文章核心观点 - 自B&G Foods上次财报发布约一个月，股价上涨14.4%跑赢标普500，需探讨积极趋势能否延续至下次财报发布；公司2024年第一季度业绩未达预期，营收和利润同比下降，但管理层称有积极因素；公司预计2024财年业绩有一定范围，近期估值预期呈下降趋势，获Zacks强烈卖出评级；同行业TreeHouse Foods过去一个月上涨3%，预计本季度盈利同比下降，获Zacks持有评级 [1][2][15] 第一季度财报详情 整体业绩 - 调整后每股收益18美分，未达Zacks共识预期的20美分，同比下滑33.3% [3] - 净销售额4.752亿美元，同比下降7.1%，未达Zacks共识预期的4.83亿美元；基础业务净销售额下降4.4%至4.753亿美元 [4] - 调整后毛利润1.099亿美元，较去年同期的1.149亿美元减少；调整后毛利率扩大70个基点至23.1% [5] - SG&A费用增长4%至4860万美元，占净销售额的比例上升1.1个百分点至10.2% [6] - 调整后EBITDA下降8.9%至7500万美元，调整后EBITDA利润率收缩30个基点至15.8% [7] 各业务板块业绩 - 特色业务净销售额1.548亿美元，同比下降4.9%，主要因Crisco定价降低及餐饮服务和工业净销售额下降 [8] - 餐食业务净销售额1.2亿美元，同比下降1.6%，源于餐饮服务净销售额降低 [8] - 冷冻与蔬菜业务净销售额1.049亿美元，同比下降16.9%，因绿巨人美国即食产品剥离、销量下降、促销活动支出增加及产品组合变化 [9] - 香料与风味解决方案业务净销售额9560万美元，同比下降5.4%，因餐饮服务净销售额降低 [9] 其他更新 - 本季度末公司现金及现金等价物4250万美元，净长期债务20.142亿美元，股东权益总额7.812亿美元 [10] - 公司计划继续并加快投资组合重组，评估潜在剥离业务，占合并净销售额的10 - 15% [11] 业绩展望 - 2024财年公司预计净销售额在19.55 - 19.85亿美元之间，2023财年为20.623亿美元 [12] - 预计调整后EBITDA在3 - 3.2亿美元之间，2023财年为3.18亿美元 [12] - 预计2024财年调整后每股收益在75美分至95美分之间，2023财年为99美分 [12] - 过去一个月投资者见证估值预期呈下降趋势，共识预期变动-17.46% [12][13] VGM评分 - 公司目前增长评分为B，动量评分F，价值评分为A，处于该投资策略前20%，综合VGM评分为B [14] 行业内另一家公司情况 业绩表现 - TreeHouse Foods过去一个月上涨3%，2024年第一季度营收8.207亿美元，同比变化-8.3%；每股收益-0.03美元，去年同期为0.68美元 [16] 业绩预期 - 预计本季度每股收益0.13美元，同比变化-69.1%；过去30天Zacks共识预期变化-36.2% [17] 评级情况 - TreeHouse获Zacks排名3（持有），VGM评分为C [17]

文章核心观点 - B&G Foods因餐饮服务和工业部门销售疲软、销售及管理费用高企面临困境，2024财年前景谨慎，净销售额和调整后收益预计降低，股价年初至今下跌7.4% [1][2] 分组1：软业绩表现 - 食品行业面临全品类挑战，B&G Foods过去几个季度销售疲软，2024财年第一季度营收和利润未达预期且同比下降，原因是餐饮服务趋势和促销支出增加 [4] - 第一季度净销售额4.752亿美元，下降7.1%，主要因单位销量降低，净定价和产品组合也对净销售额有影响；基础业务净销售额下降4.4%至4.753亿美元 [5] 分组2：高成本环境 - B&G Foods长期面临较高销售及管理费用，2023财年第一季度该费用增长4%至4860万美元，占净销售额的比例上升1.1个百分点至10.2%，主要因工资、保险等适度通胀 [6] 分组3：未来前景黯淡 - B&G Foods在餐饮服务方面面临新挑战，零售客户净销售额复苏缓慢，管理层下调2024财年展望 [7] - 2024财年，公司预计净销售额在19.55 - 19.85亿美元之间，低于去年的20.6亿美元；调整后每股收益预计在75 - 95美分之间，同比下降 [8] 分组4：其他推荐公司 - Vital Farms提供一系列牧场养殖食品，Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为102.1%，当前财年销售额和收益预计分别增长22.5%和59.3% [10] - J. M. Smucker是一家品牌食品和饮料产品公司，Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为7.5%，当前财年收益预计增长7.6% [11] - Utz Brands生产多样化咸味零食，Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为2%，当前财年收益预计增长24.6% [11][12]

