法案修订内容 - 美国参议院预算协调法案中关于诉讼融资的拟议税率从40 8%降至31 8% [2] - 预提税率从总收益适用税率的50%降至收益的15 9% [2] - 无党派联合税收委员会将未来十年预期税收收入预估从35亿美元下调至14亿美元 [2] 立法进展与影响 - 参议院仍在就立法进行辩论 诉讼融资条款和法案本身在颁布前还需经历不确定的程序和政治步骤 [3] - 条款若以当前形式颁布 公司尚无法评估对未来税务状况的具体影响 [3] 公司背景 - 公司是全球领先的法律领域金融及资产管理机构 业务涵盖诉讼融资 风险管理 资产追回等法律金融服务 [4] - 公司在纽约证券交易所和伦敦证券交易所上市 全球设有办事处 [4]

核心观点 - 美国公司在商业集体诉讼中普遍选择留在集体而非单独退出诉讼 导致大量潜在价值未被挖掘[1][2] - 退出集体诉讼可带来显著更高赔偿 但成本和结果不确定性阻碍公司采取行动[3][9] - 法律金融方案通过预付诉讼费用和赔偿金货币化 可有效解决退出障碍[3][4][9] 调查数据 - 54%受访公司法务报告过去五年潜在集体诉讼赔偿总额超5000万美元[2] - 62%公司通常选择留在集体诉讼 尽管71%认为退出可使赔偿增加超25%[2][9] - 86%公司法务将最大化集体诉讼赔偿列为业务重点 但84%表示需确认回报显著增加才会退出[9] 退出障碍分析 - 73%公司法务将预付诉讼成本列为主要退出障碍[3][9] - 结果不确定性是另一关键阻碍因素 导致公司放弃潜在高价值索赔[3][9] - 仅39%公司曾使用法律金融工具支持退出策略 显示解决方案渗透率不足[9] 法律金融解决方案 - 费用融资可消除预付成本 赔偿金货币化可提供即时流动性[3][4] - 71%公司法务表示赔偿金货币化功能将提高退出意愿[9] - 该方案使公司无需动用内部资金即可提升现金流确定性和降低风险[4] 受访样本特征 - 调查覆盖301家年收入超5000万美元美国公司的资深法务[6] - 所有受访公司过去10年均参与过可退出的集体诉讼[6]

股息公告 - 公司宣布2024财年每股普通股最终股息为6.25美分，支付日期为2025年6月13日，股权登记日为2025年5月23日 [1] - 选择以英镑收取股息的股东，每股可获得4.625498便士，汇率按2025年5月29日的1英镑兑1.351206美元计算 [2] 公司概况 - 公司是全球领先的法律领域金融及资产管理机构，业务涵盖诉讼融资与风险管理、资产追回及广泛的法律金融咨询活动 [3] - 公司在纽约证券交易所（NYSE: BUR）和伦敦证券交易所（LSE: BUR）上市，并通过全球办事处网络为企业和律所提供服务 [3]

公司动态 - Burford Capital将被纳入MSCI美国指数系列及MSCI美国股票标准和中小盘指数 同时从MSCI英国指数中剔除 调整将于2025年5月30日收盘后生效 2025年6月2日正式执行[2] - 公司国家分类变更预计短期内将导致部分被动持仓从伦敦股票线转移至纽约股票线[2] 公司背景 - Burford Capital是全球领先的专注于法律领域的金融和资产管理公司 业务涵盖诉讼融资与风险管理 资产追回以及广泛的法律金融和咨询活动[3] - 公司在纽约证券交易所(NYSE: BUR)和伦敦证券交易所(LSE: BUR)公开上市 并通过其全球办事处网络与世界各地的公司和律师事务所合作[3] 市场影响 - 此次指数调整由MSCI全球标准指数宣布 涉及公司国家分类变更[1] - 变更可能影响投资者对公司股票的交易策略 尤其是追踪相关指数的被动投资资金流向[2]

公司参与者 - 公司投资者关系负责人为Josh Wood [1] - 公司首席执行官为Chris Bogart [1] - 公司首席投资官为Jon Molot [1] - 公司首席财务官为Jordan Licht [1] 会议概况 - 会议为Burford Capital 2025年第一季度财务业绩电话会议 [1] - 会议包含问答环节 [2] - 公司已发布详细财报演示文稿和10-Q表格 [4] 投资者活动 - 公司上个月举办了2025年投资者日活动 [3] - 会议讨论第一季度业绩 [3] 信息披露 - 公司将在电话会议中引用财报演示文稿 [4] - 所有会议材料可在投资者关系网站获取 [4]

