Burford Capital案件背景 - Burford Capital是一家法律公司，代表第三方获取有前景的法律案件权利，通过他们的专业知识来赢得和解或在法庭上获胜[1] - Burford在一场对阿根廷的重要案件中取得了胜利，这使得他们的股票看起来被低估了[1] - YPF案件对Burford是一个主要的催化剂，如果阿根廷支付了一笔巨额款项，股价可能会上涨[8] Burford的估值和市场反应 - Burford的估值复杂，但市场似乎隐含着公司的价值会高于其资产的账面价值[5] - Burford的估值假设合理，但如果阿根廷最终支付，将有助于市场对公司商业模式的信心[20] 阿根廷支付问题和影响 - 如果Burford在不久的将来得到支付，这将成为该股票的一个重要催化剂[2] - 阿根廷总统Milei表示阿根廷将很难支付，但提出了向Burford提供永久债券的建议[10] - 如果阿根廷拒绝支付，Burford可以开始查封资产，但资产查封是困难的[13] 法院裁决和阿根廷经济情况 - 阿根廷的GDP约为5000亿美元，因此法院的裁决对该国来说并不是微不足道的[11] - Burford可能会在等待阿根廷支付的过程中提供一些复利，因为公司的业绩记录强劲[21]

文章核心观点 - 2024年3月18日，全球领先的专注于法律领域的金融和资产管理公司Burford Capital宣布一项最高达500万英镑的普通股回购计划，用于履行递延薪酬计划下的未来义务 [1] 关于回购计划 - 计划通过现有现金资源提供资金 [2] - 公司已委任Numis Securities Limited独立管理该计划，在特定参数内代表公司回购普通股 [3] - 普通股的任何购买将在伦敦证券交易所旗下的AIM市场进行 [4] - 公司根据该计划收购的普通股总数不得超过2023年7月5日年度股东大会授权的最高21,895,271股 [5] - 公司根据该计划收购每股普通股支付的最高价格不超过两个价格中的较高者，一是收购日前五个工作日中间市场报价平均值的105%，二是收购交易场所的最后独立交易价格和当前最高独立购买出价中的较高者 [6] - 计划从公告日开始，持续至一般授权到期或达到最高回购金额较早者为止 [7] - 按计划收购的普通股将先由公司作为库存股持有，公司可自行决定用于员工股份计划、董事奖励计划或其他用途，库存股无股息和投票权 [8] - 按计划收购普通股将通过公开市场交易进行，视市场状况、股价和交易量而定 [9] - 计划将按照一般授权条款以及《市场滥用条例596/2014》和《欧盟委员会授权条例（EU）2016/1052》（均已纳入英国法律）的规定运作 [10] - 每次按计划购买普通股后及计划完成时，公司将尽快发布每日公告 [12] 关于Burford Capital - 公司是全球领先的专注于法律领域的金融和资产管理公司，业务包括诉讼融资和风险管理、资产追回以及广泛的法律金融和咨询活动 [13] - 公司在纽约证券交易所（NYSE: BUR）和伦敦证券交易所（LSE: BUR）上市，在纽约、伦敦、芝加哥、华盛顿特区、新加坡、迪拜、悉尼和香港设有办事处 [14] 公司股份情况 - 截至2024年3月18日，公司总发行股本为219,316,028股普通股，每股有一票表决权，公司持有350,947股库存股，因此总投票权为218,965,081 [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年资本提供收入同比增长超过4倍,主要由已实现和未实现收益的增长推动 [70][71] - 公司2023年净收入创历史新高,达到27.4亿美元,每股有形净资产接近10美元 [70] - 公司2023年资本提供资产规模达到34亿美元,其中16亿美元为已部署成本,14亿美元为YPF资产 [73] - 公司2023年资本提供资产组合平均折现率下降约30个基点,对公允价值产生约5000万美元的正面影响 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司资本提供业务实现收益和未实现收益的增长,不仅受益于YPF案件,也反映了公司其他投资组合的良好表现 [74][75] - 公司资产管理业务收入增长,主要由BOF-C基金贡献,该基金已为公司带来1.35亿美元收入 [13] - 公司正在考虑不再续作Advantage Fund,而是将这一较低风险的资产直接纳入公司资产负债表,以获得更高的收益 [78][79] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在专利、商业仲裁、投资者-国家仲裁等多个领域均有专业团队,能够广泛覆盖不同类型的诉讼资产 [117][118] - 公司持续关注大型案件机会,但会谨慎评估风险,寻求风险收益比较高的案件 [121][122] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在稳步扩大团队规模,以满足不断增长的业务需求,但不会急于大幅扩张以保证质量控制 [123][124] - 公司未来将继续关注大型案件机会,同时也会保持对中小型案件的关注,维持组合的多元化 [121][122] - 公司看好诉讼融资行业的长期发展前景,并将持续投资于人工智能等技术以提升竞争力 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层对2023年的出色业绩感到非常高兴和自豪,认为这反映了公司业务的强劲增长和投资组合的良好表现 [4][5][6][7][8] - 公司管理层表示,尽管过去两三年受到疫情影响,但现在终于能够兑现之前的增长预期,并有信心未来会继续保持良好的发展势头 [5][6][7] - 公司管理层认为,诉讼融资行业仍有巨大的市场潜力,公司已建立了多重护城河,有望持续受益于行业发展 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Chiaverini 提问** 询问2023年是否为异常高收益年,以及未来实现收益的预期 [101][102][103] **Christopher Bogart 回答** 公司不认为2023年的收益水平是异常的,季节性因素一直存在,第四季度通常是最活跃的时期。未来公司有信心能够持续产生良好的实现收益 [102][103][104][105] 问题2 **Julian Roberts 提问** 询问第四季度实现收益是否主要来自于单一大案 [107][108][109][110][111] **Christopher Bogart 和 Jonathan Molot 回答** 第四季度实现收益来自多个案件,并非单一大案贡献的主要部分。这反映了公司投资组合的多元化和案件进展的持续性 [109][110][111] 问题3 **Andrew Shepherd-Barron 提问** 询问公司2023年投资组合的IRR水平,以及未来是否会下降 [121][122][123][124][125] **Christopher Bogart 回答** 公司不会披露年度IRR,而是关注整个投资组合的IRR。2023年新增投资组合的IRR为32%,整体IRR有所下降主要是由于一些案件较快结案导致。未来公司将继续保持谨慎的扩张策略,维持投资组合的高收益水平 [125]

财务数据 - 收入与营收 - 2023年全年公司实现净收入71819.9万美元，归属于公司的净收入为61052.2万美元；2022年全年净收入为9745.9万美元，归属于公司的净收入为3050.6万美元[12] - 2023年全年公司总营收为31922.7万美元，运营收入为19495.5万美元[1] - 2023年公司YPF相关收入为26163.3万美元，资本供应未实现收入为108164.4万美元[9] - 2023年合并总收入增至11亿美元，是2022年的3倍，资本供应收入显著增长[21] - 2023年已实现收益为18644.3万美元，较2022年增长40%；变现额为49621.6万美元，增长42%；现金收入为48920.9万美元，增长49%[23] - 2023年资本供应收入为13.41923亿美元，较2022年增长321%；总收入为10.86902亿美元，增长240%[25] - 2023财年总营收9.77亿美元，较2022财年的2.51亿美元增长290%，推动了显著的盈利增长[52] - 2023财年实现收益增长40%至1.86亿美元，变现增长42%至4.96亿美元，现金收入增长49%至4.89亿美元，部署下降16%至3.82亿美元，新承诺增长4%至12亿美元[50] - 2023年12月总营收为1086902千美元，2022年为319227千美元，同比增长约240.48%[61] - 2023年12月净收入为718199千美元，2022年为97459千美元，同比增长约636.90%[61] - 2023年12月资本供应收入为1341923千美元，2022年为319108千美元，同比增长约320.53%[61] - 