文章核心观点 B&G Foods与Four Sixes Ranch合作推出“Ranch Tested, Cowboy Approved”系列产品，将牧场历史食谱风味带给美国各地家庭厨师，产品本月线上和部分杂货店发售，6月全国零售铺开 [1][2] 产品信息 - 产品包括超十几种调味料、烧烤酱和辣酱，基于牧场历史食谱，有多种风味 [1] - 调味料混合瓶装产品有四种风味，规格2.5 - 6盎司；调味料混合包有四种风味，适合做辣椒、排骨和肉饼 [3] - 辣酱有Bronc Pickin'和Salt Creek两种，有辣椒劲；烧烤酱有Straight Sixes Spicy、Top Hand Hickory和Wagon Boss Original三种，适合涂抹烤肉增添风味 [4] 合作背景 - Four Sixes Ranch有超150年德州历史，在热门电视剧《黄石》中出现，几代牛仔在牧场工作后共享丰盛美食 [2] - B&G Foods与牧场合作，与牧场烹饪团队紧密合作，重现牧场几代人熟知的风味 [2][3] 公司信息 - B&G Foods总部位于新泽西州帕西帕尼，制造、销售和分销高品质品牌即食和冷冻食品，业务覆盖美国、加拿大和波多黎各 [6] - 公司拥有超50个知名品牌，如B&G、B&M、Bear Creek等 [7] 信息获取途径 - 关于产品发布及食谱信息可访问6666flavors.com [5] - 关于B&G Foods及其品牌信息可访问www.bgfoods.com [7]

文章核心观点 - B&G Foods公司一季度业绩低于预期,销售额和利润同比均有下降 [1][3][4] - 销售下降主要由于餐饮业务趋势和促销支出增加 [2] - 但公司毛利率保持稳定,通胀温和,销量趋于稳定,负债水平下降 [2] 财务数据总结 收入 - 公司一季度销售额为4.752亿美元,同比下降7.1%,主要由于绿巨人美国常温产品线剥离以及定价和产品组合变化的影响 [4][5] - 公司预计2024财年销售额将在19.55-19.85亿美元之间,2023财年为20.623亿美元 [15] 利润 - 公司一季度调整后每股收益为0.18美元,同比下降33.3% [3] - 公司预计2024财年调整后每股收益将在0.75-0.95美元之间,2023财年为0.99美元 [17] - 公司一季度调整后EBITDA为7500万美元,同比下降8.9% [8] - 公司预计2024财年调整后EBITDA将在3-3.2亿美元之间,2023财年为3.18亿美元 [16] 其他 - 公司一季度毛利率为23.1%,同比提升70个基点,主要得益于运输和仓储成本下降、原材料通胀缓解以及折旧费用下降 [6] - 公司一季度销售费用和管理费用占销售额的10.2%,同比上升1.1个百分点 [7] - 公司正在加快重组业务组合,剥离约10-15%的销售额 [13]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为4.752亿美元,较上年同期略有下降 [11] - 调整后EBITDA为7500万美元,较上年同期下降7.4百万美元 [14] - 调整后EBITDA占净销售额的比例为15.8%,与上年同期16.1%基本持平 [14] - 毛利率为22.9%,较上年同期22.3%有所提升 [34][35] - 销售、一般及管理费用占净销售额的比例为10.2%,较上年同期9.1%有所上升 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 香料和风味解决方案业务线净销售额下降5.4%,调整后EBITDA下降6.6% [47] - 餐品业务线净销售额下降1.6%,调整后EBITDA下降2.3% [44] - 特殊产品业务线净销售额下降4.9%,调整后EBITDA上升1.9% [43] - 冷冻和蔬菜业务线(不含已剥离的美国罐装业务)净销售额下降6%,调整后EBITDA下降 [45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 食品服务和工业市场销售下降,主要受到整体出店流量下降的影响 [12][20][44][47] - 零售市场销售略有下降,主要受到促销力度增加的影响 [13][20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加快重塑和调整产品组合,聚焦提升利润率和现金流 [26][27][28] - 公司正在评估是否继续保留冷冻蔬菜业务,认为该业务可能与公司的核心能力和重点不太匹配 [27][28] - 公司还计划在2024财年内出售占总销售额10%-15%的较小品牌资产 [26][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计食品服务市场在上半年将保持疲软,下半年有望出现回升 [58] - 公司预计零售市场销售在下半年将有所改善 [64][65] - 公司预计全年净销售额为19.55亿美元至19.85亿美元,调整后EBITDA为3亿美元至3.2亿美元,调整后每股收益为0.75美元至0.95美元 [53] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **William Reuter提问** 食品服务业务占公司总销售额的比例是多少? [62] **Casey Keller回答** 食品服务业务占公司总销售额约14% [63] 