财务数据和关键指标变化 - 每股收益为0.014美元，去年同期为负0.14美元，主要驱动因素是实现收益和未实现收益 [25] - 净实现收益达3500万美元，超过去年第一季度 [27] - 资产公允价值相关的XYPF覆盖约三分之一的部署成本，若按历史回报继续发展，将带来显著收入和机会 [26] - 资产平均折现率约为6.7%，本季度折现率改善约20个基点，去年为增加19个基点 [27] - 资产变现收入为1.63亿美元，较过去两年第一季度显著增加 [8] - 资产管收入从700万美元增至1400万美元，现金从450万美元增至700万美元，首次从Advantage Fund实现业绩费用 [33][34] - 费用为4000万美元，高于去年第一季度，原因包括长期激励薪酬、G&A略有上升以及无法资本化的案件相关支出 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 主要金融业务和资产管理业务的新业务表现强劲，明确承诺金额达1.58亿美元，远高于2023年和2024年第一季度的5500万美元 [29] - 新承诺资金来源包括1.03亿美元的新发起项目和5500万美元来自可自由支配投资组合的新项目 [30] - 现有案件部署资金为1.26亿美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司约85%的交易量发生在纽约市场，而非伦敦市场 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务周期长，注重现金和长期业务表现，而非季度数据 [10] - 业务多元化，包括不同司法管辖区、主题、交易对手类型、期限、风险概况和规模的投资 [17] - 提供资本解决方案，满足企业在市场动荡和流动性不确定时期的需求 [40] - 市场压力会导致企业决策失误，增加后期诉讼和仲裁机会，有利于公司业务 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业务强劲，新业务量增长，实现收益和现金生成活动良好，收入显著增加 [5][7][9] - 公司处于有利的流动性地位，有充足资金开展新业务和应对债务到期 [9][34] - 市场动荡和经济压力对公司业务有利，公司业务能够应对逆境并蓬勃发展 [40][42] 其他重要信息 - 公司更改财报发布时间，以优化两个市场的交易 [11] - ISS建议股东反对两名董事连任，公司认为ISS的观点在事实和标准应用上均有误，呼吁股东自行判断 [13] - ISS不认可附带权益，但公司认为这能使员工与股东利益一致，希望股东支持相关自由裁量薪酬建议 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: IMF协议与YPF和解的关系 - 一般而言，IMF不会在有未解决债务且未进行合理对话解决的情况下开展项目，但资金发放并非以解决债务为条件，而是要求相关方真诚解决债务问题 [49] 问题2: 本季度新承诺业务类型与过去的差异及原因 - 新美国索赔家族的推出是一个重要因素，公司尝试提供更多业务细节以增加透明度，但整体数据的实用性有限，不同项目表现存在差异 [50][51] 问题3: YPF相关资产未实现收益增加的其他因素 - Ethan Park清算过程中，公司在其资产中的权益从72% - 73%增至82%，导致YPF资产负债表价值增加 [55] 问题4: 权益增加是否需要支付费用 - 需要支付费用，大致按账面价值支付 [57] 问题5: 新索赔家族的诉讼类型 - 索赔家族指多方提起的同类索赔，如食品蛋白领域的价格固定阴谋案件，公司处理此类案件具有效率优势，此类案件不常发生，公司会持续关注并可能投入更多资金 [60][61][63] 问题6: 新业务承诺与部署资金的关系及对投资组合增长的影响 - 短期内高实现收益可能导致投资组合增长缓慢，但从长期来看，新承诺业务将推动投资组合增长，若YPF案件解决，投资组合可能暂时收缩，但这也是理想结果 [67][68]

财务数据和关键指标变化 - 每股收益为0.014美元，去年同期为负0.14美元，主要驱动因素是实现收益和未实现收益 [23] - 净实现收益达3500万美元，超过去年第一季度 [25] - 资产公允价值相关的XYPF覆盖约三分之一的部署成本，若按历史回报继续发展，将带来更多收入和机会 [24] - 资产平均折现率约为6.7%，本季度折现率改善约20个基点，去年为增加19个基点 [25] - 资产变现收入为1.63亿美元，较过去两年第一季度显著增加 [7] - 资产管收入从700万美元增至1400万美元，现金从450万美元增至700万美元 [31] - 费用为4000万美元，高于去年第一季度，原因包括长期激励薪酬、G&A略有上升以及案件相关支出增加 