门店运营情况 - 截至2020年5月2日，公司门店数量达736家，涵盖45个州和波多黎各，其中包括临时关闭的门店[112] - 2020年3月22日起，公司临时关闭所有门店、配送中心和公司办公室，截至5月29日约400家门店和配送中心已重新开业，预计6月中旬多数门店将重新开业[113][114] - 截至2020年5月2日的三个月内，公司新开22家门店（含10家搬迁门店），永久关闭3家门店[124] - 2020财年2月可比门店销售额增长3%，2020年3月和4月所有门店因疫情临时关闭无可比性，2019年截至5月4日的三个月可比门店销售额持平[165] - 2020年第一季度新开22家门店，关闭3家门店，截至5月2日门店总数达736家；2020财年计划净开38家新店[201] 员工相关情况 - 2020年第一季度，公司为受疫情影响的员工提供两周财务支持，暂时解雇多数门店和配送中心员工及部分公司员工，并为被解雇员工支付100%当前医疗福利保费[115] 融资情况 - 2020年3月，公司在现有6亿美元高级有担保资产循环信贷额度中借款4亿美元；4月16日，发行8.05亿美元2.25%可转换高级票据和3亿美元6.25%高级有担保票据[116] - 2020年3月至5月2日三个月内，公司为管理流动性，在现有ABL信贷额度借款4亿美元，发行8.05亿美元可转换票据，通过BCFWC发行3亿美元有担保票据[143] - 2020年3月借款4亿美元，4月发行8.05亿美元可转换票据和3亿美元有担保票据[189] 库存情况 - 截至2020年5月2日的三个月内，公司因库存老化和季节性影响，确认2.719亿美元库存减记费用[120] - 2020年5月2日库存降至6.259亿美元，2019年5月4日为8.958亿美元，积压库存占比从28%降至22%[169] 税收情况 - 2020年第一季度，公司因净营业亏损向前结转获得6250万美元税收优惠[121] - 2020年第一季度所得税收益为2.054亿美元，2019年同期所得税费用为1620万美元；2020年第一季度实际税率为38.1%，2019年同期为17.2%[186] 盈利能力规划 - 公司计划通过提高可比门店销售趋势、增加总销售增长和降低费用等举措提高整体盈利能力[126] 面临的挑战与应对 - 公司面临COVID - 19疫情、宏观经济状况等不确定性和挑战，可能对收入或利润产生重大影响[131][132][133] - 公司密切监控净销售、毛利率和费用，已制定情景规划，若净销售长期下降，将削减可变成本以减轻影响[135] 现金及等价物与利润情况 - 2020年3月至5月2日三个月内，公司现金及现金等价物（含受限现金及现金等价物）增加10.854亿美元，而2019年同期减少720万美元[144] - 2020年3月至5月2日三个月内，公司净亏损3.337亿美元，而2019年同期净利润为7780万美元[144] - 2020年3月至5月2日三个月内，调整后净亏损（不含管理层过渡成本）减少3.979亿美元，至亏损3.124亿美元[152] - 2020年3月至5月2日三个月内，调整后EBITDA（不含管理层过渡成本）减少6.129亿美元，至亏损4.449亿美元[156] - 2020年3月至5月2日三个月内，调整后EBIT（不含管理层过渡成本）减少6.166亿美元，至亏损4.992亿美元[160] - 2020年第一季度净亏损3.337亿美元，而2019年同期净利润为7780万美元[187] 销售影响因素 - 公司销售受季节影响，历史上大部分销售和净收入来自下半年，包括返校季和假期季[137] - 服装销售受天气影响，秋季寒冷、早春温暖时销售通常较高[138] 市场竞争情况 - 美国零售服装和家居用品市场高度分散且竞争激烈，公司面临来自多种类型零售商的竞争，预计未来竞争将加剧[140] 采购模式 - 公司采用“按需采购”模式，可灵活采购商品，有望从供应商处获得更好条款以抵消商品成本上升[141] 净销售额与成本情况 - 2020年截至5月2日的三个月净销售额减少约8.306亿美元，降幅51.0%，降至7.98亿美元[174] - 2020年截至5月2日的三个月销售成本占净销售额的比例升至98.0%，2019年同期为59.0%，按美元计算，销售成本减少1.791亿美元，降幅18.6%[175][178] - 2020年截至5月2日的三个月毛利率降至2.0%，2019年同期为41.0%，主要因2.719亿美元的陈旧库存费用[167] - 2020年截至5月2日的三个月门店工资成本降至1.052亿美元，2019年同期为1.41亿美元[172] - 2020年截至5月2日的三个月销售、一般和行政费用占净销售额的比例升至60.8%，按美元计算减少3230万美元，降幅6.2%[180] 其他成本费用情况 - 2020年第一季度债务修订相关成本为430万美元，2019年第一季度冲回40万美元[181] - 2020年截至5月2日的三个月折旧和摊销费用增至5430万美元，2019年同期为5060万美元[182] - 利息费用增加130万美元至1470万美元，主要因2020年3月4亿美元的ABL信贷额度提款等[183] 现金流量情况 - 2020年第一季度经营活动净现金使用量为2.717亿美元，2019年同期为流入5420万美元[192] - 2020年第一季度投资活动净现金使用量为6260万美元，2019年同期为8390万美元[194] - 2020年第一季度融资活动净现金流入为14.197亿美元，2019年同期为2240万美元[195] 营运资金与资本支出情况 - 2020年5月2日营运资金为8.679亿美元，2019年5月4日营运资金赤字为1.14亿美元[196] - 2020财年预计资本支出约2.6亿美元，其中约1.05亿美元用于门店支出，约7000万美元用于支持供应链计划[197] 债务情况 - 截至2020年5月2日，公司债务包括9.578亿美元定期贷款、6.257亿美元可转换票据、3亿美元有担保票据和4亿美元循环信贷借款[202] 会计政策与估计 - 公司合并财务报表按GAAP编制，关键会计政策影响收入等重要领域[214] - 截至2020年5月2日第一季度末，COVID - 19疫情影响持续显现，估计和判断的可变性与波动性更高[214] - 关键会计估计需满足对高度不确定事项做假设和对合并财务报表有重大影响两个标准[214] - 公司关键会计政策和估计与2019财年10 - K报告中披露的一致[215] 前瞻性陈述 - 报告包含基于当前预期等的前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响[217] - 影响前瞻性陈述结果的因素包括疫情、经济状况、战略实施等[217] - 公司不承担公开更新或修订前瞻性陈述的义务，除非法律要求[218] 会计声明影响 - 参考第一部分第1项合并财务报表附注1讨论近期会计声明及其影响[219] 市场风险披露 - 公司关于市场风险的定量和定性披露与2019财年10 - K报告相比无重大变化[220]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额下降51%，可比门店销售额在3月第一周增长约3%，后因疫情闭店致销售下滑 [10][36] - 毛利率从去年的41.0%降至2.0%，主要因第一季度计提2.72亿美元库存费用 [36][37] - 调整后SG&A（不含管理过渡成本）从去年的4.28亿美元降至3.9亿美元，主要因门店工资减少 [39] - 调整后EBIT（不含管理过渡成本）减少6.17亿美元至负4.99亿美元，主要受库存费用和销售下降影响 [39] - 折旧和摊销（不含有利租赁成本）增加400万美元至5400万美元，利息费用（不含可转换票据的110万美元非现金利息）与去年第一季度持平，为1300万美元 [40] - 调整后有效税率从去年第一季度的18%升至39%，主要因联邦税收经营亏损抵减以前年度收入带来的税收优惠增加 [40][41] - 调整后净亏损（不含管理过渡成本）为3.12亿美元，去年为调整后净收入8500万美元；摊薄后每股收益亏损5.09美元，去年为收益1.15美元；调整后摊薄每股收益亏损4.76美元，去年为每股盈利1.26美元（不含0.04美元管理过渡成本） [42] - 第一季度末现金约15亿美元，ABL借款4亿美元，未使用信贷额度约1.5亿美元；总债务约23亿美元 [43] - 商品库存从去年的8.96亿美元降至6.26亿美元，降幅30%，得益于闭店期间减少库存接收和计提2.72亿美元减价准备 [44] - 第一季度经营活动现金流减少3.26亿美元，至使用2.72亿美元，主要因闭店致净收入降低 [47] - 第一季度净资本支出为5700万美元，2020财年计划净资本支出约2.6亿美元，原计划为4亿美元 [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重新开业的门店中，服装、配饰、鞋类和家居等主要业务的销售趋势均高于去年同期可比时期 [54] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的特价商品全面潜力战略核心是通过更具特价属性，为客户提供更强的商品价值，即更灵活、更精简、更具机会主义 [30] - 未来12 - 18个月，公司将更专注、更大力度地推进该战略，如更保守地规划销售、保持更精简的库存水平、提高运营灵活性等 [31][32][33] - 行业未来几个月将极具促销性，部分零售商闭店清算商品会加剧这一情况；疫情过后可能出现有利于特价零售的环境，如经济疲软、竞争格局变弱、特价采购环境有吸引力等 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前重新开业的门店销售情况令人惊喜和满意，但不确定这种销售趋势能持续多久，后续销售趋势可能会因需求释放、清仓结束和竞争加剧而缓和 [19][20][54] - 公司对未来机会持乐观态度，但认为需保持耐心和谨慎，长期成功取决于稳步推进全面潜力战略 [28][29] 其他重要信息 - 公司于5月11日开始重新开业门店，截至目前已重新开业332家，预计到明天将增至约400家，预计6月中旬重新开业大部分门店 [18] - 公司制定了详细的门店安全和社交距离计划，包括标识、个人防护设备和新的运营程序等 [23] - 2020财年原计划开设80家新店，净增54家；现计划开设64家新店，关闭或搬迁26家，净增38家，部分门店开业时间推迟 [46][50] - 折旧和摊销费用（不含应付费用）预计约为2.3亿美元，此前指引为2.35亿美元；利息费用（不含可转换票据的2400万美元非现金利息）计划约为8000万美元，此前指引为4500万美元 [50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重新开业的初始门店销售水平及销售趋势的潜在影响 - 重新开业门店销售强劲，各市场和主要业务销售趋势均高于去年同期可比时期，但数据有限且时间短 [53][54] - 不确定销售趋势能持续多久，可能因需求释放、清仓结束和竞争加剧而缓和，公司将保持灵活应对 [54][55][56] 问题2: 第一季度末现金及流动性情况下的现金烧钱率和产生正现金流的能力 - 现金烧钱情况较难回答，因经营环境动态变化，此前闭店融资时表示有能力在无收入情况下运营数月，现在门店重新开业带来正现金流 [57] - 公司将谨慎管理现金，根据情况调整策略，如恢复员工工资、支付应付账款等 [58][59] 问题3: 当前情况与2008 - 2009年相比，特价零售渠道能否类似发展 - 与2008 - 2009年有相似之处，疫情后可能出现有利于特价零售的条件，但未来几个月有不确定性和挑战 [62] - 2008 - 2009年金融危机后，特价零售商约一年后才开始实现强劲销售增长和获取市场份额，当前情况可能也需时间才能显现机会 [63] 问题4: 未来几个月特价商品采购环境下，打包存放业务的策略 - 打包存放业务历史上占比相对较小，公司此前就计划逐步增加其规模，现在考虑加速这一增长 [64] - 若特价采购环境有吸引力，未来几个月是增加打包存放水平的好时机，且只会打包存放最佳交易和价值的商品 [64] 问题5: 季度末计提库存减价准备的策略及对下半年战略和财务的影响 - 库存减价准备旨在覆盖第二季度现有库存的减价成本，采用零售会计方法，该准备预计覆盖全部未来减价成本 [68] - 公司策略是尽快周转现有库存，利用释放的流动性进行机会性采购，以推动增量销售和市场份额 [70][71] 问题6: 何时开始采购新鲜商品用于返校和假期销售 - 5月重新开业的约400家门店预计6月下旬完成大部分清仓，6月开业的门店若情况类似也将在下旬完成清仓 [72] - 公司已进入市场采购，但会谨慎选择最佳交易，采购时会考虑商品价值的变化 [72][73] 问题7: 第一季度损益表结果对未来业绩的意义 - 第一季度EBITDA比原计划低约6亿美元，主要因销售下降约10亿美元（影响EBIT约4.3亿美元）和计提2.72亿美元库存减价准备 [75][76] - 有1.1亿美元费用节省（主要来自员工休假和减薪），部分被1000万美元增量疫情相关费用抵消，净费用节省1亿美元 [76][77] - 未来业绩不确定性大，公司希望尽快恢复到以前的业绩水平，第一季度结果可能不能很好地指示未来业绩，且已计提库存减价准备，预计未来无需额外减价清理该库存 [77] 问题8: 采购新鲜商品后，业务组合如何反映后疫情环境 - 公司密切关注重新开业门店的销售趋势，商家会根据销售数据确定采购的品类，但出于竞争原因不会详细说明 [78] 问题9: 配送中心是否开放运营及能否补充门店库存，以及实现商品更快上架销售策略的时间和执行情况 - 配送中心已全部开放并向重新开业的门店供应商品，但有少数门店销售强劲，库存补充需要时间 [81] - 原计划2020年进行一些试点项目来测试加速供应链和提高灵活性的方法，现在考虑更具雄心的测试 [83] - 此前受运输成本和运力问题限制，现在经济放缓带来机会，有望比原计划取得更大进展 [83][84] 问题10: 第二季度毛利率会计核算的主要影响因素 - 商品毛利率未来将主要取决于平衡库存水平与需求的能力，结果可能更不稳定，公司将保守管理库存并根据需求追逐销售 [87] - EBIT利润率较难预测，因未来利润率受销售水平驱动，预计销售低迷可能导致费用杠杆效应抵消毛利率，具体影响取决于销售恢复情况 [88] - 第二季度管理门店工资与销售水平的匹配将具有挑战性，且门店开业期间会有一些增量安全相关费用 [88][89] 问题11: 特价行业商品可见性和采购经济性 - 目前商品供应情况比2008 - 2009年更显著，有两到三个月的商品过剩，预计这种情况会持续一段时间 [91][92] - 主要特价零售商在美国服装、配饰和鞋类市场的份额不到10%，仍有很大市场份额增长机会，考虑到其他零售业态的疲软，市场份额获取机会明显 [92][93]

公司门店规划与布局 - 公司计划2020年净开54家新门店[42] - 公司拥有36家门店的土地和/或建筑物，租赁690家门店，新门店初始租赁期限为10至15年，多数可续租多个5年[104] - 公司在新泽西州伯灵顿和佛罗伦萨拥有约235英亩土地，在新泽西州埃奇沃特公园拥有约43英亩土地，在纽约市租赁约35,000平方英尺办公空间，将洛杉矶10,000平方英尺办公空间迁至约25,000平方英尺的更大空间[106] - 2019财年公司新开76家门店（含16家搬迁门店），关闭8家门店，截至2020年2月1日门店总数达727家（含一家网店）[131] - 2020财年公司计划新开约80家门店，搬迁和关闭约26家门店，实现约54家净新增门店[131] - 公司计划长期运营至少1000家门店，自1972年成立以来超99%的门店为有机增长[134] - 2019财年公司改造28家门店，搬迁16家门店[134] 公司业务风险因素 - 新冠疫情已蔓延至超100个国家，可能影响公司门店客流量、销售和利润[40] - 零售行业竞争激烈，竞争对手提供品牌商品大幅降价，可能影响公司业务[41] - 公司净销售和营业收入有季节性波动，下半年通常较高，旺季销售或利润率下降影响大[45] - 公司多数门店位于“动力中心”，其他目的地零售商客流量减少或关闭会影响公司销售和库存[46] - 公司大部分库存机会性采购，若无法提供新鲜商品或销售预测不准，会影响财务表现[47] - 公司需识别客户趋势和偏好，否则影响销售和运营利润率，电商平台转型失败也有影响[49] - 公司基本租赁所有门店，续租、换租或新租不利，会影响增长和盈利[50] - 极端或不合时令天气、灾难性事件会影响公司业务、财务状况和经营成果[52] - 公司业务受宏观经济、消费者支出、政府监管等因素影响，可能导致净销售和利润低于预期[40] - 公司无长期供应商合同，若供应商限制渠道、管理库存或中断合作，公司商品供应和销售将受影响[53] - 2019财年公司高级管理层经历重大变动，若无法实现知识有效转移和顺利过渡，将影响战略规划和业务运营[54] - 公司需大量招聘、培训和留住员工，员工流失率高会增加成本，临时人员不足或负面新闻会影响业务[56] - 公司劳动力成本受多种因素影响，工资或福利调整不当会影响盈利和员工质量[57] - 与公司有业务往来的第三方可能面临破产等风险，若无法替代合作，将影响现金流和经营业绩[58] - 公司依赖海外供应商，海外生产受政治、疫情等因素影响，可能导致成本上升和供应减少[60] - 美国税收和贸易政策不确定，关税等措施可能影响公司供应链、成本和盈利能力[62] - 公司分销网络若中断或成本增加，会导致业务中断、销售和利润损失[64] - 公司信息系统若遭受网络攻击，会导致运营中断、财务损失和声誉受损[65] - 尽管采取安全措施，但网络攻击手段不断变化，公司维护安全成本可能增加，短期运营效率可能降低[68] - 遵守隐私和数据安全法规可能增加成本、影响业务并导致罚款和诉讼[69][70][71] - 支付相关风险可能增加运营成本、导致欺诈和责任问题[72][74] - 商品安全问题可能损害声誉、销售和财务结果[75] - 遵守法律法规困难或法规变化可能影响业务运营和财务表现[76] - 会计标准和管理层假设的变化可能影响财务结果[77] - 广告和营销计划无效可能影响未来增长和盈利能力[78][79] - 公司声誉受损可能影响销售和运营结果[80] - 法律和监管程序可能对运营结果产生不利影响[82] 公司债务与融资情况 - 截至2020年2月1日，公司债务义务包括9.575亿美元高级担保定期贷款、5010万美元融资租赁义务，预计2021财年利息支付约4470万美元[87] - 无法遵守债务协议可能导致违约事件，对运营结果和财务状况产生重大不利影响[88] - 2017年7月27日，英国金融行为监管局宣布打算在2021年底前逐步淘汰LIBOR，美联储推出替代美元LIBOR的有担保隔夜融资利率（SOFR），但SOFR能否获得市场认可仍不确定[91] - 截至2020年2月1日，公司定期贷款安排下的债务为9.575亿美元，资产支持循环信贷额度无未偿还余额，融资租赁债务为5010万美元[216] - 2020年2月1日，定期贷款安排的借款利率为3.7%；2月26日完成重新定价，基准利率贷款的利率差从1.00%降至0.75%，伦敦银行同业拆借利率贷款的利率差从2.00%降至1.75%[217] - 截至2020年2月1日，资产支持循环信贷额度下可用资金为5.018亿美元，2019财年最高借款额为2.55亿美元，平均借款额为8150万美元，平均利率为3.7%[218] - 公司对8亿美元的定期贷款安排进行了套期保值至2019年5月；2018年12月17日签订的利率互换合约，对4.5亿美元的定期贷款安排进行套期保值，于2019年5月31日生效，2023年12月29日到期[219] - 截至2020年2月1日，公司未来合同付款义务总计5.476575亿美元，其中1年内支付1.40841亿美元，2 - 3年支付925709美元，4 - 5年支付1.779072亿美元，之后支付1.363384亿美元[221] - 2019财年，定期贷款安排平均利率为4.2%，资产支持循环信贷额度平均利率为3.7%[221] 公司股权与股东情况 - 截至2020年2月28日，公司有277名普通股登记持有人[110] - 过去两个财年公司未宣布且近期不打算宣布普通股股息，未来是否支付由董事会决定[111] - 从2015年1月31日至2020年2月1日，假设初始投资100美元并再投资股息，公司普通股累计股东总回报为435.90美元，同期标准普尔500指数为161.68美元，标准普尔零售指数为243.26美元[115][117] - 2019年11月3日至2020年2月1日，公司共回购普通股394,169股，其中属于公开宣布计划或项目的为375,529股[119] - 2019财年，公司股票价格从最高价236.02美元波动至最低价136.30美元[97] - 公司章程和特拉华州法律中的反收购条款规定，股东至少需75%的流通股赞成票才能罢免董事、修改章程和细则[98] 公司财务数据关键指标变化 - 2020财年净销售额为72.61243亿美元，净利润为4.65116亿美元，基本每股净收益为7.05美元，摊薄后每股净收益为6.91美元[123] - 2020财年库存为7.77248亿美元，总资产为55.93859亿美元，长期债务为10.01723亿美元，股东权益为5.28149亿美元[123] - 2020财年调整后净收入为4.98784亿美元，调整后EBITDA为8.83905亿美元，可比门店销售额增长2.7%，毛利率为41.8%[123] - 2019财年总营收为72.864亿美元，相比2018财年的66.685亿美元有所增长，净销售额提高至72.612亿美元，可比门店销售额增长2.7%[129] - 2019财年毛利率占净销售额的比例保持在41.8%，销售、一般和行政费用占净销售额的比例增至30.7%[130] - 2019财年净利润为4.651亿美元，相比2018财年增加5040万美元，调整后净收入增至4.988亿美元，调整后EBITDA增至8.839亿美元[130] - 2019财年净收入为4.651亿美元，2018财年为4.147亿美元[149] - 2019财年不包括管理层过渡成本的调整后净收入增加5620万美元至4.988亿美元[157] - 2019财年不包括管理层过渡成本的调整后息税折旧摊销前利润增加9170万美元至8.839亿美元[162] - 2019财年净有利租赁成本为3576.1万美元，债务修订相关成本为 - 37.5万美元，减值费用为431.5万美元[159] - 2018财年净有利租赁成本为2608.1万美元，债务修订相关成本为249.6万美元，债务清偿损失为182.3万美元，减值费用为684.4万美元[159] - 2017财年净有利租赁成本为2332.5万美元，债务修订相关成本为226.2万美元，股票期权修改费用为14.2万美元，债务清偿损失为288.1万美元，减值费用为212.7万美元[159] - 2019财年调整后EBITDA为8.7968亿美元，2018财年为7.92215亿美元，2017财年为6.96066亿美元[163] - 2019财年不包括管理层过渡成本的调整后EBIT提高7310万美元至6.736亿美元[166] - 2019财年可比门店销售额增长率为2.7%，2018财年为3.2%，2017财年为3.4%[170] - 2019财年毛利率占净销售额的比例保持在41.8%[173] - 2020年2月1日库存降至7.772亿美元，2019年2月2日为9.542亿美元[174] - 2019财年库存周转率较2018财年提高约6%[176] - 2019财年可比门店库存周转率较2018财年提高约13%[177] - 2019财年门店工资占净销售额的比例为8.6%，2018财年为8.5%[180] - 2019财年现金及现金等价物增加2.755亿美元，2018财年减少2690万美元[181] - 2019财年净收入为4.65116亿美元，2018财年为4.14745亿美元，2017财年为3.84852亿美元[163] - 2019财年净销售额增长6.182亿美元，即9.3%，达72.612亿美元[184] - 2019财年销售成本占净销售额的比例保持在58.2%，金额增长3.606亿美元，即9.3%[185] - 2019财年销售、一般和行政费用占净销售额的比例增加30个基点，金额增长2.095亿美元，即10.4%[187] - 2019财年折旧和摊销费用为2.107亿美元，较2018财年的2.179亿美元有所下降[189] - 2019财年长期资产减值费用为430万美元，2018财年为680万美元[190] - 2019财年其他收入净额改善550万美元，达1650万美元[192] - 2019财年利息费用改善520万美元，降至5080万美元[195] - 2019财年所得税费用为1.154亿美元，有效税率为19.9%；2018财年为9280万美元，有效税率为18.3%[196] - 2019财年净收入为4.651亿美元，较2018财年的4.147亿美元有所改善[197] - 2019财年产生现金流2.755亿美元，2018财年使用现金流2690万美元[203] - 零售库存方法中，零售 markdown 金额每变动1%，2019财年成本中的 markdown 金额将增加约300万美元[229] - 2019财年、2018财年和2017财年第四季度，因实际短缺少于全年估计，分别记录短缺调整190万美元、190万美元和180万美元[230] - 2020年2月1日和2019年2月2日，保险准备金分别为7900万美元和7090万美元[231] 公司业务季节性特征 - 公司净销售和营业收入有季节性波动，下半年通常较高，旺季销售或利润率下降影响大[45] - 公司业务受季节性影响，下半年销售和净收入通常较高，天气也影响服装销售[138][139] - 公司业务受季节性影响，下半年（包括返校季和假期）销售额和净收入通常较高，天气也会影响服装销售[235]

财务数据和关键指标变化 - 2019财年第四季度总销售额增长10.5%，可比门店销售额增长3.9%，新门店和非可比门店贡献了1.51亿美元的销售额 [9][26] - 第四季度毛利率为42.1%，较去年提高20个基点；调整后SG&A（不包括管理层过渡成本）占销售额的22.5%，较去年降低20个基点；调整后EBIT（不包括管理层过渡成本）增长14%，达到2.97亿美元，利润率提高40个基点 [27][28] - 第四季度折旧和摊销（不包括有利的租赁成本）增加400万美元至5500万美元，净利息支出减少200万美元至1100万美元，调整后有效税率为23.8%，调整后净收入（不包括管理层过渡成本）为2.18亿美元，增长13% [29] - 第四季度稀释后每股收益为3.08美元，去年为2.70美元；调整后稀释每股收益为3.25美元，去年为2.83美元，超出原指引上限0.08美元 [30] - 2019财年全年总销售额增长9.3%，可比门店销售额增长2.7%；毛利率为41.8%，与2018财年持平；调整后SG&A改善20个基点至25.5%；调整后EBIT增长12%，达到6.74亿美元，利润率提高20个基点 [34][35] - 2019财年全年折旧和摊销（不包括有利的租赁成本）增加1900万美元至2.1亿美元，净利息支出减少600万美元至4900万美元，调整后有效税率为20.1%，净收入为4.65亿美元，增长12%，调整后净收入为4.99亿美元 [35][36] - 2019财年全年摊薄后每股收益为6.91美元，去年为6.04美元；调整后摊薄每股收益为7.41美元，去年为6.44美元 [36] - 2019财年全年完全摊薄流通股为6730万股，去年为6870万股；经营活动现金流增加2.52亿美元至8.92亿美元，净资本支出为2.69亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度增长最强劲的业务是玩具和礼品，在家庭和美容等关键渗透不足的类别也取得了进展 [9] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是更积极地执行折扣零售模式，以实现业务的全部潜力，具体举措分为五个方面：更有效地把握销售趋势、加大对商品采购能力的投资、减少库存、提高运营灵活性、控制费用 [12][14] - 2020财年公司预计可比门店销售额增长1% - 2%，每股收益增长8% - 10%，计划新开80家门店，关闭或搬迁26家门店，净增54家门店 [21][33] - 公司决定关闭电子商务业务，该业务约占总销售额的0.5%，公司认为实体门店在折扣零售业务中具有显著的竞争和经济优势，将专注于推动实体门店的盈利性销售增长 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年第四季度和全年的业绩感到满意，认为公司处于有利地位，拥有良好的增长平台，但仍有很大的发展空间 [42] - 新冠疫情形势发展迅速，存在很多不确定性，公司第一季度的业绩指引未考虑到可能面临的全部风险，但公司正在采取措施应对各种可能的结果，首要任务是确保员工和客户的安全，其次是灵活管理业务 [43][44] 其他重要信息 - 从第一季度业绩开始，公司将以四舍五入的方式报告可比门店销售额和总销售额的增长百分比 [24] - 2020年2月26日，公司完成了高级担保定期贷款工具的重新定价，适用的利率利差降低25个基点，预计每年可节省约240万美元的利息支出 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若外部环境恶化、销售趋势下滑，公司采取的方法会有何影响 - 公司采取控制流动性、减少库存、更保守地规划同店增长和谨慎管理费用等措施，不仅能在销售趋势向好时更好地把握机会，在销售趋势下滑时，折扣零售模式也能比其他零售模式更好地吸收和恢复，因为它没有其他零售模式的长交货期和刚性问题 [45][46] 问题2: 能否详细说明2020年业绩指引的组成部分，包括毛利率扩张、SG&A杠杆和股票回购的增长情况，以及第一季度指引中利润率的增减因素 - 全年指引方面，公司采取更保守的方式规划营收，预计可比门店销售额增长1% - 2%，总销售额增长8% - 9%，包括54家净新店和电商业务关闭的影响；预计毛利率会因库存策略降低 markdown 而有所扩张，运费杠杆会有所改善，但产品采购成本会因投资而出现去杠杆化；SG&A在同店增长2%时会有一定杠杆作用，但其他收入和折旧会出现去杠杆化，全年EBIT利润率与去年大致持平；指引还假设股票回购金额与2019财年相似，约为3亿美元，税率包含与2019年相同的基于股票的薪酬对每股收益的影响，约为0.46美元 [48][51] - 第一季度指引方面，EPS增长率为2% - 6%，EBIT利润率低于全年预期，因为在第一季度开始进行一些支持全面潜力战略的增量投资，而第一季度是公司销售额最小的季度 [52] 问题3: 新冠疫情对公司业务可能产生的影响，是主要影响供应还是需求 - 公司不确定新冠疫情对零售行业或自身业务的影响，目前公司没有海外业务，直接进口的商品很少，暂时没有受到影响，但情况可能恶化，影响供应或需求；公司首要任务是确保员工和客户的安全，其次会通过严格控制流动性、库存和费用来灵活应对业务问题，折扣零售模式比其他零售模式更具弹性和灵活性 [55][57] 问题4: 关闭电子商务业务的原因，是否会有节省成本，以及电商和门店之间是否有交叉流量 - 关闭电商业务的原因有三点：一是公司作为中等折扣零售商，平均单价约为12美元，考虑到商品采购、处理、运输和退货成本，在电商业务中难以盈利；二是数据显示，随着电商的发展，实体中等折扣零售持续增长并获得市场份额，公司过去三年的营收增长主要由实体店驱动；三是公司是三大主要折扣零售商中规模最小的，实体店网络有很大的增长潜力，公司将专注于实体店的销售增长 [58][60] - 由于电商业务仅占销售额的0.5%，关闭对整体销售和盈利的影响不大；公司认为有其他更具成本效益的方式与客户进行数字化互动，从而带动门店流量 [61] 问题5: 公司的全面潜力战略与以往相比变化有多大，推动组织朝这个方向发展的难度如何 - 公司多年来一直作为折扣零售商发展和演变，全面潜力战略是对以往战略的更积极、增强和升级版本；虽然有一些重大变化，但这些变化很自然，组织内部对该战略充满兴奋和活力 [63][64] 问题6: 能否量化全面折扣潜力战略的财务影响，能否将销售生产率提高到同行的每平方英尺400美元水平，并将营业利润率提高到13% - 目前无法对全面潜力战略进行有意义的量化；公司知道可以在为客户提供价值和执行折扣模式方面进行很多改进，虽然这些举措需要时间才能见效，但对战略充满信心，相信会对业绩产生重大影响；公司与折扣零售同行在销售生产率和盈利能力方面存在显著差距，这为公司提供了参考，表明改进折扣模式的执行应该能够推动财务业绩的显著改善；但前进的道路不会一帆风顺，会遇到错误和外部因素的干扰，但这是正确的发展方向 [66][68] 问题7: 对公司门店的评估，以及长期来看门店数量的增长潜力 - 公司的新店开业计划非常成功，近年来门店数量显著增加；2019年新开76家门店，关闭24家门店，净增52家门店，关闭的是较旧且效率较低的门店，该计划既实现了扩张又进行了升级；2020年将继续类似的活动；公司对增加新店的潜力感到兴奋，认为有很大的发展空间，还将尝试改进门店原型，使其更灵活 [70][71] 问题8: 全面潜力战略的五个举措中，哪些会在今年开始看到适度的好处，哪些投资可能会先产生费用，后带来收益 - 战略举措分为三类：立即推进的举措、需要测试或试点或需要更长时间启动的举措、需要进一步研究，可能在2021年实施的举措；立即推进的举措包括更积极地把握销售趋势、更保守地规划业务、严格控制流动性、减少库存、投资商品采购团队，但投资商品采购团队的收益会稍后体现；其他举措出于竞争原因暂不透露，但都旨在帮助公司更有效地执行折扣模式 [73][76] 问题9: 15%的可比库存减少如何影响第一季度指引，以及提到的一些投资对第一季度指引的影响，如何看待业务的潜在趋势 - 更快的库存周转应降低 markdown 和运营费用，公司在第一季度的指引中已考虑了部分影响，随着时间推移影响会更大；公司过去库存较多，周转较慢，相信可以加快库存周转；减少库存会增加货架上新鲜商品的比例，有助于推动销售 [79][81] - 公司在制定全年指引时，尽量使业务的增量投资与费用节省相抵消；第一季度影响较大，部分原因是这是销售额最小的季度，以及费用的发生时间 [82] 问题10: 第四季度客流量略有下降，与行业趋势相比如何，如何看待业务的同店销售情况 - 公司业务的客流量比同行更容易受到天气影响，第四季度冬季温暖，导致进店客流量减少，但进店的顾客对商品满意并购买了更多商品，公司对第四季度的同店销售表现感到满意 [84] 问题11: 商品采购团队的机会在哪里，增加团队规模的程度如何，以及在商品采购方面的机会 - 公司全面潜力战略的核心是为折扣客户提供优质商品价值，因此需要投资商品采购能力；未来几年将大力投资加强商品采购和规划团队，包括为员工提供更多培训、教练和职业发展机会，增加各经验和资历层次的人员，改善商品采购系统、IT工具和报告，以及开展其他支持商品采购团队的项目；目前这些方面的活动已经大幅增加，并将持续几年，但投资回报需要时间 [88][93] 问题12: 库存策略的变化如何影响“打包持有”库存，以及过去几年新店的表现与之前相比如何 - “打包持有”库存占总库存的比例从一年前的30%降至第四季度末的26%，去年的比例因提前购买商品以应对关税截止日期而有所虚高，今年的26%更符合历史水平；“打包持有”库存由机会性采购组成，其水平会根据采购机会而波动，难以逐季预测；公司认为“打包持有”库存是为库存带来优质商品价值的重要方式，从长远来看可能会战略性地增加 [96][97] - 公司对新店的销售和盈利表现非常满意，新店的表现符合或优于承保模型；较新的门店（2015 - 2017年开业）在2019年的表现优于连锁店，EBIT利润率的增长也超过了连锁店，表明新店的成熟曲线比过去更长，这令人鼓舞，因为公司承保新店在第二年实现EBIT增值 [98][100]

门店数量变化 - 截至2019年11月2日，公司门店数量达726家，包括一家网店，在九个月内新开72家店（含15家搬迁店），关闭6家店[94][99] - 截至2019年11月2日，公司新开72家门店（含15家迁址），关闭6家门店，门店总数达726家，2019财年计划净开51家新店[180] 营收与销售额关键指标变化 - 九个月内，总营收从46.704亿美元增至50.778亿美元，净销售额从46.621亿美元增至50.599亿美元，同店销售额增长2.2%[95] - 2019年11月2日可比门店销售增长2.7%，前九个月增长2.2%；2018年11月3日可比门店销售增长4.4%，前九个月增长4.0%[133] - 2019财年第三季度净销售额增至17.749亿美元，增长8.6%，主要因新店和非可比门店净销售额增加1.157亿美元及可比门店销售增加4120万美元[148] - 截至2019年11月2日的九个月净销售额增至50.599亿美元，增长4.083亿美元，增幅8.8%[158] 利润关键指标变化 - 九个月内，净利润从2.304亿美元增至2.588亿美元，调整后净利润（不包括管理层过渡成本）从2.488亿美元增至2.808亿美元[95] - 2019年截至11月2日的三个月公司净收入为9650万美元，2018年同期为7680万美元；2019年截至11月2日的九个月净收入为2.588亿美元，2018年同期为2.304亿美元[113] - 2019年截至11月2日的三个月，不计管理过渡成本，调整后净收入增加2090万美元至1.038亿美元；九个月增加3200万美元至2.808亿美元[121] - 2019年第三季度净利润为96,459千美元，2018年同期为76,849千美元；2019年前九个月净利润为258,791千美元，2018年同期为230,394千美元[131] - 2019财年第三季度净收入为9650万美元，去年同期为7680万美元[157] - 截至2019年11月2日的九个月净收入为2.588亿美元，去年同期为2.304亿美元[166] EBITDA与EBIT关键指标变化 - 九个月内，调整后EBITDA（不包括管理层过渡成本）从4.801亿美元增至5.321亿美元，调整后EBIT（不包括管理层过渡成本）从3.391亿美元增至3.768亿美元[95][97] - 2019年截至11月2日的三个月，调整后EBITDA（不计管理过渡成本）增加3080万美元至1.938亿美元；九个月增加5200万美元至5.321亿美元[126] - 2019年截至11月2日的三个月，调整后EBIT（不计管理过渡成本）增加2660万美元至1.412亿美元；九个月增加3770万美元至3.768亿美元[130] - 2019年11月2日止三个月和前九个月调整后息税前利润分别为139,817千美元和375,438千美元，2018年同期分别为114,568千美元和339,065千美元[131] 成本与费用关键指标变化 - 九个月内，毛利率从41.7%降至41.6%，产品采购成本占净销售额的比例改善约10个基点，销售、一般和行政费用占净销售额的比例从31.9%增至32.3%[95] - 2019年11月2日止三个月和前九个月毛利率占净销售额的比例分别为42.4%和41.6%，2018年同期分别为42.4%和41.7%[136] - 2019财年第三季度销售成本占净销售额的比例约为57.6%，与2018年同期持平；按美元计算，销售成本增加8090万美元，增长8.6%[149] - 2019年11月2日止三个月和前九个月门店工资占净销售额的比例分别为9.0%和8.9%，2018年同期分别为8.9%和8.8%[145] - 