文章核心观点 - 英国汽车执行器市场预计在2024年至2032年间以7.7%的复合年增长率增长，市场规模将从2024年的26.1亿美元增长到2032年的47.2亿美元 [1][12] 市场增长驱动因素 - 电动汽车和混合动力汽车的普及推动市场增长，英国政府推动减少碳排放和促进可持续交通，导致电动汽车需求激增，需要先进的执行器系统来管理电动动力系统、电池管理系统等 [2] - 高级驾驶辅助系统（ADAS）和自动驾驶技术的集成，ADAS功能如自适应巡航控制、车道保持辅助等依赖精确可靠的执行器系统，随着这些技术成为现代车辆的标准配置，高性能执行器的需求增加 [3] - 车辆舒适性和便利性的提升，消费者对车辆舒适性和定制化的需求增加，推动了自动气候控制、可调节座椅等应用中执行器的需求 [4] - 技术进步，制造商专注于开发紧凑、轻量、节能的执行器，智能执行器（集成传感器和控制电子设备）的采用也在增加 [5] - 向电动化和48伏电气系统的转变，高电压系统提供更高的功率和效率，适用于电动涡轮增压器、主动悬挂系统等应用 [6] - 可持续发展和环保生产，制造商探索环保材料和生产工艺，减少碳足迹，包括使用可回收材料和绿色供应链实践 [7] - 售后市场增长，随着车辆变得更加复杂，售后市场对替换执行器的需求增加，提供高质量替换零件的机会 [8] 市场细分 - 按类型划分：气动执行器、液压执行器、电动执行器、其他 [9] - 按产品划分：节气门执行器、座椅调节执行器、制动执行器、燃油喷射执行器、其他 [9] - 按车辆类型划分：乘用车、商用车 [9] - 按销售渠道划分：原始设备制造商（OEM）、售后市场 [9] 竞争格局 - 主要公司包括Continental AG、Robert Bosch GmbH、HELLA GmbH & Co. KGaA、BorgWarner Inc.、Denso Corporation、ZF Friedrichshafen AG、Johnson Electric Holdings Limited、Valeo、Marelli Holdings Co. Ltd.、Magna International Inc. [10][11]

BorgWarner (BWA) could be a solid choice for investors given its recent upgrade to a Zacks Rank #2 (Buy). This upgrade primarily reflects an upward trend in earnings estimates, which is one of the most powerful forces impacting stock prices.The Zacks rating relies solely on a company's changing earnings picture. It tracks EPS estimates for the current and following years from the sell-side analysts covering the stock through a consensus measure -- the Zacks Consensus Estimate.Individual investors often find ...

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方式，Zacks开发的Style Scores系统中的“价值”类别可帮助价值投资者筛选股票，BorgWarner（BWA）是当前具有吸引力的价值股 [2][3][8] 价值投资相关 - 价值投资是在任何市场中寻找优质股票的常用方式，投资者用成熟指标和基本面分析寻找被低估公司 [2] - Zacks开发Style Scores系统寻找特定特征股票，价值投资者可关注“价值”类别，“价值”类别获A评级且Zacks排名高的股票是市场上最强的价值股 [3] BorgWarner（BWA）情况 - BWA当前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，市盈率为7.54，行业平均为14.34，过去52周前瞻市盈率最高9.60，最低6.99，中位数7.84 [4] - BWA的PEG比率为0.66，行业平均为0.87，过去一年最高1.21，最低0.64，中位数0.87 [5] - BWA的市净率为1.20，行业平均为1.83，过去一年最高1.42，最低1.13，中位数1.24 [6] - BWA的市销率为0.53，行业平均为0.69，市销率因收入难以操纵常被视为更真实的业绩指标 [7] - BWA的多项关键指标显示其可能被低估，结合盈利前景，是令人印象深刻的价值股 [8]

