实力和韧性，以及运营业务的质量 [6][7] - 随着经济复苏，资产正从停工中恢复，公司看到了部署资本的机会，预计未来将实现更多资产变现和附带权益收益 [7][63] - 再保险业务具有增长潜力，公司凭借强大的资本获取能力和另类投资技能，能够为合作伙伴提供优势，未来有机会扩大业务规模 [38][45] 其他重要信息 - 公司董事会宣布每股0.12美元的股息将于12月底支付，并计划明年发放特别股息 [22] - 季度末后，公司通过发行60年期4亿美元绿色次级债券增强了流动性，债券利率为4.65%，所得款项将用于资助符合条件的绿色项目 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国公平人寿再保险项目能否作为未来再保险业务规模和价格的参考模板，以及是否考虑向BAM股东直接分配BAP或BIP股份 - 公司认为再保险行业有很多实体需要资本，公司有机会继续扩大业务规模；对于分配BAP或BIP股份，公司会不时考虑各种为股东创造价值的方案，但目前暂无此计划 [36][38] 问题2: 首只影响基金的可再生投资与旗舰基础设施基金的可再生投资有何区别，以及公司为美国公平人寿等合作伙伴带来的再保险优势 - 影响基金将投资于推动经济向净零排放转型的资产，包括可再生能源及其他符合条件的资产，更注重资本部署以实现转型；公司的优势在于拥有大量资本和另类投资技能，能够更高效地创造资产和部署资金 [43][45] 问题3: 预计明年初推出房地产基金，能否介绍三类基金的推出时间和规模规划，以及橡树资本业务扩张对FOE利润率的影响 - 房地产基金预计明年初重新进入市场，私募股权和基础设施基金预计随后也会在明年某个时间推出；基金规模取决于投资机会、投资者需求和公司自身的投入；橡树资本业务扩张可能带来利润率增长，但也存在成本增加等抵消因素，预计仍在之前讨论的范围内 [49][52] 问题4: 设立BAM再保险合作伙伴的原因，以及未来再保险业务的资本筹集方式，还有未来旗舰基金的公司投入和附带权益生成情况 - 设立该实体是为了使其能够与全球再保险企业竞争，目前需要借助Brookfield的资源发展，未来成熟后可能会分拆；当前结构下，BAM股东将受益于再保险业务的良好表现；公司将是旗舰基金的重要投资者，随着基金规模扩大，投资占比可能下降，但绝对金额仍会较大；由于低利率环境和部分业务表现强劲，预计年底和明年资产变现和附带权益收益将增加 [56][60][63] 问题5: 公司近期股票回购是因股价正常下跌还是有多余资本，以及影响基金与现有子公司能否共同投资 - 股票回购是多余资本再投资和股价与内在价值脱节扩大共同作用的结果，未来是否继续回购将视情况而定；影响基金的投资可能适合基础设施、可再生能源、房地产等实体或BBU实体，它们可能会参与投资，若不适合则由Brookfield Asset Management出资 [66][68] 问题6: BAM再保险合作伙伴何时可能成为独立实体，以及首只私募基金规模的参考对象 - 目前不确定再保险实体何时独立，取决于是否需要大量资本，若Brookfield资产负债表无法提供足够资金，可能会考虑引入私人客户投资或分拆；首只私募基金规模参考旗舰基金 [72][74] 问题7: 公司资本配置的灵活性如何体现，以及何时将住宅业务从资产负债表中剥离 - 公司的职责是运营大规模资产管理业务并有效配置资本，以实现股东价值最大化，资本配置和轮换是公司长期回报优于同行的原因之一；目前暂无将住宅业务剥离的计划，可能会通过重新分配资本来减少在该业务的投资 [77][80] 问题8: 新再保险实体分拆时包含哪些资产和合同，股东是否有投票权，以及实体是否需要筹集股权以支持增长 - 再保险实体将包含所有保险资产，包括对AEL的初始投资和其他资产负债表上的保险实体；股东将拥有与在Brookfield Asset Management相同的投票权；初始5亿美元股权将分拆给股东，其余股权由BAM提供，若需要更多资金，BAM将继续投入，一般不会发行该实体的额外股份 [83][86][87] 问题9: 转型基金的规模增长预期和经济效益与旗舰基金的比较，以及再保险业务扩大后能否拓展费用相关收益流至咨询业务 - 转型基金经济效益与旗舰基金相似，有望成为机构投资者的新资产类别，规模可能达到500 - 1000亿美元；目前公司专注于投资筹集的资本并获取回报，尚未考虑咨询费用 [91][93]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度可用于分配和/或再投资的现金（CAFDAR）为7.51亿美元，较2019年第一季度增长43% [19] - 第一季度净亏损1.57亿美元，即每股0.20美元（拆股后） [20] - 第一季度运营资金（FFO）为8.84亿美元，即每股0.55美元（拆股后） [20] - 过去12个月费用相关收益（FRE）总计13亿美元，较2019年同期增长44% [20] - 截至目前，收费资本总计2640亿美元，年费收入为28亿美元 [21] - 未实现附带权益余额为32亿美元，本季度未实现附带权益减少2.98亿美元 [21][22] - 本季度实现附带权益1.32亿美元，过去12个月实现6.13亿美元 [22] - 本季度资产出售所得约10亿美元，过去12个月为120亿美元 [22] - 本季度末，隐含企业债务与市值比率为14%，企业债务平均剩余期限为11年，且2023年前无单笔债务到期 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 不含业绩费的费用相关收益在3个月内增长35%至3.21亿美元 [20] 零售房地产 - 零售占房地产管理资产约三分之一，在美国拥有170处物业，总面积近1.5亿平方英尺 [26] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划根据与地方政府的讨论和各地区的重新开放计划，逐步让员工返回办公室，并遵守社交距离协议 [9] - 公司预计2020年剩余时间的募资前景比最初预期更强，橡树资本已提前进入市场筹集下一只旗舰困境债务基金 [12] - 公司拥有约600亿美元资本可用于业务部署，自2月下旬市场转向以来，已向上市股票市场投入20亿美元资本 [14][15] - 公司宣布设立50亿美元的零售振兴计划，为零售企业提供资金和运营支持 [35] - 公司将继续与零售租户密切合作，协助其恢复业务，并为小型地区租户提供财务支持 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对亚洲等地区重新开放经济和商业场所的情况感到鼓舞，预计消费者信心将谨慎但稳步提升 [8] - 公司认为其业务和资产管理业务的前景非常强劲，许多资产的关键性质确保了它们能够继续运营并产生强劲的现金流 [10] - 公司预计市场波动导致的未实现非现金调整将随着市场稳定而恢复 [20] - 公司认为零售行业的整合将加速，拥有高质量零售资产的公司将最终受益 [38] 其他重要信息 - 公司对合伙制企业持有公司20%股份和B类股的安排进行了细化和澄清，但公司控制权未发生根本变化 [17][18] - 公司董事会宣布每股0.12美元的股息，将于6月底支付，拆股后与上一季度一致 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 房地产的募资环境如何？ - 过去两个月新的募资活动较少，但公司有很多项目在筹备中，且与投资者关系深厚，预计仍会有资金流入包括房地产在内的各项业务 [40] - 投资者看到固定收益投资收益为0，有将资金投入高质量现金流资产的需求，房地产是其中一部分，预计市场放开后会有大量资金流入 [41] 问题2: 公司的干粉资金是否会减少投资机会？ - 公司认为，随着第二和第三季度经济影响的显现，将出现大量投资机会，有资金的公司将有很多机会投入资金 [43] 问题3: 新冠疫情后，房地产的战略是否会改变？ - 短期内，公司办公楼和购物中心的运营方式会改变，但从长期来看，城市化、企业对办公场所的需求等趋势不会改变，对房地产的需求也不会改变 [45][46] 问题4: 如何看待费用相关收益（FRE）利润率以及投资资本对冲？ - 本季度FRE利润率没有特殊情况，预计未来将保持稳定，随着产品多元化，利润率可能会有所变化 [48] - 对冲是为了保护公司的流动性，锁定价值并对冲波动，未来可能会减少收益的波动性 [49] 问题5: 橡树资本未来一年的现金流情况如何，其收益何时能体现在公司业绩中？ - 公司收益不会立即受到橡树资本业务的影响，但橡树资本未来2 - 5年的前景比18个月前收购时更好，预计能够筹集大量资金并进行大量投资 [51] 问题6: 公司筹集的资金能否用于投资公开证券？ - 公司所有机会主义基金都可以完全自主决定投资公开证券，前提是这些投资是为了实现特定目标 [53] 问题7: 20亿美元资本的具体分配情况如何？ - 资金分配在基础设施、私募股权、可再生能源和房地产等多个业务板块，公司的策略是投资被低估的高质量企业 [55][56] 问题8: 房地产和基础设施领域未调用承诺资金到期，是否意味着这些业务将有更多价值活动？ - 这些资金将用于后续交易，因为公司认为这些基金中的业务有发展管道或并购策略，有后续投资机会 [58] 问题9: 如果疫情出现第二波，对房地产投资信托基金（BPY）的运营资金（FFO）有何影响？ - 主要风险在于租户破产，如果租户不破产，长期租约下租金仍会支付，购物中心关闭或办公楼使用率降低不会直接影响FFO [60] 问题10: 未来6 - 12个月600亿美元资本的部署节奏如何，橡树树下一只困境债务基金的规模会更大吗？ - 由于无法讨论募资细节，无法透露橡树树下一只基金的规模，但当前是购买困境债务的绝佳环境，预计会有大量投资者感兴趣 [62][63] - 公司预计未来3个月和6个月的投资机会会增加，因为经济复苏可能比预期慢，企业的资金需求会更大，但无法确定具体投资金额 [63] 问题11: 公司对股票回购的看法是否改变？ - 公司的观点没有改变，优先将现金再投资于业务以实现内部增长，然后考虑通过回购股票向股东返还资本，但会平衡流动性需求 [65] 问题12: 公司在投资策略上有何不同，投资公开市场的决策框架是什么，是否改变了回报目标？ - 与以往不同，当前私人市场机会因无法尽职调查而减少，公司选择投资熟悉且有安全边际的公开证券，这是业务的适应性调整 [68][69] - 公司追求的回报目标没有改变，希望获得高回报，因为当前承担了更大风险 [72] 问题13: 下一轮募资是否需要调整承诺回报、目标回报或费率？ - 公司的目标回报长期未变，当前环境也不会改变，客户对公司的回报和收费安排感到满意，预计不会有变化 [74] 问题14: 2020年募资前景积极是否指橡树资本困境基金提前推出，能否重申1000亿美元旗舰基金募资目标？ - 公司认为募资和投资的背景比12个月前更积极，因为基金目标回报对客户有吸引力，橡树资本业务以及资金投入和募资速度可能加快 [76] - 橡树资本募资提前只是时间安排的变化，公司对实现1000亿美元旗舰基金募资目标仍持乐观态度 [78] 问题15: 公司对经济复苏、长期全球就业和通胀的看法如何？ - 公司不自称对全球经济发展有深刻见解，主要购买有合同性质或可转化为合同性质的资产，以获取长期现金流回报 [80] - 预计未来一段时间将处于低利率环境，公司持有的资产在未来5 - 10年是有吸引力的资产类别 [80] 问题16: 投资者对另类资产的配置比例变化趋势如何，公司是否会受益？ - 机构投资者向另类资产的配置趋势已经持续10 - 15年，未来10年仍将继续，当前低利率环境可能使配置比例更快达到60%，甚至更高 [83] - 如果维持低利率环境，配置比例将上升，公司将从中受益 [83]

业绩总结 - 2020年第一季度，Brookfield的收费资本总额为2640亿美元，较过去12个月增加了1140亿美元[4] - 第一季度的收费相关收益为3.21亿美元，过去12个月为13亿美元，分别较前期增长35%和44%[4] - 第一季度实现的收益利息为1.32亿美元，过去12个月为6.13亿美元，较前期增长76%[5] - 第一季度的净收入为884百万美元，较2019年同期的1,051百万美元下降了16%[33] - 2020年第一季度的每股收益为0.55美元，较2019年同期的0.69美元下降了20%[33] - 2020年第一季度的资金运营（FFO）为718百万美元，较2019年的743百万美元下降3.4%[29] - 2020年第一季度的可分配收益为831百万美元，较2019年的619百万美元增长34.2%[32] - 2020年第一季度的现金可分配用于分配和/或再投资的金额为751百万美元，较2019年的527百万美元增长42.5%[30] 用户数据 - 截至2020年3月31日，Brookfield的流动资金为130亿美元，包括40亿美元的核心流动资金[11] - 截至2020年3月31日，Oaktree的长期私人基金管理费收入为87,383百万美元，较2019年的66,514百万美元增长31.2%[24] - 截至2020年3月31日，Oaktree的公共证券管理费收入为10,787百万美元，较2019年的15,242百万美元下降29.5%[24] - 截至2020年3月31日，Oaktree的总费用相关收益和已实现的利益净额为1,465百万美元[24] 