财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为5.284亿美元，较去年增加1340万美元，即2.6% [17] - 调整后EBITDA为8020万美元，去年同期为9620万美元；调整后EBITDA占净销售额的比例为15.2%，去年同期为18.7% [27][28] - 调整后摊薄每股收益为0.31美元，去年同期为0.55美元 [30] - 毛利润为1.058亿美元，占净销售额的20%；若排除相关费用影响，毛利润为1.08亿美元，占比20.4% [23] - 销售、一般和行政费用为4750万美元，较去年增加110万美元，即2.4%，占净销售额的比例保持在9% [26] - 利息费用为3190万美元，去年同期为2660万美元 [29] - 折旧和摊销费用为2080万美元，去年同期为2070万美元 [29] - 2022财年全年预计净销售额为21 - 21.4亿美元，调整后EBITDA为2.9 - 3亿美元 [31] - 2022财年预计利息费用为1.225 - 1.275亿美元，折旧费用为5750 - 6250万美元，摊销费用为2050 - 2250万美元，有效税率为26% - 27%，资本支出为3500万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - Crisco第三季度净销售额增加2730万美元，即38.3%；前三个季度净销售额增加6170万美元，即32.9%，预计今年净销售额超3.5亿美元 [18] - Clabber Girl第三季度净销售额增加550万美元，即26.6%；前三个季度净销售额增加1060万美元，即19% [19] - Cream of Wheat第三季度净销售额增加310万美元，即20.4%；年初至今净销售额增加900万美元，即18.8% [19] - Ortega第三季度净销售额增加100万美元，即2.6%；前三个季度净销售额与去年基本持平，仅下降50万美元，即0.4% [19] - Maple Grove Farms第三季度净销售额下降60万美元，即2.9% [20] - 香料和调味料业务第三季度净销售额下降610万美元，即6.5%，上半年下降1930万美元，即9.5%；与2019年相比，前三个季度净销售额增加2010万美元，即8.1% [20][21] - Green Giant包括Le Sueur第三季度净销售额下降1770万美元，即12.6%；年初至今净销售额下降830万美元，即2.2% [21][22] - 其他所有品牌第三季度基础业务净销售额合计增加50万美元，即0.5% [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施定价行动以应对通胀，2023年预计通胀率为4% - 5%，将采取更有针对性的定价策略 [10] - 预计明年价格弹性将适度增加，公司将采取措施管理现金流和减少债务，包括调整股息支付率、剥离非核心业务 [11][12] - 公司启动四个业务单元，旨在明确产品组合重点和未来平台，提高管理和决策效率 [13] - 公司正在审查产品组合，聚焦与业务单元战略一致的品牌，积极出售Back to Nature品牌，并进行战略审查以确定其他潜在剥离业务 [12][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩环比改善，定价行动覆盖了更多通胀成本，预计第四季度净销售额将实现中个位数增长，调整后EBITDA达到或超过去年 [6][9] - 2023年公司净销售额将受益于价格因素，调整后EBITDA将高于2022年，但仍未达到2021年水平 [35][36] - 公司认为已度过通胀压力最严峻时期，定价逐渐赶上成本，但经营环境仍存在不确定性 [31][33] 其他重要信息 - 公司将Back to Nature业务资产重新分类为待售资产，并在第三季度记录了1.036亿美元的税前非现金减值费用 [43] - 从2023年1月30日起，公司普通股股息率从每股每年1.90美元降至每股每年0.76美元，预计2023年总股息支付约为5500万美元，2022年为1.334亿美元 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 剔除Green Giant和香料与调味料产能限制因素后，公司其他产品组合的弹性情况如何，对未来增量定价有何影响？ - 香料与调味料业务的销量下降主要是由于供应中断导致的分销恢复问题，并非定价弹性问题 [48] - 部分业务的弹性略高于预期，但未显著高于历史水平，如Crisco最初定价时弹性在0.5左右，上一季度为0.6 - 0.7，预计未来可能增至0.8 [49][50] - 公司部分业务所在类别自有品牌占比较高，可能导致弹性略高，但随着整个类别定价调整，弹性将趋于正常 [51][52] 问题2: 考虑新股息率、资本支出、营运资金释放和EBITDA等因素，预计明年年底杠杆率能达到多少，是否有目标范围？ - 难以在未给出2023年EBITDA指导数据的情况下确定杠杆率目标，但预计营运资金压力将减小，债务将得到偿还 [55] - 公司长期希望将杠杆率控制在4.5 - 5.5，但短期内难以实现，目标是在未来12个月左右降至接近6的水平 [55] 问题3: 公司在进行产品组合审查时，确定哪些业务更适合出售的标准是什么？ - 综合考虑业务增长模式、盈利能力、是否符合公司核心竞争力和战略方向等因素 [57] - 公司试图建立业务平台，聚焦具有销售和利润增长潜力、符合核心竞争力的业务，如零食业务不符合公司优势，将被重新评估 [58][59] 问题4: Back to Nature业务的EBITDA情况如何，公司对重新协商的契约的舒适度如何，在当前利率环境下，偿还债务的重点是定期贷款还是债券？ - 未提供Back to Nature业务的EBITDA数据，但该业务产生EBITDA，不适合给出利润率数据 [60] - 公司对重新协商的契约感到舒适，债券到期日为2025年，有时间进行规划，会持续评估优化债务偿还方式 [60] 问题5: Back to Nature的销售额是否仍在6000万美元左右，若出售价格不能降低杠杆，公司是否仍会考虑出售？ - Back to Nature过去几年销售额约为5000万美元，早期收购时接近6000万美元，公司退出了一些低利润率业务 [62] - 公司期望出售Back to Nature能降低杠杆，在评估其他业务出售时，会综合考虑业务契合度、增长和利润率、资本强度以及出售价格等因素 [64] 问题6: McCormick推出更多价值产品线，对公司香料业务是否构成竞争威胁？ - 公司与McCormick的产品组合和战略不同，公司香料业务主要集中在混合香料、无盐产品和高端市场，未涉足该价值产品线 [65][66] 问题7: 上季度预计通胀抵消率为85%，第四季度为100%，现在称达到80%，是价格实施时间问题还是通胀超出预期？ - 实际抵消率为83% - 84%，接近预期，销量疲软和弹性略高于模型，但第四季度仍在预期轨道上 [68] 问题8: 销量疲软的原因是什么，销量流向了哪里，是转向自有品牌还是存在竞争反应？ - 销量疲软主要由两个因素导致：一是Green Giant罐装蔬菜退出了无利润的折扣渠道业务；二是罐装蔬菜定价早于自有品牌和Del Monte，导致销量下降，但预计类别定价将调整 [69] - 香料与调味料业务主要受工厂中断和分销问题影响，目前销售已恢复增长 [70] 问题9: 明年4% - 5%的通胀，10月的价格上涨是否已涵盖，是否会有新一轮定价？ - 10月的价格上涨仅覆盖2022财年成本，明年的4% - 5%通胀需要新的定价，但将更有针对性，针对受大宗商品价格影响较大的产品线 [71] 问题10: 公司希望通过剥离业务和业务改善，明年将杠杆率降至6倍左右，长期目标为4.5 - 5.5，是否正确理解？ - 公司希望降低杠杆率，先降至7以下，尽可能降至6倍甚至更低，但难以在短期内达到长期目标，具体进展取决于营运资金需求、EBITDA改善和剥离业务情况 [75] 问题11: 是否有某些资产不在出售考虑范围内，是否会出售大型业务组件以大幅降低杠杆率？ - 公司会根据机会、价值和财务影响评估资产出售，同时注重产品组合与业务单元战略的一致性，不会仅为降低杠杆率而出售资产 [77][79] 问题12: 香料和调味料业务失去的货架空间是否已全部恢复，今年早些时候因低填充率是否永久失去了其他货架空间？ - 大部分货架空间正在恢复，部分是因缺货后重新补货，部分是因零售商临时替换后重新争取回来，公司对恢复情况有信心，第四季度销售开局良好 [80][81] 问题13: 公司今年的生产力贡献如何，2023年生产力是否仍将发挥重要作用？ - 今年公司在纯成本节约方面实现了约1%的生产力提升，部分生产力努力用于包装尺寸和配置调整 [84] - 明年目标是将纯生产力提升至至少2%，业务单元正在努力寻找价值工程和产品再工程机会 [84] 问题14: 10月3日的价格上涨，第四季度能否获得全部收益，从美元角度看，定价是否能覆盖成本增加带来的毛利润损失？ - 10月3日的价格上涨幅度较小，第四季度预计能获得80% - 90%的收益 [87] - 第三季度定价覆盖了83% - 84%的成本增加，预计第四季度能完全覆盖 [87] 问题15: 公司称植物油业务表现符合预期，但总指导降低了6000多万美元，是否与Crisco无关，全部来自基础业务？ - 总指导降低受Crisco和基础业务共同影响，Crisco成本和价格均有大幅上涨，但第三季度开始恢复符合收购模型的表现 [91][92] 问题16: 2023年若植物油价格大幅上涨，公司能否提前应对？ - 公司目标是在定价上比今年更积极，若成本增加，将尽快通过价格上涨来应对，目前有能力转嫁价格 [94] - 公司将Crisco定价模式转变为基于季度大宗商品的定价模式，与零售商协商以更紧密地跟踪实际成本 [95] 问题17: 公司称定价已赶上通胀，为何2023 - 2024年EBITDA恢复较慢，是否仍受供应链挑战影响？ - 经营环境仍存在不确定性，尽管已采取积极的定价措施，但难以立即将利润率恢复到2021 - 2020年水平，需要保持谨慎 [97] 问题18: 香料和调味料业务供应链问题的核心原因是什么，为何现在情况有所改善？ - 供应链问题是产能、劳动力和其他问题的综合结果，主要是COVID导致销售和需求大幅增长，超出了产能预期，同时劳动力市场紧张和Omicron疫情对工厂造成了干扰 [100][101] - 目前公司已恢复运营，服务水平提高，人员配备充足，能够满足业务需求 [102][104] 问题19: 公司调整资本结构，资本支出占销售额的比例低于同行，考虑到香料和调味料业务曾面临产能限制，公司是否会增加业务投资？ - 公司一半的产品线是共同制造，实际资本支出与同行差距不大 [105] - 公司会在需要产能的地方进行投资，如香料业务和Ortega的塔可酱业务，未来会根据需求进行适度投资 [105][106]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净销售额4.79亿美元，较去年增加1460万美元，增幅3.1% [24] - 2022年第二季度调整后EBITDA为5410万美元，较去年的8380万美元下降35.4% [6][37] - 2022年第二季度毛利润7650万美元，占净销售额的16%；2021年第二季度毛利润1.116亿美元，占净销售额的24% [31] - 2022年第二季度调整后摊薄每股收益为0.07美元，去年同期为0.41美元 [41] - 截至2022年7月2日的六个月，经营活动净现金为2110万美元，去年同期为6600万美元 [41] - 2022年第二季度末库存为6.677亿美元，2021年第四季度末为6.098亿美元，2021年第二季度末为5.336亿美元 [43] - 2022年前六个月定价净收益约为5670万美元，全年有望实现超2亿美元的净收益 [44] - 公司重申2022年净销售额指引为21亿 - 21.4亿美元，调整后EBITDA指引下调至3亿 - 3.2亿美元 [45] - 预计2022年利息费用为1.175亿 - 1.225亿美元，折旧费用为5750万 - 6250万美元，摊销费用为2050万 - 2250万美元，有效税率为26% - 27%，资本支出为4000万美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 油脂类（以Crisco为例） - 净销售额增加1340万美元，增幅22.9%，价格调整和销量增加共同推动增长 [26] - 弹性系数目前在0.5 - 0.6之间，部分消费者转向自有品牌 [8] 谷物类（以Cream of Wheat为例） - 净销售额增加310万美元，增幅21.5%，价格和销量共同驱动增长 [27] 烘焙类（以Clabber Girl为例） - 净销售额增加150万美元，增幅8.7%，主要由价格上涨推动 [27] 蔬菜类（以Green Giant为例） - 净销售额增加620万美元，增幅5.9%；其中冷冻产品净销售额增加760万美元，增幅10.4%，货架稳定产品净销售额下降140万美元，降幅4.6% [28] 墨西哥食品类（以Ortega为例） - 净销售额较去年同期下降510万美元，降幅12.3%，主要因退出低利润和无利可图的自有品牌玉米饼壳业务；但与2019年第二季度相比，销售额仍增加180万美元，增幅5.2% [28][29] 调味料类（以Maple Grove Farms为例） - 净销售额增加120万美元，增幅6.1% [29] 香料和调味料业务 - 净销售额较2021年下降420万美元，降幅4.2%；但与2019年相比，增加1390万美元，增幅17.1% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 部分商品价格在2022年达到峰值，如4月大豆油达到每磅0.88美元，3月玉米达到每蒲式耳13.70美元，4月玉米达到每蒲式耳8.43美元，6月柴油达到每加仑5.81美元 [43] - 近期通胀压力有见顶迹象，部分商品成本开始缓和 [23][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 8月1日起实施业务单元结构，设立香料和调味料、餐食、冷冻和蔬菜、特色四个业务单元，明确各单元职责和发展方向，提升决策速度和财务表现 [12][15][16] - 各业务单元有不同的增长目标和策略，如香料和调味料业务希望实现低个位数有机增长，餐食业务希望实现低到中个位数增长等 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度面临挑战，通胀导致成本上升，定价未能及时覆盖成本，但6月有改善，预计7月中旬后进一步改善 [6] - 预计第三季度调整后EBITDA低于去年，第四季度高于去年，2023年调整后EBITDA表现将改善，全年水平接近2021年 [10][11][47] - 目前弹性影响较小，希望通胀压力暂停，供应链和客户填充率改善将成为下半年的推动力，但全球供应链仍可能面临压力 [23][48] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的非GAAP财务指标，如调整后EBITDA、调整后净收入等，与最直接可比的GAAP财务指标的对账信息在今日的收益报告中提供 [4] - 公司的定价行动包括提价、贸易优化和产品布局调整，但通常滞后于成本上升 [34] - 销售、一般和行政费用在2022年第二季度下降290万美元，降幅6.1%，占净销售额的比例从2021年的10.1%降至9.2% [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度价格和产品组合的收益分别是多少，下半年价格组合情况如何，2023年EBITDA是否能与2021年相似 - 公司无法完美拆分价格和产品组合的收益，价格组合受香料和调味料业务下降、促销活动等影响；下半年价格收益将增加，全年定价收益预计接近2亿美元；预计2023年EBITDA水平接近2021年 [52][53][57] 问题2: 产品与自有品牌的价格差距现状及提价后的变化，以及弹性趋势的可持续性，2023年EBITDA恢复与信贷修正案维持杠杆率的关系 - 不同品牌和产品线情况不同，以Crisco为例，近期弹性系数升至0.5 - 0.6，预计下半年维持在此水平，部分消费者可能转向自有品牌；维持杠杆率是出于谨慎考虑，希望通过EBITDA自然增长和现金流来降低杠杆 [60][61][62] 问题3: 是否会考虑降低股息以降低杠杆，明年成本展望如何 - 目前股息政策不变；预计明年整体通胀在3% - 5%，大宗商品价格可能稳定或下降，但部分成本仍会有通胀 [65][66][67] 问题4: 供应链最大问题出现在哪里，何时解决，债务杠杆何时达到峰值，成本中原材料、劳动力、包装和运输的占比，零售商是否施加更多促销压力 - 供应链在过去三到六个月有显著改善，服务水平接近93%，预计年底接近95%，年初的问题包括材料问题和劳动力短缺；杠杆通常在第三季度达到峰值；大宗商品输入成本是通胀的最大驱动因素，同时包装材料和运费也是重要挑战；目前促销活动增加是因为回归正常模式 [70][71][72][73][74] 问题5: 第二季度部分定价举措未按预期实施的原因，成本增加与其他食品公司不同的原因，大豆油价格下降是否能在第三、四季度带来即时收益 - Crisco定价延迟是因为库存流转时间长；公司成本增加较多是因为产品组合对某些大宗商品价格敏感，尤其是Crisco受大豆油价格影响大；公司全年大豆油采购基本锁定，价格下降的收益预计在明年第一季度体现 [77][78][80][83] 问题6: 扫描数据显示公司单位价格实现两位数增长，是否是未来有机结果的运行率，价格实现速度与定价能力的关系，香料业务何时恢复历史增长率 - 不同品牌和产品类别情况不同，但最新提价会有所体现；价格实现速度受促销合同和保护价格点的影响，公司将在业务单元结构中改进定价能力；香料业务上半年收缩，下半年趋势改善，预计不会有大幅增长，但会逐步恢复和稳定，长期有低个位数增长潜力 [87][89][92] 问题7: 如果大宗商品价格回调，对定价策略有何影响，与零售商的对话是否会更困难 - 公司已针对大宗商品价格上涨进行定价，若价格下降，将与零售商就Crisco价格调整进行对话，但目前市场价格与成本差距不大，具体情况取决于市场走势 [98][99][100]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额为5.324亿美元，较2021年第一季度增加2730万美元，增幅5.4%，高于年度目标 [26] - 2022年第一季度调整后EBITDA为7790万美元，较2021年第一季度的9290万美元下降16.2% [8][41] - 2022年第一季度调整后摊薄每股收益为0.34美元，2021年同期为0.52美元 [43] - 2022年第一季度毛利润为1.013亿美元，占净销售额的19%；2021年第一季度毛利润为1.178亿美元，占净销售额的23.3% [36] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用降至4680万美元，较2021年第一季度减少360万美元，降幅7%；占净销售额的比例从10%改善至8.8% [39][40] - 2022年第一季度利息费用为2680万美元，2021年同期为2700万美元 [42] - 2022年第一季度折旧和摊销为1980万美元，2021年同期为2030万美元 [42] - 2022年第一季度有效税率为24.6%，2021年同期为25.5% [43] - 2022年第一季度经营活动产生的净现金为2520万美元，与2021年第一季度的2600万美元基本持平 [44] - 公司将2022年净销售额增长指引上调至2% - 4%，此前指引为1% - 3%，意味着2022年净销售额约为21亿 - 21.4亿美元 [48] - 预计2022年调整后EBITDA约为3.48亿 - 3.58亿美元，利息费用为1.1亿 - 1.15亿美元，折旧费用为6000万 - 6500万美元，摊销费用为2000万 - 2200万美元，有效税率为26.7% - 27.5%，调整后摊薄每股收益为1.65 - 1.75美元，资本支出约为5000万美元 [51][52] 各条业务线数据和关键指标变化 - Crisco净销售额增加2100万美元，增幅36.2%，主要得益于净定价和销量显著增加 [28] - Clabber Girl净销售额增加360万美元，增幅20.5%，受益于价格和销量增长 [29] - Cream of Wheat净销售额增加280万美元，增幅15.5%，受价格和销量驱动 [30] - Ortega净销售额增加360万美元，增幅9.3%，得益于新生产线增加的产能 [31] - Maple Grove Farms净销售额增加120万美元，增幅6% [31] - Green Giant净销售额增加320万美元，增幅2.4%；其中货架稳定产品净销售额增加390万美元，增幅11.5%，冷冻产品净销售额下降70万美元，降幅0.7% [32] - 香料和调味料业务第一季度净销售额下降1510万美元，降幅14.7%；与2020年第一季度相比，净销售额增加1490万美元，增幅20.4% [34] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务运营重组为四个业务单元，明确重点和期望，推动责任下沉，预计在未来三到四个月完成组织变革 [19][20] - 公司主要优先事项包括应对通胀和供应环境、提高有机增长、聚焦优势品牌和类别、进行有纪律的收购、加速成本节约和提高生产力 [17][18] - 公司收购Growers Express的冷冻蔬菜制造业务，加强供应链控制；出售波特兰制造工厂 [21][22] - 行业面临严重的投入成本增加和供应链中断问题，公司通过定价举措部分抵消负面影响，但短期内利润率受到压缩 