By now, most of my readers are probably aware that I'm a dividend growth investor. Seeking Alpha does frequently attract new readers, though, so I figure it's worth occasionally explaining why this is my strategy.Hi, my name is Kody. Aside from my articles here on Seeking Alpha, I am also a regular contributor to Sure Dividend, The Dividend Kings, and iREIT+Hoya Capital. I have been investing since September 2017 (age 20) and interested in dividend investing since about 2009.Since July 2018, I have ran Kody ...

By now, most of my readers are probably aware that I'm a dividend growth investor. Seeking Alpha does frequently attract new readers, though, so I figure it's worth occasionally explaining why this is my strategy.Hi, my name is Kody. Aside from my articles here on Seeking Alpha, I am also a regular contributor to Sure Dividend, The Dividend Kings, and iREIT+Hoya Capital. I have been investing since September 2017 (age 20) and interested in dividend investing since about 2009.Since July 2018, I have ran Kody ...

Artificial intelligence is beginning to reshape how hotel rooms may soon be searched and booked, as emerging platforms like DirectBooker seek to give AI agents direct, real-time access to hotel rates, availability, and amenities.Online travel agencies, including Booking Holdings Inc. (NASDAQ:BKNG) , Expedia Group, Inc. (NASDAQ:EXPE) , and TripAdvisor, Inc. (NASDAQ:TRIP) , remain well-positioned to benefit from AI-driven booking, according to BTIG analyst Jake Fuller.Fuller discussed AI’s impact on travel wi ...

Artificial intelligence is beginning to reshape how hotel rooms may soon be searched and booked, as emerging platforms like DirectBooker seek to give AI agents direct, real-time access to hotel rates, availability, and amenities.Online travel agencies, including Booking Holdings Inc. (NASDAQ:BKNG) , Expedia Group, Inc. (NASDAQ:EXPE) , and TripAdvisor, Inc. (NASDAQ:TRIP) , remain well-positioned to benefit from AI-driven booking, according to BTIG analyst Jake Fuller.Fuller discussed AI’s impact on travel wi ...

Key Takeaways U.S. travel spending is forecast to grow 2.2% in 2026, supported by leisure demand and major global events.Federal Reserve rate cuts have improved consumer spending capacity, creating a favorable backdrop for travel.Online platforms benefit from resilient leisure, rebounding international travel and steady business travels.American travel spending is poised for acceleration in 2026 as sustained consumer demand and supportive monetary policy converge to drive sector growth. Per the U.S. Travel ...

公司营销活动与战略 - 公司宣布其“Athletic January”活动回归 这是一个为期一个月的庆祝适度与正念的活动[1] - 该活动旨在改变传统一月强调“牺牲”的叙事 鼓励消费者重视当下、探索新体验 并将适度饮酒作为一种全年心态[3] - 公司与在线餐厅预订平台OpenTable合作 通过其互动地图帮助消费者在全美及加拿大的酒吧和餐厅轻松找到公司的无酒精啤酒[4] - 公司扩展其“Ask For Athletic”计划 在2026年1月1日至2月9日期间 21岁以上消费者在参与活动的零售商处购买一罐或一杯公司产品可获得5美元返利[5] 市场地位与行业数据 - 公司是美国最大的专业无酒精啤酒酿造商 也是美国排名第一的无酒精啤酒品牌[1][14] - 公司在美国无酒精精酿啤酒市场中占据52%的市场份额 销量超过其后100个无酒精精酿品牌的总和 领先其最接近的竞争对手45个百分点[12] - 在美国即饮渠道的无酒精啤酒销售中 公司占据36%的市场份额[6] - 其最畅销的产品——Run Wild IPA, Upside Dawn Golden, 和 Free Wave Hazy IPA——占据了即饮渠道销售的无酒精精酿啤酒的五分之四[6] - 公司是美国排名前20的酿酒公司[14] 消费者趋势与市场机会 - OpenTable的研究显示 超过四分之三（78%）的美国人同意外出就餐是一种与他人建立联系的方式[4] - 超过三分之一（39%）的消费者表示 如果餐厅或酒吧提供广泛的无酒精选择 他们更有可能再次光顾[7] - 超过半数（57%）的消费者表示 如果场所提供更丰富的无酒精选择 他们会停留更长时间[7] - 公司认为酒吧和餐厅仍然是发现新产品的重要场所 无酒精啤酒已成为满足现代顾客期望的必备饮品项目[7] 产品创新与发布 - 公司计划在2026年推出一系列创新产品 包括新的限量产品、合作酿造款和针对关键时期的特别包装[12] - 2026年1月 公司将在部分全国零售商推出其首个产品线延伸和新的全年产品——Athletic Lite Lime & Salt[10] - 公司首次将两款受鸡尾酒启发的无酒精啤酒推向零售市场：Moscow “Mule” 和 “Paloma” 将于2025年12月28日以四罐装形式在Target首发 并于2026年扩展至其他全国性零售商[11] - 公司每年生产超过50种无酒精啤酒 在过去十年中获得了185项知名口味奖项[12] 公司背景与运营 - 公司由Bill Shufelt和John Walker创立 于2018年正式商业化运营[12][14] - 公司在美国超过75,000个零售点有售[14] - 公司在康涅狄格州和加利福尼亚州运营定制化啤酒厂[14] - 公司通过其“Two For The Trails”项目 每年捐赠高达200万美元用于保护和恢复全球户外空间[14] - 公司是一家经过认证的共益企业[14]

