财务数据关键指标变化 - 2025财年公司净销售额40亿美元，同比降5%，有机净销售额增1%；毛利润23亿美元，同比降7%，毛利率降至58.9%；营业收入11亿美元，同比降22%；摊薄后每股收益1.84美元，同比降14%；平均投资资本回报率降至14.4% [179] - 2024 - 2025财年净销售额从41.78亿美元降至39.75亿美元，降幅5%；成本从16.52亿美元降至16.32亿美元，降幅1%；毛利润从25.26亿美元降至23.43亿美元，降幅7% [180] - 2025财年美国市场净销售额占比44%，下降7%；发达国际市场占比27%，下降6%；新兴市场占比21%，下降2% [183] - 2025财年Travel Retail净销售额下降7%，Non - branded and bulk净销售额增长18% [183][187] - 2025财年净销售额40亿美元，较2024财年下降5%（2.03亿美元），销量降7%，价格/组合升2%[195] - 2025财年销售成本16亿美元，较2024财年下降1%（2000万美元），销量降7%，成本/组合升6%[196] - 2025财年毛利润23亿美元，较2024财年下降7%（1.83亿美元），毛利率降至58.9%，较2024财年降1.5个百分点[198] - 2025财年总运营费用12亿美元，较2024财年下降10%（1.43亿美元），广告费用降8%，SG&A费用降10%[199] - 2025财年报告的运营收入11亿美元，较2024财年下降22%（3.07亿美元），运营利润率降至27.9%，较2024财年降6.0个百分点[200] - 2025财年利息费用（净额）较2024财年减少800万美元，降幅7%[201] - 2025财年有效税率为19.6%，低于2024财年的21.2%[202] - 2025财年摊薄后每股收益为1.84美元，较2024财年下降14%[203] - 预计2026财年有机净销售额和有机运营收入呈低个位数下降[205] - 预计2026财年有效税率在21% - 23%之间，资本支出计划在1.25 - 1.35亿美元之间[205] - 2024年4月30日现金及现金等价物为4.46亿美元，2025年4月30日为4.44亿美元[207] - 2024年平均商业票据余额为4.75亿美元，2025年为3.73亿美元[209] - 2024年平均商业票据利率为5.46%，2025年为5.13%[209] - 2024年商业票据发行时平均到期天数为32天，2025年为41天[209] 各条业务线表现 - 公司拥有超40个烈酒、即饮鸡尾酒和葡萄酒品牌，旗下杰克丹尼田纳西威士忌是全球销量第一的美国威士忌[13] - 杰克丹尼家族品牌是公司最有价值资产，伍德福德储备在2025财年销量超180万箱九升装[44] - 2022年6月与可口可乐合作推出杰克与可乐预调酒，已在超25个市场推出[45] - 2024财年公司继续国际推出Jack Daniel's Tennessee Apple，在美国推出Jack Daniel's Bonded Rye等；2025财年在美国推出Jack Daniel's 14 Year Old和Woodford Reserve Double Double Oaked [175] - 2025年5月9日公司宣布6月30日结束与Korbel Champagne Cellars的销售、营销和分销关系[172] 各地区表现 - 2025财年，美国市场占公司净销售额的44%，其他国家和地区占56%[19] - 2023 - 2025财年，美国市场净销售额占比分别为47%、45%、44%；墨西哥为6%、7%、7%；德国为6%、6%、6%；澳大利亚为5%、5%、5%；英国为5%、4%、4%；其他为31%、32%、33%[19] 管理层讨论和指引 - 公司战略重点包括品牌质量、地理覆盖范围、人才多样性和投资回报等[39] - 预计通过运营现金和商业票据计划满足短期流动性需求，市场恶化时可能评估替代方案[211] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司约有5000名员工，其中美国约2000人（约7%由工会代表），美国肯塔基州路易斯维尔约800人[12] - 公司约有5000名员工（不含兼职和临时工），包括约3300名 salaried 员工和1700名小时工[62] - 公司威士忌通常至少陈酿三年，墨西哥龙舌兰酒对不同等级有不同陈酿要求，爱尔兰威士忌和苏格兰威士忌需在木桶中陈酿至少三年[34] - 过去五年公司面临供应链中断和全球疫情等挑战[40] - 2024年，全球十大烈酒公司控制全球烈酒总销量超20%[27] - 2025财年，公司两大客户分别占合并净销售额的13%和11%，无其他客户占比达10%或以上[25] - 2023 - 2025财年，第四日历季度（通常为第三财季）销售额分别占公司报告净销售额的27%、28%、29%[26] - 2022财年基金会向路易维尔西部五家组织做出10年5000万美元的承诺[57] - 2024财年新桥装瓶厂安装屋顶太阳能系统，2025财年杰克丹尼酒厂厌氧消化器项目继续建设[59] - 2024财年与100%的直接农民就再生农业实践进行接触，并在2025财年继续接触[59] - 2025年5月在意大利建立自有分销组织[48] - 公司有十个员工资源团体，推动包容性文化发展[51] - 2025财年完善包容战略，聚焦同事、文化、消费者和社区四个战略支柱[66] - 公司核心价值观构成道德合规计划基础，员工每年认证遵守行为准则[52][53] - 截至2025年6月13日，公司有Lawson E. Whiting等多位高管任职[68] - 公司网站为www.brown - forman.com，10 - K、10 - Q、8 - K报告及修正案可在网站免费获取[70] - 公司业务表现很大程度依赖Jack Daniel家族品牌的持续健康发展，该品牌是主要收入驱动力[73] - 截至2025年5月1日，公司在18个国家拥有并运营17家分销公司[74] - 美国宣布对从广泛国家进口商品加征新关税，引发多国报复性关税，如2025年3月加拿大省份下架美国酒品以回应美国对加拿大商品加征25%关税[78] - 新关税及贸易限制可能增加产品成本，若公司承担关税成本，将导致销售成本上升、毛利润和利润率降低[78] - 公司网站发布了适用于董事和员工的行为准则、适用于高级财务人员的道德准则等材料，可免费获取[71] - 品牌声誉基于消费者认知，Jack Daniel家族品牌声誉受损会对公司业务产生不利影响[73] - 公司业务面临路线 - 消费者模式变化、行业整合、贸易政策和法规变化等风险[74][76][77] - 公司需灵活高效采用数字技术和构建分析能力以保持竞争力[76] - 