2019财年第三季度销售、一般和行政费用为5.836亿美元，占净销售额的32.9%，较去年同期增加4550万美元，增幅8.5%[151] - 截至2019年11月2日的九个月销售、一般和行政费用为16.329亿美元，占净销售额的32.3%，较去年同期增加1.474亿美元，增幅9.9%[160] - 2019年截至11月2日的三个月，利息费用为1214.9万美元，2018年同期为1446万美元；九个月利息费用为3895.4万美元，2018年同期为4356.3万美元[127] - 2019年截至11月2日的三个月，折旧和摊销费用为6103.5万美元，2018年同期为5377万美元；九个月折旧和摊销费用为1.8357亿美元，2018年同期为1.61201亿美元[127] - 2019年截至11月2日的三个月，所得税费用为2295.7万美元，2018年同期为1520.6万美元；九个月所得税费用为5030.2万美元，2018年同期为4092.9万美元[127] - 2019年截至11月2日的三个月，净有利租赁成本为835.5万美元，2018年同期为528.6万美元；九个月净有利租赁成本为2826.2万美元，2018年同期为2016.2万美元[122] - 2018年三个月与债务修订相关的成本为241.8万美元，九个月为249.6万美元；2019年九个月与债务修订相关的成本为 - 37.5万美元[122][127] - 2019财年第三季度折旧和摊销费用为5270万美元，较去年同期的5380万美元有所下降[152] - 2019财年第三季度利息费用降至1210万美元，较去年同期改善230万美元[153] - 2019财年第三季度所得税费用为2300万美元，有效税率为19.2%，去年同期分别为1520万美元和16.5%[154] - 截至2019年11月2日的九个月利息费用降至3900万美元，较去年同期改善460万美元[164] 库存关键指标变化 - 2019年11月2日库存降至10.044亿美元，2018年11月3日为10.566亿美元；2019财年第三季度末打包留存库存占比降至15%，2018年同期为18%[137] - 2019财年第三季度库存周转率下降约4%，可比门店库存周转率提高约5%[140][141] 现金流与资金状况关键指标变化 - 2019年前九个月现金及现金等价物增加1290万美元，2018年同期减少5380万美元[146] - 截至2019年11月2日的九个月产生现金流1290万美元，去年同期使用现金流5380万美元[170] - 2019年11月2日营运资金赤字为1.991亿美元，2018年11月3日为2670万美元，2019年2月2日为230万美元[174] - 截至2019年11月2日的九个月，资本支出净现金支出为2.195亿美元，预计2019财年资本支出约3.1亿美元[175] 债务与融资相关情况 - 2018年对定期贷款安排进行了1.5亿美元的预付款[122][127] - 截至2019年11月2日，定期贷款工具债务为9.573亿美元，资本租赁义务为3080万美元，ABL信贷额度无未偿还借款，可用额度为5.408亿美元[181][183] - 2019年11月2日，定期贷款工具借款利率为3.9%，ABL信贷额度九个月平均借款额为1.087亿美元，平均利率为3.7%[182][183] - 2018年12月17日公司签订利率互换合约，对冲4.5亿美元定期贷款工具，2019年5月31日生效，2023年12月29日到期[184] - 截至2019年11月2日，公司有9.718亿美元与未收到商品相关的采购承诺[185] 公司业务策略 - 公司计划通过关注产品新鲜度、降低同店库存、利用业务智能系统等方式提升折扣模式的执行效果[100] - 公司聚焦核心女性客户，通过改善产品供应、店铺陈列和营销等方式提高女性品类的同店销售业绩[100] - 公司实施综合计划提升店铺体验，包括提供更多品牌和款式、简化店铺导航等，并持续改进在线客户调查[100] - 公司推出新的自有品牌信用卡计划，已推广至所有门店和电商网站，有望加深客户忠诚度[102] 公司面临的挑战 - 公司面临销售季节性、天气条件、经济状况、竞争和利润率压力等不确定性和挑战[105] 股票回购情况 - 2018年8月15日董事会授权回购至多3亿美元普通股，2019年8月14日授权额外回购至多4亿美元，截至2019年11月2日已回购136.5211万股，花费2.169亿美元，剩余授权额度4.816亿美元[176] 会计政策与市场风险披露 - 公司于2019财年开始采用ASU 2016 - 02“租赁”标准，该标准未对公司流动性产生重大影响[187][189] - 公司关于市场风险的定量和定性披露与2018财年10 - K报告相比无重大变化[196]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额增长8.6%，可比门店销售额增长2.7%，去年同期可比门店销售额增长4.4% [8][25] - 调整后EBIT利润率扩大90个基点，调整后每股收益增长28%，远超指引 [9] - 商品利润率提高30个基点，抵消了20个基点的运费成本和10个基点的库存成本 [9] - 调整后SG&A费用率降低40个基点，产品采购成本降低20个基点，其他收入和收益提高40个基点 [10] - 第三季度回购约4300万美元普通股，年初至今回购2.17亿美元，季度末现有股票回购授权剩余4.82亿美元 [13][14] - 第三季度末可比门店库存下降4%，预计第四季度末可比门店库存将下降中到高个位数 [12] - 第三季度末打包持有库存占总库存的15%，去年为18% [13] - 年初至今总销售额增长8.8%，可比门店销售额增长2.2%，去年前九个月可比门店销售额增长4.0% [40] - 年初至今毛利率为41.6%，较去年前九个月下降10个基点 [40] - 年初至今商品利润率提高30个基点，产品采购成本改善10个基点，调整后SG&A费用率改善20个基点 [41] - 年初至今调整后EBIT增长11%，达到3.77亿美元，利润率提高20个基点 [42] - 年初至今净收入增长12%，达到2.59亿美元，调整后净收入为2.81亿美元 [43] - 年初至今摊薄后每股收益为3.84美元，调整后摊薄后每股收益为4.17美元 [44] - 2019财年预计总销售额增长8.8% - 9.1%，可比门店销售额增长2.1% - 2.4% [45][46] - 2019财年预计调整后EBIT利润率扩大10 - 20个基点，利息费用约5100万美元，有效税率约20%，资本支出净额约3.1亿美元 [47] - 2019财年调整后每股收益指引为7.28 - 7.33美元 [48] - 2019年第四季度预计总销售额增长9% - 10%，可比门店销售额增长2% - 3%，有效税率约24%，调整后每股收益为3.12 - 3.17美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度表现最佳的业务是家居、女士、儿童和配饰 [11] - 家居业务渗透率约为15%，长期目标是达到20%或更高 [87] - 女士运动装业务在第三季度继续表现良好，其他女士服装领域也有所改善 [88] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度西南地区是表现最强劲的地区 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续加强商品团队，扩大业务范围，与供应商建立更牢固的合作关系，以实现销售和利润率的增长 [17][18] - 公司计划在业务中增加更多的追单能力，通过机会性采购来追逐销售趋势，提高业务的灵活性和流动性 [19][20] - 公司认为在库存周转和运营费用方面有很大的提升空间，通过降低库存水平和提高生产效率来降低成本，同时投资于商品销售和其他领域，以增强公司的折扣零售能力 [21][22] - 公司将在2020年3月的财报电话会议上提供更多关于未来发展路径的详细信息和2020财年的具体指引 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度的业绩感到满意，可比门店销售额增长2.7%，调整后每股收益增长28%，第四季度可比门店库存下降4%，如果销售趋势良好，公司将准备追单 [51] - 公司认为折扣零售模式具有很强的优势，客户更注重商品的价值，公司需要拥有最强的商品能力来满足客户需求 [55] - 公司计划在未来几个月内制定具体的计划和时间表，以实现业务的增长和改进，并在2020年3月提供更详细的信息 [69] 其他重要信息 - 第三季度有七家门店因火灾或其他建筑问题暂时关闭，对新门店和非可比门店的销售额产生了900万美元的负面影响，大部分门店现已重新开业 [26] - 公司预计2019财年将开设76家新门店，关闭或搬迁25家门店，净增51家门店 [11][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新CEO上任后公司战略是否会有重大变化 - 新CEO表示公司的核心原则不会改变，目标是更有效地追求这些原则，加强商品团队和追单能力，提高库存周转和运营效率 [53][55][56] 问题: 加强商品团队是否会对EBIT产生重大负面影响 - 新CEO认为公司目前状况良好，有很大的增长潜力，加强商品团队需要投入资源，但通过提高库存周转和降低成本可以抵消费用压力，支持商品投资 [57][60][61] 问题: 如何解读保守规划和投资领域对2020年展望的影响 - 新CEO解释保守销售规划是为了保留流动性，利用机会性采购，虽然短期指导可能会降低，但不影响长期增长前景，公司将在未来几个月制定具体计划，并在3月提供更多细节 [65][66][69] 问题: 第三季度盈利超预期的驱动因素及对全年指引的影响 - CFO详细解释了盈利超预期的原因，包括SG&A费用杠杆、其他收入增加、产品采购成本节省等，同时说明了对全年指引的调整，主要是考虑到股票薪酬税影响的变化 [71][72][81] 问题: 第三季度关键品类趋势和优势以及在关键业务上的进展 - 新CEO表示第三季度商品和规划团队在商品过渡方面表现出色，家居、女士、儿童和配饰业务表现强劲，家居业务有很大的增长机会，女士运动装业务持续良好 [85][86][87] 问题: 加强商品团队的具体措施 - 新CEO认为公司有机会进一步加强商品团队，可能包括增加人员、提供更多培训和支持，商品采购能力是折扣零售成功的关键 [89][90][91] 问题: 公司与竞争对手的利润率差距能否缩小或提高 - 新CEO认为公司在过去五到六年里在提高利润率方面取得了不错的成绩，但仍有很大的潜力，通过提高销售生产力、加强商品能力和追单能力，可以实现利润率的提升 [94][95][96] 问题: 追单模式对财务指标的影响 - 新CEO解释追单模式可以增加流动性，利用机会性采购，提高商品吸引力，从而推动销售增长、降低 markdown、提高商品利润率和实现费用杠杆 [97][99][103] 问题: 公司是否考虑降低公共区域维护费用和优化门店规模 - 新CEO表示目前还不确定最佳门店规模，但公司有能力在不同的门店格式和规模下运营，将继续探索门店规模的极限；CFO表示公司更关注门店的EBIT表现，会根据门店的盈利能力来决策 [104][106][108] 问题: 保守规划与缩小与同行运营利润率差距的关系 - 新CEO强调保守规划是为了更好地发挥折扣零售模式的优势，不影响长期增长前景，通过提高销售和利润率可以缩小与同行的差距 [111][114][116] 问题: 过去公司未追求追单策略的原因 - 新CEO认为这是一个自然的演变过程，公司过去已经在商品组织上进行了很好的投资，有流动性计划并进行追单业务，现在是在现有基础上进一步优化 [117][118] 问题: 如何看待公司的电子商务业务 - 新CEO表示公司的电子商务业务规模很小，仅占销售额的0.5%，目前的重点是实体店业务 [120] 问题: 哪些品类有更大的发展机会 - 新CEO认为家居和女士服装业务是公司的主要机会领域，家居业务的渗透率有提升空间，女士运动装业务有进一步发展的潜力，此外，美容和玩具业务也有机会 [121][122][123] 问题: 追单模式是否会增加风险 - 新CEO认为追单模式在现实中不会增加风险，因为市场上总是有商品可供采购，而不追单的风险更大，折扣零售模式的灵活性可以应对不同的销售趋势 [126][127][128]

门店数量与规划 - 截至2019年8月3日，公司门店数量达691家，包括一家网店，在六个月内新开27家店（含7家搬迁店），关闭4家店[95][100] - 2019财年公司目标是净新开约50家门店，长期目标是达到1000家门店[104] - 截至2019年8月3日，公司新开27家门店，关闭4家门店，门店总数达691家，2019财年计划净开约50家新店[181] 净销售额与营收 - 2019年6个月内净销售额增加2.678亿美元至32.849亿美元，可比门店销售额增长1.9%[97] - 2019年6个月内总营收为32.962亿美元，而2018年同期为30.295亿美元[96] - 2019年8月3日止三个月和六个月，可比门店销售额分别增长3.8%和1.9%，2018年同期分别为2.9%和3.8%[133] - 2019财年第二季度净销售额增长约1.577亿美元，达16.564亿美元，增幅10.5%[149] - 截至2019年8月3日的六个月内，净销售额增加约2.678亿美元，即8.9%，达到32.849亿美元[159] 利润指标 - 2019年6个月内净利润为1.623亿美元，2018年同期为1.535亿美元[97] - 2019年6个月内调整后净利润增加1110万美元至1.769亿美元[97] - 2019年3个月和6个月净收入分别为8460万美元和1.623亿美元，2018年同期分别为7100万美元和1.535亿美元[115] - 2019年3个月和6个月调整后净收入分别提高1260万美元至9140万美元和1110万美元至1.769亿美元[123] - 2019财年第二季度公司净收入为8460万美元，2018财年同期为7100万美元[158] EBITDA与EBIT指标 - 2019年6个月内调整后EBITDA增加2120万美元至3.383亿美元[96] - 2019年6个月内调整后EBIT增加1110万美元至2.356亿美元[99] - 2019年3个月和6个月调整后EBITDA分别提高1820万美元至1.703亿美元和2120万美元至3.383亿美元[127] - 2019年3个月和6个月调整后EBIT分别提高1340万美元至1.182亿美元和1110万美元至2.356亿美元[130] 毛利率与费用率 - 公司毛利率占净销售额的比例降至41.2%，销售、一般和行政费用占净销售额的比例增至31.9%[97] - 2019年8月3日止三个月，毛利率占净销售额的比例维持在41.4%，六个月降至41.2%，较2018年同期分别持平与下降约10个基点[137] - 2019年8月3日止三个月和六个月，门店工资占净销售额的比例分别为9.0%和8.9%，2018年同期分别为9.1%和8.8%[145] - 2019财年第二季度销售成本占净销售额的比例维持在58.6%，金额增加9290万美元，增幅10.6%[150] - 截至2019年8月3日的六个月内，销售成本占净销售额的百分比增加约10个基点，达到58.8%，按美元计算，销售成本增加1.616亿美元，即9.1%[160] - 截至2019年8月3日的六个月内，销售、一般和行政费用占净销售额的百分比增加约50个基点，费用增加1.018亿美元，即10.7%[161] 库存指标 - 2019年8月3日库存降至8.238亿美元，较2018年8月4日的8.439亿美元减少，主要因可比门店库存减少约7%及短期库存下降[138] - 2019财年第二季度库存周转率较2018年同期下降约7%，可比门店库存周转率提高约2%[141][142] 现金流与资金指标 - 2019年8月3日止六个月，现金及现金等价物减少1510万美元，2018年同期减少4960万美元[146] - 截至2019年8月3日的六个月内，公司使用现金流1510万美元，2018年同期使用4960万美元[171] - 截至2019年8月3日，公司营运资金赤字为1.517亿美元，2018年8月4日为3200万美元[175] 其他费用指标 - 2019财年第二季度折旧和摊销费用为5230万美元，较2018年同期的5690万美元减少[153] - 2019财年第二季度利息费用降至1340万美元，较2018年改善110万美元[154] - 截至2019年8月3日的六个月内，利息费用改善230万美元，降至2680万美元[165] 资本支出与股票回购 - 2019财年公司预计资本支出约3.1亿美元，其中约1.55亿美元用于门店支出[176] - 截至2019年8月3日，公司在股票回购计划下回购1142202股普通股，花费1.741亿美元，授权剩余1.243亿美元[177] 业务推广 - 公司试点的新自有品牌信用卡计划已推广至美国大陆所有门店，计划推广到波多黎各门店和电商网站[103] 市场环境 - 美国零售服装和家居用品市场高度分散且竞争激烈，公司预计未来竞争将加剧[113] - 美国零售行业面临利润率压力，公司“按需采购”模式可灵活采购商品并获得更好供应商条款[114] 关键指标说明 - 公司管理层评估业绩的关键指标包括净收入、调整后净收入、调整后EBITDA、调整后EBIT等[115] - 调整后净收入、调整后EBITDA和调整后EBIT为非GAAP财务指标，有一定局限性[122][126][129] - 可比店铺销售额衡量当前报告期与上一年同期同一家店铺的业绩表现，公司定义可能与其他零售商不同[132] - 净收入改善主要得益于毛利率提高，部分被销售、一般和行政费用增加所抵消[115][123][127][130] 会计政策 - 公司于2019财年开始采用《租赁》会计准则更新（ASU 2016 - 02）[189] - 公司采用新租赁准则时，对留存收益进行了累计影响调整，未调整前期数据[190] - 公司选择不对初始期限为12个月或更短的租赁进行资本化[190] - 公司选择了过渡实用权宜措施，包括沿用历史租赁分类等[190] - 采用新租赁准则导致某些费用确认时间改变，以及有利租赁成本重新分类[191] - 除租赁会计政策外，公司关键会计政策和估计与2019财年年度报告披露一致[192] 前瞻性陈述与风险 - 报告包含基于当前预期等的前瞻性陈述，存在风险和不确定性[193] - 导致实际结果与估计不同的因素包括经济条件、竞争等[193][195] 市场风险披露 - 公司关于市场风险的定量和定性披露与2018财年10 - K报告相比无重大变化[197] 采购承诺 - 截至2019年8月3日，公司有11.735亿美元与未收到货物相关的采购承诺[186]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度可比门店销售额增长3.8%，总销售额增长10.5%，调整后EBIT利润率扩大10个基点，调整后每股收益增长19% [8] - 第二季度末整体库存水平从财年初的增长27%转为下降2%，可比门店库存下降7% [9][10] - 第二季度可比门店库存周转率较去年的11%改善基础上再提升2% [14] - 第二季度回购约5100万美元普通股，年初至今回购1.74亿美元，季度末现有股票回购授权剩余1.24亿美元，董事会批准额外4亿美元股票回购计划 [17][18] - 2019财年预计总销售额增长8.8% - 9.3%，可比门店销售额全年增长2% - 2.5%，调整后EBIT利润率持平或扩大10个基点，调整后每股收益7.14 - 7.22美元 [55][56][57] - 第三季度预计总销售额增长8.5% - 9.5%，可比门店销售额增长2% - 3%，调整后每股收益1.37 - 1.41美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度表现最佳的业务包括家居（含玩具、美妆）、女士运动装、男士运动装、儿童鞋、儿童服装、婴儿服装及配饰和婴儿用品店 [13] - 家居业务是最大的品类增长机会，2018年家居业务渗透率约15%，目标是达到至少20% [23] - 美妆业务是第二季度表现最强的业务之一，预计美妆和香水业务渗透率将随时间扩大 [24] - 女士服装业务第二季度有进展，传统业务销售趋势改善，女士运动装增长加速 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北地区和西南地区表现高于连锁店平均水平，西部地区可比销售额低于平均 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略重点包括推动可比门店销售额增长、扩展和优化门店网络、提高运营利润率 [21] - 推动可比门店销售额增长的策略包括提升商品组合、加强营销活动、改善门店体验 [22] - 计划2019年开设75家新店，关闭或搬迁25家店，净增50家店，预计未来实现1000家店的目标 [12][34] - 2019年计划改造28家门店，预计年底60%的门店达到品牌标准，未来5年大部分门店将达标准 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为当前采购环境有利，库存状况改善使公司能更灵活地把握机会 [9][14] - 关税方面，仅6%的收货为直接进口且并非都受关税影响，已部署策略抵消成本，预计不会产生重大财务净影响，关税可能带来采购机会 [19][20] - 对未来前景有信心，认为执行战略举措和门店增长计划将使业绩更稳定 [68] 其他重要信息 - 公司发布首份企业社会责任报告，在ESG方面取得进展，包括减少二氧化碳排放和能源消耗、获得多项职场奖项、开展慈善活动和加强治理 [60][62][63] - 首席执行官Tom Kingsbury即将离任，新首席执行官Michael O'Sullivan 9月16日上任，预计将帮助实施现有公司战略 [64][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度女士服装业务改善的驱动因素及下半年该品类情况 - 第二季度女士服装业务有进展，传统业务销售趋势改善，女士运动装增长加速，更好的运动装和活跃业务表现强劲，已调整收货计划，秋季准备充分，有大量季中采购额度并增加了采购人员，但预计2019年女士服装渗透率不会提高，可能下降，这是一个重建过程，长期来看女士服装仍有渗透机会，且公司在其他未充分渗透品类有销售机会 [71][72][73][74][75] 问题2: 第二季度盈利超预期的组成部分及全年运营利润率上调至持平或扩大10个基点的驱动因素 - 0.08美元来自基于股份补偿的会计处理导致的较低税率，真正的运营超预期为0.13美元，其中较高的可比销售额带来的毛利率影响约0.08美元，6月盘点后较低的短缺带来0.01美元，其余来自较低的产品采购成本和SG&A；全年来看，预计商品毛利率提高40个基点，运费有20个基点逆风，产品采购有10个基点逆风，综合导致加载毛利率提高10个基点，其他SG&A在低销售额时有5个基点逆风，在高销售额时持平，综合预计EBIT持平或扩大10个基点 [77][78][80][81] 问题3: 如何在降低库存的同时实现强劲的可比销售额增长 - 一是第一季度虽库存水平高于预期，但对库存品类和内容有信心，释放的打包持有和短期库存结合可用流动性推动了可比门店销售；二是今年第二季度收货流程更稳定，每周都有新鲜收货 [86][87] 问题4: 运费项目情况及下半年趋势 - 今年第一季度和第二季度运费均有30个基点逆风，第二季度的主要驱动因素是运费资本化，随着库存从第一季度到第二季度的变化，释放了大量资本化运费到损益表；下半年预计运费会缓和，全年仍预计有20个基点逆风，若燃油价格保持稳定可能有额外机会 [88][90][92] 问题5: 如何在关税变化中为客户保持价值，是否会参考竞争对手定价 - 目标是相对于所有竞争对手提供价值，通过增加打包持有和尾货采购、与直接进口供应商合作寻找抵消措施来应对关税增加，不会率先提价，会综合考虑竞争格局来确定为客户提供的价值 [93][94][95] 问题6: 是否有机会继续以当前水平开设新店 - 公司已确定开店地点，有信心继续以当前速度开店，1000家店的目标可以实现，未来会评估更多机会，对优质店铺位置的可用性有信心，团队表现良好 [99][100] 问题7: 去年第三季度月同比可比销售额是否有很大差异，今年8月是否在2% - 3%的可比销售额指引范围内 - 去年第三季度没有像第二季度6月那样的下降情况，各月表现良好；关于今年第三季度目前情况暂不评论，会在第三季度电话会议上讨论 [103] 问题8: 第四季度环境如何，最大机会是什么 - 第四季度产品供应一直充足，有信心实现2% - 3%的指引；礼品业务有很大机会，去年寒冷天气业务表现不佳，今年会确保11月有合适的寒冷天气库存；家居业务在第四季度占比表现良好，有很大机会 [108][109][110] 问题9: 新品牌标准店铺在未来几年占整体店铺组合的比例及与传统店铺的运营指标对比 - 预计到今年年底超过60%的店铺达到品牌标准，到2023年绝大多数店铺达到标准；虽未提供具体运营指标对比，但可合理假设品牌标准店铺可比销售额高于非品牌标准店铺 [113] 问题10: 回顾过去10年，展望未来10年，最大变化、运营利润率可能达到的水平以及与预期的不同之处 - 未来10年预计店铺数量会增加，仍有很多空白市场；运营利润率差距在逐年缩小；店铺可能会变小，库存周转率会加快，作为折扣零售商的表现会持续改善 [117][118] 问题11: 本季度女士业务加速变化的内部驱动因素 - 第二季度初的库存处于正确的品类，尽管库存水平高于预期，但产品类别合适；收货流程比去年好，去年6月因产品供应不足销售表现不佳，今年有合适的商品在合适的时间，带来了强劲表现 [119][120] 问题12: 应对关税成本的策略以及是否已看到关税带来的好处 - 通过增加打包持有和尾货采购、与直接进口供应商合作寻找抵消措施来应对关税；已看到市场上产品供应增加，因为一些制造商提前转移货物或取消订单，公司认为有合适的策略来抵消关税 [125][127] 问题13: 私人标签信用卡试点推出后的其他好处 - 目前明确看到的好处是电子邮件列表增加，会在每个季度更新相关信息 [129] 问题14: 第四季度运营利润率扩张可能放缓的因素 - 第四季度预计在毛利率方面有不错的扩张，这将推动全年商品毛利率达到40个基点的增长，因为2018年第四季度毛利率没有扩张且当时可比销售额仅增长1%；SG&A方面，全年工资影响为2100万美元，第四季度影响最大，其他方面无明显变化 [132][133][134]

门店数量与规划 - 截至2019年5月4日，公司门店数量达684家，包括一家网店，本季度新开17家店（含6家搬迁店），关闭2家店[89][92] - 公司计划在2019财年开设约50家净新店，长期目标是达到1000家店[96] - 2019年第一季度公司新开17家门店，关闭2家门店，截至5月4日，门店总数达684家，2019财年计划净开约50家新店[165] 净销售额相关 - 净销售额增加1.101亿美元至16.285亿美元，可比门店销售额增长0.1%[90] - 2019年第一季度可比门店销售额增长率为0.1%，2018年同期为4.8%[127] - 2019年第一季度净销售额为16.285亿美元，较去年同期增长1.101亿美元，增幅7.3%[142] 毛利率与成本占比 - 毛利率占净销售额的比例从41.2%降至41.0%，产品采购成本占净销售额的比例增加约10个基点[90] - 2019年第一季度毛利率降至41.0%，较之前减少约20个基点[129] - 2019年第一季度销售成本占净销售额的比例升至59%，较去年同期增加20个基点，金额增加6860万美元，增幅7.7%[143] 销售、一般和行政费用占比 - 销售、一般和行政费用占净销售额的比例从30.8%增至31.8%[90] - 2019年第一季度销售、一般和行政费用占净销售额的比例升至31.8%，较去年同期增加100个基点，金额增加4910万美元，增幅10.5%[144] 净利润相关 - 净利润为7780万美元，去年同期为8260万美元[90][108] - 调整后净利润减少150万美元至8550万美元[90] - 2019年第一季度调整后净利润降至8550万美元，较之前减少150万美元[116] - 2019年第一季度净收入为7780万美元，较去年同期的8260万美元有所下降，主要因销售、一般和行政费用增加[152] 调整后息税折旧摊销前利润 - 调整后息税折旧摊销前利润增加300万美元至1.679亿美元[90] - 2019年第一季度调整后EBITDA增至1.679亿美元，较之前增加300万美元[120] 调整后息税前利润 - 调整后息税前利润减少230万美元至1.174亿美元[90] - 2019年第一季度调整后EBIT降至1.174亿美元，较之前减少230万美元[123] 库存相关 - 2019年5月4日库存增至8.958亿美元，2018年5月5日为7.866亿美元[130] - 2019财年第一季度库存周转率较2018财年第一季度下降约8%[134] - 2019财年第一季度可比门店库存周转率较2018财年第一季度下降约4%[135] 门店工资占比 - 2019年第一季度门店工资占净销售额的比例为8.7%，2018年同期为8.5%[138] 现金及现金等价物与流量 - 2019年第一季度现金及现金等价物减少720万美元，2018年同期减少5620万美元[139] - 2019年第一季度现金流量使用720万美元，较去年同期的5620万美元有所减少[156] 资本支出 - 