文章核心观点 - 加拿大丰业银行虽在美国知名度低且股价距2022年高点下跌约25%，但股息收益率近5.4%，是长期持有获取被动收入的好选择，且公司正战略转型有望提升业绩 [1][2][10] 银行优势 - 股息收益率高，标普500指数收益率约1.2%，行业平均约2.1%，而丰业银行近5.4% [2] - 财务状况良好，自1833年起每年支付股息，资产负债表为投资级评级，是加拿大最大银行之一 [3] - 受加拿大严格监管保护，形成少数大银行占据受保护市场地位，且运营模式保守 [4] 股价下跌原因 - 在美国知名度低，业务存在极少 [1] - 布局拉丁美洲，该地区经济波动大，导致在盈利增长和股本回报率等关键指标上落后于加拿大同行 [6][7] 战略转型举措 - 减少对不理想市场的敞口，增加对包括美国在内的理想市场的敞口，已收购美国KeyCorp约15%的股份 [8] 转型效果与投资建议 - 自2024年8月宣布投资KeyCorp以来，股价上涨超20%，虽未完全收复失地，但高股息率可补偿低风险的转型情况 [9] - 适合关注金融股和股息股的投资者深入研究，当前股价仍低于高点，随着股价上涨高股息率可能不会长久，适合长期持有 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司整体盈利增长符合预期，调整后稀释每股收益为6.47美元，股本回报率为11.3%，有形普通股回报率为13.7% [65][67] - 收入同比增长6%，费用增长4%，实现2.3%的正运营杠杆 [68] - 信贷损失拨备为41亿美元，同比增长6.29亿美元，主要由于不良贷款拨备增加 [68] - 加拿大银行业盈利43亿美元，同比增长7%，收入增长7%，主要得益于存款增长和利润率扩张 [68] - 国际银行业盈利27亿美元，同比增长10%，收入增长9%，费用增长4%，实现5%的正运营杠杆 [69] - 全球财富管理业务盈利16亿美元，同比增长10%，资产管理规模增长18% [70] - 全球银行和市场业务盈利17亿美元，同比下降5%，主要由于加拿大股息税收减免取消的影响 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 全球财富管理 - 2024年第四季度净收入为4.26亿美元，全年盈利16亿美元，创历史新高，股本回报率扩大至15.7% [9] - 加拿大财富管理业务实现两位数盈利增长，ScotiaMcLeod增长25%，私人银行业务增长15% [9] - 资产管理规模增长至超过3700亿美元，同比增长18% [9] - 国际财富管理业务盈利2.61亿美元，同比增长17% [9] 加拿大银行业 - 2024年盈利43亿美元，同比增长7%，收入增长7%，主要得益于存款增长和利润率扩张 [10] - 存款增长超过贷款增长，商业、小企业和信用卡业务实现资产增长 [10] - 2024年新抵押贷款中，Mortgage+产品的渗透率超过75% [12] - 持有三个或以上产品的客户比例上升至46%，客户流失率下降40个基点 [13] 国际银行业 - 2024年盈利27亿美元，同比增长7%，风险加权资产减少6%，约90亿美元 [15] - 利润率扩大至442个基点，风险调整后利润率超过325个基点 [15] - 生产率比率改善200个基点至50.9%，目标是中期达到45% [15] - 股本回报率从13.1%提升至14.4% [15] 全球银行和市场业务 - 2024年盈利17亿美元，同比下降5%，若排除税收影响，同比增长9% [16] - 贷款余额同比下降，主要由于企业客户减少银行信贷额度 [16] - 承销和咨询费用增长27%，表明业务增长和资产负债表优化 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大银行业在2024年面临经济放缓和利率峰值的影响，贷款增长放缓，贷款损失增加 [10] - 国际银行业在拉丁美洲市场表现良好，尽管经济增长放缓，但公司通过资本优化和区域化运营模式提升了盈利能力 [15][20] - 美国市场方面，公司通过投资KeyCorp和优化资产负债表，逐步扩大在北美的业务 [7][16] 公司战略和发展方向 - 公司战略聚焦于增加主要客户数量，目标是到2028年增加200万主要客户 [6] - 