公司动态 - 小i集团推出专为高尔夫球场管理设计的AI解决方案tAIkbox平台 实现预约流程全自动化[1] - 该企业级解决方案包含24/7智能语音助手 自然语言处理预订请求 并与现有管理系统无缝集成[5] - 系统具备动态定价兼容性 季节性需求适应能力 以及通过全流程自动化降低人力成本的特点[5] 行业痛点 - 美国78%的18洞高尔夫球场面临季节性用工短缺 主要影响客户服务和维护岗位[2] - 行业拥有全球最大基础设施网络 包含15,962个球场 存在巨大运营优化空间[1] 技术优势 - tAIkbox平台可处理100%预订电话 保持自然对话流 避免商机流失[2] - 平台架构支持跨行业应用 包括酒店多语言交互 医疗分诊系统 供应链语音库存管理等场景[2] 公司背景 - 小i集团是中国领先认知智能企业 2001年成立 专注自然语言处理 机器学习等技术领域[3] - 拥有广泛商业案例应用经验 通过专有AI技术推动产业数字化和智能化升级[3]

财务业绩 - 2025年第一季度每股收益24.81美元，超出Zacks共识预期43.83%，同比增长21.7% [1] - 连续四个季度盈利超预期，平均超出幅度达18.98% [1] - 总收入47.6亿美元，超预期3.58%，同比增长8%（按固定汇率计算增长10%） [2] - 调整后EBITDA约11亿美元，同比增长21%，超指引上限28% [12] 收入结构 - 商户收入29.1亿美元（占总收入61.3%），同比增长22.2% [4] - 代理收入15.6亿美元（占比32.8%），同比下降11.3% [4] - 广告及其他收入2.8亿美元（占比5.9%），同比增长6.1% [4] - 支付业务收入占比提升，推动总收入占预订总额比例达10.2% [3] 运营指标 - 季度间夜数达3.19亿（首次单季突破3亿），同比增长超7% [5] - 平台住宿房源总数达3100万，其中替代性住宿房源810万（同比增长9%） [6] - 替代性住宿间夜量同比增长12% [6] - 关联旅行交易量同比增长35%，占Booking.com总交易量高个位数百分比 [7] 成本与效率 - 营销费用同比增长10%，占预订总额比例3.8% [8] - 社交媒体渠道投资回报率持续优化，传统渠道效率提升 [9] - 销售及其他费用占预订总额比例1.5%，同比下降 [10] - 调整后固定运营费用同比下降3%，主要因行政管理费用降低 [11] 现金流与资本 - 期末现金及投资总额161亿美元（较2024年底减少6亿美元） [13] - 季度自由现金流32亿美元（上季度6亿美元），其中19亿美元来自营运资本季节性改善 [14] - 总债务160.2亿美元（较2024年底减少5.7亿美元） [14] 业务发展 - AI驱动工具与个性化推荐系统提升用户体验和运营效率 [3] - 替代性住宿房源区域全面增长，推动间夜量双位数提升 [6] 业绩指引 - 2025年第二季度间夜量预计增长4-6%，总预订额增长10-12% [15] - 收入预计增长10-12%，调整后EBITDA指引21.5-22亿美元（高端值同比增16%） [15]

公司概况 - Booking Holdings是全球领先的在线旅游平台 连接全球数百万旅行者 提供住宿 航班 租车和餐厅预订等一站式服务 [1] - 公司在旅游行业具有基础设施级别的地位 用户在进行相关消费时大概率会使用其平台 [1] 投资策略 - 长期关注具备盈利能力和股息增长的高质量公司 而非单纯低估值的标的 [2] - 重点分析指标包括利润率 自由现金流的稳定性与增长 以及投资资本回报率 [2] - 深入研究能力圈范围内的优质公司 对符合标准的标的会持续跟踪研究 [2] 分析师持仓 - 分析师持有Booking Holdings的多头头寸 包括股票 期权或其他衍生品 [3]

