文章核心观点 - 尽管与各部分资产总和相比几乎没有折让，但布鲁克菲尔德公司（BN）目前仍值得买入，且比BAM更具投资价值，预计利率下降将带来12 - 15%的价格上涨空间，因此将其评级上调至买入 [19][20] 公司概况 - 布鲁克菲尔德是知名资产管理公司，管理资产近万亿美元，控股公司布鲁克菲尔德公司（NYSE:BN）持有旗下公开交易基金、资产管理业务以及房地产和保险的私人投资 [13] - 公司旗下资产管理业务BAM于2022年末剥离25%股份，目前BN仍持有75%，BAM收取1%管理费，盈利稳定、股息支付能力强，但估值偏高 [13] 公司估值 - 截至目前，BN持有的BAM、BEP、BIP和BBU股份价值690亿美元，公司资产约930亿美元，减去净债务105亿美元和未实现附带权益56亿美元后，BN公允价值为770亿美元，与当前市值相当，每股公允价值为47美元 [3][6] - 保险业务在2024年第一季度可分配收益为2.73亿美元，按5.9倍FFQ（或DE）估值约63亿美元，与报告的61亿美元股权价值相符 [10] - 房地产投资组合季度净营业收入为8.27亿美元，扣除债务服务后的运营资金为4.5亿美元，账面价值为229亿美元，按10倍FFO估值，公允价值为180亿美元 [17] 财务数据 |业务类型|2024年第一季度净营业收入（百万美元）|2023年第一季度净营业收入（百万美元）|2024年普通股权益（百万美元）|2023年普通股权益（百万美元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |核心业务|381|365|14611|14092| |过渡与开发业务|446|445|8301|8321| |布鲁克菲尔德房地产集团|827|810|22912|22413| [8] |项目|2024年第一季度（百万美元）|2023年第一季度（百万美元）| | ---- | ---- | ---- | |净投资收入|706|480| |资金成本|(357)|(257)| |利息支出|(64)|(48)| |运营费用及其他|(6)|(30)| |可分配运营收益（毛）|279|145| |减：不归属于公司的金额|(6)| - | |可分配运营收益（净）|273|145| [16] 投资建议 - 预计2024年下半年和2025年利率下降，BN的房地产、BIP和BEP等对利率敏感的资产将受益，房地产投资组合估值有望提升50亿美元，BIP和BEP价格可能上涨至少30%，增加45亿美元公允价值 [13][19] - 考虑到利率下降带来的潜在价格上涨以及BAM的增长，预计未来6 - 12个月BN有12 - 15%的价格上涨空间，可能实现管理层设定的15%年回报率目标，因此将其评级上调至买入，并建议持有BAM的投资者转投BN [19][20] 风险因素 - 看涨BN的最大风险是利率削减延迟或利率上升，若通胀比预期更顽固或下半年加速，将导致BN对利率敏感的资产估值下降，但目前暂无迹象表明会发生这种情况 [18]

文章核心观点 - 布鲁克菲尔德可再生能源公司(BEP)收购法国可再生能源公司Neoen,以扩大在澳大利亚的业务 [4][5][6] - 尽管特朗普当选可能会对可再生能源产生一定影响,但BEP的全球布局和多元化使其能够应对这一风险 [7] - 人工智能的发展将带来大量的数据中心电力需求,这可能会支撑可再生能源市场 [9][10][11][12][13][14] - 由于BEP股价下跌,其估值已经较为合理,公司的普通股目前比优先股更具吸引力 [16][20][21] 公司概况 - BEP是一家专注于可再生能源领域的投资公司,在全球范围内拥有多元化的资产组合 [7] - 公司最近收购了法国可再生能源公司Neoen,以扩大在澳大利亚的业务 [4][5][6] - 公司的资产组合包括水电、风电和太阳能等多种可再生能源 [6] 行业趋势 - 人工智能的发展将带来大量的数据中心电力需求,这可能会支撑可再生能源市场 [9][10][11][12][13][14] - 尽管特朗普当选可能会对可再生能源产生一定影响,但BEP的全球布局和多元化使其能够应对这一风险 [7] 公司估值 - 由于BEP股价下跌,其估值已经较为合理,公司的普通股目前比优先股更具吸引力 [16][20][21] - 公司的债务水平仍然较高,需要关注 [21]