未来展望 - 预计在未来三年内将确认的收益为12亿美元，其中10亿美元来自旗舰房地产、基础设施和私募股权基金，2亿美元来自Oaktree的基金[68] - 目标收益的年化金额为19亿美元，预计在未调用的资金承诺部署后将增加到24亿美元[72] - 公司在未来业绩的预测中，强调了投资回报可能低于目标的风险[128] - 公司警告，过去的业绩并不能保证未来的结果，未来投资或筹资活动可能与历史结果不同[130] 新产品和新技术研发 - 2020年第一季度，长期私人基金的基础管理费为189百万美元，较2019年同期增长了35%[51] - 2020年第一季度，激励分配收入为76百万美元，较2019年同期增长了19%[51] - 2020年第一季度，基础管理费收入的年化总额为8.01亿美元，较2019年的6.26亿美元增长了28.1%[58] 市场扩张和并购 - 在过去12个月中，Brookfield从第三方筹集了450亿美元的资本，其中2020年第一季度筹集了约90亿美元[3] - Oaktree的收费资本在收购后总额达到1030亿美元，部分因市场估值下降而减少[22] - 2020年第一季度，第三方基金资本投资约为70亿美元，过去12个月的投资总额为240亿美元[43] 负面信息 - 2020年第一季度的净亏损为1.57亿美元，而2019年同期的净收入为12.56亿美元[105] - 当前季度产生的未实现收益为负2.98亿美元，主要与Oaktree基金的公共市场估值及房地产私募基金的酒店资产相关[69] - 公司承认，经济、运营和政治等多种不确定性可能影响未来的业绩[131] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在2020年4月发行了7.5亿美元的中期票据，进一步增强了流动性[35] - 公司强调，非IFRS财务指标不应单独作为业绩的衡量标准[132] - 公司指出，管理人力资本的能力是影响业绩的重要因素之一[128]

Brookfield Asset Management, Inc. (NYSE:BAM) Q4 2019 Earnings Conference Call February 13, 2020 11:00 AM ET Company Participants Suzanne Fleming - Managing Partner, Branding & Communications Bruce Flatt - CEO, Managing Partner Brian Lawson - Managing Partner, CFO Nicholas Goodman - Managing Partner and Group Treasurer Craig Noble - Managing Partner and CEO of Alternative Investments Conference Call Participants Cherilyn Radbourne - TD Securities William Katz - Citigroup Mario Saric - Scotiabank Andrew Kuske ...

Brookfield Asset Management, Inc. (NYSE:BAM) Q3 2019 Earnings Conference Call November 14, 2019 11:00 AM ET Company Participants Suzanne Fleming - Managing Partner, Branding & Communications Bruce Flatt - CEO, Managing Partner Brian Lawson - Managing Partner, CFO Anuj Ranjan - Managing Partner and CEO, India and Middle East Conference Call Participants Cherilyn Radbourne - TD Securities William Katz - Citigroup Robert Lee - KBW Dean Wilkinson - CIBC Capital Markets Andrew Kuske - Crédit Suisse Sohrab Movahe ...

