公司业绩表现 - 公司处于复杂的盈亏平衡点 [1] - 2025年第二季度业绩确认本地运营保持稳健 [1] - 收入增长超过通胀水平 [1] - 运营效率得到维护 [1] 监管环境 - 监管要求得到满足 [1]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 6-K REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER PURSUANT TO RULE 13a-16 OR 15d-16 UNDER THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the six months ended June 30, 2025 Commission file number: 1-10110 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, S.A. (Exact name of Registrant as specified in its charter) BANK BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, S.A. (Translation of Registrant's name into English) Calle Azul, 4 28050 Madrid Spain (Address of principal executive offices) ...

财务数据和关键指标变化 - 有形账面价值每股加股息同比增长14 6% 环比增长2 9% [4] - 有形股本回报率(ROTE)达20 4% 普通股本回报率(ROE)为19 5% [4] - 归属于母公司净利润达27 49亿欧元 上半年累计54 47亿欧元 同比增长9 1% [4][8] - 核心一级资本比率(CET1)提升25个基点至13 34% [7][17] - 核心收入(净利息收入+手续费)同比增长11 8% 环比增长4% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 西班牙业务 - 净利润11亿欧元 净利息收入环比增长1% [23] - 贷款增长6 3% 中小企业与消费贷款表现突出 [24] - 效率比率31 3%(剔除一次性影响为33%) [24] - 全年指引上调:贷款增速至中个位数 净利息收入微增 费用中低个位数增长 [26] 墨西哥业务 - 净利润近13亿欧元 净利息收入环比增长2% [27] - 贷款增长11 7% 零售与商业贷款双增长 [13][27] - 效率比率30 6% 保持行业领先 [28] - 全年贷款增速指引上调至接近10% [29] 土耳其业务 - 净利润4 12亿欧元 同比增长17% [29] - 土耳其里拉客户利差提升150个基点 [30] - 累计风险成本164个基点 预计全年180个基点 [31] 南美业务 - 净利润4 21亿欧元 同比增长33% [32] - 哥伦比亚客户利差改善 秘鲁保持稳定 [32] - 全年风险成本指引下调至低于250个基点 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 集团贷款总额同比增长16% 创纪录水平 [13] - 西班牙市场:贷款增长6 3% 核心收入增长2 2% [13][14] - 墨西哥市场:贷款增长11 7% 核心收入增长9 6% [13][14] - 土耳其市场:贷款增长强劲 里拉与外币组合均增长 [30] - 南美市场:贷款稳健增长 资产质量持续改善 [32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 六大战略重点:客户视角 可持续发展 企业业务 资本创造 AI创新 团队建设 [38][39] - 2025-2028年目标:平均ROTE达22% 效率比率35% 累计净利润480亿欧元 [46] - 计划通过简化IRB模型释放40-50个基点CET1 已获监管批准 [20][21] - 可持续融资规模上半年达630亿欧元 目标2029年前累计7000亿欧元 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计核心市场利率将在2025-2026年见底 [40] - 墨西哥GDP增长预期低于2% 土耳其阿根廷通胀逐步下降 [41][42] - 随着利率趋稳 业务增长将更直接转化为利润提升 [43] - 企业银行业务(CIB)收入目标2028年翻倍 [44] 其他重要信息 - 两项特殊项目影响:西班牙税务审计带来2 5亿欧元正面影响 美元对冲造成1亿欧元负面影响 [5][6][7] - 递延税项资产(DTA)激活1 5亿欧元 未来可释放9-10亿欧元 [25][78] - 2025-2028年计划:产生490亿欧元CET1 其中360亿欧元可用于分配 [55] - 包括待执行的9 93亿欧元股票回购 短期可分配资本约130亿欧元 [35][141] 问答环节所有的提问和回答 资本与财务 - 40-50个基点CET1释放来自墨西哥信用卡与西班牙/墨西哥批发组合模型简化 [68][69] - 特殊项目中增值税与税率调整合计2 5亿欧元 美元对冲影响1亿欧元 [75][76] - 360亿欧元可分配资本中240亿为常规派息(50%利润) 120亿为超额资本 [80][81] 业务发展 - 墨西哥贷款增长将均衡分布于零售与企业 中小企业市占率已达33% [95][100] - 西班牙抵押贷款市占率下降 但中小企业与消费贷款持续增长 [156][157] - 土耳其贡献预计占累计利润的10-12% 阿根廷占2% [88][120] 战略与并购 - Sabadell交易若未完成 