文章核心观点 2024年7月22日，Brookfield Reinsurance宣布公司年度股东大会和特别会议上所有事项获股东批准，包括董事选举、章程修正案、股票计划等，还授权更改公司名称 会议结果 董事选举 - 持有A类可交换有限投票权股份的股东提名的五名董事候选人及持有B类有限投票权股份的股东提名的五名董事候选人全部当选，B类股东24,000股全部投票支持其提名的五名董事 [1][5][13] - 各董事候选人具体投票情况：Soonyoung Chang获9,739,424票（99.60%），38,826票反对（0.40%）；William Cox获9,208,673票（94.18%），569,577票反对（5.82%）；Michele Coleman Mayes获9,707,972票（99.28%），70,278票反对（0.72%）；Lars Rodert获9,308,285票（95.19%），469,965票反对（4.81%）；Anne Schaumburg获9,613,706票（98.32%），164,544票反对（1.68%） [9] 章程修正案 - 股东批准旨在简化和增强公司资本结构的章程修正案，包括将A - 1类可交换无投票权股份重新指定为公司A类股份，相关条款变更后，无论经济所有权如何，任何股东对A类股份的投票权不超过9.9% [1] - 公司预计在2024年第三财季实施章程修正案，并将通过新闻稿提前至少5天通知生效日期 [1] 其他事项 - 股东批准公司的代管股票计划，Brookfield Reinsurance和Brookfield Corporation已就该计划实施从安大略证券委员会获得豁免救济 [10] - 股东批准一项决议，授权董事会在适当时候将公司名称从“Brookfield Reinsurance”更改为“Brookfield Wealth Solutions” [14] - 会议上提出的所有其他事项均获股东投票批准，所有投票摘要可在美国证券交易委员会网站或Brookfield Reinsurance的SEDAR资料中电子查询 [6] 公司概况 - Brookfield Reinsurance是领先的财富解决方案提供商，通过一系列财富保护、退休服务和定制资本解决方案，为个人和机构保障财务未来 [2] - 公司A类可交换有限投票权股份和A - 1类可交换无投票权股份均可与Brookfield Corporation的A类有限投票权股份一对一交换 [2]

文章核心观点 - 布鲁克菲尔德可再生能源合伙公司(BEP)是一家领先的可再生能源公司,拥有水电、公用事业规模太阳能、风能、电池储能和生物燃料等多元化资产 [4] - BEP受益于稳定的收入来源,90%的发电量有长期合同支持,平均合同期限13年,70%的收入与通胀挂钩 [4] - BEP在全球范围内布局,75%的现金流来自发达市场,水电占比47%,风电和太阳能占比较大 [4] - 全球对可再生能源的需求持续增长,受益于政策和企业的气候目标,BEP与微软签署了10.5GW的电力购买协议 [5] - BEP过去几年保持了良好的业绩增长,2016年以来FFO和分红均实现了两位数增长 [5] - BEP最近宣布以65亿美元收购法国可再生能源公司Neoen,将大幅提升公司的太阳能、风能和储能能力 [6] - BEP目前估值较低,股息收益率达5.9%,预计今年FFO增长10%,具有较强的安全边际 [7] 公司概况 - 布鲁克菲尔德可再生能源合伙公司(BEP)是一家领先的可再生能源公司,拥有多元化的资产组合,包括水电、太阳能、风能、电池储能和生物燃料等 [4] - BEP的收入有90%来自长期合同,平均合同期限13年,70%的收入与通胀挂钩,具有稳定的现金流 [4] - BEP在全球范围内布局,75%的现金流来自发达市场,水电占比47%,风电和太阳能占比较大 [4] 行业发展 - 全球对可再生能源的需求持续增长,受益于政策和企业的气候目标,BEP与微软签署了10.5GW的电力购买协议 [5] 公司业绩 - BEP过去几年保持了良好的业绩增长,2016年以来FFO和分红均实现了两位数增长 [5] - BEP最近宣布以65亿美元收购法国可再生能源公司Neoen,将大幅提升公司的太阳能、风能和储能能力 [6] - BEP目前估值较低,股息收益率达5.9%,预计今年FFO增长10%,具有较强的安全边际 [7]

文章核心观点 2024年7月17日，Brookfield Renewable宣布考虑所有在2024年7月16日截止日期前收到的转换通知后，Brookfield Renewable Power Preferred Equity Inc.目前流通的A类优先股3系列不会转换为4系列 [2]。 转换情况 - 基于提交转换的3系列股份数量，BRP Equity确定2024年7月31日流通的4系列股份将少于实现转换所需的100万份 [3] 公司业务 - 公司运营全球最大的公开交易可再生能源和可持续解决方案平台之一，可再生能源投资组合包括北美、南美、欧洲和亚洲的水电、风电、公用事业规模太阳能和储能设施，运营容量近34000兆瓦，开发项目约157000兆瓦 [4] - 可持续解决方案资产组合包括对全球领先核电服务企业西屋电气的投资，以及在加勒比和拉丁美洲运营的公用事业和独立发电商，还有碳捕获和封存、农业可再生天然气和材料回收的运营资产和开发项目 [4] 投资途径 - 投资者可通过百慕大有限合伙企业Brookfield Renewable Partners L.P.或加拿大公司Brookfield Renewable Corporation进入投资组合 [5] 公司背景 - 公司是全球领先另类资产管理公司Brookfield Asset Management旗下旗舰上市可再生能源和转型公司，该资管公司管理资产超9250亿美元 [6] 报告获取 - 公司此前提交给美国证券交易委员会和加拿大证券监管机构的经审计年度报告和未经审计季度报告，可在公司网站、美国证券交易委员会网站和SEDAR+网站获取，也可免费索取纸质版 [7] 联系方式 - 媒体联系人为Simon Maine，电话+44 (0)7398 909 278，邮箱simon.maine@brookfield.com [8] - 投资者联系人为Alex Jackson，电话(416) 649 - 8196，邮箱alexander.jackson@brookfield.com [8]