消费者偏好和购买行为的变化可能导致消费从公司的高端和超高端产品转移，美国小型本地酿酒厂数量显著增长，可能影响公司产品需求[79] - 其他供应商进入新产品类别或新进入者的创新会增加市场竞争，可能影响公司市场份额、定价和营销成本[80] - 产品创新若不成功，可能导致库存减记和成本增加，损害品牌形象并影响财务结果[83] - 生产设施的中断，如重大蒸馏或装瓶设施受损，可能影响公司业务，且老化产品库存损失会减少供应[84] - 供应/需求预测的不确定性较大，如苏格兰威士忌平均需12年陈酿，部分限量版30年以上，龙舌兰所需龙舌兰植物生长周期约6 - 7年，预测失误会影响业务和财务结果[85] - 原材料和劳动力成本上升或供应不足，如玻璃和橡木桶供应问题，会影响公司财务结果[86] - 能源成本上升会增加运输、货运和运营成本，疫情期间公司曾经历供应链中断导致成本上升和供应延迟[88] - 地缘政治事件、关税、配额和全球商品价格变化会影响原材料供应和成本，若无法抵消成本，将影响盈利能力[89] - 不利的经济条件会导致消费者需求下降，影响供应商、分销商和客户，还可能带来利率、汇率等问题[92] - 公司的投资、收购、处置等战略交易可能不成功，如收购可能支付过高价格，处置可能无法获得理想价格和条款[94] - 公司产品在超170个国家销售，面临商业、政治和金融等全球业务风险[101] - 公司面临外汇汇率波动风险，美元走强会对财务结果产生负面影响，虽有对冲但未完全消除风险[103] - 自2025年1月起，美国政治变化可能导致税收立法改变，影响公司有效税率和收益[106] - OECD的BEPS项目提出全球最低税率为15%，部分国家2024年1月1日起实施相关规则，2025年1月1日全面实施[107] - 2025财年，加拿大、捷克、法国、土耳其、英国等市场消费税增加，澳大利亚按消费价格指数每年提高消费税[108] - 2023年5月爱尔兰引入酒精产品健康标签法规，相关条款2026年生效[112] - 公司通过加入AACS和React打击假冒伪劣产品，但这些组织并非在所有市场都活跃[114] - 公司依赖IT系统运营，面临网络攻击和数据隐私法规风险，新技术增加了网络风险暴露[117][118][119] - 公司业务依赖吸引和留住关键人才，招聘或留用困难可能影响业务表现[100] - 公司业务受反腐败、贸易制裁等法律法规约束，违规可能导致调查、罚款等后果[102] - 公司有两类普通股，A类有完整投票权，B类除特拉华州法律规定外无投票权，自1959年以来一直存在双类股权结构[122] - 公司首席信息安全官有超20年IT相关经验，领导全球信息安全团队保护公司免受网络威胁[127] - 公司在全球超50个地点租赁办公空间用于销售、营销和行政运营[138] - 截至2025年5月31日，公司有2272名A类普通股记录持有人，4198名B类普通股记录持有人，4596名不同普通股记录持有人[143] - 假设2020年4月30日初始投资100美元且股息再投资，2025年4月30日公司股票价值为61美元，S&P 500指数为207美元，S&P 500消费必需品指数为172美元[144][146] - 公司报告财务结果遵循美国公认会计原则，同时使用一些非GAAP财务指标作为补充[151] - 2025财年公司对Gin Mare或有对价负债确认4300万美元有利公允价值调整[152] - 2024财年公司出售芬兰伏特加业务，获得9200万美元税前收益[153] - 2024财年公司出售索诺玛 - 卡特勒葡萄酒业务，获得17500万美元税前收益，并获得21.4%德克霍恩投资组合公司所有权和5000万美元现金[154] - 2024财年公司出售特定固定资产获700万美元收益，2025财年出售阿拉巴马桶厂获1200万美元收益[155] - 2024财年公司对非重要停产品牌名称确认700万美元非现金减值费用，2025财年对Gin Mare品牌名称确认4700万美元非现金减值费用[156] - 2024财年公司向基金会和树基金承诺捐赠2300万美元[156] - 2025财年公司获得1300万美元特许经营税退款[158] - 2025财年公司董事会批准重组计划，裁员约12%，关闭路易斯维尔木桶厂，产生6300万美元影响[159] - 2024财年公司以1.96亿美元现金出售芬兰伏特加业务，交易产生9200万美元税前收益，该品牌缺失对2025财年净销售额和营业收入有负面影响，但对毛利率有积极影响[170] - 2024财年公司出售Sonoma - Cutrer葡萄酒业务，获Duckhorn 21.4%股权、5000万美元现金，产生1.75亿美元税前收益；2024年12月Duckhorn被收购，公司出售股权获3.5亿美元现金及7800万美元收益[171] - 2025财年公司对Gin Mare品牌名称确认4700万美元非现金减值费用，对或有对价负债确认4300万美元有利公允价值调整[173] - 2025财年公司董事会批准重组计划，裁员约12%，关闭Louisville制桶厂，产生6300万美元费用[174] - 2024 - 2025财年公司资本支出3.95亿美元，用于威士忌、龙舌兰和朗姆酒品牌发展；通过8.24亿美元定期股息和4亿美元股票回购向股东返还12亿美元现金[177] - 截至2025年4月30日，约54%的现金及现金等价物由海外子公司持有[207] - 公司有9亿美元的商业票据计划用于满足短期运营需求[208] - 未提取的9亿美元银行信贷额度支持商业票据计划，有效期至2029年5月26日[209] - 短期现金需求主要用于运营、股息支付和资本投资[210] - 长期现金需求主要包括长期债务、员工福利义务和递延税项负债[210]

BROWN-FORMAN REPORTS FISCAL 2025 RESULTS June 5, 2025, LOUISVILLE, KY — Brown-Forman Corporation (NYSE: BFA, BFB) reported financial results for its fourth quarter and fiscal year ended April 30, 2025. Fourth quarter reported net sales decreased 7% to $894 million (-3% on an organic basis ) compared to the same prior-year period. In the quarter, reported operating income decreased 45% to $205 million (-2% on an organic basis) and diluted earnings per share decreased 45% to $0.31, largely due to the absence ...