公司将继续执行现有计划 [111][112] - 并购门槛需高于股票回购回报率 目前仅关注国内整合机会 [122][123] - 数字化投入:西班牙年技术支出11亿欧元 全球近40亿欧元 [108][109] 竞争环境 - 对Nubank在墨西哥获银行牌照的竞争影响有限 目前其存款市占率仅1 5% [147][148] - 存款优势:墨西哥薪资账户市占率44% 小额存款(平均780欧元)占比高 [148][149]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度归属于母公司净利润达到27.49亿欧元 创历史新高 尽管核心市场利率下降和汇率不利影响 [4] - 上半年净利润54.47亿欧元 同比增长9.1% 创半年度利润新高 [8] - 有形股本回报率(RoTE)达20.4% 普通股本回报率(ROE)为19.5% [4] - 核心一级资本比率(CET1)提升25个基点至13.34% [18] - 核心收入(净利息收入+手续费)同比增长11.8% 环比增长4% [10] - 总营业收入同比增长11.7% 环比增长10.7% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 西班牙业务 - 第二季度净利润11亿欧元 [24] - 贷款同比增长6.3% 其中消费贷款和中小企业贷款增长显著 [24] - 净利息收入环比增长1% 尽管利率下降 [24] - 成本收入比降至31.3%(剔除一次性影响为33%) [25] - 风险成本为32个基点 [25] - 上调全年指引:贷款增速至中个位数 净利息收入小幅增长 费用收入中低个位数增长 成本下降低个位数 [27] 墨西哥业务 - 第二季度净利润近13亿欧元 [28] - 贷款同比增长11.7% 零售和商业贷款均表现强劲 [28] - 净利息收入环比增长超2% [28] - 成本收入比保持在30.6%的优异水平 [29] - 风险成本为324个基点 [30] - 上调全年指引:贷款增速接近10% 风险成本低于350个基点 [30] 土耳其业务 - 净利润4.12亿欧元 同比增长17% [31] - 土耳其里拉客户利差同比提升150个基点 [31] - 上半年累计风险成本为164个基点 预计全年约180个基点 [32] - 预计2025年净利润略低于10亿欧元 [32] 南美业务 - 上半年净利润4.21亿欧元 同比增长33% [33] - 哥伦比亚客户利差改善 秘鲁保持稳定 [33] - 风险成本控制良好 预计全年低于250个基点 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 集团贷款同比增长16% 创纪录增长 [14] - 西班牙贷款增长6.3% 墨西哥增长11.7% [14] - 西班牙净利息收入同比增长2.2% 墨西哥增长9.6% [15] - 集团成本收入比降至37.6%(剔除一次性影响为38.6%) [16] - 风险成本为132个基点 不良贷款率和覆盖率保持稳定 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新战略重点:客户视角、可持续发展和企业业务增长、资本创造、AI和创新、团队投资 [38][39] - 计划2025-2028年累计净利润480亿欧元 平均RoTE达22% 有形账面价值复合增长率达中双位数 成本收入比降至35% [47] - 预计通过简化IRB模型释放40-50个基点CET1资本 [22] - 计划通过风险转移交易(SRT)释放30-40个基点CET1资本 [138] - 预计2025-2028年可分配资本达360亿欧元 其中240亿为常规派息 120亿为超额资本 [55] - 数字化转型:墨西哥数字助理已处理3700万通电话 响应时间提升65% [104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计核心市场利率将在2025或2026年见底 [40] - 预计土耳其和阿根廷将在2028年退出恶性通胀会计处理 [41] - 西班牙经济增长略有放缓但仍保持稳健 [41] - 墨西哥GDP增长预计将低于2% [41] - 随着利率企稳 预计利差压缩将停止 业务增长将更直接转化为利润 [45] - 企业银行业务收入预计到2028年翻倍 [45] 其他重要信息 - 两项一次性项目影响:西班牙税务审计和增值税计算调整带来2.5亿欧元正面影响 美元对冲带来1亿欧元负面影响 [7][75] - 激活1.5亿欧元递延税项资产(DTA) 未来可能激活更多 [26][78] - 待执行的股票回购近10亿欧元 [35] - 预计2025年底短期可分配资本约130亿欧元 [35] 问答环节所有的提问和回答 资本相关 - 40-50个基点CET1释放来自墨西哥信用卡业务和西班牙/墨西哥批发业务模型简化 已获ECB正式批准 [66][69] - 2025-2028年计划产生390亿欧元CET1 与480亿欧元净利润的差额主要来自汇率影响 [136] - 资本分配优先级:130亿欧元用于业务增长 360亿欧元用于分配(240亿常规派息+120亿超额资本) [79][81] 业务展望 - 墨西哥:预计Banxico利率降至7% 但业务增长将抵消利差压力 [96][97] - 土耳其:预计占累计利润的10-12% 阿根廷占约2% [88][117] - 西班牙:重点发展企业和消费贷款 抵押贷款市场份额可能继续下降 [154][155] Sabadell收购 - 交易如未完成将按原计划执行 强调独立价值 [83][109] - 预计9月发布招股说明书后将举行专门会议讨论细节 [86] 竞争环境 - 对Nubank在墨西哥获得银行牌照:目前占存款1.5% 预计随着利率下降其价格优势将减弱 [143][144]