文章核心观点 公司有望从专注电动汽车的并购、频繁的业务中标和动力驱动系统重组中受益，但面临货币波动和较低的市场生产前景等挑战，当前该股票值得持有 [1] 利好因素 并购拓展业务 - 2023年3月完成收购中国SSE充电业务，将业务范围扩展至欧洲和北美以外 [2] - 2023年12月收购Eldor Corporation的电动混合动力系统业务，增强电动产品组合 [2] 业务中标驱动增长 - 近期获得亚洲三个高压冷却液加热器业务合同，有望扩大在亚洲电动汽车市场的技术影响力 [3] - 获得为北美一家全球领先原始设备制造商的电动商用车系列供应高压电子风扇系统的合同，是该地区最大的电子风扇业务中标 [3] - 与FinDreams Battery就磷酸铁锂电池组达成战略协议，巩固在电气化领域的关键地位，有望带来跨地区和车型的显著收入流 [4] - 与陕西法士特汽车传动组建合资企业，为中国电动商用车市场开发高压逆变器，强化商用车产品线 [4] 业务重组降本增效 - 6月开始重组以应对电动推进业务短期销售挑战，预计2024年节省成本2000 - 3000万美元，2025年节省4000 - 6000万美元，2026年每年节省1亿美元 [5] - 基于动力驱动系统重组的持续效益，将全年利润率预期从9.6 - 9.8%上调至9.8 - 10% [5] 投资者友好举措 - 第三季度自由现金流达2.01亿美元，加速下半年3亿美元股票回购计划，已完成2024年4亿美元回购目标，截至2024年9月30日，当前回购授权下还有3.63亿美元 [5] 不利因素 货币波动影响销售 - 约84%的合并净销售额来自美国以外，易受外币波动影响，预计2024年因外币疲软面临2000万美元销售逆风 [6] 市场前景不佳下调预期 - 由于外币波动、较低的市场生产前景和较低的电动产品销售预期，将2024年净销售预期从141 - 144亿美元下调至14 - 142亿美元 [6][7] 成本上升压缩利润 - 过去几个季度销售、一般和行政费用高企且趋势将持续，电气化相关项目和电动产品增长的高研发成本可能限制利润率 [7] 现金流同比下降 - 预计2024年自由现金流为4.75 - 5.75亿美元，中点较去年下降4000万美元 [7] 其他推荐股票 - Dorman Products（DORM）：Zacks排名1（强力买入），2024年销售额和收益预计同比增长3.66%和51.98%，过去七天2024年和2025年每股收益预期分别提高25美分和21美分 [8] - Tesla（TSLA）：Zacks排名1（强力买入），2024年销售额预计同比增长2.94%，过去30天2024年和2025年每股收益预期分别提高20美分和13美分 [9] - BYD Company（BYDDY）：Zacks排名1（强力买入），2024年销售额和收益预计同比增长23.61%和31.51%，过去七天2024年和2025年每股收益预期分别提高23美分和26美分 [9]

文章核心观点 - 博格华纳公司宣布领导层继任计划，2025年2月6日营业结束后，执行副总裁兼首席运营官约瑟夫·法杜尔将担任总裁兼首席执行官及董事会成员，弗雷德里克·利萨尔代退休并卸任董事会职务，利萨尔代将担任顾问至2025年8月30日 [1] 领导层变动 - 约瑟夫·法杜尔将在2025年2月6日营业结束后担任总裁兼首席执行官及董事会成员 [1] - 弗雷德里克·利萨尔代将退休并卸任董事会职务，还将担任顾问至2025年8月30日 [1] 各方评价 - 非执行董事长亚历克西斯·P·米哈斯称弗雷德里克重塑产品组合，引领公司向电动汽车能源转型，认为约瑟夫经验丰富，能带领公司取得新成功 [2] - 弗雷德里克表示与团队共事25年很荣幸，相信约瑟夫能无缝接任并带领公司更上一层楼 [2] - 约瑟夫称弗雷德里克是良师，很荣幸获任，认为公司产品组合、文化和运营模式良好，未来将专注提升产品组合、管理成本和支持团队 [2] 约瑟夫·法杜尔简介 - 2010年加入博格华纳，担任过多个高级职位，此前在大陆汽车系统和福特汽车公司工作，拥有电气工程学士和计算机与电子控制硕士学位 [3] 公司简介 - 博格华纳130多年来一直是全球产品领导者，专注可持续性，助力打造更清洁、健康、安全的未来 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售额超过34亿美元，同比下降约5%，略微优于市场6%的下降 [7][26] - 调整后的营业利润为3.5亿美元，调整后的利润率为10.1%，比去年提高50个基点 [9][30] - 每股收益为1.09美元，比去年增加0.11美元 [9][32] - 自由现金流为2.01亿美元，同比增加1.65亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司业务线重新调整后，涡轮增压和热管理技术及驱动系统和摩尔系统各占约40%的净销售额，剩余20%来自电动驱动系统和电池充电系统 [17][20] - 电动产品业务预计将成为未来增长的重要驱动力，预计将以中位数的15%增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美洲、欧洲和亚太地区的销售额各占约三分之一，销售多样性强 [21] - 对中国本地OEM的销售占公司整体销售的约15% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于推进高效动力系统，包括内燃机和电动汽车的效率 [24] - 计划继续通过新产品的获奖和市场扩展来实现盈利增长 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来市场持乐观态度，预计将继续超越市场增长 [33] - 预计2024年销售额在140亿到142亿美元之间，尽管市场生产前景略有下调 [33][34] 其他重要信息 - 公司在2024年计划回购4亿美元的股票 [10] - 预计2024年自由现金流将在4.75亿到5.75亿美元之间 [39] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于未来的利润率预期 - 管理层表示，尽管市场环境挑战重重，但仍有信心在2024年实现9.6%的利润率 [47][48] 问题: 关于电动产品的需求和供应 - 管理层指出，电动产品的需求与供应已基本对齐，未来将继续关注市场动态 [56] 问题: 关于新产品的投资需求 - 管理层表示，针对新产品的投资需求相对较小，主要是延续现有产品的扩展 [66] 问题: 关于市场报价活动的变化 - 管理层提到，西方市场的电动动力系统报价活动有所放缓，但仍在积极推进现有项目 [68] 问题: 关于电池业务的竞争优势 - 管理层强调，公司在商用车电池业务中具备独特的竞争优势，包括软件、网络安全和组装能力 [90]

财务业绩 - 2024年第三季度销售额为34.49亿美元，同比下降4.8%[11] - 2024年前三季度销售额为106.47亿美元，同比下降0.3%[11] - 2024年第三季度毛利为6.36亿美元，毛利率为18.4%[11] - 2024年前三季度毛利为19.65亿美元，毛利率为18.4%[11] - 2024年第三季度净利润为2.34亿美元，同比增长368%[11] - 2024年前三季度净利润为7.43亿美元，同比增长57.7%[11] - 2024年第三季度每股收益为1.04美元，同比增长395%[11] - 2024年前三季度每股收益为3.28美元，同比增长63.2%[11] 资产负债情况 - 2024年9月30日现金及现金等价物为20亿美元，较2023年12月31日增加30.3%[9] - 2024年9月30日总资产为151.37亿美元，较2023年12月31日增加4.7%[9] - 2024年9月30日和2023年12月31日的存货净额分别为13.66亿美元和13.13亿美元[88,89] - 2024年9月30日和2023年12月31日的其他资产中包括预付款、长期应收款和递延所得税等[90] 收购与重组 - 公司完成了对Eldor Corporation电动混合系统业务的收购，预计将增强公司在电力电子领域的工程能力[28] - 收购对价为7800万美元，还可能支付最高1.91亿美元的或有对价[28] - 收购产生的商誉为1400万美元，将计入PowerDrive Systems分部[31] - 收购获得的其他无形资产包括6年期开发技术9百万美元和10年期客户关系2百万美元[32] - 