公司动态 - 博格华纳公司将于2025年7月31日美国东部时间上午9:30举行2025年第二季度业绩电话会议 [2] - 会议将通过互联网直播 参与者可登录公司投资者关系网站www.borgwarner.com/investors观看 [2] - 若无法参与直播 电话会议内容将在公司投资者关系网站存档供回看 [1] 公司背景 - 博格华纳拥有超过130年历史 是全球领先的汽车零部件供应商 [1] - 公司专注于推动移动出行创新 目前重点加速电动化转型 [1] - 公司致力于通过电动化技术构建更清洁、健康、安全的未来 [1]

BorgWarner (BWA) 2025 Conference June 12, 2025 09:00 AM ET Speaker0 All Speaker1 right. Thanks, Edison, and good morning, everybody, or I should say good afternoon. Just wanted to get you up to speed. Is this working okay? Seems very loud from my perspective. You're good. You're good. Okay. I just want to get everybody in the room up to speed on what's been going on at BorgWarner and what we're focused on. And I'll start with we've had a really strong first quarter. So just to give you some numbers, our fir ...

BorgWarner (BWA) 2025 Conference June 11, 2025 12:40 PM ET Speaker0 All right. Thanks, Edison, and good morning, everybody, or I should say good afternoon. Just wanted to get you up to speed. Is this working okay? It seems very loud from my perspective. You're good. Okay. I just want to get everybody in the room up to speed on what's been going on at BorgWarner and what we're focused on. And I'll start with we've had a really strong first quarter. So just to give you some numbers, our first quarter results, ...

纪要涉及的公司 BorgWarner（BWA），一家动力系统主导供应商 [1] 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司一季度表现良好**：一季度公司跑赢终端市场，利润率表现强劲，自由现金流状况良好，尽管面临诸多不利因素和动荡，但团队有能力应对近期不确定性，包括关税环境 [2][3] 2. **关税影响可控**：最初估计关税对销售的总体影响约为1.6%，目前情况好于预期，团队通过多种方式减轻关税影响，如提高USMCA合规率、与客户协商等，且目标是将无法减轻的影响转嫁给客户 [4][26][52] 3. **区域市场表现不同** - **中国**：电气化发展迅速，新能源汽车（NEVs）占市场的50%，公司20%的收入来自中国，其中75%来自原始设备制造商（OEMs），公司在华业务表现出色，且客户多元化是优势 [9][10][11] - **欧洲**：电气化发展较慢但仍在增长，公司在欧洲有很多业务启动，且预计增长缓慢的趋势将持续，公司在传统燃烧产品组合方面表现出色 [11][12] - **北美**：生产指导下降7 - 12%，市场不确定性较大，OEMs的订单可见性缩短，公司需密切关注下半年生产情况 [6][31] 4. **公司业务结构与目标** - **业务结构**：业务分为基础业务和电气化业务两部分，目标是基础业务保持平稳，通过电气化业务实现营收增长，且两部分业务都要跑赢终端市场 [40][41][42] - **具体产品**：传统燃烧产品如涡轮增压器、可变凸轮正时系统仍有市场需求，渗透率有望继续提高；先进混合动力产品（如插电式混合动力、增程式混合动力）是公司优势产品 [46][22] 5. **业务调整与优化** - **退出与整合**：一季度决定退出未达规模的EV充电业务，整合北美电池系统业务，预计到明年对EBIT产生3000万美元的顺风效应 [48][49] - **成本控制**：通过重组业务、降低成本、提高供应链效率和生产力等方式，保持竞争力并实现利润率增长，目标是各部门利润率实现中两位数增长 [56][60] 6. **资本分配策略** - **总体目标**：采用平衡的资本分配方法，通过保持强大的股息、进行机会性股票回购、开展符合标准的并购等方式为股东创造价值 [74][75] - **并购标准**：并购目标需符合工业逻辑、具有近期增值潜力且估值合理，公司会严格评估资产，不轻易高价收购 [77][79] 7. **市场机遇与挑战** - **机遇**：OEMs的出口业务和本地化发展为公司带来机会，公司可凭借在华优势支持其发展；部分OEMs开始寻求与公司合作，利用公司的规模优势，这是长期机遇 [69][70][87] - **挑战**：市场不确定性和生产环境变化带来挑战，尤其是北美市场下半年的生产情况；行业可能会出现整合，尤其是e产品领域，小玩家可能会面临困境 [31][90][91] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **公司管理层经验丰富**：CEO Joe Fadul在公司工作约15年，经历过多个业务部门，团队有能力应对各种挑战 [2] 2. **公司利润率表现稳定**：一季度利润率包括关税为10%，不包括关税为10.2%，过去一年每个季度利润率都在10%以上 [55] 3. **公司现金状况良好**：年底现金余额为20亿美元，一季度末为17亿美元，预计在指引中点将再产生7亿美元的自由现金流 [75] 4. **公司在市场竞争中的优势**：在基础产品领域排名第一或第二，团队有能力在市场竞争中获胜，且在应对客户需求和市场变化方面有经验 [46][90][93]

It has been about a month since the last earnings report for BorgWarner (BWA) . Shares have added about 3.3% in that time frame, underperforming the S&P 500.Will the recent positive trend continue leading up to its next earnings release, or is BorgWarner due for a pullback? Before we dive into how investors and analysts have reacted as of late, let's take a quick look at the most recent earnings report in order to get a better handle on the important catalysts.How Have Estimates Been Moving Since Then?It tu ...

近日，麦格纳、博格华纳、佛瑞亚、法雷奥、安波福、奥托立夫等多家跨国零部件巨头陆续公布了2025年第一季度财报。经历过利润普遍大幅缩水的 2024年后，零部件厂商在2025年迎来业绩分化，部分企业走势向好，还有部分企业仍在困境中挣扎。 与此同时，美国总统特朗普的关税政策影响全球化运营的汽车行业，跨国零部件巨头都在评估关税造成的冲击，并纷纷与客户启动了转嫁条款谈判。 随着全球电动汽车销量的持续增长，不少零部件厂商的电动化业务实现了营收及订单的增长，但盈利方面却并不太尽如人意。 | 2025 年第一季度跨国零部件厂商财报一览 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 企业 营收(亿元人民币) | | 同比增长 | 净利润(亿元人民币) | 同比增长 | | 麦格纳 | 727 | -8% | 10.5 | 1522% | | 佛瑞亚 | 545 | 2.6% | | | | 李尔 | 401 | -7% | 6 | -26% | | 法雷奥 | 432 | 2% | | | | LG 新能源 | 325 | 2.2% | 12 | 7% | | 安波福 | 348 | ...

核心观点 - Isabelle McKenzie被《Automotive News》评为北美汽车行业100位杰出女性之一 [1][2] - 该奖项每5年评选一次，旨在表彰在汽车行业具有重大决策权和影响力的女性领导者 [3] - 2025年榜单包括24位总裁和CEO以及9位其他C级高管，相比2000年的14位总裁和CEO和5位其他C级高管有所增加 [5] 公司信息 - Isabelle McKenzie现任BorgWarner全球传动系统和莫尔斯系统业务副总裁、总裁兼总经理 [1][4] - 她于2014年加入BorgWarner，此前曾在西门子汽车、大陆集团等公司工作，拥有30多年汽车行业经验 [4] - BorgWarner是一家拥有130年历史的全球产品领导者，专注于可持续发展和创新移动解决方案 [7] 行业动态 - 《Automotive News》自1925年以来一直是汽车零售商、供应商和制造商的主要新闻来源 [6] - 该出版物通过订阅模式运营，拥有超过65名编辑和记者的全球团队 [6] - 2025年榜单评选过程历时数月，吸引了来自美国、加拿大和墨西哥的数百份提名 [6] 个人背景 - Isabelle McKenzie拥有法国图卢兹国家应用科学学院物理学学士学位 [4] - 她是25篇技术论文和9项汽车专利的合著者 [4] - 她还担任美国东南密歇根联合劝募协会大使 [4]