核心观点 - Wheels Up Experience Inc 宣布将于2026年1月初推出新功能 允许其会员通过自有门户网站直接自助预订达美航空的商业航班 这是私人航空领域的首次整合 旨在通过单一平台提供端到端的旅行灵活性 深化与达美航空的战略合作伙伴关系 [1][3][5] 产品与服务创新 - 新功能将首次在私人航空会员平台内提供完全集成的自助式商业航空公司预订体验 [1] - 会员可通过Wheels Up门户网站的专用入口搜索达美航空航班、查看产品选项、核对价格并完成预订 流程数字化且流畅 [2] - 预订完成后 会员将收到确认号和机票详情 其Wheels Up Funds余额将自动扣除相应金额 [2] - 会员可使用现有Wheels Up Funds购买商业航班 为其更广泛的旅行需求提供更大的灵活性、便利性和控制力 [1] 战略与合作伙伴关系 - 此次整合进一步强化了公司与达美航空的战略合作伙伴关系 展示了私人和商业航空如何在单一、互联的旅行生态系统中协同工作 [5] - 此举反映了公司以解决方案为导向的战略 旨在构建灵活的、技术驱动的旅行产品 以适应会员当前及未来的旅行方式 [5] - 公司CEO表示 扩展会员的出行方式是公司战略的核心 此次整合体现了会员真实的旅行模式 即结合达美航空的全球覆盖与私人航空的灵活高效 [3] 客户体验与旅行解决方案 - 该集成使会员能够规划无缝旅程 将商业航空旅行的全球覆盖范围与私人航空的便利性结合起来 [4] - 会员可预订达美航空Delta One等高级舱位航班前往主要枢纽 然后转乘Wheels Up航班完成最后一程 从而扩展了对区域性机场和特色目的地的访问 [4] - 达美航空与Wheels Up共同提供从出发到抵达的集成旅行体验 [4] - 预订后 会员可登录delta.com或Fly Delta应用程序选择座位、购买附加服务或管理预订 [2]

