法律金融领域趋势 - Burford Capital发布了最新的Burford Quarterly，探讨了法律金融领域的顶级趋势[1] - Burford自成立以来已向法律业务投入77亿美元，为企业创造了数十亿美元的价值和成本避免[2] CFO价值创造 - CFO们正在利用法律资产创造价值，以优化资产负债表和增强流动性[3] 企业战略演变 - 企业在诉讼和仲裁索赔方面的战略演变，更加注重保护自身利益并保持对核心业务的关注[4]

股价表现 - Burford Capital Limited (BUR) 过去四周股价上涨了4.7%，收盘价为$15.11，根据华尔街分析师的短期价格目标，股票仍有较大上涨空间[1] - 分析师的平均预测为$20.17，意味着潜在上涨空间为33.5%，最低预测为$18，最高预测为$22.50，标准偏差为$2.25[2] 盈利预测 - 分析师们普遍认为公司的盈利将好于他们之前的估计，盈利预测修订的积极趋势有助于预测股价上涨[4]

公司背景 - Burford Capital是一家全球领先的金融和资产管理公司，专注于法律领域[3] - Burford在纽约证券交易所（NYSE: BUR）和伦敦证券交易所（LSE: BUR）上市，业务遍布全球[4] - 公司将举行电话会议，由首席执行官Christopher Bogart和首席财务官Jordan Licht讨论财务业绩和其他披露，并回答股东问题[1]

公司背景 - Burford Capital Limited是一家全球领先的金融和资产管理公司，专注于法律领域[4] 股票发行 - 公司于2024年4月8日发行了533,066股新普通股，以满足根据LTIP计划于2024年3月31日实现奖励的限制性股票单位的归属[1] - 这533,066股新股将在伦敦证券交易所AIM市场和纽约证券交易所上市[2]

文章核心观点 - 公司管理层增持股份至10.6%，展现与股东利益的高度一致性 [1][3] 管理层持股情况 - 过去五年CEO Christopher Bogart和Jon Molot共投资2360万美元购买公司股票，两人实际和潜在持股约占9.87% [2] - 加上管理委员会其他成员，管理委员会集体实际和潜在持股约占10.62% [3] 管理委员会成员具体持股情况 | 成员 | 持有股份 | 未归属受限股单位 | 递延薪酬计划股份 | 递延受限股单位 | 总计 | 占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Craig Arnott | 240,122 | 84,304 | — | — | 324,426 | 0.15% | | Christopher Bogart | 49,207,115 | 566,652 | 411,182 | 225,610 | 10,410,559 | 4.76% | | Mark Klein | 64,041 | 84,304 | 6,305 | — | 154,650 | 0.07% | | Jordan Licht | — | 160,634 | — | — | 160,634 | 0.07% | | Jonathan Molot | 9,811,515 | 566,652 | 569,507 | 225,610 | 11,173,284 | 5.11% | | Elizabeth O'Connell | 130,892 | 84,304 | — | 42,112 | 257,308 | 0.12% | | David Perla | 72,207 | 84,304 | 27,975 | 103,414 | 287,900 | 0.13% | | Aviva Will | 297,927 | 84,304 | 27,217 | 46,796 | 456,244 | 0.21% | | 总计 | 19,823,819 | 1,715,478 | 1,042,186 | 643,542 | 23,225,005 | 10.62% | [3] 受限股单位归属情况 | 成员 | 归属受限股单位数量 | 交付股份数量 | 递延股份数量 | | --- | --- | --- | --- | | Craig Arnott | 75,496 | 75,496 | — | | Christopher Bogart | 225,610 | — | 225,610 | | Mark Klein | 35,138 | 19,328 | — | | Jordan Licht | — | — | — | | Jonathan Molot | 225,610 | — | 225,610 | | Elizabeth O'Connell | 42,112 | — | 42,112 | | David Perla | 105,903 | — | 103,414 | | Aviva Will | 47,923 | — | 46,796 | [3] 交易详情 | 成员 | 职位 | 交易性质 | 价格 | 交易量 | 交易日期 | 交易地点 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Craig Arnott | 副首席投资官 | 2016年长期激励计划股份归属 | $15.97 | 75,496 | 2024-03-31 | 交易场所以外 | | Christopher Bogart | 首席执行官 | 已归属但未交付股份计入受限股单位账户 | $15.97 | 225,610 | 2024-03-31 | 交易场所以外 | | Mark Klein | 总法律顾问兼首席行政官 | 2016年长期激励计划股份归属，税后净得19,328股 | $15.97 | 35,138（总归属）<br>$15.97 | 19,328（总净股） | 2024-03-31 | 交易场所以外 | | Jonathan Molot | 首席投资官 | 已归属但未交付股份计入受限股单位账户 | $15.97 | 225,610 | 2024-03-31 | 交易场所以外 | | Elizabeth O'Connell | 首席战略官 | 已归属但未交付股份计入受限股单位账户 | $15.97 | 42,112 | 2024-03-31 | 交易场所以外 | | David Perla | 联合首席运营官 | 已归属但未交付股份计入受限股单位账户 | $15.97 | 103,414 | 2024-03-31 | 交易场所以外 | | Aviva Will | 联合首席运营官 | 已归属但未交付股份计入受限股单位账户 | $15.97 | 46,796 | 2024-03-31 | 交易场所以外 | [13][14][15] 公司简介 - 公司是全球领先专注于法律领域的金融和资产管理公司，业务包括诉讼融资、风险管理、资产回收及多种法律金融和咨询活动 [7] - 公司在纽约证券交易所和伦敦证券交易所上市，在多地设有办公室 [7]

