文章核心观点 美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示央行准备降息，推动美国主要股指上涨，对利率敏感的行业公司股价受益，同时部分公司因自身业绩或战略因素股价下跌 [1][2] 市场整体表现 - 8月23日周五，受鲍威尔暗示降息影响，美国主要股票指数在本周最后一个交易日上涨，标准普尔500指数上涨1.2%，纳斯达克指数上涨1.5%，道琼斯指数上涨1.1% [1][2] 受益公司及行业 建筑材料行业 - 建筑材料供应商Builders FirstSource股价飙升8.7%，因降息预期和积极的股票回购及收购策略，且公司在回购股票和收购竞争对手的同时降低了净债务 [3] 邮轮行业 - 邮轮运营商受益于降息预期，挪威邮轮控股股价上涨7.7%，嘉年华股价上涨7.4%，因邮轮度假属高 discretionary 消费且运营商债务多，对利率变化敏感 [4] 娱乐行业 - 华纳兄弟探索公司股价上涨7.3%，因其计划调整有线电视网络战略，增加TNT网络节目支出，聚焦吸引男性观众的高强度戏剧 [5] 太阳能行业 - 太阳能行业股票表现良好，太阳能微型逆变器制造商Enphase Energy股价上涨6.5%，太阳能面板制造商First Solar股价上涨5.9%，降息降低融资成本使太阳能安装更具吸引力 [6] 下跌公司及原因 金融软件行业 - 金融软件公司Intuit股价暴跌6.8%，因意外季度亏损和黯淡的全年利润指引，且公司计划裁员约10%以聚焦人工智能能力 [7] 设计自动化软件行业 - 设计自动化软件公司Synopsys股价下跌1.6%，虽每股收益超预期但营收符合预期，且其350亿美元收购工程软件提供商Ansys的交易受英国监管机构审查 [8] 内存和数据存储行业 - 内存和数据存储提供商美光科技股价下跌1.4%，因Susquehanna下调其股价目标，美光预计DRAM和NAND位出货量环比持平 [9]

文章核心观点 - 公司近期登上Zacks.com最受关注股票名单，可考虑影响其股价表现的关键因素，Zacks Rank 3表明其短期内或与大盘表现一致 [1][15] 公司股价表现 - 过去一个月公司股价回报为+0.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -4.8%，所在Zacks建筑产品零售行业下跌2.9% [2] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司未来盈利预测的变化，盈利预测上调会使股票公允价值上升，进而推动股价上涨，盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性 [3][4] - 本季度公司预计每股收益3.06美元，较去年同期变化 -27.8%，Zacks共识估计在过去30天变化 -23.2% [5] - 本财年共识盈利估计为11.77美元，较上一年变化 -19.3%，过去30天该估计变化 -8.9% [5] - 下一财年共识盈利估计为12.75美元，较预计一年前报告变化 +8.3%，过去一个月该估计变化 -9.3% [6] - 公司Zacks Rank为3（持有） [7] 预计收入增长 - 本季度公司共识销售估计为44.3亿美元，同比变化 -2.3%；本财年和下一财年估计分别为167.4亿美元和172.5亿美元，变化分别为 -2.1%和 +3% [9] 上次报告结果和意外情况历史 - 公司上一季度报告收入44.6亿美元，同比变化 -1.6%，每股收益3.50美元，去年同期为3.89美元 [9] - 与Zacks共识估计的44.8亿美元相比，报告收入意外为 -0.44%，每股收益意外为 +11.46% [10] - 公司在过去四个季度均超过共识每股收益估计，期间两次超过共识收入估计 [10] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，比较公司估值倍数的当前值与历史值及同行值，有助于判断股票是否合理估值 [11][12] - Zacks价值风格评分将股票分为A - F五组，公司在这方面评级为A，表明其相对于同行折价交易 [13][14]