公司实施了新的业务单元和管理架构，现分为四个可报告分部[19] - 公司在2023年7月完成了燃料系统和售后市场业务的分拆[20] - 公司完成收购湖北超日电气的电动车解决方案、智能电网和智能能源业务，总对价2.88亿元人民币(4.2亿美元)[33] - 收购Drivetek AG以加强公司在辅助逆变器方面的电力电子能力，预计将有助于加速其高压电动风扇业务的增长[38] - 收购Rhombus Energy Solutions以加快有机增长并在北美地区拓展充电业务[39,40,41] - 收购Santroll Automotive Components以加强公司在轻型车电机方面的垂直整合、规模和产品组合[42,43] - 公司在2024年6月批准了一项约75百万美元的重组计划,以应对PowerDrive Systems分部的市场波动[64] - 公司正在评估未来进一步降低成本的选择,可能会产生重大的重组费用[72] 收入构成 - 公司产品可分为电动产品和传统产品，2024年前三季度电动产品收入为17.21亿美元，传统产品收入为89.26亿美元[50,51] - 公司2024年前三季度北美地区收入为9.32亿美元，欧洲地区收入为12.58亿美元，亚洲地区收入为11.96亿美元[54] - 公司2023年前三季度北美地区收入为10.65亿美元，欧洲地区收入为12.43亿美元，亚洲地区收入为12.62亿美元[54] - 公司在2024年第三季度和前九个月的总收入分别为10,647百万美元和10,676百万美元[55] 费用情况 - 公司在2024年第三季度和前九个月的重组费用分别为21百万美元和65百万美元[62][63] - 公司在2023年第三季度和前九个月的重组费用分别为56百万美元和68百万美元[63] - 公司在2024年第三季度和前九个月的研发支出净额分别为190百万美元和566百万美元[75] - 公司在2023年第三季度和前九个月的研发支出净额分别为192百万美元和541百万美元[75] - 公司的研发支出主要由客户承担,客户报销金额在2024年第三季度和前九个月分别为28百万美元和90百万美元[75] - 公司的研发支出在2024年第三季度和前九个月分别为218百万美元和656百万美元[75] - 公司在2024年第三季度和前九个月的其他营业费用(收入)净额分别为500万美元和2800万美元[76,77,78,79,80,81,82] - 公司2024年第三季度和2023年第三季度的有效税率分别为5%和56%,其中包括多项税务调整[83,84,85,86] 商誉减值 - 公司对PowerDrive Systems业务单元进行了商誉减值测试,结果显示其公允价值超过账面价值约5%,未发生减值[92,93,94,95] - 公司对部分业务单元进行了重组,导致商誉在相关单元之间进行了重新分配[96] 债务融资 - 公司于2024年8月发行了4.95%的5亿美元2029年到期的优先票据和5.4%的5亿美元2034年到期的优先票据,主要用于偿还2025年到期的优先票据[105] - 公司于2024年9月回购了部分2025年到期的优先票据,并于2024年11月1日赎回了剩余的2025年到期的优先票据[106][107][108] - 公司有2亿美元的多币种循环信贷额度,并有2亿美元的商业票据发行计划,截至2024年9月30日均未使用[110][111][112] - 公司优先票据的估计公允价值低于账面价值222百万美元[113] 其他负债 - 公司其他流动负债主要包括工资、客户相关、间接税、产品质量保证等[115] - 公司其他非流动负债主要包括递延所得税负债、产品质量保证、其他税收负债等[116] - 公司有关环境责任的预计负债为5百万美元[169] 公允价值计量 - 公司使用市场法、成本法和收益法三种估值技术来计量公允价值[120] - 公司持有的金融资产和负债在2024年9月30日和2023年12月31日的公允价值分类情况[121][122] - 公司2023年1月1日至2024年9月30日期间第3层级公允价值计量的应收或应付或有对价的变动情况[124] 套期会计 - 公司使用外汇远期和期权合约来规避预期现金流量的汇率风险[128][129][130] - 公司使用跨货币掉期合约来规避对外币净投资的汇率风险[132][133][135][136][137] - 公司衍生工具在资产负债表中的公允价值[138] - 