风险因素 - 公司在2023年年报中提到了“前瞻性声明”，强调了未来业务发展的不确定性和风险[6] - 公司在年报中列举了多个可能影响未来业务和发展的因素，包括诉讼结果、法律法规变化、竞争因素、市场条件变化等[7] - 公司强调了风险因素的重要性，并表示无法预测所有因素对业务的影响程度[9] - 公司承诺会定期更新和修订年报中的前瞻性声明，以反映新信息和未来事件[10] - 公司在年报中总结了与业务和行业相关的风险，包括诉讼结果不确定、收入和现金流波动、合适的资产选择等[11] - 公司强调了对合适的法律金融资产的选择对业务和财务状况的重要性[13] - 公司提到了法律金融资产的风险，包括信用风险、流动性风险和资本不足的风险[18] - 公司强调了市场条件变化可能对融资和债务重组产生负面影响[21] - 公司表示负面宣传或公众对法律金融行业的看法可能会影响公司的声誉和业务[27] - 公司提到了法律、政治和经济不确定性可能对业务和财务状况产生负面影响[29] 公司业务 - 公司主要业务包括核心法律金融和替代策略[110] - 公司的核心法律金融业务为世界上最大的律师事务所和公司提供资金和专业知识[113] - 公司的法律金融产品和服务包括核心法律金融和替代策略[110] - 公司的主要运营公司在美国是Burford Capital LLC，在英国是Burford Capital (UK) Limited[100] - 公司的股票在伦敦证券交易所的AIM市场和纽约证券交易所上市[102] - 公司的注册地址位于Guernsey，电话号码为+44 1481 723 450[105] - 公司认为法律金融行业的增长受到一些趋势的推动[106] - 公司主要业务范围涵盖广泛，包括提供资本支持商业高价值单个或多个诉讼事项，从诉讼程序之前到最终判决后[114] - 公司为律师事务所客户提供法律融资，使他们能够在采取按比例费用或替代费用基础上接受案件的情况下获得现金[115] - 公司为企业客户提供法律融资，使他们能够雇佣按小时计费的律师事务所而不必支付费用[116] - 公司提供法律风险管理服务，帮助客户保护免受某些不利诉讼结果的影响[117] - 公司的另类策略业务专注于具有较低风险和较低回报的资产，包括较低风险的法律融资、后结算融资和复杂策略[120] - 公司的复杂策略业务主要通过战略价值基金进行，该基金由有限合伙人提供资本[125] 资产管理 - 公司在2023年底运营了八个私募基金和三个“旁车”基金，总资产管理规模为34亿美元[128] - 公司将新承诺的资本的一部分分配给资产管理和私募基金，以支持核心法律融资业务[130] - 公司通过私募基金活动进行资产管理，每个私募基金都有一个由公司拥有的普通合伙人负责管理和运营[135] - 公司的资产管理业务对公司的资产负债表业务是一个重要的补充，提高了公司追求融资机会的能力[128] - 公司通过使用投资组合或多案例结构等多种结构来降低损失风险[142] - 公司根据内部尽职调查流程定价资产，目标是与历史绩效一致的风险调整回报[143] - 公司有专门团队监督资产，定期与客户讨论案件进展，并向高级管理层报告[144] 网络安全 - 公司在2023年、2022年和2021年的财报电话会议中未发现任何重大网络安全事件[176] - 公司的网络安全风险管理计划包括对第三方服务提供商的网络安全风险进行评估[175] - 公司的董事会将网络安全风险作为风险管理和监督职能的一部分，并将其委托给审计委员会[177] - 公司的首席信息官负责整体网络安全风险管理计划，并定期进行网络安全和信息系统风险评估[179] - 公司的网络安全政策规定了报告潜在网络安全事件的上报点，并制定了网络安全事件响应计划[180] ESG考虑 - 公司财报电话会议提到，关于ESG考虑可能会使公司面临潜在责任、成本增加和声誉损害，从而对业务、财务状况、运营结果和/或流动性产生不利影响[203] 组织结构 - 公司在2023年12月31日的组织结构和重要子公司情况被详细描述，但并未展示所有子公司，包括一些中间控股公司[204]