资产出售收益 - 2024财年出售芬兰伏特加业务获税前收益9200万美元[82] - 2024财年出售索诺玛 - 卡特勒葡萄酒业务获税前收益1.75亿美元，并获得鸭港投资组合公司21.4%的所有权及5000万美元现金[83] - 2024财年第三季度，公司以1.96亿美元现金出售芬兰迪亚伏特加业务，该品牌缺失对2025年1月31日止三个月和九个月的净销售额和营业收入有负面影响，对同期毛利率有正面影响[104] - 2024财年第四季度，公司出售索诺玛 - 卡特雷葡萄酒业务，获得杜肯酒庄21.4%股权和5000万美元现金，该品牌缺失对2025年1月31日止三个月和九个月的净销售额和营业收入有负面影响，对三个月毛利率有正面影响，对九个月毛利率有负面影响；2025年1月31日止三个月，公司出售杜肯酒庄投资获7800万美元收益[105] - 2024财年第二季度出售某些固定资产获收益700万美元，2025财年第一季度出售阿拉巴马桶厂获收益1200万美元[84] 税收退款与成本削减计划 - 2025财年第一季度获1300万美元特许经营税退款[87] - 2025财年第三季度董事会批准计划，削减约12%的劳动力并关闭路易斯维尔的木桶厂，产生3300万美元影响[88] - 2025财年第三季度，公司董事会批准计划，将员工人数减少约12%，关闭路易斯维尔的布朗 - 福曼桶厂，并为符合条件的美国员工提供一次性提前退休福利，这些行动对2025年1月31日止三个月和九个月的运营费用和营业收入有负面影响[106] 业务聚合分类 - 地理聚合包括发达国际市场、西班牙、新兴市场、巴西、旅游零售和非品牌及散装业务[90][91] - 品牌聚合包括威士忌、美国威士忌、超高端美国威士忌、即饮产品、龙舌兰、其他产品组合和非品牌及散装业务[95] 业绩评估指标 - 公司使用非GAAP指标“有机变化”来评估业绩，计算时需对收购和剥离、其他项目和外汇进行调整[81] - 公司通过计算“基于消耗的金额”的同比百分比变化与有机金额的同比百分比变化之差来确定“经销商库存的估计净变化”[99] - 公司认为消费者购买量是消费者需求趋势的领先指标，市场份额或市场份额变化的估计来自消费者购买量数据[96] 财务关键指标变化（2025年1月31日止九个月） - 2025年1月31日止九个月，公司净销售额31亿美元，下降4%，主要因并购和剥离、外汇及JDCC影响，部分被销量增长抵消[108] - 2025年1月31日止九个月，公司毛利润18亿美元，下降6%，毛利率从去年同期的60.9%降至59.4%，下降1.5个百分点，主要因成本上升和外汇负面影响，部分被有利的价格/组合、JDCC影响及并购和剥离的正面影响抵消[108] - 2025年1月31日止九个月，公司营业收入9.02亿美元，下降13%，主要因成本上升、出售芬兰迪亚伏特加业务收益缺失、外汇负面影响及重组等成本，部分被较低的SG&A和广告费用、有利的价格/组合、特许经营税退款及出售阿拉巴马桶厂收益抵消[108] - 2025年1月31日止九个月，公司摊薄后每股收益1.53美元，较去年同期的1.58美元下降4%，主要因营业收入下降，部分被出售杜肯酒庄投资收益和较低有效税率的好处抵消[108] 各地区业务净销售额变化（2025年1月31日止九个月） - 美国市场2025年1月31日止九个月净销售额下降5%，主要因索诺玛 - 卡特雷剥离、部分产品销量下降及JDCC影响，部分被伍德福德储备销量增长和有利价格/组合抵消，经销商库存净增加对净销售额有正面影响[112] - 新兴市场2025年1月31日止九个月净销售额下降4%，有机增长8%，主要因并购和剥离、外汇影响[112] - 非品牌和散装业务2025年1月31日止九个月净销售额增长38%，主要因旧桶价格上涨[116] - 西班牙净销售额下降9%，发达国际其他地区下降6%，墨西哥下降9%，波兰下降13%，巴西增长6%，新兴其他地区持平[117] 各品牌业务净销售额变化（2025年1月31日止九个月） - JDTW净销售额增长1%，JDTH下降1%，Gentleman Jack增长2%，JDTA下降4%，Woodford Reserve增长10%，Old Forester增长12%，其他威士忌下降21%[119][121][122] - JD RTD/RTP品牌净销售额下降7%，New Mix增长2%，el Jimador下降13%，Herradura下降13%，其他产品组合下降31%，非品牌和散装增长38%[119][123][125] 财务指标短期变化（2025年1月31日止3个月和9个月对比） - 2025年1月31日止3个月净销售额为10亿美元，减少3300万美元，即3%；9个月净销售额为31亿美元，减少1.33亿美元，即4%[126][127] - 2025年1月31日止3个月销售成本为4.16亿美元，减少1700万美元，即4%；9个月销售成本为13亿美元，减少600万美元[128][129] - 2025年1月31日止3个月毛利润为6.19亿美元，减少1600万美元，即3%，毛利率从59.4%增至59.8%；9个月毛利润为18亿美元，减少1.27亿美元，即6%，毛利率从60.9%降至59.4%[131][132] - 2025年1月31日止3个月营业费用总计3.39亿美元，减少1300万美元，即4%；9个月营业费用总计9.28亿美元，减少8000万美元，即8%[135][136] - 3个月报告净销售额变化中，销量降2%、价格/组合降1%、总计降3%；9个月销量降8%、价格/组合升4%、总计降4%[126] - 3个月报告销售成本变化中，销量降2%、成本/组合降2%、总计降4%；9个月销量降8%、成本/组合升8%、总计持平[128] - 3个月报告毛利润变化降3%，9个月降6%；3个月有机毛利润变化升5%，9个月降1%[130] - 2025年1月31日止三个月，广告费用下降13%，SG&A费用下降13%；九个月，广告费用下降9%，SG&A费用下降7%[137] - 2025年1月31日止三个月，经营收入2.8亿美元，较去年同期减少9300万美元，降幅25%，经营利润率从34.9%降至27.1%；九个月，经营收入9.02亿美元，较去年同期减少1.37亿美元，降幅13%，经营利润率从32.3%降至29.3%[138][139] - 