问题2 **Michael Lavery提问** 如果剥离冷冻蔬菜业务,公司其他业务的情况会如何? [77][78][79][80][81][82][83][84] **Bruce Wacha和Casey Keller回答** 剥离冷冻蔬菜业务后,公司将聚焦于香料调味、餐品和特殊产品三大业务,这些业务的利润率和现金流将得到改善,有利于公司未来的收购整合和发展 [77][78][79][80][81][82][83][84] 问题3 **Carla Casella提问** 公司是否会重新编制历史财务数据以适应新的分部报告? [117][118][119][120][121][122][123][124] **Casey Keller和Bruce Wacha回答** 公司未来将按新的分部报告披露各业务的销售和盈利情况,但不会重新编制历史数据 [117][118][119][120][121][122][123][124]

文章核心观点 - B&G Foods本季度财报未达预期 其股价短期走势和未来表现受管理层评论、盈利预期及行业前景影响 投资者可关注盈利预期变化和Zacks Rank评级 [1][4][5] B&G Foods本季度财报情况 - 每股收益0.18美元 未达Zacks共识预期的0.20美元 去年同期为0.27美元 本季度盈利意外为 - 10% 过去四个季度公司三次超过共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年3月季度营收4.7522亿美元 未达Zacks共识预期1.55% 去年同期营收5.1181亿美元 过去四个季度公司两次超过共识营收预期 [3] B&G Foods股价表现 - 自年初以来 B&G Foods股价上涨约8% 而标准普尔500指数上涨8.8% [4] B&G Foods未来展望 - 股票短期价格走势和未来盈利表现取决于管理层财报电话会议评论 投资者可关注公司盈利前景和盈利预期变化 [4][5] - 盈利预期修正趋势与短期股价走势有强相关性 可通过Zacks Rank评级工具追踪 [6] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半 目前Zacks Rank为3（持有） 预计近期股票表现与市场一致 [7] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预期变化 本季度共识每股收益预期为0.11美元 营收4.4275亿美元 本财年共识每股收益预期为0.83美元 营收19.9亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中 食品 - 杂项行业目前处于250多个Zacks行业前41% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 同行业US Foods情况 - US Foods尚未公布2024年3月季度财报 预计5月9日发布 [10] - 预计本季度每股收益0.53美元 同比增长6% 过去30天本季度共识每股收益预期未变 预计营收89.3亿美元 同比增长4.5% [11]

财务数据关键指标变化 - 2024财年全年调整后摊薄每股收益修正为0.75 - 0.95美元[1] - 2024年第一季度净销售额为4.752亿美元，较2023年第一季度减少3660万美元，降幅7.1%[2] - 2024年第一季度净亏损4020万美元，摊薄后每股亏损0.51美元；2023年第一季度净利润340万美元，摊薄后每股收益0.05美元[4] - 2024年第一季度调整后净利润为1440万美元，摊薄后每股收益0.18美元；2023年第一季度调整后净利润为1910万美元，摊薄后每股收益0.27美元[4] - 2024年第一季度调整后EBITDA为7500万美元，较2023年第一季度减少740万美元，降幅8.9%，调整后EBITDA修正为3 - 3.2亿美元[7][15] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用为4860万美元，较2023年第一季度增加190万美元，增幅4.0%[12] - 2024年第一季度净利息费用为3780万美元，较2023年第一季度减少160万美元，降幅4.1%[14] - 2024财年第一季度（截至3月30日）总净销售额为4.75223亿美元，2023年同期（截至4月1日）为5.11814亿美元，同比下降7.15%[51] - 2024财年第一季度调整后EBITDA为7504.5万美元，2023年同期为8236.5万美元，同比下降8.89%[51] - 2024财年第一季度净亏损4023.9万美元，2023年同期净利润为341.5万美元[51] - 公司将2024财年净销售额指引修订为19.55 - 19.85亿美元，调整后EBITDA指引修订为3 - 3.2亿美元，调整后摊薄每股收益指引修订为0.75 - 0.95美元[37] - 2024年第一季度净亏损4023.9万美元，而2023年同期净利润为341.5万美元[52][53][62] - 2024年第一季度调整后EBITDA为7504.5万美元，2023年同期为8236.5万美元[52] - 