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第一季度受通胀和供应恢复挑战，净销售额增长超预期，但调整后EBITDA下降，主要因通胀成本压力高于预期 [7][8] - 预计最新定价举措将在2022年下半年弥补成本增加，客户填充率有望稳步提高 [9][15] - 2022财年净销售额增长将高于先前指引，但调整后EBITDA预计低于先前指引，因新成本与定价行动存在滞后 [16] - 第二季度与第一季度情况相似，预计价格上涨将在第二季度末至第三季度初赶上成本增加，下半年利润率有望恢复 [25][45] 其他重要信息 - 2022年商品销售总成本通胀预计在19% - 20%，高于此前低至中个位数的预期 [11] - 第一季度定价带来3620万美元额外收入，更多定价行动将在5月至7月初实施，价格弹性普遍低于预期 [12] - 第一季度公司和合作制造商因Omicron感染、劳动力和材料短缺出现供应问题，客户填充率低于90% [13] - 多数产品类别需求相对去年和疫情前水平较强，消费者在家用餐和做饭增多 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 价格上涨后能否回到18% - 20%的EBITDA利润率范围 - 目标是回到该利润率范围，但通胀情况和是否有新冲击是不确定因素；因价格实现和成本上升，可能会有轻微的利润率压缩 [56][58] 问题: 组织结构变更是否会带来增量成本或节省成本 - 此次重组预计在SG&A或G&A成本方面相对中性，主要是为了创建多功能单元，提高决策速度和清晰度 [60][61] 问题: 2022年剩余时间EBITDA利润率达到17% - 18%的驱动因素和轨迹 - 大部分定价将在下半年实施，目前已在进行中但尚未完全体现；若下半年没有新的成本冲击，定价应能赶上成本增加 [64][65] 问题: 出售波特兰工厂的收益为何包含在调整后EBITDA中 - 这是会计计算，收益部分被工厂关闭相关成本抵消 [69] 问题: 收购Growers Express的价格及是否有类似收购机会 - 收购价格未披露，交易规模较小；类似机会不多，公司通常寻求收购整个业务，以构建更聚焦的投资组合 [70][73] 问题: 高杠杆情况下是否会限制并购融资 - 公司会持续关注并购机会，但需考虑资本结构和杠杆情况，确保融资合理 [76] 问题: 能否对冲成本增加的商品及对冲期限 - 公司可增加部分商品的对冲覆盖，但在价格处于历史高位时，不适合进行长期对冲，目前主要保护短期供应 [77] 问题: 业务重组中可能剥离业务的规模 - 短期内可能剥离的业务规模较小，公司会持续评估投资组合，决定哪些业务适合保留和发展 [79][80] 问题: 客户需求情况 - 需求仍高于疫情前水平，但较疫情高峰有所下降；在家用餐需求依然强劲，尤其是早餐和午餐 [82][83] 问题: 现金流和资产负债表压力 - 预计今年现金流压力小于去年，公司会管理好资产负债表以应对压力 [87][88] 问题: 是否看到价格弹性及未来预测 - 目前已实施的定价显示价格弹性相对较低，但未来预测中弹性会适度上升，不过仍低于历史水平 [90][91] 问题: 蔬菜种植面积和成本情况 - 公司能获得所需的蔬菜种植面积，但成本会增加，因为农民转向种植价格创历史新高的大豆和玉米 [93][95] 问题: 劳动力问题和成本情况 - 公司提高了部分工厂的工资以维持员工队伍，劳动力情况在过去几个月有所改善，但预计今年工厂直接劳动力成本将高于去年 [98][100] 问题: 价格弹性和自有品牌或自有标签情况 - 目前价格弹性相对较低，但随着价格上涨，预计部分产品会出现向自有品牌的迁移 [101][102] 问题: 与竞争对手的价格差异情况 - 各竞争对手对成本上升的反应基本一致，有时自有品牌或不同竞争对手的行动速度会有所不同 [104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额达5.051亿美元，较2020年第一季度增长5570万美元，增幅12.4%，较2019年第一季度增长近9500万美元，增幅22.4% [9] - 基础业务净销售额约4.47亿美元，较2020年第一季度微降0.6%，较2019年第一季度增长1660万美元，增幅4% [7][8] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达9290万美元，创第一季度纪录，较2020年第一季度增长1220万美元，增幅15.2% [8][12] - 调整后摊薄每股收益为0.52美元，较2020年第一季度增加0.06美元，增幅13% [13] - 第一季度毛利润为1.178亿美元，占净销售额的23.3%；若排除相关费用影响，毛利润为1.233亿美元，占净销售额的24.4% [23] - 销售、一般和行政费用为5040万美元，占净销售额的10%，高于2020年的4000万美元和8.9% [27] - 经营活动提供的净现金为2600万美元，低于2020年第一季度的5760万美元 [29] - 综合杠杆比率为5.23倍，处于4.5 - 5.5倍的长期杠杆目标范围内，远低于信贷协议规定的7倍门槛 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 香料和调味料业务 - 净销售额增长3000万美元，增幅41.2%；较2019年第一季度增长1710万美元，增幅20%；截至2021年3月的12个月，净销售额达3.977亿美元 [14] 枫树林农场业务 - 第一季度净销售额约2070万美元，较2020年第一季度增加230万美元，增幅12.1%，较2019年第一季度增加280万美元，增幅15.5% [16] 拉斯帕尔马斯业务 - 第一季度净销售额为1070万美元，较2020年第一季度增加20万美元，增幅1.8%，较2019年第一季度增加130万美元，增幅14.4% [17] 奥尔特加业务 - 第一季度净销售额为3900万美元，较2020年第一季度增加20万美元，增幅0.4%，较2019年第一季度增加170万美元，增幅4.6% [17] 绿巨人业务 - 2020财年净销售额约6.39亿美元，较上一年增加1.122亿美元，增幅21.3%；2021年第一季度净销售额为1325万美元，较上一年同期减少259万美元，降幅16.4% [18][19] 小麦奶油业务 - 2021年第一季度净销售额为1820万美元，较2020年第一季度减少70万美元，降幅4%，较2019年第一季度增加80万美元，增幅4.3% [21] 克拉伯女孩业务 - 2021年第一季度净销售额为1740万美元，较2020年第一季度减少130万美元，降幅6.8%，但远高于2019年第一季度的约1500万美元 [22] 克里斯可业务 - 第一季度净销售额约5810万美元，略高于内部模型预期 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国基础业务净销售额增长2.1%，国际基础业务净销售额下降31.8%，主要因绿巨人在加拿大的品牌供应严重受限 [7] - 电子商务零售销售额在第一季度增长超60%，达5000万美元，预计全年将继续以该速度增长，达到2.75亿美元 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2021年销售指引，预计净销售额达20.5 - 21亿美元，包括克里斯可全年收购带来的收益 [31] - 公司将继续通过定价和贸易支出优化等增收举措，以及成本节约活动来应对成本通胀，预计调整后EBITDA占净销售额的比例约为18% - 18.5% [35] - 公司加大在电子商务领域的投资，以适应消费者购买行为的变化 [43] - 公司通过营销活动强化消费者在疫情期间养成的消费习惯，如推出烘焙网站bakingathome.com [45] - 公司积极履行企业社会责任，开展了多元化、公平和包容以及环境和可持续发展等方面的工作 [48] - 公司在并购方面保持耐心，等待市场回归理性 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，预计第二季度将是全年最具挑战的季度，但业务表现将优于2019年 [37][51] - 尽管面临成本上升等挑战，但公司对全年业绩持乐观态度，预计绿巨人等品牌的销售将在下半年回升 [20][62] - 公司认为通胀压力将持续，但通过成本控制和定价调整，有望保持利润率 [35][46] - 随着疫情缓解，公司预计与COVID - 19相关的费用将减少 [47] 其他重要信息 - 公司宣布新CEO凯西·凯勒将于下月上任 [52] - 公司与美国烹饪学院合作设立奖学金项目，支持五名不同背景的学生从事食品行业 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新CEO凯西·凯勒的技能和背景如何符合公司需求 - 凯西不仅有营销能力，还具备全面的损益表管理经验，对业务运营有深入了解，且有国际业务背景，曾经营超市业务，能满足公司在运营和营销方面的需求 [54][55] 问题2: 全年通胀预期如何 - 年初通胀将维持在低个位数，因公司锁定了大量采购价格，但大宗商品价格是不确定因素；预计货运成本在年末将趋于平稳，但包装行业成本可能继续上升，农业大宗商品成本可能在2022年仍处高位 [57][58] 问题3: 基础业务销售在第二季度和全年的增长预期及信心来源 - 预计第二季度基础业务销售较2019年呈低个位数增长；全年基础业务销售有望在下半年加速增长，主要因绿巨人等品牌的产能限制将得到缓解，未满足的需求将得到释放，且第四季度业绩有望超过2019年 [61][62][63] 问题4: 2021财年18% - 18.5%的EBITDA利润率是否考虑了农业大宗商品通胀挑战 - 利润率已包含成本增加因素，公司已采取提价、审查贸易促销活动和成本削减等措施来缓解成本压力，并保留进一步提价的权利 [66][67][68] 问题5: 若没有套期保值，剩余季度的通胀情况如何 - 管理层未查看相关数据，以克里斯可为例，公司通过套期保值避免了食用油成本翻倍带来的巨大影响 [69] 问题6: 绿巨人供应中断是否导致客户重新分配货架空间 - 没有出现重新分配货架空间的情况，公司实施分配措施是为避免货架缺货 [70] 问题7: 餐饮服务业务的前景如何 - 餐饮服务业务的复苏情况令人惊喜，但未来发展仍不确定，取决于餐厅开业情况和消费者外出就餐意愿，以及政府的限制措施 [71] 问题8: 并购市场的估值情况如何 - 目前并购市场估值过高，很多卖家将疫情期间的销售数据乘以高倍数来定价，公司将耐心等待市场回归理性 [72] 问题9: 如何看待当前的资本结构 - 公司对当前资本结构满意，受益于低利率的定期贷款和循环信贷；虽然部分债券可赎回，但赎回溢价过高，目前维持现有结构 [73][74] 问题10: 公司如何应对投入成本，特别是第四季度，以支持18% - 18.5%的利润率 - 