财务数据和关键指标变化 - 2023财年净销售额约17亿美元，同比增长22%，毛利润5.3亿美元，增长26%，毛利率较2022年增加100个基点，调整后EBITDA增长25%至3.38亿美元，利润率为20.3%，增加50个基点 [85][86] - 第四季度净销售额4.73亿美元，调整后EBITDA为9900万美元，净销售额同比增长25%，调整后EBITDA增长23%，调整后EBITDA利润率为20.8% [79] - 预计2024财年净销售额在18.3 - 19.1亿美元之间，调整后EBITDA在3.6 - 3.9亿美元之间，净销售额增长10% - 15%，调整后EBITDA增长6% - 15%，中点调整后EBITDA利润率为20% [90] - 2024财年净营运资金增长将适度超过净销售额增长率，现金流将略低于2023财年 [87] - 预计到2024财年末净杠杆率降至2倍以下 [88] - 2024财年税费率约为25% - 26%，现金利息支出约为6000万美元 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 Premier Protein - 第四季度净销售额增长30%，销量增长21%，净定价增长9%，奶昔消费额增长36%，超过出货量29%的增长 [80][81] - 2023年奶昔消费加速，增长36%，各渠道均有增长，秋季季节性风味南瓜香料增量达90%，10月奶昔消费增长27%，销量贡献三分之二的增长 [62][63] - 奶昔TDPs较第三季度增长11%，RTD市场份额达21%，家庭渗透率较第三季度增加1个百分点，达16%以上，重复购买率稳定 [63][64][65] - 2023年粉末产品净销售额超5000万美元，增长超50%，预计2024年随着营销投入增加将实现强劲增长 [66][67] Dymatize - 第四季度消费增长38%，几乎所有渠道均实现两位数增长，10月消费增长23% [68] - TDPs和家庭渗透率创历史新高，重复购买率稳定 [69] 各个市场数据和关键指标变化 - 便捷营养品类第四季度增长9%，即饮品类增长21%，即冲品类增长11% [61] - 国际业务占比约10% - 12%，与美国市场增速相当，但基数较低 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年营销支出预计占比3% - 3.5%，待产能完全释放后可能达到4% [38] - 2024年重点关注现有产品的近程创新，如口味、包装尺寸和形式等，2025年及以后将推出新产品线，目标是每12 - 18个月推出一条新生产线 [13][14] - 继续投资国际市场，但增长较慢，目前更关注美国市场现有产品的创新机会 [20][22] - 计划在2024年测试媒体平台和创意，以确定针对GLP - 1药物使用者的最佳营销策略 [73] - 计划在2024年第二季度重启奶昔促销活动，第四季度加大奶昔营销力度 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 便捷营养品类的即饮奶昔和即冲粉末细分市场过去三年均实现两位数增长，家庭渗透率低，宏观趋势良好，增长前景广阔 [50] - 公司品牌Premier Protein和Dymatize表现强劲，市场份额创新高，消费者忠诚度高 [56][65][69] - 公司供应链得到改善，产能增加，为未来增长提供支持 [59][60] - GLP - 1减肥药物的出现对公司业务是机遇，现有产品和增长策略与之契合，将进一步研究以更好服务相关消费者 [70][72] 其他重要信息 - 公司决定停止北美市场的PowerBar业务，已记录700万美元的加速摊销费用，预计第一季度再记录1700万美元的非现金加速摊销费用，国际PowerBar业务不受影响且持续增长 [84] - 截至2023年9月30日，净债务为8.17亿美元，净杠杆率为2.4倍，本季度回购20万股，总价800万美元，2023财年共回购420万股，总价1.25亿美元，剩余回购授权为2300万美元 [88][89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2024年营销是否正常，营销支出如何随产能和需求变化 - 2024年并非正常营销年，Dymatize和Premier Protein Powder、瓶装产品正常营销，但Premier Protein的Tetra业务仅计划在第四季度营销，2025年将是更正常的营销年 [2][3] 问题: 是否会进行产品配方研究，能否向医生和营养师推广产品功效 - 产品配方已很完善，在社交媒体上受GLP使用者关注，有针对特定医疗需求群体营销的经验，可能会针对医生等群体推广，但需谨慎行事，产品配方研究正在评估中 [6][7][9] 问题: 供应链问题解决后，何时能支持更大规模、更基于平台的创新，如何进行产品组合开发 - 目前发现现有产品近程创新有更大增长空间，2024年将重点关注此类创新，2025年及以后将推出新产品线 [12][13] 问题: 除电视广告和网红营销外，是否有其他营销机会 - Premier Protein过去两年营销受限，有很大营销机会；Dymatize的网红计划很成功，未来可能引入更高知名度的网红 [16][17][18] 问题: 新增产能下，国际市场和便利店单份产品分销情况如何 - 国际市场和单份产品分销是长期机会，目前美国市场现有产品创新机会大，国际业务占比10% - 12%，增长强劲但基数低，单份产品分销需不同销售渠道，公司正在扩大瓶装产品合作生产 [20][21][23] 问题: 2024财年利息费用和税费率情况 - 税费率约为25% - 26%，现金利息支出约为6000万美元 [25][26] 问题: Premier Protein品牌消费在跟踪和非跟踪渠道的占比，以及2024年渠道组合如何演变 - Premier