财务业绩 - 2024年第二季度净销售额为45.56亿美元，同比下降1.6%[86] - 2024年上半年净销售额为83.48亿美元，同比下降0.8%[93] - 2024年第二季度毛利率为32.8%，同比下降2.4个百分点[89] - 2024年上半年毛利率为33.1%，同比下降2.2个百分点[96] - 2024年第二季度销售、一般及管理费用占净销售额的比例为21.8%，同比下降0.7个百分点[90] - 2024年第二季度净利润率为7.7%，同比下降1.2个百分点[85] - 2024年上半年净利润率为7.2%，同比下降1.7个百分点[85] 收购与融资 - 公司已完成5项收购交易，总金额约13.29亿美元[76] - 公司董事会批准了新的10亿美元股票回购计划[78] - 公司发行了10亿美元6.375%2034年到期的债券[79] 费用与现金流 - 销售、一般及管理费用下降2260万美元，或1.2%[97] - 利息费用增加520万美元，主要由于债务余额增加所致[98] - 所得税费用下降5080万美元，主要由于本期税前利润下降[99] - 经营活动产生的现金流量下降2亿美元，主要由于净收入下降和应付账款支付时间变化[107] - 投资活动使用的现金减少380万美元，主要由于购置固定资产支出减少[108] - 融资活动使用的现金减少3亿美元，主要由于偿还循环信贷和回购普通股[109] 流动性与风险 - 公司流动性为17亿美元，包括可用的循环信贷额度和现金[104] - 公司可能需要通过出售股本或债务等方式筹集额外资金以满足流动性需求[106] - 公司面临利率变动和原材料价格波动的市场风险[113][114]

文章核心观点 - 2024年第二季度Builders FirstSource业绩喜忧参半，盈利超预期但净销售额未达预期，受单户住宅开工疲软、多户住宅放缓和住房可负担性挑战影响，盈利和销售额同比下降，股价盘前下跌 [1] 各部分总结 生产力节约 - 第二季度通过卓越运营和供应链举措实现约3700万美元生产力节约，年初至今节约约7700万美元，预计2024年节约9000万至1.1亿美元 [2] 盈利与收入 - 调整后每股收益3.50美元，超共识预期11.5%，但因销售额下降同比降10% [3] - 净销售额44.6亿美元，未达共识预期0.4%，同比降1.6%，主要因多户住宅业务大幅下滑31.3%，抵消单户住宅1.1%和维修改造1.5%的涨幅 [4] - 核心有机销售额下降3.8%致净销售额降1.6%，收购增长1.9%和商品通胀0.3%有所缓解 [5] 产品类别销售 - 增值产品销售额21.7亿美元，占比48.7%，同比降9%（有机降3.4%），其中制造产品降18.5%，门窗及木制品降2.2% [6] - 专业产品及其他中，石膏、屋顶及保温产品销售额10.9亿美元，占比24.5%，同比增0.8% [6] - 木材及木材板材产品销售额11.9亿美元，占比26.8%，同比增12.7% [7] 运营亮点 - 毛利率32.8%，收缩240个基点，因产品组合向低利润率早期住宅产品转移及利润率正常化 [8] - 销售、一般及行政费用占净销售额比例改善70个基点至21.8% [8] - 调整后EBITDA降12.9%至6.697亿美元，主要因毛利减少，部分被运营费用下降抵消；调整后EBITDA利润率降200个基点至15% [9] 财务细节 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物7560万美元，高于2023年末的6620万美元；6月底流动性17亿美元，包括循环信贷额度下可用净借款16亿美元 [10] - 长期债务净额38亿美元，高于2023年末的32亿美元；二季度末净债务与过去12个月调整后EBITDA比率为1.4倍，上年为1.1倍 [11] - 经营活动净现金4.521亿美元，同比降41.2%；二季度自由现金流3.667亿美元，低于上年的5.943亿美元 [11] - 回购580万股普通股，花费9.896亿美元，董事会授权最高10亿美元的新回购计划 [12] 2024年指引下调 - 2024年净销售额预计164亿至172亿美元，此前预期175亿至185亿美元，中点高于2023年的171亿美元；过去12个月完成的收购预计贡献1.5%至2%的净销售额增长，此前预计1%至1.5% [13] - 单户住宅开工预计低个位数增长，多户住宅开工预计降25%至30%，维修改造活动预计与上年持平，此前预计单户住宅开工中个位数增长、维修改造低个位数增长、多户住宅开工降20%至30% [14] - 毛利率预计31.5%至32.5%，此前预期30%至33%，低于2023年的35.2%；调整后EBITDA预计22亿至24亿美元，此前预计24亿至28亿美元，低于2023年的29亿美元；调整后EBITDA利润率预计13.4%至14%，此前预期14%至15%，低于上年的17% [15] - 假设平均商品价格每千板英尺380至400美元，自由现金流仍预计10亿至12亿美元 [16] 其他公司业绩 - Beacon Roofing Supply 2024年二季度业绩不佳，盈利和净销售额未达共识预期，虽营收增长但每股收益同比下降，不过过去14个季度净销售额持续增长 [18] - Starbucks 2024财年三季度业绩喜忧参半，盈利达共识预期但营收未达，同比均下降，受中国市场竞争、宏观挑战和价格战影响 [19] - Chipotle Mexican Grill 2024年二季度业绩出色，盈利和营收超共识预期，同比均增长，得益于鸡肉促销和运营管理有效 [21]