指定为套期工具的衍生工具在损益表和其他综合收益表中的影响[141,142,144,146,147] - 未指定为套期工具的衍生工具产生的收益和损失[149] 退休福利 - 公司定义受益计划的净定期福利费用[152,153] - 公司预计2024年定义受益计划的供款范围为2000万美元至3000万美元[151] - 公司其他退休后福利计划采用现付制[151] 股东权益 - 公司在2024年9月30日的总股东权益为63.52亿美元[155] - 2024年9月30日的累计其他综合收益为-8.08亿美元[155] - 2024年9月30日的非控股权益为1.96亿美元[155] - 2024年9月30日的发行在外普通股为3百万股[155] - 2024年9月30日的资本公积为26.57亿美元[155] - 2024年9月30日的库存股为25.36亿美元[155] - 2024年9月30日的留存收益为68.40亿美元[155] - 公司2024年9月30日累计其他综合收益(损失)余额为-915百万美元[163] 分部信息 - 公司2024年9月30日涡轮增压及热系统分部营业收入为13.86亿美元[181] - 公司2024年9月30日动力传动及摩尔系统分部营业收入为13.65亿美元[181] - 公司2024年9月30日电驱动系统分部营业收入为5.12亿美元[181] - 公司2024年9月30日电池及充电系统分部营业收入为1.97亿美元[181] - 公司第三季度和前九个月的分部经营利润情况[185] 现金流量 - 公司第三季度和前九个月的经营活动现金流情况[186,187,188] 其他事项 - 公司已完成PHINIA的剥离,并提供了过渡服务[190,191,192] - 公司北卡罗来纳州的工厂受到了飓风影响,预计损失不超过1000万美元[194] - 公司采取了多种措施来应对外汇风险,包括设立当地生产基地、使用当地货币融资以及使用远期合约等[290,292,293] - 公司的披露控制和程序以及内部控制情况良好[295,296] - 公司面临多项索赔和司法及行政诉讼[298] - 这些诉讼涉及公司业务或公司可能承担合同赔偿责任的事项[298] - 诉讼包括环境和其他诉讼,详见财务报表附注[298]

业绩总结 - 2024年第三季度净销售额为34.49亿美元，同比下降约5.1%[7] - 调整后每股收益（EPS）为1.09美元，较2023年第三季度的0.98美元增长约11.2%[13] - 自由现金流为2.01亿美元，较2023年第三季度的3600万美元增长了约458.3%[13] - 调整后营业收入为3.50亿美元，调整后营业利润率为10.1%，较2023年第三季度的9.6%有所提升[13] - 2024年第三季度的有机净销售变化为-1.6%[37] 未来展望 - 预计2024年有机增长率为-1.5%至0%[16] - 2024年调整后营业利润率预期为9.8%至10.0%[16] - 2024年自由现金流预期为4.75亿至5.75亿美元，计划用于股票回购和分红[16][17] - 2024年全年的净销售额指导范围为14,000百万至14,200百万美元[39] - 2024年每股稀释收益预计在4.17美元至4.28美元之间[42] 产品与市场动态 - 2024年电动产品销售预期约为24亿美元，较之前的25亿美元有所下调[16] - 2023年第三季度电池与充电系统的净销售额为146百万美元，2024年第三季度增长至197百万美元，增幅为34.2%[36] - 2023年第三季度动力驱动系统的净销售额为571百万美元，2024年第三季度下降至512百万美元，降幅为12.3%[36] 资本支出与现金流 - 2024年资本支出预计在8亿至8.5亿美元之间[18] - 2024年第三季度的自由现金流为201百万美元，较2023年同期的36百万美元显著增长[48] - 2024年预计自由现金流在475百万至575百万美元之间[49] - 2024年资本支出预计在800百万至850百万美元之间[49] 历史业绩数据 - 2023年第一季度净销售额为3,383百万美元，第二季度为3,671百万美元，第三季度为3,622百万美元，全年为14,198百万美元[24] - 2024年第一季度净销售额为3,595百万美元，第二季度为3,603百万美元，六个月累计为7,198百万美元[27] - 2023年第三季度至今，BorgWarner的净销售额为10,676百万美元，同比下降0.3%[37]