美国互联网行业2026年展望研究报告摘要 一、 涉及的行业与公司 * **行业**：美国互联网行业，涵盖多个细分领域，包括大型科技股、在线广告、订阅服务、出行与外卖、在线旅游、电子商务、中小市值公司以及在线教育等[1][3][4] * **覆盖公司**：摩根大通研究团队覆盖了广泛的互联网公司，主要分为以下几类[3][4]： * **大型科技股**：亚马逊、Alphabet、Meta Platforms[4] * **订阅服务**：Netflix、Spotify[4] * **在线广告**：Reddit、Pinterest、Snap[4] * **出行与外卖**：Uber、DoorDash、Instacart、Lyft[4] * **在线旅游**：Booking Holdings、Airbnb、Expedia、TripAdvisor、trivago[4] * **电子商务**：eBay、Chewy、StubHub、Pattern[4] * **中小市值公司**：Peloton、Criteo、WEBTOON、ZipRecruiter、Fiverr等[4][5] * **在线教育**：Duolingo、Etsy、Coursera、Udemy、Nerdy、Chegg[4][164] 二、 核心观点与论据 1. 2025年市场表现回顾 * 按市值加权的互联网指数在2025年跑赢标普500指数，涨幅为+17%[11][12] * 不同市值公司表现分化显著：互联网巨头七公司平均上涨+29%，大型股+19%，中型股+42%，小型股+21%，而市值小于20亿美元的公司平均下跌-16%[12] * 个股表现差异巨大，涨幅最高的公司如Opendoor上涨338%，而跌幅最大的如Peloton下跌48%[13] 2. 当前宏观环境与估值 * **宏观展望**：摩根大通经济学家预计2026年全球经济将保持韧性，但衰退风险为35%[19][20] * 美国GDP预计增长1.8%，上半年受《海外商业繁荣法案》和AI资本支出提振，下半年增速放缓[21] * 通胀预计保持粘性，CPI高于3%；劳动力市场预计失业率在2026年第一季度达到峰值4.5%[21] * 货币政策预计在2026年1月再降息25个基点，随后进入长期暂停[21] * **股市展望**：摩根大通股票策略师预计标普500指数2026年底目标为7500点，较当前有约9%的上涨空间，盈利增长预计为13%-15%[24][25][26] * AI超级周期将继续驱动美股表现，AI相关的生产力提升可能被低估[25] * **行业估值**： * 互联网公司平均预期2025-2027年营收复合年增长率为~13%，平均交易于约10.2倍2027年预期企业价值/息税折旧摊销前利润[39][40] * 大型科技股估值：Alphabet因AI优势交易于历史高位附近，Meta因AI支出导致近期市盈率压缩，亚马逊市盈率虽从近期低点回升但仍处于历史低位[31][32][35][37] * 增长与价值筛选显示Pinterest、Lyft、StubHub、Pattern等公司最具吸引力[38] 3. 2026年最佳投资理念 * **Alphabet**：评级增持，目标价385美元[46] * **核心论据**：AI领导地位、全栈实力、数据和分销能力推动增长加速和利润率稳定[46] * AI扩展至搜索业务，在超过2200亿美元的大基数上实现低至中双位数增长[47] * AI概览功能拥有20亿以上月活跃用户，推动查询量增长10%以上；AI模式日活跃用户超过7500万[47] * 谷歌云受AI需求推动，增速有望在2026年加速至40%以上[47] * 预计2026年Alphabet固定汇率营收增长加速至+17%，GAAP营业利润率（剔除一次性项目）提升60个基点至34.4%[47] * Waymo业务拐点显现：2025年完成1400万次以上出行，增长3倍；2026年计划进入20个新城市，包括国际市场；目标在2026年底达到每周100万次出行[47] * **亚马逊**：评级增持，目标价305美元[51] * **核心论据**：AWS加速增长、零售业务稳健增长伴随利润率扩张，自由现金流有望翻倍，估值具有吸引力[51] * AWS增长加速，受AI、新合作伙伴关系以及核心工作负载/迁移支持[52] * 零售业务增长稳健，市场份额领先，受长期趋势、一日达服务、第三方卖家优势和Prime生态系统驱动[52] * 公司业务多元化程度最高，拥有多个大型增长机会[53] * 市场情绪复杂，估值具有吸引力，约为24倍2027年预期GAAP市盈率[53] * 预计2026年AWS净销售额达1580亿美元，增长+23%；营业利润1010亿美元，增长+25%；自由现金流可能翻倍至590亿美元[55][56] * **DoorDash**：评级增持，目标价300美元[57] * **核心论据**：短期投资构建长期平台实力，应能驱动多年高双位数的总订单价值增长[57] * 