公司业绩与财务表现 - 公司下调全年调整后运营利润率预期至9.6%-10.2%，较此前10.0%-10.2%的预期下降20个基点，主要受关税成本转嫁影响[2] - 2025年自由现金流预期为6.5-7.5亿美元，按指引中值计算同比减少2900万美元[3] - 长期债务从2024年12月31日的37.6亿美元增至2025年3月31日的38亿美元，财务灵活性受限[4] 经营压力与竞争环境 - 持续高企的SG&A费用（包括电动化相关研发投入）压制利润率改善空间[3] - 面临博世、电装、法雷奥等国际巨头的竞争，竞争对手在劳动力成本、税收补贴等方面具备优势[5] - 2025年Zacks一致预期显示营收和盈利同比分别下滑2.57%和2.78%，2025-2026年每股收益预期分别下调8美分和12美分[6] 盈利预期变动趋势 - 当前季度（2025年6月）每股收益预期从90天前的1.18美元下调至1.06美元，降幅达10.2%[7] - 2025全年每股收益预期从90天前的4.51美元下调至4.20美元，2026年预期从5.01美元降至4.55美元[7] 行业替代标的 - 禾赛集团（HSAI）2025年盈利预期同比增长336.36%，30天内2026年EPS预期上调12美分[9] - 标准汽车零部件（SMP）2025年营收和盈利预期同比分别增长17.1%和12.62%，30天内EPS预期上调6美分（2025年）和2美分（2026年）[10]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产为138.3亿美元，较2024年12月31日的139.9亿美元略有下降[12] - 2025年第一季度净销售额为35.15亿美元，低于2024年同期的35.95亿美元[13] - 2025年第一季度净利润为1.71亿美元，低于2024年同期的2.21亿美元[13] - 2025年第一季度基本每股收益为0.72美元，低于2024年同期的0.91美元[13] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为8200万美元，而2024年同期为 - 1.18亿美元[16] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为9400万美元，低于2024年同期的1.75亿美元[16] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为3.46亿美元，高于2024年同期的1.2亿美元[16] - 2025年第一季度现金及现金等价物净减少3.87亿美元，低于2024年同期的4.97亿美元[16] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司为特定客户安排分别记录合同资产1300万美元和1500万美元[38] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司合同负债分别为1100万美元和1300万美元（其他流动负债）、3300万美元和2900万美元（其他非流动负债）[39] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司分别记录客户激励付款2000万美元和2200万美元（预付款和其他流动资产）、2100万美元和2300万美元（其他非流动资产）[41] - 2025年第一季度公司重组费用总计3100万美元，2024年同期为1300万美元[47] - 2024年6月公司批准约7500万美元的重组计划，2025年第一季度记录相关费用1600万美元，累计产生2900万美元[47] - 2023年公司宣布1.3亿至1.5亿美元的重组计划，截至2025年3月31日累计产生1.48亿美元重组费用，计划行动已完成[48] - 2025年和2024年第一季度，公司分别记录800万和1900万美元与2023年结构成本计划相关的重组费用[48] - 2025年第一季度，公司记录700万美元个别批准重组行动的重组成本，主要与北美电池系统业务整合和充电业务退出有关[49] - 2025年和2024年第一季度，公司研发总支出分别为1.96亿和2.18亿美元，客户报销分别为1400万和3100万美元，净研发支出分别为1.82亿和1.87亿美元[59] - 2025年第一季度，公司记录1900万美元退出充电业务的费用，2024年无此项费用[60] - 2025年和2024年第一季度，公司并购净费用均为200万美元[61] - 2025年第一季度，公司记录300万美元与分拆相关余额的调整收入[62] - 2025年和2024年第一季度，公司有效税率分别为26%和21%[64] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司存货净额分别为12.05亿和12.51亿美元[66] - 2025年第一季度，公司对分配给充电业务的商誉减值1300万美元，对其他无形资产减值2200万美元[70][74] - 2025年3月31日商誉期末余额为23.84亿美元，2024年12月31日为23.57亿美元[75] - 