文章核心观点 公司宣布发行4亿加元中期票据，包括1亿加元2054年到期的17系列票据和3亿加元2034年到期的18系列票据，将用于符合绿色融资框架的合格投资 [1] 发行信息 - 发行4亿加元中期票据，含1亿加元17系列票据和3亿加元18系列票据 [1] - 17系列票据2054年1月10日到期，有效利率5.417%；18系列票据2034年10月20日到期，年利率4.959% [1] - 票据评级：标普全球评级BBB+，DBRS Limited评级BBB（高）且趋势稳定，惠誉评级BBB+ [2] - 依据2023年9月8日基本暂搁招股说明书及2024年7月15日相关补充文件发行，预计7月17日左右完成发行 [3] - 由RBC Capital Markets等多家机构组成的辛迪加代理发售 [5] - 17系列票据是对2024年1月发行的4亿加元、利率5.318%的17系列票据的重新发行，发行价格98.549加元加应计利息 [6] - 发行主体为公司子公司Brookfield Renewable Partners ULC，由公司及部分关键控股子公司提供全额无条件担保 [9] 资金用途 - 18系列票据是公司在北美的第十四次绿色标签公司证券发行，第三次依据2024年绿色融资框架发行 [10] - 票据销售净收益用于符合绿色融资框架的合格投资，包括偿还相关债务 [10] 公司概况 - 是Brookfield Asset Management旗下上市可再生能源和转型公司，后者管理资产超9250亿美元 [8] - 运营全球最大的上市可再生能源和可持续解决方案平台之一，可再生能源组合包括水电、风电、公用事业规模太阳能和储能设施，运营容量近34000兆瓦，开发管道约157000兆瓦 [14] - 可持续解决方案资产包括对Westinghouse的投资、加勒比和拉丁美洲的公用事业和独立发电商，以及碳捕获和储存、农业可再生天然气和材料回收的运营资产和开发管道 [14] - 投资者可通过Brookfield Renewable Partners L.P.或Brookfield Renewable Corporation投资公司 [15]

文章核心观点 公司在高利率环境下仍快速增长，估值和股息率有吸引力，虽上半年股价下跌但下半年有望反弹，是有吸引力的投资机会 [4] 公司经营表现 - 2024年第一季度资金运营收益（FFO）增长11%，受7%的有机增长和过去一年超20亿美元新投资推动 [2] - 2023年资金运营收益（FFO）增长10%，由8%的有机增长和超20亿美元新投资推动 [6] 股价表现 - 2024年上半年，布鲁克菲尔德基础设施合伙公司（BIP）单位份额下跌12.9%，其公司孪生兄弟布鲁克菲尔德基础设施公司（BIPC）下跌4.6%，二者均远逊于标准普尔500指数的14.5%涨幅 [9] 股价下跌因素 - 母公司布鲁克菲尔德公司可能出售最多1.7亿份基础设施子公司的有限合伙单位，持股比例可能从32.3%降至6.6% [7] - 利率维持在高位，增加公司借款成本，也会压低创收资产价值以提高收益率 [3] 公司发展潜力 - 有机增长动力强劲，持续获得新投资机会，如提高巴西综合铁路和物流供应商的持股比例、收购印度电信塔组合 [10] - 鉴于预计今年晚些时候利率将开始下降，这可能推动股票在未来几个月反弹 [4]

