文章核心观点 - 市场预计巴拉德动力系统公司（BLDP）2023年第四季度营收增长但收益同比下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，该公司可能超预期盈利 [1] 分组1：业绩预期 - 公司预计在即将发布的报告中公布每股季度亏损0.13美元，同比变化为 -8.3% [2] - 预计营收为3433万美元，较去年同期增长67.5% [2] 分组2：预测指标 - 过去30天该季度的共识每股收益预期保持不变，反映了分析师对初始估计的重新评估 [3] - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计，预测实际收益与共识估计的偏差，正向ESP读数预测能力显著 [4] - 正向Earnings ESP结合Zacks Rank 1、2或3时，是盈利超预期的有力预测指标，组合股票近70%时间产生正向惊喜 [5] 分组3：巴拉德情况 - 公司最准确估计高于Zacks共识估计，Earnings ESP为 +12%，目前Zacks Rank为 3，可能超预期 [6] - 上一季度预计每股亏损0.13美元，实际亏损0.12美元，惊喜率 +7.69%，过去四个季度均超预期 [7] 分组4：投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期超盈利股票可增加成功几率，投资前应查看Earnings ESP和Zacks Rank [8] - 巴拉德是盈利超预期有力候选，但投资者决策前还应关注其他因素 [8]

公司业绩 - Ballard Power Systems将于2024年3月11日举行第四季度和全年2023年营运业绩审查电话会议[1] - 可通过拨打+1-604-638-5340接入现场电话会议，也可通过Ballard主页上的链接访问现场网络直播[2] 公司愿景 - Ballard Power Systems的愿景是为可持续的星球提供燃料电池动力，其零排放PEM燃料电池正在推动移动性电气化[3]

ChatGPT的AI技术应用 - ChatGPT是一款强大的AI聊天机器人，能够挖掘海量数据并找出趋势[1] - ChatGPT的股票预测结合了AI技术和氢能源未来发展趋势[3] Plug Power与亚马逊合作 - Plug Power是推动绿色能源革命的公司，其与亚马逊的合作将为亚马逊的设施提供大量绿色氢[5] Ballard Power Systems的合作项目 - Ballard Power Systems是氢燃料电池革命的先锋，与Solaris Bus & Coach的合作标志着欧洲向更绿色公共交通的转变[9] FuelCell Energy的环保解决方案 - FuelCell Energy通过其固体氧化平台推动氢股市场创新，与ExxonMobil的碳捕获项目展示了其对环保解决方案的承诺[17]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为27.6百万美元,同比增长30%,环比增长80% [42] - 毛利率为-10%,较上一季度改善12个百分点,主要得益于产品成本下降举措、规模效应以及存货计提减少 [43] - 经营费用为36.3百万美元,资本支出为7百万美元,现金消耗为34.1百万美元,较上年同期有所下降 [43][44] - 公司维持全年经营费用和资本支出指引,预计资本支出将落在指引下限 [45] - 公司现金余额为781百万美元,无债务 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公交车业务:欧洲市场Solaris订单大幅增加,已累计订单约350台,超过目前部署量的一倍 [20] - 卡车业务:与福特卡车合作供应欧洲市场重卡,客户Quantron在奥地利部署5台燃料电池轻卡 [21][22] - 铁路业务:第三季度收入同比增长9倍,主要来自CPKC订单 [23] - 海事业务:收入同比和环比均有增长,已超越2022年全年水平 [25] - 固定电源业务:收入略有下降,但看好数据中心备用电源、电动车充电、电网调频等应用 [26] - 新兴市场:收入小幅增长,主要来自客户First Mode的采购 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场:占公司年初至今收入的最大份额,订单和交付均保持强劲 [33] - 北美市场:第三季度收入占比最大,同比增长超过一倍,主要受公交车和铁路业务带动 [37] - 中国市场:整体燃料电池车市场持续低于政策目标,受地方政府资金紧张影响 [38][39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司进行产品组合梳理,将重点投资于核心的燃料电池堆和模块项目 [10] - 公司不再将Ballard Motive Solutions视为核心业务,将其进行重组并计提商誉和无形资产减值 [11][12][13][14][15] - 公司将专注于燃料电池堆和模块的成本降低、先进制造和规模化,以及客户体验 [9] - 公司在欧洲和北美市场保持领先地位,但面临来自丰田等新进入者的竞争 [50][51][54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好氢能在未来能源转型中的重要地位,特别是在运输领域的应用 [16][39][40] - 欧盟和美国政策支持为行业发展创造有利环境,有助于加速氢能和燃料电池的应用 [30][31][32][34][35][36] - 公司对2023年下半年收入占全年70%的预期保持信心 [29] - 公司将继续专注于成本控制和战略性投资,以实现长期价值创造 [8][46][47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Glen 提问** 询问公司在欧洲公交车市场的市场份额情况 [50] **Randy MacEwen 回答** 公司在欧洲公交车市场的安装量占比超过90%,但新订单市场份额约为75%-85% [51][52][53] 问题2 **Aaron MacNeil 提问** 询问公司实现毛利率盈亏平衡所需的收入水平,以及固定和可变成本的构成 [58][59][60] **Paul Dobson 回答** 公司预计2025年初季度实现毛利率盈亏平衡,需要覆盖约2800万美元的固定费用。公司正在通过提高收入和成本降低措施来实现这一目标 [59][60][61][62][63][64][65] 问题3 **Rob Brown 提问** 询问公司对美国公交车市场的看法和发展预期 [66][67] **Randy MacEwen 回答** 公司看好美国公交车市场的发展前景,认为未来5年将出现显著增长,主要得益于公交公司对燃料电池技术的认知提升以及基础设施建设成本优势 [67][68][69][70]

财务数据和关键指标变化 - 公司在Q2实现了毛利率的环比改善,从负30%提升到负20%,主要是由于产品组合变化和成本下降 [152][153][154][155][156][157] - 公司预计在Q3和Q4将实现收入增长和毛利率进一步扩大,但全年仍将保持负毛利,预计到2024年才能实现毛利率接近平衡 [157][158] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在客车、卡车、铁路和海事等各个垂直市场都取得了进展,获得了多个重要订单 [14][15][22][23] - 其中客车市场订单增长最快,公司预计未来12个月内将获得更多大规模客车订单 [14][15] - 卡车市场方面,公司与福特卡车达成合作,将为其开发氢燃料电池卡车平台,这是一个重要的战略合作 [17][18] - 铁路市场方面,公司获得了CPKC的后续订单,继续推进氢动力机车项目 [22] - 海事市场方面,公司看到短程集装箱船、内河货船等应用的兴趣增加,预计将在今年下半年获得订单 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司表示,由于美国和欧洲的氢能政策环境日益有利,加上中国市场的不确定性,公司正在加快本地化生产计划的评估和资本配置规划 [10][11] - 公司正在重新评估之前在中国的膜电极组件本地化计划,将优先考虑在美国和/或欧洲市场的扩产选择 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于商业化PEM燃料电池技术,在客车、卡车、铁路和海事等领域寻求最佳应用 [13] - 公司正在评估在美国、欧洲和中国三大市场的本地化生产计划,考虑因素包括政策支持、成本结构、氢气供给等 [32][33][34][35][36][37] - 公司认为,随着绿色氢气供给的快速增长,未来几年内将有助于推动公司各个垂直市场的发展 [55][56][57][58][59][60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司表示,美国和欧洲的氢能政策环境日益有利,但中国市场仍存在不确定性,这促使公司加快本地化生产计划的评估 [10][11] - 公司认为,随着绿色氢气供给的快速增长,将有助于推动公司各个垂直市场的发展,特别是客车、卡车等领域 [55][56][57][58][59][60][61] - 公司预计2023年下半年收入将实现环比增长,并将在年底拥有较为充足的12个月订单覆盖2024年收入 [27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Aaron MacNeil 提问** 关于公司在中国的膜电极组件本地化计划,公司是否在等待美国通过相关法规细则,以及这些法规对公司选择美国还是欧洲市场的影响有多大 [31] **Randy MacEwen 回答** 公司正在密切关注美国通过的相关法规,特别是绿氢的认定标准,同时也在评估各个市场的政策支持力度和制造成本等因素,预计年底前能够得出明确的结论 [32][33][34][35][36][37] 问题2 **Manav Gupta 提问** 公司与福特卡车的合作是否有机会在其他地区进一步扩大 [49] **Randy MacEwen 回答** 这是一个非常重要和令人兴奋的合作,未来有很大的扩展空间。公司有信心通过这个项目进一步巩固在卡车市场的地位 [50][51][52][53][54] 问题3 **Rupert Merer 提问** 如果公司在中国以外的市场进行膜电极组件的投资,中国合作伙伴威海重工是否还能参与其中 [65] **Randy MacEwen 回答** 公司仍然致力于中国市场,只是在投资时序上需要重新评估。威海重工是公司在中国客车和卡车市场的重要合作伙伴,双方的合作不会受到影响 [66][67][68][69]

总收入情况 - Ballard Power Systems在2023年第二季度实现总收入为1530万美元，同比下降27%[6] 业务收入情况 - 重型移动业务收入为850万美元，同比下降39%，主要受到公交车、卡车和铁路垂直领域收入下降的影响[6] - 固定收入为350万美元，同比下降6%，主要是由于欧洲固定电力发电燃料电池模块、堆、产品和服务销售下降，部分抵消了北美固定收入的增加[7] 订单情况 - 新订单金额为2510万美元，交付订单价值为1530万美元，导致第二季度订单积压达到约1.475亿美元，其中北美公交车、铁路和新兴市场垂直领域的订单增加推动了订单积压的增长[12] 财务状况 - 调整后的EBITDA为负3590万美元，与2022年第二季度的负3500万美元相比略有增加，主要是由于毛利率下降和现金运营成本增加[11] - Ballard Power Systems维持2023年总运营费用和资本支出的指导范围为135至155百万美元和40至60百万美元[14] - 现金及现金等价物为815.1百万美元，同比下降19%[14]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度公司实现收入1330万美元，约70%的收入来自重型动力应用 [17] - 产品收入占第一季度收入的比例超过70%，进一步巩固了公司向科技产品公司的战略转型 [17] - 第一季度总运营费用为3750万美元，资本支出为1160万美元，预计2023年剩余季度的支出水平大致持平 [19] - 第一季度末公司现金为8.64亿美元，无债务 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 巴士业务 - 季度收入环比和同比均有所增长，巴士订单积压较同期增长近30% [7] - 欧洲有近500辆燃料电池巴士的公开招标，预计在今年上半年结束，这些招标将推动该细分市场的后续订单活动，从2023年到2025年开始交付 [7] 卡车业务 - 该细分市场收入与上一时期基本持平，中国市场收入下降掩盖了中国以外卡车市场与2022年第一季度相比7倍的增长，本季度大部分收入来自欧洲燃料电池卡车市场机会 [8] - 预计2023年下半年和2024年该细分市场的收入活动将加速 [8] 铁路业务 - 成功向CP铁路交付了机车项目的模块，目前铁路客户的订单主要集中在2023年下半年，包括预计向西门子和Stadler的交付 [10] - 短期内，预计将从一家铁路客户获得一份有意义的后续订单 [10] 船舶业务 - 客户兴趣浓厚，预计今年将交付近500万美元订单积压中的大部分 [10] - 世界上第一艘液氢动力渡轮MF Hydra已在挪威投入客运服务，该渡轮由200千瓦燃料电池FC wave模块提供动力 [11] 固定电源业务 - 从固定电源客户处获得了一份3.6兆瓦的后续订单，这是固定电源客户积压订单增加25%的主要原因 [11] 新兴市场业务 - 该细分市场在2022年受益于奥迪技术服务合同，目前该合同已完成，这将对2023年的比较期构成不利因素 [12] - 与第四季度相比，积压订单增长了25%，这得益于非公路和物料搬运客户的订单 [12] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 是第一季度公司收入的最大地理贡献者，与2022年的地理收入细分一致，欧洲客户的订单也是公司订单积压和订单簿的最大组成部分，占第一季度末总订单积压的约62% [14] - 