2024年第一季度调整后净利润为1438.9万美元，2023年同期为1909.1万美元[53] - 2024年第一季度调整后摊薄每股收益为0.18美元，2023年同期为0.27美元[53] - 2024年第一季度净销售额为4.75223亿美元，2023年同期为5.11814亿美元[54][62] - 2024年3月30日现金及现金等价物为4246万美元，2023年12月30日为4109.4万美元[60] - 2024年3月30日总资产为33.60524亿美元，2023年12月30日为34.6329亿美元[60] - 2024年第一季度基本和摊薄每股亏损均为0.51美元，2023年同期基本和摊薄每股收益均为0.05美元[62] - 2024年第一季度宣布每股现金股息为0.19美元，与2023年同期相同[62] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为3512.2万美元，2023年同期为6952.7万美元[52] - 2024年第一季度收购/剥离相关及非经常性费用为160万美元（税后120万美元），2023年第一季度为120万美元（税后90万美元）[2] - 2024年3月30日第一季度毛利润为10888.1万美元，2023年4月1日第一季度为11423.6万美元[72] - 2024年第一季度销售成本中包含的收购/剥离相关及非经常性费用为100.5万美元，2023年第一季度为64.9万美元[72] - 2024年第一季度调整后毛利润为10988.6万美元，2023年第一季度为11488.5万美元[72] - 2024年第一季度毛利润率为22.9%，2023年第一季度为22.3%[72] - 2024年第一季度销售成本中收购/剥离相关及非经常性费用占净销售额的0.2%，2023年第一季度为0.1%[72] - 2024年第一季度调整后毛利润率为23.1%，2023年第一季度为22.4%[72] - 净销售额修订至19.55亿美元至19.85亿美元区间[76] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度基础业务净销售额为4.753亿美元，较2023年第一季度减少2200万美元，降幅4.4%[3] - 冷冻与蔬菜业务2024年第一季度净销售额为10488.7万美元，较2023年第一季度减少2131.9万美元，降幅16.9%[19] - 特色业务2024年第一季度调整后EBITDA为3719.2万美元，较2023年第一季度增加70.8万美元，增幅1.9%[24] - 2024财年第一季度餐食部门净销售额为1.20031亿美元，2023年同期为1.21949亿美元，同比下降1.6%[36] - 2024财年第一季度餐食部门调整后EBITDA为2562.9万美元，2023年同期为2623.8万美元，同比下降2.3%[36] 业务剥离与战略审查 - 公司计划继续并加速重塑投资组合，评估潜在剥离业务，剥离业务占合并净销售额的10% - 15%[39] - 2023年11月公司剥离了绿巨人美国罐装蔬菜业务，2023年1月剥离了Back to Nature品牌[40] - 公司决定对冷冻和剩余罐装蔬菜业务进行战略审查，评估剥离冷冻与蔬菜业务部门部分或全部资产[40] 特殊费用与税项影响 - 2024年第一季度，公司在冷冻与蔬菜报告板块确认税前、非现金商誉减值费用7060万美元（税后5340万美元）[69] - 2023年第一季度，因Back to Nature剥离产生资本损失，公司记录递延税项资产，估值备抵对当季所得税产生1470万美元负面影响，即每股0.21美元[69] 公司财务状况 - 截至2024年3月30日，公司总负债为25.79304亿美元，股东权益为7.8122亿美元[49]

文章核心观点 - B&G Foods在2024年第一季度财报中可能出现营收和利润下滑，虽有策略成效但模型未显示盈利超预期；同时推荐了Ollie's Bargain Outlet Holdings、International Flavors & Fragrances、Dollar General三家公司，它们有盈利超预期的可能且各有营收和利润表现预期 [1][6][8] B&G Foods情况 业绩预期 - 2024年第一季度营收预计4.847亿美元，较上年同期下降5.3%；每股收益预计20美分，较上年同期下降25.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为23.8% [1][2] 影响因素 - 食品行业面临挑战，公司过去几个季度销售疲软，关键运河区中断影响全球供应链，管理层对2024财年销售指引暗示同比下降，高昂的管理和营销费用或影响利润 [3][4] 积极策略 - 通过有意义的资产剥离和收购优化投资组合，专注创新，新推出的调味料和烧烤混合物表现出色 [5] 模型预测 - 盈利超预期模型未显示积极结果，盈利ESP为0.00%，Zacks排名为3 [6][7] 推荐公司情况 Ollie's Bargain Outlet Holdings - 盈利ESP为+0.77%，Zacks排名为3，2024财年第一季度营收预计5.038亿美元，同比增长9.7%，每股收益预计65美分，同比增长32.