Protein约60%业务在跟踪渠道，跟踪渠道消费增长快是因为分销增加，2024年营销支持整体品牌，预计跟踪渠道分销继续增加，促销活动会推动非跟踪渠道增长 [29][30][33] 问题: 全国营销活动的信息传递内容 - Dymatize第二季度的新营销活动将突出其高端定位和科学支持的特点；Premier Protein营销战略将继续利用消费者反馈和产品美味口感进行宣传，团队正在为第四季度活动确定合适角度 [35][36] 问题: 2024年营销支出目标范围是否合适，决策点是生产还是第二季度广告活动效果 - 2024年营销支出预计在3% - 3.5%之间，营销支持有产能的业务部分，Premier Protein的Tetra业务因产能问题等待第四季度营销 [38][39] 问题: 2024年是否将股票回购作为优先事项 - 2024年预计继续将股票回购作为主要资本用途 [40] 问题: 提供的2024年指导范围扩大，是否意味着对前景信心改变 - 对前景信心未变，不应过度解读EBITDA指导范围的扩大 [104] 问题: 2024年Premier Protein定价幅度，竞争行为是否影响定价思路 - 2024年计划恢复更正常的促销节奏，定价将对净销售额增长产生低至中个位数的不利影响，竞争动态无重大变化，部分竞争对手近期提价 [105] 问题: Premier Protein即饮奶昔出货量与消费量差异原因，负价格/组合差距是否会持续 - 2024年第一、二季度，零售商货架价格调整滞后，第四季度是因为去年同期贸易库存积累，第一、二季度主要是定价因素 [108][109] 问题: Michael Foods12月增加的产能情况，消费是否会随产能增加 - Michael Foods产能最终约增加10%，需时间扩大规模，预计下半年对销售贡献更大，有了产能才能建立库存并开展营销活动 [110] 问题: EBITDA指导范围扩大的原因，以及影响其高低的关键驱动因素 - 净销售额方面，生产规模扩大的时间是主要因素，EBITDA还受蛋白质组合和运费率影响，不应过度解读范围扩大 [113][114] 问题: 2024财年产能增长情况，除Michael Foods外是否有其他新增产能，未来产能扩张可见性 - 2024财年产能增长超20%，略偏向下半年，40%来自新合作商，40%来自2023年新增合作商，20%来自现有合作商增加的产量；除Michael Foods外，两个现有合作伙伴将增加产能；预计2025年末 - 2026年及2027年需要增加产能，已与合作伙伴沟通 [117][118][119] 问题: 针对GLP - 1药物使用者的举措及识别方法 - 目前处于学习阶段，已进行初步研究，将增加研究以更好了解消费者需求和信息获取方式，测试媒体以确定最佳触达方式 [121][122] 问题: 2024年促销活动时间安排，以及消费与出货量差异情况 - 第二季度对Premier和Dymatize进行促销，Dymatize推出新媒体活动，Premier Powder进行媒体宣传；第三季度延续Dymatize媒体活动；第四季度对Premier Protein全品牌促销并计划推出全国营销活动；预计消费和出货量基本一致，第一季度贸易库存积累是不利因素，第二季度去年同期的库存减少是有利因素 [125][126][128] 问题: 2024年Premier Protein奶昔及其他业务促销活动水平是否代表正常投资水平 - 2024年促销活动水平将回到公司认为适合业务的水平，不过度补贴销量 [130] 问题: 暂时停产口味回归的机会，是吸引新家庭还是提高购买率 - 是两者的结合，家庭渗透率提高了一个百分点，部分原因是恢复了暂停的口味，吸引了等待特定口味的消费者 [133]

净销售额和利润 - BellRing Brands, Inc. 在2023财年的净销售额达到16.68亿美元，比2022财年增长了22%[144] - BellRing Brands, Inc. 在2023财年的营业利润为2.87亿美元，比2022财年增长了35%[145] 财务费用和税率 - BellRing Brands, Inc. 在2023财年的利息支出净额为6.69亿美元，比2022财年增长了36%[146] - 2023财年的有效所得税率为24.9%，较2022财年的20.3%有所增加[148] 现金流量和融资活动 - 2023财年现金流量表显示，经营活动现金流量为215.6百万美元，较上一年增加了194.6百万美元[153] - 2023财年融资活动中，公司用于回购普通股的现金为201.7百万美元，其中包括向Revolver信贷设施借款和还款[156] 成本管理和风险 - 公司的主要成本包括乳制品、乳清蛋白和大豆蛋白等原料，这些成本近年来波动较大，未来成本变化可能会显著影响运营利润和运营利润率[160] - 公司的外国业务中的销售和成本以欧元计价，因此受到欧元相对美元的波动影响，这可能会对公司的利润表产生影响[159] - 公司面临来自商品价格、外汇汇率和利率等市场风险[162] - 公司在采购原材料方面存在商品价格风险[164] - 公司通过锁定价格和提高产品价格等方式管理成本增加的影响[165] - 公司在外汇风险方面受欧元兑换率波动的影响[166] 债务情况 - 公司持有840.0万美元的7.00%优先票据和25.0万美元和99.0万美元的循环信贷债务[167] - 公司的固定利率债务受利率变化影响较大，而变动利率债务受利息支出和现金流影响较大[168]