达成了替代燃料基础设施监管协议，到2030年将在欧盟主要高速公路和欧洲大城市每200公里安装一个加氢站，预计将建设656个站点，并获得欧盟资金支持 [13] 美国市场 - 2022年的重大政策公告将在今年和明年开始产生实际影响，包括第三季度的氢枢纽选择和低/无资金奖励，联邦政府机构正在敲定IRA法案的实施细则，加州最近宣布了先进清洁车队政策 [14] - 第一季度从新投产的俄勒冈工厂发运了首个FC move HD Plus模块，该额外的模块组装能力将有助于公司更好地服务美国市场，并使客户能够利用具有“购买美国货”条款的联邦资助计划 [16] 中国市场 - 2023年第一季度中国燃料电池电动汽车的销售 volume同比下降，潍柴 - 巴拉德合资企业的活动水平较低，这将对公司2023年的业绩产生不利影响 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是将质子交换膜（PEM）燃料电池技术和产品商业化，应用于多个市场领域，这些领域中燃料电池技术具有最强的价值主张，且加氢基础设施的障碍最低，包括巴士、卡车、铁路、船舶以及某些固定发电和非公路市场 [5][6] - 自2023年第一季度起，公司不再按技术解决方案和动力基础类别（如重型移动、固定和物料搬运）报告收入，而是按照巴士、卡车、铁路、船舶、固定和新兴市场及其他等关键终端市场报告收入，以反映市场的演变和公司的战略 [6] - 公司认为，随着低成本、低碳氢的供应增加以及产品成本降低举措投入生产，燃料电池的总拥有成本（TCO）将出现交叉，这将成为高采用率的催化剂 [25] - 公司在巴士市场的份额预计将保持在85% - 90%以上，但未来几年预计会有更多竞争对手进入市场 [35] - 公司通过收购BMS获得了动力系统集成能力，这在竞争中具有重要意义，公司在安全记录、可靠性、正常运行时间、可用性、耐用性和现场经验等方面具有优势，客户粘性较高 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在欧洲和北美的核心移动市场在2023年开局强劲，订单摄入势头持续，12个月订单簿环比增长近30%，为实现2023年的收入计划提供了支持 [4][5] - 尽管第一季度毛利率面临压力，但预计这将是今年的低点，随着产量增加和产品成本降低举措投入生产，毛利率将在2024年得到改善 [18] - 公司对中国市场的长期采用仍有强烈信心，随着政策的明确和市场的增长，预计中国、欧洲和美国三个市场都将为公司做出贡献 [33] - 公司认为，美国和欧洲市场在市场机会和资金支持方面具有吸引力，将在2030年的本地生产和全球制造能力布局中处于优先地位 [33] 其他重要信息 - 公司将于2023年6月13日举行资本市场日活动，届时将提供长期业务计划、各垂直领域的收入增长、毛利率进展、技术和产品路线图、产品成本降低、资本支出和ESG举措等方面的最新信息 [3] - 公司预计2023年上半年收入占全年收入的比例约为30%，其余收入将在下半年实现 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司的定价策略以及长期毛利率目标和产品成本降低目标 - 定价策略考虑了不同技术（包括现有技术和电池电动解决方案）的差异、其他燃料电池产品供应商的竞争以及当前低产量和高氢气供应成本下客户的总拥有成本经济价值主张，目的是获得市场采用、部署和现场经验，并与客户建立长期合作关系 [24][25] - 长期毛利率目标将在资本市场日进行详细说明，目前预计随着产量增加，毛利率将远高于当前水平 [26] - 公司已启动多项产品成本降低举措，包括降低核心技术（MEA、双极板）成本、优化模块和平衡装置组件成本以及提高动力系统集成效率等，预计这些举措将显著降低产品成本，实现毛利率的大幅扩张 [27][28] 问题2: 公司在何种情况下会使用货架注册进行融资 - 货架注册主要是为了保持在必要时快速进入资本市场的能力，但除非发生重大并购交易，否则公司目前不打算在25个月的有效期内使用该注册进行融资，公司认为目前有足够的资金支持业务发展 [30] 问题3: 公司是否会将在中国的投资转向欧洲和北美市场 - 公司对中国市场的长期采用仍有信心，随着中国政策的明确和市场的增长，预计三个市场都将为公司做出贡献 [33] - 公司正在考虑加强在美国的平台，同时也看到了欧洲市场的市场机会和资金支持，将在2030年的本地生产和全球制造能力布局中优先考虑美国和欧洲市场 [33] 问题4: 欧洲巴士订单市场的情况以及公司的市场份额目标 - 欧洲目前有大约470辆燃料电池巴士的招标，公司预计在巴士订单市场的份额将保持在85% - 90%以上，短期内可能更高，但未来几年预计会有更多竞争对手进入市场 [35][41] - 