市场表现 - 标普500和纳斯达克指数盘中创历史新高后回落 道指下跌204点(-046%) 标普500跌18点(-030%) 纳斯达克跌80点(-038%) 罗素2000跌13点(-061%) [1] - 贸易协议进展缓慢 未能推动市场继续上涨 二季度财报整体健康但非科技板块显露疲态 6月JOLTS职位空缺降至740万(前值修正为770万) [2] 美联储政策 - 预计美联储将维持425-450%利率不变(连续第五次会议) 部分委员可能反对鲍威尔的稳健策略并主张立即降息 当前失业率41% 通胀率27% [3] 企业财报 星巴克(SBUX) - Q3每股收益050美元大幅低于预期的065美元(含011美元一次性费用) 营收95亿美元超预期的93亿美元 [4] - 同店销售下降2%(预期-13%) 北美地区下降2% 中国增长2% 国际业务持平 股价盘后反弹超4% [5] Visa(V) - Q2每股收益298美元超预期的286美元(上年同期242美元) 营收102亿美元超预期的987亿美元 支付量同比增长8% 但股价盘后下跌3% [6] Booking Holdings(BKNG) - Q2每股收益5540美元远超预期的5059美元 营收68亿美元超预期的656亿美元 总预订额达467亿美元 维持全年营收指引 [7] 亿滋国际(MDLZ) - 可可价格上涨影响有机增长 每股收益073美元超预期 营收898亿美元超预期的888亿美元 股价持平(年内+16%) [8] 未来事件 - 周三将公布微软和Meta财报 另有福特、高通等约300家公司发布季报 [9] - ADP私营部门就业数据预计增加64K(前值-33K) Q2 GDP预计反弹至23%(Q1为-05%) 6月成屋签约销售预计增速放缓(前值+18%) [10]

公司业绩表现 - 季度每股收益55 4美元 超出Zacks共识预期50 91美元 同比增长32 22% [1] - 季度营收68亿美元 超出共识预期3 56% 同比增长16 04% [2] - 过去四个季度均超预期 最近两季度分别实现43 83%和8 82%的盈利惊喜 [1][2] 股价与市场表现 - 年初至今股价上涨14 3% 跑赢标普500指数8 6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将继续跑赢市场 [6] 未来业绩预期 - 下季度共识预期：营收86 9亿美元 EPS 95 9美元 [7] - 当前财年共识预期：营收258 6亿美元 EPS 219 5美元 [7] - 财报公布前盈利预测呈上调趋势 但需观察后续修正方向 [6][7] 行业比较 - 所属互联网电商行业在Zacks行业排名中位列前37% [8] - 行业头部50%企业的平均表现是尾部50%的2倍以上 [8] - 同业公司Etsy预计下季度营收6 48亿美元(同比持平) EPS 0 54美元(同比+31 7%) [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度客房预订量达3.09亿间夜，同比增长8%，超出预期上限[5] - 第二季度总预订额增长13%，收入增长16%，均超出预期范围[5] - 调整后EBITDA增长28%，调整后每股收益增长32%[6][32] - 外汇因素对增长率产生约4个百分点的有利影响[6] - 第二季度收入68亿美元，同比增长16%，超出预期4个百分点[29] - 收入占总预订额比例为14.5%，同比上升40个基点[30] - 自由现金流在第二季度受益于超过8亿美元营运资本变动[34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 替代住宿房源达840万套，同比增长8%[8] - 替代住宿客房预订量增长10%，超过核心酒店业务增速[8] - 替代住宿占全球客房预订量比例达37%，同比上升1个百分点[25] - 机票预订量达1600万张，同比增长44%[27] - 景点门票预订量同比增长超过100%[12] - 