财务数据和关键指标变化 - 净销售额为45亿美元,同比下降1.6% [28] - 毛利润为15亿美元,同比下降8% [33] - 毛利率为32.8%,同比下降240个基点 [33] - 调整后EBITDA为6.7亿美元,同比下降13% [35] - 调整后EBITDA利润率为15%,同比下降200个基点 [35] - 调整后每股收益为3.50美元,同比下降10% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 单户住宅销售增长1% [29] - 多户住宅销售下降31% [29] - 维修和改造销售增长1.5% [29] - 价值增值产品占总销售额约49% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚利桑那州Flagstaff地区的木制品托架产能得到增强 [21] - 佛罗里达州东北部高端定制建筑商的服务能力得到提升 [21] - 密歇根州底特律大都市地区的木制品托架制造能力得到增强 [21] - 加利福尼亚州橙县的高端门窗经销和安装业务得到拓展 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于价值增值产品、安装服务和数字解决方案的投资 [12] - 公司通过提高制造和采购效率实现了3700万美元的生产效率提升 [15] - 公司安装销售同比增长15%,帮助客户应对劳动力挑战 [16] - 公司保持了90%以上的准时交货率,并通过整合7个设施维持了客户服务水平 [16] - 公司采取了灵活的措施来应对下半年的经营环境 [16] - 公司继续通过有纪律的并购策略扩大市场份额,完成了3笔总额约7200万美元的收购 [20][21] - 公司推出了行业领先的端到端数字平台,已获得广泛客户的认可和采用 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临复杂的市场环境,公司仍保持了两位数的EBITDA利润率 [9] - 公司预计单户住宅开工放缓,多户住宅也将持续下降 [17] - 建筑商正在采取规格更小、更简单的房屋以及利率买入等措施来应对可负担性挑战 [17][18] - 公司正在与客户合作,通过调整产品组合等方式帮助他们降低房屋成本 [18][19] - 公司有信心能够应对当前的市场动态,并在长期住房需求旺盛的情况下实现增长 [11] 其他重要信息 - 公司在年度慈善活动中为白血病和淋巴瘤协会筹集了超过100万美元 [25] - 公司董事会批准了新的10亿美元股票回购计划 [23] - 公司预计2024年全年净销售额为164亿至172亿美元,调整后EBITDA为22亿至24亿美元 [42][43] - 公司预计2024年全年毛利率为31.5%至32.5% [43] - 公司预计2024年第三季度净销售额为43亿至46亿美元,调整后EBITDA为5.75亿至6.25亿美元 [46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Bouley提问** 询问公司2025年毛利率的预期 [53][54] **Peter Jackson回答** 公司预计2024年四季度毛利率约为31%,2025年可能还会下降约100个基点,其中一半来自多户住宅业务的正常化,另一半来自核心业务的正常化 [55][56][57] 问题2 **Mike Dahl提问** 询问公司对单户住宅开工量和产品复杂度变化的影响 [66][67] **Peter Jackson和Dave Rush回答** 公司估计单户住宅开工量下降和产品复杂度降低对销售额的影响约为20个百分点,其中三分之一来自开工时间延长,三分之一来自价格下调,三分之一来自产品组合变化 [99][100][101][102] 问题3 **Reuben Garner提问** 询问公司2025年多户住宅业务的销售额和利润影响 [111][112] **Dave Rush回答** 公司预计2025年多户住宅业务的销售额可能还会下降400万美元左右,利润影响约为2亿美元 [112][113][114]

文章核心观点 - 分析Builders FirstSource季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业Home Depot业绩预期 [1][3][4] 公司业绩表现 - Builders FirstSource本季度每股收益3.50美元，超Zacks共识预期3.14美元，去年同期为3.89美元，本季度盈利惊喜为11.46% [1] - 上一季度该公司预期每股收益2.42美元，实际为2.65美元，盈利惊喜为9.50% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期，两次超共识营收预期 [2] - 截至2024年6月季度，公司营收44.6亿美元，略低于Zacks共识预期，去年同期为45.3亿美元 [2] 公司股价表现 - 自年初以来，Builders FirstSource股价下跌约10.4%，而标准普尔500指数上涨8.7% [3] 公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，Builders FirstSource的预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为3.94美元，营收49.4亿美元，本财年共识每股收益预期为12.84美元，营收178亿美元 [7] 行业影响 - 行业前景会对股票表现产生重大影响，建筑产品零售行业在Zacks行业排名中处于前34%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 同行业公司情况 - 同行业的家得宝（Home Depot）预计8月13日公布2024年7月季度财报 [9] - 预计该季度每股收益4.59美元，同比下降1.3%，过去30天共识每股收益预期上调0.2% [9] - 预计该季度营收425.1亿美元，较去年同期下降0.9% [10]