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 主要金融业务 - 新确定承诺为1.58亿美元，远高于2023年和2024年第一季度的5500万美元 [27] - 部署资金为1.26亿美元，现有案件相关资金为6100万美元 [26] 资产管理业务 - 资产管收入从700万美元增至1400万美元，首次从Advantage Fund实现业绩费用 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司约85%的交易量发生在纽约市场，而非伦敦市场 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务周期长，更关注现金和长期业务表现，而非季度数据 [8] - 业务多元化，包括不同司法管辖区、主题、交易对手类型、期限、风险概况和规模的投资 [15] - 提供资本解决方案以满足公司需求，既有高风险高回报项目，也有低风险短期项目 [16] - 尝试调整财报发布时间，以优化两个市场的交易 [9] - 公司业务不受关税和其他经济动态负面影响，市场动荡时，企业对公司资本解决方案需求增加，同时可能产生更多诉讼和仲裁机会 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业务表现强劲，新业务量增长，实现收益和现金生成活动良好，对全年业务发展有积极影响 [4][6] - 市场动荡对公司业务有利，公司业务适合应对逆境并实现增长 [37][39] 其他重要信息 - ISS建议股东反对两名董事连任，公司认为ISS在事实和标准应用上有误，呼吁股东自行判断 [11] - ISS不认可公司的附带权益薪酬方式，公司认为该方式能使员工和股东利益一致，希望股东支持 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: IMF协议与YPF和解的关系 - 一般而言，IMF不会在有未解决债务且未进行合理对话解决的情况下开展项目，但资金发放并非以解决债务为条件，而是要求相关方真诚解决债务问题 [47] 问题2: 本季度新承诺业务类型变化的原因 - 新美国索赔家族的推出是重要原因，同时公司尝试提供更多业务细节，不同业务表现存在差异，新索赔家族采用交叉抵押投资组合方式 [49][50] 问题3: YPF相关资产未实现收益增加的其他因素 - Ethan Park清算过程中，公司在其资产中的权益从72% - 73%增至82%，导致YPF资产负债表价值增加 [54] 问题4: 权益增加是否需要支付费用 - 需要支付费用，大致按账面价值支付 [56] 问题5: 新索赔家族的诉讼类型 - 索赔家族指多方诉讼，如食品蛋白领域的价格固定阴谋案，多个买家有相同索赔，公司处理此类案件更高效 [59] 问题6: 新业务承诺与部署资金的关系及对投资组合增长的影响 - 短期内高实现收益可能使投资组合增长不明显，但从长期看，业务流入和实现收益都很重要，若YPF项目回款，投资组合可能暂时收缩，但也是理想结果 [66][67]

业绩总结 - Burford Capital在2025年第一季度的净收入为3691万美元，较2024年第一季度的净亏损1749万美元显著改善[18] - 2025年第一季度的总收入为118,859千美元，较2024年第一季度的44,295千美元增长了168%[17] - 资本提供收入为131,516千美元，较2024年第一季度的40,761千美元增长了223%[17] - 2025年第一季度的现金收入为258百万美元，较2024年第一季度的138百万美元增长了87%[24] - 每股收益为0.14美元，较2024年第一季度的每股亏损0.14美元显著改善[24] 用户数据 - 2025年第一季度实现收入为1.63亿美元，远超2024年第一季度的6300万美元和2023年第一季度的6400万美元[50] - 2025年第一季度的实现中，有七项资产产生了500万美元或以上的收入，其中三项资产产生了1000万美元或以上的收入[50] - 一项大型企业变现资产在本季度迅速完成，产生了9400万美元的收入（集团总计1.25亿美元）[50] 未来展望 - 公司在2025年第一季度的财务表现不一定能预测2025年全年的结果[2] - 2025年第一季度的现金和可交易证券为5.48亿美元，较2024年12月31日的5.21亿美元有所增加[75] - 2025年第一季度的资本提供资产总额为5,305,021千美元，较2024年12月31日的5,243,917千美元增长了1.2%[93] 