2025年1月31日止三个月，有效税率为18.7%，去年同期为16.5%；九个月，有效税率为19.5%，去年同期为20.3%[140][141] - 2025年1月31日止三个月，摊薄后每股收益0.57美元，较去年同期下降5%；九个月，摊薄后每股收益1.53美元，较去年同期下降4%[142] 财务预测 - 2025财年，预计有效税率范围更新为20% - 22%，有机净销售额和有机经营收入增长2% - 4%，资本支出计划为1.8 - 1.9亿美元[144] 现金及商业票据情况 - 2024年4月30日现金及现金等价物为4.46亿美元，2025年1月31日为5.99亿美元，约37%由外国子公司持有[146] - 公司有9亿美元商业票据计划，2024年1月31日止三个月平均商业票据（面值）5.75亿美元，2025年为4.22亿美元；九个月，2024年为4.29亿美元，2025年为4.63亿美元[147][148] 现金流量变化（2025年1月31日止九个月） - 2025年1月31日止九个月，经营活动提供现金4.46亿美元，较去年同期增加8400万美元[151] - 2025年1月31日止九个月，投资活动提供现金2.84亿美元，去年同期为6300万美元，增加2.21亿美元[152] - 2025年1月31日止九个月，融资活动使用现金5.46亿美元，去年同期为2.12亿美元，增加3.34亿美元[153]

整体财务数据关键指标变化 - 第三季度报告净销售额下降3%至10亿美元，有机基础上增长6%；报告营业利润下降25%至2.8亿美元，有机基础上增长23%；摊薄后每股收益下降5%至0.57美元[1] - 本财年前九个月，报告净销售额下降4%至31亿美元，有机基础上增长2%；报告营业利润下降13%至9.02亿美元，有机基础上增长5%；摊薄后每股收益下降4%至1.53美元[1] - 毛利润下降6%，有机基础下降1%；毛利率收缩150个基点至59.4%[3][9] - 运营费用下降8%，有机基础下降6%；销售、一般和行政费用下降7%，有机基础下降4%；广告费用下降9%，有机基础下降6%[3][9] - 2024年净销售额为10.69亿美元，2025年为10.35亿美元，下降3%；2024年前九个月净销售额为32.14亿美元，2025年为30.81亿美元，下降4%[19][21] - 2024年销售成本为4.34亿美元，2025年为4.16亿美元，下降4%；2024年前九个月销售成本为12.57亿美元，2025年为12.51亿美元，基本持平[19][21] - 2024年毛利润为6.35亿美元，2025年为6.19亿美元，下降3%；2024年前九个月毛利润为19.57亿美元，2025年为18.30亿美元，下降6%[19][21] - 2024年广告费用为1.43亿美元，2025年为1.25亿美元，下降13%；2024年前九个月广告费用为4.14亿美元，2025年为3.77亿美元，下降9%[19][21] - 2024年营业利润为3.73亿美元，2025年为2.80亿美元，下降25%；2024年前九个月营业利润为10.39亿美元，2025年为9.02亿美元，下降13%[19][21] - 2024年净利润为2.85亿美元，2025年为2.70亿美元，下降6%；2024年前九个月净利润为7.58亿美元，2025年为7.23亿美元，下降5%[19][21] - 截至2024年4月30日总资产为81.66亿美元，截至2025年1月31日为80.71亿美元；截至2024年4月30日总负债为46.49亿美元，截至2025年1月31日为42.48亿美元[23] - 2024年前九个月经营活动提供现金3.62亿美元，2025年为4.46亿美元；投资活动提供现金2024年为0.63亿美元，2025年为2.84亿美元；融资活动使用现金2024年为2.12亿美元，2025年为5.46亿美元[25] - 2025年第一季度净销售额有机变化增长6%，前九个月增长2%；毛利润有机变化第一季度增长5%，前九个月下降1%[27] - 2025年第一季度营业利润有机变化增长23%，前九个月增长5%[27] - 净销售额、销售成本和毛利润同比均增长3%，营业收入同比增长7%[36] 业务线数据关键指标变化 - 威士忌产品净销售额持平，有机基础增长2%；龙舌兰酒组合净销售额下降15%，有机基础下降13%；即饮产品组合净销售额下降4%，有机基础增长6%；其他产品组合净销售额下降31%，有机基础持平[7] - 美国市场净销售额下降5%，有机基础下降1%；发达国际市场净销售额下降5%，有机基础下降1%；新兴市场净销售额下降4%，有机基础增长8%；旅游零售渠道净销售额下降5%，有机基础下降2%[7][9] - 截至2025年1月31日的九个月，威士忌产品耗用量为1630万箱，同比下降3%，发货量为1620万箱，同比增长1%[30] - 同期，即饮产品耗用量和发货量均为1620万箱，分别同比增长2%和4%，净销售额有机增长6%[30] - 龙舌兰产品耗用量和发货量均为150万箱，同比下降14%，净销售额有机下降13%[30] - 总产品组合耗用量为3570万箱，同比下降1%，发货量为3560万箱，同比增长1%，净销售额有机增长2%[30] - 美国市场净销售额同比下降5%，有机下降1%；发达国际市场净销售额同比下降5%，有机下降1%；新兴市场净销售额同比下降4%，有机增长8%[33] - 美国和发达国际市场经销商库存估计净变化同比增长4%，新兴市场增长1%[34] - 威士忌产品经销商库存估计净变化同比增长4%，即饮产品增长2%，龙舌兰产品无变化[35] 特殊收益与费用 - 公司确认出售The Duckhorn Portfolio投资获得7800万美元收益，摊薄后每股收益影响为0.14美元[3][9] - 2024财年出售芬兰伏特加业务实现税前收益9200万美元，出售索诺玛 - 卡特勒葡萄酒业务实现税前收益1.75亿美元[41][42] - 2025财年第一季度，公司因田纳西州特许经营税计算方法变更获得1300万美元退款[46] - 2025财年第三季度公司董事会批准计划，削减约12%的员工并关闭Louisville的Brown - Forman Cooperage，调整消除3300万美元对运营费用和营业收入的影响[47] 股息与预测 - 2025年2月20日，董事会宣布A类和B类普通股常规季度现金股息为每股0.2265美元，4月1日支付[10] - 预计2025财年有机净销售额和有机营业利润将实现2% - 4%的增长，资本支出计划在1.8 - 1.9亿美元之间[11][14] - 预测有效税率范围从21% - 23%更新为约20% - 22%[11] 业务定义与指标说明 - 公司使用非GAAP指标“有机变化”来评估业绩、与竞争对手比较、计算管理层激励薪酬、规划和预测以及向董事会等沟通财务表现[47] - 公司按IMF对经济发展阶段的定义汇总市场，按酒精饮料类别汇总品牌[49] - “发达国际”市场指IMF定义的“发达经济体”（美国除外），包括德国、澳大利亚等，代表公司向这些市场销售品牌产品的净销售额[50] - “新兴”市场指IMF定义的“新兴和发展中经济体”，包括墨西哥、波兰和巴西，代表公司向这些市场销售品牌产品的净销售额[54] - “旅行零售”代表公司向全球免税客户、其他旅行零售客户和美国军方销售品牌产品的净销售额[54] - “非品牌和散装”包括二手桶、装瓶服务、非品牌散装威士忌和葡萄酒的净销售额[55] - “威士忌”类别包括Jack Daniel's、Woodford Reserve等家族[53] - “即饮”类别包括 Jack Daniel's RTD和RTP产品、New Mix等[55] - 公司通过特定方法确定“库存估计净变化”，正差值表示库存净增加，负差值表示库存净减少[57]

业绩评估指标 - 公司使用非GAAP指标“有机变化”评估业绩，计算时需对收购和剥离、其他项目、外汇进行调整[85] - 公司常用“发货量”“消耗量”“消费者购买量”“经销商库存净变化估计值”等指标衡量业务[110] - “消耗量”能更准确反映消费者需求，“消费者购买量”是消费者需求趋势的领先指标[111][112] - 公司通过特定计算方法确定“经销商库存净变化估计值”，正负值有不同含义[115] - 公司使用“有机变化”指标用于多方面，提供与GAAP指标的调节表，但不提供GAAP变化指引[95] 业务出售情况 - 2024财年，公司出售Sonoma - Cutrer葡萄酒业务获21.4% The Duckhorn Portfolio Inc.股权、5000万美元现金及1.75亿美元税前收益[86] - 2024财年，公司出售Finlandia伏特加业务获9200万美元税前收益[87] - 2024财年第三季度，公司出售芬兰迪亚伏特加业务，获1.96亿美元现金并签订过渡服务协议（TSA）[121] - 2024财年第四季度，公司出售索诺玛-卡特酒庄业务，获21.4%达克霍恩股权及5000万美元现金并签订TSA[122] 税务相关 - 2025财年第一季度，公司因田纳西州特许税计算方法变更获1300万美元退税[93] - 2024年第三季度，公司有效税率从22.0%降至17.6%，下降4.4个百分点[125] - 2024年截至10月31日的三个月，有效税率为17.6%，低于去年同期的22.0%；六个月有效税率为20.1%，低于去年同期的22.4%[171][172] 市场和品牌分析 - 公司按经济发展阶段和饮料酒精类别对市场和品牌进行聚合分析[96] 产品类别调整 - 自2025财年起，公司将“葡萄酒”和“伏特加”产品类别与“其他产品组合”合并[102] 财务数据表现（整体） - 截至2024年10月31日的六个月，公司净销售额20亿美元，下降5%，主要受并购和剥离、销量下降、外汇及JDCC影响，部分被价格/组合因素抵消[123] - 同期，公司毛利润12亿美元，下降8%，毛利率从去年同期的61.6%降至59.2%，下降2.4个百分点[123] - 同期，公司营业收入6.22亿美元，下降7%，主要受投入成本波动、并购和剥离及外汇影响，部分被价格/组合等因素抵消[123] - 同期，公司摊薄后每股收益0.96美元，较去年同期的0.98美元下降3%，主要因营业收入下降，部分被较低有效税率抵消[123] - 2024年第三季度，公司净销售额10.95亿美元，较2023年下降1%，有机变化为3%[125] - 2024年第三季度，公司毛利润6.46亿美元，较2023年下降4%，毛利率从60.6%降至59.1%，下降1.5个百分点[125] - 2024年第三季度，公司营业收入3.41亿美元，较2023年增长1%，有机变化为5%[125] - 2024年10月31日止六个月，公司净销售额为20亿美元，减少1亿美元，降幅5%，受并购剥离、销量降低、外汇及JDCC影响，部分被有利价格组合抵消[153] - 2024年10月31日止三个月，公司净销售额为11亿美元，减少1300万美元，降幅1%，受并购剥离和JDCC负面影响，部分被销量增长抵消[152] - 2024年截至10月31日的三个月，销售成本为4.49亿美元，增加1200万美元，增幅3%；六个月销售成本为8.35亿美元，增加1200万美元，增幅1%[155][156] - 2024年截至10月31日的三个月，毛利润为6.46亿美元，减少2400万美元，降幅4%，毛利率从去年同期的60.6%降至59.1%；六个月毛利润为12亿美元，减少1.11亿美元，降幅8%，毛利率从去年同期的61.6%降至59.2%[160][161] - 2024年截至10月31日的三个月，运营费用总计3.05亿美元，减少2700万美元，降幅8%；六个月运营费用总计5.89亿美元，减少6700万美元，降幅10%[164][165] - 2024年截至10月31日的三个月，运营收入总计3.41亿美元，增加200万美元，增幅1%，运营利润率从去年同期的30.6%增至31.1%；六个月运营收入总计6.22亿美元，减少4400万美元，降幅7%，运营利润率从去年同期的31.0%降至30.4%[169][170] - 2024年截至10月31日的三个月，摊薄后每股收益为0.55美元，较去年同期增长9%；六个月摊薄后每股收益为0.96美元，较去年同期下降3%[173] 各地区及产品销售情况 - 美国净销售额下降7%，受JDTW和Korbel California