业绩总结 - 2024年第二季度净销售额为44.56亿美元，同比下降1.6%[52] - 2024年第二季度毛利为14.63亿美元，同比下降8.3%[52] - 2024年第二季度调整后EBITDA为6.70亿美元，同比下降12.9%[11] - 2024年第二季度净收入为3.44亿美元，同比下降15.0%[52] - 2024年第二季度每股收益（稀释后）为2.87美元，同比下降9.2%[52] - 2024年上半年总净销售额为8,347.7百万美元，同比下降0.8%[61] 用户数据 - 单户住宅销售同比增长1.1%[13] - 多户住宅销售同比下降31.3%[13] - 2024年第二季度增值核心有机销售下降9%[34] 产品销售情况 - 制造产品销售额为10.55亿美元，同比下降17%[34] - 窗户、门和木工产品销售额为11.15亿美元，同比增长1%[34] - 木材及木材板材销售额为11.95亿美元，同比增长6%[34] - 增值产品的净销售额为2,170.3百万美元，占48.7%，较2023年同期下降9.0%[60] 未来展望 - 2024年总净销售预期为164亿至172亿美元，低于之前的175亿至185亿美元[38] - 2024年调整后EBITDA预期为22亿至24亿美元，低于之前的24亿至28亿美元[38] - 2024年自由现金流预期为10亿至12亿美元，低于2023年的19亿美元[38] - 2024年单户住宅开工增长预期为低个位数，低于之前的中个位数增长预期[40] - 2024年多户住宅开工预期下降25%至30%[40] 资本支出与回购 - 2024年第二季度资本支出约为11亿美元[11] - 2024年资本支出预期为4亿至5亿美元，与2023年的4.3亿美元相当[38] - 自2021年8月以来，公司回购了45%的流通股，总成本约为71亿美元[13] 现金流与负债 - 2024年第二季度经营活动产生的现金流为4.52亿美元，同比增加15.5%[53] - 2024年第二季度自由现金流为3.67亿美元[59] - 2024年第二季度总资产为107.21亿美元，较2023年末增长1.0%[55] - 2024年第二季度总负债为64.17亿美元，较2023年末略有下降[55]

财务业绩 - 净销售额为45亿美元，同比下降1.6%，其中核心有机销售下降3.8%，主要受多户型住房下滑影响，部分被收购和单户型住房增长所抵消[3][14] - 毛利率下降240个基点至32.8%，主要受到持续正常化影响，尤其是多户型住房[4] - 净利润下降15.0%至3.441亿美元，每股摊薄收益下降9.2%至2.87美元[5] - 调整后EBITDA下降12.9%至6.697亿美元，主要受到毛利下降影响，部分被运营费用降低抵消[6][23] - 调整后EBITDA利润率下降200个基点至15.0%[7][24] - 经营活动产生的现金流为4.521亿美元，自由现金流增加35.9%至3.667亿美元[8][25] 股票回购 - 公司回购了580万股普通股，平均价格为170.01美元，总额9.896亿美元[9][28] - 公司董事会批准了新的10亿美元股票回购计划[29] 财务指标 - 公司使用经调整EBITDA、经调整EBITDA利润率、经调整净收入和每股经调整稀释净收入作为补充指标来评估公司业务,包括趋势分析、确定管理层激励补偿以及预算和规划目的[43] - 这些指标消除了期间变化的影响,如税收、资本投资相关成本、利息费用、股票补偿费用以及其他非现金和非经常性项目[43] - 公司还使用自由现金流作为补充指标来评估公司的流动性,认为其提供了有意义的流动性评估[43] - 这些非公认会计准则财务指标为投资者提供了与公司行业其他公司类似非公认会计准则财务指标的比较[44] - 公司的经调整EBITDA、自由现金流和全年有效税率预测不包括某些收支项目的影响,这些项目可能包括但不限于债务提前偿还损失、重组费用、某些税务项目以及与收购和企业资源规划(ERP)项目相关的非经常性费用[45] - 公司无法在前瞻性基础上估算这些收支项目对其报告净收入、经营现金流和有效税率的影响,因此不提供与最直接相关的公认会计准则财务指标的调节[45] 2024年第二季度和上半年财务数据 - 2024年第二季度净销售额为44.56亿美元，同比下降1.6%[54] - 2024年上半年净销售额为83.48亿美元，同比下降0.8%[64] - 2024年第二季度毛利率为32.8%，同比下降2.4个百分点[54] - 2024年上半年毛利率为33.1%，同比下降2.2个百分点[54] - 2024年第二季度调整后EBITDA为6.70亿美元，同比下降12.9%[54] - 2024年上半年调整后EBITDA为12.11亿美元，同比下降13.6%[54] - 2024年第二季度调整后每股收益为3.50美元，同比下降10.0%[54] - 2024年上半年调整后每股收益为6.14美元，同比下降10.0%[54] - 2024年第二季度制造类产品销售占比为23.7%，同比下降4.9个百分点[59] - 2024年上半年制造类产品销售占比为24.4%，同比下降3.6个百分点[62] 2024年全年预测 - 公司预计2024年全年净销售额将在164亿至172亿美元之间，调整后EBITDA在22亿至24亿美元之间[32]

