财务数据和关键指标变化 - 第二季度客房预订间夜数达到2.46亿间夜，首次超过2019年疫情前水平，同比增长16% [5] - 第二季度总预订金额约为350亿美元，同比增长38%（按固定汇率计算增长48%），创公司季度新高 [5][28] - 第二季度合并收入为43亿美元，同比增长13%（按固定汇率计算增长约20%） [30] - 第二季度调整后息税折旧摊销前利润为11亿美元，好于预期 [33] - 第二季度非美国通用会计准则净利润为7.76亿美元，每股收益约19美元，较2019年第二季度下降19% [33] - 第二季度营销费用同比增长27%，但占预订总额的比例较2019年第二季度下降约40个基点 [31] - 第二季度销售及其他费用同比增长87%，主要由于商家模式预订量增加和第三方呼叫中心成本上升 [32] - 第二季度末现金及投资余额为142亿美元，较第一季度末的128亿美元增加，主要受26亿美元自由现金流推动 [34] - 公司预计2022年全年调整后息税折旧摊销前利润率将比2021年高出几个百分点 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - **住宿业务**：第二季度住宿业务按固定汇率计算的平均每日房价同比增长25%，增速高于第一季度的18% [29] - **机票业务**：第二季度机票预订量较2019年（基数较小）增长约190%，较2021年增长31% [30] - **替代性住宿**：Booking.com的替代性住宿间夜数较2019年第二季度增长约25%，占其总间夜数的比例约为32% [11][27] - **支付平台**：第二季度Booking.com总预订金额的38%通过其支付平台处理，创季度新高，高于2019年第二季度的16% [14][32] - **移动应用**：第二季度超过40%的客房间夜通过移动应用预订，比2019年高出约10个百分点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **区域间夜增长（对比2019年Q2）**：欧洲增长超过20%，美国增长约30%，世界其他地区增长中双位数，亚洲下降高个位数 [24] - **7月趋势（对比2019年）**：欧洲间夜增长中个位数（排除俄、白、乌后为低双位数），美国增长25%，世界其他地区增长低个位数，亚洲下降约10% [36] - **国际与国内预订**：第二季度国际间夜数（占总量约45%）首次恢复至2019年水平，实现中个位数增长；国内间夜数增长强劲 [26] - **替代性住宿区域占比**：欧洲的替代性住宿占比显著高于全球平均水平，北美占比仍较低但较2021年第二季度有所提升 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **连接旅行愿景**：旨在通过解决更多旅行需求（如住宿、机票、景点、地面交通）来提高客户参与度、增加客户旅行支出份额和忠诚度 [16][17][18] - **提升直接预订比例**：通过优化Genius忠诚度计划、发展连接旅行愿景、推广移动应用等方式，第二季度直接预订比例创历史同期新高 [9] - **支付平台战略**：支付平台处理比例持续提升，预计2022年接近盈亏平衡，2023年开始产生正回报，并计划推出外汇解决方案、“先买后付”等增值服务 [14][56] - **供应端合作**：针对替代性住宿供应商推出合作伙伴责任保险、增强支付解决方案和损坏政策选项，以吸引更多房源和合作伙伴 [12] - **移动应用中心化**：将移动应用视为连接旅行愿景的中心，持续优化应用体验以增强与旅行者的直接互动 [10] - **美国市场拓展**：将美国市场作为战略重点，在住宿、替代性住宿、机票等产品上持续投入以获取更多份额 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **近期需求**：7月预订增长较第二季度有所放缓，但公司对夏季剩余时间及第三季度创纪录收入持谨慎乐观态度 [6][7] - **宏观经济**：承认宏观经济环境存在不确定性，但对公司应对短期经济波动的能力以及旅游业的长期增长充满信心 [8] - **复苏进程**：认为旅游复苏尚未完成，亚洲等部分市场仍未完全恢复，复苏过程并非线性且存在波动 [47][48][82] - **长期展望**：当市场完全恢复并稳定后，公司的目标是实现比2019年更快的收入和利润增长 [56] - **平均每日房价**：观察到高平均每日房价的持续性，但未来走势存在不确定性，公司有能力在不同价格环境下良好运营 [73] 其他重要信息 - **预订窗口**：整体预订窗口较2019年同期更短，这限制了第四季度的能见度，且第四季度预订中可取消的比例很高 [7][41] - **取消率**：第二季度取消率低于2019年水平 [27] - **房源数量**：Booking.com目前拥有660万个替代性住宿房源，第二季度实现了自2019年以来最大的净增长 [13] - **资本回报**：第二季度回购13亿美元股票，7月进一步回购8.4亿美元，年初至今回购总额略超30亿美元，现有授权额度约74亿美元 [35] - **投资分配调整**：公司调整了增长投资分配，预计2022年营销支出占预订总额的比例将与2019年大致相同，但将增加商品促销投入 [44] - **费率影响**：由于商品促销投入增加、机票业务占比高于预期以及外汇负面影响，预计2022年整体变现率将在14%中段范围，但基础住宿变现率与2019年大致相同 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何提高每位客户的年度支出份额以及近期客房预订间夜增长减速的原因 [46] - 管理层对第二季度业绩表示满意，但承认增长有所放缓，认为复苏过程非线性且存在短期不确定性，但对旅游长期增长有信心 [47][48] - 提高支出份额的途径包括完善连接旅行愿景、改进应用程序、发展支付等，目标是持续增长该份额，但未给出具体数字目标 [49][50] - 关于间夜增长减速，管理层认为原因复杂，可能包括极端高温、航班取消、以及部分需求提前至5月释放等多种假设，但强调长期执行和产品改进更为重要 [81] 问题: 营销与商品促销的投资策略，以及在美国市场获取的客户留存率 [52] - 投资分配基于对长期回报的考量，当前动态市场环境下，公司认为增加商品促销投入是资金的最佳利用方式 [53] - 对于客户留存率，管理层表示对当前的支出回报和客户重复预订率感到满意 [54] 问题: 2023年增长目标以及支付平台的盈利时间表 [55] - 目标是在市场完全恢复并稳定后，实现比2019年更快的增长 [56] - 支付平台预计2022年接近盈亏平衡，2023年开始产生正回报，部分通过核心处理经济性改善，部分通过推出新的支付相关产品（如外汇解决方案、“先买后付”） [56] 问题: 第二季度“高意向”环境的具体表现及第三季度趋势，以及商品促销的规模和披露可能性 [58][62] - 第二季度营销投资回报率超预期，得益于较低的取消率、较强的入住时长以及较高的平均每日房价等因素 [60] - 第三季度公司仍计划在营销和商品促销上积极投入，以在旅游旺季吸引客户 [61] - 商品促销是公司根据市场恢复情况选择性投入的，目前暂无单独披露计划，但其对变现率的影响会在未来提供更多信息 [64] - 商品促销是连接旅行愿景的一部分，旨在为供应商提供营销平台，未来形式将更加多样化 [65][66] 问题: 美国业务强劲增长的主要驱动因素，以及跨境与区域内旅行的增长情况 [68] - 美国市场增长是多项举措共同作用的结果，包括品牌营销、应用程序优化、支付推广、供应商合作等，并非单一驱动因素 [69] - 替代性住宿和机票业务在美国仍有很大发展空间 [69] - 第二季度国际旅行总量首次恢复至2019年水平，实现中个位数增长，其中区域内旅行（如欧洲内部）增长优于平均水平，长途跨境旅行几乎恢复至2019年水平 [70] 问题: 平均每日房价强度的可持续性，以及支付平台对利润率的初期稀释影响 [72] - 当前高平均每日房价的态势与历史模式不同，未来走势不确定，但公司有能力在不同价格环境下良好运营，为供应商匹配需求 [73] - 支付和机票等新兴业务增长快于整体，将贡献增量利润但会稀释利润率，这是预期之内且有利于长期每股收益增长的战略 [74][75] 问题: 极端天气和航班取消对7月数据的影响，以及Getaroom对美国间夜增长的贡献 [78] - 管理层承认极端高温和航班取消可能是导致7月增长波动的假设因素之一，但强调长期业务建设和执行更为关键 [81] - Getaroom业务对美国间夜增长的贡献仅为几个百分点，并非主要驱动因素 [79][80] 问题: 替代性住宿与酒店预订需求的变化，以及机票业务带动住宿预订的附加率 [84][87] - 替代性住宿占比持续提升，公司认为同时提供酒店和替代性住宿选择具有竞争优势 [85] - 机票业务吸引了新客户，且有相当比例的机票预订者会附加预订住宿，这一趋势令人鼓舞 [88] 问题: 固定成本的增长展望 [87] - 目前面临工资通胀（尤其是技术人才）带来的短期压力，预计在市场完全恢复、公司实现更快增长后，将寻求固定成本的杠杆效应 [89]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2022年第二季度总收入达42.94亿美元，同比增长98.7%[215] - 2022年第二季度商户收入达17.49亿美元，同比增长164.8%[215] - 2022年第二季度广告及其他收入达2.44亿美元，同比增长41.6%[215] - 2022年上半年总预订金额达618.38亿美元，同比增长82.5%[207] - 2022年第二季度总预订金额中，商户预订金额达150.97亿美元，同比增长126.5%[207] - 2022年第二季度客房预订间夜数达2.46亿间，同比增长56.3%[206] - 2022年第二季度，美国以外业务总收入同比增长109%，按固定汇率计算增长约131%[278] - 公司非美国业务占总财务业绩的绝大部分，但受汇率波动影响。