Champagnes销量降低、Sonoma - Cutrer剥离及JDCC影响，部分被Woodford Reserve和Old Forester销量增长抵消[128] - 巴西净销售额增长31%，受JDTW、JDTA和JDTH等产品组合销量增长带动，部分被外汇负面影响抵消[133] - 非品牌和散装业务净销售额增长39%，因二手桶价格上涨[135][149] - JDTW净销售额下降1%，受美国、英国和韩国销量降低影响，部分被日本销量增长和土耳其价格上涨抵消[139] - Woodford Reserve净销售额增长8%，受美国销量增长带动，部分被旅游零售销量降低抵消[144] - Old Forester净销售额增长11%，得益于美国有利的产品组合[145] - el Jimador净销售额下降16%，受美国、墨西哥和哥伦比亚销量降低影响，部分被美国价格上涨抵消[147] - 即饮产品中，JD RTD/RTP品牌净销售额下降8%，受JDCC影响和澳大利亚销量下降影响，部分被美国销量增长抵消[146] 未来业绩预期 - 预计2025财年有机净销售额和有机运营收入将恢复增长，有机净销售额增长在2% - 4%区间，有机运营收入增长在2% - 4%区间，有效税率在21% - 23%区间[175] - 2025财年估计资本支出范围从1.95 - 2.05亿美元更新为1.8 - 1.9亿美元[175] 现金及资金情况 - 2024年4月30日现金及现金等价物为4.46亿美元，10月31日为4.16亿美元，截至10月31日约48%由外国子公司持有[178] - 公司有9亿美元商业票据计划，2024年截至10月31日的三个月平均商业票据（票面金额）为5.29亿美元，六个月为4.84亿美元[179][180] - 短期现金需求主要用于运营资金、偿还2025年4月到期票据、支付股息和资本投资，长期现金需求主要包括偿还长期债务、履行员工福利义务和递延所得税负债[181] - 公司认为当前流动性状况、未来运营产生正现金流的能力以及强大信用评级带来的充足债务能力，足以满足未来短期和长期财务承诺[182] - 截至2024年10月31日的六个月，运营活动提供的现金为1.29亿美元，较去年同期增加3200万美元[183] - 截至2024年10月31日的六个月，投资活动使用的现金为2100万美元，较去年同期减少4000万美元[184] - 截至2024年10月31日的六个月，融资活动使用的现金为1.29亿美元，较去年同期增加1.06亿美元[185] 市场风险及管理 - 公司面临外汇汇率、商品价格和利率变化带来的市场风险，通过采购策略和金融工具管理风险，自2024年4月30日以来市场风险和风险管理计划无重大变化[188]

净销售额 - 第二季度报告净销售额下降1%至11亿美元，有机基础上增长3%[1] - 上半年报告净销售额下降5%至20亿美元，有机基础上持平[2] - 上半年威士忌产品净销售额下降1%，有机基础上持平[6] - 上半年龙舌兰酒组合净销售额下降17%，有机基础上下降17%[7] - 上半年即饮(RTD)组合净销售额下降6%，有机基础上增长2%[8] - 上半年其他产品组合净销售额下降26%，有机基础上持平[9] - 2023年六个月期间，公司净销售额为21.45亿美元，2024年同期为20.46亿美元，下降5%[30] - 公司总销售额下降5%，达到22.6亿美元[39] - 威士忌品类销售额下降4%，达到10.4亿美元[39] - 即饮产品销售额下降4%，达到10.3亿美元[39] - 特基拉品类销售额下降15%，达到1.0亿美元[39] 营业利润 - 上半年报告营业利润下降7%至6.22亿美元，有机基础上下降3%[2] - 2023年六个月期间，公司营业利润为6.66亿美元，2024年同期为6.22亿美元，下降7%[30] 毛利润 - 上半年毛利润下降8%，有机基础上下降4%，主要由于芬兰亚和索诺玛-库特雷的剥离[5] - 2023年六个月期间，公司毛利润为13.22亿美元，2024年同期为12.11亿美元，下降8%[30] 营业费用 - 上半年营业费用下降10%，有机基础上下降4%[5] 净利润 - 2023年六个月期间，公司净利润为4.73亿美元，2024年同期为4.53亿美元，下降4%[30] 每股收益 - 2023年六个月期间，公司基本每股收益为0.99美元，2024年同期为0.96美元，下降3%[30] 毛利率 - 2023年六个月期间，公司毛利率为61.6%，2024年同期为59.2%[30] 营业利润率 - 2023年六个月期间，公司营业利润率为31.0%，2024年同期为30.4%[30] 有效税率 - 2023年六个月期间，公司有效税率从22.4%降至20.1%[30] 现金及现金等价物 - 2023年六个月期间，公司现金及现金等价物从4.46亿美元减少至4.16亿美元[32] 市场销售额 - 美国市场销售额下降7%[41] - 新兴市场销售额增长31%，主要由巴西市场推动[41] - 德国市场销售额下降2%[41] - 澳大利亚市场销售额下降5%[41] - 英国市场销售额下降8%[41] - 法国市场销售额下降2%[41] - 加拿大市场销售额下降2%[41] 广告费用 - 2023年六个月期间，公司广告费用为2.71亿美元，2024年同期为2.52亿美元，下降7%[30] 业务模式调整 - 公司调整了Jack Daniel's Country Cocktails的业务模式，2024财年完全过渡到Pabst Brewing Company生产[55] 特许税退税 - 2025财年第一季度，公司因田纳西州特许税计算方法变更，获得1300万美元的特许税退税[57] 财务表现指标 - 公司使用非GAAP指标“有机变化”来理解财务表现，并提供给董事会、股东和投资社区[59] - 公司提供分销商库存波动信息，以帮助理解客户对产品的需求[60] - 公司根据国际货币基金组织（IMF）的定义，将市场分为“发达国际”、“新兴市场”和“旅游零售”等类别[63] - 公司将“葡萄酒”和“伏特加”产品类别与“其他投资组合”合并，因出售了Sonoma-Cutrer和Finlandia[66] - 公司将Jack Daniel's家族品牌分为“美国威士忌”、“超高端美国威士忌”和“即饮产品”等类别[67][68][69] - 公司使用“出货量”和“消耗量”等指标来衡量销售和消费者需求[74][75] - 公司通过计算“估计的分销商库存净变化”来评估库存对运营结果的影响[79] 未来展望 - 公司预计2025财年有机净销售额和有机营业利润增长2%至4%[20]

