公司表现 - Builders FirstSource (BLDR) 最新收盘价为$165.32，较前一日下跌了1.4% [1] - 公司股价在过去一个月内下跌了0.58%，表现不佳 [2] 财务预期 - 分析师和投资者将密切关注Builders FirstSource即将公布的财报，预计每股收益为$2.70，同比下降15.89% [3] - 近期分析师对Builders FirstSource的预期变化可能反映了短期业务趋势的变化 [4] 股价关联 - 研究表明，分析师对公司业绩的预期变化与股价表现有直接关联 [5] 公司评级 - 公司目前的Zacks Rank为3 (Hold)，表现一般 [6] 市盈率和行业排名 - Builders FirstSource目前的前瞻市盈率为13.11，与行业平均值持平 [7] - 建筑产品 - 零售行业属于零售 - 批发部门，目前行业排名较低 [8] 行业表现 - Zacks Industry Rank显示，排名较高的行业通常表现更好 [9] 更多信息 - 您可以在Zacks.com上找到更多相关信息 [10]

公司表现 - 公司股价在过去一个月内下跌了-0.6%，而 Zacks S&P 500 综合指数上涨了+2.4%[2] - 公司预计本季度每股盈利为$2.70，同比下降-15.9%[5] - 本财年的一致盈利预期为$13.79，同比下降-26.3%[6] 财务数据 - 公司上一季度报告的营收为$4.53亿，同比下降-21.3%[11] - 下一财年的一致盈利预期为$12.79，较去年同期预期下降-7.2%[7] - 公司在过去四个季度中均超过了一致盈利预期[13] 评级和分析 - 公司的 Zacks Rank 为 3 (Hold)，显示出一定的持有潜力[8] - 公司所属的 Zacks Building Products - Retail 行业在此期间保持不变[2] - 公司的 Zacks Value Style Score 为 A，表明其相对同行处于折价状态[17]

文章核心观点 - 建筑第一资源公司将在2024年2月22日举办电话会议和网络直播讨论财务结果和其他业务事项 [1] 会议信息 - 电话会议于美国中部时间2月22日上午8点开始，由首席执行官戴夫·拉什和首席财务官彼得·杰克逊主持 [1] - 美国和加拿大参会拨打800 - 225 - 9448，国际拨打203 - 518 - 9708，会议ID为BLDRQ423 [1] - 会议回放于美国中部时间中午12点开始，至2月29日可通过拨打800 - 925 - 9941（美国和加拿大）或402 - 220 - 5395（国际）获取 [1] - 网络直播和存档回放可在公司投资者关系网站investors.bldr.com的活动和演示部分访问，网络直播在线存档约90天 [1] 公司概况 - 公司总部位于得克萨斯州欧文市，是美国最大的建筑产品、预制组件和增值服务供应商，服务于新住宅建设、维修和改造的专业市场 [1] - 公司提供集成式住宅建设解决方案，涵盖制造、供应、交付和安装一系列结构及相关建筑产品 [1] - 公司在43个州运营约570个地点，在48个前50和89个前100大都市统计区有市场业务，具有地域多样性和均衡的终端市场敞口 [1] - 公司通过战略布局的分销和制造设施服务客户，生产屋顶和地板桁架、墙板、楼梯、乙烯基窗户、定制木制品和预装门等增值产品 [1] - 公司还分销规格木材、板材、木制品、窗户、内外门和其他特种建筑产品 [1] - 公司官网为www.bldr.com [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为45亿美元,同比下降14%,主要由于单户住宅需求放缓、供应链正常化以及大约9%的商品价格下降 [39][40] - 多户住宅销售增长超过6%,主要由于最近的收购以及较长的交货周期带来的有利毛利率 [40][41] - 装修和其他业务销售增长超过1%,主要由于销售重点和产能提升 [40] - 收购在过去一年中贡献了约3个百分点的净销售增长 [40] - 增值产品占净销售额的51%,较2021年第四季度投资者日增加6个百分点,反映公司作为这些高毛利产品的首选供应商的地位 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 