新产品和新技术研发 - 新的确定性承诺为158百万美元，较2024年第一季度和2023年第一季度的55百万美元几乎增长了三倍[23] - 部署金额为130百万美元，较2024年第一季度和2023年第一季度几乎翻倍[23] - 实现金额为163百万美元，较2024年第一季度和2023年第一季度增长超过150%[23] 市场扩张和并购 - 公司强调法律融资的非相关性使其在当前市场环境中能够保持良好表现[15] - 公司专注于核心驱动因素，包括扩大平台、将当前投资组合转化为现金实现以及产生有吸引力的资本回报[16] 负面信息 - 2025年第一季度的运营费用为41,101千美元，较2024年第一季度的30,138千美元增长了36%[17] - 2025年3月31日的净实现收益为34,584千美元，较2024年12月31日的141,637千美元下降了75.6%[99] - 截至2025年3月31日，总股东权益为3,160,581千美元，较2024年12月31日的3,256,835千美元下降了2.9%[93] 其他新策略和有价值的信息 - 公司使用非公认会计原则（non-GAAP）财务指标来补充其财务分析，包括现金收入和每股有形账面价值[7] - 2025年第一季度的外汇收益为5,410千美元，较2024年第一季度的损失4,202千美元有所改善[110] - 2025年第一季度的公允价值调整为57,949千美元，较2024年第一季度的损失13,701千美元显著改善[110]

公司业务定位 - 公司是全球最大的诉讼和法律资产资本提供商，专注大型复杂纠纷案件[220] 市场环境影响 - 2025年第一季度全球金融市场因潜在贸易关税实施而波动，但公司认为关税对法律金融投资组合和财务业绩无重大影响[224] - 通胀对公司收入的影响在很大程度上被资本提供资产的高回报和相对较短的加权平均寿命所缓解，对费用的影响主要通过员工成本体现[228] 财务报表报告原则 - 公司按美国公认会计原则报告未经审计的合并财务报表，同时提供非公认会计原则的“仅伯福德”财务指标以辅助分析[232][234][235] 关键绩效指标定义 - 公司报告的关键绩效指标包括资产管理规模、已完结和部分完结资产、已部署成本、内部收益率、投资资本回报率和加权平均寿命等[238] - 资产管理规模指私人基金和个别资本工具的投资资本公允价值加上公司有权从投资者处调用的资本[238] - 内部收益率是使一系列现金流净现值为零的折现率，按已完结（包括部分完结）法律金融资产计算[242] - 投资资本回报率是已完结资产实现金额超过融资支出金额的部分除以融资支出金额，以百分比表示[243] - 加权平均寿命是资产从部署或现金支出到实现现金回报的平均时间，按单个资产加权平均计算[244][245] 公司业务韧性 - 公司认为其业务模式对经济和市场周期具有较强的韧性，主要驱动收入和现金流的资产性质是关键因素[222] 整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总收入为1.18859亿美元，较2024年同期的4429.5万美元增长168%[253] - 2025年第一季度总运营费用为4110.1万美元，较2024年同期的3013.8万美元增长36%[253] - 2025年第一季度运营收入为7775.8万美元，较2024年同期的1415.7万美元增长449%[253] - 2025年第一季度净实现收益为6761.9万美元，较2024年同期的5786.2万美元增长17%[258] - 2025年第一季度公允价值调整为净收益5794.9万美元，而2024年同期为净损失1370.1万美元[258] - 2025年3月31日投资组合加权平均贴现率降至6.7%，低于2024年12月31日的6.9%[261] - 2025年3月31日调整后风险溢价降至30.9%，低于2024年12月31日的31.4%[261] - 2025年第一季度长期激励薪酬（包括应计费用）为687.5万美元，较2024年同期的163.8万美元增长320%[267] - 2025年和2024年第一季度，不符合资产成本的案件相关支出分别为430万美元和20万美元[271] - 2025年第一季度财务成本为3388万美元，较2024年的3256.7万美元增长4%[273] - 2025年第一季度外汇交易收益为60万美元，而2024年同期亏损为50万美元[275] - 2025年第一季度所得税拨备为760万美元，2024年同期所得税收益为140万美元[277] - 