连接旅行交易量同比增长超过30%，占总交易量低两位数百分比[12] - Genius忠诚计划中二三级会员占比超过30%，贡献了booking.com超过50%的客房预订量[9] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲地区客房预订量实现低两位数增长[5][10] - 欧洲地区客房预订量实现高个位数增长[22] - 美国地区客房预订量实现低个位数增长，增速略有改善[5][23] - 中东地区事件影响全球6月增长约1%，第二季度整体影响约0.33个百分点[22] - 亚洲被视为长期最具增长潜力的市场，预计中期行业增速将保持高个位数[10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进连接旅行愿景，整合多旅行垂直领域[11] - 加大AI技术投入，包括Priceline的Penny助手和Kayak的AI功能[15] - 与OpenAI、微软、亚马逊等领先AI公司合作[17] - 扩大支付能力，简化合作伙伴体验[8] - 通过OpenTable与Chase Sapphire Reserve等建立新合作伙伴关系[18] - 实施转型计划，预计实现3.5-4.5亿美元年化成本节约[33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对全球休闲旅游的持久吸引力保持信心[3] - 亚洲长期前景乐观，公司在该地区采用双品牌战略[10] - 承认需要应对地缘政治和宏观经济不确定性[18] - 观察到美国消费者在支出方面更加谨慎[23] - 欧洲消费者继续优先考虑旅游支出[105] - 预计2025年全年总预订额和收入将实现低两位数增长，调整后EBITDA增长中双位数[40] 其他重要信息 - 直接预订占比达中60%区间，同比提升[26] - 移动应用预订占比达中50%区间，同比提升[26] - 第二季度末现金及投资余额达182亿美元[34] - 第二季度完成13亿美元股票回购和3亿美元股息支付[34] - 营销支出同比增长10%，占总预订额比例有所改善[31] 问答环节所有的提问和回答 问题：亚洲市场表现及LLM影响 - 亚洲整体表现良好，中国出境业务不及预期但入境业务表现不错[45][46] - LLM技术仍处于早期阶段，但为公司提供了服务旅行者和合作伙伴的新机会[49] - 直接渠道占比已提升至中60%区间，社交媒体支出同比增长25%[51][53] - 与ChatGPT等平台合作，被列为关键合作伙伴[54] 问题：美国增长举措及GenAI技术障碍 - 通过产品、供应、营销等多方面小举措逐步提升美国市场份额[59][60] - 美国高端消费者表现强劲，低端消费更为谨慎[104] - GenAI技术需逐步完善，自然语言搜索等初期应用已显现积极效果[64][66] 问题：三季度展望及替代住宿趋势 - 三季度面临去年同期高基数，8-9月增长压力较大[74] - 替代住宿增长快于传统住宿，房源达行业领先者的75%[77][78] - 长期将通过AI整合各类住宿选择，提供更个性化体验[80][82] 问题：连接旅行投资及广告业务 - 连接旅行需持续投资各垂直领域，支付能力是关键支撑[86][95] - 广告业务收入同比增长11%，Kayak和战略投资推动增长[115] - 连接旅行带来更高客户忠诚度和经济效益[96][97] 问题：美国消费趋势及运营支出 - 美国高端消费者国际旅行支出增加，低端国内旅行更为谨慎[104] - 欧洲消费者预订提前且价格更高，亚洲需求持续改善[105][107] - 采取"双重纪律"策略平衡运营杠杆和再投资机会[125][126]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度客房夜数达3.09亿间，同比增长8%，超出预期上限2个百分点[5][21] - 第二季度总预订量增长13%，收入增长16%，均超出预期上限[5][28][29] - 调整后EBITDA增长28%，调整后每股收益增长32%[3][31][32] - 外汇因素对增长率产生约4个百分点的正面影响[5][36] - 