业绩总结 - 2025年第二季度净利为2,749百万欧元，同比增长18%[20] - 2025年第二季度净利息收入为6,208百万欧元，同比增长11.2%[20] - 2025年第二季度总收入为8,710百万欧元，同比增长12%[20] - 2025年上半年净可归属利润为5,447百万欧元，同比增长31%[21] - 2025年上半年效率比率为37.6%，较去年同期下降322个基点[36] 用户数据 - 2025年上半年新客户数量达到5.7百万，数字渠道占比66%[47] - 2025年上半年零售客户的财务流动量达到63亿欧元，同比增长119%[49] - 2025年上半年企业客户的财务流动量达到43亿欧元，同比增长53%[49] 未来展望 - 预计2025年整体净利润将略低于10亿欧元[82] - 预计2025-2028年CET1生成约为390亿欧元，超出12%的CET1资本充足率的多余部分为45亿欧元[97] - 2025-2028年累计净可分配利润预计为480亿欧元[95] - 预计2025-2028年西班牙的活动增长为中单数字，墨西哥为高单数字，土耳其为高十位数[96] 新产品和新技术研发 - 可持续业务目标为2025-2029年期间达到7000亿欧元[50] - 预计2025-2028年企业和CIB的贡献将显著增加，特别是在跨境和可持续性方面[92] 市场扩张和并购 - 西班牙的收入增长预计为低至中单数字，墨西哥为高单数字，土耳其为高十位数[96] 负面信息 - 2025年第二季度阿根廷的净可分配利润为910万欧元，较2024年同期下降23.9%[105] - 2025年第二季度阿根廷GDP年均下降33%[171] - 2025年第二季度阿根廷消费者物价指数（CPI）年均下降17%[171] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第二季度的CET1比率为13.34%，高于目标范围11.5%-12%[15] - BBVA集团的流动性覆盖率（LCR）为168%，显著高于100%的要求[122] - BBVA集团的净稳定资金比率（NSFR）为126%[122]

市场趋势 - 近期股市呈现稳步上升趋势 投资者对特朗普总统提出的关税威胁反应平淡 [1] - 市场预期美国与中国外交官就贸易关税分歧达成有益讨论 同时美国与伊朗可能达成长期和平协议 [2] - 投资者采取观望态度 等待本周通胀数据公布以获取利率调整的进一步线索 [2] 投资策略 - 投资者可关注高ROE的"现金牛"股票 如迪士尼(DIS)、TE Connectivity(TEL)、Fortinet(FTNT)、Banco Bilbao(BBVA)和高露洁(CL) [3] - ROE(净资产收益率)是衡量公司财务健康的关键指标 计算公式为净利润/股东权益 帮助识别高效利用资金的公司 [4] - ROE用于比较行业内公司的盈利能力 数值越高表明管理层在风险调整后回报股东的效率越高 [5] 筛选参数 - 筛选标准包括现金流超过10亿美元 ROE高于行业平均水平 [6] - 价格/现金流比率低于行业 显示投资者为每1美元自由现金流支付更少成本 [7] - 资产回报率(ROA)高于行业 表明公司资产利用效率更高 [7] - 5年EPS历史增长率高于行业 反映持续盈利动能转化为现金实力 [8] - 入选股票需具备Zacks评级1级(强力买入)或2级(买入) [8] 重点公司分析 迪士尼(DIS) - 业务覆盖电影、电视节目和主题公园 分为娱乐、体育和体验三大板块 [8] - 长期盈利增长预期11.8% 过去四季平均盈利超预期16.4% VGM评分A级 Zacks评级2级 [9] TE Connectivity(TEL) - 全球技术公司 为汽车、航空航天、能源等行业提供连接解决方案 业务遍及130国 [10] - 长期盈利增长预期9.8% 过去四季平均盈利超预期3.3% VGM评分B级 Zacks评级2级 [11] Fortinet(FTNT) - 网络安全解决方案提供商 服务对象包括企业、服务供应商和政府机构 [12] - 长期盈利增长预期13.4% 过去四季平均盈利超预期23.8% Zacks评级2级 [13] Banco Bilbao(BBVA) - 西班牙零售银行 主要市场包括西班牙、墨西哥、土耳其等地区 [13] - 长期盈利增长预期5.5% 过去四季平均盈利超预期6.3% Zacks评级1级 [14] 高露洁(CL) - 全球口腔护理市场领导者 产品销往200多国 [14] - 长期盈利增长预期5.2% 过去四季平均盈利超预期4% VGM评分B级 Zacks评级2级 [15]