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为7.3% [8][9] International Flavors & Fragrances - 盈利ESP为+15.59%，Zacks排名为3，2024年第一季度营收预计28亿美元，同比下降7.3%，每股收益预计84美分，同比下降3.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为 -2.7% [10][11][12] Dollar General - 盈利ESP为+1.88%，Zacks排名为3，2024财年第一季度营收预计98.6亿美元，同比增长5.6%，每股收益预计1.57美元，同比下降32.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为 -1.3% [13][14]

文章核心观点 B&G Foods是一家历史悠久的美国公司，其产品是美国文化和历史的一部分 该公司68%的股票由机构持有，是防御性消费股，可对冲经济衰退风险 多位分析师基于多项基本面分析指标将其评级为“强力买入”或“买入” 从投资者角度看，该公司股票有上涨潜力且从未未支付过股息 [1][2][9] 公司历史 - 公司产品历史可追溯到1822年，经历了美国多个重要历史时期 [1] - 1889年左右，创始人Joseph Bloch和Julius Guggenheimer在纽约市创立了一家泡菜企业，B&G Pickles至今仍是受欢迎的品牌 [4] - 公司通过收购有影响力但被原母公司遗弃的食品品牌实现扩张，许多品牌已有超百年历史，最古老的Underwood品牌已有202年历史 [3] 公司品牌 - 19世纪和20世纪收购的品牌成为美国人日常饮食的主食，包括Cream of Wheat、Polaner Jams and Jellies、Green Giant Frozen and Canned Vegetables等 [5] 公司举措及成果 - 分析师称赞公司近期的产品组合多元化和库存减少举措，2023年第四季度利润率提高到21.9%，提升了130个基点，并削减了3.35亿美元债务 [6] 基本面分析 - 公司市净率为1.06，而行业平均为2.22；远期市盈率为13.11，行业平均为16.78；市销率为0.41，行业平均为0.91 [7] 投资价值 - 公司股票历史最高价略高于每股51美元，当前价格约为10.73美元，还有超50%的上涨潜力，且股息收益率为7.08% [9] - 近70%的流通股由机构持有，大量买入可能带来显著收益 [9] - 公司自首次公开募股以来从未未支付过股息，让投资者放心 [9] 行业特性 - 防御性消费股（包括食品供应商）因其业务不受市场低迷影响，被认为具有防御性 许多经济学家认为当前通胀环境是更严重经济衰退的预警信号 [10]

文章核心观点 公司通过推出新调味料和烧烤混合物、调整产品组合、减少库存、降低债务等措施提升竞争力和财务状况，虽面临成本挑战但致力于长期成功，同时介绍了其他食品公司的情况 [1][5][9] 业务发展 - 公司通过推出Buffalo Trace、Fireball和Southern Comfort品牌的调味料和烧烤混合物，增强创新产品线，多元化产品阵容，契合市场趋势 [1][2] - 公司通过剥离业务重塑产品组合，专注高利润率和增长潜力的细分市场 [1] 财务表现 库存与利润 - 2023财年公司实现显著的库存减少，得益于战略剥离、商品成本下降和运营效率提高 [3] - 2023年第四季度公司调整后毛利率提高130个基点至21.9%，显示出有效管理定价和利用生产率提高的能力 [4] 债务与现金流 - 2023年公司通过增强现金流和剥离业务所得，净债务减少3.35亿美元，降低了预估调整后的净杠杆率 [5] - 2023年公司经营活动净现金从上年的600万美元激增至2.48亿美元，得益于运营表现增强和有效营运资金管理 [6] 股价与盈利预测 - 过去六个月公司股价上涨25.4%，高于行业10.3%的涨幅，过去60天当前和下一财年每股收益的Zacks共识估计分别提高5美分至84美分和90美分 [7] 面临挑战 - 2023财年第四季度公司销售、一般和行政费用（SG&A）增长2.7%至5320万美元，占净销售额的比例上升0.9个百分点至9.2% [8] 其他食品公司情况 Celsius Holdings - 提供功能性饮料和液体补充剂，Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜为67.4%，当前财年销售和盈利预计较上年增长41.6% [10][11] Vital Farms - 提供一系列牧场饲养食品，Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜为155.4%，当前财年销售和盈利预计较上年分别增长18.7%和30.5% [11][12] Freshpet Inc. - 宠物食品公司，Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜为61.8%，当前财年销售和盈利预计较上年分别增长24.3%和110% [13][14]