文章核心观点 - 寻找表现优于同行的汽车-轮胎-卡车类股票可关注蓝鸟公司和通用汽车公司 [1][7] 行业情况 - 汽车-轮胎-卡车板块包含108家公司，在Zacks板块排名中位列第16 [2] - 汽车-国内行业包含20只个股，在Zacks行业排名中位列第61，今年以来平均下跌23.9% [6] 蓝鸟公司情况 - 蓝鸟公司属于汽车-轮胎-卡车板块和汽车-国内行业，目前Zacks评级为1（强力买入） [2][3][6] - 过去一个季度，蓝鸟公司全年盈利的Zacks共识预期上调10.8%，显示分析师情绪改善，盈利前景增强 [4] - 今年以来，蓝鸟公司股价上涨约96.5%，跑赢汽车-轮胎-卡车板块整体（平均-13.3%）和汽车-国内行业 [4][6] 通用汽车公司情况 - 通用汽车公司属于汽车-轮胎-卡车板块和汽车-国内行业，目前Zacks评级为2（买入） [5][6] - 过去三个月，通用汽车公司当前年度的共识每股收益预期上调4.4% [5] - 今年以来，通用汽车公司股价上涨26.6%，跑赢汽车-轮胎-卡车板块整体 [5]

文章核心观点 - 蓝鸟公司（Blue Bird）股价过去一个月上涨54.8%，创52周新高，自年初以来涨幅达96.5%，表现远超行业 公司有望凭借良好的盈利表现和Zacks排名继续上涨 [1] 股价表现 - 蓝鸟公司股价过去一个月上涨54.8%，上一交易日触及52周新高54.26美元 自年初以来，公司股价涨幅达96.5%，而Zacks汽车-轮胎-卡车板块下跌13.3%，Zacks美国汽车行业下跌23.9% [1] 业绩驱动因素 - 公司过去四个季度均未低于盈利共识预期 2024年5月8日的财报显示，每股收益（EPS）为0.89美元，高于共识预期的0.43美元，营收超出共识预期9.81% [2] 盈利预期 - 当前财年，公司预计每股收益2.73美元，营收13.3亿美元，EPS同比变化155.14%，营收同比变化17.29% 下一财年，预计每股收益2.90美元，营收15亿美元，同比变化分别为6.35%和12.9% [3] 估值指标 - 蓝鸟公司的价值评分为C，增长和动量评分分别为A和D，综合VGM评分为B 公司当前股价是当前财年EPS预期的19.4倍，高于同行行业平均的13.1倍 基于过去现金流，股价是同行平均的35.1倍，PEG比率为0.39 [6][7] Zacks排名 - 蓝鸟公司目前Zacks排名为1（强力买入），因其盈利预期上升 建议投资者选择Zacks排名为1（强力买入）或2（买入）且风格评分为A或B的股票，蓝鸟公司符合要求 [8] 行业竞争对比 - 行业同行通用汽车公司（General Motors）Zacks排名为2（买入），价值评分为A，增长评分为C，动量评分为B 上季度盈利强劲，超出共识预期25.96%，当前财年预计每股收益9.40美元，营收1747.2亿美元 过去一个月股价上涨7.1%，远期市盈率为4.84倍，市现率为2.33倍 [9][10] 行业趋势 - 美国汽车行业处于所有行业的前25%，为蓝鸟公司和通用汽车公司提供了有利的行业环境 [11]

文章核心观点 - 近期Zacks美国汽车行业前景受多种因素影响，虽车辆和电动汽车销量预计增长但增速放缓，行业面临成本、市场等挑战，不过行业排名显示前景乐观，推荐通用汽车和蓝鸟公司两只股票 [1][2] 行业概述 - Zacks美国汽车行业包括全球从事车辆设计、制造和零售的公司，涵盖多种类型车辆，行业具有高度消费周期性且处于创新前沿，部分公司有发动机和变速器工厂并开展研发测试 [3] 关键因素 车辆销售增长减速 - 2024年第一季度美国新车销量增长5.1%，季节性调整后年率为1540万辆，同比增长2.7%，预计2024年车辆销售将增长，但通胀、高借贷成本和宏观环境不确定将影响购买决策，使增速低于2023年 [4] 制造成本动态 - 2023年UAW协议将提高所有汽车制造商的劳动力成本，通用汽车和福特预计在四年协议期内成本增加约90亿美元，不过自疫情高峰以来，多数非劳动力投入成本下降，2024年UAW合同的两位数工资增长将增加总成本，抵消部分投入成本下降的节省 [5] 库存充足促进销售但挤压利润 - 疫情后供应链中断显著缓解，新车库存明显恢复，3月库存水平约达170万辆，较2月增长4.2%，较2023年3月增长39%，库存过剩促使增加消费者激励和折扣，虽解决了 affordability问题，但影响车辆平均售价，挤压了公司利润率 [6] 电动出行格局 - 美国电动汽车销售增长减速，2024年第一季度销量占比7.3%，低于2023年第四季度，不过Cox