资本分配优先于北美业务，国际银行业通过减少资本投入实现了更好的盈利增长 [7] - 公司通过优化资产负债表和增加信贷损失拨备，增强了财务稳健性，Tier-1资本比率为13.1% [8] - 公司将继续推进数字化转型，优化客户体验，并通过Scene+和Mortgage+等产品深化客户关系 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年加拿大央行将继续降息，这将刺激国内住房和抵押贷款市场，提振消费者和企业信心 [19] - 公司对北美经济走廊的长期增长潜力持乐观态度，认为加拿大、美国和墨西哥之间的互联互通将为客户和公司带来战略价值 [20] - 拉丁美洲的央行正在逐步降息以稳定利率，但经济增长预计将比之前预测的更为温和，尤其是在墨西哥总统过渡期间 [20] 其他重要信息 - 公司推出了新的文化框架ScotiaBond，旨在通过更新价值观和行为推动战略执行 [25] - 公司预计2025年盈利增长在5%至7%之间，不包括KeyCorp投资的潜在收益 [23] - 公司将继续保持强劲的资本和流动性状况，预计2025年全球财富管理和加拿大银行业将实现强劲盈利增长 [74] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年盈利增长5%至7%的驱动因素是什么 [113] - 公司对2025年盈利增长5%至7%充满信心，主要驱动因素包括PTPP增长、信贷损失拨备的改善以及利率环境的利好 [115] - 预计2026年盈利将实现两位数增长，主要得益于KeyCorp投资的贡献和利率下降的积极影响 [118] 问题: 国际银行业的前景如何 [125] - 国际银行业在2025年预计盈利将下降，主要由于拉丁美洲经济增长放缓和税收增加 [185] - 公司通过资本优化和区域化运营模式提升盈利能力，预计2026年将实现更好的回报 [129] 问题: 加拿大住宅抵押贷款组合的信贷损失情况如何 [152] - 加拿大住宅抵押贷款组合的信贷损失有所上升，主要由于利率压力和失业率上升 [154] - 预计2025年上半年信贷损失将保持高位，但随着利率下降，下半年将有所改善 [155] 问题: 2025年股息增长预期如何 [177] - 公司预计随着盈利增长恢复，股息将逐步增加，但尚未考虑股票回购 [178] 问题: 2025年信贷损失拨备的预期 [205] - 预计2025年信贷损失拨备将保持在中等水平，上半年可能略有上升，下半年将有所改善 [206]

财务表现 - 公司2024年总资产为1,412,027百万美元，较2023年的1,411,043百万美元略有增长[15] - 2024年净利息收入为19,252百万美元，较2023年的18,262百万美元增长5.4%[16] - 2024年净收入为7,892百万美元，较2023年的7,450百万美元增长5.9%[16] - 2024年贷款利息收入为47,811百万美元，较2023年的45,043百万美元增长6.1%[16] - 2024年证券利息收入为9,160百万美元，较2023年的6,833百万美元增长34.0%[16] - 2024年信用卡收入为869百万美元，较2023年的778百万美元增长11.7%[16] - 2024年银行服务费用为1,955百万美元，较2023年的1,879百万美元增长4.0%[16] - 2024年信用损失拨备为4,051百万美元，较2023年的3,422百万美元增长18.4%[16] - 2024年员工薪酬和福利为9,855百万美元，较2023年的9,590百万美元增长2.8%[16] - 2024年每股基本收益为5.94美元，较2023年的5.78美元增长2.8%[16] - 公司2024年净收入为78.92亿美元，同比增长5.9%[17] - 2024年综合收入为86.04亿美元，较2023年的79.33亿美元增长8.5%[17] - 2024年归属于普通股东的净收入为80.7亿美元，较2023年的71.97亿美元增长12.1%[17] - 2024年其他综合收入为7.12亿美元，较2023年的4.83亿美元增长47.4%[17] - 2024年外汇汇率变动导致的未实现损失为25.11亿美元，较2023年的13.45亿美元损失增加86.7%[17] - 