2025年第一季度归属于非控股股东的净收入为598.1万美元，较2024年的1243.9万美元下降52%[279] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为4.87亿美元，较2024年12月31日增长4%[282] - 截至2025年3月31日，有价证券为8354.4万美元，较2024年12月31日增长6%[282] - 截至2025年3月31日，资本提供资产公允价值为53亿美元，较2024年12月31日增长1%[290] - 截至2025年3月31日，资本提供资产已部署成本为23亿美元，较2024年12月31日减少7260万美元[290] - 2025年第一季度，伊顿公园清算重组使公司资本提供资产增加1.166亿美元[297] - 截至2025年3月31日，合并基础上YPF相关资产公允价值为24亿美元，成本基础和未实现收益分别增至1.125亿美元和22亿美元，较2025年分别增加3610万美元和1.259亿美元[298] - 截至2025年3月31日，总板块（仅Burford）中YPF相关资产公允价值为15亿美元，成本基础和未实现收益分别增至1.056亿美元和14亿美元，较2025年分别增加3610万美元和3660万美元[299] - 截至2025年3月31日，确定承诺未提取承诺为9.85953亿美元，较2024年12月31日增加2314.5万美元，增幅2%；自由裁量承诺为8.79362亿美元，较2024年12月31日减少1.53071亿美元，降幅15%；法律风险（确定）为4296.9万美元，较2024年12月31日增加165.1万美元，增幅4%；总资本提供未提取承诺为19.08284亿美元，较2024年12月31日减少1.28275亿美元，降幅6%[302] - 2025年第一季度，合并基础上总收入为1.18859亿美元，总运营费用为4110.1万美元，其他费用为3328万美元，税前收入为4447.8万美元；2024年第一季度，合并基础上总收入为4429.5万美元，总运营费用为3013.8万美元，其他费用为3305.9万美元，税前亏损为1890.2万美元[309] - 2025年第一季度较2024年第一季度，合并基础上总收入增加7456.4万美元，总运营费用增加1096.3万美元，其他费用增加221万美元，税前收入增加6338万美元[309] - 2025年第一季度，总板块（仅Burford）总收入为1.11301亿美元，总运营费用为3952.3万美元，其他费用为3328.1万美元，税前收入为3849.7万美元；2024年第一季度，总板块（仅Burford）总收入为3137.8万美元，总运营费用为2966.4万美元，其他费用为3305.5万美元，税前亏损为3134.1万美元[309] - 2025年第一季度较2024年第一季度，总板块（仅Burford）总收入增加7992.3万美元，总运营费用增加985.9万美元，其他费用增加226万美元，税前收入增加6983.8万美元[309] - 截至2025年3月31日，合并基础上现金及现金等价物和有价证券为5.70183亿美元，其他资产为6577.4万美元，资本提供资产结算应收款为1.02648亿美元，资本提供资产为53.05021亿美元，总资产为61.80805亿美元；截至2024年12月31日，合并基础上现金及现金等价物和有价证券为5.4895亿美元，其他资产为6100.6万美元，资本提供资产结算应收款为1.83858亿美元，资本提供资产为52.43917亿美元，总资产为61.75025亿美元[317] - 截至2025年3月31日较2024年12月31日，合并基础上现金及现金等价物和有价证券增加2123.3万美元，其他资产增加476.8万美元，资本提供资产结算应收款减少8121万美元，资本提供资产增加6110.4万美元，总资产增加5780万美元[317] - 2025年第一季度税前收入增加的主要驱动因素是资本提供收入增加，而运营费用增加部分抵消了税前收入的增加[310][311] - 截至2025年3月31日，合并基础总资产增加580万美元，总细分（仅伯福德）基础增加1480万美元[318] - 截至2025年3月31日，集团投资组合总值为71.84亿美元，较2024年12月31日减少2.06亿美元，降幅3%[321] - 截至2025年3月31日的三个月，集团新承诺额为1.27亿美元，较2024年同期增加1239.4万美元，增幅11%[323] 