业绩总结 - 第三季度液体类别继续保持强劲增长率(+21%)[9] - Premier Protein即饮蛋白奶昔消费在2023财年第三季度增长(+27%)[7] - Dymatize Q3 FY2023奶昔消费继续强劲增长(+39%)[7] - Premier Protein RTD奶昔的市场份额在2023财年第三季度增加了+2.2个百分点[7] - Premier Protein RTD奶昔销售在各渠道均有增长，其中电商增长最为显著(+40.5%)[10] 用户数据 - Premier Protein RTD奶昔的家庭渗透率继续每季度增长(+0.8个百分点)[7] - Premier Protein RTD奶昔的总分销点数超过了FY21的历史最高水平[7] - Premier Protein RTD奶昔的月销售额份额在口味重新推出后有所加速[15] - Premier Protein RTD奶昔的总品牌和奶昔渗透率持续增长[14] 未来展望 - Premier Protein RTD奶昔的库存和消费在第三季度保持平衡[12] - Dymatize粉末产品在电子商务渠道销售额同比增长37.2%[16] - Dymatize粉末产品在大众市场销售额同比增长71.8%[16] - Dymatize粉末产品总消费量（追踪+未追踪渠道）同比增长38.6%[16] - Dymatize粉末产品总追踪消费量同比增长68.9%[16] - Dymatize粉末产品总未追踪消费量同比增长24.3%[16] - Dymatize粉末产品的销售增长受到分销增长、促销和媒体的推动[17] - Dymatize粉末产品在IRI多渠道+便利店销售达到历史最高水平[18]

财务数据和关键指标变化 - 公司提高全年展望，预计净销售额较22财年增长19% - 22%，调整后EBITDA增长22% - 25%，这是由超预期的Q3业绩推动 [4] - Q3净销售额4.46亿美元，同比增长20%；调整后EBITDA为8700万美元，增长8%，调整后EBITDA利润率为19.5% [21] - 毛利润1.36亿美元，增长13%，毛利率降至30.5%，主要因投入成本和贸易促销增加，部分被定价行动和有利运费率缓解 [10][22] - 第三季度经营活动产生现金流1.1亿美元，年初至今为1.31亿美元，净营运资本较第二季度显著下降 [11] - 截至6月30日，净债务8.93亿美元，净杠杆率2.8倍，预计到23财年末净杠杆率约为2.5倍 [23] - 提高2023财年净销售额指引至16.3 - 16.7亿美元，调整后EBITDA为3.3 - 3.38亿美元，Q4展望基本不变 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 便捷营养品类 - Q3增长14%，即饮增长21%，即冲增长16%，供应增加推动即饮增长，促销、营销和分销提升两个细分市场 [5] Premier Protein品牌 - 净销售额增长20%，销量和定价各贡献一半，销量受益于奶昔产量增加、口味重新推出和粉末业务增长 [21] - RTD市场份额达20%，为季度最高；家庭渗透率较Q2增加近1个百分点，达15%；奶昔消费增长27%，粉末消费增长85% [6][17][18] Dymatize品牌 - 消费金额增长39%，几乎所有渠道实现两位数增长，旗舰产品线ISO 100基本速度较媒体投放前增长30%，市场份额、TDP和家庭渗透率创新高 [7] - Q3净销售额增长32%，销量增长46%，价格/组合对增长构成4%的逆风 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 即饮奶昔和粉末类别在市场中表现有韧性，即饮类别因产能限制缓解得到推动，价格仍上涨但在缓和；运动营养品牌向主流渠道转型成功，吸引更多家庭进入该类别 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 计划在24财年及以后增加超20%的增量产能，重建内部安全库存，目标安全库存为8周，目前为4周 [5][48] - 继续推动需求，重新推出全系列口味，扩大即饮奶昔和粉末业务的分销 [5][17][18] - 开展许可战略，在谷物和冷冻煎饼领域取得初步成功 [18] - 未来三到五年进行规划，与合作伙伴讨论产能扩张 [31] - 24财年Q2开始促销，下半年逐步增加营销投入，年底开展重大电视和数字营销活动 [114] 行业竞争 - 行业竞争动态方面，价格仍上涨但在缓和，产能限制缓解，TDP上升，运动营养和日常营养推动品类增长，挑战者品牌因行业顺风而增长 [122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对年初至今的业绩满意，业务势头持续增强，有望完成全年目标 [13][19] - 预计未来销量将持续强劲增长，但价格贡献将减少，24财年业绩有望达到长期算法的高端 [4][17] 其他重要信息 - 公司Q3新增一家合作生产商SunOpta，其将在Q4有少量贡献，24财年及以后贡献更大 [16] - 公司夏季限时产品根汁汽水奶昔增量达90%，展示了消费者对新口味的热情 [17] - 公司在Q3偿还了6000万美元循环信贷额度，本季度回购130万股，平均价格为每股36.13美元，剩余回购授权为3100万美元 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 即饮奶昔和粉末类别表现有韧性的原因及消费者行为是否有变化 - 宏观趋势如肥胖问题、健康和健身趋势在疫情后加速，推动了品类增长；即饮类别产能限制缓解，价格上涨但缓和；运动营养品牌向主流渠道转型成功，吸引更多家庭进入该类别，预计价格将下降但销量将稳定增长 [29] 问题2: 是否计划在两个新绿地工厂增加生产线 - 公司正在进行三到五年的规划，与合作伙伴讨论25 - 27年的产能扩张 [31] 问题3: Dymatize为何从过去的表现转变为现在的TDP情况 - 过去粉末类别在蛋白质成本变化时主要通过促销调整，此次幅度更大，但并非完全的成本转嫁 [43] 问题4: 24年产能增加的“+”具体是多少、安全库存建设情况及实际生产增长情况 - 20% + 的产能增加是为了给SunOpta和MFI的产能爬坡留出灵活性；目前安全库存仅4周，理想状态是6 - 8周，24年计划建立库存以有效运营 [48] 问题5: 24年BellRing是否会出现负定价情况 - 奶昔业务预计进入更正常的促销年，会有价格逆风；Dymatize仍为TDP，可能有额外促销活动，具体取决于市场反应 [55] 问题6: Premier家庭渗透率高但占比小，如何优先拓展市场 - 选择合作伙伴是因其有扩展能力，如MFI和SunOpta都有扩产空间，公司希望与少数大型优质合作伙伴共同扩展 [56] 问题7: 供应链扩张对产品配方和包装创新的灵活性影响 - 供应链网络扩展增加了包装选择，但公司更注重液体配方创新，会在标准Tetra包装内进行更多创新 [65] 问题8: Premier粉末买家是现有RTD买家还是新增买家 - 大部分是新增买家，使用场景不同，RTD主要用于早餐，粉末主要作为蛋白质补充剂，如运动后或添加到其他食物中 [67] 问题9: 营销支出增加时的主要信息传递内容 - 营销战略是利用忠实消费者传播产品优势，包括口味、便利性和使用效果等，强调Premier Protein品牌的独特性 [69] 问题10: 第四季度EBITDA利润率改善的驱动因素 - 主要是蛋白质成本从Q3的高位下降，粉末业务促销减少，奶昔业务促销略有增加，总体上蛋白质成本下降是主要驱动因素 [87] 问题11: 明年投入成本通缩时的营销计划 - 公司营销支出占比低于其他饮料品牌，因消费者忠诚度高，营销信息能通过社交和影响者有机传播；24财年Q2开始促销，下半年逐步增加营销投入，年底开展重大电视和数字营销活动 [114] 问题12: 24年利润率的影响因素 - 蛋白质成本和大宗商品价格下降，但其他原材料和制造成本有通胀，且预计24年促销和营销支出增加，EBITDA利润率预计处于算法高端，较23年略有下降 [116] 问题13: 当前竞争环境与疫情前及近期变化的比较 - 价格仍上涨但在缓和，产能限制缓解，TDP上升；运动营养和日常营养推动品类增长，与疫情期间成人营养驱动不同；挑战者品牌增长与行业顺风有关 [122] 问题14: 粉末类别中植物蛋白占比高而即饮奶昔中低的原因及创新考虑 - 粉末中植物蛋白占比高是因可通过其他食物掩盖味道，即饮奶昔难以做到；公司认为这一情况会随着时间改善，创新会考虑这一领域，且公司及合作伙伴有相关经验 [98] 问题15: 绿地工厂在25 - 27年是否有增加生产线的能力 - 合作伙伴有扩产能力，如MFI和SunOpta都有扩产空间，公司希望与少数大型优质合作伙伴共同扩展 [56] 问题16: 供应网络扩张时是否会推出新口味 - 公司会继续扩展口味，包括Premier的限时产品和常规口味扩展，以及Dymatize的口味创新，同时也会关注吸引新消费者和新场景的创新 [153] 问题17: 货架重置与增量产能的关系及产品重新引入的情况 - 目前难以区分新口味销售增长是来自货架填充还是真正的增量，需要更多时间和数据来确定；Q4到下一季度有后期促销，Q2增加店内促销，Q3、Q4增加营销投入 [141][145] 问题18: Premier家庭渗透率提升的机会和策略 - Premier家庭渗透率虽在类别中最高但仅15%，有很大提升空间；策略包括确保供应、推出口味、增加现有渠道分销（如电商）、开展品牌营销活动、拓展便利和食品服务渠道以及创新 [147] 问题19: 口味扩展和分销增长的增量性情况 - 根汁汽水奶昔增量达90%，显示消费者对新口味的热情；难以评估暂停口味的真正增量性，因业务增长受多种因素影响 [152] 问题20: 瓶内和液体创新的增量性门槛考虑 - 创新有两条线，一是继续扩展口味，二是关注吸引新消费者和新场景；从消费者洞察出发，追求真正的增量 [153]

销售业绩 - BellRing在2023年6月30日的三个月内，净销售额增加了2.01亿美元，同比增长20%[49] - BellRing在2023年6月30日的九个月内，净销售额增加了2.01亿美元，同比增长20%[51] - BellRing在2023年6月30日的三个月内，净销售额增加了7.53亿美元，同比增长20%[49] - BellRing在2023年6月30日的九个月内，净销售额增加了7.53亿美元，同比增长20%[51] 财务状况 - BellRing在2023年6月30日的三个月内，营业利润增加了850万美元，同比增长13%[52] - BellRing在2023年6月30日的九个月内，营业利润增加了5790万美元，同比增长38%[53] - 公司预计通过运营活动产生正现金流，相信手头现金、运营现金流和可能的未来信贷额度将足以满足未来的营运资本需求、采购承诺、研发活动、债务偿还、股票回购和其他融资需求[59] - 在2023财年，公司通过循环信贷设施借款1.15亿美元，还款1.35亿美元，剩余可借额度为1.71亿美元，未有未偿信用证[59] - 在2023财年，公司回购了400万股BellRing普通股，平均股价为29.08美元/股，总成本为1.183亿美元[59] - 现金流量数据显示，2023年6月30日九个月内，经营活动现金流增加1.293亿美元，主要由于净收益增加和销售及应收账款收款时间波动变化等因素[59] - 2023年6月30日九个月内，投资活动现金流减少0.2万美元，主要由于资本支出减少[60] - 2023年6月30日九个月内，融资活动现金流为负13.98亿美元，主要用于回购普通股和偿还循环信贷[61] 风险管理 - 公司需遵守信贷协议中的财务契约，包括维持总净杠杆比率不超过6.00:1.00[63] - 公司管理原材料采购的商品价格风险，通过锁定价格和尽量向客户提价等方式来减轻成本增加的影响[68] - 公司存在利率风险，持有7.00%高级票据和循环信贷，变动利率会影响利息支出和现金流[70] 其他信息 - 公司管理层认为截至本报告期末，公司的信息披露控制和程序有效，能够合理保证实现所需的控制目标[72] - 公司内部财务报告控制未发生重大变化，不会对公司内部财务报告产生重大影响[73] - 公司董事会批准了8000万美元的股票回购授权，终止了之前的5000万美元回购授权[76]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为3.86亿美元，同比增长22%；调整后EBITDA为6800万美元，同比增长34%，调整后EBITDA利润率为17.6% [11] - 