2024年衍生工具公允价值变动收益为51.95亿美元，较2023年的37.63亿美元增长38.1%[17] - 2024年员工福利计划的重估损失为1.95亿美元，较2023年的1.08亿美元收益下降280.6%[17] - 2024年公司普通股股东权益为735.9亿美元，较2023年的687.67亿美元增长7%[18] - 2024年公司回购股票和支付股息总额为51.98亿美元，较2023年的50.03亿美元增长3.9%[18] - 2024年净收入为78.92亿美元，同比增长5.9%[19] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为15.65亿美元，同比下降50.7%[19] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为-7.45亿美元，主要由于投资证券购买增加[19] - 2024年融资活动产生的现金流量净额为-8.84亿美元，主要由于次级债券赎回和现金股息支付[19] - 2024年现金及现金等价物减少7.67亿美元，年末余额为94.06亿美元[19] - 2024年信贷损失拨备为40.51亿美元，同比增长18.4%[19] - 2024年利息收入为612.92亿美元，同比增长7.7%[19] - 2024年利息支出为422.73亿美元，同比增长21.7%[19] - 2024年所得税支出为20.32亿美元，同比下降8.5%[19] - 2024年折旧和摊销费用为17.6亿美元，同比下降3.3%[19] 资产与负债 - 公司2024年总资产为1,412,027百万美元，较2023年的1,411,043百万美元略有增长[15] - 2024年公司普通股股东权益为735.9亿美元，较2023年的687.67亿美元增长7%[18] - 2024年公司回购股票和支付股息总额为51.98亿美元，较2023年的50.03亿美元增长3.9%[18] - 2024年现金及现金等价物减少7.67亿美元，年末余额为94.06亿美元[19] - 2024年公司持有的贵金属资产在2024年达到25.4亿美元，较2023年的9.37亿美元增长171%[59] - 2024年公司贷款总额为76.49亿美元，较2023年的75.44亿美元增长1.4%[59] - 2024年加拿大联邦政府及政府担保债务为149.71亿美元，较2023年的173.69亿美元下降13.8%[59] - 2024年公司持有的美国国债及其他美国机构债务为150.5亿美元，较2023年的112.18亿美元增长34.2%[59] - 2024年公司持有的公司及其他债务为119.34亿美元，较2023年的111.79亿美元增长6.8%[59] - 2024年公司持有的投资证券为1297.27亿美元，较2023年的1178.68亿美元增长10.1%[59] - 2024年公司持有的衍生金融工具为443.79亿美元，较2023年的513.4亿美元下降13.6%[59] - 2024年公司存款为4118.38亿美元，较2023年的4252.51亿美元下降3.2%[59] - 2024年公司次级债券为78.14亿美元，较2023年的93.58亿美元下降16.5%[59] - 2024年公司其他负债为220.62亿美元，较2023年的246.51亿美元下降10.5%[59] - 截至2024年10月31日，公司Level 3金融工具的公允价值为19.34亿美元，较2023年11月1日的17.84亿美元增长了8.8%[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，股权投资证券的公允价值从17.09亿美元增长至18.66亿美元，增幅为10.9%[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，衍生金融资产的公允价值从2700万美元增长至4400万美元，增幅为63%[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，衍生金融负债的公允价值从-1700万美元下降至-1900万美元，降幅为11.8%[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，股权投资