例如，截至2022年6月30日的三个月，非美国业务总收入同比增长109%，但按固定汇率计算同比增长约131%[183] - 2022年第二季度，公司权益证券投资实现净收益1.81亿美元；2021年同期为净收益3.91亿美元[280] - 其他收入（支出）净额在截至2022年6月30日的三个月和六个月内分别为2.20亿美元净收入和7.35亿美元净支出，同比变化129.5%和下降423.5%[237] - 所得税费用（收益）在截至2022年6月30日的三个月和六个月内分别为2.87亿美元和1.38亿美元，同比增长126.9%，而去年同期为收益9700万美元[241] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2022年第二季度营销费用达17.37亿美元，同比增长75.8%，占总收入比例降至40.5%[218] - 2022年上半年营销费用为29亿美元，较2021年上半年增长99%，较2019年上半年增长13%[174] - 2022年第二季度销售及其他费用达4.65亿美元，同比增长124.7%[220] - 2022年上半年商户交易成本增加3.1亿美元，第三方呼叫中心成本增加1.05亿美元[221] - 2022年第二季度人员费用为6.35亿美元，同比下降7.5%，占总收入比例降至14.8%[223] - 剔除股权薪酬后的人员费用，若不计2021年第二季度返还政府援助产生的1.36亿美元支出，在截至2022年6月30日的三个月和六个月内同比增长14%，主要由于薪资费用分别增加3600万美元和6100万美元，以及奖金计提分别增加2500万美元和5200万美元[224] - 股权薪酬费用在截至2022年6月30日的三个月和六个月内分别为1.08亿美元和2.01亿美元，上年同期分别为9000万美元和1.99亿美元[225] - 一般及行政费用在截至2022年6月30日的三个月和六个月内分别为2.07亿美元和3.65亿美元，占总收入比例分别为4.8%和5.2%，同比增长55.8%和45.1%，主要受间接税（主要是数字服务税）分别增加3700万美元和4800万美元推动[226][227] - 信息技术费用在截至2022年6月30日的三个月和六个月内分别为1.37亿美元和2.71亿美元，占总收入比例分别为3.2%和3.9%，同比增长46.6%和50.2%[229] - 折旧及摊销费用在截至2022年6月30日的三个月和六个月内分别为1.07亿美元和2.18亿美元，占总收入比例分别为2.5%和3.1%，同比下降0.5%和1.4%[232] - 重组、处置及其他退出成本在截至2022年6月30日的三个月和六个月内分别为600万美元和4200万美元，同比增长386.7%和364.0%[234] - 利息费用在截至2022年6月30日的三个月和六个月内分别为7600万美元和1.44亿美元，同比下降5.0%和19.2%[236] 业务运营表现：间夜量与预订趋势 - 2022年第一季度与2019年第一季度相比，间夜量下降9%，较2021年第四季度同比下降21%有所改善[158] - 剔除俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯预订后，2022年第一季度整体间夜量同比下降约6%[159] - 2022年第二季度与2019年第二季度相比，间夜量增长16%[161] - 剔除俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯预订后，2022年第二季度整体间夜量同比增长约21%[161] - 2022年第二季度全球平均每日房价（ADR）按恒定汇率计算较2019年同期增长约25%[169] - 2022年第二季度直接通过公司平台预订的间夜量份额较2021年和2019年同期有所增加[175] - 2022年第二季度Booking.com替代性住宿物业的间夜量占比约为32%[178] - 2022年第二季度的预订窗口（预订至入住的平均时间）比2019年同期更短，但比2021年同期更长[189] - 2022年7月，所有主要地区的间夜量增长率较2022年6月有所放缓，间夜量较2019年7月增长约4%[185] 业务运营表现：平台与供应 - 截至2022年6月30日，Booking.com网站列出的住宿物业超过250万家，较2021年同期的约240万家有所增加[177] 地区表现 - 2021年公司来自美国以外业务的收入约占合并收入的87%[156] - 在亚洲市场，折扣和优惠券使用以及消费者比价行为非常普遍，竞争对手为获取市场份额可能微利或亏损交易，这导致平均每日房价和收入占毛预订额比例可能降低[179] 管理层讨论和指引 - 公司对2022年第三季度的预期：总预订额变化将比间夜量变化（相对于2019年第三季度）好近20个百分点；收入占总预订额的百分比将低于2019年第三季度；营业利润将略高于2019年第三季度[185][187] - 公司营业利润通常在第三季度最高，第一季度最低，这源于营销费用确认（预订时）与收入确认（入住时）的时间差[188] 投资与减值 - 公司对Yanolja的投资在2021年12月31日的账面价值因可观察交易增至3.06亿美元，但在2022年第二季度计提了1.84亿美元的减值损失，调整后2022年6月30日的账面价值为1.22亿美元[198] - 评估Yanolja投资时使用的关键不可观察输入包括：市场法下校准后EBITDA倍数下降36%，收益法下加权平均资本成本为10%-14%，终端EBITDA倍数为14倍-16倍[200] - 截至2022年6月30日，对上市公司和私营公司的权益证券投资公允价值分别为22亿美元和1.53亿美元[280] - 若权益证券投资公允价值假设下跌10%，将在税前分别导致约2.4亿美元（2022年6月30日）和3.2亿美元（2021年12月31日）的损失[280] - 截至2022年8月2日，滴滴ADS和美团的股价较2022年6月30日分别下跌11%和9%[280] 其他财务数据：现金流与资本活动 - 在截至2022年6月30日的六个月内，经营活动产生的净现金为44亿美元，主要由1.57亿美元的净收入、30亿美元的营运资本及长期资产负债有利净变动以及12亿美元的非现金项目调整有利影响所驱动[263] - 在截至2022年6月30日的六个月内，融资活动使用的净现金为34亿美元，几乎全部用于23亿美元的股票回购和11亿美元的债务偿还[267] - 截至2022年6月30日，递延商户预订额为44亿美元，较2021年12月31日的9.06亿美元大幅增加[250] - 在截至2022年6月30日的六个月内，公司以24亿美元的总成本回购了1,100,068股普通股；截至该日期，剩余授权回购金额为82亿美元[257] - 公司同意以约16亿欧元（17亿美元）收购全球航班预订提供商Etraveli Group[258] 其他财务数据：债务与税务 - 截至2022年6月30日，公司债务未偿还本金总额为95亿美元，公允价值约为95亿美元[277] - 截至2021年12月31日，公司债务未偿还本金总额为111亿美元，公允价值约为121亿美元[277] - 利率每下降100个基点，公司其他债务的公允价值在2022年6月30日和2021年12月31日将分别增加约3.04亿美元和4.01亿美元[277] - 2022年3月，公司偿还了利率为0.8%、本金总额为10亿欧元的优先票据，金额为11亿美元[253] - 公司拥有一项20亿美元的五年期无担保循环信贷额度，截至2022年6月30日，无未偿借款，已开立信用证900万美元[252] - 截至2022年6月30日，公司剩余过渡税负债为8.11亿美元，将在未来四年内支付[251] - 数字服务税目前税率在收入的1.5%至10%之间，已对公司经营业绩产生负面影响[181] 其他重要内容：风险与诉讼 - 劳动力市场竞争激烈及薪酬通胀压力导致公司人员费用增加，可能对经营业绩产生不利影响[194] - 公司面临法国税务当局的审计和评估，涉及多个年度，其中已为2006-2012年度的评估支付了约3.56亿欧元（3.72亿美元）以保留诉讼权利，目前估计与增值税相关的可能损失约为2000万欧元（2100万美元）[268] - 截至2022年6月30日，与荷兰养老金诉讼相关的潜在最大损失估计约为3.13亿欧元（3.28亿美元）[271] - 公司未在2022年6月30日的财务报表中就该诉讼计提负债，因为无法合理估计损失范围[271] 其他重要内容：现金与员工 - 截至2022年6月30日，公司持有现金、现金等价物及短期和长期投资总额为142亿美元，其中约99亿美元由国际子公司持有[249] - 截至2022年6月30日，员工总数约为19,450人，与2021年同期基本持平，但较2022年3月31日下降7%，主要因Booking.com部分客服业务转移至Majorel[224]

纪要涉及的行业或者公司 涉及的公司为Booking Holdings Inc.，该公司主要从事在线旅游业务，旗下有Booking.com、Priceline等平台 [1][3]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **旅游市场现状与趋势** - 旅游市场恢复良好，4月预订数据和EDRs高于2019年同期，预订窗口趋于正常，显示旅行者信心增强 [5]。 - 夏季预订情况出色，全球预订量比2019年同期提前15%，欧洲和美国提前30% [7]。 - 难以预测夏季之后的旅游市场情况，但长期来看，旅游市场将持续增长，略高于全球GDP增速 [66]。 2. **业务增长与市场份额** - 2021 - 2019年，公司在美国和欧洲获得了几个百分点的市场份额，2022年全球旅游复苏中保持领先 [15]。 - 美国市场有增长机会，包括提高品牌知名度、改善替代住宿产品竞争力、拓展航班业务、优化交叉销售等 [15][16]。 3. **航班业务** - 开展航班业务的动力是解决客户旅行中的痛点，满足客户需求 [18][19]。 - 航班业务进展良好，Booking.com已在40个国家上线航班服务，一季度售出500万张机票，是2019年同期的2.5倍 [19]。 - 航班业务为公司带来新客户，70%的航班预订者将航班作为首次或唯一预订项目，约四分之一是新客户 [20][21]。 - 航班业务有望成为公司总TGV的重要组成部分 [21]。 4. **替代住宿业务** - 公司在欧洲替代住宿业务市场份额高，但在美国知名度有待提高 [29]。 - 通过提供合理的责任保险、改善支付系统等措施，提高产品竞争力，吸引更多美国房东 [30][31][32]。 - 国际旅行的恢复有助于吸引更多房东，公司将继续开展营销活动，提高品牌知名度 [34][35]。 5. **支付业务** - 支付业务对公司至关重要，是提供更多服务和产品组合的基础，可实现诸如“先买后付”、使用本国货币支付等功能 [37][38]。 - 在欧洲，公司可帮助小酒店解决支付监管问题，提供多因素认证服务 [39]。 6. **营销业务** - 长期计划是通过提高营销支出的效率来实现杠杆效应，但今年鉴于旅游市场复苏，计划加大营销投入以捕捉需求 [45][46]。 - 美国新电视广告活动反响良好，提高了Booking.com在美国的无提示知名度 [49]。 7. **竞争环境** - 谷歌市场竞争激烈，但公司在过去20多年表现出色，能够应对市场变化并做出调整 [51]。 8. **资本分配** - 回购和收购并非相互排斥，公司近期完成了一项收购，并于今年开始股票回购 [61]。 - 资本分配的首要任务是投资业务，包括有机投资、合作或并购，其次是向股东返还多余现金 [61]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **收购Etraveli**：Etraveli为Booking.com航班产品提供后端支持，收购预计今年完成，将加速航班业务发展 [26][27]。 2. **附属B2B业务**：附属营销是公司业务的一部分，通过与战略合作伙伴合作获取客户，收购Getaroom是为了利用其合同和技术优势 [54][56]。 3. **成本与利润**：扣除交易性费用后，公司预计能够随着时间推移实现成本杠杆效应，长期来看，损益表形状不会有巨大变化 [59][60]。 4. **资金管理**：公司将商户业务的资金流入视为客户资金，不会将其作为股票回购的现金流来源 [62]。