市场份额信息将在资本市场日提供更多可见性，公共宣布的巴士订单转化为公司订单可能存在6个月至24个月的滞后时间 [37][38] 问题5: 欧洲巴士项目的发展情况以及美国OEM对IRA法案的反应 - 欧洲巴士市场正在从低批量部署向更大批量订单转变，越来越多的城市在试用燃料电池巴士后，基于续航要求、总拥有成本、工作周期和能源获取等因素，决定部署更多的燃料电池巴士，预计这一趋势将在2023 - 2025年持续 [41][42] - 美国的巴士、卡车和铁路OEM对美国市场的关注度增加，预计将有一些OEM宣布燃料电池相关的开发计划或部署活动，公司有两三个项目正在取得进展，并预计在今年晚些时候发布相关公告 [44] 问题6: 公司的竞争地位以及是否会因此改变长期战略计划 - 公司通过收购BMS获得了动力系统集成能力，这在竞争中具有重要意义，公司在安全记录、可靠性、正常运行时间、可用性、耐用性和现场经验等方面具有优势，客户粘性较高 [47][48] - 目前的竞争情况并未导致公司长期战略计划的重大改变 [47] 问题7: 巴士订单增长与氢气基础设施的关系以及能否用于预测订单 - 巴士订单通常与现场加氢的公交 depot相关，与公共加氢基础设施的推出无关，资金（包括巴士和加氢基础设施的资金）是影响部署的关键因素 [50] - 低成本、低碳氢的供应是解锁包括巴士市场在内的所有市场的关键，预计2025 - 2030年欧洲市场的氢气供应将显著增加 [53] 问题8: 对发动机制造商使用氢气的ICE架构的看法 - 目前氢气ICE架构只是一个话题，尚未有实际的部署，短期内这种情况预计不会改变 [55] - 从长期来看，燃料电池在消除排放和提高效率方面具有优势，经济价值主张更优 [55] 问题9: 公司保持市场领先地位的原因 - 燃料电池技术复杂，需要持续的投资和时间来理解故障模式，以实现高正常运行时间、可用性和耐用性，公司在这方面具有先发优势 [57] - 供应链的发展将提高组件的可靠性，从而提高产品的正常运行时间和耐用性，公司在与供应链合作优化材料方面处于领先地位 [58] 问题10: 中国MEA工厂的投资计划更新 - 由于地缘政治因素，公司推迟了在中国MEA工厂的现金支出，但全年资本支出将符合指导，部分支出将在今年晚些时候进行 [61] 问题11: 原技术解决方案（TS）业务的收入和积压订单情况 - 第一季度约30%的收入来自TS业务，其余来自巴拉德产品，随着奥迪合同的结束和与潍柴业务的减少，TS业务收入呈下降趋势，公司希望与潍柴签订新的TS合同 [64] - 按地理区域划分，订单积压约55%来自欧洲，约三分之一来自美国，中国和其他地区占剩余部分；按应用领域划分，订单积压非常多元化，巴士、卡车和铁路市场各占约三分之一，其余细分市场占三分之一 [67] 问题12: 各业务板块实现两位数季度收入的时间预期 - 公司将在资本市场日提供更多关于各业务板块平台胜利和收入增长的信息 [69] - 巴士和卡车市场的采用速度比预期稍慢，而铁路和船舶市场的发展速度比预期快，预计所有市场板块都将实现增长，巴士和卡车市场将实现更稳定的增长，而铁路、船舶、固定和非公路市场的收入可能会出现季度间的波动 [69][70] 问题13: 公司是否仍致力于中国市场的投资以及是否会在美国或欧洲进行类似规模的投资 - 公司仍然致力于中国市场，认为2025 - 2030年中国将成为全球最大的燃料电池市场，但会根据市场情况谨慎推进投资 [74] - 公司正在研究在美国和欧洲市场的投资机会，包括下一代双极板制造的投资，但预计投资规模不会与中国市场类似 [73][74] 问题14: 使各业务板块总拥有成本（TCO）可行的氢气交付成本 - 当氢气交付成本达到每公斤5美元或5欧元时，将解锁全球一半的市场，行业正在朝着这个目标努力，预计在美国市场的补贴支持下，氢气价格将降至每公斤3美元以下 [76] 问题15: 第二季度收入预期以及公司指导是否考虑中国市场的增长 - 预计第二季度收入不会有显著增长，2023年的收入计划主要集中在下半年，不考虑中国市场的重大增长，但预计有少量可管理的收入 [78] - 随着收入的增加，预计毛利率将自然上升，全年毛利率预计与去年大致相当 [79][81] 问题16: 从技术解决方案向产品转型过程中，销售和营销战略是否有变化 - 销售和营销战略的主要变化是增加了动力系统集成的服务，未来产品将不断发展，以提供更简化的集成解决方案 [84] 问题17: 公司在固定电源领域的业务情况以及对新进入者的看法 - 公司在固定电源领域看到了许多机会，如离网、微电网、数据中心、电动汽车充电和建筑工地等应用，预计销售管道将在未来几年转化为订单 [87] - 早期市场采用和新进入者可能会带来安全和可靠性问题，但大多数知名公司会注重产品质量，而小公司可能存在质量问题，客户应谨慎选择合作伙伴，公司的良好记录使其在竞争中具有优势 [89][90]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度收入为2050万美元,其中约70%来自重型动力应用 [37] - 2022年全年毛利率受到定价策略、产品组合变化和固定成本吸收不足等因素的影响,呈下降趋势 [38][93] - 2022年全年经营费用为1.46亿美元,2023年预计为1.35亿至1.55亿美元 [41] - 2022年全年资本支出为3500万美元,2023年预计为4000万至6000万美元 [41] - 2022年年底现金余额为9.14亿美元,无债务 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年公司接获约250台燃料电池公交车订单,较2021年增长约25% [12][13] - 2022年公司接获17兆瓦燃料电池卡车订单,并与Quantron建立战略合作关系 [16][17] - 2022年公司接获40兆瓦燃料电池铁路动力系统订单,并获得Stadler初始订单 [19][20] - 2022年公司接获多个海事应用订单,第四季度海事业务订单环比增长近40% [21] - 2022年公司接获3兆瓦燃料电池矿用卡车订单,并与Anglo American达成全球供应协议 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年欧洲市场订单占比超过70%,北美市场订单占比近25% [29][31] - 中国市场2022年收入占比较低,受疫情和补贴政策推出缓慢的影响 [32][33][34][35] - 预计未来3-5年内,中国将成为氢能和燃料电池车最大市场 [34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于PEM燃料电池技术,并将其应用于公交车、卡车、铁路和海事等多个市场 [11] - 公司正在加大在欧洲和北美的投资,包括在俄勒冈州建立新的生产设施 [31] - 公司正在中国设立MEA生产设施和研发中心,以满足当地市场需求 [36] - 公司正在持续推进燃料电池成本降低,目标到2024年降低70% [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,随着全球氢能政策支持力度加大,燃料电池在移动和固定电源应用中的需求将持续增长 [8][29] - 管理层对中国市场的发展持谨慎态度,但仍认为中国将是未来最大的氢能和燃料电池车市场 [32][33][34] - 管理层认为,随着美国《通胀减缓法案》等政策的实施,未来3-5年内北美市场的氢能基础设施建设和燃料电池应用将快速增长 [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Aaron MacNeil 提问** 询问订单转化为收入的时间线以及技术解决方案业务未来的收入趋势 [46][47] **Randy MacEwen 回答** - 订单转化为收入的时间一般在3个月到18个月之间,取决于具体应用市场 - 2023年技术解决方案业务收入预计将继续下降,占比将进一步降低 [47] 问题2 **Michael Glen 提问** 询问公司在中国的投资计划是否会影响欧洲市场的发展 [52] **Randy MacEwen 回答** - 公司在中国的MEA生产设施不仅服务于中国市场,也可用于全球市场 - 公司将采取"本地为本地"的策略,在欧洲和北美等市场也进行本地化生产投资 [53][54][55] 问题3 **MacMurray Whale 提问** 询问公司毛利率是否已触底,未来是否会有改善 [60] **Randy MacEwen 回答** - 2022年毛利率受到一些因素影响而下降,但随着订单量增加和成本降低措施实施,预计2024年毛利率将有明显改善 [61][62]

财务数据和关键指标变化 - Q3营收2130万美元，约57%的营收来自重型动力应用 [6] - 2022年前三季度，欧洲、北美和其他地区的营收增长约22%，中国营收下降约68% [7] - Q3新订单总额3180万美元，使总订单积压量在Q3末达到约1.02亿美元，积压量增加主要由欧洲订单推动，欧洲订单占总订单积压量的一半以上 [7] - 12个月订单积压量降至5100万美元，净下降1000万美元，主要是由于与合资企业的技术转让协议剩余部分移出12个月订单积压范围 [54] - 公司预计2022年总运营费用处于指导范围上限，资本支出处于指导范围下限 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 巴士业务 - 