公司业务调整 - B&G Foods, Inc. 通过收购和出售业务来调整其产品组合[3],[4],[5],[6] 利润率提高 - 公司通过定价行动来提高利润率，应对通货膨胀成本[7] 增长前景乐观 - 尽管面临销售、一般和行政费用上升的挑战，但公司的增长前景仍然乐观[8],[9] 食品投资选择 - Sysco Corporation (SYY)、Nomad Foods (NOMD) 和 Ingredion Incorporated (INGR) 是更好的食品投资选择[11],[13],[15]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司实现净销售额5.027亿美元,调整后EBITDA为8040万美元,调整后EBITDA占净销售额的16%,调整后每股摊薄收益为0.27美元 [26] - 剔除已出售的Back to Nature业务,公司第三季度基础业务净销售额下降3%,但剔除Crisco品牌后基础业务净销售额基本持平 [26] - 毛利率从去年同期20.4%提升至22.7%,主要得益于原材料和物流成本通胀放缓 [39] - 销售、一般及管理费用占净销售额的比重从去年同期的9%上升至9.6% [40] - 公司第三季度经营活动产生的现金流为2330万美元,同比由负转正,前三季度经营活动产生的现金流为1.557亿美元 [45] - 公司第三季度净债务减少6730万美元,前三季度共减少2.125亿美元,净负债率从去年同期的7.8倍下降至6.5倍 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 香料和调味品业务第三季度净销售额增长6.1%,其中食品服务和会员品牌业务表现强劲 [11] - Crisco品牌第三季度净销售额下降16.4%,主要由于公司为反映大豆油价格下降而降低了价格,但毛利水平保持稳定 [34] - Green Giant品牌第三季度净销售额下降10.7%,其中罐头业务通过促销活动实现了改善,但冷冻业务仍面临挑战 [36] - 其他品牌中,Clabber Girl和New York Style第三季度净销售额分别增长31.5%和18.5% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在第三季度的客户服务和交货率平均达到97%,符合公司的长期目标 [15] - 公司第三季度总库存较去年同期减少7900万美元至7.26亿美元,主要得益于单位效率提升、大豆油价格下降和Le Sueur罐头业务的较小季节性备货 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布出售美国Green Giant罐头蔬菜业务,这是公司聚焦于能够带来估值增长的品类和品牌的关键一步 [19][20] - 罐头蔬菜业务是一个成熟且资本密集型的品类,需要大量的季节性运营资金,与Green Giant冷冻业务协同性较低,不符合公司的核心能力 [21] - 公司将继续评估其他边际业务,预计未来还会有10%-15%的净销售额进行剥离,所得资金主要用于偿还长期债务 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2023财年调整后EBITDA将在3.1亿美元至3.3亿美元之间,但调整后每股收益指引下调至0.93美元至1.13美元,主要受利率上升影响 [51][54] - 2024财年公司预计通胀率将降至1%-2%,不会有大规模的定价行动,但将通过提高生产效率来抵消部分通胀压力,有望实现毛利率改善 [118][119][120][121] - 公司认为冷冻业务仍需进一步优化经济效益,以提高其在分销网络和物流方面的效率,这是公司未来关注的重点之一 [110][111] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Lavery 提问** 关于出售Green Giant罐头业务的交易细节,包括交易对价和对公司现金流的影响 [60][61] **Casey Keller 回答** 公司没有披露具体的交易条款,但这个业务约占Green Giant总销售额的15%左右。这次出售将简化公司的业务结构,减轻季节性运营资金压力 [61][74] 问题2 **Hale Holden 提问** 出售Green Giant罐头业务对公司未来现金流的影响 [73][74] **Casey Keller 回答** 这个业务是一个高度依赖季节性库存的业务,出售后将大幅减轻公司第三、四季度的运营资金压力,对现金流产生积极影响 [74][107][108] 问题3 **David Palmer 提问** 公司对Green Giant业务战略的调整,以及对未来毛利率驱动因素的展望 [106][107][116][117] **Casey Keller 和 Bruce Wacha 回答** 公司将继续聚焦于毛利率较高的香料调味品和餐饮业务,Green Giant冷冻业务仍需进一步优化经济效益。未来一年公司预计通胀压力将大幅缓解,将通过提高生产效率来抵消部分成本上涨 [107][110][111][118][119][120][121]

公司业务概况 - B&G Foods, Inc. 主要资产是其子公司的股份[21] - B&G Foods, Inc. 在美国、加拿大和波多黎各销售多样化的高质量常温和冷冻食品[21] - B&G Foods, Inc. 在零售杂货、餐饮服务、专业市场、私人品牌、俱乐部和大众销售渠道竞争[21] 财务报表 - 公司在2023年第三季度的净销售额为502,734千美元，较去年同期的528,396千美元有所下降[11] - 公司在2023年第三季度的毛利为113,838千美元，较去年同期的105,761千美元有所增加[11] - 公司在2023年第三季度的净亏损为82,741千美元，较去年同期的59,583千美元有所增加[11] - B&G Foods, Inc. 的财务报表按照美国通用会计准则编制，包括 B&G Foods, Inc. 及其子公司的账户[22] - B&G Foods, Inc. 的管理团队认为财务报表中的披露足够使所呈现的信息不会误导[22] - B&G Foods, Inc. 的管理层根据历史经验和其他因素进行估计和假设，包括收入确认、养老金福利、收购会计公允价值分配等[24] - B&G Foods, Inc. 预计将在 2023 财年或之后的任何业务组合中采纳新的会计准则[24] 公司收购与出售 - B&G Foods于2022年5月完成了对 Growers Express, LLC 冷冻蔬菜制造业务的收购[25] - B&G Foods于2022年5月5日完成了对Yuma的收购，总购买价格为27,290,000美元[26] - B&G Foods于2023年1月3日完成了将Back to Nature业务出售给Barilla America子公司的交易，销售价格为51,400,000美元[28] 资产重分类与减值 - B&G Foods于2023年第三季度将82,300,000美元的库存重新分类为待售资产[28] - B&G Foods于2023年第三季度将115,300,000美元的无限期商标无形资产重新分类为待售资产[29] - B&G Foods于2023年第三季度将4,100,000美元的有限期客户关系无形资产重新分类为待售资产[29] - B&G Foods于2023年第三季度对Green Giant U.S. shelf-stable产品线的品牌资产进行了减值[29] - B&G Foods于2023年第三季度对待售资产进行了132,900,000美元的减值[29] 股票和债务 - 2023年第二季度，B&G Foods, Inc.