Automotive预计2024年销量同比增长，年底市场份额达10%，需新车型、激励措施等推动销售，经销商需付出更多努力 [7] Zacks行业排名 - Zacks美国汽车行业是Zacks汽车-轮胎-卡车板块的一部分，目前排名第80，处于250个Zacks行业的前32%，行业排名显示近期前景乐观，因成分公司整体盈利前景积极，分析师对其盈利增长潜力信心增强 [8][9][10] 行业表现与估值 行业表现落后 - 过去一年，美国汽车行业表现逊于Zacks标准普尔500综合指数和该板块，行业下跌约6%，而标准普尔500指数上涨26.5%，板块上涨4.3% [11] 行业当前估值 - 基于过去12个月企业价值与EBITDA比率，行业目前估值为19.08倍，高于标准普尔500指数的14.4倍和板块的13.83倍，过去五年行业估值最高达61.04倍，最低为9.69倍，中位数为23.02倍 [13] 推荐股票 蓝鸟公司 - 是校车及相关零部件的知名制造商，在替代能源领域领先，市场需求强劲，订单积压约5900辆，价值约8.5亿美元，产品改进等举措推动其成功，债务可控且流动性充足 [15] - 2024财年上半年定价、电动汽车组合和零部件销售显著改善，促使公司上调全年预测，预计2024财年收入在12.7 - 13.2亿美元之间，调整后EBITDA在1.45 - 1.65亿美元之间 [16] - 目前Zacks评级为1（强力买入），2024和2025财年每股收益预计同比增长140%和2%，过去七天共识预测分别上调46美分和41美分，过去四个季度均超预期，平均惊喜率为92.4% [17] 通用汽车 - 是全球最大的汽车制造商之一，2023年在美国汽车市场份额最大，为16.2%，电动汽车和内燃机汽车产品组合有吸引力，皮卡和全尺寸SUV需求强劲，热门品牌推动营收增长，电池模块生产在过去六个月激增300%，流动性状况良好，投资者友好举措增强信心 [19] - 受市场优势、成本降低和电动汽车业务改善推动，公司上调2024年预测，预计调整后EBIT在125 - 145亿美元之间，调整后每股收益在9 - 10美元之间，调整后汽车自由现金流在85 - 105亿美元之间 [20] - 目前Zacks评级为2（买入），2024年销售额和收益预计同比增长1.7%和22.4%，过去30天2024和2025年每股收益共识预测分别上调32美分和29美分，过去四个季度均超预期，平均惊喜率为18% [21]

文章核心观点 - 蓝鸟公司（Blue Bird）校车销售盈利超预期，投资者关注，财报发布后股价飙升，公司运营和发展态势良好 [1][8] 公司概况 - 蓝鸟是近百年历史的校车制造商，超2万辆车在路上行驶 [2] 财务表现 - 截至3月30日的第二财季，公司每股收益0.89美元，营收3.459亿美元，轻松超过华尔街预期，营收同比增长15%，净利润同比增长37%至2600万美元，虽该季度少卖50辆车 [3] - 财报发布后，公司将全年营收指引从11.5亿 - 12.5亿美元上调至12.75亿 - 13.15亿美元，华尔街预期销售额为12.5亿美元 [5] 公司运营 - 公司处于多年运营精简和提效计划中，本季度末积压订单超5900辆，而刚结束的季度交付2254辆 [6] - 公司在应对替代动力校车潜在冲击方面取得进展，积压订单中有约500辆电动校车，得益于2023年美国环保署近10亿美元绿色巴士资助项目 [7] 管理层表态 - 首席执行官菲尔·霍洛克称团队执行超计划，改善运营和产量，推动新订单增长，扩大替代动力巴士领先地位 [4]

文章核心观点 - 尽管“五月卖出离场”适用于很多投资者，当前股市涨势降温且宏观经济报告不佳，但市场仍存在五月及以后能带来收益的机会，推荐七只五月值得买入的股票 [1][2][3] 各公司情况 佩尔多西奥教育（PRDO） - 提供高等教育服务，业务小众，虽监管环境不利，但基本面有吸引力，正建立企业合作并提供人工智能和机器学习支持的专业课程，国际学生未来将推动增长 [4] - 现金储备达6.42亿美元，债务仅2300万美元，股息收益率1.84%，近期股价因营收和每股收益超预期涨至近24美元，过去一年股价翻倍 [5] 理想汽车（LI） - 是市场上最全面的股票之一，也是最佳电动汽车股票，虽近期有小波动，但增长良好、利润率为正且稀释程度低 [7] - 2023年第四季度营收增长136.4%，毛利率13.6%，在中国多地销量超特斯拉和比亚迪，分析师预计2024 - 2026年每股收益从1.8美元涨至3.2美元，2024年营收增长53%，估值有吸引力 [8] 蓝鸟巴士（BLBD） - 以校车业务闻名，市场份额30%，向电动巴士转型将获补贴，虽增长预计会放缓，但作为本土公司应获更高溢价 [9] - 积压订单超5000辆，2024年第一季度电动巴士销量同比增长124%，过去一年股价涨91%，营收同比增长35%，5月8日将公布业绩，若持续超预期有望获三位数回报 [10] 富图纳银矿（FSM） - 是一家加拿大银矿公司，业务遍布全球，还开采黄金、铅和锌，过去几年增长良好，股价有波动 [12] - 2024年第一季度收益出色，净利润2670万美元，运营现金流8430万美元，部分矿山表现良好，还进行了350万美元的回购计划，年初至今股价涨28%，若金银价格上涨有望进一步上涨 [13] 简富控股（JAMF） - 是一家专注于苹果企业管理的软件公司，盈利且营收两位数增长，但估值较低，产品需求健康，营收持续稳定增长 [14] - 分析师预计2024年每股收益增长76%，2025年增长53%，管理层指引保守，未来超预期表现可能带来显著收益，当前被低估 [15] 斯凯奇（SKX） - 是一家鞋类公司，近期季度增长显著，过去一年股价涨27%，未来每股收益将持续增长 [16] - 分析师预计2024 - 2028年每股收益从4.2美元涨至7.3美元，营收低两位数增长，三年每股收益增长率（剔除非经常性项目）达74%，优于90%的同行 [17] EZCorp（EZPW） - 经营美国和拉丁美洲的当铺业务，疫情后股价稳定且盈利情况良好 [19] - 三年每股收益增长率为55%，优于87%的同行，虽当前估值略高，但预计未来增长将匹配估值，过去一年股价涨13% [20]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度创下历史最高收入346百万美元,同比增长15% [13] - 第二季度调整后EBITDA为4600万美元,同比增长25百万美元,几乎翻倍,远超公司之前给出的2500万-3500万美元的指引区间 [14] - 第二季度调整后自由现金流为5400万美元,同比增长3000万美元 [14] - 公司第二季度毛利率为18.4%,同比提高6.5个百分点 [32] - 第二季度调整后净收益为2900万美元,同比增加2100万美元 [33] - 第二季度调整后每股收益为0.89美元,同比增加0.62美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第二季度销售2,254辆校车,略低于去年同期,但销售收入增长15%至3.18亿美元,主要得益于平均售价上涨19%至14.1万美元 [30] - 第二季度零部件销售收入为2800万美元,同比增长6% [30] - 电动校车销量在第二季度创下新高,达210辆,同比增长55% [31] - 公司第二季度备受欢迎的替代动力车型(包括电动和丙烷动力)占总销量的55% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司第二季度末订单量达5,900辆,同比增长近30%,价值约8.5亿美元 [15] - 第二季度新接订单量超过当期销量60%,去年同期仅为20% [15] - 公司第二季度末电动校车订单量约500辆,占总订单量的8%,价值约1.55亿美元 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资升级生产设施、实施精益制造流程,并大幅增加工程研发投入,以支持未来2-3年内推出的多个新产品项目 [40][41][42] - 公司已将长期EBITDA目标从12%以上提高到14%以上,并计划在未来几年内实现13%的EBITDA利润率 [48][49] - 公司预计2027年新排放标准的实施将进一步推动替代动力车型需求 [111] - 公司认为电动校车是其主攻方向,校车行业的使用特点非常适合电动化 [62][111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示供应链挑战虽然仍在,但正在逐步缓解,有望在今年下半年及以后进一步改善 [88][89] - 管理层对公司未来前景充满信心,认为订单强劲、联邦和州政府支持电动化、以及公司自身实现的盈利能力提升,都将为公司未来发展带来有利推动 [111][112] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mike Shlisky 提问** 询问公司在第二季度能够保持相对稳定的销量表现,是否得益于更好地管理供应链挑战,或者竞争对手也面临其他问题 [85] **Razvan Radulescu 回答** 公司专注于自身的交付,尽管仍有一些供应链瓶颈,但总体上还是保持了较好的生产节奏。