公司假设通过节约成本和定价措施来维持利润率，但第四季度存在诸多不确定性，如大宗商品产量和包装需求；预计货运成本将与去年第四季度持平 [78][79] 问题11: 定价假设是否更高，若绿巨人分配情况比预期差，如何维持销售指引 - 绿巨人分配情况比预期好，且公司正在放宽分配限制，预计需求将得到释放；公司已在多个产品上实施提价，并将根据成本变化继续调整 [80][81][82] 问题12: 公司销售指引中是否包含更多定价因素，如何考虑需求弹性 - 公司预计竞争对手也会提价，有助于缓解需求弹性问题；公司已在多个产品上实施提价，并将继续关注市场动态 [82] 问题13: 产品分配后恢复货架空间的过程如何 - 公司在部分品牌上因提高生产效率而停产了一些产品，导致少量分销损失；预计零售商愿意接受公司支付的上架费来重新上架产品；绿巨人实施分配措施是为避免货架缺货 [85][86][87] 问题14: 如何看待大宗商品价格走势 - 大宗商品价格上涨可能持续多年，今年的作物产量可能无法完全解决问题，但从长期来看，价格将回归正常水平 [88][89] 问题15: 成本削减措施的性质和可持续性如何 - 成本削减措施主要集中在制造和分销环节，包括产品回流、设施整合和采用多式联运等；营销费用不会削减，且将更多地投入到电子商务领域 [93][94][95] 问题16: 2021年产品创新管道如何，能否推动销售增长 - 2021年产品创新将增加，部分原计划在2020年推出的产品将在今年推出或扩大分销；预计创新产品将带来3% - 4%的销售额增长 [97] 问题17: 有机销售趋势在下半年改善的原因是什么 - 绿巨人有望在下半年实现从负增长到正增长的转变，同时调味料、烘焙和餐食解决方案等业务也表现良好，有望进一步提升业绩 [101][102] 问题18: 如何看待收购克里斯可后今年的自由现金流转换情况 - 公司未提供具体指引，但预计自由现金流将表现强劲，因为库存增加和现金税方面通常较为高效 [104] 问题19: 此次通胀周期与2017 - 2018年有何不同 - 此次通胀周期更广泛、更深入，且短期内难以缓解；零售商对提价的接受度有所提高，因为他们也面临成本上升的问题 [106][107][108] 问题20: 第二季度销售是否会回归传统季节性节奏 - 预计第二季度销售将更接近2019年的节奏，可能较2019年增长低至中个位数，再加上克里斯可的增量贡献 [111][112] 问题21: SG&A费用在短期内是否会上升或下降 - SG&A费用在第一季度上升，部分原因是2020年的激励奖金和长期激励应计费用增加；广告和营销费用全年将保持平稳，但节奏会有所不同；随着时间推移，一些在2021年第一季度产生的费用将逐渐减少 [115][116][118] 问题22: 绿巨人能否增加种植面积、重建库存，对其他产品线和现金流有何影响 - 绿巨人的种植面积由合作包装商负责，公司正与合作包装商合作重建库存；预计绿巨人年底库存将增加，但公司也在其他领域努力减少库存以释放营运资金，希望全年库存与去年持平 [121][122] 问题23: 公司采取了哪些举措来吸引新家庭客户，如何看待在家工作对需求的长期影响 - 公司与Numerator合作，通过社交媒体和互联网等渠道识别和接触新家庭客户；在家工作趋势将导致消费者在家就餐和烹饪需求增加，公司将通过品牌和电子商务等方式满足这一需求 [125][126] 问题24: 如何看待2021年剩余时间的自有品牌市场 - 公司作为品牌企业，希望自有品牌表现不佳；在疫情期间，消费者回归品牌产品，公司希望证明这是正确的选择 [127]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年净销售额为19.68亿美元，较上一年增加3.075亿美元，增幅18.5%；第四季度净销售额为5.102亿美元，增加4000万美元，增幅8.5% [11][14] - 2020财年调整后EBITDA为3.612亿美元，增加5870万美元，增幅19.4%；第四季度调整后EBITDA为7330万美元，增加380万美元，增幅5.6% [12][15] - 2020财年调整后摊薄每股收益为2.26美元，增加0.62美元，增幅37.8%；第四季度调整后摊薄每股收益为0.35美元，增加0.07美元，增幅25% [16] - 2020财年经营活动提供的净现金为2.815亿美元，公司净债务与调整后EBITDA的比率从年初的约6.12倍降至年末的约5.21倍 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - Green Giant 2020财年净销售额达6.39亿美元，增加1.122亿美元，增幅21.3%；第四季度货架稳定产品净销售额持平，冷冻产品全年增长4740万美元，增幅13.1% [20][22] - Cream of Wheat 2020财年净销售额增加1290万美元，增幅21.6%；第四季度增加270万美元，增幅16.1% [23] - Clabber Girl 2020财年净销售额增加1020万美元，增幅18.9%；第四季度增加250万美元，增幅近10% [24][25] - Ortega 2020财年净销售额增加1790万美元，增幅12.7%；第四季度增加250万美元，增幅7.3% [26] - Victoria 2020财年净销售额增加1130万美元，增幅26.4%；第四季度下降60万美元，降幅4.7% [27] - Maple Grove Farms 2020财年净销售额增加610万美元，增幅8.7%；第四季度增加210万美元，增幅12.2% [28] - 香料和调味料业务2020财年净销售额增加1390万美元，增幅9.2%；第四季度增加210万美元，增幅2.4% [29][30] - New York Style 2020财年净销售额下降180万美元，降幅4.5% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年电商销售增长约150%，公司预计该趋势在2021年将持续 [48] - 2020年家庭对公司品牌的渗透率增长900个基点，每次购买公司产品的平均销售额增长25% [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过定价、贸易计划合理化和加强成本降低计划应对成本压力，已对Underwood和Green Giant货架稳定产品提价 [64] - 2021年将重点推出Green Giant冷冻和Ortega新产品，扩大2020年成功产品的分销 [60] - 公司将继续执行自2004年上市以来的运营模式，追求基础业务适度有机增长，通过收购实现更大增长，并向股东返还现金流 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年初公司产品净销售额较高，预计全年净销售额达20.5 - 21亿美元，但面临通胀挑战 [42][44] - 公司认为消费者在家烹饪和烘焙的趋势将持续，预计基础业务净销售额将比2019年增长约10% [70][71] 其他重要信息 - 2020年公司成立企业社会责任委员会，采用并发布新的人权政策和环境健康与安全政策，建立员工多元化、公平和包容委员会 [66][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何量化第四季度两位数消费增长与2.5%有机销售增长的差异，以及第一季度消费与发货量是否更一致 - 第三季度零售商大量囤货，第四季度销售下滑，且年末销售周时间转移影响了第四季度业绩；第一季度前两个月消费与发货量相符，但3月底销售面临挑战 [77][81] 问题2: 收购Crisco是基于其典型资产属性还是对需求粘性的信心 - 两者兼具，即使没有疫情，Crisco也因良好的利润率、现金流、税收优势和适度的收购倍数符合公司收购公式；疫情重振了该品牌，公司将努力维持其需求 [83][84] 问题3: 为何不提供第一季度更具体的业绩指引 - 主要是因为3月底销售数据难以预测，公司只能给出全年基础业务销售较2019年增长约10%的大致估计 [87] 问题4: 如何看待今年的毛利率，通胀预期及价格组合策略 - 公司将审查所有品牌的价格和贸易机会，预计会有更多提价行动，通过价格、贸易和成本降低措施来缓解通胀压力，保持毛利率相对稳定 [89][91] 问题5: Crisco食用油的远期采购情况及产品定价机制 - 公司已锁定Crisco食用油成本至夏季，产品定价通常需60 - 90天，Crisco将于4月底提价 [93][94] 问题6: 如何应对成本逆风及促销环境变化对毛利净调整的影响 - 年初公司所在业务领域的贸易促销活动将受限，公司将评估有效促销活动，通过优化贸易支出实现有效提价 [97][103] 问题7: 改善公司自由现金流的机会和方向 - 销售更多高利润品牌、优化库存、审查资本支出和各项费用等都有助于改善现金流，公司将继续增加营销投入和推出新产品 [105][107] 问题8: 第四季度因供应链中断减少的销售额是多少，今年通胀预期范围 - 难以准确提取第四季度因供应链中断减少的销售额；由于成本增加和疫情影响，难以确定今年通胀对销售成本的具体影响 [109][112] 问题9: 公司产能建设情况及缓解产能限制的时间 - 公司正在部分产品线建设产能，部分产能将于夏季投入使用，调味料产能增加较快，但部分生产线需数月才能运行 [117] 问题10: 若不促销且控制住商品价格，EBITDA增长会快于销售增长吗 - 像Green Giant货架稳定产品，在不促销且提价的情况下，EBITDA可能增长更快，但不同品牌情况不同，需求变化和减少促销的影响难以确定 [121][122] 问题11: 过去Crisco与竞争对手定价策略的经验，以及当前提价的信心 - 食用油市场中自有品牌占比大，价格差异对销售影响大；过去竞争对手提价失败后需通过贸易促销调整；当前希望大家因商品价格上涨而提价，但需观察市场反应并调整贸易促销 [124][127] 问题12: 价格弹性如何 - 价格弹性取决于竞争对手和自有品牌是否提价，自有品牌价格差异对弹性影响更大 [129] 问题13: 从过去收购交易中吸取的教训，未来寻求的业务类型及如何平滑自由现金流转换 - 应收购高利润率、低营运资金和资本支出需求、合理收购倍数且有税收优势的品牌；未来将回归原有收购模式，确保现金流效率 [132][134] 问题14: Crisco的销售和EBITDA目标是否仍维持，2021年COVID相关成本能否减半 - 由于商品价格上涨，维持Crisco利润率有挑战，希望销售额更高，EBITDA可能持平；预计2021年COVID相关成本低于2020年的一半 [136][139] 问题15: 2021年新产品发布情况及2022年发布计划 - 新产品发布取决于零售商是否愿意进行重置和引入产品，公司希望在第四季度推出新产品，但目前零售商相关活动较少 [141][142] 问题16: 零售商的反馈及何时能进行重置 - 未收到零售商关于重置时间的具体信息，零售商若能补充库存，可能有助于公司销售 [143] 问题17: Crisco整合后，公司下一次并购的方向 - 并购需符合公司的财务和业务模式，公司对冷冻、调味料、餐食解决方案和烘焙等领域感兴趣，关键是找到合适品牌和愿意出售的卖家 [144][147]