2025年3月31日其他无形资产净值为4.38亿美元，2024年12月31日为4.74亿美元[75] - 2025年产品保修应计账户期末余额为2.34亿美元，年初余额为2.15亿美元[77] - 2025年3月31日短期借款为5600万美元，2024年12月31日为6100万美元[78] - 2025年3月31日长期债务净额为38.03亿美元，2024年12月31日为37.63亿美元[78] - 2025年第一季度净利息费用为1200万美元，2024年同期为500万美元[80] - 2025年3月31日和2024年12月31日高级无担保票据估计公允价值分别为35.1亿美元和37.97亿美元[83] - 2025年3月31日和2024年12月31日未偿还信用证分别为3300万美元和2900万美元[84] - 2025年3月31日其他流动负债为11.11亿美元，其他非流动负债为7.68亿美元；2024年12月31日分别为12.16亿美元和7.41亿美元[86] - 截至2025年3月31日，权益证券投资为2600万美元，较2024年12月31日的2500万美元增长4%[88] - 截至2025年3月31日，外币合约资产为1600万美元，较2024年12月31日的2400万美元下降33.33%；负债为2400万美元，较2024年12月31日的3200万美元下降25%[88] - 截至2025年3月31日，净投资对冲合约资产为4000万美元，较2024年12月31日的8400万美元下降52.38%；负债为500万美元，2024年12月31日无此项负债[88] - 2025年1月1日至3月31日，当前或有对价负债从400万美元变为700万美元，非当前或有对价负债从300万美元变为0[90] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，衍生工具资产分别为5600万美元和1.08亿美元，负债分别为2500万美元和2800万美元[101] - 截至2025年3月31日，现金流量套期的外币合约递延损失为400万美元，较2024年12月31日的700万美元有所减少[103] - 截至2025年3月31日，净投资套期的交叉货币互换合约递延收益为3500万美元，外币债务为1.22亿美元[103] - 2025年第一季度净销售额为35.15亿美元，销售成本为28.76亿美元，销售、一般和行政费用为3.15亿美元，其他综合收益为5900万美元；2024年同期净销售额为35.95亿美元，销售成本为29.51亿美元，销售、一般和行政费用为3.29亿美元，其他综合损失为5500万美元[105] - 2025年第一季度净投资套期的交叉货币互换损失4900万美元，外币债务损失4600万美元；2024年同期交叉货币互换收益3600万美元，外币债务收益2400万美元[107] - 公司预计2025年向其设定受益养老金计划总共捐款约2亿美元，截至2025年3月31日已捐款7000万美元[110] - 2025年第一季度养老金福利的净定期福利成本美国为1000万美元，非美国为5000万美元；2024年同期美国为1000万美元，非美国为5000万美元[111] - 截至2025年3月31日，股东权益总额为58.9亿美元；截至2024年3月31日，股东权益总额为60.42亿美元[113] - 2025年第一季度累计其他综合损失期末余额为9.61亿美元；2024年同期期末余额为8.83亿美元[115][117] - 2025年第一季度宣布每股0.11美元股息，导致股东权益减少4300万美元；2024年同期宣布每股0.11美元股息，导致股东权益减少7200万美元[113] - 2025年第一季度净收益为1.71亿美元；2024年同期净收益为2.21亿美元[113] - 2025年和2024年第一季度分别有140万和120万绩效股票单位因未达到相关绩效标准而未纳入摊薄收益计算[124] - 2025年第一季度基本每股收益为0.72美元，2024年为0.94美元；2025年第一季度摊薄每股收益为0.72美元，2024年为0.93美元[125] - 2025年第一季度持续经营业务税前和非控股权益前收益为2.32亿美元，2024年为2.9亿美元[135] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司合并总资产分别为138.3亿美元和139.93亿美元[136] - 2025年第一季度持续经营业务净收益1.71亿美元，2024年为2.28亿美元[137] - 2025年第一季度净销售额为35.15亿美元，较2024年同期减少8000万美元，降幅2%[152][153] - 2025年第一季度持续经营业务净利润为1.71亿美元，占净销售额4.9%，2024年为2.28亿美元，占比6.3%[152] - 2025年第一季度销售成本为28.76亿美元，占净销售额的81.8%，2024年同期分别为29.51亿美元和82.1%；毛利润为6.39亿美元，毛利率为18.2%，2024年同期分别为6.44亿美元和17.9%[154] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为3.15亿美元，占净销售额的9.0%，2024年同期分别为3.29亿美元和9.2%；重组费用分别为3100万美元和1900万美元[155] - 