业绩总结 - Q1 2025公司收入为47.62亿美元，同比增长8%[16] - Q1 2025调整后EBITDA为10.88亿美元，同比增长21%[16] - Q1 2025净收入为3.33亿美元，同比下降57%，调整后净收入为8.21亿美元，同比增长16%[16] - Q1 2025自由现金流为32亿美元，同比增长23%[81] - Q1 2025调整后每股收益为24.81美元，同比增长22%[16] 用户数据 - Q1 2025房晚增长略高于预期，欧洲和亚洲房晚增长均为高个位数[27] - Q1 2025替代住宿房晚增长12%，占总房晚的37%[28] - Q1 2025移动应用预订占比中位数为50%以上，较2024年Q1的低50%有所上升[29] - Q1 2025总预订量增长7%，其中机票预订增长45%[53] 未来展望 - 2025年第二季度预计房晚增长为13%至16%[90] 历史业绩对比 - 2024年第一季度净收入为5百万美元，占总收入的17.6%[102] - 2024年第一季度调整后的EBITDA为898百万美元，占总收入的20.3%[104] - 2024年第一季度净收入同比增长192%[104] - 2024年第一季度调整后的EBITDA同比增长53%[104] - 2024年第一季度自由现金流同比增长76%[115] - 2024年第一季度的净现金提供的经营活动为7159百万美元[115] 收入与利润趋势 - 2024年6月30日的收入为3,624百万，较上年同期增长9%[126] - 2024年9月30日的收入为4,003百万，较上年同期增长6%[126] - 2024年12月31日的收入为4,815百万，较上年同期增长14%[126] - 2024年3月31日的收入为3,700百万，较上年同期下降10%[126] - 2024年6月30日的净利润为1,199百万，较上年同期增长9%[126] - 2024年9月30日的净利润为1,180百万，较上年同期增长6%[126] - 2024年12月31日的净利润为1,272百万，较上年同期增长14%[126] - 2024年3月31日的净利润为1,164百万，较上年同期下降3%[126] 毛利率 - 2024年6月30日的毛利率为31%[126] - 2024年9月30日的毛利率为6%[126]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度房间夜数达3.19亿，同比增长超7%，首次单季度超3亿，略超此前预期上限 [4] - 第一季度收入48亿美元，同比增长8%，调整后EBITDA约11亿美元，同比增长21%，均超此前指引范围上限 [4][5] - 第一季度调整后每股收益同比增长22% [5] - 第一季度GAAP净利润3.33亿美元，受可转换债券转换期权溢价按市值计价调整和欧元债券外汇重估损失影响 [28] - 第一季度营销费用同比增长10%，占总预订量的3.8%，与预期相符 [26] - 第一季度销售及其他费用占总预订量的1.5%，略低于去年 [27] - 调整后固定运营费用同比下降3%，优于预期，主要因某些交易税应计减少1700万美元和养老金应计减少3600万美元 [27] - 第一季度末现金及投资余额161亿美元，较上季度末的167亿美元下降，主要因资本回报、债务偿还和股份回购，部分被季度内产生的32亿美元自由现金流抵消 [29] - 预计第二季度房间夜数增长4 - 6%，总预订量增长10 - 12%，收入增长10 - 12%，调整后EBITDA为21.5 - 22亿美元，同比增长最高达16% [32][33] - 预计2025年全年按固定汇率计算，总预订量和收入实现中到高个位数增长，调整后每股收益实现低到中两位数增长，调整后EBITDA实现高个位数到低两位数增长，调整后EBITDA利润率同比扩大5 - 100个基点 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 住宿业务 - 第一季度替代住宿房间夜数增长12%，全球替代住宿房间夜数占比37%，较2024年第一季度提高1个百分点 [22] - 到第一季度末，Booking.com总住宿房源约3100万，替代住宿房源约810万，同比增长9%，各主要地区均有增长 [9] 机票业务 - 第一季度平台预订机票超1600万张，同比增长45%，得益于Booking.com和Agoda航班业务持续增长 [23] 景点业务 - 第一季度景点门票预订量同比增长92%，虽目前直接财务影响较小，但公司认为持续提升该业务可提供目的地体验 [13][23] 餐饮业务 - OpenTable团队与Uber建立战略合作伙伴关系，将整合应用程序，提供餐饮预订和交通选择 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度欧洲和亚洲房间夜数呈高个位数增长，其他地区呈低两位数增长，美国呈低个位数增长 [18] - 第一季度美国入境旅游趋势有所缓和，特别是来自加拿大和欧洲的预订者，但其他旅游通道趋势有所改善，如从加拿大到墨西哥，整体增长稳定 [19] - 全球平均住宿时长同比增加，但美国平均住宿时长下降，美国高星级酒店比低星级酒店更具韧性 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括增加替代住宿供应、提升Genius忠诚度计划、构建连接旅行愿景和创新AI能力 [6] - 公司致力于成为供应商值得信赖的合作伙伴，通过提供增量旅游需求和开发支持业务成功的产品功能，利用AI技术为合作伙伴提供更多价值 [7][8] - 公司注重为旅行者提供价值，通过增加供应选择、提升Genius忠诚度计划和利用AI技术改善旅行体验，推动新老旅行者增长，直接预订渠道增长快于付费营销渠道 [10][11] - 公司围绕连接旅行愿景开展工作，第一季度连接旅行交易同比增长35%，占Booking.com总交易的高个位数百分比，航班和景点业务增长强劲 [12][13] - 公司高度关注AI机会，将生成式AI集成到产品中，部分AI产品已推动搜索速度加快、转化率提高和客户支持联系减少，多个品牌成为OpenAI、微软和亚马逊相关项目的合作伙伴 [14][15] - 公司认为在当前环境下，凭借全球多元化、大量流动性、强劲自由现金流和有效执行的历史记录，有能力应对潜在变化，抓住新机会 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管地缘政治和宏观经济担忧加剧，但第二季度初全球休闲旅游需求稳定，公司认识到当前不确定性和消费者需求强度担忧，但对旅游业长期前景充满信心 [5][6] - 公司预计第二季度和全年旅行需求趋势将保持稳定，但也认识到这些趋势可能受地缘政治和宏观经济环境不确定性影响，将密切监测旅行环境变化 [31] - 公司扩大了全年固定汇率增长预期范围，以应对不确定性，但各范围上限仍符合此前预期和长期增长目标 [33][34] 其他重要信息 - 第一季度转型计划实现少量季度内节省，预计将实现约3亿美元年度运营率节省，其中约1.5亿美元预计今年实现，预计总转型成本约4 - 4.5亿美元 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 旅行垂直特定代理有价值的驱动因素及与更广泛平台代理的比较 - 公司认为大型语言模型玩家和自身专注旅行领域的窄化生成式AI系统都有价值，大型玩家擅长创建模型和提供广泛答案，公司则能执行预订操作，通过自身资源和技术为用户提供更好体验，长期来看，若能提供更多价值、让用户更易执行需求，将有助于构建无缝连接旅行体验 [39][41][42] 问题2: 地理多元化对预订的益处及夏季旅游季是否转向低成本替代方案或更短预订窗口 - 全球需求稳定，虽部分旅游通道旅行偏好有变化，如欧洲人减少赴美、加拿大人更多前往墨西哥，但公司业务全球多元化，不受旅行目的地影响，经济上保持中性，全球住宿时长稳定，美国除外，预订窗口仍在扩大，未来几个月包括夏季的预订量同比健康增长，这种情况为供应商提供了增加价值的机会 [44][45][47] 问题3: 景点业务新战略及自有网站AI工具产品路径 - 