Brookfield Asset Management Inc. (NYSE:BAM) Q2 2019 Earnings Conference Call August 8, 2019 11:00 AM ET Company Participants Suzanne Fleming - Managing Partner Bruce Flatt - Chief Executive Officer Brian Lawson - Chief Financial Officer Sachin Shah - Managing Partner & Head of our Renewable Business Conference Call Participants Cherilyn Radbourne - TD Securities Bill Katz - Citigroup Robert Lee - KBW Mario Saric - Scotiabank Andrew Kuske - Credit Suisse Operator Good day, ladies and gentlemen, and welcome t ...

Brookfield BROOKFIELD ASSET MANAGEMENT INC. Q1 2019 Supplemental Information Three Months Ended March 31, 2019 Our Business We are a leading global alternative asset manager with over $365 billion of assets under management including $150 billion in fee bearing capital. We raise private and public capital from the world's largest institutional investors, sovereign wealth funds and individuals, with a focus on generating attractive investment returns that will allow our investors and their stakeholders to me ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度资金运营所得（FFO）总计11亿美元，即每股1.04美元；净收入为13亿美元，其中每股0.58美元归属于股东 [7] - 本季度费用相关收益为2.38亿美元，扣除业绩费用前较上年增长19%，与收费资本18%的同比增幅相符；过去12个月收费资本增加230亿美元 [8] - 本季度产生3.32亿美元未实现附带权益（扣除成本前），使截至目前可归属附带权益总额达到27亿美元（扣除成本前）；记录1.19亿美元已实现附带权益计入资金运营所得（FFO） [9] - 本季度扣除处置收益后，投资资本的FFO为5.05亿美元，按可比基础计算环比增长17%；处置收益总计2.23亿美元 [10][11] - 季度末公司业务可动用资本约为360亿美元，包括120亿美元核心流动性和240亿美元未提取的私人基金承诺资金 [11] - 自2015年以来，可用于分配和再投资的现金流已增长一倍多，目前每年超过20亿美元，预计五年内将超过50亿美元 [13] - 董事会宣布每股0.16美元的季度股息，将于6月底支付 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 费用相关收益和附带权益表现良好，费用相关收益增长与收费资本增加相关，附带权益有未实现和已实现部分，且有望在2019年实现高达10亿美元的附带权益 [8][9][10] 投资业务 - 投资资本的FFO因新投资和金融资产组合表现而增长，处置收益来自多个投资组合的资产出售 [10][11] 私募股权业务 - 完成对Clarios Power Solutions的收购，交易规模达130亿美元，由约30亿美元股权和100亿美元债务融资支持 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美经济强劲，就业水平达到半个世纪以来的最高；南美国家仍在不同程度上复苏；欧洲增长较慢，但英国经济具有韧性；澳大利亚经济尚可，但面临一些住宅市场压力；中国经济增长放缓，但相对稳健；印度金融体系存在过度杠杆化问题 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 持续进行基金募集，2018年是创纪录的募资年，2019年1月完成150亿美元旗舰房地产基金的最终募集，预计近期完成约140亿美元最新基础设施基金的首次募集 [22] - 收购Oaktree 