2023年12月运营费用为271236千美元，2022年为124272千美元，同比增长约118.27%[61] - 2023年全年已实现收益为187,376千美元，2022年为134,473千美元，同比增长约39.49%[72] - 2023年第四季度已实现收益为62,856千美元，2022年第四季度为70,517千美元，同比下降约10.86%[72] - 2023年全年总变现额为1,117,791千美元，2022年为734,609千美元，同比增长约52.16%[82] - 2023年和2022年年底，公司现金收入分别为489209千美元和327986千美元[84] 财务数据 - 资产与负债 - 截至2023年12月31日，公司总资产为428835.9万美元，总负债为190128.9万美元，股东权益为238707万美元[3] - 截至2023年12月31日，归属于公司的有形账面价值为215689.3万美元，2022年底为160867.2万美元[12] - 2023年公司现金及现金等价物和有价证券总计32811万美元，2022年为24401.6万美元[8] - 2023年12月31日，仅Burford的资本供应直接资产公允价值增加7.84亿美元至34亿美元[31] - 2023年全年集团总投资组合增长17%至72亿美元，主要因公允价值大幅增加、投资和未提取承诺增长[50] - 2023年集团总投资组合为71.70308亿美元，较2022年增长17%[27] - 截至2023年12月31日，已部署成本为15.74亿美元，公允价值为33.88亿美元，未提取承诺为13.96亿美元，总资本提供组合增长23%[53] - 截至2023年12月31日，流动性为3.03亿美元，较2022年增长44%；资产结算应收款为1.85亿美元，增长62%[54] - 2023年12月31日，公司总资产为4,215,864千美元，总负债为1,925,006千美元，股东权益为2,290,858千美元[81] - 2023年全年资本提供直接、间接及结算后总额为732,813千美元、143,488千美元、241,490千美元，2022年为590,904千美元、39,068千美元、104,637千美元[82] - 2023年12月合并资本供应资产所得款项为119208千美元，2022年为105464千美元，同比增长约12.99%[67] - 2023年12月总资本供应资产为5045388千美元，2022年为3735556千美元，同比增长约35.06%[68] - 2023年12月未提取承诺总额为1873289千美元，2022年为1720727千美元，同比增长约8.87%[68] - 2023年平均有形账面价值为1882783千美元，2022年为1585263千美元，同比增长约18.77%[71] - 2023年和2022年年底，公司合并资本供应资产所得分别为559362千美元和387786千美元，扣除第三方权益后，Burford自有资本供应资产所得分别为442066千美元和305929千美元[84] - 2023年和2022年年底，公司YPF相关资产分别为2058117千美元和1232549千美元，其他资产分别为2987271千美元和2503007千美元，资本供应资产分别为5045388千美元和3735556千美元[87] - 2023年和2022年年底，公司总股东权益分别为3207780千美元和2387070千美元，扣除非控股权益后，Burford Capital Limited权益分别为2290858千美元和1742584千美元[89][91] - 2023年和2022年年底，归属于Burford Capital Limited的有形账面价值分别为2156893千美元和1608672千美元，每股有形账面价值分别为9.85美元和7.36美元[89] - 2023年和2022年年底，流通在外的基本普通股分别为218962441股和218581877股，归属于Burford Capital Limited股东的每股权益分别为10.46美元和7.97美元[91] 财务数据 - 比率与回报率 - 公司有形股权回报率为32%[11] - 2023年公司每股收益涨至2.74美元，是2022年的19倍[21] - 2023年公司实现仅Burford的净收入利润率为63%[21] - 2023年公司ROTE从2022年的2%飙升至32%，有形账面价值增加34%至9.85美元[21] - 