在欧洲和美国取得重要进展，多个城市计划进行燃料电池巴士的大规模部署，如欧洲四个城市的公交运营商宣布计划部署近300辆燃料电池巴士，美国加州的山麓交通公司将部署33辆由巴拉德燃料电池发动机驱动的巴士 [8][9][10] 卡车业务 - Q3取得进展，9月在IAA贸易展上推出FCmove - XD概念发动机，获得市场关注，并收到Quantron的140台该发动机的采购订单，将在未来两年内部署 [12] 铁路业务 - Q3进入两个新的地理铁路市场，与Stadler和Medha签订订单，支持美国和印度的首列氢动力火车项目；与西门子交通的多年合作取得进展，Q3后宣布7列火车的订单和未来六年供应200台燃料电池发动机的意向书，其中包括100台发动机的采购订单 [13][14] 船舶业务 - 市场参与度高，FCwave产品获得DNV类型认证，预计2023年开始示范项目，包括与挪威Norled渡轮的旗舰项目 [14] 固定发电业务 - Q3市场兴趣不断增长，预计未来几年该业务对公司的重要性将日益增加 [15] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - Q2宣布美国制造能力计划，新模块制造工厂预计2023年初投入运营；Q3收入环比增长80%，同比增长40%，预计随着政策落实，未来12 - 18个月技术需求将持续增长 [16] 欧洲市场 - 政策支持不断，欧盟委员会宣布将在欧洲氢能经济投资超100亿欧元，推动市场降低低碳氢成本，使公司解决方案更具竞争力；公司将评估未来几年的制造扩张机会 [17] 中国市场 - 潍柴巴拉德合资企业为巴士和卡车市场开发燃料电池模块，准备进行高产量生产；公司计划未来三年在上海投资约1.3亿美元建设MEA制造工厂和研发中心，预计2025年投入运营，年产能约1300万个MEA，可供应约2万台燃料电池发动机 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是开发可应用于多个市场的PEM燃料电池技术和产品，目标市场包括巴士、卡车、铁路、船舶和部分固定发电市场 [8] - 推出“本地服务本地”的全球制造战略，计划在北美、欧洲和中国的核心区域市场进行燃料电池发动机和组件的规模化制造 [15] - 采取战略定价策略，以推动终端用户采用早期示范项目，加速市场推广，随着产量增加和产品成本降低，预计毛利率将扩大 [59][60] - 行业竞争方面，虽然市场处于早期阶段，但竞争激烈，公司凭借技术优势、客户关系和成本控制措施，有望在市场中占据有利地位 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球对绿色氢能的政策支持不断增加，但终端用户对氢燃料电池发动机等产品的价值主张仍不强烈，市场处于高成本、低产量阶段 [58] - 随着产量增加和产品成本降低，公司预计毛利率将得到改善，实现可持续商业模式 [71][72] - 对中国市场的长期增长充满信心，预计在2025年目标之前市场将显著增长，2025 - 2030年将大幅增长 [18][32] - 北美市场政策利好，预计未来需求将持续增长；欧洲市场政策支持稳定，公司有望受益于市场增长 [16][17] 其他重要信息 - 公司原计划的投资者日因日程安排和领导团队变动，推迟至2023年上半年举行 [5] - 公司产品成本降低计划目标是到2024年将燃料电池堆成本从2018年降低70%，目前进展超前 [23] - 上海MEA制造工厂获得当地政府约1000万美元的激励措施，包括资本支出补贴、土地成本补贴和劳动力支持等 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：西门子铁路订单的需求驱动因素和产品机会 - 欧洲通勤铁路运营商寻求脱碳机会，在非电气化线路上，燃料电池技术提供了零排放解决方案，西门子的下一代燃料电池火车Mireo Plus H获得市场关注，因此与公司签订订单 [27][28] 问题：中国MEA工厂的资本支出投资如何分配 - 由于长周期订单，今年需要下达一些重要订单，但实际现金影响主要在2023年和2024年体现，2022年底会有部分支出，已包含在2022年资本支出指导范围内 [30] 问题：中国MEA工厂投产后的生产率假设以及期间应关注的数据 - 预计2025年工厂利用率较低，但随着中国市场在2025 - 2030年的显著增长，利用率将逐步提高 [32] 问题：过去收入有季节性，今年Q4是否会像往年一样环比增长 - 由于收入结构变化和中国市场收入下降，不能依赖过去的收入模式，预计2023年欧洲和北美电力产品销售将增加，技术服务收入占比将下降 [34][35] 问题：中国MEA工厂获得的当地政府激励措施有哪些 - 激励措施总额约1000万美元，包括资本支出补贴、土地成本补贴和劳动力支持等，涵盖多个成本类别 [38] 问题：中国市场2025年的目标以及启动市场的关键因素 - 