景点业务增长符合连接旅行愿景，公司此前从基础业务逐步构建支付、航班、地面交通等业务，去年创建市场平台整合资源，利用技术和数据推动其发展，虽目前规模相对较小玩家仍较小，但增长迅速且将持续增长；自有网站AI工具处于早期阶段，虽存在不足，但每天都在改进，公司与其他大玩家合作完善，具体推出时间无法确定 [53][57][63] 问题4: 是否因旅行行为变化调整增量增长投资重点及传统营销渠道实验情况 - 目前公司未因全球情况变化调整投资，将继续推进转型计划、再投资项目，包括景点、广告、GenAI、金融科技等领域，以及替代住宿、航班、连接旅行建设和直接渠道拓展；传统营销渠道方面，本季度营销支出占总预订量比例上升在计划内，公司持续优化支出效率，虽发现一些ROI低于平均但仍为正且高于ROI下限的机会，导致平均ROI略有下降，但排除组合因素后，业绩在改善，市场份额在增加 [69][70][72] 问题5: 年度指导范围扩大原因及低ROI驱动增长的情况 - 按固定汇率计算，指导范围高端仍保持高个位数增长和中两位数EPS增长，目前市场和需求稳定，但下半年不确定性大，消费者信心和支出受影响情况未知，因此扩大范围；低ROI情况如社交媒体渠道在去年第二季度开始扩大规模，ROI为正但低于平均，传统营销渠道也在进行实验，虽第一季度有影响，但第二季度影响将减小，公司预计全年营销仍有杠杆效应 [80][81][84] 问题6: 是否会在美国市场加大投入及直接预订比例的长期上限和GenAI影响 - 若有机会，公司会利用投资获取长期价值，如替代住宿业务一直表现良好，过去在困难时期也能展现适应能力和为合作伙伴提供需求的能力；直接预订比例不会达到100%，公司会考虑ROI和获客成本，GenAI可能带来更多新客户供应，降低获客成本，目前公司对现状满意 [90][93][95] 问题7: 宏观疲软时美国市场情况及替代住宿与酒店ADR表现 - 宏观疲软时，美国部分供应商如航空公司和酒店需要帮助填充座位和房间，公司正在建立合作关系和项目创造需求，也可帮助替代住宿业主增加房源；替代住宿和酒店在经济上差异不大，过去多个季度替代住宿增长快于传统住宿，且未对ADR、EBITDA利润率等指标产生负面影响，公司在这方面表现优于最大竞争对手 [100][101][102] 问题8: 供应商参与Genius计划情况及在非传统住宿领域的作用，以及美国市场压力下供应商参与度是否会增加 - Genius计划对消费者、供应商和公司都是双赢，消费者获得更好价格，供应商获得增量客户且无渠道冲突，公司获得更多预订；公司还提供多种方式帮助供应商获取增量需求，通过数据和科学方法制定策略，与合作伙伴合作；当市场疲软时，供应商会寻求不同方式获取需求，Genius计划等将发挥更大作用 [108][109][110]

财务表现 - 2025年第一季度总预订额达467亿美元(同比增长7% 按固定汇率计算增长10%) 营收48亿美元(同比增长8% 按固定汇率计算增长10%) [1][4] - 调整后每股收益增长22% 调整后EBITDA增长21% 显示运营效率提升 [2][14] - GAAP净利润下降57% 主要受转型成本32亿美元及投资周期影响 [2][13][14] 业务增长 - 房间夜数增长7%至319亿间 其中替代住宿类别实现低双位数增长 [4][8] - 租车天数增长77% 机票销售飙升448% 显示旅游需求持续复苏 [9] - 固定汇率平均每日房价(ADR)同比增长1% 表明定价能力稳定 [8] 战略布局 - 推进"互联旅行"愿景 整合住宿/机票/租车/景点等产品打造端到端体验 [1][10] - 升级AI旅行规划工具和忠诚度计划 提升用户粘性并降低营销依赖 [1][11] - 关键市场交叉销售指标改善 显示垂直整合旅游生态初步成效 [11] 行业趋势 - 在线和移动旅游预订的长期趋势持续 产品组合扩展至餐饮/体验等领域 [7] - 52%消费者期待AI协助旅行互动 44%认为AI能提升宾客参与度 [12] - 行业普遍探索生成式AI潜力 但需应对运营和监管挑战 [11][12] 管理执行 - 全球多元化业务和充足现金储备提供缓冲应对市场波动 [5][6] - 2024年底启动转型计划 重点提升费用效率和组织敏捷性 [13] - 持续平衡增长投入与成本管控 优化成本结构同时投资产品创新 [13][14]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达47 6亿美元 同比增长7 9% [1] - 每股收益(EPS)为24 81美元 较去年同期20 39美元增长21 7% [1] - 营收超出Zacks共识预期4 6亿美元 超预期幅度3 58% [1] - EPS大幅超出共识预期17 25美元 超预期幅度达43 83% [1] 运营指标 - 总预订金额(Gross Bookings)达467亿美元 略高于八位分析师平均预期的464亿美元 [4] - 代理模式预订金额155亿美元 低于七位分析师平均预期的163 8亿美元 [4] - 商家模式预订金额312亿美元 高于七位分析师平均预期的300亿美元 [4] - 售出间夜数3 19亿间 高于六位分析师平均预期的3 1786亿间 [4] - 售出机票1600万张 大幅超过四位分析师平均预期的1323万张 [4] 细分收入 - 代理收入15 6亿美元 低于八位分析师平均预期的15 9亿美元 同比下降11 3% [4] - 广告及其他收入2 8亿美元 略高于八位分析师平均预期的2 7531亿美元 同比增长6 1% [4] - 商家收入29 2亿美元 大幅超过八位分析师平均预期的27 2亿美元 同比大增22 2% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨6 1% 同期标普500指数下跌0 8% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示其短期表现可能与大盘同步 [3]

公司业绩表现 - 季度每股收益为24.81美元 超出市场预期的17.25美元 同比增长21.7% [1] - 季度营收达47.6亿美元 超出市场预期3.58% 同比增长7.7% [2] - 过去四个季度均超出每股收益预期 最近一次超出幅度达43.83% [1][2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌1.6% 表现优于标普500指数(-6%) [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度预期每股收益49.3美元 营收63亿美元 全年预期每股收益208.5美元 营收250.5亿美元 [7] 行业比较 - 所属互联网商务行业在Zacks行业排名中位列前34% [8] - 同行业公司亚马逊预计季度每股收益1.35美元 同比增长19.5% 营收预期1545.6亿美元 同比增长7.9% [9][10] - 亚马逊过去30天每股收益预期下调3.5% [9]

间夜量相关数据变化 - 2024年全球间夜量同比增长9%，2025年第一季度同比增长7%，主要受欧洲和亚洲旅游需求增长推动[99] - 2025年第一季度通过移动应用预订的间夜量占比为50%多，高于2024年第一季度的50%出头[106] - 2025年第一季度Booking.com替代住宿房产预订的间夜量占比约为37%，高于2024年第一季度的约36%[112] - 2025年第一季度房晚预订量3.19亿，同比增长7.2%[128] 平均每日房价（ADRs）变化 - 2025年第一季度全球平均每日房价（ADRs）按固定汇率计算比上一年约高1%，排除区域组合变化影响则同比增长约2%[104] 业务模式占比变化 - 2025年第一季度以商户模式产生的总预订量占比为67%，高于2024年第一季度的59%[107] 营销费用变化 - 2025年第一季度总营销费用为18亿美元，较2024年第一季度增长10%[108] - 2025年第一季度营销费用17.77亿美元，同比增长10.4%，占总预订额3.8%、总收入37.3%[136] 网站房产数量变化 - 