2019年第一季度资本支出为7160万美元，预计2019财年资本支出约3.1亿美元[161] 股票回购 - 2019年第一季度公司回购841460股普通股，花费1.228亿美元，截至5月4日，回购授权剩余1.756亿美元[162] 债务情况 - 截至2019年5月4日，公司定期贷款工具债务为9.569亿美元，资产支持贷款工具未偿还借款为1.5亿美元，资本租赁债务为3230万美元[166] - 2019年5月4日，定期贷款工具的借款利率为4.5%[167] - 截至2019年5月4日，资产支持信贷额度下可用额度为3.939亿美元，在截至该日的三个月内，该工具的最高借款额为2.55亿美元，平均借款额为1.474亿美元，平均利率为3.8%[168] 套期保值 - 截至2019年5月，公司对8亿美元的定期贷款工具进行了套期保值，2018年12月17日签订的利率互换合约，将于2019年5月31日生效，对4.5亿美元的定期贷款工具进行套期保值，2023年12月29日到期[169] 采购承诺 - 截至2019年5月4日，公司有11.181亿美元与未收到货物相关的采购承诺[170] 会计准则更新 - 公司于2019财年开始采用《租赁》会计准则更新（ASU 2016 - 02）[173] - 公司采用新租赁准则时，对留存收益进行了累计影响调整，未调整前期数据，还做出了多项会计政策选择[174] - 采用新租赁准则导致某些费用确认时间改变，以及有利租赁成本重新分类，但对公司流动性无重大影响[175] - 除租赁会计政策外，公司关键会计政策和估计与2019财年年度报告披露一致[176] 前瞻性陈述风险 - 公司财报中的前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异[177] 销售季节性 - 公司销售受季节性和天气影响，大部分销售和净利润来自下半年，包括返校季和假日季[99] 利息费用 - 2019年第一季度利息费用降至1340万美元，较去年同期减少120万美元，主要因定期贷款工具还款和重新定价[149] 所得税费用 - 2019年第一季度所得税费用为1620万美元，较去年同期的1740万美元有所下降，有效税率为17.2%[150]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额增长7.3%，可比门店销售额增长0.1%，新门店和非可比门店为该季度带来了1.21亿美元的额外销售额 [13][15][38] - 毛利率为41%，较去年下降20个基点，主要是由于运费增加30个基点 [39] - 调整后SG&A占销售额的26.3%，较2018财年第一季度增加20个基点 [43] - 调整后EBITDA增长2%，达到1.68亿美元；调整后EBIT下降2%，至1.17亿美元 [43][44] - 有效税率为17.2%，略低于去年的17.4%；调整后有效税率为18%，略高于去年的17.4% [45] - 调整后净收入为8500万美元，较去年下降2%；调整后每股收益为1.26美元，与去年持平 [45] - 第一季度末现金为1.05亿美元，ABL借款为1.5亿美元，未使用信贷额度约为3.94亿美元；总债务为11亿美元，债务与调整后EBITDA的杠杆比率为1.4倍 [46] - 商品库存为8.96亿美元，高于去年的7.87亿美元，主要是由于新店库存、可比门店库存增加以及囤货库存增加 [50] - 运营现金流减少600万美元，至5400万美元；第一季度净资本支出为7200万美元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 女士服装业务在第一季度仍是挑战，传统业务如连衣裙和套装表现不佳，但部分少女运动装业务表现出色 [16][17] - 表现最好的业务包括家居、美容、手袋、女士优质和运动装、男士运动装和运动服饰、儿童和婴儿服装及配饰以及婴儿用品店 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北地区和西南地区的业绩高于连锁店平均水平，而中西部、东南部和西部地区的可比销售额略低于连锁店平均水平 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略重点包括推动可比门店销售增长、扩大和优化门店网络、提高运营利润率 [23] - 推动可比门店销售增长的策略包括优化商品组合、加强营销活动、改善门店体验 [24] - 计划在2019年开设约75家新店，净增50家新店，并改造28家门店 [33] - 公司认为与同行相比，仍有300 - 400个基点的EBIT利润率提升空间 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税目前对公司财务影响不大，未来可能会导致供应链中断，但对折扣零售商通常是积极的 [11] - 公司对业务模式和增长战略有信心，尽管本季度销售结果令人失望，但趋势正在改善 [55] 其他重要信息 - 公司预计2019财年将产生约400万美元的管理层过渡成本，这将对下半年收益产生负面影响 [52] - 公司在第一季度回购了约84.1万股普通股，花费1.23亿美元，截至第一季度末，2018年8月批准的3亿美元股票回购授权还剩1.76亿美元 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 女士服装业务的进展和改善策略 - 第四季度传统女士服装业务的趋势延续到第一季度，对总可比销售额影响较大。公司认为问题在于职业装和休闲装的平衡，客户正从正装转向休闲装。公司计划在第二季度和秋季加大少女运动装的增长，减少职业装采购，增加当季流动性，并将采购人员转移到休闲装分类。预计2019年女士服装业务的渗透率不会增加，但认为该业务长期仍有增长机会 [57][58] 问题2: 请解释更新后的利润率和每股收益指引 - 第一季度未达到初始全年指引的高端，相差0.05美元。全年可比销售额预计为2.1%，商品利润率预计提高40个基点，运费是20个基点的逆风因素，产品采购成本是10个基点的逆风因素，综合起来加载利润率为10个基点的正向增长。其他SG&A将有10个基点的去杠杆化，因此EBIT利润率预计持平。管理层过渡成本约400万美元，约合每股0.05美元，将在第三和第四季度体现 [60][61] 问题3: 第一季度可比门店库存高于预期，是否仍对第二季度末库存下降有信心，是否会导致降价问题 - 可比门店库存增长5%，高于预期，主要是因为销售处于计划的低端。较高的第一季度末库存不会对第二季度销售产生负面影响，因为增量库存分布在关键增长业务和暖季类别。公司认为有信心在第二季度末实现可比门店库存中个位数的下降。第一季度已进行必要的降价，预计第二季度商品利润率将高于去年，但不会达到全年40个基点的增幅 [63][64][65] 问题4: 与同行相比，公司运营利润率的差距有何更新 - 过去6年公司EBIT利润率提高了420个基点。目前与同行相比，仍有300 - 400个基点的EBIT利润率差距，差距略偏向SG&A。公司将继续通过推动总销售生产率、优化商品利润率和加强SG&A管理来缩小差距 [66] 问题5: 如何确保在女士服装业务向休闲装转变时，抓住消费者的钱包 - 公司增加优质和高端产品的库存和采购，有助于抵消潜在的平均销售价格下降。公司致力于追求休闲装业务，需要向客户提供他们想要的产品，而不是依赖可能下降的平均销售价格 [69] 问题6: 公司是否计划在2019财年下半年恢复SG&A杠杆效应 - 在SG&A算法中，2019年由于逆风因素，3%的可比销售额增长时SG&A将持平。从3%增长到4%，每增长1个百分点将获得15个基点的杠杆效应。公司希望在下半年获得SG&A杠杆效应，同时下半年运费压力将减轻 [72] 问题7: 现有门店、新店和改造店的表现如何，不同规模新店和改造店的表现是否有差异，如何让消费者知晓 - 新店表现良好，C - Point策略有助于确定门店位置，增强了公司开设1000家门店的信心。搬迁到更好购物中心的门店表现出色，改造店主要是为了提升顾客体验，改造店能带来一定回报，但回报率与新店相比更接近资本成本 [74][75] 问题8: 关税对公司业务有哪些潜在好处，目前是否已经看到相关影响 - 目前判断关税是否会造成市场干扰还为时过早，但历史上市场出现干扰时，公司有时会受益，因为会有更多产品可供采购。目前公司产品供应充足 [78] 问题9: 营销活动除了客户反馈外，是否有其他指标支持，忠诚度计划的推出时间和情况 - 公司将营销资金从传统媒体转向数字和社交媒体，与更多影响者和移动平台合作。私人标签信用卡忠诚度计划正在140家门店试点，表现符合预期，计划在今年剩余时间内全面推出 [79] 问题10: 其他类别（家居、美容、香水、婴儿、玩具）在采购优质产品和品牌方面的进展，以及如何让客户知晓 - 家居业务表现强劲，去年渗透率提高了100个基点，在多个类别中表现良好，对整体礼品策略很重要。美容和香水业务持续增长，吸引了很多理想品牌。婴儿业务一直表现出色，玩具业务在第四和第一季度表现优异，公司全年都加强了玩具礼品卡的展示 [84] 问题11: 全年商品利润率提高40个基点的驱动因素是什么 - 主要来自更快的库存周转和更低的降价率，初始加价（IMU）方面的贡献较小 [86] 问题12: 如果实施List 4关税，直接和第三方对中国采购的暴露情况如何，第二季度库存中有多少是机会性短期采购 - 如果实施更多关税，公司将评估情况，但目前直接进口占业务的比例较小。公司业务基于机会性采购，利用流动性采购了一些将在第二季度交付的暖季产品 [87] 问题13: 今年晚些时候的CEO过渡是否会导致公司战略和盈利增长算法发生转变 - 预计不会，新CEO尊重公司过去的进展，他将在9月中旬入职，届时会评估公司情况，但目前预计不会有重大战略转变 [89] 问题14: 关于商品利润率中提到的更高促销活动，请详细说明，与预期相比如何，是否能抵消竞争背景的变化 - 公司未提及增加促销活动，预计全年商品利润率仍将提高40个基点，第二季度预计会提高但不会达到全年的增幅 [91]