主要融资部门业务线数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日的三个月，主要融资部门总收入为9765万美元，较2024年同期增加7322.9万美元，增幅300%[327] - 截至2025年3月31日的三个月，主要融资部门总运营费用为3246.3万美元，较2024年同期增加780.2万美元，增幅32%[327] - 截至2025年3月31日的三个月，主要融资部门资本提供收入为9095万美元，较2024年同期增加7304.7万美元，增幅408%[327] - 截至2025年3月31日的三个月，资本提供资产净实现收益为3458.4万美元，较2024年同期增加469万美元，增幅16%[331] - 截至2025年3月31日的三个月，资本提供资产公允价值调整净额增至5076.5万美元，2024年同期为 - 908.8万美元[331] - 截至2025年3月31日，主要融资部门总资产为44.07亿美元，较2024年12月31日增加8.58万美元，增幅0.2%[335] - 截至2025年3月31日的三个月，主要融资部门部署额为1.26亿美元，较2024年同期增加5900.2万美元，增幅88%；变现额为1.63亿美元，较2024年同期增加8969.7万美元，增幅123%[339] - 截至2025年3月31日的三个月，调整后仅Burford的部署额为129,911,000美元，较2024年的67,515,000美元增加62,396,000美元，增幅92%；实现额为163,148,000美元，较2024年的62,537,000美元增加100,611,000美元，增幅161%[340] - 截至2025年3月31日，Principal Finance投资组合包括228项由资产负债表直接出资的资产和7项通过Advantage Fund持有的额外资产；截至2024年12月31日，该投资组合包括227项由资产负债表直接出资的资产和9项通过Advantage Fund持有的额外资产[341] - 截至2025年3月31日，Principal Finance部门的确定承诺未提取承诺额为793,714,000美元，较2024年12月31日增加20,041,000美元，增幅3%；可自由支配承诺未提取承诺额为692,421,000美元，较2024年12月31日减少125,444,000美元，降幅15%；法律风险（确定）未提取承诺额为42,969,000美元，较2024年12月31日增加1,651,000美元，增幅4%；总资本提供未提取承诺额为1,529,104,000美元，较2024年12月31日减少103,752,000美元，降幅6%[344] - 截至2025年3月31日，约55%的法律融资未提取承诺与确定承诺相关，约45%与可自由支配承诺相关；而截至2024年12月31日，这两个比例分别为50%和50%[344] - 截至2025年3月31日，254项已结束资产的加权平均寿命（WAL）与截至2024年12月31日的248项已结束资产相比相对平稳；按部署成本加权的WAL为2.4年（2024年12月31日为2.5年），按实现额加权的WAL为2.6年（与2024年12月31日持平）[348][349] - 截至2025年3月31日，活跃部署资本的WAL为3.2年，高于2024年12月31日的3.1年[350] - 截至2025年3月31日，已结束和部分结束资产的资本回报率（ROIC）为83%，低于2024年12月31日的87%；内部收益率（IRR）为26%，与2024年12月31日持平；累计实现额为3,480,527,000美元，高于2024年12月31日的3,331,356,000美元[352] - 2025年第一季度总资本提供资产部署额为1.332亿美元，其中11%与2020年及更早年份的资产相关[357] - 2025年第一季度总资本提供资产实现额为1.489亿美元，其中24%与2020年及更早年份的资产相关[360] 资产管理及其他服务业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度资产管理及其他服务业务总收入为1365.1万美元，较2024年同期的695.7万美元增长96%[366] - 2025年第一季度资产管理收入为1383.7万美元，较2024年同期的667.3万美元增长107%，主要源于优势基金的业绩费收入和BOF - C的利润分成收入增加[366][371][372] - 截至2025年3月31日，公司总资产为1.9656亿美元，较2024年12月31日的1.90377亿美元增长3%[368] - 