财年周期 - 公司财年为52或53周报告期，截止于最接近12月31日的周六，2021财年含52周，2020财年含53周，2019 - 2016财年各含52周[7] 公司收购与剥离 - 自1996年以来，公司成功收购并整合超50个品牌[7] - 2020年12月收购J. M. Smucker公司的Crisco品牌[7][8] - 2019年5月收购Hulman & Company的Clabber Girl Corporation及旗下品牌[8] - 2018年10月向Hershey公司剥离Pirate Brands[8] - 2018年7月收购TreeHouse Foods的McCann's品牌[8] - 2017年10月收购Brynwood Partners VI L.P.等的Back to Nature Foods Company及相关品牌[8] - 2016年12月收购Huron Capital Partners等的Victoria Fine Foods及相关实体[8] - 2016年11月收购ACH Food Companies的香料与调味料业务及旗下品牌[8] - 2015年11月收购General Mills的Green Giant和Le Sueur品牌[8] - 2020年12月1日，公司收购Crisco品牌油脂和起酥油业务，Crisco商标和客户关系的收购日公允价值分别为3.22亿美元和5280万美元[128] - 2020年12月1日，公司以约5.393亿美元现金收购J.M. Smucker公司的Crisco油脂和起酥油业务[166] - 2020年2月19日，公司收购Farmwise LLC[166] - 2019年5月15日，公司以约8460万美元现金收购Hulman & Company旗下的Clabber Girl Corporation[166] - 2018年7月16日，公司以约3080万美元现金收购TreeHouse Foods, Inc.旗下的McCann's品牌[166] - 2018年10月17日，公司出售Pirate Brands，获得现金4.20002亿美元，资产出售收益为1.76386亿美元[173] 客户销售占比 - 2020财年公司前十大客户占净销售额约62.6%，占年末应收账款约62.5%，其中沃尔玛占2020财年净销售额约26.5%，占2021年1月2日应收账款约32.6%[16] - 2020、2019、2018财年公司前十大客户分别占合并净销售额的62.6%、59.1%、56.9%[146] - 2020、2019、2018财年公司前十大客户分别占合并应收账款的62.5%、62.3%、55.8%[146] - 2020、2019、2018财年沃尔玛分别占公司合并净销售额的26.5%、25.6%、24.1%[146] - 2020、2019、2018财年沃尔玛分别占公司合并应收账款的32.6%、29.1%、24.9%[146] 国外销售占比 - 2020、2019和2018财年公司国外净销售额分别占总净销售额约7.8%、7.7%和7.3%，主要销售给加拿大客户[16] - 2020、2019和2018财年，公司对外国客户的净销售额分别约占总净销售额的7.8%、7.7%和7.3%[122] - 2020、2019、2018财年公司对外国的销售额分别占净销售额的7.8%、7.7%、7.3%[147] 运费与成本影响 - 2020年第四季度运费大幅上涨，预计2021年运费仍将维持高位，若无法通过定价和成本节约措施抵消成本增加，经营业绩将受负面影响[15] - 过去三年公司成本节约措施和销售价格上涨不足以完全抵消原材料、配料和包装成本的增加，若无法抵消未来成本增加，经营业绩将受负面影响[19] 产品销售季节性与流动性 - 公司产品销售有季节性，一般第一和第四季度销售额较高，6 - 10月采购大部分用于制作冷冻和罐装产品的农产品，4 - 8月采购大部分枫糖浆，这些时期流动性需求最大[17] 销售渠道与网络 - 公司通过多渠道销售系统将产品销售到美国主要食品渠道，部分品牌也分销到加拿大类似食品渠道，家用品牌Static Guard也通过该系统销售[14] - 公司货架稳定产品分销网络有五个主要配送中心，四个租赁由第三方运营，一个位于自有制造工厂由公司运营；冷冻产品分销网络在美国和加拿大有七个主要地点，由第三方运营[14] 市场竞争 - 公司面临各产品线竞争，竞争对手包括不同规模公司，产品不仅与同类品牌竞争，还与类似或相关产品类别及自有品牌产品竞争[18] 原材料采购 - 公司主要原材料包括玉米、豌豆、油、豆类等，大部分农产品在4月1日至10月31日采购，辣椒、大蒜等香料多从美国以外地区采购，大部分枫糖浆从加拿大采购[18] 销售策略 - 公司销售策略以单个品牌为中心，分配各品牌促销支出，营销部门与销售部门合作协调特殊账户活动和营销支持[14] 制造工厂 - 公司运营12个产品制造工厂[20] 员工情况 - 截至2021年1月2日，公司员工总数为3207人，其中2840人从事制造，138人从事营销和销售，135人从事仓储和配送，94人从事行政工作[22] - 约66.0%的员工受集体谈判协议覆盖，分布在美国7个工厂和墨西哥1个工厂[22] - 截至2020财年末，约53%的公司员工为女性，约20%为少数族裔[22] - 制造、仓储和配送部门员工中，约29%为女性，约32%为少数族裔[22] - 公司领导级（总监及以上）员工中，约31%为女性，约10%为少数族裔[22] - 制造、仓储和配送部门领导中，约26%为女性，约20%为少数族裔[22] - 墨西哥工厂有两个工会代表1217名员工，集体谈判协议无到期日，但部分条款需定期审查[24] - 公司两个集体谈判协议将在未来12个月到期，涉及Stoughton和Terre Haute工厂[26] 公司监管 - 公司运营受美国食品药品监督管理局、美国农业部等多部门广泛监管[27] 债务情况 - 2021年1月2日，公司有14.5亿美元固定利率债务和9.066亿美元可变利率债务，假设利率变动1.0%，将影响年度利息费用约910万美元[121] - 2021年1月2日和2019年12月28日，循环信贷贷款账面价值和公允价值均为2.35亿美元；2026年到期的B类定期贷款账面价值分别为6.67118亿美元和4.4782亿美元，公允价值分别为6.6545亿美元和4.51179亿美元；2025年到期的5.25%高级票据账面价值分别为9.02292亿美元和9.02832亿美元，公允价值分别为9.31616亿美元和9.29917亿美元；2027年到期的5.25%高级票据账面价值均为5.5亿美元，2021年1月2日公允价值为5.8025亿美元[122] - 2021年1月2日长期债务为23.34086亿美元，2019年12月28日为18.74158亿美元[135] - 2020年12月16日公司修订信贷协议，新增3亿美元B类定期贷款，发行价格为面值99%，用于偿还部分循环信贷[179] - 截至2021年1月2日，B类定期贷款未偿还本金6.71625亿美元，将于2026年10月10日到期[179] - B类定期贷款利率为基础利率加1%或LIBOR加2.5%[179] - 2020年12月修订协议将循环信贷额度从7亿美元增至8亿美元，到期日从2022年11月21日延长至2025年12月16日[180] - 截至2021年1月2日，循环信贷可用借款额度为5.631亿美元，未偿还信用证190万美元[180] - 循环信贷利率为基础利率加0.25% - 0.75%或LIBOR加1.25% - 1.75%，取决于综合杠杆率[180] - 公司综合杠杆率不得超过7:1，综合利息覆盖率至少为1.75:1，截至2021年1月2日，公司遵守信贷协议所有契约[180] - 2017年4月发行2025年到期的5.25%优先票据，2017年11月发行的所得款项用于偿还循环信贷安排借款等[181] - 2019年9月26日发行5.25%优先票据，本金总额5.5亿美元，用于赎回4.625%优先票据等[181] - 2025年到期的5.25%优先票据，2020年4月1日起赎回价为103.9375%，2023年4月1日后降至100% [181] - 2027年到期的5.25%优先票据，2022年3月1日起赎回价为103.938%，2025年3月1日后降至100%，可在2022年3月1日前用股权发行净收益赎回至多40% [181][182] - 2020财年无债务清偿损失，2019财年为120万美元，2018财年为1310万美元[182] - 截至2021年1月2日，长期债务合同到期总额为23.56625亿美元，2025年到期11.35亿美元，之后到期12.21625亿美元[183] - 2021年1月2日和2019年12月28日，应计利息分别为2090万美元和2140万美元[184] - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，循环信贷贷款账面价值和公允价值均为2.35亿美元[185][186] - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，B类定期贷款账面价值分别为6.67118亿美元和4.4782亿美元，公允价值分别为6.6545亿美元和4.51179亿美元[185][186] - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，2025年到期的5.25%优先票据账面价值分别为9.02292亿美元和9.02832亿美元，公允价值分别为9.31616亿美元和9.29917亿美元；2027年到期的5.25%优先票据账面价值均为5.5亿美元，2021年1月2日公允价值为5.8025亿美元[185][186] 财务审计 - 独立注册公共会计师事务所认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司财务状况、经营成果和现金流量，符合美国公认会计原则[126] - 会计师事务所对公司截至2021年1月2日的财务报告内部控制有效性发表了无保留意见[126] 商标资产 - 截至2021年1月2日，公司拥有16.973亿美元的无限期商标资产[129] 内部控制评估 - 公司于2020年12月1日收购Crisco业务，在评估内部控制有效性时，排除了与Crisco业务相关的内部控制，该业务占总资产的14.4%和总净销售额的1.4%[130] 财务关键指标变化 - 2021年1月2日现金及现金等价物为5.2182亿美元，2019年12月28日为1.1315亿美元[135] - 2021年1月2日应收账款净额为13.2935亿美元，2019年12月28日为14.3908亿美元[135] - 2021年1月2日存货为49.2804亿美元，2019年12月28日为47.2187亿美元[135] - 