至于竞争对手的情况,公司无法评论 [86][87] 问题2 **Chris Pierce 提问** 询问公司大幅增加工程研发投入的原因,是否与新产品开发或现有产品迭代有关,以及对利润的影响 [95] **Phil Horlock 回答** 公司的工程投入包括推出新功能特性、满足2027年排放标准要求,以及对现有产品进行一些外观和功能上的改进。这些投入既是为了应对监管变化,也是为了给客户带来更多价值 [96][97][98][99] 问题3 **Chris Pierce 提问** 询问公司第二半年收入和利润指引偏谨慎的原因,是否与行业通常第二半年销量较旺有关 [105] **Razvan Radulescu 回答** 在疫情前,公司第二半年确实占全年约三分之二的销量。但近年由于供应链制约,公司的生产节奏已经相对平稳,不再存在明显的季节性。第二半年指引偏谨慎,主要是考虑到一些预期的成本压力因素 [106][107]

文章核心观点 - 蓝鸟公司（Blue Bird）本季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，股价年初至今涨幅优于标普500指数，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化；Workhorse Group尚未公布本季度财报，预计有亏损但营收同比增长 [1][3][4][11] 蓝鸟公司业绩情况 - 本季度每股收益0.89美元，超Zacks共识预期的0.43美元，去年同期为0.27美元，本季度盈利惊喜达106.98%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [1][2] - 上一季度实际每股收益0.91美元，预期0.36美元，盈利惊喜152.78% [2] - 截至2024年3月季度营收3.4592亿美元，超Zacks共识预期9.81%，去年同期为2.9981亿美元，过去四个季度有三次超共识营收预期 [3] 蓝鸟公司股价表现 - 年初至今股价上涨约37.7%，同期标普500指数上涨8.8% [4] 蓝鸟公司未来展望 - 股价短期走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利预期是判断股票未来走势的可靠指标，可关注盈利预测修正趋势，Zacks Rank是追踪工具 [5][6] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [7] - 下一季度共识每股收益预期为0.51美元，营收3.2亿美元；本财年共识每股收益预期为2.30美元，营收12.6亿美元 [8] 行业情况 - 蓝鸟公司所属的Zacks美国汽车行业目前排名在前25%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [9] Workhorse Group情况 - 尚未公布截至2024年3月季度财报，预计本季度每股亏损0.08美元，同比变化+46.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10][11] - 预计本季度营收300万美元，同比增长77.5% [11]

巴士业务销售情况 - 2023财年和2024财年新巴士订单保持强劲，2023财年销售超8500辆，2024财年上半年销售近4400辆[102] - 截至2023年9月30日和2024年3月30日，公司积压订单分别约为4600辆和5900辆[102] - 2024年第二季度巴士销售额增加4450万美元，增幅16.3%，平均单价提高18.8%，但预订量减少2.2%[156] - 截至2024年3月30日的六个月，巴士销售额增加1.247亿美元，增长25.6%，预订量增长2.9%，平均单价增长22.1%[187] 巴士业务毛利率情况 - 2023财年第一季度，供应商采购成本增加幅度超过巴士销售价格涨幅，后半年销售价格涨幅超过采购成本涨幅，巴士销售毛利率在2023财年下半年恢复到正常历史水平[117] 俄乌冲突影响 - 2022年2月24日俄乌冲突爆发，自2022财年起对公司运营、现金流和业绩产生重大负面影响，预计2024财年剩余时间及以后仍会产生不利影响[104][118] - 俄乌冲突导致石油供应中断，柴油价格自2022财年下半年以来一直居高不下，增加了公司的库存采购成本和货运成本[120] - 俄乌冲突增加了含橡胶和树脂等材料的零部件成本或减少了供应，进一步影响了汽车零部件全球供应链[121] 财务指标定义 - 公司使用非美国公认会计准则（non - GAAP）的财务指标，包括“调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）”、“调整后息税折旧摊销前利润率（Adjusted EBITDA Margin）”和“自由现金流（Free Cash Flow）”来评估业绩[108] - 调整后息税折旧摊销前利润率定义为调整后息税折旧摊销前利润占净销售额的百分比[110] 关键会计政策情况 - 公司高级管理层审查后确定，截至2024年3月30日的六个月内，关键会计政策无重大变化[123] 财报提交情况 - 公司2023财年10 - K表格于2023年12月11日提交给美国证券交易委员会（SEC）[99][116][123] 2024财年第二季度财务数据 - 2024财年第二季度净销售额为3.45915亿美元，2023财年同期为2.99814亿美元；毛利润为6363.9万美元，2023财年同期为3564.9万美元[132] - 2024财年第二季度零部件销售增长160万美元，增幅6.1%，主要归因于价格上涨、更高的交付量以及产品和渠道组合的轻微变化[133] - 2024财年第二季度商品销售总成本为2.823亿美元，较2023财年同期的2.642亿美元增加1810万美元，增幅6.9%；占净销售额的百分比从88.1%改善至81.6%[134] - 2024财年第二季度营业利润为3610万美元，较2023财年同期的1240万美元增加2360万美元，主要受毛利润增加2800万美元影响，部分被销售、一般和行政费用增加440万美元抵消[136] - 2024财年第二季度利息费用为280万美元，较2023财年同期的520万美元减少240万美元，降幅45.8%，主要归因于定期贷款利率从10.5%降至7.2%以及未偿还借款减少[137] - 2024财年第二季度其他费用净额为200万美元，较2023财年同期的30万美元增加160万美元，增幅475.4%[138] - 2024财年第二季度所得税费用为830万美元，2023财年同期为140万美元；2024年3月30日止三个月的有效税率为25.5%，与法定联邦所得税税率21%不同[140][141] - 2024财年第二季度调整后EBITDA为4575.1万美元，调整后EBITDA利润率为13.2%；2023财年同期调整后EBITDA为2108.8万美元，调整后EBITDA利润率为7.0%[143] 2024年3月30日止六个月财务数据 - 2024年3月30日止六个月巴士业务净销售额为6.11396亿美元，2023年同期为4.86721亿美元；零部件业务净销售额为5217.9万美元，2023年同期为4882.5万美元；总毛利润为1.27197亿美元，2023年同期为4310.6万美元[144] - 2024年3月30日止六个月巴士业务商品销售成本较2023年同期增加4320万美元，增幅9.2%，部分归因于预订单位增加2.9%以及每单位平均商品销售成本增加6.2%[145] - 2024年第二季度净销售额为3.459亿美元，较2023年同期增加4610万美元，增幅15.4%[155] - 2024年3月30日止六个月净销售额为6.636亿美元，较2023年同期增加1.28亿美元，增幅23.9%[166] - 2024年3月30日止六个月零部件销售额增加340万美元，增幅6.9%[167] - 2024年3月30日止六个月利息支出为640万美元，较2023年同期减少290万美元，降幅31.4%[168] - 2024年3月30日止六个月所得税费用为1670万美元，而2023年同期为所得税收益160万美元[171] - 2024年3月30日止六个月调整后EBITDA为9340万美元，占净销售额14.1%，较2023年同期增加7580万美元，增幅431.9%[173] - 截至2024年3月30日的六个月，商品销售总成本为5.364亿美元，较去年同期增加4390万美元，增长8.9%，占净销售额的比例从92.0%降至80.8%[188] - 2024财年上半年调整后EBITDA为9335.5万美元，利润率为14.1%，而2023财年同期分别为1755.2万美元和3.3%[190] 股权出售情况 - 2023年12月14日，公司达成承销协议，出售股东同意以每股25.10美元出售250万股普通股[148] - 2024年2月15日，公司达成承销协议，出售股东同意以每股32.90美元出售4042650股普通股[159] 信贷协议情况 - 公司于2023年11月17日签订2.5亿美元的五年期信贷协议，包括1亿美元定期贷款和1.5亿美元循环信贷[177][178] - 