截至2025年3月31日，公司总投资组合价值为20.27452亿美元，较2024年12月31日的21.85464亿美元下降7%[373] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司的总资产管理规模（AUM）分别为33亿美元和35亿美元[379] - 2025年第一季度公司运营8只私募基金和3只“附生”基金[374] 公司资金与债务情况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物和有价证券合计为5.70183亿美元，较2024年12月31日的5.4895亿美元增长4%；按总业务

公司基本信息 - 公司是专注于法律领域的全球领先金融和资产管理公司，在纽约证券交易所（NYSE: BUR）和伦敦证券交易所（LSE: BUR）上市 [15] 财报时间范围及审计情况 - 本报告数据为2025年第一季度（截至3月31日）与2024年第一季度（截至3月31日）的对比，且均未经审计 [16] 公司业务优势及战略方向 - 公司认为法律金融的非相关性使其业务能在当前投资者面临的动荡和不确定市场环境中表现良好 [17] - 公司专注于在2025年投资者日讨论的股东价值核心驱动因素：拓展平台、将当前投资组合变现以及实现有吸引力的资本回报 [17] 财务指标使用说明 - 公司按美国公认会计原则（US GAAP）报告财务结果，同时使用非GAAP财务指标补充分析 [7] - 公司使用的非GAAP财务指标包括现金收入、每股有形账面价值（TBVPS）和各种债务杠杆比率 [8] - 公司使用未经审计的关键绩效指标（KPIs）来监测财务状况和经营成果 [9] 前瞻性陈述风险提示 - 本报告中的前瞻性陈述受多种风险和不确定因素影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [3] 投资者和分析师电话会议信息 - 公司将于2025年5月7日上午9点（美国东部时间）/下午2点（英国夏令时）举行投资者和分析师电话会议，美国接入号码为+1 (646) 307 - 1963或+1 (800) 715 - 9871，英国接入号码为+44 (0)20 3481 4247或+44 800 260 6466，接入码为88185 [14] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度综合GAAP净收入为3700万美元，归属于股东的净收入为3100万美元[19] - 2025年第一季度运营费用为4000万美元，高于2024年的3000万美元[28] - 2025年第一季度运营费用为4000万美元，高于2024年第一季度的3000万美元[81] - 2025年3月31日股东权益为24.34亿美元，每股账面价值为11.15美元，每股有形账面价值为10.54美元[24] - 2025年第一季度现金收入为2.58亿美元，高于2024年第一季度的1.38亿美元[24] - 2025年第一季度收入为1.18859亿美元，较2024年第一季度的4429.5万美元显著增长[18] - 截至2025年3月31日，确定未提取承诺为7.94亿美元，较2024年12月31日的7.74亿美元增长3%[50] - 截至2025年3月31日，已完结资产累计实现35亿美元变现，累计变现ROIC从87%降至83%，IRR稳定在26%[57] - 截至2025年3月31日，现金及有价证券为5.48亿美元，高于2024年12月31日的5.21亿美元[79] - 截至2025年3月31日，债务应付金额为17.65亿美元，与2024年12月31日持平[88] - 2025年第一季度公司总营收为11.8859亿美元，2024年同期为4.4295亿美元，同比增长168.34%[93] - 2025年第一季度公司运营收入为7.7758亿美元，2024年同期为1.4157亿美元，同比增长449.26%[93] - 2025年第一季度公司净利润为3.691亿美元，2024年同期净亏损1.7498亿美元，同比扭亏为盈[93] - 截至2025年3月31日，公司总资产为61.80805亿美元，较2024年12月31日的61.75025亿美元增长0.09%[94] - 截至2025年3月31日，公司总负债为30.20224亿美元，较2024年12月31日的29.1819亿美元增长3.49%[94] - 2025年第一季度公司从资本提供资产获得的合并收益为3.71054亿美元，Burford自有收益为2.44904亿美元[97] - 