自由现金流在第二季度受益于超过8亿美元营运资本变动[34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 替代住宿房源达840万处，同比增长8%，客房夜数增长10%，超过核心酒店业务[8][25] - 机票预订量增长44%，景点门票增长超过100%[12][27] - 连接旅行交易量同比增长30%，占booking.com总交易量的低两位数百分比[12] - Genius忠诚计划中2级和3级会员占比超过30%，贡献了约50%的客房夜数[9][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲地区客房夜数实现低两位数增长，是增长最快的区域[5][10][22] - 欧洲地区客房夜数增长高个位数，美国增长低个位数[22][23] - 中东地区事件影响全球增长约0.33个百分点[21][22] - 加拿大至墨西哥和欧洲至亚洲的旅行走廊增长强劲[24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进连接旅行愿景，整合住宿、机票、景点等多旅行垂直领域[11][12][85] - 加速AI能力建设，包括Priceline的Penny助手、Kayak的AI测试实验室等[13][14][16] - 与OpenAI、微软、亚马逊等领先AI公司合作[17] - 支付能力作为战略基础，为合作伙伴和旅行者创造价值[90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对亚洲长期前景保持乐观，预计中期行业增长率将保持高个位数[10][46] - 美国消费者支出趋于谨慎，表现为ADR下降、停留时间和预订窗口缩短[23][97] - 欧洲消费者继续优先考虑旅行支出，预订提前且价格高于去年同期[98] - 地缘政治和宏观经济不确定性仍是潜在风险因素[35][38] 其他重要信息 - 移动应用预订占比达中50%范围，直接渠道占比达中60%范围[26] - 转型计划预计实现3.5亿至4.5亿美元年化成本节约[33] - 期末现金及投资余额达182亿美元，季度内回购13亿美元股票[34] - 广告收入同比增长11%，Kayak和战略投资表现良好[108] 问答环节所有的提问和回答 亚洲市场表现 - 不披露单个国家数据，但中国出境业务表现低于预期，入境业务表现良好[45][46] 大语言模型(LLMs)影响 - 目前对渠道多元化影响尚早，直接渠道占比已从低60%升至中60%[50][51][52] - 与ChatGPT等合作，被列为关键合作伙伴[53] 美国市场增长举措 - 通过产品、供应、营销等多方面小举措逐步获取市场份额[58][59] - 高端消费者表现强劲，低端消费者更为谨慎[97] GenAI技术障碍 - 需结合个性化数据和专有数据提供更优服务[63][64][66] - 自然语言搜索已上线并表现良好[114] 连接旅行投资重点 - 需持续扩大各垂直领域库存，特别是机票和景点[83][84] - 支付能力和经济效益是关键支撑[90][91] 第四季度展望 - 2024年四季度增长受低基数影响，2025年将面临更高比较[104][105] 运营支出趋势 - 采取"双重纪律"策略，平衡运营杠杆和再投资[118][119][120]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度公司总收入同比增长16%，按固定汇率计算增长12%，汇率波动对营业利润率影响有限[122] - 2025年第二季度总营收同比增长16.0%至67.98亿美元，其中商户收入增长29.3%至44.57亿美元，代理收入下降4.7%至20.44亿美元[137] - 截至2025年6月30日的三个月和六个月，公司总收入同比增长分别为16%和13%，按固定汇率计算分别为12%和11%[174] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度营销费用达21亿美元，同比增长10%，主要因旅游需求增长及营销投入增加[113] - 