上半年经营活动产生的现金流为2000万美元，Q2净营运资金增加，主要受原材料库存增加推动，预计下半年现金流将显著改善 [33] - 截至3月，净债务为9.54亿美元，净杠杆率为3倍，预计到2023财年末净杠杆率低于2.5倍 [34] - 提高2023财年业绩指引，预计净销售额在16.1 - 16.6亿美元之间，同比增长17% - 21%；调整后EBITDA在3.2 - 3.35亿美元之间，同比增长18% - 23% [5][15] - 预计Q3净销售额同比实现中到高个位数增长，Premier Protein和Dymatize均实现两位数增长，约三分之二的增长来自定价，其余来自销量；Q3毛利润率将较Q2略有提升，Q4进一步扩大；调整后EBITDA利润率逐季提升，Q3调整后EBITDA与去年同期持平 [35] - 预计今年资本支出约600万美元，用于系统和流程改进投资以支持长期增长 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 Premier Protein - 净销售额增长26%，其中平均净售价上涨贡献20%，销量增长6%，反映出奶昔产量增加和粉末产品的强劲增长；奶昔净销售额增长22%，与本季度消费增长一致 [31] - 市场份额在本季度末达到19%，较去年同期提高130个基点，成为即饮（RTD）细分市场和便捷营养品类的头号品牌 [7] - 家庭渗透率较Q1增长3%，达到14.2%，为品类最高；奶昔消费本季度加速增长22%，4月继续增长31%；粉末产品消费增长123%，推动销售和家庭渗透率创新高 [25][26][143] Dymatize - 净销售额同比增长11%，受益于更高的净定价、有机增长和品牌投资增加，但销量略有下降1%，主要受某些产品战略停产和俱乐部渠道销量下滑影响 [144] - 消费金额在跟踪和非跟踪渠道增长38%，几乎所有渠道均实现两位数增长；市场份额和TDPs达到历史新高，家庭渗透率持续增长，本季度末在跟踪渠道的市场份额为5.5% [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 便捷营养品类Q2增长16%，较上一季度加速2个百分点；即饮（RTD）增长21%，即冲（RTM）增长24%，日常和运动营养细分市场推动品类增长 [6] - 电子商务渠道本季度恢复增长，主要因瓶子供应充足满足需求 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 扩大Dymatize在主流渠道的布局，该战略取得成效，市场份额和家庭渗透率不断提升 [9] - 扩大Premier Protein奶昔产能，预计在几个月内实现奶昔生产运行率的重大转变；重新推出全系列奶昔口味，重启营销和推广活动 [10] - 拥有深厚的创新产品线，以推动未来增长 [10] - 随着产能增加和产品供应改善，计划在2024年加大营销和推广投入，以提高品牌知名度和推动需求增长 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年业绩强劲，Q2业绩超预期，业务稳步加速并获得增长动力 [4] - 便捷营养品类增长强劲，宏观趋势为行业提供了有利的发展环境 [28] - 对公司的长期前景充满信心，随着产能扩张和市场份额提升，预计将实现持续增长 [29][36] 其他重要信息 - 公司连续七年获得“最佳工作场所”认证，美国员工对公司的满意度达到93% [29] - 本季度回购90万股，平均价格为每股29.74美元；上周董事会批准了一项新的8000万美元股票回购授权 [151] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来营销和促销活动的节奏和规模如何？高蛋白乳清成本下降何时能体现，以及会将多少收益重新投入业务以维持收入增长？ - 营销方面，Dymatize在Q2 - Q4保持稳定，Premier Protein粉末已有营销活动，Q3和Q4将开始对奶昔提供支持，但整体力度仍较轻，预计2024年需求推动活动将增加；2023财年营销支出预计占净销售额的3%左右 [40][41] - 对于商品价格波动，通常会通过促销来平衡，蛋白成本下降时会加大促销力度；预计2024年奶昔促销日历将更正常，可能会带来一定的定价逆风 [42][43] 问题2: 本季度奶昔按渠道表现，跟踪渠道优于非跟踪渠道的原因是什么？未来几个季度是否会持续这种相对表现？何时能实现产品组合达到理想状态？ - 食品和大众渠道去年受产能限制影响最大，目前正在恢复，且公司在这些渠道的分销不足，有更大的增长空间；预计这种跟踪渠道优于非跟踪渠道的表现将持续 [45] - 预计到2024年底，将完成现有产品组合的全面重置，并开始关注新产品和创新 [47] 问题3: 新工厂明年实现最大产能的能力如何？如何看待价格与成本通缩的关系？ - 预计产量增长将超过20%，但部分产量将用于重建内部库存，预计净销售额将处于算法高端，即10% - 12%，与市场预期接近；公司业务有增长动力，随着新产能的引入，有望继续保持增长 [53] - Dymatize和Premier Powder家庭渗透率较低，公司希望通过品牌营销投资吸引新消费者，将商品成本下降的机会用于品牌建设，推动收入增长 [54] 问题4: 是否有信心在2024财年重启俱乐部渠道的促销活动？ - 已将俱乐部活动和食品及大众渠道的促销活动预计销量纳入产能规划 [75] 问题5: 蛋白成本下降何时能在财务上体现？是否存在重新参与促销和营销活动导致定价转为负数的风险？ - Q4开始在粉末业务上看到蛋白成本下降的好处，奶昔业务预计在2024财年更明显；但供应链和包装等其他领域存在通胀，会部分抵消蛋白成本下降的影响 [63] 问题6: 第四季度零售商库存是否需要增加，发货量是否会超过消费量？ - 预计发货量会略高于消费量，但不会大幅超过；口味重新推出是逐步进行的，第四季度奶昔有轻度促销活动，且促销产品预计在同一季度消费 [95] 问题7: 新工厂有多少条生产线？是否增加了生产线选项？家庭渗透率增加时，重复购买率是否会下降？ - 两个新工厂目前各有4条生产线，每个工厂有容纳10条生产线的空间；与合作伙伴已在讨论2025 - 2026年的产能扩张 [98] - 随着分销和家庭渗透率的扩大，通常重复购买率会下降，但Premier Protein和Dymatize的重复购买率和购买率保持稳定，显示出消费者的忠诚度 [99] 问题8: 目前业务在利润率方面的表现与长期目标相比如何？下半年现金流产生的资本回报优先事项是什么？股票表现和估值扩张是否会改变资本回报优先级？ - 目前EBITDA利润率处于算法高端，与2023年情况类似；2024年营销和促销活动将增加，预计毛利润率会有所提升，EBITDA利润率仍有望处于算法高端，即19%以上 [105] - 下半年优先偿还债务，其次是进行股票回购；公司仍看好长期增长前景，将继续寻找股票回购机会 [121] 问题9: 系统投资的资本支出预期是否有变化？ - 资本支出预期没有变化，通过评估确定了一些需要实施和改变的系统和流程，这些投资旨在支持公司当前和未来几年的快速增长 [123] 问题10: Premier Protein在FDM渠道分销不足的原因是什么？如何提高该渠道的分销水平？如何提高整个品类的知名度以吸引新消费者？ - FDM渠道分销不足是产能限制和产品SKU不全的结果；随着产能增加和产品重新上架，零售商对Premier Protein和Dymatize表现出积极态度 [125] - 提高品类知名度需要回归营销、促销和推出新产品的策略，采用电视、数字等全方位营销手段，以及购物者营销、促销和展示等方式 [126] 问题11: Dymatize在电子商务渠道表现强劲，近期在杂货和大众渠道的分销增长原因是什么？更换数据提供商（Numerator）有哪些学习和经验可以应用到未来计划中？ - Dymatize成功证明了其不仅适用于专业和电子商务渠道，也能在大众渠道取得成功；一个主要大众零售商的分销成功是关键证明点，目前在食品和大众渠道的分销TDP增长强劲，预计将继续增长 [132] - 更换数据提供商后，公司能够更深入了解消费者购买模式和媒体习惯，有助于日常管理和预测，更重要的是为品牌战略、媒体和传播规划提供支持 [115][139]

业绩总结 - Premier Protein RTD奶昔消费增长了22%[8] - RTD市场份额在第二季度2023增加了1.3个百分点[8] - Dymatize在第二季度2023美国粉末消费增长了38%[8] 用户数据 - Premier Protein RTD奶昔的总分销点保持在健康水平[8] - 家庭渗透率与2022年相比增长，尽管促销、营销和产品组合有限，购买率和忠诚度仍领先[8] - Premier Protein RTD Shakes 月份份额增长至19.7%[16] 新产品和新技术研发 - U.S. Dymatize Powders 在不同渠道销售额均呈现强劲增长，其中 Mass 渠道增长最为显著[17] - U.S. Dymatize Powders 持续通过分销渠道扩张和促销活动推动增长[18] - U.S. Dymatize Powders 的分销水平达到历史最高水平[19]

净销售额和营业利润 - BellRing在2023年6月30日的三个月内，净销售额增加了7,530万美元，同比增长20%[49] - BellRing在2023年6月30日的九个月内，净销售额增加了2,019万美元，同比增长20%[51] - BellRing在2023年6月30日的三个月内，营业利润增加了850万美元，同比增长13%[52] - BellRing在2023年6月30日的九个月内，营业利润增加了5790万美元，同比增长38%[54] 资金运营和财务活动 - 公司预计通过运营活动产生正现金流，并相信手头现金、运营现金流和可能的未来信贷额度将足以满足未来的工作资本需求、购买承诺、研发活动、债务偿还、股票回购和其他融资需求[59] - 在2023财年前9个月，公司从循环信贷设施借款了1.15亿美元，还款了1.35亿美元[59] - 在2023财年，公司签订了原材料供应协议和共同制造协议，相关的额外估计购买承诺为8.85亿美元，其中下一年度到期的为1.77亿美元[59] - 2023财年前9个月，公司的经营活动现金流增加了1.19亿美元，主要是由于净收入增加和与销售和应收账款收款时间波动相关的有利变化[59] - 2023财年前9个月，公司的投资活动中使用的现金减少了0.2百万美元[60] - 2023财年前9个月，公司的融资活动中使用的现金为1.398亿美元，包括回购普通股和偿还循环信贷设施[61] 风险管理和控制 - 公司的信贷协议包含了适用于公司和受限子公司的惯例肯定和否定条款，包括财务和其他信息的提供、遵守法律、财产维护、存在、保险、账簿和记录、检查权利、提供抵押品和担保、提供环境报告等[63] - 公司的7.00%高级票据的债券条款包含限制我们及受限子公司的能力的惯例否定条款，包括限制我们的能力借款或担保债务、支付股息、赎回或回购股票、进行特定类型的投资和收购等[63] - 公司的财务状况、经营结果和现金流可能与前瞻性声明中的预期结果有实质差异，这些风险和不确定性包括公司对RTD蛋白奶昔销售的依赖、供应链中的中断或低效、第三方合同制造商的能力等[64] - 公司应对原材料价格风险和外汇风险，通过锁定价格和提高产品价格等方式来管理成本增加的影响[67][68][69] 内部控制和股票回购 - 公司管理层认为截至本报告期末，公司的信息披露控制和程序有效，能够合理保证实现所需的控制目标[72] - 公司内部财务报告的内部控制没有发生重大变化，不会对公司的内部财务报告产生重大影响[73] - 