2023财年净收入6.11亿美元，占总营收的63%；摊薄后每股净收入2.74美元，2022财年为0.14美元[52] - 截至2023年12月31日，归属于公司的有形账面价值为22亿美元，每股有形账面价值增长34%至9.85美元[52] - 2023财年公司的ROTE为32%，2022财年为2%[52] - 归属于股东的基本和摊薄后每股净收入均为0.14美元（2023年）和0.37美元（2022年）[62] 财务数据 - 季度数据 - 2023年第四季度公司总变现额为30386.6万美元，全年总部署额为92782.6万美元[4][5] - 2023年第四季度总变现额为313660千美元，经调整后Burford - only为236623千美元[65] 财务报告相关 - 公司按美国公认会计原则报告合并财务结果，分为直接和间接类别[13] - 公司使用非GAAP财务指标，包括每股账面价值、现金收入和有形股权回报率（ROTE）[75] - 非GAAP财务指标不应孤立看待，不能替代或优于按照美国GAAP计算的财务指标[76] - 2023年财务信息未经审计，最终审计数据可能与当前信息有重大差异[79] - 公司预计在未来30天内向美国证券交易委员会提交20 - F表格的年度报告，并打算在2024财年转为使用10 - K表格进行报告[56] 公司业务相关 - 公司将资本提供资产分为内部收益率（IRR）和投资资本回报率（ROIC）两类[74] - 公司合并指包括第三方权益、部分拥有的子公司和特殊目的实体的资产、负债和活动；Burford自有指仅与公司专有相关的资产、负债和活动；集团范围指公司管理的全部资产[93] - 归属于Burford Capital Limited的有形账面价值通过从总权益中减去无形资产计算得出，每股有形账面价值通过将其除以流通在外普通股总数计算得出[96] - 公司使用未经审计的替代绩效指标评估Burford自有资本供应资产的表现[94][96] 其他 - 公司宣布每股普通股股息为6.25美分，将于2024年6月14日支付[31] - 2023年公司业绩创纪录[20] - 2023年核心法律金融变现、现金收入和已实现收益创纪录，投资组合未实现收益可观[21] - 本公告不构成对公司任何私募基金的要约，提供的信息仅用于参考，过往表现不代表未来结果[97]

Burford Capital财务业绩报告 - Burford Capital是一家全球领先的金融和资产管理公司，专注于法律领域[6] - Burford将于2024年3月14日发布截至2023年12月31日的财务业绩报告[1] - 投资者和分析师可参加Burford于同日举行的电话会议，拨打电话号码+1 646 307-1963或+1 800 715-9871（美国和加拿大免费）/ +44 (0)20 3481 4247或+44 800 260 6466（英国免费），会议代码为9722470[2]

法律诉讼作为价值来源 - Burford Capital是一家专注于法律领域的全球金融和资产管理公司，通过发布独立研究表明，越来越多的企业认识到诉讼组合作为价值来源，并愿意采用帮助他们将法律部门从成本转变为资本来源的工具[1] 未来诉讼支出增长预测 - 43%的总法律顾问表示，未来五年诉讼支出将增长至少25%[3] 企业回收计划的重要性 - 超过一半的企业（55%）要么已经有肯定的回收计划（18%），要么打算建立一个（37%），这使得管理成本和优化结果的最佳实践变得更加重要[4]

文章核心观点 - 2024年1月30日，Burford Capital旗下子公司完成2.75亿美元9.250%优先票据私募发行，公司拟将所得款项用于一般企业用途 [1][2] 分组1：票据发行情况 - 2024年1月30日，Burford Capital间接全资子公司Burford Capital Global Finance LLC完成2.75亿美元9.250%优先票据私募发行，该票据2031年到期 [1] - 发行前，发行人已有4亿美元2031年到期的9.250%优先票据未偿还 [1] - 额外票据初始发行价格为面值的103.625%，加上自2024年1月1日起的应计利息，最差收益率为8.251% [1] - 额外票据与初始票据条款相同（发行日期、发行价格和首次付息日除外），将在契约下视为单一类别 [1] 分组2：资金用途 - 公司拟将证券发行所得款项净额用于一般企业用途 [2] 分组3：销售限制 - 证券未也不会根据美国1933年证券法或其他司法管辖区法律注册，不得在美国境内或向美国人士发售或出售，除非已注册或获得适用豁免 [3] - 证券仅向符合条件的机构买家或美国境外非美国人士发售，这些买家需为美国1940年投资公司法定义的“合格购买者” [3] - 证券不得向欧洲经济区零售投资者发售、出售或提供，否则可能违反相关法规 [5] - 证券不得向英国零售投资者发售、出售或提供，否则可能违反相关法规 [6] 分组4：公司介绍 - Burford Capital是全球领先的专注于法律领域的金融和资产管理公司，业务包括诉讼融资、风险管理、资产追回及各类法律金融和咨询活动 [4] - 公司在纽约证券交易所和伦敦证券交易所上市，在多地设有办事处，与全球公司和律师事务所合作 [4]