2021年1月2日总资产为37.6757亿美元，2019年12月28日为32.2759亿美元[135] - 2021年1月2日流动负债为2.45652亿美元，2019年12月28日为2.16908亿美元[135] - 2021年1月2日股东权益为8.31877亿美元，2019年12月28日为8.12542亿美元[135] - 2021年1月2日净销售额为19.67909亿美元，2019年12月28日财年为16.60414亿美元，2018年12月29日为17.00764亿美元[137] - 2021年1月2日毛利润为4.8174亿美元，2019年12月28日财年为3.83124亿美元，2018年12月29日为3.495亿美元[137] - 2021年1月2日净利润为1.31988亿美元，2019年12月28日财年为7638.9万美元，2018年12月29日为1.72435亿美元[137] - 2021年1月2日基本每股收益为2.06美元，2019年12月28日财年为1.17美元，2018年12月29日为2.61美元[137] - 2021年1月2日摊薄每股收益为2.04美元，2019年12月28日财年为1.17美元，2018年12月29日为2.60美元[137] - 2021年1月2日每股现金股息为1.90美元，2019年12月28日财年为1.90美元，2018年12月29日为1.89美元[137] - 2021年1月2日综合收入为1.28288亿美元，2019年12月28日财年为6799.7万美元，2018年12月29日为1.69689亿美元[139] - 2021年1月2日普通股数量为6425.2859万股，2019年12月28日为6404.4649万股，2018年12月29日为6563.8701万股[142] - 2021年1月2日股东权益总额为8.31877亿美元，2019年12月28日为8.12542亿美元，2018年12月29日

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度净销售额为4.958亿美元，调整后EBITDA为1.046亿美元，调整后摊薄每股收益为0.74美元，调整后EBITDA占净销售额的比例为21.1% [19] - 与去年第三季度相比，2020年第三季度净销售额增加8950万美元，增幅22%，主要由销量增加驱动，并购、定价和外汇影响可忽略不计；基本业务净销售额增加8910万美元，增幅21.9%；销量增加约8980万美元，主要因COVID - 19导致需求上升，且本季度受益于财年第53周的额外一周，2020年第三季度平均每周销售额约为3500万美元 [20][21] - 2020年第三季度毛利润为1.36亿美元，占净销售额的27.4%；排除相关费用后，毛利润为1.361亿美元，占比27.5%。2019年第三季度毛利润为1.088亿美元，占净销售额的26.8%；排除相关费用后，毛利润为1.103亿美元，占比27.2%。第三季度毛利润因销售增加有显著经营杠杆，但部分被COVID - 19预防成本、员工额外补偿和100个基点的运费通胀抵消 [23][24][25] - 2020年第三季度销售、一般和管理费用为4340万美元，较去年同期增加530万美元，占净销售额的比例从9.4%降至8.8%，有利约60个基点 [26][28] - 2020年第三季度调整后EBITDA为1.046亿美元，较上一年季度增加约1840万美元，增幅21.3%，主要由净销售体积增加驱动；调整后EBITDA占净销售额的比例与上一年第三季度的21.2%基本一致，年初至今调整后EBITDA占净销售额的比例为19.8%，比上一年同期高约20个基点 [28][29] - 2020年第三季度调整后净收入为4790万美元，调整后摊薄每股收益为0.74美元；2019年第三季度调整后净收入为3490万美元，调整后摊薄每股收益为0.54美元 [29] - 2020年前九个月净销售额为14.58亿美元，较去年同期增加2.675亿美元，增幅22.5%；调整后EBITDA为2.879亿美元，较去年同期增加5490万美元，增幅23.5% [32] - 公司预计2020年净销售额在19.5亿 - 19.7亿美元之间，调整后EBITDA在3.6亿 - 3.7亿美元之间，调整后摊薄每股收益在2.30 - 2.40美元之间，全年资本支出约4000万 - 4500万美元 [33][34][35] - 预计在收购Crisco之前，净债务与调整后EBITDA（不包括基于股份的薪酬）的比率约为4.5倍；收购Crisco后，预计该比率在5 - 5.1倍，仍在目标净杠杆比率4.5 - 5.5倍之内 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 主要品牌中，Green Giant（包括Le Sueur）净销售额增加3790万美元，增幅31.5%；香料和调味料净销售额增加2430万美元，增幅29.5%；Victoria净销售额增加630万美元，增幅55.9%；Maple Grove Farms净销售额增加320万美元，增幅18.2%；Cream of Wheat净销售额增加240万美元，增幅17.2%；Ortega净销售额增加100万美元，增幅3%；其他所有品牌合计净销售额增加1400万美元，增幅11.1% [22] - 公司预计Crisco在2021年将产生约2.7亿美元的净销售额和约6500万 - 7000万美元的调整后EBITDA，将使调整后摊薄每股收益增加约0.45 - 0.50美元，并为年度资本支出需求增加约700万美元 [37][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至10月3日的13周内，公司产品组合总消费量较去年增长18%，比同期包装食品总增长率12.4%高出近50%，使公司在本季度和自疫情开始以来一直是美国增长最快的上市包装食品公司之一 [12] - 公司近三分之二的品牌和类别在市场份额上有所增长，最大品牌Green Giant净销售额增长31.5%，其中货架稳定蔬菜增长46.6%，在罐装蔬菜类别中获得2.1个份额点；冷冻蔬菜消费增长超过13%，所在冷冻蔬菜类别增长10.6% [13] - 2020年9月结束的过去12个月里，83%的美国家庭购买了至少一种B&G食品产品，较去年的79%有所增加，相当于增加了约570万户家庭，主要品牌家庭渗透率均有积极增长，新家庭产品重复购买率为53% [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个优先事项：推动有机增长、提高利润率和进行增值收购，目标是适度有机增长和良好成本管理，保持现金流强劲和资产负债表健康，以便进行收购，并将多余现金以股息形式返还给股东 [39] - 推动有机增长方面，公司将利用现有用户和新用户带来的增长，预计未来增长主要来自现有用户，因为消费者行为已改变，会继续在家烹饪和用餐；公司会通过增加营销投资、转向以使用为导向的营销并强调电子商务、推出新产品等方式来实现增长 [42][46] - 提高利润率方面，公司通过成本生产率计划和更好的价格管理来实现，2019年实现2000万美元年度成本节约目标，2020年预计实现1700万美元成本节约；2020年前三季度通过提价获得超过2400万美元的收益，预计大部分提价将在今年保持 [59][60][61] - 进行增值收购方面，公司收购Crisco品牌符合其收购战略，预计该收购将立即增加每股收益和自由现金流，公司将继续寻找符合战略的收购机会，以降低净杠杆并确保资产负债表能够继续增加增值业务 [16][17][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情使消费者更多在家烹饪和用餐，公司产品组合适合这种需求，因此实现了强劲的销售和盈利增长，供应链团队确保了供应满足需求，同时保障了员工安全，这是公司的竞争优势 [7][8][11] - 虽然预计不会永远保持20%以上的增长率，但预计第四季度净销售额仍将增长10%或更多，全年业绩将继续保持强劲 [33] - 未来公司将继续受益于消费者行为的改变，通过有机增长、利润率提升和收购来实现发展，但也面临疫情相关成本增加和运费通胀等挑战 [34][46] 其他重要信息 - 公司预计Crisco收购将在第四季度完成，初始融资将通过手头现金和循环信贷额度提取的组合进行 [38] - 公司电子商务销售比例今年增长了140%，约占消费销售的7%，最大品牌Green Giant也是电子商务领域最大的品牌，其在电子商务中冷冻蔬菜的份额超过50%，约为零售份额的4倍 [51] - 公司新的产品创新管道更加稳健，计划推出一系列新产品，如Green Giant的花椰菜相关产品、Ortega的花椰菜玉米饼壳和调味酱、香料和调味料的新混合物等 [54][55][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来库存和发货情况如何，是否需要在后续季度使发货量增长超过消费量以弥补供应问题 - 公司本季度在增加库存，会继续关注库存情况，因疫情影响，某些品牌和类别需求波动较大，难以准确预测，公司会尽力满足零售商和消费者需求 [66][67][69] 问题2: 公司在哪些领域获得市场份额，执行和与消费者的连接在哪些方面最为突出 - 公司在发酵粉、糖蜜、冷冻蔬菜、货架稳定蔬菜以及调味料业务的某些细分领域获得了较大的市场份额，约三分之二的品牌获得或保持了市场份额；公司供应链执行能力强，能保证产品供应，这是推动市场份额增长的关键因素 [70][71][72] 问题3: 疫情带来的需求是否提前推动了一些小区域品牌的ACV（所有商品销售额）增长，这些增长在2021年及以后是否具有粘性 - 疫情有助于公司获得分销渠道，因为公司供应表现良好，而一些竞争对手供应出现问题；如果产品表现良好，分销增长将具有粘性，公司在意大利面酱、调味料、热麦片和罐装蔬菜等领域看到了分销增长 [74][75] 问题4: 明年公司对代工厂的依赖程度是否会降低，是否会带来利润率提升 - 公司约一半的产品由内部制造，一半由代工厂生产，代工厂在疫情期间表现良好；公司会根据成本决定是否将产品从代工厂转移到内部生产，这是成本节约计划的一部分，但不会立即大幅改变生产结构，会逐产品线进行决策 [77][78][79] 问题5: 罐装玉米明年的供应情况如何，是否存在供应限制 - 整个罐装蔬菜类别明年供应将紧张，因为年初制定的需求计划受疫情影响，虽在5月增加了采购，但仍未满足需求，且秋季出现了一些囤货现象 [81][82] 问题6: 收购Crisco后预计杠杆率为5 - 5.1倍是否正确，产品创新推出节奏是否改变，新产品开发如何与在线购物体验结合 - 收购Crisco后预计杠杆率为5 - 5.1倍正确；产品推出节奏因零售商而异，公司产品已开发完成，准备在零售商准备好时推出；公司在新产品开发时会考虑在线销售的包装要求，并利用在线零售商进行早期营销 [83][84][85] 问题7: 公司是否会暂停股票回购，是否考虑改变自主制造与第三方制造的比例 - 