公司董事会批准了8000万美元的股票回购授权，终止了之前的5000万美元回购授权[76]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第一季度净销售额3.63亿美元，较上年增长18%，调整后EBITDA为8500万美元，增长42%，调整后EBITDA利润率为23.4% [63] - 毛利润1.22亿美元，增长34%，毛利率33.6%，同比上升350个基点，排除一次性分离成本，SG&A费用同比增加660万美元，占净销售额的百分比持平 [64] - 第一季度经营活动产生的现金流为3600万美元，预计2023财年现金流将增强，全年更符合历史EBITDA与现金流的转化率 [39] - 第一季度回购180万股，平均价格为每股23.33美元，剩余回购授权为2900万美元，截至12月31日，净债务为9.1亿美元，净杠杆率为3.1倍，预计到2023财年末净杠杆率低于2.5倍 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 Premier Protein - 净销售额增长23%，其中平均售价上涨贡献18%，销量增长5%，反映出奶昔产量增加和RTD品类增长的推动 [38] - 消费在本季度恢复增长，品牌增长15%，在大众、食品和俱乐部渠道均有稳健增长，1月消费增长17%，电商消费增长是唯一例外 [22] - 市场份额在过去一年稳定在18%，奶昔在所有追踪渠道的SKU中流速领先，TDPs本季度有小幅连续增长 [22] - 家庭渗透率因主动减少口味、促销和营销而有所下降，但仍是品类中最高的，购买率和复购率保持稳定 [36] - 蛋白粉是小而增长的业务，目前有三种口味，巧克力和香草排名前15%，本季度消费同比增长64%，1月推出首个全国营销活动 [36] Dymatize - 消费金额在追踪和非追踪渠道增长30%，所有关键渠道均实现两位数增长，1月消费增长加速至50% [23] - 净销售额同比增长3%，受益于更高的净定价、分销增长和有利的产品组合，但部分被销量下降抵消 [25] - 市场份额在追踪渠道达到4.6%，较去年同期显著上升，继续增加新家庭，复购率和购买率保持稳定 [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 即饮（RTD）品类增长18%，即冲（RTDM）增长28%，尽管价格上涨和RTD竞争格局中产能限制持续存在，但两个细分市场仍在增长 [35] - RTD品类的TDPs下降约6%，一些小品牌获得了部分TDPs [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于有机增长，对并购设定了较高门槛，资本分配决策主要在股票回购和去杠杆化之间，去杠杆化主要是偿还循环信贷，剩余债务为固定利率 [14] - 预计2023财年营销和促销支出将增加，第二季度营销支出占净销售额的3% - 4%，全年广告和促销支出预计在2%左右，下半年对奶昔进行轻度促销 [28] - 创新战略围绕增量用户或增量场合展开，如Premier的Good Night产品是针对夜间场合的有限测试性推出 [113] - 行业竞争格局变化不大，部分企业进行了定价调整，产能限制仍然存在，随着公司恢复全产品线和加速创新，预计RTD品类的货架空间将扩大，并从表现不佳的竞争对手中获取份额 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023财年开局良好，第一季度业绩超出预期，Premier Protein销量恢复增长且势头增强，重申2023财年净销售额展望，并提高了调整后EBITDA范围的低端 [20] - 产能扩张计划按计划进行，2023财年预计年产量实现低两位数增长，2024年增量产能预计超过20%，为奶昔业务的长期增长奠定基础 [21] - 运动营养品类增长强劲，蛋白质作为宏观趋势仍有巨大增长空间，对公司长期前景充满信心 [22] 其他重要信息 - 公司更换了追踪消费和家庭渗透率的数据来源，新来源提供了更好的业务覆盖和更深入的洞察 [35] - 第一季度Post出售了公司剩余普通股，完全退出对公司的持股，但将通过主服务协议继续提供服务，Rob Vitale将继续担任董事会执行主席 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Premier Protein在FDM渠道表现强劲的原因 - 更好的库存率是主要驱动因素，也有一些轻微的分销增长，FDM渠道是公司最大的机会所在，预计未来将继续保持强劲增长 [132] 问题: 从通道内转移到端架陈列的指标 - 与生产产能直接相关，需要有足够的产品不仅填满货架，还有额外产品填充端架，目前因产能问题有所限制，1月在部分商店获得了一些陈列 [133] 问题: 2024年Premier Protein 20%增量产能是指体积还是收入 - 未明确回复，但提问者确认是指体积 [4] 问题: 展望2025财年及以后，毛利率和EBITDA利润率能否达到什么水平 - 过去的高毛利率和EBITDA利润率是特殊时期的结果，长期来看，毛利率可能在32% - 34%之间，EBITDA利润率算法为18% - 20%，有望达到该区间上限，主要杠杆可能来自G&A费用 [118] 问题: 未来三个季度如何平衡价格上涨和销量加速的关系 - 预计随着产能提升和产品口味重新推出，销量将增长，特别是在2024财年，俱乐部渠道的正常促销将推动销量，下半年仍有价格上涨的好处，但销量将成为更重要的贡献因素 [125] 问题: Premier Protein的竞争环境及未来趋势 - 竞争环境变化不大，部分企业进行了定价调整，产能限制仍然存在，随着公司恢复全产品线和加速创新，预计RTD品类的货架空间将扩大，并从表现不佳的竞争对手中获取份额 [29] 问题: 电商业务的策略和展望 - 电商业务中Premier和Dymatize各占约50%，Dymatize表现良好，Premier受瓶身代工厂产能限制，正在积极解决，预计未来几个月得到解决，电商业务占公司业务约10% [52] 