收购和出售业务 - 公司在2024财年第一季度完成了Gin Mare和Mareliquid Vantguard的收购[72,73] - 公司在2024财年出售了Finlandia伏特加业务和Sonoma-Cutrer葡萄酒业务[73] - 公司在2025财年第一季度完成了阿拉巴马桶装厂的出售[73] - 公司在第三季度出售了Finlandia伏特加业务，获得1.96亿美元现金[92] - 公司在第四季度出售了Sonoma-Cutrer葡萄酒业务，获得21.4%的Duckhorn股权和5000万美元现金[92] 业务合作 - 公司在2021财年与Pabst Brewing Company建立了合作伙伴关系,负责Jack Daniel's Country Cocktails在美国的供应、销售和分销[74,75] 非GAAP财务指标 - 公司使用"有机变化"这一非GAAP财务指标来分析业绩,剔除了收购、出售、外汇等因素的影响[72,76,77] 市场划分 - 公司将市场划分为成熟国际市场、新兴市场、免税市场等[78,79] 产品划分 - 公司将产品划分为威士忌、美国威士忌、超高端美国威士忌、预调酒、龙舌兰酒、其他产品组合等[80,81,82,83] 业绩分析指标 - 公司使用出货量、销售量、消费者需求等指标来分析业绩[84,85,86,87] 财务数据 - 公司在2024年7月31日结束的三个月内实现净销售额9.51亿美元，同比下降8%[93] - 公司在2024年7月31日结束的三个月内实现毛利5.65亿美元，同比下降13%，毛利率从62.7%下降到59.4%[93] - 公司在2024年7月31日结束的三个月内实现营业利润2.81亿美元，同比下降14%[93] - 公司在2024年7月31日结束的三个月内实现每股摊薄收益0.41美元，同比下降14%[93] 市场表现 - 美国市场净销售额下降5%，主要受JDTW和el Jimador销量下降以及JDCC业务模式变化的影响[97] - 发达国际市场净销售额下降9%，主要受JDTW销量下降和汇率负面影响[98] - 新兴市场净销售额下降16%，主要受墨西哥Herradura和New Mix销量下降以及汇率负面影响[101] - 公司整体净销售额下降8%，主要受到销量下降、收购和剥离的负面影响以及汇率的不利影响[112] - JDTW净销售额下降8%，主要受到美国、阿联酋和英国销量下降以及汇率不利影响[106] - JDTH净销售额持平，巴西和土耳其增长抵消了汇率不利影响，分销商库存有所增加[106] - Woodford Reserve净销售额增长3%，美国市场销量增长抵消了旅游零售渠道的下降[107] - Old Forester净销售额增长16%，美国市场价格和销量上升[107] - 非品牌和散装业务净销售额增长27%，主要由于二手桶价格上涨[109] 成本和利润 - 毛利润下降13%，毛利率下降3.3个百分点至59.4%，主要受到原材料成本上涨和剥离业务影响[114,115] - 营业费用下降12%，主要由于出售阿拉巴马桶厂、获得税收返还以及销售费用和广告费用下降[117] - 营业利润下降14%，营业利润率下降1.9个百分点至29.6%，主要受到原材料成本上涨和剥离业务影响[118] - 每股摊薄收益下降14%至0.41美元[119] 未来展望 - 预计2025财年有机销售净额和有机营业收入将实现增长，主要受益于国际市场的增长和库存趋势的正常化[120] - 预计2025财年有机销售净额增长2%至4%[120] - 预计2025财年有机营业收入增长2%至4%[120] - 预计2025财年有效税率将在21%至23%之间[120] - 预计2025财年资本支出将在1.95亿美元至2.05亿美元之间[120] 财务状况 - 公司拥有良好的投资级信用评级，有利于获得财务灵活性[121] - 公司约41%的现金及现金等价物由海外子公司持有，未来可能需要缴纳额外税款[122] - 公司有900百万美元的商业票据计划为短期运营需求提供资金[123] - 公司预计未来现金流和商业票据计划将足以满足短期和长期财务承诺[126] - 2024年7月31日三个月内经营活动产生的现金流量为1700万美元，较上年同期下降2100万美元[126]

财务业绩 - 公司第一季度净销售额下降8%至10亿美元(-4%有机增长)[1] - 营业利润下降14%至2.81亿美元(-13%有机增长)[1] - 每股摊薄收益下降14%至0.41美元[1] - 2023财年第三季度净销售额为10.38亿美元，同比下降8%[19] - 2023财年第三季度毛利为6.51亿美元，同比下降13%[19] - 2023财年第三季度营业利润为3.27亿美元，同比下降14%[19] - 2023财年第三季度净利润为2.31亿美元，同比下降16%[19] - 公司整体销售额下降8%[34] - 公司通过收购和剥离业务对销售额产生2%的正面影响[34] - 公司通过外汇变动对销售额产生2%的正面影响[34] 财务预测 - 鉴于宏观经济和地缘政治的不确定性,公司预计2025财年有机净销售额和有机营业利润将增长2%-4%[12] - 公司预计2025财年的有效税率将在21%-23%之间[12] - 资本支出计划在1.95亿美元至2.05亿美元之间[12] 股息政策 - 公司连续80年支付定期现金股息,连续40年增加定期股息[9][11] 产品销售情况 - 公司主要品牌中,Diplomático Rum、Old Forester和Woodford Reserve的净销售增长被杰克丹尼尔及Finlandia剥离的负面影响所抵消[2] - 威士忌类产品销量下降7%[31] - 预调鸡尾酒类产品销量下降9%[31] - 龙舌兰酒类产品销量下降21%[31] 地区销售情况 - 