目前公司的重点是收购和整合Crisco，股票回购是一个考虑因素，但不是当前重点；制造比例的重大改变主要取决于并购，公司会在合理的情况下将制造业务带回内部，同时重视与代工厂的合作 [87][88] 问题8: 公司是否考虑对可赎回债务进行再融资，使用长期融资进行收购，本季度品牌优势是否受发货时间影响，假日期间Green Giant罐装蔬菜的促销活动和竞争情况如何 - 公司会在市场环境合适时评估再融资的可能性；本季度品牌优势未受发货时间影响，10月开局良好；假日是罐装蔬菜的旺季，预计会有正常的促销活动，价格较去年有所提高 [90][91][93] 问题9: 收购Crisco后创新情况如何，年初至今的提价在2021年需求正常化后能否保持 - 与Green Giant相比，Crisco的创新程度可能较低，但有一些有吸引力的创新项目，公司会在收购后优先整合业务，预计在一年内与客户分享创新成果；公司通过贸易支出优化计划和2019年春季的提价获得了收益，预计部分收益将在2021年保持，目前市场环境逐渐正常化 [94][96][97] 问题10: 公司营销支出增加了多少，运费通胀是否可持续 - 年初至今营销支出约比去年高10%，但占销售额的比例下降；预计全年营销支出至少增长15%；公司预计今年会有运费增长，第三季度有所体现，目前不是恶性通货膨胀，公司通过长期物流计划、从现货转向合同、增加整车运输和重新定位仓库等措施，降低了运费上涨的影响 [100][101][104] 问题11: 如何看待2021年的情况，创新的成功率和对销售的粘性如何 - 目前难以对2021年给出确切指导，应将2021年与2019年进行比较，考虑的因素包括COVID - 19的影响、运费、广告支出、创新、通货膨胀和Crisco收购等；公司目前无法给出创新对业务的具体占比，但预计2021年创新带来的销量将超过2019年，公司产品创新成功率较高，Green Giant品牌的增长主要由创新驱动 [111][114][116] 问题12: 零售商推迟商品重置对公司有何影响，是否会使2021年创新更多 - 零售商推迟商品重置为公司营销、研发和商业化团队提供了6 - 9个月的缓冲时间，使创新管道更加稳健，但目前无法确定2021年是否会有更多创新，因为零售商的重置时间尚未确定，公司会在零售商准备好时推出产品 [118][119][121]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额达5.125亿美元，较去年同期增加1.413亿美元，增幅38.1% [30][31] - 调整后EBITDA为1.026亿美元，较去年同期增加3160万美元，增幅44.6% [11][47] - 调整后摊薄每股收益为0.71美元，较去年同期增加近87% [11] - 毛利润为1.341亿美元，占净销售额的26.2%；若排除相关费用影响，毛利润约为1.346亿美元，占销售额的26.3% [43] - 销售、一般和行政费用为4430万美元，占本季度净销售额的8.7%，较去年同期占比下降约200个基点 [45] - 净利息支出为2480万美元，较去年同期增加约160万美元 [50] - 第二季度经营活动产生的净现金为1.888亿美元，年初至今累计经营活动净现金达2.464亿美元 [12][51] - 上半年净债务减少约1.7亿美元，至第二季度末降至17亿美元；净债务与预估调整后EBITDA的比率从年初的6.1降至略低于5倍 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 绿巨人品牌净销售额约1.641亿美元，增长约5120万美元，增幅45.4%；其中，即食产品净销售额增加3360万美元，增幅超130%；冷冻产品净销售额增加1760万美元，增幅20.1% [37][38] - 克拉伯女孩品牌第二季度净销售额约2650万美元，去年同期相关部分约840万美元，加上此前所有者部分约800万美元 [39] - 奶油小麦净销售额增加约630万美元，增幅54%；维多利亚净销售额增加约380万美元，增幅37.7%；奥尔特加净销售额增加约1280万美元，增幅37.4% [40] - 香料和调味料整体净销售额增加1740万美元，增幅21.4% [40] - 枫树林农场净销售额增加20万美元，增幅1.5%；纽约风格净销售额下降70万美元，降幅6.9% [41] - 除七大品牌和香料调味料外，其余产品组合净销售额增加3530万美元，增幅38.2%；约85%的品牌本季度净销售额增长，约80%的品牌净销售额实现两位数增长 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至6月27日的13周内，公司产品组合通过零售商收银通道的消费量同比增长34.5%，约为食品和饮料总增长率的两倍 [20] - 公司约80%的品牌和品类获得或保持了市场份额；绿巨人品牌在即食蔬菜品类中获得1.5个百分点的市场份额，冷冻蔬菜品类中保持市场份额 [21] - 电商销售额约占总净销售额的3% - 5%，且增长迅速；本季度亚马逊业务同比增长340%，年初至今同比增长超330% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 下半年继续与供应链合作伙伴和客户紧密合作，满足疫情带来的需求增长，保障员工安全健康 [59] - 推进新产品创新和品牌建设，加大品牌创新、营销和电商能力建设的投资 [60] - 秋季推出多款新产品，包括绿巨人冷冻蔬菜碳水替代品、干杂货类即食版绿巨人碎米蔬菜等，并开展跨品牌促销活动 [61][62][63] - 加快电商能力建设，预计第四季度初全面具备电商运营能力 [66] - 利用疫情带来的现金流优势，进一步降低资产负债表杠杆，继续执行稳定基础业务并通过增值收购实现增长的战略 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计疫情期间居家和远程办公活动将持续，经济疲软、失业率高于正常水平，家庭用餐增多将推动传统杂货销售，对食品服务销售造成压力 [55] - 预计全年净销售额、调整后EBITDA将保持较高水平，零售出货量最终将与零售消费趋势紧密相关 [56] - 工厂全力运营以满足需求，产生积极的经营杠杆，但部分收益会被疫情防控成本抵消，预计利润率与去年和季度水平基本持平，可能略有上升 [57] - 疫情对业务的最终影响难以预测，取决于社交距离和居家令的持续时间、疫情是否会出现第二或第三波等因素 [58] 其他重要信息 - 公司在制造设施和其他工作场所采取了一系列预防措施，确保供应链能够满足产品需求，同时保障员工健康安全 [15] - 自疫情爆发以来，约260万个新家庭购买了公司品牌产品，整体产品组合家庭渗透率增加3%，部分品牌新家庭购买量增长显著，且新买家的回购意愿较高 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在部分品类中市场份额从负面转向正面的驱动因素，以及如何保持这种改善 - 公司自3月第三周以来消费增长强劲，在食品公司中名列前茅；绿巨人冷冻蔬菜此前促销清理工作产生负面影响，目前已解决；香料和调味料品类因消费者先消耗库存，增长滞后约一个月，4月开始起飞 [70][72] - 资本分配优先事项不变，仍注重以股息形式返还多余现金、保持健康资产负债表以进行并购和其他投资，同时加大营销和电商投资，提升品牌竞争力 [74][75] 问题2: 下半年哪些因素可能限制销量杠杆带来的收益 - 公司约50%的产品通过代工厂生产，代工厂产品的增量杠杆不如内部制造产品；内部制造虽有经营杠杆，但部分收益被疫情防控成本抵消 [82] 问题3: 公司对新消费者和流失消费者的增量消费粘性有信心的原因 - 新家庭购买量增长是品牌营销的积极信号，但很多销量增长来自现有家庭增加购买和消费；疫情后人们的工作和生活方式将发生变化，居家时间增多将对公司所在的蔬菜、烘焙、香料调味料和早餐等品类产生积极影响 [88][90][91] 问题4: 超市客户的货架重置计划是推迟到秋季还是跳过今年直接到2021年1月 - 情况不一，部分客户计划在第四季度进行，部分推迟到明年；公司会根据客户需求调整，同时对基础业务增长感到满意 [94] 问题5: 新产品推出可能获得的货架空间能否量化 - 公司关注净SKU增加情况，确保SKU数量净增长为正；推出新产品时会考虑系统性和消费者层面的产品蚕食问题；绿巨人品牌新产品聚焦蔬菜相关其他品类，有望带来更多增量 [96][97][98] 问题6: 线上购买产品的消费者类型，以及零售商为应对第二波疫情备货情况 - 线上购物消费者包括年轻千禧一代和因不愿在实体店暴露而选择线上购物的老年人；线上购物更多是购物方式的转变，不一定能推动消费增长；公司需满足零售商在电子和实体店面的产品展示需求 [103][104][105] - 当看到加州、佛罗里达等州出现问题的新闻报道后，公司未结订单中的平均每日订单量立即增加，零售商可能为应对疫情反弹增加库存 [106] 问题7: 贸易支出趋势，零售商对贸易支出的看法 - 上半年贸易支出有所缓解，公司计划下半年恢复到与去年相当的促销水平，但会根据客户需求和疫情情况调整 [109] 问题8: 库存处于三年半以来最低水平，是否错过销售机会，库存质量如何，供应链是否存在问题，今年作物情况和包装计划 - 公司库存状况良好，季度初库存较高，有助于应对疫情初期需求；部分产品线客户服务水平低于90%，如罐装蔬菜和安德伍德产品，但影响不大，且部分问题已解决；公司将扩大克拉伯女孩品牌的生产以满足需求 [112][113][114] - 代工厂合作伙伴整体表现良好，部分产品线扩产能力不足，公司将自行补充包装部分产品；公司引入了新的代工厂合作伙伴 [117][118] - 目前作物情况良好，春季种植未延迟，豌豆收成接近预期，但仍需关注后续情况；公司已提高销售预测，采购承诺较去年增加，以满足需求并恢复库存水平 [119][134][136] 问题9: 零售商库存情况，下半年或第三季度的补货提升情况，以及公司自身库存补充对现金流的影响 - 公司未察觉到零售商有大量库存积压，零售商主要根据店内客流量和销售情况补货；公司库存将因绿巨人蔬菜包装而增加 [121] - 公司年初计划降低营运资金，部分库存调整是计划内且因疫情加速；下半年特别是包装季，通常第三季度库存增加，第四季度减少；具体情况取决于疫情和返校情况 [123] 问题10: 下半年及未来可预见时期的投资率，如何应对竞争环境以保持家庭渗透率 - 公司尚未制定2021年计划，但认为业务竞争一直激烈，疫情导致新产品上架延迟使创新管道更丰富，有望推动未来增长；今年的投资希望延续到明年，预计明年开局良好，后续需观察消费情况 [128][129][130] 问题11: 蔬菜作物包装时如何决定采购量，是否因预计需求增长而比去年更积极采购 - 公司需要预测业务需求，确保一年一次的包装量能满足预期需求；年初至5月有机会调整预测；因罐装蔬菜需求增加，公司提高了采购量，但未完全满足需求；采购承诺较去年增加，以恢复库存水平保障客户服务 [134][135][136] 问题12: 全年自由现金流转化率如何，是否会高于EBITDA - 