证券的未实现收益为1.09亿美元[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，利率合约的未实现损失为100万美元[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，商品合约的未实现损失为400万美元[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，股权投资证券的转移金额为4000万美元[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，衍生金融资产的转移金额为700万美元[60] - 2024年，公司Level 3金融工具中，衍生金融负债的转移金额为-100万美元[60] - 截至2024年10月31日，公司持有的交易证券总价值为1199.12亿美元，其中加拿大联邦政府发行或担保的债务为149.71亿美元，加拿大省级和市级债务为84.13亿美元，美国国债及其他美国机构债务为150.50亿美元[63] - 2024年10月31日，公司持有的交易贷款总额为76.49亿美元，其中美国市场占比最大，为61.54亿美元，欧洲市场为4.58亿美元，加拿大市场为9.80亿美元[63] - 2024年10月31日，公司指定的按公允价值计量的金融负债为363.41亿美元，较2023年的267.79亿美元增长了35.7%[65] - 2024年10月31日，公司持有的交易证券中，加拿大元计价的证券总价值为549.15亿美元，美元计价的证券总价值为467.50亿美元[63] - 2024年10月31日，公司持有的交易证券中，无特定到期日的证券总价值为591.97亿美元，占比49.4%[63] - 2024年10月31日，公司持有的交易贷款中，美国市场贷款较2023年增长了5.3%，从58.44亿美元增至61.54亿美元[63] - 2024年10月31日，公司指定的按公允价值计量的金融负债中，因自身信用风险导致的公允价值累计变动为41.40亿美元，较2023年的86.55亿美元减少了52.2%[65] - 2024年10月31日，公司持有的交易证券中，墨西哥比索计价的证券总价值为47.76亿美元，其他货币计价的证券总价值为134.71亿美元[63] - 2024年10月31日，公司持有的交易证券中，1至5年到期证券总价值为248.68亿美元，占比20.7%[63] - 2024年10月31日，公司指定的按公允价值计量的金融负债中，因自身信用风险导致的公允价值变动为-8.04亿美元，较2023年的-13.38亿美元有所改善[65] - 截至2024年10月31日，公司持有的债务投资证券按公允价值计量（FVOCI）总额为1182.26亿美元，较2023年的821.5亿美元增长44%[78] - 截至2024年10月31日，公司持有的权益投资证券按公允价值计量（FVOCI）总额为31.62亿美元，较2023年的21.64亿美元增长46%[78] - 截至2024年10月31日，公司持有的债务投资证券按摊余成本计量总额为294.12亿美元，较2023年的319.84亿美元下降8%[78] - 截至2024年10月31日，公司持有的权益投资证券按公允价值计量（FVTPL）总额为20.04亿美元，较2023年的18.88亿美元增长6%[78] - 截至2024年10月31日，公司持有的加拿大联邦政府发行或担保的债务按公允价值计量（FVOCI）总额为215.4亿美元，较2023年的123.87亿美元增长74%[78] - 截至2024年10月31日，公司持有的美国国债及其他美国机构债务按公允价值计量（FVOCI）总额为463.76亿美元，较2023年的286.98亿美元增长62%[78] - 截至2024年10月31日，公司持有的普通股按公允价值计量总额为31.62亿美元，较2023年的21.64亿美元增长46%[79] - 2024财年，公司从按公允价值计量（FVOCI）的权益证券中获得的股息收入为1.22亿美元，较2023年的1.37亿美元下降11%[79] - 2024财年，公司处置了按公允价值计量（FVOCI）的权益证券，公允价值为9.38亿美元，较2023年的17.38亿美元下降46%[79] - 