2025年3月31日，公司主要金融部署合并金额为2.16476亿美元，Burford自有金额为1.25818亿美元[99] - 2025年3月31日，公司主要金融实现合并金额为2.88848亿美元，Burford自有金额为1.62905亿美元[100] - 截至2025年3月31日的三个月，公司自成立以来从已结束或部分结束资产的累计实现合并金额为38.2亿美元，Burford自有金额为34.81亿美元[101] - 2025年第一季度公司现金收入为2.57716亿美元，2024年第四季度为1.43599亿美元[97] - 2025年3月31日净实现收益（损失）中，本金为34,584千美元，排除私募基金后为31,177千美元[102] - 2025年3月31日每股有形账面价值为10.54美元，2024年12月31日为10.42美元[103] - 2025年3月31日和2024年12月31日，合并净债务与合并有形资产比率均为20%[105] - 2025年3月31日和2024年12月31日，合并负债与净有形权益比率均为0.8倍[106] - 2025年3月31日和2024年12月31日，合并负债与合并权益比率均为0.7倍[107] - 2025年第一季度总资本提供收入为131,516千美元，2024年同期为40,761千美元[109] - 2025年3月31日资本提供资产为5,305,021千美元，2024年12月31日为5,243,917千美元[110] - 2025年第一季度总资产管理收入为13,837千美元，2024年同期为6,673千美元[111] - 2025年3月31日总资本提供未提取承诺为1,908,284千美元，2024年12月31日为2,036,559千美元[112] - 2025年第一季度总资本提供收入为131,516千美元，2024年同期为40,761千美元[113] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度新确定承诺达1.58亿美元，较2024年和2023年第一季度的5500万美元近乎增至三倍；部署金额为1.3亿美元，近乎翻倍；变现金额为1.63亿美元，较2024年和2023年第一季度增长超150%[23] - 2025年第一季度资本供应收入为9100万美元，较2024年增长超5倍；资产管理收入为1400万美元，较2024年增长107%[24][28] - 2025年第一季度部署金额为1.3亿美元，较2024年第一季度的6800万美元和2023年第一季度的7300万美元近乎翻倍[50] - 2025年第一季度变现和现金收入在过去四个季度分别达7.42亿美元和8.19亿美元[23] - 2025年第一季度变现金额为1.63亿美元，远超2024年第一季度的6300万美元和2023年第一季度的6400万美元[53] - 资产管理和其他服务板块2025年第一季度收入为1365.1万美元，高于2024年第一季度的695.7万美元[66] - 2025年第一季度资产管理收入为1400万美元，是2024年第一季度700万美元的两倍[72] 业务术语解释 - 部署成本是公司为相关资产提供的融资额，成本分配方法取决于资产用途[122] - 自由裁量承诺指公司无合同义务投入资本，不投入通常也无不利财务后果[123] - 集团范围指公司管理的全部资产，包括通过本金融资服务部门资产负债表融资的资产[124] - 内部收益率是使一系列现金流净现值为零的折现率，用于评估整个投资组合[125] - 货币化是加速诉讼或仲裁事项预期价值的一部分，使客户能转换资产[126] - 本金融资部门是公司两个可报告部门之一，主要将资本分配给法律融资资产[127] - 法律融资资产在案件结束时实现，实现可能产生现金或非现金收益[127] - 已实现损益指法律融资资产实现时相对于成本的总收益或损失[128] - 投资资本回报率是已结束资产实现金额超过融资支出的绝对金额的百分比[129] - 总部门指公司两个可报告部门（本金融资和资产管理及其他服务）之和[130] 已完结案件收益情况 - 已完结案件中，13%的已部署成本产生了超过200%的ROIC，14%的部署出现亏损，但收回了31%的部署成本[60] 特定资产价值情况 - YPF相关资产公允价值截至2025年3月31日为15亿美元，公司认为最终将为公司带来十亿美元级别的回收[64] 债务期限情况 - 未偿还债务的加权平均期限为4.3年，已完结和部分完结投资组合记录为2.6年，活跃部署为3.2年[84][88]