文章核心观点 - 公司就美国参议院预算协调法案草案中与诉讼融资相关的拟议税收条款发布更新，因参议院议会裁定这些条款不符合纳入法案的条件而被移除，法案已获参议院通过且不包含这些条款 [1][2] 公司介绍 - 公司是专注于法律领域的全球领先金融和资产管理公司，业务包括诉讼融资和风险管理、资产追回以及广泛的法律金融和咨询活动，在纽约证券交易所和伦敦证券交易所上市，通过全球办事处网络与世界各地的公司和律师事务所合作 [3]

美国预算协调法案 - 美国参议院预算协调法案中关于诉讼融资的税收条款被裁定不符合纳入条件 [2] YPF股份转移裁决 - 美国纽约南区地方法院命令阿根廷在14天内将其持有的YPF公司51%股份转入纽约梅隆银行全球托管账户 [3] - 阿根廷需指示纽约梅隆银行在1个工作日内将这些股份转移给Petersen和Eton Park [3] - 尽管这是对阿根廷执行判决的积极进展，但可能面临进一步司法程序 [4] Burford Capital公司背景 - 全球领先的法律领域金融及资产管理公司，业务涵盖诉讼融资、风险管理、资产回收及法律咨询 [5] - 在纽约证券交易所和伦敦证券交易所上市，全球设有办事处 [5]

Burford Capital Ltd. ADR（BUR）收涨21.98%，创2023年3月份以来最佳单日表现。 6月30日，美国法官在阿根廷国营石油公司YPF持股问题上做出对Burford Capital Ltd.有利的判决。 ...

In-house lawyers cite anticipated litigation costs and uncertainty around potential outcomes as the primary reasons their companies choose to remain in the class rather than pursue potentially higher-value individual claims. Legal finance eliminates upfront litigation costs through fees and expenses financing, which 73% of in- house lawyers cite as a key barrier to opting out. Separately, monetization financing enables businesses to convert a portion of anticipated recoveries from pending claims into immedi ...

股息公告 - 公司宣布2024财年每股普通股最终股息为6.25美分，支付日期为2025年6月13日，股权登记日为2025年5月23日 [1] - 选择以英镑收取股息的股东，每股可获得4.625498便士，汇率按2025年5月29日的1英镑兑1.351206美元计算 [2] 公司概况 - 公司是全球领先的法律领域金融及资产管理机构，业务涵盖诉讼融资与风险管理、资产追回及广泛的法律金融咨询活动 [3] - 公司在纽约证券交易所（NYSE: BUR）和伦敦证券交易所（LSE: BUR）上市，并通过全球办事处网络为企业和律所提供服务 [3]

公司动态 - Burford Capital将被纳入MSCI美国指数系列及MSCI美国股票标准和中小盘指数 同时从MSCI英国指数中剔除 调整将于2025年5月30日收盘后生效 2025年6月2日正式执行[2] - 公司国家分类变更预计短期内将导致部分被动持仓从伦敦股票线转移至纽约股票线[2] 公司背景 - Burford Capital是全球领先的专注于法律领域的金融和资产管理公司 业务涵盖诉讼融资与风险管理 资产追回以及广泛的法律金融和咨询活动[3] - 公司在纽约证券交易所(NYSE: BUR)和伦敦证券交易所(LSE: BUR)公开上市 并通过其全球办事处网络与世界各地的公司和律师事务所合作[3] 市场影响 - 此次指数调整由MSCI全球标准指数宣布 涉及公司国家分类变更[1] - 变更可能影响投资者对公司股票的交易策略 尤其是追踪相关指数的被动投资资金流向[2]

公司参与者 - 公司投资者关系负责人为Josh Wood [1] - 公司首席执行官为Chris Bogart [1] - 公司首席投资官为Jon Molot [1] - 公司首席财务官为Jordan Licht [1] 会议概况 - 会议为Burford Capital 2025年第一季度财务业绩电话会议 [1] - 会议包含问答环节 [2] - 公司已发布详细财报演示文稿和10-Q表格 [4] 投资者活动 - 公司上个月举办了2025年投资者日活动 [3] - 会议讨论第一季度业绩 [3] 信息披露 - 公司将在电话会议中引用财报演示文稿 [4] - 所有会议材料可在投资者关系网站获取 [4]