回购了24.4百万美元的5.25%到期于2025年的高级票据[36] - B&G Foods, Inc.于2023年10月12日使用手头现金和发行的8.00%到期于2028年的高级担保票据赎回了5.25%到期于2025年的高级票据[40] - B&G Foods, Inc. 2023年9月30日和2022年12月31日的应计利息分别为24.6百万美元和21.7百万美元[42] - B&G Foods, Inc. 2023年9月30日和2022年12月31日的旋转信贷贷款、期限贷款和优先票据的账面价值和公允价值如下[45] - B&G Foods, Inc. 2023年9月30日的8.00%优先担保票据的账面价值为5.5亿美元[47] 养老金和风险 - 公司截至2023年9月30日，有四个公司赞助的确定利益养老金计划，覆盖约23%的员工[52] - 公司在2023年前三个季度向公司赞助的确定利益养老金计划进行了250万美元的贡献[52] - 公司的养老金计划资产面临市场波动风险[133] 销售与市场 - 公司对信用风险的暴露主要集中在前十大客户，其中沃尔玛占据了重要比例[59] - 公司在2023年前三个季度的外国销售主要集中在加拿大客户[61] - 公司从加拿大魁北克购买大部分枫糖浆原料，采购金额以加元计价[133] - 公司在墨西哥运营的冷冻蔬菜制造工厂受到美元对墨西哥比索贬值的影响[133] 股权激励计划 - 2023年前三季度股票期权活动情况：共有1,745,750份股票期权，行权价为25.11美元，剩余合约期限为7.69年[62] - 2023年前三季度绩效股长期激励奖励活动情况：共有1,606,768份绩效股，授予时的公允价值为17.29美元[62] - 2023年前三季度受限股活动情况：共有369,573股受限股，授予时的公允价值为16.65美元[64] - 2023年前三季度公司发行的普通股数量：共发行了623,429股普通股，其中包括绩效股长期激励奖励、股票期权行权、受限股发行等[64]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为4.696亿美元,调整后EBITDA为6850万美元,调整后EBITDA占净销售额的14.6% [20][21][25] - 毛利率从去年同期的16.5%上升到21.9%,主要得益于定价措施抵消了成本上涨 [37][39] - 调整后每股收益为0.15美元,较去年同期的0.07美元有所提升 [44] - 经营活动产生的现金流从去年同期的负4.1百万美元增加至62.9百万美元,主要得益于利润改善和营运资金改善 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - Clabber Girl销售额增长43.7%,表现强劲 [28] - Victoria销售额增长16.1%,从上季度的定价相关弹性和促销时间问题中恢复 [29] - New York Style销售额增长18.5% [30] - Maple Grove Farms和Prima Wheat销售额分别增长2.9%和1.9% [30][31] - Ortega销售额基本持平 [31] - Crisco和Green Giant销售额同比下降,但降幅较上季度有所收窄 [32][34] - 调料和调味品业务销售额同比下降6.7%,但同比增长1.1% [35] - 其他品牌销售额整体增长5.8% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国以外市场(主要为加拿大)占比约8%-9% [73] - 公司在食品服务等非跟踪渠道的销售占比较大 [73] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在评估退出一些边际利润较低、运营复杂度较高或不符合核心能力的业务,以重塑业务组合 [18] - 公司已经实施了新的业务部门组织架构,各部门负责相应产品线的P&L表现 [18] - 公司正在关注提高供应链服务水平,目标在年底前达到98%的客户服务水平 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计下半年基础业务销售增长0%-1.5%,较上半年的-0.6%有所改善 [16][50] - 公司维持2023财年调整后EBITDA3.1亿-3.3亿美元的指引不变 [53] - 公司预计2023财年第三季度调整后EBITDA可实现温和改善,第四季度与去年基本持平 [54] - 公司预计2023财年通胀率约为4%-5%,较2022财年的20%-21%有大幅下降 [91] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Lazar提问** 询问公司在第二半年的销量和定价趋势 [60] **Casey Keller回答** 除Crisco和Green Giant外,公司其他品牌的销量弹性在0.7-0.8左右,预计第二半年销量下降幅度将小于上半年;Crisco将在秋季烘焙旺季降价以提振销量,但公司将维持Crisco的利润水平 [62][63] 问题2 **Hale Holden提问** 询问公司除Crisco外的基础业务在第二半年的销量和定价趋势 [99] **Casey Keller回答** 除Crisco外,公司基础业务在第二半年将面临较小的定价利益但销量下降幅度也将收窄,因为已经完成大部分涨价 [100][101] 问题3 **David Palmer提问** 询问公司对Crisco业务的利润贡献目标 [112] **Casey Keller回答** 公司已实施新的基于大宗商品价格的定价模式,可以在60天内将价格调整到成本变化,从而维持Crisco业务的稳定利润水平 [113][114]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度净销售额为5.118亿美元，调整后EBITDA为8240万美元，调整后EBITDA占净销售额的比例为16.1%，调整后摊薄每股收益为0.27美元 [17] - 与2022年第一季度相比，2023年第一季度调整后EBITDA增加940万美元，增幅为12.9%；调整后EBITDA占净销售额的比例增加约240个基点 [17] - 2023年第一季度折旧和摊销为1800万美元，2022年第一季度为1980万美元 [18] - 2023年第一季度调整后摊薄每股收益为0.27美元，2022年为0.29美元 [18] - 2023年第一季度净现金运营为6950万美元，2022年为2520万美元 [18] - 2023年第一季度库存减少近2500万美元，降至7.009亿美元 [18] - 与去年年底相比，第一季度长期债务本金减少1.11亿美元 [18] - 预计2023年净销售额为21.3亿 - 21.7亿美元，调整后EBITDA为3.1亿 - 3.3亿美元，调整后摊薄每股收益为0.95 - 1.15美元 [18] - 预计2023财年全年利息支出为1.45亿 - 1.5亿美元，包括现金利息支出1.4亿 - 1.45亿美元，折旧4750万 - 5250万美元，摊销费用2000万 - 2200万美元，有效税率为26.5% - 27.5%，资本支出为3500万 - 4000万美元 [18] - 第一季度总定价实现，包括产品组合，与去年第一季度相比贡献了6320万美元，反映了2022年整个产品组合采取的定价行动 [1] - 剔除收购、剥离相关和非经常性费用的影响，2023年第一季度毛利润占净销售额的比例为22.4%，较去年第一季度增长超300个基点 [38] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用降至4670万美元，较2022年第一季度减少10万美元，占净销售额的比例增加0.3个百分点至9.1% [38] - 2023年第一季度净利息支出为3940万美元，2022年第一季度为2680万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第一季度，Colabor girl净销售额增长650万美元，增幅为31%，各产品线和渠道均表现强劲 [38] - 2023年第一季度，香料和调味料业务净销售额增长840万美元，增幅为9.6%，已从去年的供应链挑战中恢复 [38] - 2023年第一季度，Maple Grove Farms净销售额增长约60万美元，增幅为2.7% [38] - 2023年第一季度，Cream of Wheat净销售额下降不到50万美元，降幅为1.7%，与2021年第一季度相比增长240万美元，增幅为13.5% [38] - 2023年第一季度，Crisco净销售额下降670万美元，降幅为8.4%，与2021年第一季度相比增长1430万美元，增幅为24.8%，近期消费数据显示销量有所改善 [38] - 2023年第一季度，Green Giant（包括LeSure）净销售额下降约990万美元，降幅为7.3%，盈利能力有所恢复 [38] - 2023年第一季度，Ortega净销售额下降约420万美元，降幅为9.7%，消费增长2.4%，与2021年和2020年第一季度基本持平 [38] - 2023年第一季度，其他所有品牌的总净销售额下降70万美元，降幅为0.8% [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 石油现货市场价格目前在每磅0.5 - 0.55美元之间，而2022年春末为每磅0.7美元以上 [1] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进向4个业务部门的转型，即香料和风味解决方案、餐食、冷冻和蔬菜以及特色产品，这有助于明确产品组合重点和未来收购平台，提高管理和决策能力 [1] - 公司出售Back to Nature品牌，主动退出小型、分散、低利润率的零食业务，未来将积极评估其他剥离可能性，以聚焦产品组合并减少债务 [1] - 公司Crisco的定价策略是与客户合作，根据大豆油的市场成本每季度调整价格，以保护毛利润 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀预计将从2022年的历史高位回落，部分新通胀已通过已执行的价格行动得到覆盖 [1] - 公司预计在第二季度和一定程度上在第三季度实现同比利润率和调整后EBITDA的持续恢复 [1] - 公司预计2023年实现低个位数的净销售额增长，得益于更轻松的疫情对比、服务恢复、促销活动恢复以及植物油价格降至关键阈值以下且销量弹性更高 [1] - 公司对2023年及以后的前景保持谨慎乐观，但仍面临美联储降低通胀措施对经济和消费者行为影响的不确定性 [18] 其他重要信息 - 客户服务和填充率在本季度有所改善，3月份超过96%，第四季度从94%升至95%，2022年第一季度服务水平受疫情影响低于90% [1] - 高利润率的香料和调味料业务在第一季度实现强劲增长，服务水平和生产可靠性也有所提高，填充率达到96%，是未来增长和扩张的关键平台 [1] - 第一季度资本结构方面，公司继续降低杠杆率，调整后净债务与调整后EBITDA（不包括基于股份的薪酬费用）的比率从第四季度末的7.64倍降至7.2倍，预计年底前降至7倍以下 [1] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明Crisco的价格传导机制、时间滞后情况以及对全年的展望，该机制是为了保护毛利润还是利润率？ - 公司Crisco的定价策略是与客户合作，根据大豆油的市场成本每季度调整价格，目标是保护毛利润，价格调整有60天的滞后，第一季度价格达到峰值，第二季度和第三季度将下降 [7][9] 问题: Crisco价格是否还会进一步下降，第一季度是否是价格峰值？ - 第一季度是价格峰值，第二季度和第三季度价格将下降，公司会根据市场条件调整价格 [9] 问题: 2月份的定价是否重要，今年是否还会有更多定价行动？ - 2月份的定价是为了反映2023年新出现的商品成本增加，预计今年不会有太多额外的定价行动，因为2月份的行动已覆盖了预计的通胀 [13] 问题: 在Crisco销售下滑的情况下，Colabor girl业务增长的驱动因素是什么？ - Crisco因输入成本通胀高而大幅提价，导致销量受影响，但利润相对较好，随着成本下降，价格和促销将调整；Colabor girl业务增长得益于第一季度2月对烘焙粉、小苏打等产品以及自有品牌产品的定价调整，以反映淀粉、玉米淀粉、碳酸氢钠等成本的上升 [21][22] 问题: 能否提供Green Giant利润率的具体情况？ - 公司未提供Green Giant利润率的具体细节，但该业务在本季度的改善情况优于整体基础业务 [23] 问题: 除Crisco外，哪些类别或品牌的弹性变化最大或最小，弹性是否随时间变化？ - 最大的弹性变化出现在Crisco超过每瓶5美元的价格阈值时，其他业务大多未进行像Crisco那样大幅度的定价，因此弹性变化不大；Green Giant罐装蔬菜的弹性略有增加，但总体而言，除Crisco和罐装蔬菜外，弹性基本保持在0.7 - 0.8的平均水平 [32] 问题: Back to Nature的出售成功，未来是否有进一步资产出售计划，驱动因素是什么？ - 公司会持续评估现有产品组合和市场机会，但在并购发生前难以承诺或评论；未来的资产剥离将基于是否符合新战略，Back to Nature的出售是因为该业务不再是公司的重点，未来公司会谨慎、有计划地进行资产剥离 [33][34] 问题: 是否有年底的杠杆率目标？ - 公司没有官方的杠杆率目标指引，但预计年底前将杠杆率降至7倍以下 [35]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年净销售额21.63亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）3.01亿美元，调整后摊薄每股收益1.08美元；2022年第四季度净销售额6.232亿美元，调整后EBITDA 9360万美元，调整后摊薄每股收益0.40美元，较上年同期有所增长 [19] - 2022年第四季度毛利润1.261亿美元，占净销售额的20.2%；若排除相关费用影响，毛利润为1.286亿美元，占比20.6%，较上年同期提高约100个基点 [26][27] - 2022年第四季度销售、一般和行政费用降至5190万美元，较上年同期减少40万美元，降幅0.9% [28] - 2022年第四季度调整后EBITDA占净销售额的15%，较上年同期的14.9%有所提高，是全年唯一同比增长的季度 [29] - 2022年第四季度利息费用3630万美元，较上年同期的2660万美元增加，主要因未偿还可变利率债务及伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）上升 [30] - 2022年第四季度折旧和摊销为1950万美元，较上年同期的2160万美元减少 [31] - 预计2023年净销售额21.3亿 - 21.7亿美元，调整后EBITDA 3.1亿 - 3.3亿美元，调整后摊薄每股收益0.95 - 1.15美元 [34] - 预计2023年全年利息费用1.45亿 - 1.5亿美元，折旧费用4750万 - 5200万美元，摊销费用2000万 - 2200万美元，有效税率26.5% - 27.5%，资本支出3500万 - 4000万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度Crisco净销售额增加1680万美元，增幅15.9%；2022财年净销售额增加7850万美元，增幅26.8%，今年净销售额超3.7亿美元 [20] - 2022年第四季度Clabber Girl净销售额增加700万美元，增幅28.8%；2022财年净销售额增加1750万美元，增幅22% [21] - 2022年第四季度Cream of Wheat净销售额增加510万美元，增幅26.1%；2022财年净销售额增加1410万美元，增幅21% [21] - 2022年第四季度Ortega净销售额增加350万美元，增幅10.4%；2022财年净销售额增加310万美元，增幅2% [22] - 2022年第四季度Maple Grove Farms净销售额增加130万美元，增幅6.6%；2022财年净销售额增加320万美元，增幅4% [22] - 2022年第四季度香料和调味料业务净销售额增加1340万美元，增幅17.4%；2022财年净销售额下降1200万美元，降幅3.2% [23] - 2022年第四季度Green Giant（包括Le Sueur）净销售额下降1130万美元，降幅6.9%；2022财年净销售额下降1950万美元，降幅3.6% [24][25] - 2022年第四季度其他品牌基础业务净销售额合计增加1540万美元，增幅12.1%；2022财年净销售额增加2210万美元，增幅4.7% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司修改了Crisco与客户的定价方式，按季度更准确地调整市场成本；预计随着经济收紧，价格弹性将有所增加，部分消费者会转向更便宜的替代品 [11] - 公司继续推进B&G Foods产品组合重塑，1月初完成将Back to Nature品牌出售给Barilla的交易，所得款项用于部分提前偿还可变利率定期贷款；公司正积极评估其他剥离可能性，以聚焦产品组合、降低杠杆和债务 [13] - 公司向四个业务部门（香料和风味解决方案、餐食、冷冻和蔬菜、特色产品）的转型进展顺利，各部门已基本投入运营，明确了产品组合重点和未来收购平台，推动责任下沉以改善管理和决策 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022财年充满挑战，关键大宗商品通胀输入成本迅速上升，定价行动滞后于成本增加；但第四季度业绩令人鼓舞，反映了产品组合定价赶上成本、通胀环境缓和以及高利润率香料和调味料业务的复苏 [10] - 公司对2023年及以后的前景持谨慎乐观态度，预计2023年上半年与2022年相比最有利，第三季度将有适度改善，第四季度与2022年第四季度相似 [32][33] - 2023年预计通胀将持续但速率降低，目前估计为5% - 6%，主要新压力来自西红柿、玻璃等；公司已选择性提价以弥补较高的投入成本 [41] 其他重要信息 - 2022年第四季度定价实现（包括产品组合）贡献9920万美元，高于第三季度的7550万美元；净定价行动在该季度完全弥补了投入成本通胀 [7] - 2022年第四季度销售 volumes下降约4500万美元；其中，香料和调味料净销售额增长17.4%，超半数的第四季度volume下降来自Green Giant，原因是退出美元渠道低利润罐头业务以及秋季季节性包装提价后弹性增加 [8] - 2022年第四季度客户服务填充率提高，12月超过95%，去年12月受奥密克戎新冠变种影响，服务水平低于90%；目前仍存在一些供应问题，但情况逐渐孤立 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 1% - 2%的净销售额增长指引是否包含Back to Nature出售带来的约5000万美元销售损失 - 该指引已包含Back to Nature出售的影响 [78] 问题: 2023年毛利率恢复情况 - 毛利率恢复方向与EBITDA利润率变动相当，但2023年无法完全恢复到疫情前24% - 25%的水平；部分业务因提价后销售额增加但利润不变，会导致毛利率结构性压缩 [62][63] 问题: 对Green Giant业务的规划 - 公司仍在努力改善Green Giant业务，内部正在积极讨论是否扩大冷冻业务规模，目前尚未有定论；公司还在进行其他产品组合重塑工作 [82] 问题: 哪些细分市场或品牌对自有品牌最敏感，可能需要调整定价 - 公司密切关注Crisco和Green Giant等商品业务，预计这些业务价格弹性会略高于过去，消费者对高价更敏感，但2023年仍有望获得一定的定价收益 [91] 问题: 第一季度发货量与消费量的差距情况 - 第一季度初因去年奥密克戎关闭的影响，比较基数较难，预计后期定价的积极影响将逐渐显现；第四季度2021年因奥密克戎导致发货困难，2022年第四季度供应和分销网络正常运行，发货与消费情况有所不同 [86][87] 问题: 2023年价格弹性水平是否会保持与近期相似 - 价格弹性因类别而异，香料和调味料业务受价格弹性影响较小，主要是在恢复前期供应问题导致的分销损失；预计商品业务（如Crisco和Green Giant）价格弹性会略高于过去 [91] 问题: Back to Nature出售后可变利率贷款的偿还金额 - 今年已偿还6000万美元定期贷款 [100] 问题: 如何将SNAP福利减少纳入指导考虑，以及消费者降级的影响 - 公司未将SNAP福利纳入历史预测，但预计明年中低收入消费者对价格更敏感，已在商品业务中考虑了一定的弹性因素；公司将优化促销活动，提高投入产出比，不减少促销支出 [109] 问题: 资本支出指引较低，是否担心供应链落后于同行 - 约50%的业务通过代工厂或合同制造商完成，对自有工厂的资本需求相对较低；过去几年因实施JDE ERP系统有较高支出，今年资本将更多用于商业智能软件和规划系统的增强，以提高供应和规划运营效率 [114][115] 问题: Crisco下半年降价的依据 - 目前大豆油价格已降至每磅60多美分，预计价格将保持在该水平或略有下降，公司将按季度根据市场成本调整Crisco价格，以保持与零售商的良好合作 [113][157] 问题: 零售商库存水平情况 - 过去几个月零售商库存没有大的调整，年末会有一定的库存下降，但没有永久性的库存减少 [146] 问题: 定价是否遭到零售商抵制，以及竞争反应 - 公司在Crisco定价上与零售商合作良好，按季度根据市场成本调整价格，增加了透明度和可见性，零售商对此表示满意 [157][158] 问题: Back to Nature出售的金额，以及未来资产剥离的金额范围 - 未披露Back to Nature出售的具体金额；未来资产剥离主要是为了塑造产品组合，难以预测具体金额 [141] 问题: 杠杆率目标的时间和轨迹，以及是否包括潜在资产出售 - 未设定今年具体的杠杆率目标，但预计会大幅降低；通过增加EBITDA、偿还债务等方式降低杠杆率，资产剥离可进一步增强降杠杆效果 [142] 问题: 销售指引中各品牌的增长情况 - 公司通常不提供品牌预测；预计香料和调味料业务处于较高增长类别；Crisco在成本和价格下降的情况下，难以成为增长驱动力 [162] 问题: 库存和现金流情况 - 过去两年库存连续增加超1亿美元，预计今年库存情况将有所改善，营运资金将带来一定的积极影响或至少保持中性，有助于改善经营活动现金流 [168][169]

公司业务概况 - B&G Foods是一家制造、销售和分销多样化品牌的食品和家庭产品的公司[8] - 自1996年以来，B&G Foods成功收购并整合了50多个品牌[9] - B&G Foods的一些品牌和产品线包括Green Giant、Crisco、Ortega、Clabber Girl、Maple Grove Farms of Vermont、Cream of Wheat、Dash、Victoria Fine Foods、Las Palmas、Bear Creek Country Kitchens、Weber、Spice Islands、Mama Mary’s、Polaner和Tone’s[19][20][21] 销售与营销 - 公司销售、营销和分销渠道多样，覆盖各大食品渠道，包括超市、批发商、餐饮分销商等[28] - 公司销售策略以品牌为中心，通过促销支持和市场活动提高销售[30] - 公司主要客户中，沃尔玛占据较大比例，其他客户分布较均匀[31] - 公司产品销售具有季节性，一季度和四季度销售较高[33] 成本管理与供应链 - 公司采购原材料主要包括农产品、油脂、肉类、面粉等，成本受多种因素影响[35] - 原材料价格波动可能导致零售价格波动和激烈的价格竞争[36] - 公司努力通过短期供应合同、成本节约措施和提高销售价格来应对成本上涨风险[36] - 公司拥有12家生产设施，同时也与第三方合作生产产品[38] 法律合规与可持续发展 - 公司的商标在美国、加拿大和其他销售国家进行注册保护，包括Ac’cent, B&G, B&M等[40] - 公司目前相信自己在所有重要的政府法律和法规方面都基本合规，并持有与业务相关的所有重要许可证和执照[52] - 公司设定了五年的环境可持续性目标，包括到2027年实现100%的包装可重复使用、可回收、可堆肥或可生物降解，以及50%的包装由回收材料组成[53] 风险管理 - 公司面临激烈竞争，竞争主要基于产品质量、价格、品牌认知度等因素[34] - 公司可能无法成功整合收购或确定新的收购目标[65] - 公司可能无法预测消费者偏好和人口统计变化，导致对产品需求下降[59] - 公司的业务可能受到疫情或疾病爆发的影响，包括对供应链、生产运营和客户需求的影响[81]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为5.284亿美元，较去年增加1340万美元，即2.6% [17] - 调整后EBITDA为8020万美元，去年同期为9620万美元；调整后EBITDA占净销售额的比例为15.2%，去年同期为18.7% [27][28] - 调整后摊薄每股收益为0.31美元，去年同期为0.55美元 [30] - 毛利润为1.058亿美元，占净销售额的20%；若排除相关费用影响，毛利润为1.08亿美元，占比20.4% [23] - 销售、一般和行政费用为4750万美元，较去年增加110万美元，即2.4%，占净销售额的比例保持在9% [26] - 利息费用为3190万美元，去年同期为2660万美元 [29] - 折旧和摊销费用为2080万美元，去年同期为2070万美元 [29] - 2022财年全年预计净销售额为21 - 21.4亿美元，调整后EBITDA为2.9 - 3亿美元 [31] - 2022财年预计利息费用为1.225 - 1.275亿美元，折旧费用为5750 - 6250万美元，摊销费用为2050 - 2250万美元，有效税率为26% - 27%，资本支出为3500万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - Crisco第三季度净销售额增加2730万美元，即38.3%；前三个季度净销售额增加6170万美元，即32.9%，预计今年净销售额超3.5亿美元 [18] - Clabber Girl第三季度净销售额增加550万美元，即26.6%；前三个季度净销售额增加1060万美元，即19% [19] - Cream of Wheat第三季度净销售额增加310万美元，即20.4%；年初至今净销售额增加900万美元，即18.8% [19] - Ortega第三季度净销售额增加100万美元，即2.6%；前三个季度净销售额与去年基本持平，仅下降50万美元，即0.4% [19] - Maple Grove Farms第三季度净销售额下降60万美元，即2.9% [20] - 香料和调味料业务第三季度净销售额下降610万美元，即6.5%，上半年下降1930万美元，即9.5%；与2019年相比，前三个季度净销售额增加2010万美元，即8.1% [20][21] - Green Giant包括Le Sueur第三季度净销售额下降1770万美元，即12.6%；年初至今净销售额下降830万美元，即2.2% [21][22] - 其他所有品牌第三季度基础业务净销售额合计增加50万美元，即0.5% [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施定价行动以应对通胀，2023年预计通胀率为4% - 5%，将采取更有针对性的定价策略 [10] - 预计明年价格弹性将适度增加，公司将采取措施管理现金流和减少债务，包括调整股息支付率、剥离非核心业务 [11][12] - 公司启动四个业务单元，旨在明确产品组合重点和未来平台，提高管理和决策效率 [13] - 公司正在审查产品组合，聚焦与业务单元战略一致的品牌，积极出售Back to Nature品牌，并进行战略审查以确定其他潜在剥离业务 [12][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩环比改善，定价行动覆盖了更多通胀成本，预计第四季度净销售额将实现中个位数增长，调整后EBITDA达到或超过去年 [6][9] - 2023年公司净销售额将受益于价格因素，调整后EBITDA将高于2022年，但仍未达到2021年水平 [35][36] - 公司认为已度过通胀压力最严峻时期，定价逐渐赶上成本，但经营环境仍存在不确定性 [31][33] 其他重要信息 - 公司将Back to Nature业务资产重新分类为待售资产，并在第三季度记录了1.036亿美元的税前非现金减值费用 [43] - 从2023年1月30日起，公司普通股股息率从每股每年1.90美元降至每股每年0.76美元，预计2023年总股息支付约为5500万美元，2022年为1.334亿美元 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 剔除Green Giant和香料与调味料产能限制因素后，公司其他产品组合的弹性情况如何，对未来增量定价有何影响？ - 香料与调味料业务的销量下降主要是由于供应中断导致的分销恢复问题，并非定价弹性问题 [48] - 部分业务的弹性略高于预期，但未显著高于历史水平，如Crisco最初定价时弹性在0.5左右，上一季度为0.6 - 0.7，预计未来可能增至0.8 [49][50] - 公司部分业务所在类别自有品牌占比较高，可能导致弹性略高，但随着整个类别定价调整，弹性将趋于正常 [51][52] 问题2: 考虑新股息率、资本支出、营运资金释放和EBITDA等因素，预计明年年底杠杆率能达到多少，是否有目标范围？ - 难以在未给出2023年EBITDA指导数据的情况下确定杠杆率目标，但预计营运资金压力将减小，债务将得到偿还 [55] - 公司长期希望将杠杆率控制在4.5 - 5.5，但短期内难以实现，目标是在未来12个月左右降至接近6的水平 [55] 问题3: 公司在进行产品组合审查时，确定哪些业务更适合出售的标准是什么？ - 综合考虑业务增长模式、盈利能力、是否符合公司核心竞争力和战略方向等因素 [57] - 公司试图建立业务平台，聚焦具有销售和利润增长潜力、符合核心竞争力的业务，如零食业务不符合公司优势，将被重新评估 [58][59] 问题4: Back to Nature业务的EBITDA情况如何，公司对重新协商的契约的舒适度如何，在当前利率环境下，偿还债务的重点是定期贷款还是债券？ - 未提供Back to Nature业务的EBITDA数据，但该业务产生EBITDA，不适合给出利润率数据 [60] - 公司对重新协商的契约感到舒适，债券到期日为2025年，有时间进行规划，会持续评估优化债务偿还方式 [60] 问题5: Back to Nature的销售额是否仍在6000万美元左右，若出售价格不能降低杠杆，公司是否仍会考虑出售？ - Back to Nature过去几年销售额约为5000万美元，早期收购时接近6000万美元，公司退出了一些低利润率业务 [62] - 公司期望出售Back to Nature能降低杠杆，在评估其他业务出售时，会综合考虑业务契合度、增长和利润率、资本强度以及出售价格等因素 [64] 问题6: McCormick推出更多价值产品线，对公司香料业务是否构成竞争威胁？ - 公司与McCormick的产品组合和战略不同，公司香料业务主要集中在混合香料、无盐产品和高端市场，未涉足该价值产品线 [65][66] 问题7: 上季度预计通胀抵消率为85%，第四季度为100%，现在称达到80%，是价格实施时间问题还是通胀超出预期？ - 实际抵消率为83% - 84%，接近预期，销量疲软和弹性略高于模型，但第四季度仍在预期轨道上 [68] 问题8: 销量疲软的原因是什么，销量流向了哪里，是转向自有品牌还是存在竞争反应？ - 销量疲软主要由两个因素导致：一是Green Giant罐装蔬菜退出了无利润的折扣渠道业务；二是罐装蔬菜定价早于自有品牌和Del Monte，导致销量下降，但预计类别定价将调整 [69] - 香料与调味料业务主要受工厂中断和分销问题影响，目前销售已恢复增长 [70] 问题9: 明年4% - 5%的通胀，10月的价格上涨是否已涵盖，是否会有新一轮定价？ - 10月的价格上涨仅覆盖2022财年成本，明年的4% - 5%通胀需要新的定价，但将更有针对性，针对受大宗商品价格影响较大的产品线 [71] 问题10: 公司希望通过剥离业务和业务改善，明年将杠杆率降至6倍左右，长期目标为4.5 - 5.5，是否正确理解？ - 公司希望降低杠杆率，先降至7以下，尽可能降至6倍甚至更低，但难以在短期内达到长期目标，具体进展取决于营运资金需求、EBITDA改善和剥离业务情况 [75] 问题11: 是否有某些资产不在出售考虑范围内，是否会出售大型业务组件以大幅降低杠杆率？ - 公司会根据机会、价值和财务影响评估资产出售，同时注重产品组合与业务单元战略的一致性，不会仅为降低杠杆率而出售资产 [77][79] 问题12: 香料和调味料业务失去的货架空间是否已全部恢复，今年早些时候因低填充率是否永久失去了其他货架空间？ - 大部分货架空间正在恢复，部分是因缺货后重新补货，部分是因零售商临时替换后重新争取回来，公司对恢复情况有信心，第四季度销售开局良好 [80][81] 问题13: 公司今年的生产力贡献如何，2023年生产力是否仍将发挥重要作用？ - 今年公司在纯成本节约方面实现了约1%的生产力提升，部分生产力努力用于包装尺寸和配置调整 [84] - 明年目标是将纯生产力提升至至少2%，业务单元正在努力寻找价值工程和产品再工程机会 [84] 问题14: 10月3日的价格上涨，第四季度能否获得全部收益，从美元角度看，定价是否能覆盖成本增加带来的毛利润损失？ - 10月3日的价格上涨幅度较小，第四季度预计能获得80% - 90%的收益 [87] - 第三季度定价覆盖了83% - 84%的成本增加，预计第四季度能完全覆盖 [87] 问题15: 公司称植物油业务表现符合预期，但总指导降低了6000多万美元，是否与Crisco无关，全部来自基础业务？ - 总指导降低受Crisco和基础业务共同影响，Crisco成本和价格均有大幅上涨，但第三季度开始恢复符合收购模型的表现 [91][92] 问题16: 2023年若植物油价格大幅上涨，公司能否提前应对？ - 公司目标是在定价上比今年更积极，若成本增加，将尽快通过价格上涨来应对，目前有能力转嫁价格 [94] - 公司将Crisco定价模式转变为基于季度大宗商品的定价模式，与零售商协商以更紧密地跟踪实际成本 [95] 问题17: 公司称定价已赶上通胀，为何2023 - 2024年EBITDA恢复较慢，是否仍受供应链挑战影响？ - 经营环境仍存在不确定性，尽管已采取积极的定价措施，但难以立即将利润率恢复到2021 - 2020年水平，需要保持谨慎 [97] 问题18: 香料和调味料业务供应链问题的核心原因是什么，为何现在情况有所改善？ - 供应链问题是产能、劳动力和其他问题的综合结果，主要是COVID导致销售和需求大幅增长，超出了产能预期，同时劳动力市场紧张和Omicron疫情对工厂造成了干扰 [100][101] - 目前公司已恢复运营，服务水平提高，人员配备充足，能够满足业务需求 [102][104] 问题19: 公司调整资本结构，资本支出占销售额的比例低于同行，考虑到香料和调味料业务曾面临产能限制，公司是否会增加业务投资？ - 公司一半的产品线是共同制造，实际资本支出与同行差距不大 [105] - 公司会在需要产能的地方进行投资，如香料业务和Ortega的塔可酱业务，未来会根据需求进行适度投资 [105][106]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净销售额4.79亿美元，较去年增加1460万美元，增幅3.1% [24] - 2022年第二季度调整后EBITDA为5410万美元，较去年的8380万美元下降35.4% [6][37] - 2022年第二季度毛利润7650万美元，占净销售额的16%；2021年第二季度毛利润1.116亿美元，占净销售额的24% [31] - 2022年第二季度调整后摊薄每股收益为0.07美元，去年同期为0.41美元 [41] - 截至2022年7月2日的六个月，经营活动净现金为2110万美元，去年同期为6600万美元 [41] - 2022年第二季度末库存为6.677亿美元，2021年第四季度末为6.098亿美元，2021年第二季度末为5.336亿美元 [43] - 2022年前六个月定价净收益约为5670万美元，全年有望实现超2亿美元的净收益 [44] - 公司重申2022年净销售额指引为21亿 - 21.4亿美元，调整后EBITDA指引下调至3亿 - 3.2亿美元 [45] - 预计2022年利息费用为1.175亿 - 1.225亿美元，折旧费用为5750万 - 6250万美元，摊销费用为2050万 - 2250万美元，有效税率为26% - 27%，资本支出为4000万美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 油脂类（以Crisco为例） - 净销售额增加1340万美元，增幅22.9%，价格调整和销量增加共同推动增长 [26] - 弹性系数目前在0.5 - 0.6之间，部分消费者转向自有品牌 [8] 谷物类（以Cream of Wheat为例） - 净销售额增加310万美元，增幅21.5%，价格和销量共同驱动增长 [27] 烘焙类（以Clabber Girl为例） - 净销售额增加150万美元，增幅8.7%，主要由价格上涨推动 [27] 蔬菜类（以Green Giant为例） - 净销售额增加620万美元，增幅5.9%；其中冷冻产品净销售额增加760万美元，增幅10.4%，货架稳定产品净销售额下降140万美元，降幅4.6% [28] 墨西哥食品类（以Ortega为例） - 净销售额较去年同期下降510万美元，降幅12.3%，主要因退出低利润和无利可图的自有品牌玉米饼壳业务；但与2019年第二季度相比，销售额仍增加180万美元，增幅5.2% [28][29] 调味料类（以Maple Grove Farms为例） - 净销售额增加120万美元，增幅6.1% [29] 香料和调味料业务 - 净销售额较2021年下降420万美元，降幅4.2%；但与2019年相比，增加1390万美元，增幅17.1% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 部分商品价格在2022年达到峰值，如4月大豆油达到每磅0.88美元，3月玉米达到每蒲式耳13.70美元，4月玉米达到每蒲式耳8.43美元，6月柴油达到每加仑5.81美元 [43] - 近期通胀压力有见顶迹象，部分商品成本开始缓和 [23][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 8月1日起实施业务单元结构，设立香料和调味料、餐食、冷冻和蔬菜、特色四个业务单元，明确各单元职责和发展方向，提升决策速度和财务表现 [12][15][16] - 各业务单元有不同的增长目标和策略，如香料和调味料业务希望实现低个位数有机增长，餐食业务希望实现低到中个位数增长等 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度面临挑战，通胀导致成本上升，定价未能及时覆盖成本，但6月有改善，预计7月中旬后进一步改善 [6] - 预计第三季度调整后EBITDA低于去年，第四季度高于去年，2023年调整后EBITDA表现将改善，全年水平接近2021年 [10][11][47] - 目前弹性影响较小，希望通胀压力暂停，供应链和客户填充率改善将成为下半年的推动力，但全球供应链仍可能面临压力 [23][48] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的非GAAP财务指标，如调整后EBITDA、调整后净收入等，与最直接可比的GAAP财务指标的对账信息在今日的收益报告中提供 [4] - 公司的定价行动包括提价、贸易优化和产品布局调整，但通常滞后于成本上升 [34] - 销售、一般和行政费用在2022年第二季度下降290万美元，降幅6.1%，占净销售额的比例从2021年的10.1%降至9.2% [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度价格和产品组合的收益分别是多少，下半年价格组合情况如何，2023年EBITDA是否能与2021年相似 - 公司无法完美拆分价格和产品组合的收益，价格组合受香料和调味料业务下降、促销活动等影响；下半年价格收益将增加，全年定价收益预计接近2亿美元；预计2023年EBITDA水平接近2021年 [52][53][57] 问题2: 产品与自有品牌的价格差距现状及提价后的变化，以及弹性趋势的可持续性，2023年EBITDA恢复与信贷修正案维持杠杆率的关系 - 不同品牌和产品线情况不同，以Crisco为例，近期弹性系数升至0.5 - 0.6，预计下半年维持在此水平，部分消费者可能转向自有品牌；维持杠杆率是出于谨慎考虑，希望通过EBITDA自然增长和现金流来降低杠杆 [60][61][62] 问题3: 是否会考虑降低股息以降低杠杆，明年成本展望如何 - 目前股息政策不变；预计明年整体通胀在3% - 5%，大宗商品价格可能稳定或下降，但部分成本仍会有通胀 [65][66][67] 问题4: 供应链最大问题出现在哪里，何时解决，债务杠杆何时达到峰值，成本中原材料、劳动力、包装和运输的占比，零售商是否施加更多促销压力 - 供应链在过去三到六个月有显著改善，服务水平接近93%，预计年底接近95%，年初的问题包括材料问题和劳动力短缺；杠杆通常在第三季度达到峰值；大宗商品输入成本是通胀的最大驱动因素，同时包装材料和运费也是重要挑战；目前促销活动增加是因为回归正常模式 [70][71][72][73][74] 问题5: 第二季度部分定价举措未按预期实施的原因，成本增加与其他食品公司不同的原因，大豆油价格下降是否能在第三、四季度带来即时收益 - Crisco定价延迟是因为库存流转时间长；公司成本增加较多是因为产品组合对某些大宗商品价格敏感，尤其是Crisco受大豆油价格影响大；公司全年大豆油采购基本锁定，价格下降的收益预计在明年第一季度体现 [77][78][80][83] 问题6: 扫描数据显示公司单位价格实现两位数增长，是否是未来有机结果的运行率，价格实现速度与定价能力的关系，香料业务何时恢复历史增长率 - 不同品牌和产品类别情况不同，但最新提价会有所体现；价格实现速度受促销合同和保护价格点的影响，公司将在业务单元结构中改进定价能力；香料业务上半年收缩，下半年趋势改善，预计不会有大幅增长，但会逐步恢复和稳定，长期有低个位数增长潜力 [87][89][92] 问题7: 如果大宗商品价格回调，对定价策略有何影响，与零售商的对话是否会更困难 - 公司已针对大宗商品价格上涨进行定价，若价格下降，将与零售商就Crisco价格调整进行对话，但目前市场价格与成本差距不大，具体情况取决于市场走势 [98][99][100]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额为5.324亿美元，较2021年第一季度增加2730万美元，增幅5.4%，高于年度目标 [26] - 2022年第一季度调整后EBITDA为7790万美元，较2021年第一季度的9290万美元下降16.2% [8][41] - 2022年第一季度调整后摊薄每股收益为0.34美元，2021年同期为0.52美元 [43] - 2022年第一季度毛利润为1.013亿美元，占净销售额的19%；2021年第一季度毛利润为1.178亿美元，占净销售额的23.3% [36] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用降至4680万美元，较2021年第一季度减少360万美元，降幅7%；占净销售额的比例从10%改善至8.8% [39][40] - 2022年第一季度利息费用为2680万美元，2021年同期为2700万美元 [42] - 2022年第一季度折旧和摊销为1980万美元，2021年同期为2030万美元 [42] - 2022年第一季度有效税率为24.6%，2021年同期为25.5% [43] - 2022年第一季度经营活动产生的净现金为2520万美元，与2021年第一季度的2600万美元基本持平 [44] - 公司将2022年净销售额增长指引上调至2% - 4%，此前指引为1% - 3%，意味着2022年净销售额约为21亿 - 21.4亿美元 [48] - 预计2022年调整后EBITDA约为3.48亿 - 3.58亿美元，利息费用为1.1亿 - 1.15亿美元，折旧费用为6000万 - 6500万美元，摊销费用为2000万 - 2200万美元，有效税率为26.7% - 27.5%，调整后摊薄每股收益为1.65 - 1.75美元，资本支出约为5000万美元 [51][52] 各条业务线数据和关键指标变化 - Crisco净销售额增加2100万美元，增幅36.2%，主要得益于净定价和销量显著增加 [28] - Clabber Girl净销售额增加360万美元，增幅20.5%，受益于价格和销量增长 [29] - Cream of Wheat净销售额增加280万美元，增幅15.5%，受价格和销量驱动 [30] - Ortega净销售额增加360万美元，增幅9.3%，得益于新生产线增加的产能 [31] - Maple Grove Farms净销售额增加120万美元，增幅6% [31] - Green Giant净销售额增加320万美元，增幅2.4%；其中货架稳定产品净销售额增加390万美元，增幅11.5%，冷冻产品净销售额下降70万美元，降幅0.7% [32] - 香料和调味料业务第一季度净销售额下降1510万美元，降幅14.7%；与2020年第一季度相比，净销售额增加1490万美元，增幅20.4% [34] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务运营重组为四个业务单元，明确重点和期望，推动责任下沉，预计在未来三到四个月完成组织变革 [19][20] - 公司主要优先事项包括应对通胀和供应环境、提高有机增长、聚焦优势品牌和类别、进行有纪律的收购、加速成本节约和提高生产力 [17][18] - 公司收购Growers Express的冷冻蔬菜制造业务，加强供应链控制；出售波特兰制造工厂 [21][22] - 行业面临严重的投入成本增加和供应链中断问题，公司通过定价举措部分抵消负面影响，但短期内利润率受到压缩 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第一季度受通胀和供应恢复挑战，净销售额增长超预期，但调整后EBITDA下降，主要因通胀成本压力高于预期 [7][8] - 预计最新定价举措将在2022年下半年弥补成本增加，客户填充率有望稳步提高 [9][15] - 2022财年净销售额增长将高于先前指引，但调整后EBITDA预计低于先前指引，因新成本与定价行动存在滞后 [16] - 第二季度与第一季度情况相似，预计价格上涨将在第二季度末至第三季度初赶上成本增加，下半年利润率有望恢复 [25][45] 其他重要信息 - 2022年商品销售总成本通胀预计在19% - 20%，高于此前低至中个位数的预期 [11] - 第一季度定价带来3620万美元额外收入，更多定价行动将在5月至7月初实施，价格弹性普遍低于预期 [12] - 第一季度公司和合作制造商因Omicron感染、劳动力和材料短缺出现供应问题，客户填充率低于90% [13] - 多数产品类别需求相对去年和疫情前水平较强，消费者在家用餐和做饭增多 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 价格上涨后能否回到18% - 20%的EBITDA利润率范围 - 目标是回到该利润率范围，但通胀情况和是否有新冲击是不确定因素；因价格实现和成本上升，可能会有轻微的利润率压缩 [56][58] 问题: 组织结构变更是否会带来增量成本或节省成本 - 此次重组预计在SG&A或G&A成本方面相对中性，主要是为了创建多功能单元，提高决策速度和清晰度 [60][61] 问题: 2022年剩余时间EBITDA利润率达到17% - 18%的驱动因素和轨迹 - 大部分定价将在下半年实施，目前已在进行中但尚未完全体现；若下半年没有新的成本冲击，定价应能赶上成本增加 [64][65] 问题: 出售波特兰工厂的收益为何包含在调整后EBITDA中 - 这是会计计算，收益部分被工厂关闭相关成本抵消 [69] 问题: 收购Growers Express的价格及是否有类似收购机会 - 收购价格未披露，交易规模较小；类似机会不多，公司通常寻求收购整个业务，以构建更聚焦的投资组合 [70][73] 问题: 高杠杆情况下是否会限制并购融资 - 公司会持续关注并购机会，但需考虑资本结构和杠杆情况，确保融资合理 [76] 问题: 能否对冲成本增加的商品及对冲期限 - 公司可增加部分商品的对冲覆盖，但在价格处于历史高位时，不适合进行长期对冲，目前主要保护短期供应 [77] 问题: 业务重组中可能剥离业务的规模 - 短期内可能剥离的业务规模较小，公司会持续评估投资组合，决定哪些业务适合保留和发展 [79][80] 问题: 客户需求情况 - 需求仍高于疫情前水平，但较疫情高峰有所下降；在家用餐需求依然强劲，尤其是早餐和午餐 [82][83] 问题: 现金流和资产负债表压力 - 预计今年现金流压力小于去年，公司会管理好资产负债表以应对压力 [87][88] 问题: 是否看到价格弹性及未来预测 - 目前已实施的定价显示价格弹性相对较低，但未来预测中弹性会适度上升，不过仍低于历史水平 [90][91] 问题: 蔬菜种植面积和成本情况 - 公司能获得所需的蔬菜种植面积，但成本会增加，因为农民转向种植价格创历史新高的大豆和玉米 [93][95] 问题: 劳动力问题和成本情况 - 公司提高了部分工厂的工资以维持员工队伍，劳动力情况在过去几个月有所改善，但预计今年工厂直接劳动力成本将高于去年 [98][100] 问题: 价格弹性和自有品牌或自有标签情况 - 目前价格弹性相对较低，但随着价格上涨，预计部分产品会出现向自有品牌的迁移 [101][102] 问题: 与竞争对手的价格差异情况 - 各竞争对手对成本上升的反应基本一致，有时自有品牌或不同竞争对手的行动速度会有所不同 [104]