2024财年，公司因处置按公允价值计量（FVOCI）的权益证券累计实现收益2100万美元，而2023年为累计亏损2.05亿美元[79] - 公司持有的加拿大联邦政府发行或担保的债务的账面价值为215.4亿加元，收益率为3.9%[80] - 公司持有的美国国债及其他美国机构债务的账面价值为463.76亿加元，收益率为3.7%[80] - 公司持有的其他外国政府债务的账面价值为292.86亿加元，收益率为4.4%[80] - 公司持有的其他债务的账面价值为34.99亿加元，收益率为4.1%[80] - 公司持有的权益工具中，普通股的账面价值为31.62亿加元[80] - 公司持有的按公允价值计量且其变动计入其他综合收益的证券总账面价值为1213.88亿加元[80] - 公司持有的按摊余成本计量的证券总账面价值为294.12亿加元[80] - 公司持有的按公允价值计量且其变动计入损益的证券总账面价值为20.04亿加元[80] - 公司持有的投资证券总账面价值为1528.32亿加元[80] - 公司持有的投资证券中，以美元计价的证券总账面价值为833.92亿加元[80] - 加拿大联邦政府发行或担保的债务总额为12.388亿美元，收益率为3.9%[81] - 加拿大省级和市级债务总额为7.146亿美元，收益率为3.0%[81] - 美国国债及其他美国机构债务总额为28.698亿美元，收益率为2.9%[81] - 其他外国政府债务总额为31.4亿美元，收益率为3.8%[81] - 其他债务总额为2.518亿美元，收益率为5.7%[81] - 总FVOCI（公允价值通过其他综合收益）为84.314亿美元[81] - 加拿大联邦和省级政府发行或担保的债务总额为10.211亿美元，收益率为3.4%[81] - 美国国债及其他美国机构债务总额为19.788亿美元，收益率为4.5%[81] - 其他外国政府债务总额为1.871亿美元，收益率为6.2%[81] - 公司债务总额为1.14亿美元，收益率为5.0%[81] - 截至2024年10月31日，公司总贷款为7673.65亿美元，较2023年的7572.83亿美元增长1.3%[82] - 2024年公司贷款减值准备为65.36亿美元，较2023年的63.72亿美元增长2.6%[82] - 加拿大地区贷款总额为5233.61亿美元，较2023年的4941.92亿美元增长5.9%[82] - 美国地区贷款总额为592.46亿美元，较2023年的657.5亿美元下降9.9%[82] - 墨西哥地区贷款总额为441.9亿美元，较2023年的460.3亿美元下降4%[82] - 智利地区贷款总额为491.59亿美元，较2023年的526.17亿美元下降6.6%[82] - 秘鲁地区贷款总额为210.38亿美元，较2023年的225.79亿美元下降6.8%[82] - 哥伦比亚地区贷款总额为113.46亿美元，较2023年的127.5亿美元下降11%[82] - 2024年公司不良贷款总额为67.39亿美元，较2023年的57.26亿美元增长17.7%[85] - 2024年公司不良贷款减值准备为20.54亿美元，较2023年的18.81亿美元增长9.2%[85] 信用风险与拨备 - 2024年信用损失拨备为4,051百万美元，较2023年的3,422百万美元增长18.4%[16] - 2024年信贷损失拨备为40.51亿美元，同比增长18.4%[19] - 2024年公司贷款减值准备为65.36亿美元，较2023年的63.72亿美元增长2.6%[82] - 2024年公司不良贷款总额为67.39亿美元，较2023年的57.26亿美元增长17.7%[85] - 2024年公司不良贷款减值准备为20.54亿美元，较2023年的18.81亿美元增长9.2%[85] - 公司2023年10月31日住宅抵押贷款信用损失准备金为10.84亿美元，预计2024年为12.08亿美元[89] - 公司2023年10月31日个人贷款信用损失准备金为24.14亿美元，预计2024年为23.19亿美元[89] - 住宅抵押贷款的信用损失准备金从2023年的899百万美元增加到2024年的1,084百万美元[90] - 个人贷款的信用损失准备金从2023年的2,137百万美元增加到2024年的2,414百万美元[90] - 