财务数据和关键指标变化 - 每股收益为0.014美元，去年同期为负0.14美元，主要驱动因素是实现收益和未实现收益 [25] - 净实现收益达3500万美元，超过去年第一季度 [27] - 资产公允价值相关的XYPF覆盖约三分之一的部署成本，若按历史回报继续发展，将带来显著收入和机会 [26] - 资产平均折现率约为6.7%，本季度折现率改善约20个基点，去年为增加19个基点 [27] - 资产变现收入为1.63亿美元，较过去两年第一季度显著增加 [8] - 资产管收入从700万美元增至1400万美元，现金从450万美元增至700万美元，首次从Advantage Fund实现业绩费用 [33][34] - 费用为4000万美元，高于去年第一季度，原因包括长期激励薪酬、G&A略有上升以及无法资本化的案件相关支出 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 主要金融业务和资产管理业务的新业务表现强劲，明确承诺金额达1.58亿美元，远高于2023年和2024年第一季度的5500万美元 [29] - 新承诺资金来源包括1.03亿美元的新发起项目和5500万美元来自可自由支配投资组合的新项目 [30] - 现有案件部署资金为1.26亿美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司约85%的交易量发生在纽约市场，而非伦敦市场 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务周期长，注重现金和长期业务表现，而非季度数据 [10] - 业务多元化，包括不同司法管辖区、主题、交易对手类型、期限、风险概况和规模的投资 [17] - 提供资本解决方案，满足企业在市场动荡和流动性不确定时期的需求 [40] - 市场压力会导致企业决策失误，增加后期诉讼和仲裁机会，有利于公司业务 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业务强劲，新业务量增长，实现收益和现金生成活动良好，收入显著增加 [5][7][9] - 公司处于有利的流动性地位，有充足资金开展新业务和应对债务到期 [9][34] - 市场动荡和经济压力对公司业务有利，公司业务能够应对逆境并蓬勃发展 [40][42] 其他重要信息 - 公司更改财报发布时间，以优化两个市场的交易 [11] - ISS建议股东反对两名董事连任，公司认为ISS的观点在事实和标准应用上均有误，呼吁股东自行判断 [13] - ISS不认可附带权益，但公司认为这能使员工与股东利益一致，希望股东支持相关自由裁量薪酬建议 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: IMF协议与YPF和解的关系 - 一般而言，IMF不会在有未解决债务且未进行合理对话解决的情况下开展项目，但资金发放并非以解决债务为条件，而是要求相关方真诚解决债务问题 [49] 问题2: 本季度新承诺业务类型与过去的差异及原因 - 新美国索赔家族的推出是一个重要因素，公司尝试提供更多业务细节以增加透明度，但整体数据的实用性有限，不同项目表现存在差异 [50][51] 问题3: YPF相关资产未实现收益增加的其他因素 - Ethan Park清算过程中，公司在其资产中的权益从72% - 73%增至82%，导致YPF资产负债表价值增加 [55] 问题4: 权益增加是否需要支付费用 - 需要支付费用，大致按账面价值支付 [57] 问题5: 新索赔家族的诉讼类型 - 索赔家族指多方提起的同类索赔，如食品蛋白领域的价格固定阴谋案件，公司处理此类案件具有效率优势，此类案件不常发生，公司会持续关注并可能投入更多资金 [60][61][63] 问题6: 新业务承诺与部署资金的关系及对投资组合增长的影响 - 短期内高实现收益可能导致投资组合增长缓慢，但从长期来看，新承诺业务将推动投资组合增长，若YPF案件解决，投资组合可能暂时收缩，但这也是理想结果 [67][68]