核心美国市场实力强劲，关注选择、质量、可负担性和服务水平[58] * 预计美国市场总订单价值在2025-2028年以18%的复合年增长率增长[58] * 新垂直业务和国际业务的单位经济效益持续改善[59] * 近期并购扩大了总可寻址市场，为长期盈利增长提供了空间[60] * 广告业务相对于同行货币化不足，目前占总订单价值比例低于1.5%[61] * 预计自由现金流在2025-2030年以约32%的复合年增长率增长[62] * 预计2026年订单量约40亿，总订单价值1310亿美元，营收178亿美元，息税折旧摊销前利润36亿美元[63] * **Spotify**：评级增持，目标价805美元[66] * **核心论据**：规模化品类领导者，拥有稳健的十位数百分比营收增长和持续的利润率扩张[66] * 产品迭代速度和执行力支持2026年月活跃用户和高级订阅用户净增[67] * 2026年和2027年低双位数百分比营收增长由高级订阅、定价和新垂直业务驱动[67] * 成本纪律推动更高的营业利润率和多年自由现金流增长，可能有资本回报[68] * 预计2026年自由现金流为36亿欧元，增长+19%；2027年为41亿欧元，增长+16%[68] * 美国市场10%的提价可能带来约4.5亿欧元的年度增量营收[70] 4. 2026年关键问题与辩论 * **AI货币化进入第四年**：当前模式包括云订阅、企业授权、API调用收费、AI广告平台等[78] * 观察到30-50%的效率提升，例如亚马逊因AI驱动的组织扁平化裁员1.4万人，谷歌近50%的代码由AI生成[78] * 预计AI投资回报率短期内将下降，但产品化将驱动未来年份的回报[78] * 预计亚马逊、Alphabet、Meta的已动用资本回报率将从2025年的高位逐渐正常化[79] * **AI资本支出激增及其资金来源**：预计超大规模云厂商资本支出在2026年同比增长+40%，达到5500亿美元以上[81] * 自由现金流因巨额资本支出和折旧而承压[81][85] * 大型科技公司正在增加债务，但现金余额健康，重点投资于基础设施产能[82][83] * 例如，亚马逊投资高达500亿美元用于美国政府AI/超级计算基础设施，谷歌投资400亿美元于德州数据中心[88] * **大语言模型：单一还是多个赢家**：谷歌、OpenAI、Anthropic和xAI处于领先地位，但竞争激烈[89] * 在领先的模型排行榜中，来自这四家公司的模型约占前100名模型的50%[90] * ChatGPT在用户参与度上大幅领先，但Gemini凭借Nano Banana和Gemini 3的发布正在获取份额[91][92] * **AI如何驱动云增长**：AI正在加速云增长，预计云支出将从2023年的2540亿美元增长至2027年的6870亿美元[96] * 2026年全球云市场份额：AWS 29%，微软Azure 22%，谷歌云 16%[99] * AWS预计在2026年增加最多的营收绝对值，谷歌云增速预计将加速至40%以上[101][102] * **AI在搜索和广告中的最大机遇与风险**：AI概览和AI模式正在推动查询量增长、搜索频率提高和用户满意度提升[107] * 每次查询的点击量可能减少，但会被更高的查询量和更高质量的点击所抵消[107] * 在AI驱动的广告工具和模型优化方面，Meta和Alphabet处于领先地位[109] * 预计2026年美国在线广告市场份额：谷歌38%，Meta 30%，亚马逊 17%[112] * **代理式商务的恐惧因素：真实存在还是过度担忧**：美国电子商务占调整后零售销售额的比例正接近~25%[115][118] * 代理式流量增长迅速，但目前占总网络流量的份额很小[119] * 早期数据显示，AI流量的转化率比非AI流量高出约16%[122] * 亚马逊的Rufus预计将带来超过100亿美元的增量年度销售额[122] * **旅游行业是否准备好迎接AI颠覆**：AI既是机遇也是风险，可能带来个性化规划、更智能的搜索，但也可能导致去中介化和品牌商品化[124][125] * 主要在线旅游公司正在积极整合AI，例如Booking的AI助手、Airbnb的AI客服、Expedia的AI行程构建器等[128] * **自动驾驶汽车的下一步发展**：Waymo计划在2026年将部署扩展到美国16个城市[129] * 从测试到部署的时间正在缩短，但车辆供应可能成为制约因素[130] * 特斯拉自动驾驶系统在北美道路上的重大碰撞间隔里程为510万英里，是人类平均水平的七分之一[134] * Uber和Lyft正在多个城市与Waymo等自动驾驶技术提供商合作进行部署和测试[135] * **出行和外卖领域加大投资的回报**：Uber和DoorDash的息税折旧摊销前利润率扩张因长期投资而放缓[139] * DoorDash预计将在2026年增量投资约3亿美元，核心息税折旧摊销前利润率预计扩张10个基点[140] * 预计第三方配送将继续从零售商的第一方渠道获取份额，在线杂货渗透率预计将从2025年的12.7%提升至2027年的14.3%[142] * Uber的投资重点在于跨平台使用、杂货与零售以及低成本出行，目标是提高当前20%以上的跨平台使用率[144][145] 三、 其他重要内容 1. 