文章核心观点 - 全球领先的专注于法律领域的金融和资产管理公司Burford Capital Limited宣布任命Pamela Beth Corrie为独立非执行董事 [1] 任命人员情况 - Pamela Beth Corrie现年66岁，在金融和法律领域经验丰富，曾在多家处于不同发展阶段的成长型公司担任董事会董事，能为公司变革计划提供监督和咨询服务 [2] - 她曾在GE Capital担任12年总法律顾问，在Weil, Gotshal & Manges从事10年法律工作，近期在Carl Marks Advisors金融咨询部门担任董事总经理，专注重组事务，拥有斯坦福大学学士学位和加州大学洛杉矶分校法学博士学位 [2] - 她目前持有Burford Capital Limited 2,074股无面值普通股 [24] 任命相关安排 - 公司董事会认定Pamela Beth Corrie符合美国证券交易委员会相关规则和纽约证券交易所上市标准的独立性要求，她将担任审计委员会和提名与治理委员会成员 [3] 过往任职情况 - 过去5年，Pamela Beth Corrie曾在AIG Financial Products、IFit Health and Fitness Inc.等众多公司担任董事或合伙人，其中部分公司已申请破产，她是以重组专业人员身份任职 [5][22] - 她还担任NexPoint Event Driven Fund等基金的独立受托人 [23] 公司介绍 - Burford Capital是全球领先的专注于法律领域的金融和资产管理公司，业务包括诉讼融资和风险管理、资产追回以及广泛的法律金融和咨询活动 [26] - 公司在纽约证券交易所和伦敦证券交易所上市，在纽约、伦敦、芝加哥等多地设有办公室，与全球公司和律师事务所合作 [26]

Burford Capital发行高级票据 - Burford Capital宣布定价私人发行额外9.250%高级票据，拟募集2.75亿美元[1] - Burford Capital拟将发行证券的净收益用于一般企业用途[2] - 证券未在美国证券法或其他任何司法管辖区注册，不得在美国内或对美国人士进行发行或销售[3] Burford Capital业务介绍 - Burford Capital是一家专注于法律的全球金融和资产管理公司，业务包括诉讼融资、风险管理、资产回收和各种法律融资和咨询活动[4]

文章核心观点 - 全球领先的专注于法律领域的金融和资产管理公司Burford Capital计划由其间接全资子公司Burford Capital Global Finance LLC私募发行2亿美元的2031年到期、利率9.250%的优先票据，所得款项用于一般公司用途 [1][2] 分组1：发行情况 - 公司计划由间接全资子公司Burford Capital Global Finance LLC私募发行2亿美元的2031年到期、利率9.250%的优先票据，受市场和其他条件限制 [1] - 截至公告日，发行人已有4亿美元2031年到期、利率9.250%的优先票据未偿还，若发行新票据，将与现有票据条款相同（发行日期、发行价格和首次付息日除外），并视为同一类别 [1] 分组2：资金用途 - 公司拟将证券发行所得净收益用于一般公司用途 [2] 分组3：发行限制 - 证券未也不会根据美国1933年证券法或其他司法管辖区法律注册，不得在美国境内或向美国人士发售或出售，除非已注册或获得适用豁免，仅向符合条件的机构买家或非美国人士发售 [3] - 证券不得向欧洲经济区和英国的零售投资者发售、出售或提供，否则可能违法 [5] 分组4：公司介绍 - 公司是全球领先的专注于法律领域的金融和资产管理公司，业务包括诉讼融资、风险管理、资产追回及各类法律金融和咨询活动，在纽约证券交易所和伦敦证券交易所上市，在多地设有办公室 [4]