财务数据和关键指标变化 - 每股收益为0.014美元，去年同期为负0.14美元，主要驱动因素是实现收益和未实现收益 [23] - 净实现收益达3500万美元，超过去年第一季度 [25] - 资产公允价值相关的XYPF覆盖约三分之一的部署成本，若按历史回报继续发展，将带来更多收入和机会 [24] - 资产平均折现率约为6.7%，本季度折现率改善约20个基点，去年为增加19个基点 [25] - 资产变现收入为1.63亿美元，较过去两年第一季度显著增加 [7] - 资产管收入从700万美元增至1400万美元，现金从450万美元增至700万美元 [31] - 费用为4000万美元，高于去年第一季度，原因包括长期激励薪酬、G&A略有上升以及案件相关支出增加 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 主要金融业务 - 新确定承诺为1.58亿美元，远高于2023年和2024年第一季度的5500万美元 [27] - 部署资金为1.26亿美元，现有案件相关资金为6100万美元 [26] 资产管理业务 - 资产管收入从700万美元增至1400万美元，首次从Advantage Fund实现业绩费用 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司约85%的交易量发生在纽约市场，而非伦敦市场 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务周期长，更关注现金和长期业务表现，而非季度数据 [8] - 业务多元化，包括不同司法管辖区、主题、交易对手类型、期限、风险概况和规模的投资 [15] - 提供资本解决方案以满足公司需求，既有高风险高回报项目，也有低风险短期项目 [16] - 尝试调整财报发布时间，以优化两个市场的交易 [9] - 公司业务不受关税和其他经济动态负面影响，市场动荡时，企业对公司资本解决方案需求增加，同时可能产生更多诉讼和仲裁机会 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业务表现强劲，新业务量增长，实现收益和现金生成活动良好，对全年业务发展有积极影响 [4][6] - 市场动荡对公司业务有利，公司业务适合应对逆境并实现增长 [37][39] 其他重要信息 - ISS建议股东反对两名董事连任，公司认为ISS在事实和标准应用上有误，呼吁股东自行判断 [11] - ISS不认可公司的附带权益薪酬方式，公司认为该方式能使员工和股东利益一致，希望股东支持 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: IMF协议与YPF和解的关系 - 一般而言，IMF不会在有未解决债务且未进行合理对话解决的情况下开展项目，但资金发放并非以解决债务为条件，而是要求相关方真诚解决债务问题 [47] 问题2: 本季度新承诺业务类型变化的原因 - 新美国索赔家族的推出是重要原因，同时公司尝试提供更多业务细节，不同业务表现存在差异，新索赔家族采用交叉抵押投资组合方式 [49][50] 问题3: YPF相关资产未实现收益增加的其他因素 - Ethan Park清算过程中，公司在其资产中的权益从72% - 73%增至82%，导致YPF资产负债表价值增加 [54] 问题4: 权益增加是否需要支付费用 - 需要支付费用，大致按账面价值支付 [56] 问题5: 新索赔家族的诉讼类型 - 索赔家族指多方诉讼，如食品蛋白领域的价格固定阴谋案，多个买家有相同索赔，公司处理此类案件更高效 [59] 问题6: 新业务承诺与部署资金的关系及对投资组合增长的影响 - 短期内高实现收益可能使投资组合增长不明显，但从长期看，业务流入和实现收益都很重要，若YPF项目回款，投资组合可能暂时收缩，但也是理想结果 [66][67]

业绩总结 - Burford Capital在2025年第一季度的净收入为3691万美元，较2024年第一季度的净亏损1749万美元显著改善[18] - 2025年第一季度的总收入为118,859千美元，较2024年第一季度的44,295千美元增长了168%[17] - 资本提供收入为131,516千美元，较2024年第一季度的40,761千美元增长了223%[17] - 2025年第一季度的现金收入为258百万美元，较2024年第一季度的138百万美元增长了87%[24] - 每股收益为0.14美元，较2024年第一季度的每股亏损0.14美元显著改善[24] 用户数据 - 2025年第一季度实现收入为1.63亿美元，远超2024年第一季度的6300万美元和2023年第一季度的6400万美元[50] - 2025年第一季度的实现中，有七项资产产生了500万美元或以上的收入，其中三项资产产生了1000万美元或以上的收入[50] - 一项大型企业变现资产在本季度迅速完成，产生了9400万美元的收入（集团总计1.25亿美元）[50] 未来展望 - 公司在2025年第一季度的财务表现不一定能预测2025年全年的结果[2] - 2025年第一季度的现金和可交易证券为5.48亿美元，较2024年12月31日的5.21亿美元有所增加[75] - 2025年第一季度的资本提供资产总额为5,305,021千美元，较2024年12月31日的5,243,917千美元增长了1.2%[93] 新产品和新技术研发 - 新的确定性承诺为158百万美元，较2024年第一季度和2023年第一季度的55百万美元几乎增长了三倍[23] - 部署金额为130百万美元，较2024年第一季度和2023年第一季度几乎翻倍[23] - 实现金额为163百万美元，较2024年第一季度和2023年第一季度增长超过150%[23] 市场扩张和并购 - 公司强调法律融资的非相关性使其在当前市场环境中能够保持良好表现[15] - 公司专注于核心驱动因素，包括扩大平台、将当前投资组合转化为现金实现以及产生有吸引力的资本回报[16] 负面信息 - 2025年第一季度的运营费用为41,101千美元，较2024年第一季度的30,138千美元增长了36%[17] - 2025年3月31日的净实现收益为34,584千美元，较2024年12月31日的141,637千美元下降了75.6%[99] - 截至2025年3月31日，总股东权益为3,160,581千美元，较2024年12月31日的3,256,835千美元下降了2.9%[93] 其他新策略和有价值的信息 - 公司使用非公认会计原则（non-GAAP）财务指标来补充其财务分析，包括现金收入和每股有形账面价值[7] - 2025年第一季度的外汇收益为5,410千美元，较2024年第一季度的损失4,202千美元有所改善[110] - 2025年第一季度的公允价值调整为57,949千美元，较2024年第一季度的损失13,701千美元显著改善[110]