截至2025年3月31日，Booking.com网站上约有410万处房产，高于2024年3月31日的约350万处[111] 转型计划相关情况 - 转型计划预计未来三年实现约4 - 4.5亿美元的年度运行率节省，相关重组成本和加速投资预计在未来两到三年产生，总计约为预期年度运行率节省的一倍[115] 营收相关数据变化 - 2025年第一季度总营收同比增长约8%，按固定汇率计算同比增长约10%[118] - 2025年全年房晚预订量预计增长4% - 6%，总预订额报告基础增长10% - 12%、固定货币基础增长6% - 8%，收入报告基础增长10% - 12%、固定货币基础增长6% - 8%，营业收入在报告和固定货币基础上均将增加[121] - 2025年第一季度商户收入29.18亿美元，同比增长22.2%；代理收入15.64亿美元，同比下降11.3%；广告及其他收入2.8亿美元，同比增长6.0%；总收入47.62亿美元，同比增长7.9%[133] - 截至2025年3月31日的三个月，公司总预订量同比增长7%，按固定汇率计算同比增长约10%[174] - 截至2025年3月31日的三个月，公司总收入同比增长8%，按固定汇率计算同比增长约10%[174] 数字服务税税率 - 数字服务税税率为相关司法管辖区认定收入的1.5% - 10%[116] 其他业务数据变化 - 2025年第一季度租车天数2200万，同比增长7.7%；机票预订量1600万，同比增长44.8%[128] - 2025年第一季度商户总预订额311.7亿美元，同比增长21.0%；代理总预订额155亿美元，同比下降12.8%；总预订额466.69亿美元，同比增长7.2%[129] - 2025年第一季度机票总预订额同比增长30%，租车总预订额同比增长5%[131] 各项费用占比及变化 - 2025年第一季度销售及其他费用7.02亿美元，同比增长3.4%，占总预订额1.5%、总收入14.7%[137] - 2025年第一季度人员费用6.93亿美元，同比下降16.1%，占总收入14.6%，员工人数从约2.4万增至2.45万[139] - 2025年第一季度信息技术费用2亿美元，同比增长7.1%，占总收入4.2%[141] - 2025年第一季度折旧和摊销费用1.54亿美元，同比增长13.1%，占总收入3.2%[142] 利息及股息相关数据变化 - 截至2025年3月31日的三个月，利息支出为6.49亿美元，较2024年的2.19亿美元增长196.8%；利息和股息收入为2.41亿美元，较2024年的2.43亿美元下降0.8%[144] 所得税相关数据变化 - 截至2025年3月31日的三个月，所得税费用为6300万美元，较2024年的1.61亿美元下降61.1%；所得税前收入占比从2024年的17.1%降至2025年的15.8%[147] 公司资金及负债情况 - 2025年3月31日，公司现金、现金等价物和投资共计161亿美元，其中约113亿美元由国际子公司持有[151] - 2025年3月31日，递延商户预订额为69亿美元，主要包括预计应付给旅游服务提供商的金额以及公司预计的未来佣金、利润和费用收入[152] - 公司的循环信贷额度最高为20亿美元，且符合最大杠杆比率契约[153] - 2025年3月31日，2025年5月到期的可转换优先票据公允价值为19亿美元[154] - 2025年3月31日，未偿还优先票据至到期日的累计利息为45亿美元，其中5.73亿美元将在未来十二个月内支付[155] - 2025年3月31日，公司非可撤销采购义务总计11亿美元，其中2.27亿美元将在未来十二个月内支付；租赁义务为7.37亿美元，其中1.62亿美元将在未来十二个月内支付[159] - 截至2025年3月31日，公司因美国《减税与就业法案》产生的剩余过渡税负债为4.86亿美元，将在未来两年内支付[160] 股权相关情况 - 2025年第一季度，董事会授权最高200亿美元的普通股回购计划；截至2025年3月31日，与董事会授权的股票回购计划相关的剩余授权总额为259亿美元；2025年4月，董事会宣布每股普通股现金股息为9.60美元，将于2025年6月30日支付[157] 