公司表现 - 公司Banco Bilbao（BBVA）今年以来股价回报率达60.1%，显著高于金融行业平均回报率9.1% [4] - 公司Peakstone Realty Trust（PKST）今年以来股价回报率为26.7%，同样高于行业平均水平 [5] - BBVA在过去90天内全年盈利共识预期上调5.7%，PKST当前年度EPS共识预期在过去三个月上调16.2% [4][5] 行业排名 - BBVA所属金融行业包含870家公司，在Zacks行业排名中位列第5 [2] - BBVA所属的银行-外国子行业包含67家公司，行业排名第26，该子行业今年以来平均回报率为27.1% [6] - PKST所属的REIT和股权信托-其他子行业包含99家公司，行业排名第146，该子行业今年以来平均回报率为4.5% [6] 评级情况 - BBVA和PKST均获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 [3][5] - Zacks Rank模型重点关注盈利预测和预测修正，筛选未来1-3个月可能跑赢大盘的股票 [3]

BBVA收购Banco Sabadell进展 - BBVA持续推动收购Banco Sabadell的计划 尽管Sabadell决定出售其英国子公司TSB [1] - BBVA可能在数周内向Sabadell股东提出收购要约 但尚未最终决定是否推进交易 [2] - BBVA为收购Sabadell已筹划超过一年 [2] Sabadell出售TSB的交易细节 - Sabadell董事会提议以29亿英镑(约40亿美元)将TSB出售给Banco Santander [3] - 出售所得将用于支付25亿欧元(约29亿美元)的特别现金股息给股东 [3] - 交易完成后 Sabadell的资本充足率将保持在13%以上 [4] - 无论BBVA收购结果如何 该交易都将按计划推进 [4] Santander收购TSB的战略意义 - Santander将通过收购TSB加强其在英国市场的地位 [5] - 整合TSB后 Santander UK将成为英国个人活期账户余额第三大银行 [5] - Sabadell曾考虑将TSB出售给Santander或Barclays以避免被BBVA敌意收购 [5] 西班牙政府的监管要求 - 西班牙政府要求BBVA和Sabadell在收购后保持独立运营3至5年 [6]

公司表现 - 公司Banco Bilbao（BBVA）今年以来回报率为55.9%，远超金融行业平均回报率6.9% [4] - 公司Zacks Rank评级为2（Buy），全年盈利共识预期在过去一个季度上调4% [3] - 公司属于Banks - Foreign行业，该行业包含66家公司，今年以来平均回报率为24%，公司表现优于行业平均水平 [5] 行业排名 - 公司所属金融行业包含857家公司，Zacks Sector Rank排名第6 [2] - Banks - Foreign行业在Zacks Industry Rank中排名第19 [5] - Peakstone Realty Trust所属REIT and Equity Trust - Other行业包含96家公司，Zacks Industry Rank排名第88，今年以来回报率为3.6% [6] 同业比较 - Peakstone Realty Trust（PKST）今年以来回报率为16.5%，表现优于金融行业平均水平 [4] - Peakstone Realty Trust当前Zacks Rank评级为1（Strong Buy），全年盈利共识预期在过去三个月上调7.5% [5]

公司概况 - BBVA是一家西班牙银行 在西班牙语国家拥有广泛业务 主要市场包括西班牙和墨西哥 同时在哥伦比亚 秘鲁 阿根廷和乌拉圭开展业务 [1] 投资策略 - 采用长期投资策略 专注于寻找高质量公司 运用严格的估值方法 发掘未被充分认识的投资机会 [1] - 重点关注现金流充裕 资产负债表稳健 且实施股东友好政策的公司 [1] - 结合定量和定性分析方法进行股票筛选 [1]