Lifeway Foods - Lifeway Foods是一家生产Kefir的公司，具有Zacks Rank 1(Strong Buy) [1] - Lifeway Foods的股价在过去三个月上涨了15.3%，表现优于标普500指数 [1] General Motors - General Motors是全球最大的汽车制造商之一，具有Zacks Rank 1 [2] - General Motors的股价在过去三个月上涨了20.9%，表现优于标普500指数 [2] Burford Capital - Burford Capital是一家提供诉讼融资、风险管理、资产追回以及法律融资和咨询活动的金融和资产管理律所，具有Zacks Rank 1 [3] - Burford Capital的股价在过去三个月上涨了10.9%，表现优于标普500指数 [3]

Burford Capital案件背景 - Burford Capital是一家法律公司，代表第三方获取有前景的法律案件权利，通过他们的专业知识来赢得和解或在法庭上获胜[1] - Burford在一场对阿根廷的重要案件中取得了胜利，这使得他们的股票看起来被低估了[1] - YPF案件对Burford是一个主要的催化剂，如果阿根廷支付了一笔巨额款项，股价可能会上涨[8] Burford的估值和市场反应 - Burford的估值复杂，但市场似乎隐含着公司的价值会高于其资产的账面价值[5] - Burford的估值假设合理，但如果阿根廷最终支付，将有助于市场对公司商业模式的信心[20] 阿根廷支付问题和影响 - 如果Burford在不久的将来得到支付，这将成为该股票的一个重要催化剂[2] - 阿根廷总统Milei表示阿根廷将很难支付，但提出了向Burford提供永久债券的建议[10] - 如果阿根廷拒绝支付，Burford可以开始查封资产，但资产查封是困难的[13] 法院裁决和阿根廷经济情况 - 阿根廷的GDP约为5000亿美元，因此法院的裁决对该国来说并不是微不足道的[11] - Burford可能会在等待阿根廷支付的过程中提供一些复利，因为公司的业绩记录强劲[21]