单户住宅销售下降19%,多户住宅销售增长超过6%,装修和其他业务销售增长超过1% [39][40][41] - 毛利润为16亿美元,同比下降约22%,毛利率为34.9%,同比下降10个基点,主要由于核心有机毛利率的正常化,被约125个基点的多户住宅超额收益所抵消 [42][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部市场相对表现较好,有所反弹,德克萨斯州部分地区趋于平稳,北中部和其他一些市场出现相对较好的增长 [200][201] - 年初时各地区差异较大,西部最差,后来差距缩小,目前各地区表现相对稳定 [200][201] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于提供增值解决方案,帮助客户提高建造效率,包括通过收购扩大增值产品覆盖范围,实现业务组合改善 [16][25][27] - 公司正在投资数字化工具,以提高建造过程的效率和可负担性,预计将在2026年带来10亿美元的增量销售 [30][31][32] - 大型建筑商通过利率买断等措施来缓解可负担性挑战,吸引潜在买家,现有房源有限也推动了新房建设需求 [23][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境存在波动,但公司第三季度的强劲业绩反映了增值产品组合、广泛的足迹以及过去几年实施的运营举措的力量 [12][13] - 公司有信心实现2023年的指引,并专注于成为客户的最佳合作伙伴,执行战略以推动长期增长 [13][61] - 公司将继续专注于提高运营效率、增强客户忠诚度和扩大足迹,并通过收购和有机方式投资增值解决方案 [14][16][25] - 公司对2024年的前景保持乐观,将继续提供最佳客户服务,重点扩大增值产品组合,并推出数字工具以提高建造效率和可负担性 [24][64] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Bouley 提问** 询问公司对2024年多户住宅业务的预期,包括增长和毛利率方面 [68] **Dave Rush 和 Peter Jackson 回答** - 多户住宅项目周期较长,目前的订单量将支撑到明年第一季度 [69][70] - 新项目启动放缓,公司预计2024年多户住宅业务将下滑,但由于项目周期原因,2024年销售不会立即受到影响 [70][71][182][183][184][185][186][187][188][189] - 公司将通过调整产能和重新平衡单户和多户住宅业务来应对多户住宅下滑 [188] 问题2 **Trey Grooms 提问** 询问公司2024年单户住宅业务的假设,是否考虑了更悲观的情况 [90] **Peter Jackson 和 Dave Rush 回答** - 公司的2024年假设是基于经济学家的预测,但也考虑了更悲观的情况 [91][92][93][169][170][171][172] - 即使在更差的市场环境下,公司也有信心保持双位数利润率,因为公司有能力管理成本并保持运营效率 [77][78][79][80][81] 问题3 **Mike Dahl 提问** 询问如果多户住宅业务占比从13%下降到8-10%,对公司整体毛利率的影响 [191] **Peter Jackson 回答** - 今年多户住宅业务的超额收益大约在150个基点左右 [192][193] - 如果出现大幅下滑,除了失去这部分超额收益,还可能会对整个市场和竞争格局产生进一步影响,但具体影响需要具体分析 [193][194][195]