文章核心观点 - 公司将于8月6日公布2024年第二季度财报，虽有盈利惊喜历史，但当前面临新住宅建设市场增长乏力等挑战，建议现有股东持股，潜在投资者等待更好切入点 [1][16] 财报信息 - 公司预计第二季度净销售额呈低个位数下降至持平，调整后EBITDA下降高个位数，利润率因通胀和产品组合向低利润率商品转移而压缩 [7][8] - Zacks共识预计公司第二季度每股收益为3.08美元，较过去七天的3.16美元下调，较去年同期的3.89美元下降20.8%；预计净销售额为44.8亿美元，较去年同期的45.3亿美元下降1.2% [4][5] 盈利历史 - 公司在过去23个季度均超出分析师预期，过去四个季度平均盈利惊喜为22.6% [2] 模型预测 - Zacks模型此次未明确预测公司盈利超预期，公司盈利ESP为0.00%，Zacks排名为3 [6][7] 股价表现 - 年初至今公司股价微涨0.6%，而Zacks建筑产品零售行业增长7.3%，Zacks零售批发板块上涨11.5%，标准普尔500指数上涨16% [9] - 过去一个月公司股价上涨24.7%，跑赢行业的11.8%以及GMS、Beacon Roofing Supply和Fastenal等同行 [13][14] 估值与回报 - 公司股票当前被低估，其未来12个月的市盈率为12.32倍，远低于行业平均的21.07倍 [10] - 公司当前滚动12个月的净资产收益率为38.7%，表明有效利用股东资金 [12] 影响因素 - 新住宅建设市场增长乏力、维修和改造活动减少、多户住宅市场疲软、高抵押贷款利率和消费者支出减少等因素影响公司第二季度业绩 [7] - 市场预期9月降息消息可能提振投资者情绪，公司战略收购、数字解决方案和对创新增值产品的投资或有助于业绩 [14][15]

文章核心观点 - 介绍第二季度下跌30%以上的三只标普500表现不佳股票，探讨是否值得投资 [1] 各公司情况 EPAM Systems（EPAM） - 信息技术服务提供商，二季度股价暴跌30.5%，7月反弹9%，但仍未达两个月前水平，今年累计下跌超7% [14][13] - 虽该季度业绩超分析师预期，但二季度和全年业绩指引令市场失望，预计二季度销售额下降2.6%，2024年全年收入下降超1%，全年收入指引在45.75亿 - 46.75亿美元之间 [2] - 分析师认为客户需求未达预期是行业问题，非公司自身问题，美银分析师维持强力买入评级，目标价从345美元降至282美元，当前股价205美元，仍有37%上涨空间 [16][7] Builders FirstSource（BLDR） - 住宅建筑用品公司，二季度股价下跌33.7%，原因是盈利问题 [17] - 营收38.9亿美元，同比基本持平但超分析师预期，每股收益降至2.65美元，降幅超10%，但超华尔街预期 [8] - 一季度多户住宅活动大幅下降13%，抵消了单户住宅建设的收益，单户住宅建设势头放缓，未来形势更严峻 [21] Walgreens Boots Alliance（WBA） - 药房零售连锁企业，二季度表现最差，股价下跌44%，本月继续下跌8% [22] - 曾是股息贵族，有近50年提高股息记录，为省钱削减股息，每年仍支付超8.6亿美元维持剩余股息，分析师认为可能进一步削减或暂停股息 [4][23] - 放弃对Village MD的持股，关闭部分亏损门店，保留英国Boots药房连锁，未出售或剥离英国业务以专注美国医疗业务令投资者失望，股价持续下跌未触底 [18][9] 市场情况 - 标普500指数年初至今上涨15%，自2022年10月本轮上涨以来上涨52%，但并非所有股票都上涨，许多表现不佳股票受自身业务问题或宏观经济因素影响 [6][19]