股权投资公允价值假设影响 - 假设2025年3月31日公司对上市公司和私人实体的股权投资公允价值下降10%，将导致税前损失约5500万美元[175]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度房间夜数达3.19亿，同比增长超7%，略超此前预期上限，首次单季度超3亿 [4] - 第一季度收入48亿美元，同比增长8%，调整后EBITDA约11亿美元，同比增长21%，均超此前指引范围上限 [4][5] - 第一季度调整后每股收益同比增长22% [5] - 第一季度营销费用同比增长10%，占总预订量的3.8%，与预期相符 [26] - 第一季度销售及其他费用占总预订量的1.5%，略低于去年 [27] - 第一季度调整后固定运营费用同比下降3%，好于预期 [27] - 第一季度GAAP净利润为3.33亿美元，受可转换债券转换期权溢价的按市值计价调整和欧元债券外汇重估损失影响 [28] - 第一季度末现金及投资余额为161亿美元，较上季度末的167亿美元有所下降 [29] - 预计第二季度房间夜数增长4 - 6%，总预订量增长10 - 12%，收入增长10 - 12%，调整后EBITDA为21.5 - 22亿美元，同比增长16% [32][33] - 预计2025年全年按固定汇率计算，总预订量和收入实现中到高个位数增长，调整后每股收益实现低到中两位数增长，调整后EBITDA实现高个位数到低两位数增长，调整后EBITDA利润率同比扩大5 - 100个基点 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度替代住宿业务房间夜数增长12%，全球替代住宿房间夜数占比为37%，较去年第一季度提高1个百分点 [22] - 第一季度Booking.com和Agoda平台预订机票超1600万张，同比增长45% [23] - 第一季度景点门票预订量同比增长92% [23] - 第一季度连接旅行交易同比增长35%，占Booking.com总交易的高个位数百分比 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度欧洲和亚洲房间夜数实现高个位数增长，其他地区实现低两位数增长，美国实现低个位数增长 [18] - 第一季度美国入境旅游趋势有所缓和，特别是来自加拿大和欧洲的预订者，但其他旅游通道趋势有所改善，如从加拿大到墨西哥 [19] - 全球平均住宿时长同比增加，但美国平均住宿时长下降，美国高星级酒店比低星级酒店更具韧性 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进战略优先事项，包括增加替代住宿供应、提升Genius忠诚度计划、构建连接旅行愿景和进一步创新AI能力 [6] - 公司致力于成为平台上所有住宿物业的可靠和有价值的合作伙伴，通过提供增量旅游需求和开发支持这些业务成功的产品和功能来实现这一目标 [7] - 公司将继续利用AI技术为合作伙伴和旅行者提供更多价值，包括在Booking.com上使用生成式AI提供建议回复、开发AI合作伙伴助手等 [8] - 公司将继续扩大替代住宿业务，加强与旅行者的直接关系，增加平台忠诚度，通过Genius忠诚度计划连接更多旅行元素 [9][10][11] - 公司将继续推进连接旅行愿景，简化规划、预订和旅行体验，使其更加个性化、无缝和愉快 [12] - 公司将继续在多个面向消费者的用例中集成AI，包括智能过滤器、酒店问答和AI评论摘要等 [11] - 公司将继续与领先的生成式AI组织合作，参与OpenAI的Operator Agent、Microsoft的Copilot Actions Tool和Amazon的Alexa Plus等项目 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局良好感到满意，尽管近期地缘政治和宏观经济环境存在不确定性，但对旅游业的长期增长充满信心 [5][6] - 公司认为其全球多元化、充足的流动性、强劲的自由现金流和有效的执行历史使其能够应对环境的潜在变化 [6] - 公司将继续专注于可控因素，为旅行者和供应商合作伙伴创造价值，同时以有效和自律的方式管理运营 [6] 其他重要信息 - 公司预计转型计划将实现约3亿美元的年度运行率节省，其中约1.5亿美元预计在今年实现 [28] - 公司预计转型总成本约为4 - 4.5亿美元，与最终预期实现的运行率节省相似 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 旅行垂直特定代理的价值及与更广泛平台代理的比较 - 公司认为旅行垂直特定代理和更广泛平台代理都有其价值，公司与大型语言模型提供商合作，利用其优势，同时也在开发自己的窄领域生成式AI系统，以提供更个性化的服务 [39][40][41] 问题2: 地理多元化如何使预订受益，以及夏季旅游季节是否有向低成本替代方案或更短预订窗口的转变 - 公司表示全球需求稳定，尽管某些旅游通道的旅行偏好发生了变化，但公司的全球多元化业务能够帮助减轻特定国家的动态影响，同时抓住其他地方的增长机会 [44][45][46] 问题3: 景点业务的新战略以及自有网站上AI工具的产品路径 - 景点业务是连接旅行愿景的一部分，公司正在利用技术和数据来整合各个垂直领域，景点业务增长迅速，未来将继续发展 [53][57][58] - 自有网站上的AI工具仍处于早期阶段，需要时间来完善，但公司对其发展充满信心，相信随着时间的推移会越来越好 [60][61][63] 问题4: 是否根据旅行行为的变化调整投资重点，以及传统营销渠道实验的具体情况 - 公司目前没有根据旅行行为的变化调整投资重点，将继续推进转型计划和再投资项目，包括景点、广告、GenAI和金融科技等领域 [69][70] - 传统营销渠道的实验取得了成功，提高了绩效，但由于流量组合的变化，平均投资回报率略有下降，但排除组合因素后，绩效有所改善 [72][73] 问题5: 年度指导范围扩大的原因以及低投资回报率驱动增长的情况 - 公司扩大年度指导范围是因为尽管目前市场和需求稳定，但下半年存在很多不确定性，无法确定消费者信心和支出是否会受到影响 [80][81][82] - 低投资回报率驱动增长主要是由于社交媒体渠道的扩展和传统营销渠道的实验，这些渠道的投资回报率仍然具有吸引力，并且公司预计全年营销杠杆将继续扩大 [83][84][85] 问题6: 是否会在美国市场加大投入以获取份额，以及直接预订比例的长期上限和GenAI的影响 - 如果美国市场出现机会，公司将利用其优势获取份额，就像在替代住宿领域所做的那样 [90][91][92] - 直接预订比例不会达到100%，公司会根据投资回报率和成本来评估不同渠道的效果，GenAI可能会带来更多的客户供应，降低客户获取成本 [93][94][95] 问题7: 在美国宏观经济疲软的情况下，是否看到供应商的行为变化以及替代住宿与酒店ADR表现的差异 - 在美国宏观经济疲软的情况下，公司已经看到一些供应商需要额外的帮助来填补座位和房间，公司正在与他们建立合作关系，创造额外的需求 [100] - 替代住宿和酒店在经济上没有太大差异，公司在过去多个季度中，替代住宿业务的增长速度超过了传统住宿业务，且对ADR、EBITDA利润率等指标没有产生负面影响 [101][102][103] 问题8: 供应商参与Genius计划的情况，以及Genius计划在替代连接旅行垂直领域的应用和供应商参与度的变化 - Genius计划对消费者、供应商和公司都是双赢的，当市场疲软时，供应商会寻求不同的方式来获取增量需求，Genius计划可以帮助他们在不影响定价策略的情况下获得更多客户 [108][109][110] - 公司提供多种方式帮助供应商获取增量需求，包括移动费率、地理费率等，这些方式都是基于科学和数据的，能够有针对性地为供应商提供服务 [110][111][112]