公司在所有地理区域的净销售额均有所下降,部分原因是去年同期的发货时间安排和定价策略的执行[2] - 美国市场销售额下降5%[34] - 发达国际市场销售额下降9%[34] - 新兴市场销售额下降16%[34] 成本与利润 - 毛利润下降13%(-8%有机增长),毛利率下降330个基点至59.4%,主要由于投入成本波动时间和高库存水平[7] - 2023财年第三季度毛利率为62.7%[19] - 2023财年第三季度营业利润率为31.5%[19] - 2023财年第三季度有效税率为22.9%[19] 非经常性收益 - 公司通过剥离芬兰伏特加业务和索诺玛-卡特纳酒业务获得了1.67亿美元的收益[43][44][45] - 公司在第一季度确认了1300万美元的特许经营税退税,这是由于田纳西州特许经营税计算方法的变更,降低了公司的年度特许经营税义务,并追溯应用于2020财年至2023财年期间支付的特许经营税[48] 非GAAP指标 - 公司使用非GAAP指标"有机变化"来了解不同期间的业绩表现,比较同行业表现,计算管理层激励报酬,进行规划和预测,并与董事会、股东和投资者沟通财务表现[50] 库存和销售指标 - 公司提供了分销商库存变化的信息,认为这有助于理解公司的业绩和趋势,因为这提供了有关消费者对公司产品需求的相关信息[62][63] - 公司使用"装运量"和"销售量"两个指标来衡量业务量,其中"销售量"更能反映消费者需求[59][61] 市场和产品分类 - 公司将市场划分为发达国际市场、新兴市场、免税市场等,并将产品划分为威士忌、龙舌兰酒、调制酒等类别进行分析[53][55][56][57][58]

全球市场布局 - 公司销售产品遍布全球超过170个国家，其中美国市场占据了2024财年净销售额的45%[8] - 公司在2024财年的销售收入中，美国、墨西哥、德国、澳大利亚、英国和其他地区分别占比为45%、7%、6%、5%、4%和32%[8] 销售情况 - 公司的销售高峰期在每年的第四季度，分别占据了2022、2023和2024财年报告的净销售额的29%、27%和28%[9] 公司发展策略 - 公司致力于通过创新和品牌组合的质量来负责任地为股东创造强劲、可持续的增长、稳固的利润率和高投资回报率[16] - 公司通过收购和合作伙伴关系来增强增长能力，提高利润率和增加股东回报[17] 品牌发展 - Jack Daniel's家族品牌是公司最有价值的资产，是公司整体财务表现的引擎，公司将继续努力保持品牌的领先地位[18] - 公司预计Woodford Reserve和Old Forester等其他威士忌品牌在全球范围内将实现强劲增长[19] 社会责任 - 公司致力于推动酒精责任营销，积极倡导负责任饮酒，通过各种组织和倡议来促进酒精责任[17] - 公司在社区投资方面表现出责任和关怀，鼓励员工参与慈善活动，支持那些对他们意义重大的非营利组织[29] 员工管理 - 公司在全球拥有约5700名员工，其中约3600名为薪资员工，2100名为小时工[32] - 公司致力于公平和有竞争力地支付员工薪酬，每年会对所有薪资角色进行内部和外部薪酬审查[32] - 公司持续发展员工，通过继任计划、计划学习、短期任务、国际机会和人才管理等方式提升员工能力[32] 风险提示 - 社会对饮酒态度和政府政策对公司产品销售具有重要影响[65] - 欧盟计划在饮料酒产品标签上强制性健康警告[66] - 知识产权保护不力可能对公司业务前景产生不利影响[66] - 低质量和假冒产品可能对公司知识产权、品牌声誉和财务业绩产生负面影响[67] - 诉讼和法律纠纷可能使公司面临财务和声誉风险[68] - 网络安全和数据隐私问题可能对公司业务产生重大不利影响[69] - 控股结构可能导致公司决策受到控股家族影响[70] - 控股家族拥有多数投票权，可能影响公司股东投票结果[71]

财报总体情况 - Brown-Forman公司2024财年第四季度报告显示，净销售额下降8%至10亿美元（有机基础下降5%）[1] - 公司2024财年净销售额下降1%至42亿美元（有机基础下降1%）[2] - 公司预计2025财年有机净销售和有机营业收入将实现增长，有机净销售增长率预计在2%至4%范围内，有机营业收入增长率预计在2%至4%范围内[18] 财务表现 - 2024财年第四季度，Brown-Forman公司净销售额为964百万美元，同比下降8%[22] - 2024财年第四季度，Brown-Forman公司净利润为2.66亿美元，同比增长29%[22] - 2024财年全年，Brown-Forman公司净销售额为41.78亿美元，同比下降1%[23] - 2024财年全年，Brown-Forman公司净利润为10.24亿美元，同比增长31%[23] - 2024财年全年，Brown-Forman公司现金及现金等价物结余为44.6百万美元[24] - 2024财年全年，Brown-Forman公司经营活动提供的现金为6.47亿美元[25] 地区销售情况 - 2024财年全年，Brown-Forman公司净销售额在美国市场下降4%[29] - 2024财年全年，Brown-Forman公司净销售额在发达国际市场下降2%[29] - 2024财年全年，Brown-Forman公司净销售额在新兴市场增长5%[29] - 2024财年全年，Brown-Forman公司净销售额在旅游零售市场增长8%[29] 产品销售情况 - 美国地区净销售同比下降4%[30] - 发达国际地区净销售同比下降6%[30] - 新兴市场净销售同比下降12%[30] - 旅游零售净销售同比增长1%[30] - 美国烈酒净销售同比下降7%[30] - 美国烈酒中JDTW品牌净销售同比下降8%[30] - 美国烈酒中Gentleman Jack品牌净销售同比下降11%[30] - 美国烈酒中JDTA品牌净销售同比增长3%[30] - 美国烈酒中JDTF品牌净销售同比下降9%[30] - 美国烈酒中Woodford Reserve品牌净销售同比下降9%[30] 市场趋势分析 - 消费者购买量是衡量市场趋势的重要指标[58] - 公司认为经销商的下游销售更能反映实际消费者需求[59] - 通过计算“经销商库存净变化”来理解经销商库存的变化对公司业绩的影响[60]