中国国家、省份和城市都有2025年和2030年的车辆部署目标，市场启动的关键因素包括氢气加气基础设施的规模化、绿色氢气生产和电解槽项目的推进，以及商业项目的宣布 [40][41] 问题：“本地服务本地”战略的技术和成本优势以及出口和税收影响 - 公司旨在设计适用于多个垂直领域和地区的核心燃料电池技术，以获得技术和成本优势；中国供应链发展迅速，公司将增加在中国市场的零部件采购；在中国生产MEA可避免进口关税增加带来的成本劣势 [44][45][46] 问题：收购Motive Solutions一年来的成效 - 收购Motive Solutions有助于简化客户体验，减少客户采用燃料电池发动机的障碍，公司已为一些客户提供支持，如Wisdom Motor和Quantron [48][49] 问题：中国投资与合资企业的关系以及合资企业产量增长是否依赖中国MEA生产 - 上海MEA生产工厂的产能与合资企业的发动机产能相匹配，在中国生产MEA可降低成本，使合资企业在市场上更具竞争力 [51] 问题：12个月订单积压量的解读以及对未来12个月收入的影响 - Q3总订单积压量增长11%至1.02亿美元，不包括西门子的100台燃料电池发动机订单；12个月订单积压量降至5100万美元，主要是由于技术转让协议剩余部分移出12个月范围，公司预计该部分收入将在未来几年实现 [53][54] 问题：公司的定价策略以及不同市场的竞争情况 - 公司采取战略定价策略，以推动早期市场采用，随着产量增加和产品成本降低，预计毛利率将扩大；不同垂直领域的定价动态不同，卡车市场竞争最为激烈 [59][60][74] 问题：中国新MEA工厂和潍柴合资企业在国内燃料电池设备制造中的占比 - 公司预计在2025年成为中国最大的MEA制造商之一，合资企业将成为最大的燃料电池发动机制造商之一，但国内市场竞争激烈，部分国内公司未公布相关计划 [62] 问题：2023 - 2024年技术解决方案收入的变化趋势 - 技术解决方案收入预计在2025年及以后占总收入的比例将变得微不足道，但仍是重要的收入来源，有助于开拓新客户关系，预计未来收入将低于1000万美元 [65][66] 问题：毛利率的发展轨迹以及实现盈亏平衡的可能性 - 随着产量增加和产品成本降低，公司预计毛利率将得到改善，但短期内可能受到库存调整等因素影响；不同垂直领域的定价动态不同，将对毛利率产生影响 [71][72][74] 问题：MEA从加拿大进口到中国的关税情况以及中国工厂提前投产的原因 - 目前MEA进口关税约为3% - 5%，到2025年将升至8% - 15%，考虑到中国市场对价格敏感，2025年投产是合适的时机 [77] 问题：MEA在燃料电池堆成本中的占比 - MEA约占燃料电池堆成本的60% [78] 问题：公司如何利用美国IRA政策带来的机遇 - 公司积极与合作伙伴参与氢气枢纽项目的申报，预计未来将有更多合作机会；公司的燃料电池技术可在氢气供应和应用需求匹配中发挥重要作用 [80][81] 问题：加拿大MEA生产与中国的成本比较 - 温哥华目前主要进行原型制造，随着规模扩大，公司将在低成本地区应用先进制造技术；中国的MEA生产工厂将采用自动化生产，具有成本优势 [85][86] 问题：如果在欧洲建设工厂，对现有设施利用率的影响 - 公司目前考虑在欧洲制造燃料电池发动机，在没有强制本地MEA政策的情况下，不需要扩大MEA制造产能；将根据市场需求、成本、人才、政策等因素确定制造范围、地点和时间 [89][90] 问题：船舶市场的需求来源以及如何分类和规划财务 - 船舶市场的需求包括船舶推进动力、岸上电力等多个领域，目前处于早期阶段，公司将选择性地进入高价值市场 [92] 问题：西门子订单的美元价值以及订单积压转化为收入的时间 - 粗略估算，西门子100台200千瓦发动机的订单价值约为2000万美元，但由于铁路应用的特殊要求，实际价值会更高；具体转化为收入的时间未提及 [96] 问题：在中国开设MEA工厂的知识产权和地缘政治风险 - 公司认为中国对可再生能源和氢能的需求是长期的，为了进入中国市场，需要进行本地化投资；公司通过在多个地区建立生产能力来降低地缘政治风险 [98][99] 问题：70%成本降低目标的实现依赖因素 - 70%成本降低目标中，55%已经实现，剩余部分将通过系统设计改进、组件选择和采购优化以及产量增加来实现；公司对实现并超越该目标充满信心 [102][103] 问题：每千瓦1000美元的价格是否会下降 - 该价格在巴士和卡车市场已经下降，公司预计未来将进一步下降，不仅为客户提供价格优惠，还将实现毛利率的扩大 [105]

报告相关信息 - 报告日期为2022年9月30日[6] - 公司将按Form 40 - F格式提交年度报告[2] 公司投资计划 - 公司计划在中国上海的MEA制造工厂和研发中心投资1.3亿美元[7]