文章核心观点 - 布鲁克菲尔德基础设施合伙公司(BIP)是一家管理良好、高质量的公司,提供了吸引人的股息和增长潜力组合 [2] - 公司过去一年股价大幅下跌,现在估值非常有吸引力,是长期投资者寻求股息增长或总回报投资的良机 [2] 公司概况 - 布鲁克菲尔德基础设施合伙公司是布鲁克菲尔德集团旗下的基础设施资产公司,专注于基础设施资产投资 [4] - 公司资产组合包括交通运输、公用事业、数据业务等多个领域,能够从多个重要宏观趋势中获益 [4][5] - 公司过去15年每股基金运营收益(FFO)以中高个位数的年增长率增长,体现了出色的管理能力 [6] 增长动力 - 公司未来FFO增长将来自于多方面因素,包括通胀调整、有机投资、利润率提升、并购等 [6] - 公司大部分收入与通胀挂钩,即使资产本身不变,收入也会随着通胀上升而增长 [6] - 公司通过并购和新建资产不断扩大业务规模,如最近收购印度2.8万座电信塔,增加了对印度市场的敞口 [6] - 公司在并购后会优化资产,通过降低成本或增加收入来提升利润率 [6] 估值分析 - 即使公司未来FFO增长仅为5%,其股息收益率5.5%加上5%的股息增长,也能提供10-11%的总回报 [8] - 公司当前仅10倍前瞻性FFO估值,对于一家有10%以上FFO增长目标的公司来说,估值较低 [8] - 未来利率下降可能会提升市场对公司这类股息增长股的需求,带来估值上升空间 [8]

文章核心观点 - 全球可再生能源巨头Brookfield Renewable持续达成重大交易，收购法国可再生能源开发商Neoen的65亿美元交易将增强其长期增长前景，公司有望在2024年实现盈利增长，且收购能提升其在可再生能源领域的投资吸引力 [1][2] 公司发展现状 - 公司是全球领先的可再生能源生产商，过去几年进行了多次收购，有望在2024年实现有意义的盈利增长 [1] - 公司拥有约34GW的运营资产和157GW的庞大开发项目储备 [16] - 自2016年以来，公司的每股运营资金（FFO）以12%的复合年增长率增长，在过去二十年里股息以6%的复合年增长率增长 [14] 最新收购交易 - 公司将以65亿美元收购法国可再生能源开发商Neoen，分两阶段进行，预计第四季度完成多数股权收购，明年初发起要约收购剩余股份以实现完全控制 [2][3] - 此次收购溢价27%，公司将先购买约53%的股权 [15] 收购目的与影响 - 收购目的是增加对可再生能源和电池存储技术的投入，加速开发项目储备 [4] - Neoen目前有8.3GW的运营或在建资产，以及20GW处于高级开发阶段的项目 [4] - 收购将增强公司的可再生能源投资组合，扩大规模并加速开发项目储备 [16] - 收购将为公司带来增长动力，使其在2025年及未来实现每股FFO两位数增长 [12] 公司增长驱动因素 - 现有投资组合通过通胀指数化费率上调和利润率提升活动，预计到2028年可实现每股FFO 4% - 7%的年增长率 [5] - 庞大的开发项目储备每年可为每股FFO增加3% - 5%的增长，支持公司每年将股息提高5% - 9%的计划 [17] - 公司看到开发新可再生能源项目的机会增加，如与微软达成超10.5GW的可再生项目建设协议 [7] - 公司通过资本循环、利用金融合作伙伴和全球转型基金战略为交易提供资金，战略收购有望推动每股FFO年增长率超过10% [9] 过往战略交易 - 去年公司同意部署创纪录的90亿美元资本进行一系列战略交易，其中20亿美元由其资产负债表出资 [10] - 包括增持可再生能源开发商X - Elio的股份、收购杜克能源的商业可再生能源业务以及投资核服务公司西屋电气 [11] - 这些交易使公司今年有望实现每股FFO 10%以上的增长 [12]

文章核心观点 公司将于2024年8月1日收盘后发布第二季度财报，并于8月2日举行电话会议讨论相关情况 [1][2] 公司信息 - 公司是北美领先的土地开发商和房屋建筑商，开发土地打造总体规划社区，向第三方建筑商出售地块并开展自身房屋建筑业务，还参与战略房地产项目 [3] - 公司是全球另类资产管理公司Brookfield Corporation旗下北美住宅地产旗舰公司 [3] - 公司官网为BrookfieldResidential.com或Brookfield.com，投资者关系联系电话为855.234.8362，邮箱为investor.relations@brookfieldrp.com [3] 财报发布 - 2024年第二季度财报将于8月1日收盘后发布，相关财务结果和信息将发布在公司网站上 [1] 电话会议 - 2024年8月2日上午11点（东部标准时间）将举行电话会议，讨论第二季度运营结果和当前业务计划，北美地区拨打1.844.763.8274，其他地区拨打1.647.484.8814 [2] - 电话会议录音将在9月3日之前可供收听，美国拨打1.877.344.7529，加拿大拨打1.855.669.9658，其他地区拨打1.412.317.0088，输入回放访问码9942607 [2]