问题: 生产产能改善对广告和促销计划的影响 - 营销计划基本不变，第二季度将对非奶昔产品进行营销，下半年开始对奶昔进行营销，促销方面，预计第四季度进行轻度促销 [56] 问题: Dymatize本季度表现的影响因素及未来增长预期 - 本季度消费增长30%，但净销售额增长受发货时间和停产产品的影响，排除这些因素后，净销售额增长更接近消费增长，建议关注消费数据，业务健康且持续实现两位数增长 [23][25][102] 问题: 提高EBITDA指引的原因 - 主要是第一季度看到了约380万美元的生产达标费用，这未包含在原指引中 [60] 问题: 春季货架重置的情况和供应能力 - 粉末产品在秋季和春季重置中表现良好，获得了店铺扩张和新产品上架机会，奶昔方面，预计在3 - 5月重新推出部分口味，目前反馈良好 [104] 问题: PET瓶供应的产能和成本节约情况 - 产能方面，第一季度接近全年预期运行率，下半年预计略有提升，成本方面，已经实现了成本节约，并且有一定的可持续性改善 [70][71] 问题: 蛋白质价格下跌对利润表的影响及对冲情况 - 最大成本是奶昔的牛奶蛋白和粉末的乳清蛋白，预计第二到第三季度蛋白质成本达到峰值后开始回落，乳清蛋白下降更明显，最早可能在第四季度看到好处，但大部分同比顺风将在2024财年体现，目前2023财年约75% - 80%的蛋白质已锁定价格 [72] 问题: 随着成本下降，是否需要大幅降价以及毛利率的变化 - 2024年蛋白质成本下降，但包装和其他制造成本可能上升，同时会增加品牌建设和促销投入，预计毛利率会有所上升 [76] 问题: 更换数据提供商的影响和洞察 - 目前主要精力放在新旧数据的核对上，尚未深入挖掘新数据的洞察，更换原因是新数据提供商对业务的覆盖更好，特别是在电商和专业渠道方面 [111] 问题: Premier和Dymatize在功能性产品方面的作用和毛利率预期 - 创新策略围绕增量用户或增量场合展开，Good Night产品是针对夜间场合的有限测试性推出，早期结果令人鼓舞，整体创新注重增量，预计产品达到正常水平时至少毛利率保持中性或有增益 [113] 问题: 未来TDPs能否恢复到2021年水平 - TDPs本季度略有改善，主要是由于库存情况好转，随着第三季度SKU重新推出和货架重置，预计会继续改善，但要恢复到2021年水平可能需要到2024财年第一季度 [100] 问题: 收入超预期但仅提高EBITDA指引的原因 - 未明确回复 [103] 问题: 本季度生产增长是否持续以及全年产量增长预期 - 本季度生产增长约20%，是因为去年同期产能限制最严重，全年仍预计实现低两位数增长，第一季度表现后对实现该目标更有信心 [105] 问题: 第二季度发货是否会超过消费 - 预计第二季度发货和消费更接近，下半年随着部分口味重新推出，发货可能略高于消费，但整体会更加平衡 [106] 问题: 生产达标费用是否会持续 - 生产达标费用与合同期相关，目前合同期已过，预计未来不会再有此类费用 [107] 问题: 品牌知名度与家庭渗透率的关系 - 未明确回复 [138] 问题: 未来需求和销量增长的驱动因素和渠道 - 随着产能提升、库存改善和需求驱动因素恢复，预计销量将增长，主要增长可能来自受产能限制最严重的食品、药品和大众渠道，俱乐部渠道也有增长空间，电商和FDM渠道通常带来新用户，俱乐部渠道则有较高的复购率 [141] 问题: 未来两到三年是否有重新包装设计的需求 - 公司一直在关注这些方面，Premier品牌的外观和感觉会随着时间更新，目前品牌定位良好，主要挑战是生产和产能问题 [128] 问题: 现金流增加后的资金分配优先级 - 公司业务产生强劲现金流，资本分配决策主要在股票回购和去杠杆化之间，会根据情况评估两者的优先级，同时通过EBITDA增长实现去杠杆化 [14]

业绩总结 - Premier Protein即饮蛋白饮料在2023财年第一季度的消费增长了15%[17] - Dymatize在2023财年第一季度的美国粉末消费增长了30%，市场份额达到了历史新高[18] - Premier Protein即饮蛋白饮料在13周和52周的总消费分别增长了15.1%和1.0%[30] - Premier Protein即饮蛋白饮料在大宗渠道的销售增长了13.8%，在大众渠道增长了33.3%[30] - Dymatize的粉末产品在52周内的销售同比增长75.8%[59] - Dymatize的总跟踪消费在52周内增长了29.7%[59] 用户数据 - Premier Protein的30g Shake的重复购买率为53%[47] - Premier Protein液体产品的家庭渗透率在不同时间段内增长了11%至22%[45] - Premier Protein的液体产品在家庭渗透率方面的表现为38.7%至44.2%[45] - Dymatize的整体业务中，跟踪和非跟踪消费占比约为65%[54] 市场表现 - Premier Protein的总分销点保持在健康水平，尽管家庭渗透率较去年有所下降[21] - Premier Protein的总分销点（TDPs）保持稳定[40] - Premier Protein RTD饮品的市场份额保持在约18%，尽管公司故意减少了促销、营销和产品组合[50] - Dymatize在美国的电商渠道销售同比增长32.4%，整体消费（包括跟踪和非跟踪渠道）增长29.9%[59] - Dymatize的俱乐部渠道销售同比下降82.2%，但食品渠道销售增长114.9%[59] 未来展望 - 由于季节性影响，2023财年第一季度的消费预计将有所波动[32] - 2023财年第一季度的出货量超过了消费量，客户继续建立库存以达到目标水平[36] 其他信息 - 液体类别的年同比增长率为17%（L13）和12%（L52），高于历史增长率5%[26] - Premier Protein 30g Shake在52周内的买入率为$76[47] - 买入率在不同时间段内为$74至$81[47]