62%的股权，计划在第三季度完成交易，保留Brookfield和Oaktree两个品牌，支持两种不同规模的基金策略 [24][26][27] - 关注全球市场机会，特别是在中国增加房地产和太阳能项目投资，利用市场波动寻找投资机会 [30] 行业竞争 - 在收购大型资产和复杂业务时，公司具有规模和资本获取能力、运营能力和全球平台及业务覆盖三大竞争优势，如收购Clarios的交易体现了这些优势 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年第一季度的业绩感到满意，资金运营所得和净收入受益于资产管理业务的持续扩张和底层业务的强劲表现 [7] - 全球实物资产投资环境良好，资本市场仍可正常获取资金，未出现类似2007年的过度繁荣迹象 [22][24] - 尽管处于经济复苏的第十年，但公司认为全球市场对其业务仍具有建设性，长期投资者不应过于关注短期政府变化 [22][23] 其他重要信息 - 公司在回应问题和讨论新举措、财务及运营表现时，可能会做出前瞻性陈述，这些陈述受已知和未知风险影响，未来事件可能与陈述存在重大差异 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国去杠杆化计划是否为外国投资者创造机会，公司如何看待 - 公司在中国的业务规模相对较小，但近年来一直在增加投资，近期承诺进行多项房地产收购和太阳能合资项目；认为中国地方国有企业和企业家去杠杆化可能带来交易机会，公司有机会参与更多交易，但会谨慎对待不熟悉的市场 [30][31] 问题2: 同行向C-corp结构转换并将可分配现金流作为关键盈利指标的趋势，对公司资产管理业务估值和附带权益部分是否有帮助 - 公司欢迎这种变化，认为这使行业更具可比性，对公司有益；公司也在关注可用于分配和再投资的现金流，认为这能清晰反映业务表现和增长机会 [33][34] 问题3: 收购Oaktree是选择自建还是收购的内部决策原因，以及交易的潜在财务增值情况 - 公司认为Oaktree是全球顶尖的专注于不良信贷的信贷业务公司，团队花费25年以上时间打造该业务，收购可使公司在市场上立即获得信誉和筹集大量资金的能力，推动业务更快发展；目前交易定位为“适度增值”，并非短期内立即提升回报，且交易尚未完成，沟通受限 [36][37][38] 问题4: 对今年实现约10亿美元附带权益的预期节奏是否有变化 - 实现附带权益取决于多项交易因素，目前预期与首次提及该前景时一致，没有调整 [40] 问题5: 旗舰基金募集结束后两到三年的募资管道，以及可能推出的新策略 - 公司每隔几年会募集旗舰基金，预计现有旗舰基金结束后18 - 30个月会有新的旗舰基金；同时，开放式策略的募资持续增长，其他策略也在不断进行募资，公司每年募资规模在100 - 250亿美元之间，未来有望持续 [43] 问题6: 股市波动创造的机会，公司关注的具体领域，以及是否考虑部分所有权投资 - 公司关注股市中自身专业领域的业务，没有特定关注领域；一般不倾向于拥有公司的部分所有权，因为公司战略是对业务进行运营重组，但并非绝对不考虑 [46] 问题7: 收购Oaktree交易和发行超5000万股BAM股票是否改变中期股票回购计划的时间或范围 - 整体战略没有实质性变化，公司目前有大量且不断增长的现金流，主要用于业务再投资和增长；收购Oaktree属于业务增长范畴，公司重视向股东返还资本，通常通过回购股票实现；未来现金流分配仍将是业务增长和股票回购的组合，收购Oaktree会占用部分现金，但不影响长期战略 [49][50][55] 问题8: 收购纽约房地产投资组合28%权益的银团分销工作进展 - 公司仍持有该权益，并继续进行资产的银团分销和货币化工作 [57] 问题9: 关于私有化领域机会的评论是否意味着BBU业务或其他业务更具偏向性，以及是否改变资本部署和保留干粉的观点 - 评论并非针对宏观周期，公司投资的宏观总体观点不变，仍处于周期上部，应谨慎部署资本，确保资产负债表良好和有可用资本；机会存在于所有业务领域，全球市场股票差异增加，部分股票交易价格与公允价值不符，为公司提供了更多私有化公司的机会 [60][61] 问题10: 不同业务领域资本部署的利润率差异 - 机会主义策略回报率最高，收费也最高，机会主义房地产和机会主义私募股权是回报率最高的策略，基础设施处于中等水平，信贷除不良策略外回报率相对较低，但各业务领域的盈利差异并不显著 [63] 问题11: 历史基金首次募集和最终募集金额差异的影响因素，以及现有基金最终募集金额的预期和影响因素 - 很难根据前例推断，因为募集金额受募资节奏、硬上限设置等多种因素影响 [67] 问题12: 随着募资规模增加，向大客户提供共同投资机会是否仍是公司部署策略的特点 - 公司认为共同投资是重要特色，能为公司提供额外火力进行更大规模交易，即使基金规模增大，也会继续并增加向客户提供共同投资机会 [69]