信用卡的信用损失准备金从2023年的1,083百万美元增加到2024年的1,237百万美元[90] - 零售贷款总额的信用损失准备金从2023年的4,119百万美元增加到2024年的4,735百万美元[90] - 商业和政府贷款的信用损失准备金从2023年的1,337百万美元增加到2024年的1,786百万美元[90] - 住宅抵押贷款的新增或购买金融资产为41百万美元[90] - 个人贷款的新增或购买金融资产为365百万美元[90] - 信用卡的新增或购买金融资产为136百万美元[90] - 零售贷款总额的新增或购买金融资产为542百万美元[90] - 商业和政府贷款的新增或购买金融资产为936百万美元[90] 衍生工具与对冲 - 2024年衍生工具公允价值变动收益为51.95亿美元，较2023年的37.63亿美元增长38.1%[17] - 公司截至10月31日的利率合约总名义金额为7,253,076百万美元，其中交易所交易部分为617,297百万美元，场外交易部分为6,059,794百万美元[66] - 外汇和黄金合约总名义金额为1,551,034百万美元，其中场外交易部分为1,504,217百万美元[66] - 其他衍生品合约总名义金额为254,055百万美元，其中场外交易部分为139,102百万美元[66] - 公司总名义金额为9,058,165百万美元，其中场外交易部分为7,591,733百万美元[66] - 利率合约中，互换合约的名义金额为480,603百万美元，占总利率合约的66.3%[66] - 外汇和黄金合约中，互换合约的名义金额为879,804百万美元，占总外汇和黄金合约的56.7%[66] - 其他衍生品合约中，股票合约的名义金额为84,420百万美元，占总其他衍生品合约的33.2%[66] - 利率合约中，期权购买的名义金额为45,572百万美元，占总利率合约的0.6%[66] - 外汇和黄金合约中，期权购买的名义金额为25,135百万美元，占总外汇和黄金合约的1.6%[66] - 其他衍生品合约中，信用合约的名义金额为18,086百万美元，占总其他

文章核心观点 加拿大丰业银行第四季度收益低于分析师预期，主要因成本上升及对中资银行投资的减值费用，公司正将重点转向北美业务并削减国际业务成本 [1][4] 财务表现 - 本季度净利息收入49.2亿加元（约35.1亿美元）、营收85.3亿加元，同比均增长，但低于分析师预期的49.5亿加元和86.4亿加元 [2] - 净收入16.9亿加元，远低于分析师预期的21.4亿加元；调整后净收入21.2亿加元，仍略低于预期的21.6亿加元 [3] 公司战略 - 2024年是公司新战略的基础年，已取得初步进展，将资本重新部署到北美优先市场 [4] - 公司正将重点转向北美业务，如在加拿大拓展业务、投资美国Key Bank母公司，同时削减加勒比和南美等国际业务成本 [4] 业务板块情况 - 加拿大、国际和财富管理部门收益同比均增长，全球银行和市场业务因费用增加和贷款余额下降，抵消了费用上涨带来的收入增长 [5] 股价表现 - 周二市场开盘后不久，公司在美国上市的股票下跌约3.5% [6]

业绩总结 - 2024财年净收入为78.92亿美元，同比增长6%[12] - 2024财年每股摊薄收益（EPS）为5.87美元，同比增长3%[12] - 2024财年总收入为336.7亿美元，同比增长5%[12] - 2024财年费用为196.95亿美元，同比增长3%[12] - 2024财年税前、税前利润（PTPP）为139.75亿美元，同比增长7%[12] - 2024财年调整后净收入为86.27亿美元，同比增长3%[12] - 2024财年调整后每股摊薄收益（EPS）为6.47美元，持平于上年[12] - 2024年第四季度归属于普通股股东的净收入为1,521百万美元，较2023年第四季度的1,214百万美元增长25.3%[94] - 调整后稀释每股收益（EPS）为1.57美元，较2023年第四季度的1.23美元增长27.6%[94] 用户数据 - Q4/24的活跃移动用户数为4.0百万，同比增长6%[120] - Q4/24的数字销售占比为27%，同比增长6%[128] - Q4/24的数字采用率为62.4%，同比增长3%[121] 未来展望 - 加拿大2024年GDP年增长率预测为2.1%，较2023年的1.5%有所上升[116] - 