定期贷款每年需偿还本金的5.0%，剩余本金和循环信贷将于2028年11月17日到期偿还[194] - 信贷协议要求公司每季度末保持不高于3.00:1.00的TNLR和不低于1.20:1.00的固定费用覆盖率[197] 现金及现金流情况 - 截至2024年3月30日，公司拥有9310万美元可用现金，信贷额度下还有1.433亿美元可用于借款[191] - 截至2024年3月30日的六个月，经营活动提供的现金流量为5480万美元，较去年同期增加1010万美元[202] - 截至2024年3月30日的六个月，投资活动使用的现金流量为560万美元，较去年同期增加190万美元[204] - 截至2024年3月30日的六个月，融资活动使用的现金流量为3500万美元，较去年同期增加160万美元[205] - 2024年3月30日止六个月经营活动提供的净现金为54,771,000美元，2023年4月1日止六个月为44,716,000美元[206] - 2024年3月30日止六个月购置固定资产支付的现金为5,643,000美元，2023年4月1日止六个月为3,740,000美元[206] - 2024年3月30日止六个月自由现金流为49,128,000美元，2023年4月1日止六个月为40,976,000美元[206] - 2024年3月30日止六个月自由现金流比2023年4月1日止六个月高820万美元[206] - 2024年3月30日止六个月经营活动提供的净现金增加1010万美元[206] - 2024年3月30日止六个月购置固定资产支付的现金增加190万美元[206] 风险情况 - 公司的利率、商品或货币风险较2023财年10 - K表第二部分第7A项披露无重大变化[224] - 公司目前面临的法律诉讼预计不会对财务状况、流动性或经营成果产生重大不利影响[227] - 应考虑公司2023财年10 - K表第一部分第1A项讨论的风险因素[228] 交易安排情况 - 2024财年第二季度，公司董事或高管无人采用或终止“规则10b - 5 - 1交易安排”或“非规则10b - 5 - 1交易安排”，Philip Horlock先前披露的规则10b - 5 - 1交易计划到期[229]

净收入相关数据变化 - 2024财年第二季度净收入为2600万美元，较去年同期增加1890万美元[5] - 截至2024年3月30日的六个月净收入为5220万美元，较上年同期增加5630万美元[27] - 2024财年第二季度调整后净收入为2930万美元，较去年同期增加2070万美元[24] - 2024年3月30日止六个月调整后净收入为5896.1万美元；2023年4月1日止六个月为亏损117.3万美元[41] - 2024年第二季度净利润为2602.3万美元，较去年同期的713万美元增长264.98%；六个月净利润为5217.3万美元，去年同期亏损416.4万美元[47] - 2024年第二季度调整后净利润为2930万美元，较去年同期的2070万美元增长41.55%；六个月调整后净利润为5900万美元，较去年同期的6010万美元下降1.83%[55] 调整后EBITDA相关数据变化 - 调整后EBITDA为4580万美元，较去年同期增加2470万美元[6] - 公司将全年净收入指引提高至12.75 - 13.25亿美元，调整后EBITDA指引提高至1.45 - 1.65亿美元[2] - 2024财年调整后EBITDA指引提高至1.55亿美元，占收入的12%[21] - 长期调整后EBITDA利润率展望提高至14%以上[21] - 公司上调2024财年指引和长期展望，长期调整后EBITDA利润率目标为14%以上，对应约20亿美元营收[22][23] - 2024年3月30日止三个月调整后EBITDA为4575.1万美元，利润率为13.2%；2023年4月1日止三个月为2108.8万美元，利润率为7.0%[39] - 截至2024年3月30日的六个月调整后EBITDA为9340万美元，较上年同期增加7580万美元[28] - 2024年第二季度调整后EBITDA为4580万美元，较去年同期的2470万美元增长85.43%；六个月调整后EBITDA为9340万美元，较去年同期的7580万美元增长23.22%[55] - 公司将2024年全年调整后EBITDA财务指引提高至1.55亿美元，利润率为12%[56] 净销售额相关数据变化 - 截至2024年3月30日的六个月净销售额为6.636亿美元，较2023财年同期增加1.28亿美元，增幅23.9%[7] - 第二季度净销售额为3.46亿美元，增长15%，GAAP净收入为2600万美元，增加1900万美元[21] - 