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总预订额达到创纪录的270亿美元 是公司有史以来最高的季度总额 [5] - 第一季度间夜量同比下降9% 相比2021年第四季度下降21%有显著改善 是疫情以来最好的季度表现 [5][21] - 第一季度收入为27亿美元 同比下降7% 按固定汇率计算下降约2% [24] - 第一季度调整后EBITDA为3.1亿美元 好于预期 但环比下降67% 降幅远超疫情前的季节性水平 [25] - 第一季度非GAAP每股收益为3.90美元 同比下降65% [26] - 第一季度GAAP净亏损为7亿美元 其中包含约9.87亿美元的战略投资未实现损失 [26] - 第一季度末现金和投资余额约为128亿美元 低于第四季度末的143亿美元 主要受债务偿还、股票回购和战略投资价值下降影响 [27] - 第一季度自由现金流约为16亿美元 主要由递延商户预订余额增加带来的营运资本变动驱动 [27] - 4月份总预订额同比增长超过30% 达到近110亿美元 创下新的月度记录 [5][29] - 4月份间夜量同比增长约10% 相比3月份下降4%大幅改善 [28] - 第一季度住宿业务每间夜平均房价按固定汇率计算同比增长18% 主要受区域组合和大多数地区（尤其是欧洲和北美）房价上涨推动 [23] - 第一季度机票预订量同比增长152% [24] - 第一季度营销费用占总预订额的比例同比下降约50个基点 好于预期 [24] - 第一季度销售及其他费用同比增长58% 主要受商户预订量增加和第三方呼叫中心成本上升影响 [24][25] - 第一季度非GAAP实际税率为16% 低于2019年同期的19% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - **住宿业务**：第一季度间夜量同比下降9% 相比2019年第一季度 较2021年第四季度21%的降幅改善12个百分点 [5] 4月份间夜量同比增长10% 是首个全球间夜量超过2019年水平的月份 [5] - **替代性住宿**：第一季度全球间夜量占比提升至约31% 较2021年第一季度高出几个百分点 [11][23] 在欧洲 其占比持续显著高于全球平均水平 [23] 第一季度 Booking.com 上的替代性住宿房源数量实现了自疫情开始以来最大的连续净增长 [12] - **机票业务**：第一季度机票预订量同比增长152% 主要受Booking.com平台持续扩张和Priceline机票业务增长驱动 [24] Booking.com的机票产品已在40个国家上线 [14] 第一季度约四分之一的机票预订客户是Booking.com的新客户 [15] - **支付平台**：第一季度Booking.com总预订额的34%通过其支付平台处理 创下季度新高 高于2019年第一季度的13% [13][25] - **直接预订与移动端**：第一季度超过40%的间夜量通过应用程序预订 [10] 移动端预订（主要通过应用程序）占总间夜量的约60% 其中应用程序占移动端预订的三分之二以上 [22] 3月份Booking.com的活跃用户数恢复至2019年水平的95% [10] - **国际与国内预订**：第一季度国际间夜量占比约为40% 高于第四季度的约33% [22] 4月份国际间夜量占比超过45% [28] 第一季度国际间夜量同比下降约30% 较第四季度近50%的降幅有所改善 [22] 4月份国际间夜量同比略有下降 较第一季度下降30%大幅改善 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - **欧洲**：第一季度间夜量同比下降中个位数百分比 [21] 4月份间夜量同比增长高双位数百分比 若排除俄罗斯、白俄罗斯和乌克兰 则增长约30% [28] 西欧和北美夏季预订额较2019年同期增长超过30% [6][30] - **美国**：第一季度间夜量较2019年同期实现强劲增长 与第四季度表现相似 [21] 4月份增长非常强劲 [28] - **亚洲**：第一季度间夜量同比下降约35% 但较第四季度水平有所改善 [21] 4月份恢复至同比下降高双位数百分比 [28] - **世界其他地区**：第一季度间夜量同比下降中个位数百分比 [21] 4月份恢复至双位数增长 [28] - **排除俄乌白地区的影响**：若排除俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯 3月份间夜量同比下降约2% 第一季度同比下降约6% [21] 4月份间夜量同比增长约16% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**：专注于通过为客户提供价值、选择和便利来加强核心住宿业务 旨在提高客户忠诚度、消费频率和直接关系 [10] - **互联旅行愿景**：正在构建基础 例如在Booking.com上开发机票产品 将其作为交叉销售住宿和其他服务的起点 超过70%的机票预订是首个或唯一预订的产品 [14] 公司认为这是长期愿景 需要时间逐步实现 [45][62] - **支付平台**：目标是继续提高供应商对支付服务的采用率 同时引入新产品和功能 以改善客户和合作伙伴体验并带来新的收入流 [13] - **替代性住宿**：正在全球范围内改进产品 并额外关注美国市场 包括推出合作伙伴责任保险和增强的支付解决方案 [11][12] 本周在美国启动了针对替代性住宿业主和管理者的新推广活动 [12] - **可持续发展**：发布了2021年可持续发展报告和气候行动计划 承诺到2030年将排放量减少一半以上 到2040年实现净零排放 [16] 通过“Travel Sustainable”徽章计划 使超过10万家酒店能在平台上展示其可持续实践 [16] - **市场竞争与份额**：公司认为其在美国市场的复苏速度快于整体市场 并在2021年获得了一些市场份额 在2022年继续保持领先于市场的复苏态势 [57][58] - **资本回报**：第一季度回购了约9.5亿美元股票 4月份回购了约3.25亿美元股票 剩余授权额度略高于90亿美元 预计在未来三年内完成剩余授权回购 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **复苏趋势**：随着许多国家旅行限制的放宽 旅行需求趋势正在加强 公司对当前各品牌的趋势感到满意 [7] 夏季预订趋势强劲 总预订额较2019年同期增长超过15% [6][30] 如果当前趋势持续 可能会迎来创纪录的夏季旅行季节 [30] - **宏观不确定性**：公司意识到潜在的宏观不确定性 通胀或其他宏观因素可能对消费者需求产生影响 [7] 环境仍然不确定 难以自信地预测本季度剩余时间的间夜量发展 新冠疫情和乌克兰战争继续造成波动和宏观不确定性 [29] - **乌克兰战争影响**：公司暂停了在俄罗斯和白俄罗斯的旅行服务 这导致了新预订的损失以及这些国家预订取消率显著上升 [8][19] 战争在2月底对间夜量趋势产生了直接的负面影响 特别是在东欧 [19] 但第一季度整体取消率仍与2019年水平基本一致 [22] - **预订窗口**：第一季度的预订窗口与2019年的差距小于第四季度 并且较2021年第一季度有所延长 [23] 4月份 整体预订窗口继续向2019年水平靠拢 [30] 其他重要信息 - **乌克兰难民援助**：Booking.com推出了免佣金计划 使特定欧洲国家的酒店能为逃离乌克兰的难民提供免费或大幅折扣的住宿 估计已通过该计划为约3万名难民提供了住所 [8] 并与希尔顿和联合国难民署合作 方便非政府组织为难民预订临时住宿 [9] - **与Majorelle的战略合作**：预计在2022年年中完成 预计从2022年下半年开始 每季度将减少约2500万美元的人员费用和600万美元的G&A费用 但外部费用将相应增加 预计对2022年调整后EBITDA影响不大 [33] - **2022年全年展望**：公司维持上一季度提供的全年损益表评论不变 [34] 目前对2022年佣金率的最佳估计是略低于15% 低于2019年水平 主要是受预订确认时间差影响 [34] 预计基础住宿佣金率将保持稳定 [34] 时间差因素也对全年调整后EBITDA和EBITDA利润率产生负面影响 若排除时间差影响 全年EBITDA利润率将比指引高出几个百分点 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于4月份预订趋势的持续性以及佣金率和EBITDA利润率的时间差影响在未来如何演变 [36] - **回答 (趋势持续性)**：管理层对当前趋势感到满意 但指出世界仍然充满波动性 难以预测未来 例如奥密克戎和乌克兰战争都是突然发生的 [37][38] 从3月第一周到4月 每周都看到稳定的改善 但环境仍难以预测 [39] - **回答 (佣金率与利润率)**：佣金率的时间差影响是预订增长率和预订窗口长度的数学结果 随着增长恢复正常 收入增长率与预订增长率更趋一致 时间差影响会减小 但仍可能存在异常因素影响特定季度 [39] 2022年佣金率预计略低于15% 时间差导致EBITDA利润率压缩了几个百分点 若将佣金率正常化回2019年的15.6%左右 则会带来相应的利润率提升 [63] 问题: 关于2022年营销费用和销售及其他费用占预订额比例的全年展望 以及互联旅行战略中哪些举措可能在2023年对损益表产生有意义的影响 [41][42] - **回答 (费用展望)**：除了与Majorelle合作相关的机械性科目调整外 全年展望与上一季度所述基本一致 预计营销费用占预订额比例会有一些去杠杆化 销售及其他费用预计全年上升约50个基点 [43][44] - **回答 (互联旅行影响)**：互联旅行是长期愿景 2023年仍处于早期阶段 重点仍是打好基础和完善垂直产品 机票业务带来的新客户和交叉销售是近期重点 同时进行其他垂直产品的实验 预计2023年不会看到巨大的数字影响 但会有增量改善 [45] 问题: 关于4月份趋势改善的具体原因 以及广告支出是反应性还是战略性的 [47] - **回答**：改善是全球性的 所有地区在4月份都有所改善 这是执行细节、合作伙伴关系、产品改进（如替代性住宿和支付）以及品牌营销活动（如美国超级碗广告）共同作用的结果 [48] 营销支出的增加是对复苏旅行需求机会的反应 当看到需求和网站流量时 公司会增加营销支出以捕捉需求 预计第二季度营销费用占预订额比例会有小幅去杠杆化 [49] 问题: 关于4月份30%的总预订额增长是报告值还是固定汇率值 以及美元走强的影响 [50] - **回答**：所给的数字是报告值 除非特别说明为固定汇率（如每间夜平均房价） 汇率变动影响不大 [51] 问题: 关于美国市场间夜量份额变化 以及支付平台占比提升为何没有推动整体佣金率上升 [53] - **回答 (支付与佣金率)**：讨论的基础住宿佣金率不包括支付业务带来的额外收入 支付平台确实提升了整体佣金率 但这部分增长在2021年和2022年很大程度上被公司为抓住复苏机遇而增加的促销营销活动所抵消 [54][55] - **回答 (市场份额)**：公司不披露单季度份额数据 但认为在2021年美国市场复苏速度快于整体市场 获得了一些份额 在2022年继续保持领先于市场的复苏态势 [56][57] 管理层对过去两年半在美国市场的建设和执行成果感到满意 [58] 问题: 关于2022年佣金率“略低于15%”的指引是否意味着正常化水平在17%左右 以及互联旅行的可行性是否因技术（如移动应用）变化而提高 [60] - **回答 (互联旅行可行性)**：技术环境已经发生显著变化 移动应用、机器学习和人工智能使得实现互联旅行体验的可能性更大 公司相信这将会实现并且是必要的 但这需要时间 将是渐进式的 [61][62] - **回答 (佣金率指引)**：需要区分EBITDA利润率影响和实际佣金率百分比 2022年佣金率预计略低于15% 