业绩总结 - 2023年第三季度净销售额为45亿美元，同比下降21.3%[15] - 2023年第三季度毛利润为16亿美元，同比下降21.5%[15] - 2023年第三季度调整后EBITDA为8.13亿美元，同比下降30.6%[15] - 2023年第三季度调整后每股收益为4.24美元，同比下降18.5%[15] - 2023年第三季度净收入为451,457千美元，同比下降38.9%[76] - 2023年第三季度运营收入为641,628千美元，同比下降36.7%[76] - 2023年截至9月30日的调整后净收入为533.6百万美元，同比下降34.5%[121] 用户数据 - 2023年第三季度单户住宅销售额下降19.2%，而多户住宅销售额增长6.4%[48] - 2023年第三季度价值增加产品组合占比约为51%[51] - 制造产品的净销售额为3592.3百万美元，占总净销售的27.7%[119] - 价值增值产品的净销售额为6835.0百万美元，占总净销售的52.8%[119] 未来展望 - 2023年预计总销售额在168亿到171亿美元之间[85] - 2023年预计调整后EBITDA在27亿到28亿美元之间，EBITDA利润率为15.8%到16.7%[84] - 2023年预计自由现金流为18亿到20亿美元[84] - 2023年预计资本支出为4亿到4.5亿美元[84] - 2023年预计有效税率为23%到25%[84] 现金流与财务状况 - 2023年第三季度自由现金流为537,800千美元，九个月的自由现金流为1,362,200千美元[116] - 2023年9月30日止九个月经营活动提供的净现金为1,695,173千美元[99] - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为88,096千美元，较2022年12月31日的80,445千美元增加9.2%[101] - 2023年9月30日的总资产为10,736,757千美元，较2022年12月31日的10,595,160千美元增加约1.3%[101] - 2023年9月30日的总负债为6,156,072千美元，较2022年12月31日的5,632,594千美元增加约9.3%[101] - 2023年截至9月30日的净债务为1300.0百万美元[125] 成本控制与效率提升 - 2023年第三季度实现了5400万美元的生产力节省，年初至今累计节省1.38亿美元[17] - Q3 2023数字化转型预计到2026年将为公司带来10亿美元的机会[25] 负面信息 - 2023年9月30日止九个月净收入较2022年下降约49.7%[99] - 2023年第三季度的利息支出为50.2百万美元，同比上升13.9%[121]

金融市场指标 - 公司预计波动率为46.5%，同行组中位数为32.1%，两者相关性为0.5，预计股息收益率为0.0%，无风险利率为3.8%[79] 股票回购情况 - 2022年公司董事会批准30亿美元的股票回购授权，2023年4月又批准10亿美元，截至2023年9月30日，已回购1620万股，总成本约16亿美元，剩余4亿美元授权[88][89] 净销售额情况 - 2023年第三季度净销售额为45亿美元，较去年同期下降21.3%，核心有机销售下降13.5%，商品价格通缩占9.1%，销售天数减少贡献1.6%，收购带来2.9%的销售增长[91][94] - 2023年前九个月净销售额为129亿美元，较去年同期下降29.5%，核心有机销售下降21.0%，商品价格通缩下降12.6%，收购带来4.1%的销售增长[97] - 2023年前九个月净销售额为129.465亿美元，较2022年同期的183.689亿美元下降29.5%[113] 毛利率与费用占比情况 - 2023年第三季度毛利率为34.9%，与2022年第三季度的35.0%相当；销售、一般和行政费用占净销售额的20.7%，较2022年第三季度的17.4%增加3.3%[91] - 2023年前九个月销售、一般和行政费用占净销售额的22.1%，高于2022年同期的16.4%[99] - 2023年第三季度销售、一般和行政费用占净销售额的比例从2022年第三季度的17.4%增至20.7%[111] - 2023年前九个月销售、一般和行政费用减少2亿美元，降幅为5.1%[114] 收购情况 - 期间公司完成对Noltex、BMS、JBM、Church's和FCC的收购，总收购价格为1.567亿美元[103] 住房开工量情况 - 2023年第三季度美国实际总住房开工量为40万套，较2022年第三季度下降6.2%；单户住宅开工量为30万套，较2022年第三季度增加6.8%[106] - 第三方预测2023年美国总住房开工量为140万套，单户住宅开工量为90万套，分别较2022年下降9.9%和8.0%[106] 住房行业前景与公司策略 - 