加拿大2024年第四季度实际GDP年增长率预计为1.8%，第三季度为1.9%[160] - 加拿大2024年第四季度消费者物价指数年增长率预计为2.2%，第三季度为2.4%[160] - 加拿大2024年第四季度失业率预计为6.7%，第三季度为6.4%[160] - 美国2024年第四季度实际GDP年增长率预计为1.6%，第三季度为1.7%[161] - 美国2024年第四季度消费者物价指数年增长率预计为2.4%，第三季度为2.8%[161] - 美国2024年第四季度失业率预计为4.3%，第三季度为4.1%[161] 新产品和新技术研发 - 2024年第四季度的流动性覆盖率为131%，较2023年第四季度的136%下降500个基点[96] - 2024年第四季度的净稳定资金比率为119%，较2023年第四季度的116%上升300个基点[96] 市场扩张和并购 - Scotiabank宣布对KeyCorp进行约14.9%的股权投资，预计将对每股收益产生25美分的增益[91] 负面信息 - 2024财年不良贷款拨备率（PCL Ratio）为53个基点，增加9个基点[12] - 贷款同比下降2%，商业银行贷款下降7%[56] - 存款同比下降1%，非个人存款下降3%[56] - 加拿大商业房地产投资组合总额为660亿美元，同比下降2%，环比下降1%[170] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年第四季度的贷款与存款比率为106%，较2023年第四季度的110%下降400个基点[96] - 2024年第四季度的风险调整利润率（RAM）为3.24%，较2023年第四季度的3.16%上升8个基点[98] - Q4/24的零售银行业务收入为2,631百万美元，同比增长5%[131] - Q4/24的全球财富管理收入为1,308百万美元，同比增长13%[132] - Q4/24的国际银行业务收入为2,227百万美元，同比下降5%[133]

文章核心观点 - 美国银行体系不如加拿大严格规范，大衰退期间美国大银行削减股息，而加拿大银行如多伦多道明银行和丰业银行未削减，当前这两家银行虽面临困境但值得投资 [1][6] 加拿大银行业特点 - 加拿大对银行业监管严格，给予少数大银行稳固行业地位，日常监管也很严格，大衰退期间禁止银行提高股息 [2][3] - 严格监管使加拿大大型银行拥有受保护的行业地位和保守的管理团队，但不意味着无风险 [5] 多伦多道明银行和丰业银行现状 - 两家银行目前处于困境，此时股息收益率处于历史高位 [7] - 丰业银行战略问题致其落后于同行，计划退出不理想市场、重新聚焦并增加美国业务，已买入Keycorp约15%股份，股息收益率达5.6% [8][9][10] - 多伦多道明银行因美国系统被用于洗钱遭监管处罚，面临资产上限问题，增长将放缓，股息收益率达5.2%，但加拿大业务未受影响 [11][12][13] 投资建议 - 两家银行长期前景乐观，均有超百年股息支付历史，可买入并再投资股息以享受复利效应 [14][15]

文章核心观点 - 对于寻求银行 - 外资板块股票的投资者来说在丰业银行（BNS）和加拿大帝国商业银行（CM）之间进行选择时价值投资者可能会认为BNS更具吸引力 [1][7] 关于价值投资方法 - 寻找价值机会的模型包括将风格评分系统价值类别中的高评级与强劲的扎克斯排名（Zacks Rank）相结合扎克斯排名是一种针对盈利预期修正趋势为正的公司的策略风格评分则根据特定特征对公司进行评级 [2] 关于两家公司的扎克斯排名 - 丰业银行（BNS）和加拿大帝国商业银行（CM）目前的扎克斯排名分别为2（买入）和3（持有）这表明BNS的盈利预期修正活动更令人印象深刻投资者对其分析师前景改善应感到放心但这只是价值投资者考量的一个方面 [3] 关于价值投资者关注的传统指标 - 价值投资者会通过查看一些传统指标来寻找他们认为在当前股价水平被低估的股票价值类别通过查看各种关键指标来突出被低估的公司这些指标包括市盈率（P/E ratio）、市销率（P/S ratio）、盈利收益率、每股现金流等 [4] 关于两家公司的市盈率和PEG比率 - BNS目前的预期市盈率为10.96CM为11.51BNS的PEG比率为1.67CM为1.86PEG比率与市盈率类似但考虑了公司的预期盈利增长率 [5] 关于两家公司的市净率 - BNS的市净率（P/B ratio）为1.28投资者用市净率来衡量股票的市值与其账面价值（总资产减去总负债）的关系相比之下CM的市净率为1.57 [6] 关于两家公司的价值评级 - BNS的价值评级为B CM为D BNS的盈利预期修正活动更强估值指标更具吸引力所以价值投资者可能会认为BNS是目前更好的选择 [7]