时间差导致EBITDA利润率压缩了几个百分点 若将佣金率正常化回2019年的15.6%左右 则会带来相应的利润率提升 但并未暗示正常化佣金率会达到17% [63] 问题: 关于公司在供应方面的投资重点 以及基于远期预订情况 在替代性住宿或酒店方面是否存在供需失衡 [65][67] - **回答 (供应投资)**：投资重点在替代性住宿领域 特别是在美国 需要改进产品（如责任保险和支付方案）并积极进行营销和直接与大型物业管理者沟通 以增加平台上的房源供应 [66] - **回答 (供需失衡)**：目前没有看到供应短缺问题 但在北半球夏季旅游高峰期间 热门地点的热门物业仍可能售罄 公司通过向客户提供替代地点或物业来应对 长期目标是在美国增加足够的单户住宅等特定类型房源供应 [68] 问题: 关于国际复苏的构成 是更多来自短途还是长途旅行 [70] - **回答**：4月份国际预订总量同比略有下降 短途旅行（特别是欧洲境内）表现良好 但长途旅行仍然下降 不过正在快速改善 美国出境游增长强劲 往返亚洲的旅行仍然疲软 这与目的地国家的限制措施有关 [71][72]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2022年第一季度总收入为26.95亿美元，较2021年同期的11.41亿美元增长136.3%[178] - 代理收入为14.50亿美元，同比增长102.3%；商家收入为10.50亿美元，同比增长181.5%；广告及其他收入为1.95亿美元，同比增长283.1%[178] - 总收入占预订总额的比例为9.9%，高于2021年同期的9.6%[180] - 公司美国以外业务收入在2022年第一季度同比增长135%，按固定汇率计算增长约147%[155] - 2022年第一季度，美国以外业务总收入同比增长135%，按固定汇率计算增长约147%[244] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2022年第一季度营销费用为11亿美元，较2021年同期增长149%，但较2019年同期低4%[146] - 营销费用为11.47亿美元，同比增长148.8%，占预订总额的4.2%，占总收入的42.5%[182] - 销售及其他费用为3.39亿美元，同比增长203.8%，占总收入的12.6%[184] - 人事费用为5.96亿美元，同比增长8.1%，占总收入的22.1%[187] - 人事费用（不包括股权激励）同比增长14%，员工人数同比增长8%至约21,000人[188] - 股权激励费用为9300万美元，同比减少1600万美元[189] 业务运营表现：预订与间夜量 - 2022年第一季度间夜数为1.98亿，同比增长99.7%[171] - 2022年第一季度租车天数为1500万，同比增长53.0%[171] - 2022年第一季度机票数为500万，同比增长69.1%[171] - 2022年第一季度住宿间夜量较2019年同期下降9%，较2021年第四季度（较2019年同期下降21%）有所改善[135] - 2022年3月，若排除俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯的预订者，公司整体间夜量较2019年同期增长约2%；整个第一季度则下降约6%[135] - 2022年4月间夜数较2019年4月增长约10%[159] 业务运营表现：预订额与价格 - 2022年第一季度代理总预订额为162.86亿美元，同比增长87.1%[172] - 2022年第一季度商户总预订额为110.07亿美元，同比增长240.6%[172] - 2022年第一季度总预订额为272.93亿美元，同比增长128.7%[172] - 2022年第一季度，公司全球平均每日房价（ADR）较2019年同期显著上涨，主要受欧洲和北美地区推动[141] - 2022年第一季度住宿平均每日房价（ADR）按固定汇率计算增长约22%[173] - 预计2022年第二季度总预订额相对于2019年同期的变化将比间夜数的变化好约20个百分点[159] 业务运营表现：产品结构与渠道 - 截至2022年3月31日，Booking.com网站列出的住宿物业超过240万处，包括超过40万家酒店、汽车旅馆和度假村，以及约200万处替代性住宿[149] - 2022年第一季度，Booking.com替代性住宿的间夜量占比约为31%，略高于2019年和2021年同期[151] - 2022年第一季度，通过移动设备和应用预订的间夜量占比高于2019年同期，但低于2021年同期[140] - 2022年第一季度，公司业绩营销投资回报率（ROI）高于2019年同期，但低于2021年同期[148] 地区表现 - 2021年公司在美国以外业务的收入约占合并收入的87%[131] 管理层讨论和指引 - 数字服务税税率目前为相关司法管辖区收入的1.5%至10%，已对公司经营业绩产生负面影响[153] - 公司于2021年11月达成协议，以约16亿欧元（18亿美元）收购全球航班预订提供商Etraveli集团[222] 投资与公允价值变动 - 其他收入（费用）净额为亏损9.55亿美元，主要由于对美团、滴滴和Grab的股权投资亏损9.87亿美元[202] - 2022年第一季度，公司权益证券投资净亏损9.87亿美元，而2021年同期为净收益3600万美元[247] - 截至2022年3月31日，对上市公司和私营公司的权益证券投资公允价值分别为19亿美元和3.37亿美元[249] - 截至2021年12月31日，对上市公司和私营公司的权益证券投资公允价值分别为29亿美元和3.25亿美元[249] - 若投资公允价值下降10%，公司在2022年3月31日和2021年12月31日将分别确认约2.2亿美元和3.2亿美元的税前损失[249] - 截至2022年5月3日，DiDi Global Inc.的ADS和Grab Holdings Limited的股价较2022年3月31日分别下跌20%和10%[249] 现金流与资本活动 - 2022年第一季度，经营活动产生的净现金为17亿美元，主要由13亿美元的营运资本及长期资产负债有利净变动和11亿美元的非现金项目调整有利影响所驱动，部分被7亿美元的净亏损所抵消[229] - 2022年第一季度，用于投资活动的净现金为1.21亿美元，主要用于购买物业和设备[231] - 2022年第一季度，用于融资活动的净现金为21亿美元，几乎全部用于偿还11亿美元债务和回购10亿美元普通股[232] - 2022年第一季度，公司以11亿美元的总成本回购了486,112股普通股，截至2022年3月31日，董事会授权的剩余股票回购额度为95亿美元[221] 债务与税务 - 截至2022年3月31日，公司债务未偿还本金总额为98亿美元，公允价值约为104亿美元[243] - 截至2021年12月31日，公司债务未偿还本金总额为111亿美元，公允价值约为121亿美元[243] - 利率每下降100个基点，公司其他债务的公允价值在2022年3月31日和2021年12月31日将分别增加约3.52亿美元和4.01亿美元[243] - 2022年3月，公司偿还了利率为0.8%、本金总额为10亿欧元的优先票据，金额为11亿美元[218] - 截至2022年3月31日，公司因《减税与就业法案》产生的剩余过渡税负债为9.12亿美元，将在未来五年内支付[214] - 所得税收益为1.49亿美元，有效税率为17.6%[204] 其他财务数据与义务 - 截至2022年3月31日，公司拥有现金、现金等价物及短期和长期投资共计128亿美元，其中约70亿美元由国际子公司持有[212] - 截至2022年3月31日，递延商家预订金额为28亿美元，较2021年12月31日的9.06亿美元大幅增加[213] - 截至2022年3月31日，公司租赁义务为5.66亿美元，另有总计1.71亿美元不可取消的采购义务（单项超过1000万美元）[224] - 截至2022年3月31日，公司未就荷兰养老金诉讼计提负债，但若完全败诉，估计最大损失约为3.01亿欧元（3.35亿美元）[236]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为30亿美元，调整后EBITDA为9.4亿美元，均好于预期 [5] - 第四季度收入环比下降36%，较2019年第四季度下降11% [36] - 第四季度调整后EBITDA为9.4亿美元，较2019年第四季度下降27%，环比下降55% [37] - 2021年全年收入接近110亿美元，较2019年下降27%，但较2020年增长61% [37] - 第四季度非GAAP净收入为5.54亿美元，非GAAP每股收益为15.83美元，较2019年第四季度下降32% [40] - 第四季度非GAAP税率为20%，高于2019年第四季度的18% [40] - 第四季度末现金和投资余额为143亿美元，较第三季度末的154亿美元下降，主要受12亿美元收购Getaroom影响 [41] - 第四季度自由现金流为正，约为1.78亿美元 [41] - 2022年1月，公司已根据剩余授权开始向股东返还资本，迄今已回购约5亿美元股票 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - **住宿业务**：第四季度预订间夜量较2019年同期下降21%，其中10月下降10%，12月下降35% [5][30] - **住宿业务**：第四季度住宿业务以不变汇率计算的平均每日房价（ADR）较2019年增长约13% [34] - **住宿业务**：剔除地区组合影响，第四季度以不变汇率计算的ADR增长约9%，主要由欧洲和北美地区，特别是高需求休闲目的地的价格上涨驱动 [34] - **机票业务**：第四季度机票预订量较2019年增长116%，全年增长104% [35] - **机票业务**：超过25%的Booking.com机票预订客户是该平台的全新用户，且其中相当一部分在预订机票时附加了住宿 [18] - **替代性住宿**：2021年全球预订间夜量中替代性住宿占比约为29%，与2019年水平一致 [13] - **替代性住宿**：在欧洲，2021年替代性住宿的间夜量占比较2019年提高了几个百分点 [13] - **景点业务**：Booking.com的景点产品覆盖范围显著改善，现已覆盖约50%的住宿交易所在城市，而一年前覆盖率约为10% [20] - **支付平台**：第四季度，Booking.com总预订金额中约有30%通过其支付平台处理，2021年全年占比约为27%，高于2020年的22%和2019年的15% [16][39] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球趋势**：2022年2月上半月，预订间夜量已达到2019年水平，总预订金额高于2019年 [5][43] - **欧洲市场**：第四季度欧洲地区预订间夜量较2019年同期下降约20% [31] - **美国市场**：第四季度美国市场预订间夜量较2019年同期保持强劲增长 [31] - **亚洲市场**：第四季度亚洲市场预订间夜量较2019年同期仍大幅下降 [31] - **国际市场**：第四季度国际预订间夜量占比约为33%，较2019年第四季度下降近50% [32] - **国际市场**：2022年2月上半月，国际预订间夜量占比已从12月的约23%恢复至40%以上，为疫情开始以来的最高水平 [44] - **夏季预订**：Booking.com上西欧和北美夏季期间的总预订金额已超过2019年同期水平 [5] - **夏季预订**：西欧夏季总预订金额较2019年同期实现两位数增长，美国夏季总预订金额也高于2019年同期 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**：公司专注于加强核心住宿业务，并推进支付和互联旅行两大关键战略重点，这两者相互关联，旨在增强核心业务的实力并支持其持续增长 [15] - **忠诚度计划**：Booking.com的Genius忠诚度计划在2021年得到显著扩展，向任何创建账户并登录的用户开放最低级别福利，并于2022年初为过去两年内至少完成15次预订的顶级客户推出了第三级别 [8][9] - **移动应用**：公司持续增强Booking.com移动应用的用户友好性和易用性，该应用在2021年成为全球下载量第一的OTA应用 [10][11] - **营销策略**：公司将利用品牌营销（如在美国超级碗投放广告）来提高消费者对品牌的认知度，并继续在适当的投资回报率下投入效果营销渠道 [12] - **营销策略**：公司计划投资于中等意向领域的客户获取，包括加强社交媒体渠道的数字营销基础，但目前支出规模相对较小 [13] - **供应端合作**：公司致力于成为平台上所有住宿类型的有价值合作伙伴，专注于为物业带来增量需求 [13] - **替代性住宿**：公司正在努力改善其在美国市场的替代性住宿产品的竞争力，2021年已增加针对性供应，并计划在2022年进行更多补充和改进 [14] - **支付战略**：公司致力于将Booking.com定位为有吸引力且值得信赖的支付中介，为旅行者和供应商合作伙伴提供偏好的支付选项 [17] - **互联旅行**：公司的互联旅行愿景包括构建强大的机票平台，该平台现已覆盖34个国家，这些国家在2019年占Booking.com预订间夜量的约70% [17] - **互联旅行**：机票产品有助于吸引全新客户，并可以向这些机票预订者交叉销售住宿和其他服务 [18] - **可持续发展**：Booking.com推出了“旅行可持续计划”，为实施可持续实践的住宿提供认证标识，旅客可以据此筛选搜索结果 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **近期复苏**：自12月以来，预订趋势出现显著改善，2月上半月间夜量达到2019年水平，总预订金额更高 [5] - **需求韧性**：尽管疫情反复，但事实证明人们有强烈的旅行愿望，一旦旅行者认为安全且限制解除，预订就会恢复 [6] - **2022年展望**：管理层对2022年持乐观态度，但预计新冠疫情仍将对旅行趋势产生阶段性负面影响，且复苏过程可能伴随波动 [6][27][50] - **长期信心**：管理层对全球旅行需求的持续复苏充满信心，因为休闲旅行者显然有非常强烈的旅行意愿 [27] - **地缘政治风险**：公司对东欧局势表示关切，并认识到这可能对前往该地区的旅行者造成干扰 [27] - **业务目标**：公司的目标不仅是恢复到2019年的需求水平，更是要建立一个规模更大、增长更快、产品更多、并在全面复苏后及长期内能产生更多收益的业务 [28] - **2022年财务预期**：预计2022年收入占总预订金额的比例将高于2021年，但低于2019年 [53] - **2022年财务预期**：预计2022年营销费用占总预订金额的比例将略高于2019年和2021年 [55] - **2022年财务预期**：预计2022年销售及其他费用占总预订金额的比例将比2021年高出约50个基点 [56] - **2022年财务预期**：预计2022年人员费用将比2021年增长约10%，而一般行政费用和IT费用增速将超过人员费用 [57] - **2022年财务预期**：预计2022年调整后EBITDA利润率将比2021年提高几个百分点 [59] - **长期目标**：公司专注于投资以建立一个比疫情前规模更大、增长更快、产品更多、能提供更多EBITDA和每股收益、并拥有行业领先EBITDA利润率的业务 [60] 其他重要信息 - **收购活动**：公司于2021年12月底完成了对Getaroom的12亿美元收购，预计其将帮助扩大Priceline现有的战略合作伙伴业务 [21] - **收购活动**：公司已宣布计划以16亿欧元收购Etraveli，预计将在2022年下半年获得监管批准后完成交易，Etraveli将作为独立公司在Booking Holdings内运营，并进一步支持Booking.com机票平台的发展 [19] - **战略合作**：Booking.com计划与长期外部客户支持合作伙伴Majorelle扩大战略合作，Majorelle将开始雇佣大多数此前在荷兰和英国以外为Booking.com工作的客服代表 [23] - **资产规模**：截至2021年底，Booking.com拥有240万家酒店和替代性住宿物业，以及超过2800万条已上报房源，两者均相对上年保持稳定 [14] - **直接渠道**：第四季度及全年，通过直接渠道预订的客户占比 consistently 高于2019年，且即使在加大效果营销渠道投入的情况下，直接渠道占比仍在改善 [11] - **移动预订**：第四季度及全年，主要通过应用程序进行的移动预订占总间夜量的三分之二 [32] - **取消率与预订窗口**：第四季度及全年取消率较2019年上升了几个百分点，12月因Omicron变体担忧而显著上升；第四季度Booking.com的预订窗口较2019年同期大幅缩短，并在12月进一步收缩 [33] - **Getaroom影响**：Getaroom收购于第四季度末完成，对第四季度业绩影响不大，且其带来的增量间夜量未包含在1月和2月的趋势评论中，将在第一季度实际业绩中体现 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于业务在全面复苏后的长期展望，包括预订量和利润率水平 [62] - 公司专注于建立一个比2019年规模更大、产品更多样、增长更快、能产生更多绝对EBITDA和每股收益的业务 [64] - 公司预计在恢复正常后的最终状态下，将拥有行业领先的EBITDA利润率，但未给出具体数字，目标是提供比疫情前增长更快的EBITDA和每股收益 [64] 问题: 关于Getaroom和Etraveli两笔收购的战略意义，是成本节约还是预订驱动 [65] - Getaroom收购旨在补充Priceline现有的B2B业务，通过附属合作伙伴带来公司通过其他营销计划无法获取的客户，从而获得额外业务 [65] - Etraveli收购对于实现互联旅行愿景至关重要，其技术将有助于公司机票业务的发展，并能够实现作为商业合作伙伴时无法做到的事情 [65][67] 问题: 关于支付产品增值功能的推出时间表，以及互联旅行除了增加新产品收入外的其他益处 [69] - 支付产品的发展首先是满足客户和供应商的支付需求以获取更多业务，其次是降低供应商成本并从中获利，最终是实现互联旅行不可或缺的一部分 [70] - 支付相关的增值产品仍处于建设阶段，预计在2023-2024年时间框架内才会对市场产生影响 [72] - 互联旅行的首要步骤是构建各垂直产品线（如机票、景点），同时开始交叉销售 [73][74] - 目标是提供无缝、无摩擦的体验，为客户和供应商创造价值，从而培养忠诚度和直接业务 [75] - 公司的顶级客户更可能使用多种产品、使用应用程序并直接互动，公司正以此模式为基础建立忠诚度 [77] 问题: 关于2月上半月强劲的预订数据是可持续趋势还是Omicron后的短期追赶，以及欧洲旅行限制的影响 [79] - 管理层认为强劲数据反映了巨大的被压抑旅行需求，而不仅仅是Omicron后的反弹，人们对旅行有强烈意愿，且限制正在减少 [80] - 尽管对需求感到乐观，但复苏路径仍存在不确定性，可能非线性，且地缘政治等宏观事件可能产生影响 [81] - 长期来看，旅行需求必将回归，公司对未来充满信心 [82] - 欧洲的旅行限制尚未完全取消，各国政策不一，但管理层希望这些限制能尽快解除 [83][84] 问题: 关于美国市场提升品牌营销的策略及更广泛的营销环境，以及与Majorelle扩大合作对财务的影响 [86] - 随着复苏到来，公司正在美国恢复更正常的品牌营销活动，例如超级碗广告，并对早期效果感到满意 [87] - 营销策略始终追求最佳投资回报，但现在更科学地衡量长期价值，如忠诚度、回头客和直接业务 [88] - 与Majorelle扩大合作预计对2022年调整后EBITDA影响不大 [58][90] - 此举主要目的是提高客户服务运营的灵活性，以应对工作量的巨大波动，并为员工提供更好的发展机会，成本效益是次要的 [91] - 公司仍致力于提供优质的客户服务，但将内部运营外包给专业公司被视为更有效地利用资源 [92] 问题: 关于9%的ADR增长在2022年是否可持续，以及推动业务在复苏后增长快于2019年的主要因素 [94] - 管理层认为2022年ADR很可能保持在与2021年相似的高位（相对于2019年），主要受灵活预订溢价以及休闲高需求地区价格上涨支撑 [95][96] - 推动更快增长的因素包括：住宿业务在地域和替代性住宿方面的进一步扩张、互联旅行和支付带来的增值、通过提供更完整、定制化的旅行解决方案来提升客户忠诚度和使用频率 [97]

各地区表现 - 截至2021年12月31日，公司员工中约50%为女性，技术岗位中女性占比约23%，扩展领导团队中女性占比约31%[55] - 截至2021年12月31日，公司约99%的员工为全职员工[52] - 截至2021年12月31日，公司员工总数约为20,300人，其中约3,400人在美国，约16,900人在美国以外[52] - 截至2021年12月31日，美国员工约占公司总员工数的17%[58] 各地区业务收入增长 - 2021年，公司美国以外业务的总收入同比增长58%，按固定汇率计算增长约57%[401] 债务与利率风险 - 截至2021年12月31日，公司未偿还债务本金总额为111亿美元，其公允价值约为121亿美元[400] - 截至2020年12月31日，公司未偿还债务本金总额为122亿美元，其公允价值约为140亿美元[400] - 利率每下降100个基点，预计将使公司其他债务的公允价值在2021年12月31日增加约4.01亿美元，在2020年12月31日增加约5.44亿美元[400] 股权投资表现与风险 - 公司2021年股权投资净亏损5.69亿美元，2020年净收益18亿美元，2019年净收益7.45亿美元[405] - 截至2021年12月31日，上市公司股权投资公允价值为29亿美元，私人公司股权投资公允价值为3.25亿美元[405] - 截至2020年12月31日，上市公司股权投资公允价值为31亿美元，私人公司股权投资公允价值为4.55亿美元[405] - 假设公允价值下跌10%，2021年底将导致约3.2亿美元的税前亏损，2020年底将导致约3.55亿美元的税前亏损[405] - 截至2022年2月22日，美团股价较2021年底下跌24%，滴滴ADS下跌15%，Grab股价下跌27%[405] 预订趋势与市场展望 - 2021年，预订窗口缩短，更多预订发生在临近出行时间[48] - 公司预计随着旅游市场复苏，总预订额增长率将加速，但由于营销费用确认与收入确认的时间差，可能对运营利润率产生负面影响[48]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度按固定汇率计算的平均每日房价（ADR）同比增长约10%，其中约一半的增长源于地区组合变化（亚洲业务减少，北美业务增加），另一半源于欧洲和北美地区房价的实际上涨 [80] - 公司支付平台处理的预订量渗透率显著提升，从2019年的15%增长至最近一个季度的约33% [42] - 公司移动应用月活跃用户数在上个季度突破了1亿大关 [33] - 公司拥有约240万处物业，总计约2800万个房源列表 [75] 各条业务线数据和关键指标变化 - **住宿业务**：全球住宿预订的在线渗透率在疫情前约为50%，并以每年约1个百分点的速度缓慢增长，疫情可能加速了这一进程，使2019年至2021年的在线份额提升了数个百分点 [77][78] - **机票业务**：通过收购ETraveli，公司旨在加速其机票业务发展，该业务是“互联旅行”愿景的重要组成部分 [18][20] - **替代性住宿**：公司在欧洲的替代性住宿业务发展良好，已有约15年历史，但在美国市场仍需增加供应，特别是通过专业管理公司整合单物业业主的房源 [72][73] - **支付业务**：Booking.com上约有三分之一的预订通过公司自有的支付平台处理，公司正专注于提高合作伙伴和客户对该平台的采用率，而非仅仅完成技术接入 [42] - **忠诚度计划**：Genius计划在2019年拥有超过7000万在过去12个月内完成过预订的会员，此后公司已大幅扩展该计划，任何登录的活跃账户用户均可获得Genius一级会员权益 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - **地区需求与定价**：第三季度ADR增长的一半动力来自地区组合变化，即亚洲需求疲软而北美需求强劲，另一半来自欧洲和北美地区的实际房价上涨 [80] - **跨境旅行**：在疫情前，公司超过50%（约55%）的预订与跨境旅行相关，这为公司支付平台提供了降低费用和摩擦的机会 [49] - **美国市场**：公司对其在美国市场的表现感到满意，并认为正在获取市场份额 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **互联旅行战略**：公司的长期战略核心是打造“互联旅行”体验，通过整合机票、酒店、租车、景点活动及支付，旨在提高单次交易收入、吸引新客户、增强忠诚度并推动应用使用 [25][26][56] - **并购整合**：近期宣布收购ETraveli和Getaroom。ETraveli将帮助公司加速机票后端能力建设，并整合其住宿、租车等产品；Getaroom将并入Priceline Partner Network，带来电话销售能力、多元库存整合渠道及新的附属合作伙伴 [18][20][22][23] - **移动应用与直接预订**：公司积极推动移动应用使用，例如通过“重返旅行”营销活动鼓励应用下载和预订，因为应用具有最佳的客户直接回访粘性 [32][33] - **支付平台建设**：支付平台是支撑互联旅行体验的基础，目前收入主要来自虚拟信用卡、银行转账费用和沉淀资金等传统流，公司正以接近盈亏平衡的状态运营以推动渗透率，未来计划通过外汇服务、“先买后付”、数字钱包等增值服务实现货币化 [46][47][51] - **营销渠道策略**：公司坚持基于投资回报率的纪律性营销支出，寻求高质量（高转化、低取消概率、高直接回访可能）的流量，并开始探索社交渠道，但支出占比仍相对较低 [58][59][61] - **供应拓展**：公司认为整体住宿供应已相当充足，但在美国市场的单物业替代性住宿供应是战略重点，主要通过专业管理公司进行整合 [72][75] - **监管环境**：公司关注欧盟《数字市场法案》的进展，虽可能被初步认定为“看门人”，但认为在竞争激烈的旅游行业（尤其在欧洲）此认定并不合理，并准备通过流程进行抗辩，最终影响尚不确定 [68][69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **后疫情旅行趋势**：管理层认为远程办公的普及将永久扩大旅行市场的总规模，催生更多混合休闲商务旅行及长期异地工作旅行，但具体规模尚不确定 [4][5][6] - **疫情与复苏路径**：新冠疫情带来了不确定性，但旅行复苏趋势是明确的，过程将是非线性的，伴随波动，但长期终将恢复 [11][14] - **奥密克戎变种影响**：目前评估奥密克戎的影响为时过早，其影响取决于疫苗有效性、传播性等科学结论，政府旅行限制的增加会阻碍旅行恢复，反之则促进，但当前环境已与2020年春季完全不同，拥有疫苗、快速研发能力和抗病毒药物等积极因素 [9][10][11] - **消费者适应性**：随着时间的推移，人们对疫情风险的接受度在提高，逐渐习惯与疫情共存并恢复旅行 [13][14] - **通货膨胀与成本**：当前平均每日房价（ADR）上涨受到强劲休闲需求（特定目的地）和成本上升（普遍通胀、劳动力成本和可用性）的双重推动，预计第四季度增幅将因地区组合正常化和旺季过后而放缓，但成本压力可能持续 [80][81][82] - **线上化加速**：疫情对线下旅行销售渠道的冲击大于线上，可能永久性提升了旅行预订的在线渗透率，新线上用户可能保持这一习惯 [77][78] - **人才与薪酬通胀**：公司面临技术相关职位等的行业性薪酬通胀压力，已对此做出响应，预计2022年仍需关注 [84][85] 其他重要信息 - **数据隐私与营销**：公司主要依赖第一方数据进行营销，因此近期苹果IDFA等隐私政策变化对其影响甚微，公司强调以隐私安全的方式进行营销 [63][65][66] - **资本配置**：公司的中期策略是将支持业务有机和无机增长后的过剩资本返还股东，这是创造股东价值的一部分，短期计划是在2022年初旅行复苏持续的前提下启动资本回报，新变种暂未改变此想法，但会密切关注事态发展 [87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 远程办公是否会永久扩大旅行市场规模并改变需求结构 [3] - 公司认为远程办公无疑会扩大旅行市场总规模，灵活的工作环境将创造更多旅行机会，包括混合旅行、异地工作等，但具体扩大多少尚不确定 [4][5][6] 问题: 奥密克戎变种对近期预订和取消有何影响 [8] - 公司认为现在评估影响为时过早，需等待科学结论，政府增加旅行限制会带来负面影响，反之则促进预订，但当前环境已远好于2020年春季 [9][10][11] 问题: 随着疫情反复，人们是否正学会与之共存并旅行 [12] - 公司认为随着时间的推移，人们对疫情的恐惧会减少，风险接受度提高，旅行复苏虽非线性，但趋势是正向的 [13][14] 问题: 公司是否在疫情期间凭借强劲资产负债表获得了市场份额 [15] - 公司对第三季度表现，尤其在美国市场的表现感到满意，认为正在获取市场份额 [16] 问题: 收购ETraveli如何融入公司的机票战略 [17] - ETraveli为公司提供了机票后端技术、关系和基础设施，收购后能加速机票业务发展，并整合其他旅行产品，是“互联旅行”愿景的关键 [18][19][20] 问题: 收购Getaroom为公司战略带来什么，如何整合 [21] - Getaroom将并入Priceline Partner Network，带来电话销售、多元库存整合能力及新的附属合作伙伴，增强对合作伙伴的服务 [22][23] 问题: “互联旅行”战略是为了提高单次交易收入，还是推动应用直接预订，或两者兼有 [24] - 该战略旨在同时实现多个目标：提高收入、吸引新客户、增强忠诚度、推动应用使用，是一个全面的胜利 [25][26] 问题: 对于机票、租车等产品的长期附加率，是否有参考指标 [27] - 公司目标是远高于行业当前平均水平，通过提供更好的体验和价值来培养忠诚度，促使客户购买更多产品 [28] 问题: 在移动应用流量健康增长的背后，公司采取了哪些推动措施 [30] - 措施包括：确保应用体验卓越、提供高价值；营销活动与鼓励应用下载和预订绑定；应用是未来“互联旅行”及旅途中互动的首要界面 [31][32][33] 问题: 移动应用和直接预订的成功是否改变了公司在绩效营销渠道的支出策略 [34] - 公司主要仍关注基于交易的单元经济学和投资回报率，但会将客户终身价值作为次要指标，以评估不同渠道带来的客户忠诚度潜力 [35] 问题: Genius忠诚度计划如何演变，未来将如何发展 [36] - 该计划已大幅扩展，任何登录活跃用户即可获得Genius一级权益；未来将推出新的第三级别，为更频繁的客户提供更多福利；该计划与提高使用频率和直接业务相关 [39][40] 问题: 推动支付平台预订渗透率超过50%的关键杠杆是什么 [41] - 关键在于驱动合作伙伴和客户的采用率，而非仅仅完成技术启用；提供熟悉的支付方式即使未被选用也能提升转化率 [42][43] 问题: 支付业务的收入模式目前如何，未来将如何演变 [45] - 目前收入主要来自虚拟信用卡、银行转账费用、沉淀资金等传统流，公司目前以接近盈亏平衡运营以推动渗透；未来将通过外汇服务、“先买后付”、数字钱包等增值服务实现货币化 [46][47][51] 问题: 跨境、多币种交易在公司业务中占比很高，这对支付业务的机会有多大 [48] - 疫情前超过50%的预订涉及跨境旅行，这为公司利用支付平台规模优势降低各方费用和摩擦提供了重要机会 [49] 问题: 随着支付业务规模扩大，提升其利润率的关键因素是什么 [50] - 利润率提升将主要来自未来在基础平台上开启的增值服务的货币化，而非基本交易处理的微小调整 [51] 问题: 何时会推出这些支付增值服务 [52] - 公司已开始进行技术构建和小规模测试，预计在未来12个月左右仍处于建设和扩展模式，可能在该时间段末尾开始货币化 [53] 问题: 增加支付和互联旅行产品复杂性会否影响转化率 [54] - 公司认为支付和互联旅行相结合能提高转化率，例如通过提供积分折扣、熟悉的支付选项、“先买后付”等，旨在让客户体验更轻松而非更复杂 [55][56] 问题: 如何看待当前行业在营销渠道上对增长与盈利的权衡 [57] - 营销渠道持续竞争，公司保持基于投资回报率的纪律性支出，寻求高质量流量，第三季度投资回报率略低于2019年，但公司利用渠道捕捉增量需求 [58][59] 问题: 增加社交渠道支出是由于投资回报率解锁还是战略转变 [60] - 公司希望在有用户注意力的渠道拓展营销，目前社交渠道支出占比仍低，公司正优化衡量方式和增量回报，目标是未来能在该渠道进行大规模有效支出 [61][62][63] 问题: 苹果IDFA等隐私政策变化如何影响公司的定位和社交渠道策略 [64] - 公司主要依赖第一方数据，因此受苹果政策变化影响很小，公司强调以隐私安全的方式进行精准营销 [65][66] 问题: 欧盟《数字市场法案》可能如何改变行业格局，特别是对Booking的影响 [67] - 法案尚未通过，影响不确定。公司可能被初步定量认定为“看门人”，但准备抗辩，认为在竞争激烈的欧洲旅游市场此认定不合理。最终法案可能对其他大型科技公司的影响更大，甚至可能对公司有利 [68][69][70] 问题: 替代性住宿（如房东直租）的战略重要性如何，公司如何获取更多此类供应 [71] - 在美国市场，单物业房源是重要的收入机会，公司战略重点是通过专业管理公司来整合此类供应，而非直接对接单个业主 [72] 问题: 在酒店和替代住宿供应方面，未来几年是否还有很大增长空间 [74] - 公司现有供应已非常庞大，全球范围内虽仍有增量，但不会成倍增长。