公司认为住房行业长期前景乐观，但近期利率上升和通胀抑制了需求，公司将专注于营运资金管理[107] 利息费用情况 - 2023年第三季度利息费用为5020万美元，较2022年第三季度增加610万美元[112] 信贷安排情况 - 截至2023年9月30日，公司循环信贷安排下的未偿还借款为7亿美元，净超额借款额度为10亿美元，未偿还信用证总额为7030万美元[117] 现金流量情况 - 2023年前九个月经营活动提供的现金为17亿美元，低于2022年同期的26亿美元[119] - 2023年前九个月投资活动使用的现金减少3亿美元，收购活动使用的现金减少5亿美元，物业和设备净购买使用的现金增加2亿美元[120] 法律索赔情况 - 公司有一些已知和受到威胁的建筑缺陷法律索赔，目前无法估计损失[153] 公司控制程序评估 - 公司CEO和CFO认为截至2023年9月30日，公司维持的披露控制和程序有效[151] 风险因素提示 - 公司应考虑2022年Form 10 - K中“项目1A.风险因素”讨论的因素，这些因素可能对公司业务、财务状况或未来业绩产生重大影响[154]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额45亿美元，核心有机销售额下降22%，单户住宅销售额下降31%，多户住宅销售额增长近30% [16] - 第二季度毛利润16亿美元，同比下降33.9%，毛利率提高40个基点至35.2% [38] - 第二季度SG&A费用降至10.2亿美元，减少2800万美元，占净销售额的比例提高740个基点至22.5% [17][38] - 第二季度调整后摊薄每股收益3.89美元，上年同期为6.26美元，回购近700万股股票使每股收益增加约0.20美元 [18] - 截至6月30日的过去12个月，自由现金流收益率为17.7%，运营现金流投资回报率为41.4%，净债务与调整后EBITDA的比率约为1.1倍，基础业务杠杆率为1.6倍，季度末总流动性约为9亿美元 [19] - 预计2023年全年公司净销售额为168 - 178亿美元，调整后EBITDA为26 - 29亿美元，调整后EBITDA利润率为15% - 17%，毛利率为33% - 35% [21] - 预计2023年全年自由现金流为16 - 20亿美元，假设平均商品价格在400 - 450美元之间 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多户住宅业务是亮点，增长近30%，近期收购和有利的利润率推动其发展，预计2023年剩余时间将保持强劲，明年第一或第二季度将趋于正常化 [16][30] - R&R及其他业务增长近5%，主要得益于销售重点和产能的增加 [55] - 增值产品占本季度净销售额的53%，高于2021年第四季度的45% [55] - 调整后EBITDA约为7.69亿美元，下降49%，调整后EBITDA利润率为17%，环比提高70个基点 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 单户住宅市场需求放缓，销售额下降31%，但许多单户住宅建筑商的需求正在企稳，部分原因是现有待售房屋普遍短缺，推动了新建筑的健康发展 [16][29] - 多户住宅市场增长强劲，收购和有利的利润率推动其发展，预计2023年剩余时间将保持强劲，明年第一或第二季度将趋于正常化 [16][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过运营举措和战略优先级持续超越短期目标，专注于提供卓越的客户服务，通过增值份额增长推动混合改善，同时通过小规模收购进行扩张 [7] - 公司继续以审慎的方式寻找有吸引力的并购机会，2023年已完成四笔交易，未来几年仍致力于每年平均投资5亿美元进行并购 [31] - 公司在第二季度部署了超过8.5亿美元的资本用于有机增长投资、小规模并购和股票回购，自2021年底以来累计部署了约53亿美元，有望实现2021年投资者日传达的2025年70 - 100亿美元的目标 [32] - 公司坚定致力于新的数字创新和技术，相信这将提高住宅建设的效率，增强产品和服务的竞争力，预计到2026年通过数字解决方案实现额外10亿美元的产品销售 [33][34] - 