文章核心观点 - 11月伊始，KeyCorp、多伦多道明银行和加拿大丰业银行股息收益率均远超行业平均的2.5%，虽都在经历长期业务转型，但对能接受低风险转型投资的投资者而言，11月值得纳入投资组合 [1][2][10] 各公司情况 KeyCorp - 作为美国地区性银行，虽未受2023年银行挤兑影响，但因投资组合决策面临财务压力，股价低迷 [3] - 与加拿大丰业银行达成协议，后者以28亿美元收购其14.9%股份，助其调整资产负债表并维持股息，目前股息收益率达4.7% [4] 多伦多道明银行 - 美国反洗钱控制不力，将支付约30亿美元罚款、更新内部控制并受资产上限限制，股价遭抛售，股息收益率升至历史高位5.3% [5] - 资产上限使美国业务增长受限，预计停滞数年，但股息收益率超行业平均两倍，且该行已存续超百年并持续派息，有望恢复增长 [6] 加拿大丰业银行 - 股息收益率达5.8%，因关键财务指标落后于加拿大同行，自1833年以来持续派息 [7] - 此前专注中南美市场未达预期，现调整策略，聚焦墨西哥到加拿大区域并增加美国业务投入，包括投资KeyCorp [8] - 需退出部分市场、调整业务规模并加大重点领域投资，虽耗时久，但对长期股息投资者是机会 [9]

文章核心观点 - 对比加拿大丰业银行（BNS）和皇家银行（RY）两只股票对价值投资者的吸引力，认为BNS是更优价值选择 [1][6] 投资策略 - 结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级，能产生最佳回报，Zacks排名针对盈利预期修正趋势为正的公司，风格评分基于特定特征对公司进行评级 [2] 公司Zacks排名 - 加拿大丰业银行Zacks排名为2（买入），皇家银行Zacks排名为3（持有），该系统强调盈利预期修正为正的公司，BNS盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者会参考传统指标寻找当前股价被低估的股票，风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司估值指标对比 - 加拿大丰业银行远期市盈率为10.13，皇家银行为12.76；BNS的PEG比率为1.54，RY为1.86；BNS市净率为1.18，RY为2.05 [5][6] 公司价值评级 - 加拿大丰业银行价值评级为B，皇家银行价值评级为D [6]

文章核心观点 - 高股息股票能带来丰厚回报，投资至少三只不同派息时间的高股息股票可实现每月稳定收入，投资2万美元于Verizon、Organon和Scotiabank可每月获300美元股息 [1] 各公司情况 Verizon Communications - 作为顶级电信提供商，能从用户处获稳定收入，虽有短期波动但运营稳定，过去三年每年营收超1300亿美元，营业利润通常超营收20% [2] - 上月连续第18年提高股息，当前股息率6.2%，投资2万美元每季度可获310美元股息，派息时间为2月、5月、8月和11月 [2] Organon & Co. - 专注女性健康的医疗公司，2021年从默克分拆独立运营，年收入通常超60亿美元，营业利润率超20%，今年预计营收62 - 65亿美元 [3] - 虽派息历史不长，但股息率6.4%接近标普500平均水平的五倍，投资2万美元每季度约获320美元股息，派息时间为3月、6月、9月和12月 [3] Bank of Nova Scotia - 加拿大银行，是较安全的股息股票，自1833年开始派息超190年 [4] - 截至7月31日的九个月，营收251亿加元同比增长5%，净利润62亿加元同比增长近2%，即使利率下降仍状况良好 [4] - 股息率约5.9%，投资2万美元每次派息约获300美元，派息时间为1月、4月、7月和10月，与其他公司组合可实现每月获股息 [5]