文章核心观点 - 2024年3月18日，全球领先的专注于法律领域的金融和资产管理公司Burford Capital宣布一项最高达500万英镑的普通股回购计划，用于履行递延薪酬计划下的未来义务 [1] 关于回购计划 - 计划通过现有现金资源提供资金 [2] - 公司已委任Numis Securities Limited独立管理该计划，在特定参数内代表公司回购普通股 [3] - 普通股的任何购买将在伦敦证券交易所旗下的AIM市场进行 [4] - 公司根据该计划收购的普通股总数不得超过2023年7月5日年度股东大会授权的最高21,895,271股 [5] - 公司根据该计划收购每股普通股支付的最高价格不超过两个价格中的较高者，一是收购日前五个工作日中间市场报价平均值的105%，二是收购交易场所的最后独立交易价格和当前最高独立购买出价中的较高者 [6] - 计划从公告日开始，持续至一般授权到期或达到最高回购金额较早者为止 [7] - 按计划收购的普通股将先由公司作为库存股持有，公司可自行决定用于员工股份计划、董事奖励计划或其他用途，库存股无股息和投票权 [8] - 按计划收购普通股将通过公开市场交易进行，视市场状况、股价和交易量而定 [9] - 计划将按照一般授权条款以及《市场滥用条例596/2014》和《欧盟委员会授权条例（EU）2016/1052》（均已纳入英国法律）的规定运作 [10] - 每次按计划购买普通股后及计划完成时，公司将尽快发布每日公告 [12] 关于Burford Capital - 公司是全球领先的专注于法律领域的金融和资产管理公司，业务包括诉讼融资和风险管理、资产追回以及广泛的法律金融和咨询活动 [13] - 公司在纽约证券交易所（NYSE: BUR）和伦敦证券交易所（LSE: BUR）上市，在纽约、伦敦、芝加哥、华盛顿特区、新加坡、迪拜、悉尼和香港设有办事处 [14] 公司股份情况 - 截至2024年3月18日，公司总发行股本为219,316,028股普通股，每股有一票表决权，公司持有350,947股库存股，因此总投票权为218,965,081 [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年资本提供收入同比增长超过4倍,主要由已实现和未实现收益的增长推动 [70][71] - 公司2023年净收入创历史新高,达到27.4亿美元,每股有形净资产接近10美元 [70] - 公司2023年资本提供资产规模达到34亿美元,其中16亿美元为已部署成本,14亿美元为YPF资产 [73] - 公司2023年资本提供资产组合平均折现率下降约30个基点,对公允价值产生约5000万美元的正面影响 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司资本提供业务实现收益和未实现收益的增长,不仅受益于YPF案件,也反映了公司其他投资组合的良好表现 [74][75] - 公司资产管理业务收入增长,主要由BOF-C基金贡献,该基金已为公司带来1.35亿美元收入 [13] - 公司正在考虑不再续作Advantage Fund,而是将这一较低风险的资产直接纳入公司资产负债表,以获得更高的收益 [78][79] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在专利、商业仲裁、投资者-国家仲裁等多个领域均有专业团队,能够广泛覆盖不同类型的诉讼资产 [117][118] - 公司持续关注大型案件机会,但会谨慎评估风险,寻求风险收益比较高的案件 [121][122] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在稳步扩大团队规模,以满足不断增长的业务需求,但不会急于大幅扩张以保证质量控制 [123][124] - 公司未来将继续关注大型案件机会,同时也会保持对中小型案件的关注,维持组合的多元化 [121][122] - 公司看好诉讼融资行业的长期发展前景,并将持续投资于人工智能等技术以提升竞争力 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层对2023年的出色业绩感到非常高兴和自豪,认为这反映了公司业务的强劲增长和投资组合的良好表现 [4][5][6][7][8] - 公司管理层表示,尽管过去两三年受到疫情影响,但现在终于能够兑现之前的增长预期,并有信心未来会继续保持良好的发展势头 [5][6][7] - 公司管理层认为,诉讼融资行业仍有巨大的市场潜力,公司已建立了多重护城河,有望持续受益于行业发展 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Chiaverini 提问** 询问2023年是否为异常高收益年,以及未来实现收益的预期 [101][102][103] **Christopher Bogart 回答** 公司不认为2023年的收益水平是异常的,季节性因素一直存在,第四季度通常是最活跃的时期。未来公司有信心能够持续产生良好的实现收益 [102][103][104][105] 问题2 **Julian Roberts 提问** 询问第四季度实现收益是否主要来自于单一大案 [107][108][109][110][111] **Christopher Bogart 和 Jonathan Molot 回答** 第四季度实现收益来自多个案件,并非单一大案贡献的主要部分。这反映了公司投资组合的多元化和案件进展的持续性 [109][110][111] 问题3 **Andrew Shepherd-Barron 提问** 询问公司2023年投资组合的IRR水平,以及未来是否会下降 [121][122][123][124][125] **Christopher Bogart 回答** 公司不会披露年度IRR,而是关注整个投资组合的IRR。2023年新增投资组合的IRR为32%,整体IRR有所下降主要是由于一些案件较快结案导致。未来公司将继续保持谨慎的扩张策略,维持投资组合的高收益水平 [125]