公司认为自己在市场上具有领先地位，通过提高生产效率和投资自动化来扩大领先优势，相信竞争对手难以追赶 [107][185] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2023年上半年的表现好于预期，得益于增值产品组合的优势、多户住宅业务的持续出色表现以及比预期更稳定的住房环境 [27] - 尽管面临高抵押贷款利率和可负担性挑战，但公司在2023年上半年的弹性结果使其有信心拥有正确的战略，以客户为中心的方法和出色的团队能够成功应对动态的经济环境 [29] - 公司对当前的建筑环境感觉比年初更好，正在执行战略并继续投资以推动未来增长，随着终端市场的进一步稳定，公司有望迎来更强劲的未来 [62] 其他重要信息 - myBLDR.com是公司协作项目管理平台的入口，结合了Paradigm的下一代估算技术和3D家庭配置模型，为客户和公司创造效率，节省时间和金钱 [11] - 公司的BFS One Team操作系统在本季度实现了5000万美元的成本节约，专注于制造和交付改进，提高了业务的生产力 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 长期毛利率指引连续两次上调的原因及进一步提高的迹象 - 公司对业务和毛利率的发展感到兴奋，核心业务的优势以及增值业务的增长对毛利率产生了积极影响，供应链正常化和开工水平的重置情况好于预期，公司对业务和增值业务的实力更有信心，同时公司在升级和自动化制造能力方面的投资开始显现成效 [49][50][51] 问题: 基础业务中超出基础的约6亿美元收益的构成 - 基础业务主要是为了消除商品价格波动的影响，超出基础的收益主要归因于商品价格变化带来的利润率调整，特别是多户住宅业务中商品成本的时间差异，以及制造产品中商品成分的影响 [53][69] 问题: 多户住宅业务在年底和明年初的情况 - 从客户那里得到的信息显示，年底会有大量供应同时上线，需要消化这些供应后新项目才能启动，此外，资本成本和租金与资本成本的平衡也是影响因素，预计多户住宅业务在明年第一和第二季度会有一点延迟，之后会恢复增长，这是一个暂时的情况 [74] 问题: 并购管道的情况 - 并购管道有所改善，年初市场变化使人们不确定全年走势，导致上半年人们持观望态度，下半年看到了更多机会，有几个项目值得关注 [78] 问题: 数字解决方案的收入情况及实现10亿美元销售机会的进展 - 数字解决方案仍处于早期阶段，有一些收入但规模较小，目前的重点是完善技术，确保其稳定并能够按计划规模运行，预计2024年及以后会有显著增长，公司将在12月的投资者日提供更多信息 [87] 问题: 木材价格上涨对收入和利润的影响 - 公司不再提供敏感性图表，将尝试采用不同的方法，假设木材价格每上涨或下跌100美元，每年的EBITDA影响在1.75 - 2.25亿美元之间，但这是基于正常化利润率的假设，且商品价格变化需要三到四个月甚至更长时间才能反映在结果中 [89][168] 问题: 竞争对手在增值产品领域的投资情况及公司的差异化能力 - 公司认为自己在市场上具有领先地位，通过提高生产效率和投资自动化来扩大领先优势，相信竞争对手难以追赶，公司在制造桁架和门车间的投资使其在市场上具有竞争力，特别是在疫情后，客户更愿意与公司合作 [107][185] 问题: 木材价格上涨是否影响定价以及并购目标的银行贷款标准情况 - 木材价格上涨已开始对商品价格产生影响，但对增值产品价格的影响还不确定，OSB价格的上涨可持续性存疑，因为预计未来一年会有更多产能上线，关于并购目标的银行贷款标准，目前没有明显影响 [94][110][111] 问题: 增值产品领域竞争环境较好的原因及下半年毛利率适度下降的预期 - 成本因素、公司的投资和效率提升对市场产生了结构性影响，公司通过提高效率在相同设备上获得了更多收益，下半年毛利率适度下降主要是由于多户住宅业务的正常化 [114][138] 问题: 自动化投资的进展和目标 - 公司每个工厂都有一定程度的自动化，仍有很大的提升空间，公司会在收购后对其进行自动化升级，对自动化投资的未来发展感到兴奋 [120] 问题: 供应链情况和R&R业务的情况 - 