第三季度因蔬菜包装采购量大，通常是自由现金流较弱的季度；但需求旺盛将带来高销售额、高EBITDA和大量现金流；预计全年自由现金流不会高于EBITDA，但会有不错的表现 [138][139] 问题13: 哪些品牌和品类有最多尝试者和最满意的尝试者 - 公司整体家庭渗透率增加3%，绿巨人等品牌家庭渗透率增加，绿巨人品牌新买家重复购买率达34% [141] 问题14: 是否真的看到促销活动下降5 - 7个百分点，下半年关键品类促销环境如何 - 大部分定价得益于贸易促销效率提升和促销减少，基础销量上升，促销销量下降；预计下半年促销活动比上半年增加，但不会比去年更激进；若再次出现多地封锁，促销活动可能减少 [143][144]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额为4.494亿美元，较去年增加3670万美元，增幅8.9%；收购Clabber Girl贡献约1870万美元；基础业务净销售额增加1780万美元，增幅4.3%；净定价带来约920万美元收益，基础业务销量增加带来约820万美元收益 [13][31][32] - 第一季度调整后EBITDA为8070万美元，较去年增加490万美元，增幅6.5%，受190万美元外汇负面影响；调整后EBITDA占净销售额的18%，与预期和去年一致；若剔除相关成本，调整后EBITDA超8300万美元，占比约18.5% [14][31] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.46美元，去年同期为0.44美元，得益于运营表现改善、有效税率降低和股份数量减少 [43] - 第一季度经营活动提供的净现金为5760万美元，较去年增加近15%；库存从2019财年末的4.722亿美元降至第一季度末的3.992亿美元；应收账款从2019财年末的1.439亿美元增至第一季度末的2.006亿美元，去年第一季度末为1.628亿美元 [14][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务表现强劲，Green Giant净销售额增加2220万美元，增幅16.3%；Victoria增加190万美元，增幅17.4%；New York Style增加100万美元，增幅11.1%；Cream of Wheat增加150万美元，增幅8.7%；Ortega增加150万美元，增幅4.1%；Maple Grove Farms增加50万美元，增幅3%；Clabber Girl产生1870万美元净销售额；B&M增加170万美元，增幅49%；McCann's Irish Oatmeal增加70万美元，增幅20.9%；Las Palmas增加110万美元，增幅12.3%；Mama Mary's增加90万美元，增幅12.8%；Underwood增加70万美元，增幅13.2% [16][33][34] - 食品服务业务疲软，占2019年净销售额约13%，预计随着人们居家隔离，该业务销售仍将面临挑战；香料和调味料业务受影响较大，净销售额下降1290万美元，降幅15% [19][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 尼尔森数据显示，截至3月28日的13周内，公司产品消费增长12%，3月增长44%，3月最后两周增长87%；截至4月25日的四周内，消费较去年增长近41% [17][18] - 3月客户服务率超95%，4月降至略低于90% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 创新方面，Green Giant将继续推进冷冻蔬菜创新，如推出Veggie Fries和Veggie Rings等；杂货店业务将推出Green Giant rice veggies；Ortega将推出花椰菜玉米饼壳和玉米饼以及街头玉米饼酱等新产品；预计这些新产品年底达到一定ACV分布，2021年继续增长 [21][23][24] - 电商方面，目前电商销售额占比不到1%，上一季度在亚马逊增长超100%；计划到2020年底在数字成像、内容和产品数据等方面完成基础工作，加大内部资源投入，建设电商购物者营销项目 [25] - 品牌建设方面，尽管创新产品推出延迟，但计划加大对新产品投资，核心品牌当前消费趋势将弥补延迟带来的销售损失 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情带来前所未有的挑战和不确定性，但公司采取的措施使员工安全且生产高效，满足了客户需求 [9] - 预计消费者在家做饭和用餐的趋势将在一段时间内持续，公司产品组合适合当前环境，有望受益 [12][29] - 虽无法准确估计疫情对公司二、三季度和全年业绩的影响，但预计全年表现强劲；随着居家限制放松，销售超预期增长可能会缓和，但预计会有适度增长，且消费者从外出就餐转向在家就餐的转变将持续 [46][47][49] - 公司有望大幅超越两个月前发布的2020年业绩指引，改善的损益表结果将推动现金流增加，加速资产负债表去杠杆化 [45] 其他重要信息 - 公司在制造设施和工作场所采取了一系列预防措施，包括成立新冠疫情特别工作组、员工筛查、加强卫生程序、社交 distancing等，以保护员工、客户和合作伙伴 [7][8] - 为奖励员工，3月30日至至少5月22日，小时工工资每小时增加2美元，主管和经理获得最高500美元奖金 [11] - 公司长期支持社区，疫情期间与Feeding America和No Kid Hungry建立合作关系，利用电子广告牌和社交媒体提高慈善事业的知名度 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度整体消费增长12%，略高于整体销售增长和有机增长，如何解释这一差异？ - 部分原因是4月销售大幅增长，可能存在时间差；食品服务业务疲软，影响了总业务的发货量和净销售额增长，使其低于消费增长 [61][62] 问题2: 零售商库存处于历史低位，是否会出现库存回补情况？ - 公司认为不会出现大规模的库存卸载，消费者频繁返回杂货店，4月和5月的消费和订单率持续强劲，数据不表明消费者只是在囤积食品 [64] 问题3: 新消费者试用和重复购买数据的来源，以及如何区分当前疫情心态和正常环境下的重复购买情况？ - 数据部分来自第三方资源，部分来自公司持续进行的消费者研究；公司将密切监测新消费者情况，将其纳入品牌预测，如同对待新产品一样应用消费者营销原则来确定对品牌的长期影响 [67] 问题4: 目前发货量是否超过消费量，原因是什么，本季度零售商库存情况如何？ - 不能仅根据一个月的数据判断发货量和消费量的关系，并非所有业务都通过消费数据衡量，存在未测量渠道和客户；食品服务业务有相反影响；公司目前订单需求强劲，自身库存大幅减少，待需求放缓将重建库存和客户填充率 [73][74] 问题5: 如何考虑本季度新增1亿美元销售额对应的EBITDA，以及2020年EBITDA的自由现金流转换情况？ - 公司约一半业务通过代工厂完成，代工厂业务无销量杠杆；另一半自有制造业务预计有销量杠杆和增量利润，但目前难以精确确定；从现金角度看，现金应随销售增长，公司现金流效率较高 [76][78] 问题6: 自有品牌环境是否有变化，是否预计其份额会因消费者注重价值而增加？ - 美国杂货中自有品牌占比处于中高个位数水平已有一段时间，自有品牌和品牌食品需求都在增加，预计这种情况将持续 [80] 问题7: 如何考虑偿还循环信贷余额的时间？ - 公司将密切关注情况，循环信贷成本较低，作为预防措施提取了部分资金，将继续谨慎监测 [81] 问题8: 能否给出发展电商和增加营销的增量支出范围？ - 公司将根据全年现金生成情况进行投资，预计不会对利润率产生重大影响，认为在需求增加时是投资品牌和发展电商能力的好机会 [84] 问题9: 是否有机会利用现金进行资本支出以提高短期产能，以及今年的资本支出指导是多少？ - 资本支出指导为450万美元，该数字可能包含一些投资机会；过去几年实施ERP系统，目前已基本完成；公司计划进行一些投资以提高设施效率和产能，但短期内无快速实施的项目，将按资本计划执行，有一些小的调整 [86][87] 问题10: 食品服务业务目前情况如何？ - 食品服务业务未归零，但受到影响，如香料业务销售额下降；随着人们复工和外出就餐，该业务有望恢复；食品服务业务占比小，公司主要受益于零售品牌杂货业务 [89] 问题11: 投资方面，在需求强劲时如何重新分配营销资金？ - 公司参与了Ortega的五月五日节促销活动，在订单填充率下降时保留了部分资金，将在下半年重新分配这些资金，主要用于电商准备和加速创新产品的推广，特别是针对Green Giant和Ortega的创新产品 [90] 问题12: 食品服务客户的门店关闭情况和运营情况如何？ - 公司大部分食品服务客户是大型机构客户 [94] 问题13: 销售增长是否能抵消成本增加？ - 从增量EBITDA美元角度看可以，但从利润率角度看不一定，可能略有影响 [95] 问题14: 是否有客户存在坏账风险？ - 目前没有重大问题，3月底和4月初密切关注，客户似乎能够维持业务 [97] 问题15: 第一季度与新冠疫情相关的增量成本是多少，哪些是非经常性成本，第二季度及以后的成本情况如何？ - 第一季度成本不到100万美元，只要当前环境持续，成本可能会继续存在；随着环境改善，成本将开始正常化 [101] 问题16: 是否考虑重启或加大股票回购力度？ - 公司正在审视整个资本结构，有股票回购计划，但上一季度未购买股票，同时也在关注债务水平，希望在疫情后有更好的财务状况 [102] 问题17: 新消费者试用和重复购买率达到45%的是哪个品牌？ - Green Giant、McCann's、Victoria、Polaner All Fruit等品牌新买家占比高，其中Green Giant、Victoria达到40% [105] 问题18: 新产品创新如何获得市场份额，是否会改变长期增长算法？ - 目前判断长期增长算法还为时过早，公司仍在应对疫情，重点是满足客户需求和保障员工安全；新产品创新大多因零售商重置时间改变而延迟，并非取消，公司将根据零售商的时间安排进行合作 [108]

Table of Contents As filed with the Securities and Exchange Commission on February 26, 2020 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark one) ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the fiscal year ended December 28, 2019 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from to . Commission file number 001-32316 B&G FOODS, INC. (Exact name of Re ...