2024财年第二季度净销售额为3.459亿美元，同比增加4610万美元，增幅15.4%[23] - 2024年第二季度净销售额为3.45915亿美元，较去年同期的2.99814亿美元增长15.38%；六个月净销售额为6.63575亿美元，较去年同期的5.35546亿美元增长23.91%[47] 巴士销售业务数据变化 - 截至2024年3月30日的六个月巴士销售增加1.247亿美元，增幅25.6%，平均单价增加22.1%，预订数量增加2.9%[7] - 2024财年第二季度巴士销售增加4450万美元，每单位平均销售价格上涨18.8%，预订单位数量下降2.2%，2024财年第二季度预订2254辆，2023财年同期为2304辆[23] - 2024财年第二季度单位销量为2254辆，较去年同期减少50辆；六个月单位销量为4383辆，较去年同期增加122辆[55] 零部件销售业务数据变化 - 截至2024年3月30日的六个月零部件销售增加340万美元，增幅6.9%[7] - 2024财年第二季度零部件销售增加160万美元，增幅6.1%[23] 毛利润相关数据变化 - 截至2024年3月30日的六个月毛利润为1.272亿美元，较上一年同期增加8410万美元[8] - 2024年第二季度毛利润为6363.9万美元，较去年同期的3564.9万美元增长78.52%；六个月毛利润为1.27197亿美元，较去年同期的4310.6万美元增长195.08%[47] 调整后摊薄每股收益变化 - 2024年3月30日止三个月调整后摊薄每股收益为0.89美元；2023年4月1日止三个月为0.27美元[42] 总资产变化 - 截至2024年3月30日，公司总资产为4.56482亿美元，较2023年9月30日的4.17766亿美元增长9.27%[46] 商品销售成本变化 - 2024财年第二季度商品销售成本增加1810万美元，主要因库存成本增加，单位平均商品销售成本较2023财年第二季度高9.6%[58] 调整后EBITDA定义 - 调整后EBITDA定义为净收入或亏损在考虑利息收入、利息费用、所得税、折旧和摊销等项目前的金额，并对某些非现金费用或信贷进行调整[66] 现金流相关数据变化 - 2024年3月30日结束的三个月，经营活动提供的净现金为54,554,000美元，2023年4月1日结束的三个月为24,790,000美元[74] - 2024年3月30日结束的三个月，固定资产支付现金为2,739,000美元，2023年4月1日结束的三个月为2,594,000美元[74] - 2024年3月30日结束的三个月，自由现金流为51,815,000美元，2023年4月1日结束的三个月为22,196,000美元[74] - 2024年3月30日结束的三个月，运营转型计划支付现金为0美元，2023年4月1日结束的三个月为137,000美元[74] - 2024年3月30日结束的三个月，股东交易成本支付现金为1,933,000美元，2023年4月1日结束的三个月为743,000美元[74] - 2024年3月30日结束的三个月，其他项目支付现金为1,000美元，2023年4月1日结束的三个月为281,000美元[74] - 2024年3月30日结束的三个月，调整后自由现金流为53,747,000美元，2023年4月1日结束的三个月为23,357,000美元[74] - 2024年3月30日结束的六个月，经营活动提供的净现金为54,771,000美元，2023年4月1日结束的六个月为44,716,000美元[74] - 2024年3月30日结束的六个月，固定资产支付现金为5,643,000美元，2023年4月1日结束的六个月为3,740,000美元[74] - 2024年3月30日结束的六个月，自由现金流为49,128,000美元，2023年4月1日结束的六个月为40,976,000美元[74]

文章核心观点 - 蓝鸟公司已从困境反转故事转变为增长故事，分析师大幅提高其目标股价至每股85美元，并维持强烈买入评级 [3][51] 市场情况 - 美国校车市场规模大、成熟且不受周期性趋势影响，目前路上50万辆校车中有43%车龄超10年，需每10年更换一次 [4] - 蓝鸟公司与两家老牌竞争对手和一些新进入者竞争，正抢占老牌竞争对手的市场份额，新进入者未获显著销售进展 [4] - 动力系统市场细分中，柴油发动机仍是路上车队最大细分市场，但新销售越来越倾向于替代燃料，丙烷、汽油和电池电动巴士市场份额增加 [4] 公司进展 - 自上一篇文章发布五个月以来，蓝鸟公司股价上涨100%，2023年第四季度和2024年第一季度财报显示，公司在EPA政府计划内外业务均取得进展 [5] - 关键竞争对手退出丙烷和汽油校车市场，蓝鸟公司成为唯一参与者，其成本结构和资产负债表显著改善，上季度利润率和利润创历史新高 [5] 需求情况 - 有证据表明，向替代燃料的转变并非依赖政府资金，客户需求将推动销售增长 [8][9] - 2024年第一季度，蓝鸟公司收到洛杉矶联合学区180辆电动巴士订单，这是有史以来最大的电动巴士订单，且该订单不在EPA资助范围内 [10] - 为解决电动汽车前期成本高和充电基础设施投资大的问题，蓝鸟公司去年底与Generate Capital成立合资企业，提供电动巴士和充电基础设施的完整解决方案 [14] 替代燃料巴士 - 蓝鸟公司不仅生产电池电动巴士，还销售汽油和丙烷动力巴士，丙烷被视为超低排放燃料，受EPA项目资助 [16] - 蓝鸟公司在丙烷和汽油动力巴士领域一直占据主导地位，与福特和Roush CleanTech有独家合作，已为福特6.8L发动机供应超30000套丙烷和汽油系统 [17] - 蓝鸟公司首席执行官称，主要竞争对手IC Bus和Thomas Built可能已退出丙烷和汽油发动机市场，这将使蓝鸟公司市场份额不断增加 [17][20] 销售情况 - 2024年蓝鸟公司预计销售800辆电动巴士、1200辆丙烷/汽油巴士和6750辆柴油巴士，从长期来看，柴油巴士份额将持续下降，电动和丙烷/汽油巴士份额将增加 [22] 市场份额 - 上一篇文章中分析师认为Lion Electric有望获得显著市场份额，但未实现，该公司和其他供应商受到挤压，行业仍由三大公司主导 [23] - 随着IC Bus和Thomas Built退出丙烷和汽油市场，蓝鸟公司市场份额有望显著且持续提升，首席执行官预计市场份额达30%，分析师认为该数字低估了公司未来市场份额 [24][26] - 2023年第四季度，蓝鸟公司收入同比增长34.87%，而多数竞争对手收入收缩56.55%，表明其市场份额显著增加 [27] 业绩表现 - 蓝鸟公司业绩超出分析师预测，2023财年收入预测为11亿美元，实际为11.33亿美元，误差3% [31] - 公司成本控制出色，总运营费用为8700万美元，低于预测的1.05亿美元，改善17%，主要因SG&A费用低于预期 [32] - 第一季度毛利率创纪录达20%，较去年的3%增长570%，调整后EBITDA增长15%，巴士部门净运营改善超600万美元，零部件部门毛利润超目标110万美元 [32][33] - 库存比预测高18%，首席财务官表示正努力减少供应链挑战影响，营运资金增加抵消了运营产生的正现金流 [34] - 公司提供的中长期销售预测高于分析师原预测，通过两次提高销售价格显著改善了利润率 [35] - 2023年资本支出比预期低19%，但新指引显示未来将大幅增加，产能提升投资将增至三倍，并宣布对丙烷和汽油动力系统进行重大投资 [36] - 资产负债表改善，公司偿还大量债务，第一季度末现金达7700万美元，剩余债务重新协商，期限为五年且契约条件更宽松 [37] 数学模型 - 分析师更新数学模型，考虑营运资金增加等因素，使用首席执行官强调的资本支出，假设其为PP&E期初值的11%，折旧和摊销设定为三年平均的15% [38][39] - 在加权平均资本成本为2.48%、终端增长率为零的假设下，通过DCF模型计算得出公司公允价值为85美元 [40] 股份情况 - 蓝鸟公司2月授权6000万美元股票回购计划，管理层称因公司现金流强劲和现金状况改善 [41] - 机构持有蓝鸟公司83%股份，近期有抛售情况，美国证券2月出售400万股 [42] - 华尔街分析师对蓝鸟公司看法与分析师不同，目前预测股价上涨空间不到10%，目标价为38美元 [43] - Seeking Alpha量化系统最初评级为持有，现提升为强烈买入，反映公司盈利能力显著改善 [44] 风险情况 - 公司股价已上涨100%，华尔街认为上涨空间有限，若出现负面信息，股价可能回调 [45] - 最大风险涉及长期销售，政府五年支持提供了短期清晰度，但公司需发展不依赖赠款的销售业务 [46] 结论 - 蓝鸟公司已从困境反转转变为增长故事，能盈利生产巴士并提价而不影响销量 [48] - 公司管理层在多方面改善业务，资产负债表更稳健，成本结构优化使利润率显著提升 [49] - 公司在替代燃料市场份额增加，关键竞争对手退出丙烷和汽油发动机市场，产品质量高，正投资产品线、产能和员工队伍 [50] - 公司提供了更好的销售前瞻性指引和投资计划清晰度，盈利能力显著改善，利润率创历史新高，分析师更新模型后目标价为85美元，维持强烈买入评级 [51]