2025年第二季度营销费用同比增长10.3%至21.39亿美元，占总营收比例从33.1%降至31.5%[140] - 2025年第二季度人员支出同比增长11.0%至8.96亿美元，员工总数增长3%至24,800人[143] - 2025年第二季度一般及行政费用同比激增77.6%至1.99亿美元，主要因2024年西班牙竞争监管机构罚款拨备减少的影响[144] - 2025年第二季度销售及其他费用同比增长9.8%至8.99亿美元，其中商户交易成本增加1.09亿美元[142] - 信息技术支出在2025年第二季度同比增长19.6%至2.19亿美元，占总收入的3.2%[145] - 折旧和摊销费用在2025年第二季度同比增长10.9%至1.58亿美元，占总收入的2.3%[146] - 利息支出在2025年第二季度同比增长58.6%至4.18亿美元，主要由于可转换优先票据的债务折扣摊销[148] - 利息和股息收入在2025年第二季度同比下降20.1%至2.34亿美元，主要由于利率下降[148] - 所得税费用在2025年第二季度同比下降47.9%至2.09亿美元，占税前收入的18.9%[151] 各业务线表现 - 2025年第二季度房间夜数同比增长7.7%至3.09亿间，租车天数增长9.0%至2400万天，机票预订量增长44.2%至1600万张[131] - 2025年上半年总预订量同比增长9.9%至934.06亿美元，其中商户预订量增长23.0%至634.74亿美元，代理预订量下降10.3%至299.31亿美元[132] - 2025年第二季度机票总预订量同比增长33%，租车总预订量增长13%[135] - 2025年第二季度商户模式总预订量占比达69%，高于2024年同期的62%[112] - 2025年第二季度替代住宿（如民宿）间夜量占比提升至37%，高于2024年同期的36%[116] 各地区表现 - 2024年全球间夜量同比增长9%，主要受欧洲和亚洲健康旅游需求推动[104] - 2025年第二季度全球间夜量同比增长8%，增速高于第一季度的7%，主要得益于亚洲市场的增长[104] - 2025年第二季度全球平均每日房价（ADR）按固定汇率计算同比下降1%，受美国和亚洲地区ADR下降及区域间夜量结构变化影响[109] 平台和房源表现 - 截至2025年6月30日，Booking.com平台房源总数达430万处，较2024年同期的380万处增长[115] - 移动端预订间夜量占比从2024年的低50%区间升至2025年的中50%区间，且移动端直接预订比例更高[111] 管理层讨论和指引 - 2025年上半年组织变革计划（Transformation Program）已实现5000万美元成本节约，预计未来三年年化节约4亿至4.5亿美元[119] - 公司计划在2025年8月赎回15亿美元的4.625%优先票据[156] - 截至2025年6月30日，公司剩余股票回购授权为246亿美元[158] 现金流和投资 - 2025年上半年经营活动产生的净现金为64.84亿美元，主要由于净收入12亿美元和非现金项目调整22亿美元的有利影响[166] - 截至2025年6月30日，公司持有182亿美元现金及等价物和投资，其中137亿美元由国际子公司持有[153] - 递延商户预订金额为91亿美元，主要包括预付旅行款项和未来佣金收入[154] - 公司投资于公开交易公司和私营实体的权益证券，若公允价值下降10%，税前将导致约5500万美元的净收入损失[175] 财务风险 - 利率每下降100个基点（1.0%），公司未偿还债务的公允价值将增加约12亿美元[173] - 公司面临外汇汇率波动风险，主要涉及欧元和英镑对美元的折算[174] 其他财务数据 - 2025年9月30日年度商誉减值测试显示未发生减值[126] - 公司无形资产和商誉主要来自对OpenTable、KAYAK和Getaroom的收购[125]

Booking二季度营收68.0亿美元，分析师预期65.5亿美元。 ...