供应链已在很大程度上恢复正常，只有少数产品类别（如高端窗户）的交货时间略有延长，R&R业务在一些市场有特定的关注，公司通过同一渠道服务专业新建筑和专业R&R市场，随着新建筑业务的回调，R&R业务有了更多的产能，公司在窗户、门和木制品类别表现出色 [130][131][151] 问题: 多户住宅业务内部和市场变化的量化以及新的正常化比例 - 公司在多户住宅业务的投资和竞争成功改变了市场和自身的业务组合，多户住宅业务的增长主要归因于桁架业务，公司专注于四层及以下的木结构建筑，预计到明年下半年或更晚，多户住宅业务在销售中的占比将接近10%，公司有计划管理多户和单户业务的波动 [152][153][155] 问题: 不同业务的毛利率差异及推动综合毛利率达到29%以上的因素 - 目前增值产品的毛利率远高于29%，整体毛利率的提高是由于通货膨胀导致成本上升，需要提高利润率来覆盖成本，同时生产力的提高和多户住宅业务的影响也推动了毛利率上升，业务组合从商品业务向增值业务的转变也使正常化毛利率上升 [157][158] 问题: 第四季度的季节性表现和市场信心 - 通常第四季度表现会稍弱，今年预计会更正常，公司对市场在下半年的表现有信心，认为比预期要好且稳定或上升 [163][165] 问题: 库存情况和木材价格变化对EBITDA的影响 - 库存处于正常水平，没有出现新冠疫情后的供应挑战，第三季度库存会增加，第四季度会随着季节因素减少，木材价格每上涨或下跌100美元，每年的EBITDA影响在1.75 - 2.25亿美元之间，但这是基于正常化利润率的假设，且商品价格变化需要三到四个月甚至更长时间才能反映在结果中 [167][168] 问题: 上半年销量表现与单户住宅开工数据的关系 - 增值产品的销量表现强劲，公司认为满足了客户的需求，为客户提供了价值，单户住宅开工数据是衡量公司业绩的最佳指标，但在季度层面可能不准确，公司的订单时间与开工时间有一定的延迟，产品组合也会影响业绩表现 [170][175][186] 问题: 第三季度和第四季度毛利率、销售额和EBITDA的阶段性情况 - 未给出明确回答 [181] 问题: 大型生产建筑商和小型建筑商的差异以及单户住宅销售是否见底 - 未给出明确回答 [183]

净销售额及利润 - 公司在2023年第二季度的净销售额为45.29亿美元，较2022年同期净销售额69.26亿美元下降34.6%[37] - 公司第二季度的毛利率为35.2%，较2022年同期的34.8%提高了0.4%[37] - 公司在2023年第二季度的利息支出为5,300万美元，较2022年同期减少了1,770万美元[38] - 公司在2023年第二季度录得的所得税费用为1.194亿美元，较2022年同期的3.079亿美元减少了[38] - 2023年6月30日结束的六个月，公司净销售额为84亿美元，较2022年同期的126亿美元减少33.3%[39] - 毛利润为30亿美元，毛利率从2022年同期的33.7%增加至2023年6月30日的35.3%[39] 费用支出 - 公司第二季度的销售、一般和管理费用占净销售额的比例为22.5%，较2022年同期的15.1%增加了7.4%[37] - 销售、一般和管理费用占净销售额的比例从2022年同期的16.0%增加至2023年6月30日的22.8%[40] 财务状况 - 利息支出为2023年6月30日的9510万美元，较2022年同期减少1690万美元[40] - 净借款额度为2023年6月30日的8.26亿美元，净超额借款额度为14.07亿美元[41] 现金流及回购计划 - 现金流量表显示，2023年6月30日的经营活动产生的现金为10亿美元[43] - 公司在2023财年第二季度回购了共计7,069,939股普通股，总价值为6,299,433,730美元[52] - 公司董事会授权回购了30亿美元的普通股，并在2023年4月批准了额外的10亿美元普通股回购授权[52] 法律诉讼 - 公司认为当前进行中的法律诉讼不会对财务状况、现金流或运营结果产生重大不利影响[50] 股票交易计划 - 公司总裁中央区域迈克尔·希勒于2023年5月12日签订了一项预先安排的股票交易计划，计划在2023年8月14日至2024年3月29日期间出售最多7,362股公司普通股[54]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额39亿美元，核心有机销售额下降26%，主要因单户住宅需求放缓致单户住宅业务下降34% [39] - 