文章核心观点 - 博格华纳2024年第三季度调整后每股收益增长且超预期，但净销售额未达预期且同比下降，公司对2024年业绩指引有调整 [1][7] 分组1：第三季度整体业绩 - 调整后每股收益为1.09美元，高于去年同期的0.98美元，超Zacks共识预期的0.92美元 [1] - 净销售额为34.5亿美元，未达Zacks共识预期的35.3亿美元，同比下降5% [1] 分组2：业务部门重组 - 自2024年7月1日起，公司重组业务部门和管理结构，现有四个可报告部门 [2] 分组3：各业务部门表现 - 涡轮与热技术部门净销售额从去年同期的14.7亿美元降至13.8亿美元，调整后营业利润从2.14亿美元降至2.02亿美元 [3] - 传动系统与莫尔斯系统部门净销售额从去年同期的14.4亿美元降至13.6亿美元，调整后营业利润从2.53亿美元降至2.51亿美元 [3] - 动力驱动系统部门销售额从去年的5.71亿美元降至5.12亿美元，调整后营业亏损1900万美元，去年同期亏损2000万美元 [4] - 电池与充电系统部门销售额从去年的1.46亿美元增至1.97亿美元，调整后营业亏损800万美元，窄于去年同期的2600万美元 [5] 分组4：财务状况 - 截至2024年9月30日，现金/现金等价物/受限现金为20亿美元，高于2023年12月31日的15.3亿美元 [6] - 截至2024年第三季度末，长期债务为42亿美元，高于2023年12月31日的37亿美元 [6] - 本季度持续经营业务经营活动净现金为3.56亿美元，资本支出和自由现金流分别为1.55亿美元和2.01亿美元 [6] 分组5：2024年业绩指引调整 - 预计全年净销售额在140 - 142亿美元之间，低于此前预计的141 - 144亿美元 [7] - 调整后营业利润率预计在9.8 - 10%之间，高于此前预计的9.6 - 9.8% [8] - 调整后每股收益预计在4.15 - 4.30美元之间，高于此前预计的3.95 - 4.15美元 [8] - 经营现金流预测维持在13.25 - 13.75亿美元之间，自由现金流预计在4.75 - 5.75亿美元之间 [8] - 预计eProduct销售额约为24亿美元，高于2023年的约20亿美元 [8] 分组6：行业相关 - 博格华纳目前Zacks评级为3（持有），特斯拉、丰田和REE汽车Zacks评级为1（强力买入） [9] - 过去七天，特斯拉2024年和2025年每股收益Zacks共识预期分别上调18美分和12美分 [10] - 过去60天，丰田2024年和2025年每股收益Zacks共识预期分别上调56美分和65美分 [10] - REE汽车2024年和2025年收益预计同比分别增长64%和13.3% [10]

博通华纳（BorgWarner）业绩情况 - 本季度每股收益1.09美元，击败Zacks共识预期的0.92美元，去年同期为0.98美元，本季度盈利惊喜为18.48% [1] - 上一季度预期每股收益0.98美元，实际为1.19美元，盈利惊喜为21.43% [1] - 过去四个季度，公司三次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收34.5亿美元，未达Zacks共识预期2.40%，去年同期为36.2亿美元，过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] 博通华纳股价表现 - 自年初以来，博通华纳股价下跌约6.4%，而标准普尔500指数上涨21.9% [3] 博通华纳未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为0.95美元，营收35.2亿美元，本财年共识每股收益预估为4.09美元，营收142.6亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，汽车原始设备行业目前处于250多个Zacks行业的后25%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] 同行业Workhorse Group情况 - 预计2024年9月季度报告中将公布每股亏损0.85美元，同比变化+69.6%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计该季度营收600万美元，较去年同期增长98% [9]