公司特定催化剂与关注点 * **关键行业催化剂**：包括国际消费电子展、超级碗、国际足联世界杯、谷歌I/O大会、Meta Connect大会、各公司财报季、Prime会员大促等[158] * **各公司2026年关注焦点**：报告详细列出了每家覆盖公司在2026年需要关注的具体事项，例如[159]： * **Alphabet**：AI搜索转型、全栈AI推进、云业务加速、Gemini整合、利润率/成本/资本支出、Waymo拐点[159] * **亚马逊**：AWS加速、Trainium 3推进、资本支出与自由现金流、零售增长、北美利润率、Kuiper资本化[159] * **Meta**：AI广告营收、资本支出与费用影响、每股收益增长、MSL大语言模型发布、新AI产品[159] * **DoorDash**：利润率、核心业务趋势、新垂直业务与国际业务的单位经济效益、欧洲外卖竞争[159] * **Spotify**：美国市场提价、毛利率、月活跃用户/高级订阅用户、AI战略/竞争、SuperFan层级发布[159] 2. 财务数据与模型 * **估值比较表**：提供了覆盖公司的详细估值指标，包括评级、目标价、预期营收与息税折旧摊销前利润复合年增长率、企业价值/营收、企业价值/息税折旧摊销前利润、市盈率等[171][172] * **行业预测模型**： * **美国电子商务模型**：预测美国电子商务销售额将从2025年的12373亿美元增长至2027年的14097亿美元，占调整后零售总额的比例从23.0%提升至24.4%[174] * **美国在线广告模型**：预测美国在线广告支出将从2025年的2848亿美元增长至2027年的3596亿美元，移动广告占比从84.1%提升至87.0%[176] * **全球在线旅游模型**：预测全球旅游总支出将从2025年的30317亿美元增长至2026年的32884亿美元，在线渗透率从70%微升至70%[177]

10 December 2025 Global Hotels & Leisure Online Travel Agents: 'Tis the Season to Book. Q4 demand shaping up well, but will AI be the Grinch? Richard J. Clarke, FCA +44 20 7676 6850 richard.clarke@bernsteinsg.com Niall Mitchelson +44 20 7676 7144 niall.mitchelson@bernsteinsg.com In this note we look at the latest traffic data for online travel as an early indicator for Q4. The good news is demand looks strong, all companies' traffic suggest volume is running ahead of consensus by 1-2%. Guidance baked in som ...

Expedia Group, Inc. (NASDAQ:EXPE) is one of the travel and leisure stocks Jim Cramer recently talked about. Cramer noted that the stock is cheaper than BKNG, as he commented: “I’d much rather go with the online travel agencies like Expedia and Booking Holdings… Expedia’s up… 35% before it bottomed in early November. Of the two (BKNG and EXPE), Expedia had the better third quarter… Expedia’s the cheaper stock, trading at just over 15 times next year’s earnings. That’s way too cheap versus roughly 20 times ...