毛利润14亿美元，同比下降25.2%，毛利率从32.3%增至35.3%，超半数增长来自多户增值产品和服务 [22] - 调整后EBITDA约6.32亿美元，下降37%，主要因净销售额降低，调整后EBITDA利润率为16.3% [41] - 调整后净利润4.1亿美元，调整后摊薄每股收益2.96美元，上年同期为3.90美元，股份回购抵消部分下降 [60] - 第一季度运营现金流约6.54亿美元，上年为1.8亿美元，资本支出1亿美元，自由现金流约5.54亿美元，自由现金流收益率28.5%，运营现金流投资回报率47.1% [24] - 净债务与调整后EBITDA比率约0.8倍，无长期债务到期至2030年，季度末总流动性14亿美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多户业务增长近70%，得益于扩张战略、多次收购和强劲租赁市场，多户利润率从6%增至13% [29][39] - R&R和其他业务增长超3%，归因于销售重点增加和产能提升 [39] - 增值产品占本季度净销售额的56%，核心有机增值产品虽因单户开工放缓下降近17%，但表现优于整体核心有机业务 [58] - 门窗和木制品业务本季度同比基本持平，建筑完工量保持强劲，市场有干扰，公司投资提升服务能力 [153] 各个市场数据和关键指标变化 - 单户住宅开工量全年下降15%，部分地区需求在抵押贷款利率下降时有韧性，4月销售显示住宅建设有积极迹象 [4] - 多户市场第一季度表现强劲，积压订单较多，但面临资本成本问题，订单完成速度快于新订单进入速度 [106][122] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推动份额增长和产品组合改善，通过增值收购实现增长，目标未来几年年均投资5亿美元进行并购 [9][14] - 注重提高生产力，利用BFS One Team操作系统本季度节省3400万美元，实现96%的全交付指标 [12] - 推进数字战略，通过myBLDR.com平台为客户提供数字工具，Q1完成超6000次自动窗户和木材估算，Home Configure工具近1.5万访客开启5.6万次会话，目标到2026年增加10亿美元销售额 [16][17][18] - 行业竞争因市场而异，西部需求较东部更具挑战性，竞争更激烈，主要集中在通用产品领域 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观背景具有挑战性，但公司表现超预期，得益于产品组合优势、战略执行和团队努力 [3] - 持续关注当地市场活动，控制可控制因素，为长期价值创造运营业务，高抵押贷款利率和可负担性挑战是逆风，但需求有韧性 [4] - 对公司战略和执行有信心，相信今年能维持两位数调整后EBITDA利润率，长期正常化毛利率达28%以上 [46][47] - 预计多户业务优势将持续到2023年剩余时间，公司将继续利用一流的分销网络和终端市场曝光度应对复杂环境 [29][28] 其他重要信息 - 计划12月在亚特兰大举办投资者日，更新战略举措进展，包括数字产品最新情况，并参观机器人桁架设施 [15] - 预计本月发布2023年企业社会责任报告，分享可持续发展进展，致力于应对气候变化，减少温室气体排放 [31] - 第一季度收购Noltex Trust，上月收购Builders Millwork Supply，本周一收购JB Millwork [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 提高长期毛利率目标的原因 - 公司一直在关注毛利率，并购后认为长期正常化毛利率27%以上合理，随着增值业务占比增加且更具韧性，提高了毛利率目标 [68][69] - 客户认为增值产品价格敏感度低，能解决问题、减少周期时间，公司从为客户创造价值和便于合作角度关注增值产品 [70] 问题: 全年毛利率预期及潜在影响因素 - 今年开局强劲，会使全年平均毛利率高于正常化水平，随着了解深入会更新正常化毛利率数字 [73] - 业务报价到交付周期长，受大宗商品影响大，当前环境下有暂时利好 [74] 问题: 资本配置相关问题 - 公司表现良好，将按既定战略部署资本，董事会支持根据资金情况进行授权，目前10亿美元授权合适，后续会视情况重新评估 [76][93] - 预计今年自由现金流转化率超15亿美元，部分归因于业务放缓和营运资本释放 [92] 问题: 不同市场竞争行为差异 - 竞争情况因市场而异，西部需求较东部更具挑战性，在通用产品领域竞争更激烈 [78] 问题: Q2 EBITDA指引低于Q1的原因 - 预计Q2竞争环境加剧、销量环境有挑战，毛利率和销售额持续正常化，市场仍不稳定，以客户反馈的“稳定”为预测背景 [83][84] 问题: 增值业务在多户和单户业务中的占比及产品转换能力 - 多户业务主要是增值业务，桁架占增值业务绝大部分，多户销售中增值业务占比更高 [110] - 公司能将多户工厂产能过剩的业务转移到单户工厂，体现平台优势和管理效率 [111] 问题: 第一季度业绩超预期的原因及销售同比下降情况 - 竞争动态未如预期快速加剧，增值业务和多户业务表现好，大宗商品长期合同和价格走势优于预期 [118] - 西海岸和得克萨斯州的天气有干扰，但整体市场比预期更具韧性，与建筑商客户感受一致 [119][120] 问题: 多户业务积压订单情况及全年业务展望 - 多户业务积压订单可观，市场表现强劲且盈利性好，但因资本成本调整，订单完成速度快于新订单进入速度 [121][122] 问题: 银行对需求的影响及供应链伙伴情况 - 部分产品需求与产能有差异，但供应链伙伴第一季度已解决产能过剩问题，行业处于稳定市场，需灵活应对 [129][130] 问题: 木材价格走势及供应商反馈 - 公司按流转方式管理木材业务以确保利润，木材价格波动，有迹象显示削减产能可能支撑价格，也有增加产能的传言，难以预测价格走势 [144] 问题: 竞争在分销端是否更激进及建筑商情绪影响 - 市场有稳定迹象，供应链伙伴已解决产能问题，行业处于稳定市场，需灵活应对 [129][130] 问题: 第一季度业绩超预期的驱动因素及4月积极迹象关联 - 市场整体比预期更具韧性，东部地区和增值产品表现最具韧性，各市场在消化销售下滑后下单更有序 [147][133] 问题: 门窗和木制品业务表现持平的原因 - 建筑完工量保持强劲，市场有干扰影响产品交付，公司投资提升了服务能力 [153] 问题: 明年商品通缩影响及下季度预期 - 预计明年能消化大部分商品价格波动影响，Q2受去年同期峰值价格影响最大，可能延续到Q3 [155] 问题: 非商品业务定价情况 - 非商品业务定价得益于过去五年实施的流程和纪律，是销量逆风的有力抵消，部分归因于多户业务组合变化和盈利性提升 [168] 问题: 增值产品在多户和单户业务中的长期渗透情况 - 多户业务中增加多户桁架是为实现市场多元化，需单户和多户工厂协调共享工作，公司在这方面做得很好 [163] 问题: 生产力节省的定义及与毛利率的关系 - 生产力节省涉及SG&A和制造环节，通过制造效率提升对毛利率有积极贡献 [175] 问题: 2023年自由现金流预期 - 公司预计2023年自由现金流超15亿美元，基于最可能或中间路径情景 [170]

✓ ~70% of SG&A expense is variable ✓ Balance the need for variable cost reductions and future capacity ✓ Working capital closely aligned to demand signals Freeze/reduce headcount © C O P Y R I G H T B U I L D E R S F I R S T S O U R C E . A L L R I G H T S R E S E R V E D . 19 March 31, Right size the network and optimize capacity across plants and yards Q4 to Q1 Change Identify and accelerate strong ROI projects Majority of EBITDA Growth is Driven by Value-Added Products and Sustainable Operations Improvem ...