公司基本信息 - 公司注册地为美国特拉华州，总部位于康涅狄格州诺沃克市，邮编06854[2] - 公司在纳斯达克全球精选市场上市，普通股票代码为BKNG，票面价值每股0.008美元[5] 财务报告概述 - Booking Holdings Inc 于2025年7月29日公布了截至2025年6月30日的第二季度财务业绩[6] - 财务报告包含截至2025年6月30日的合并资产负债表、截至2025年6月30日的三个月和六个月的合并运营报表以及六个月的合并现金流量表[6] - 公司首席财务官Ewout L Steenbergen于2025年7月29日签署了该报告[12] 债务信息 - 公司发行了多种利率的优先票据，包括2026年到期的4.000%票据、2027年到期的1.800%票据等[5]

土地供应优化 - 地价测算调整允许高品质住宅增量成本加计至土地价格测算 合理确定基准地价修正系数 全面降低房企拿地成本 [3] - 闲置土地盘活通过专项债收购 依法收回闲置超2年土地 允许土地置换 探索地票试点 [3] 项目开发支持 - 用地性质灵活调整允许商业用地合规调整为住宅 降低商住混合用地商业配比 [4] - 配套设施同步建设新出让地块同步推进道路管网建设 提前明确学区过渡或新建计划 [4] - 高品质住宅预售门槛降至工程正负零 装配式比例弹性执行 全装修可改为毛坯+定制化 推行分阶段联合验收 [4] 提升得房率和住房获得感 - 优化容积率计算阳台进深≤2米部分按50%计容 地坪抬高及配套不计容 [5] - 开发企业销售时阳台按一半面积计价销售 [6] 金融支持 - 建立房企白名单落实应贷尽贷 主办银行优先获得公积金归集维修资金存放资格 [7] - 二套住宅公积金贷款首付比例降至20% 首套房5年以上贷款利率降至2.6% 高层次人才多子女家庭最高可贷160万 [7] - 推出三低一宽青年住房贷 推广按揭+装修贷组合家装贷最高可申请300万元 [7] 购房补贴 - 首套住房140㎡及以下契税1% 以上1.5% 二套140㎡及以下1% 以上2% 转让自用房5年以上家庭唯一生活用房免征个税 [8] - 大学生求职享14天免费住宿 博士免2年人才公寓租金 人才购房补贴最高博士26万硕士10万本科5万专科2万 [8] - 卖旧买新补贴新房总价0.3%最高1万 国企收购旧房抵扣新房款 计划收购存量房二手房1500套作保障房长租房 [8] 存量盘活 - 允许国企降价促销 闲置房产可改造为长租公寓或民宿 [9] - 支持老旧小区自主更新 利用小区土地补齐公共服务设施 支持成套化改造老旧电梯更新 [9] - 推进片区综合更新改造 推行房票安置 鼓励金融机构强化信贷支持 [9] 市场规范 - 住宅销售强制公示套内面积+建筑面积 公开房价+装修成本明细 [10] - 销售前完成物业招标 物业公司参与施工建设监督 [11] 行政服务 - 推行开工联合报装联合验收商品房交易高效集成 用好三全服务机制解决企业项目问题 [12]

公司财务发布 - 公司将于2025年7月29日美国东部时间下午4点左右发布2025年第二季度财务业绩 报告将通过公司投资者关系网站发布 [1] - 公司计划在2025年7月29日美国东部时间下午4:30举行电话会议讨论第二季度财务业绩 会议将通过公司投资者关系网站进行网络直播 音频回放将在网站上保留7天 [2] 公司概况 - 公司是全球领先的在线旅游及相关服务提供商 业务覆盖超过220个国家和地区 [2] - 公司旗下拥有五个主要消费者品牌：Bookingcom Priceline Agoda KAYAK和OpenTable [2] - 公司的使命是让每个人都能更轻松地体验世界 [2]

业绩发布日程 - 周一美股盘后铿腾电子发布业绩报告 [1] - 周二欧股盘前斯泰兰蒂斯Stellantis和阿斯利康发布业绩报告 [1] - 周二美股盘前波音、联合健康、宝洁发布业绩报告 [1] - 周二美股盘后Visa、Booking、星巴克发布业绩报告 [1] - 周三美股盘后微软、Meta Platforms、高通、Arm控股、拉姆研究、Robinhood、福特汽车发布业绩报告 [1] - 周四美股盘前万事达卡发布业绩报告 [1] - 周四美股盘后苹果、亚马逊、MicroStrategy、Coinbase、科磊发布业绩报告 [1] - 周五美股盘前埃克森美孚、雪佛龙、再生元制药发布业绩报告 [1]