当前整体供应充足，但美国单物业替代住宿是重点拓展领域 [75] 问题: 疫情是否像拉动其他电商一样，加速了旅行的线上渗透率 [76] - 是的，疫情对线下渠道冲击更大，可能使在线渗透率实现了阶跃式提升，且新线上用户可能保持这一习惯，这一趋势可能持续 [77][78] 问题: 如何看待当前平均每日房价（ADR）水平及其未来走势，通胀有何影响 [79] - 当前ADR上涨受强劲休闲需求（特定目的地供不应求）和成本上升（通胀、劳动力）推动。预计第四季度增幅将因组合正常化和旺季过后而放缓，但成本压力可能持续 [80][81][82] 问题: 通胀如何影响公司自身的损益表，特别是人员成本 [83] - 公司面临薪酬通胀压力，特别是在技术岗位。与2019年第三季度相比，2021年第三季度的总薪资支出下降幅度小于员工人数降幅，反映了几年来的绩效增长、市场压力和为应对劳动力成本上涨所做的调整 [84][85] 问题: 资本配置策略是否有变，如何看待中期内的并购与股份回购 [86] - 中期策略是将业务所需之外的过剩资本返还股东，这是创造股东价值的一部分。短期计划是在2022年初旅行复苏持续的前提下启动资本回报，新变种暂未改变此想法 [87]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为47亿美元，是第二季度营收的两倍多，但较2019年第三季度下降7% [7][41] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为21亿美元，利润率为45%，是自2019年第三季度以来最盈利的季度，但较2019年第三季度下降15% [8][42] - 第三季度非美国通用会计准则每股收益为37.70美元，较2019年第三季度下降17% [44] - 第三季度美国通用会计准则下运营收入为20亿美元，净收入为7.69亿美元，其中包含与股权投资相关的10亿美元税前已实现损失 [45] - 第三季度末现金及投资余额为154亿美元，较第二季度末的161亿美元有所下降，主要由于偿还了10亿美元可转换票据及股权投资产生未实现损失 [45] - 第三季度总间夜量较2019年同期下降18%，较第二季度26%的降幅和7月22%的降幅有所改善 [6][32] - 第三季度总预订额较2019年同期下降6%，降幅小于间夜量，主要得益于平均每日房价上涨约10%以及机票业务强劲表现 [39][40] - 第三季度机票业务表现强劲，机票预订量较2019年同期增长131% [23][41] - 第三季度取消率略高于2019年同期水平，但逐月改善，9月略好于2019年同期 [37] - 第三季度预订窗口较2019年同期缩短，且比第二季度收缩得更厉害 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - **住宿业务**：第三季度全球间夜量中，替代性住宿占比约30%，较2019年第三季度略有上升 [18][38] - **机票业务**：Booking.com的机票产品已在27个国家上线，第三季度公司总机票预订量较2019年同期增长131%，主要由Priceline驱动，Booking.com的机票产品表现也远超预期 [23][41] - **支付业务**：第三季度，Booking.com总预订额中近三分之一通过其支付平台处理，高于2020年全年的约22% [21][43] - **移动应用**：第三季度，约三分之二的间夜量通过移动设备预订，其中大部分通过应用程序完成 [13][35] Booking.com应用程序在第三季度首次月活跃用户数突破1亿 [14][35] - **忠诚度计划**：Booking.com的Genius忠诚计划有数十万物业合作伙伴参与，提供更低价格及其他福利 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **欧洲市场**：第三季度欧洲间夜量较2019年同期下降中个位数百分比，是驱动整体间夜量趋势从第二季度到第三季度改善的主要因素 [6][33] 欧洲的改善主要得益于强劲的跨境旅游 [33] - **美国市场**：第三季度美国间夜量保持强劲增长，是表现最好的主要国家，但增速低于第二季度 [6][34] 8月增长因Delta变种担忧而显著放缓，9月恢复强劲增长 [34] - **亚洲市场**：第三季度亚洲间夜量下降幅度与第二季度大致相当，较2019年水平仍显著下降 [7][35] 10月出现初步改善迹象，主要由国内旅行驱动，得益于疫苗接种进展和政府放松限制 [47][48] - **国际市场**：国际间夜量在第三季度有所改善，占公司总间夜量的比例从第二季度的约25%增至约33%，但较2019年第三季度水平仍下降近50% [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**：公司专注于通过为旅客和供应商创造价值来加强核心住宿业务，关键要素包括价格、选择和易用性 [10][11] - **支付战略**：公司已将支付相关举措整合至Booking.com新成立的金融科技部门，旨在增强核心业务支付体验并实现交易流货币化 [20] 目标是将Booking.com定位为平台上所有参与方的中立、可信支付中介 [22] - **互联旅行战略**：公司致力于让旅客能在Booking.com一站式预订旅行的主要元素，特别是扩展机票平台，以早期接触旅客并交叉销售住宿等服务 [22][23] 超过25%的Booking.com机票预订客户是全新客户，且住宿预订的附加率令人鼓舞 [24] - **营销与获客**：第三季度直接预订渠道占比高于2019年同期，即使在加大绩效营销投入的旺季也是如此 [14][15] 公司计划扩大营销和客户获取渠道的多样性，包括在数字营销和社交渠道方面加强基础 [15][16] - **可持续发展**：公司致力于应对气候挑战，计划在2022年初发布气候转型计划，并帮助旅客寻找和选择可持续住宿选项 [26][27][28] - **行业趋势与竞争**：疫情期间，旅游业经历了从线下到线上的显著转变，这扩大了公司的可触达市场 [16][17] 公司认为其同时提供酒店和替代性住宿的综合性服务是优于竞争对手的 [100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **复苏态势**：管理层对全球许多地区出现的复苏迹象感到鼓舞，并相信公司正走在全球旅游需求最终强劲复苏的道路上 [9][28][29] - **近期不确定性**：近期许多国家（包括几个重要的欧洲国家）COVID-19病例数上升，增加了11月和12月趋势进展的不确定性 [8][49] 欧洲10月底的放缓是由德国、俄罗斯、意大利等病例增加的国家驱动的 [49] - **积极信号**：自美国9月下旬宣布计划在11月放宽对已接种疫苗国际旅客的旅行限制后，欧洲赴美及反向的间夜量预订出现显著改善 [50] 美国和西欧地区圣诞节及新年期间的已确认预订额高于2019年同期 [51] - **长期展望**：公司的目标不仅是恢复到2019年的需求水平，而是专注于建立一个规模更大、增长更快的业务，在全面复苏后及长期内创造更多收益 [29] 其他重要信息 - **资本回报**：公司计划在2022年初恢复向股东返还资本，前提是旅行复苏持续，并预计在恢复后的三年内完成现有授权下的资本返还 [46] - **第四季度展望**：公司预计第四季度总间夜量将较2019年同期下降约10% [47] 预计第四季度总预订额降幅将比间夜量降幅小几个百分点，但营收降幅将大于总预订额降幅，主要受预订窗口缩短及季节性因素影响 [51][52] 预计第四季度调整后息税折旧摊销前利润将为正，但环比将出现远高于正常季节性的下降 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司需要什么条件才能恢复到2019年水平以上？核心业务利润率与2019年相比有何变化？ [57] - 回答：全面复苏需要疫情进一步好转，特别是国际长途旅行限制放开，以及更广泛的疫苗接种 [58][59] 核心住宿业务的底层佣金率保持稳健，但恢复到2019年水平后，人员成本将因技术人才竞争和通胀而面临压力，不过规模经济、直接渠道占比提升以及营销投资回报率优化可部分抵消 [61][62][63] 公司将在看到市场份额增长机会时加大投资，这可能短期内对利润率构成压力 [64] 问题: 广告支出趋势如何？营销组合与2019年相比是否有变化？能否更新商品促销测试情况？ [66] - 回答：第三季度广告支出趋势符合公司上季度预期，直接渠道占比甚至略好于预期 [68] 品牌营销与绩效营销的组合与2019年相比没有重大变化，但公司看到了未来略微增加品牌营销支出的机会 [69][70] 支付平台的建设使公司能够与合作伙伴合作，通过限时促销、组合优惠等方式为客户提供更多价值，而不仅仅是自掏腰包 [71][72][73] 问题: 如何看待未来的被压抑需求？当前趋势中，城市与郊区、短期与长期预订是否有变化？ [74][75] - 回答：被压抑的需求巨大，一旦政府放松限制，需求会立即释放，但难以量化 [79][80] 第三季度各区域需求普遍复苏，但仍偏向户外休闲（尤其是海滩）目的地，城市预订也在恢复中 [82][83] 问题: IDFA对公司有何影响？100万月活跃应用用户有何特点？机票产品推广计划如何？ [85][86] - 回答：IDFA等隐私相关变化只影响一小部分营销，且非公司独有，公司主要依赖第一方数据和付费点击等渠道，影响不大 [91][92] 应用直接客户在所有直接客户中忠诚度最高、粘性最强 [93][94] 机票产品已覆盖超过50%的Booking.com客户，目标是最终覆盖100%，但需时间满足各地监管要求，目前尚未进行大规模营销，交叉销售优化仍有很大空间 [88][89][90] 问题: 后疫情时代，酒店与替代性住宿的供需格局将如何演变？公司如何投资供应端？ [96][97] - 回答：长期看，替代性住宿份额将继续增长，公司需要确保获得优质房源供应并提升消费者认知 [98][99][100] 公司同时提供酒店和替代性住宿的综合平台是竞争优势，数据显示消费者会进行比较后预订 [101] 酒店业也在调整，提供更灵活的空间和服务以应对新需求 [102] 问题: 支付产品是否有助于吸引新用户？商品促销与绩效营销的投资回报率差距如何？ [105] - 回答：提供多样化的支付方式有助于提高转化率并改善与供应商的关系，特别是在亚洲等地区 [106][107][108] 支付平台已成为核心价值主张的一部分，使公司能够进行商品促销，并可以像评估绩效营销一样评估其投资回报率，从而优化营销组合 [110][111][112] 问题: 社交广告的信心来源是什么？第四季度营收环比动态的具体原因？ [115] - 回答：社交广告目前投入很小，但公司看到了触达大量潜在客户的机会，正在测试和衡量投资回报率，如果效果良好将增加投入 [116][117][118] 第三季度营收异常强劲，因为大量在第一、第二季度预订但未入住的住宿以及第三季度预订的短期住宿都集中在第三季度入住，这导致与第三季度的对比基数很高，且影响了第四季度的营收，同时第四季度预订窗口预计将开始延长，导致更多预订收入递延至未来季度，因此第四季度营收环比降幅将远大于正常季节性 [119][120][121]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2021年第三季度总营收为46.76亿美元，同比增长77.1%；前九个月总营收为79.77亿美元，同比增长43.5%[279] - 代理收入在第三季度为28.67亿美元，同比增长66.4%；前九个月为49.12亿美元，同比增长40.2%[279][280] - 商家收入在第三季度为16.22亿美元，同比增长93.6%；前九个月为26.56亿美元，同比增长52.5%[279][281] - 广告及其他收入在第三季度为1.87亿美元，同比增长134.9%；前九个月为4.09亿美元，同比增长31.0%[279][282] - 国际业务营收在第三季度约为42亿美元，同比增长75%；前九个月约为69亿美元，同比增长40%[284] - 美国业务营收在第三季度同比增长107%，前九个月同比增长71%[284] - 2021年第三季度及前九个月，总预订金额分别为236.84亿美元和575.75亿美元，同比增长77.0%和105.0%[266] - 2021年第三季度及前九个月，代理模式预订金额分别为148.72亿美元和388.66亿美元，同比增长56.2%和100.6%[266] - 2021年第三季度及前九个月，商家模式预订金额分别为88.12亿美元和187.09亿美元，同比增长128.2%和114.9%[266] - 2021年第三季度及前九个月，公司预订间夜数分别为1.83亿间和4.40亿间，同比增长43.9%和57.3%[265] - 2021年第三季度及前九个月，公司预订租车天数分别为1300万天和3700万天，同比增长44.0%和59.5%[265] - 2021年第三季度及前九个月，公司预订机票数分别为400万张和1100万张，同比增长154.8%和183.8%[265] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 营销费用在第三季度为13.78亿美元，同比增长88.4%，占总营收的29.5%[287] - 2021年第三季度营销费用为14亿美元，较2019年同期的14亿美元仅略微下降，但较2020年同期的7亿美元大幅增长[231] - 2021年前九个月营销费用为28亿美元，低于2019年同期的40亿美元，但高于2020年同期的18亿美元[231] - 销售及其他费用在第三季度为3.02亿美元，同比增长134.7%，占总营收的6.4%[288] - 人事费用在第三季度为5.91亿美元，同比增长14.2%，占总营收的12.6%[290] - 信息技术费用在2021年第三季度为1.09亿美元，同比增长53.1%；前九个月为2.89亿美元，同比增长32.2%[292] - 折旧和摊销费用在2021年第三季度为1.02亿美元，同比下降11.4%；前九个月为3.23亿美元，同比下降6.1%[295] - 重组及其他退出成本在2021年第三季度为0美元，去年同期为4100万美元，同比下降99.1%；前九个月为900万美元，去年同期为7500万美元，同比下降87.6%[296] - 利息费用在2021年第三季度为8000万美元，同比下降17.4%；前九个月为2.59亿美元，同比微增0.7%[299] - 其他收入（费用）净额在2021年第三季度为净损失9.67亿美元，去年同期为净收入6.18亿美元，同比下降256.3%；前九个月为净损失7.4亿美元，去年同期为净收入10.58亿美元，同比下降169.9%[300] - 所得税费用在2021年第三季度为1.99亿美元，去年同期为3400万美元，同比大幅增长483.1%；前九个月为1.02亿美元，去年同期为9800万美元，同比增长4.8%[307] 各条业务线表现 - 2021年第三季度全球平均每日房价（ADR）高于2019年同期水平，主要受北美（高ADR地区）业务占比提升和欧洲、北美地区ADR上涨驱动[230] - 2021年第三季度通过移动设备预订的间夜数占比较2019年前三季度更高，且移动端预订通常停留时间更短、ADR更低[228] - 2021年前三季度，预订灵活取消政策的间夜数占比较2019年和2020年同期更高，可能导致未来取消率高于正常水平[235] - 2021年第三季度绩效营销投资回报率（ROI）略低于2019年同期，但2021年第一和第二季度ROI高于2019年同期[233] - Booking.com平台上的物业总数从2020年9月30日的约248.3万个减少至2021年9月30日的约239.2万个，同比下降约3.7%[223] - 平台酒店、汽车旅馆和度假村数量从约45万个减少至约43.2万个，同比下降约4.0%[223] - 平台民宿、公寓等替代性住宿数量从约203.3万个减少至约196万个，同比下降约3.6%[223] 各地区表现 - 2020年公司国际业务收入约占合并收入的88%[207] - 2021年第三季度国际旅行预订间夜量占比约为33%，高于第一季度的约15%和第二季度的约25%[214] - 2021年第一季度美国市场预订间夜量较2019年同期实现正增长[210] - 2021年第二季度美国市场预订间夜量较2019年同期实现强劲增长[211] 管理层讨论和指引 - 公司预计2021年全年营销费用将低于2019年水平，但高于2020年水平[231] - 公司预计随着旅游市场从疫情中复苏，总预订量增长率将高于疫情前水平，这可能因营销费用与收入确认的时间差而对运营利润率产生阶段性负面影响[245] - 公司财务状况和前景几乎完全依赖于旅游相关服务的销售，而COVID-19疫情导致相关消费和需求相比2019年水平显著下降[312] - 在疫情前，公司大部分总预订量在上半年产生，但收入通常在第三季度（入住高峰期）确认，导致该季度盈利水平最高[240] - 总预订量增长率大幅波动会影响运营利润率：增长率大幅减速时，可变营销费用相对较少，利润率受益；增长率加速时，可变营销费用增加，利润率受负面影响[245] - 2021年前三季度与2019年同期相比，预订窗口期（预订到入住的时间）持续缩短，第三季度的缩短幅度比第二季度更为显著[241][243] - 2021年第三季度预订间夜量较2019年同期下降18%，但较2021年第二季度（对比2019年同期）的降幅改善了约8个百分点[212] - 2021年10月预订间夜量较2019年同期下降约10%，较2021年9月（对比2019年同期）14%的降幅有所改善[216] 其他财务数据：资产、债务与投资 - 截至2021年9月30日，公司拥有现金、现金等价物及短期和长期投资总额154亿美元，其中约76亿美元由国际子公司持有[314] - 截至2021年9月30日，公司债务未偿还本金总额为112亿美元，公允价值约为123亿美元[343] - 截至2021年9月30日，公司对上市公司和私营公司的股权投资公允价值分别为29亿美元和6900万美元[348] - 截至2021年9月30日，公司对Grab投资的公允价值估计为3.30亿美元，而2020年12月31日为2.00亿美元[258] - 截至2021年3月31日，公司对滴滴投资的调整后账面价值为4.00亿美元[260] - 2021年第三季度及前九个月，权益证券净损失主要与对美团和滴滴的股权投资损失有关[301] - 若上述投资公允价值下跌10%，公司在2021年9月30日和2020年12月31日将分别确认约2.95亿美元和3.55亿美元的税前损失[348] - 利率每下降100个基点（1.0%），公司其他债务的公允价值在2021年9月30日和2020年12月31日将分别增加约4.37亿美元和5.44亿美元[343] - 截至2021年9月30日，公司因《减税与就业法案》产生剩余过渡税负债9.11亿美元，将在未来五年内支付[315] - 截至2021年9月30日，公司租赁义务为5亿美元，非可取消采购义务总额为1.8亿美元[325] - 截至2021年9月30日，公司有3.51亿美元的备用信用证和银行担保[326] - 2021年前九个月，经营活动产生的净现金为25亿美元，主要源于5.47亿美元净收入、13亿美元非现金项目调整的有利影响以及7.17亿美元营运资本等的有利净变动[330] - 2021年前九个月，投资活动使用的净现金为2.15亿美元，主要由于购买了2.03亿美元的物业和设备[332] - 2021年前九个月，融资活动使用的净现金为12亿美元，主要由于支付了31亿美元的债务赎回和转换以及1.59亿美元的普通股回购，部分被发行20亿美元长期债务的收益所抵消[333] - 公司于2021年9月支付10亿美元以偿还2021年9月到期的可转换优先票据本金，并额外支付8600万美元的转换溢价[319] - 2021年3月，公司发行了利率0.1%、本金9.5亿欧元的2025年3月到期优先票据，以及利率0.5%、本金7.5亿欧元的2028年3月到期优先票据[320] - 截至2021年9月30日，公司董事会授权的股票回购剩余总额为104亿美元，并计划在2022年初开始回购，预计在开始回购后三年内完成该授权[322] 其他重要内容：重组与人员费用 - 截至2021年9月30日，公司员工人数同比减少15%至约19,600人，而2020年同期约为23,000人[218] - 截至2021年9月30日，公司员工人数同比下降15%至约19,600人[290] - 2020年通过裁员等措施实现了约3.7亿美元的年化人员相关费用节约[218] - 2021年前九个月记录了900万美元的重组费用，并预计在2021年剩余时间将记录约700万美元的额外重组和退出成本[218] - 劳动力市场竞争加剧，公司吸引和留住关键人才的人员费用正在增加[249] 其他重要内容：税务与法律事项 - 公司2021年有效税率受荷兰创新盒税收优惠（税率9%）影响，该优惠部分抵消了较高的国际税率等不利因素[307][310] - 数字服务税税率目前为相关司法管辖区收入的1.5%至10%[239] - 法国、意大利、比利时和奥地利已通过立法，完全禁止价格一致性条款[239] - 公司支付了约3.56亿欧元（4.03亿美元）的法国税务评估款以保留诉讼权，其中大部分为罚金和利息[335] - 法国税务当局在2019年12月针对2013纳税年度额外评估了7000万欧元（8100万美元）[335] - 法国税务当局针对2011至2015年间某些纳税年度，向公司法国子公司发出了总计3900万欧元（4500万美元）的评估[335] - 公司在2020财年记录了5000万欧元（5900万美元）的未确认税收优惠，作为对“其他资产净额”的部分抵减[335] - 公司估计与增值税相关的合理可能损失约为2000万欧元（2300万美元）[335] - 若在与荷兰养老基金的诉讼中完全败诉，截至2021年9月30日，公司估计最大潜在损失约为2.78亿欧元（3.22亿美元）[335] 其他重要内容：商誉减值与政府援助 - 2020年第一季度，公司对OpenTable和KAYAK报告单元确认了4.89亿美元商誉减值损失[252] - 2020年第三季度，公司对同一报告单元确认了5.73亿美元商誉减值损失[252] - 2020年第三季度及前九个月，公司分别记录了与OpenTable和KAYAK相关的商誉减值损失5.73亿美元和10.62亿美元[297] - 2021年前九个月因返还政府援助计划款项记录了1.37亿美元费用，截至2021年9月30日已偿还1.07亿美元[219] 其他重要内容：外汇与风险 - 公司面临外汇汇率波动风险，其国际业务财务结果需从欧元和英镑等本地货币折算为美元[237] - 公司国际业务收入在截至2021年9月30日的九个月内同比增长40%，但按固定汇率计算增长约37%[237] - 公司使用衍生金融工具来最小化非功能货币交易余额的外汇汇率波动影响[237]