2023年宣布的1.3 - 1.5亿美元重组计划，2025年和2024年第一季度分别记录800万美元和1900万美元重组成本，预计到2027年每年至少节省8000 - 9000万美元[156] - 2024年6月宣布的7500万美元重组计划，2025年第一季度记录1600万美元重组费用，预计到2026年每年节省约1亿美元[157] - 2025年第一季度其他经营净费用为1700万美元，2024年同期为100万美元；减值费用为3900万美元[161][163] - 2025年和2024年第一季度权益法核算的联营公司净收益分别为1000万美元和500万美元；利息净支出分别为1200万美元和500万美元[164][165] - 2025年第一季度所得税拨备为6100万美元，有效税率为26%，2024年同期分别为6200万美元和21%[166] - 2025年和2024年第一季度摊薄后每股收益分别为0.72美元和0.93美元，非可比项目对摊薄后每股收益的总影响分别为 - 0.39美元和 - 0.10美元[168] - 截至2025年3月31日，公司流动性为37.07亿美元，包括17.07亿美元现金及等价物和受限现金余额，以及20亿美元未动用的多货币循环信贷额度[177] - 2025年第一季度经营活动净现金为8200万美元，2024年同期为 - 1.18亿美元[185] - 2025年第一季度投资活动净现金使用为9400万美元，2024年同期为1.75亿美元；资本支出占销售额比例2025年为3.4%，2024年为5.3%[186] - 2025年第一季度融资活动净现金使用为3.97亿美元，2024年同期为1.83亿美元[187] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司指定现金流和净投资套期的递延收益分别为1.53亿美元和2.45亿美元[196] - 2025年第一季度，欧元、人民币、巴西雷亚尔、英镑兑美元分别变动5%、1%、8%、3%，对其他综合收益（损失）影响分别为2800万、700万、600万、600万美元[198] 公司业务结构与战略调整 - 2024年7月1日起，公司实施新业务单元和管理结构，分为四个可报告业务部门[21] - 2023年7月，公司完成燃料系统和售后市场业务分拆，成立PHINIA公司[22] - 2023年12月1日公司完成收购Eldor Corporation电动混合动力系统业务，收购价7200万欧元（7800万美元），或有收益付款最高1.75亿欧元（1.91亿美元），最终无需支付[28] - 2023年3月1日公司完成收购湖北超越太阳电气100%电动汽车解决方案等业务，总价2.88亿元人民币（4200万美元），截至2025年3月31日，剩余2000万元人民币（300万美元）基础收购价待付，预计剩余或有收益付款约1000万元人民币（200万美元）[30][31] - 2022年12月1日公司完成收购Drivetek AG 100%股权，总价3700万瑞士法郎（3900万美元），截至2025年3月31日，预计或有收益付款约400万瑞士法郎（500万美元）[33] - 2025年2月公司决定退出电池与充电系统板块的充电业务，预计2025年第二季度基本完成，一季度记录相关费用2600万美元，包括SSE业务预计销售损失1900万美元和库存注销700万美元[34][36] - 公司决定退出充电业务，预计到2026年消除约3000万美元年度调整后运营亏损[145] - 公司决定整合北美电池系统业务，预计到2026年实现约2000万美元年度成本节约[146] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司基础产品收入28.78亿美元，e产品收入6.37亿美元，总计35.15亿美元；2024年同期分别为30.89亿美元、5.06亿美元和35.95亿美元[43] - 2025年第一季度公司四个可报告业务部门净销售额分别为：涡轮与热管理技术14.54亿美元

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额略超35亿美元，剔除汇率和并购影响后与上年同期基本持平，市场产量下降约3.6%，销售额增长约3.7% [7][21] - 调整后运营利润率为10%，连续四个季度达到或超过10%，尽管本季度有600万美元或20个基点的关税逆风 [8][22] - 第一季度调整后运营收入为3.52亿美元，调整后每股收益较去年同期增加0.08美元，持续经营业务的自由现金流使用量为3500万美元，远低于去年同期 [24][25] - 预计2025年总销售额在136 - 142亿美元之间，高于此前134 - 140亿美元的指引，全年调整后运营利润率在9.6% - 10.2%之间，调整后每股收益在4 - 4.45美元/摊薄股之间，全年自由现金流在6.5 - 7.5亿美元之间 [26][29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 轻型汽车电子产品业务增长47%，推动了销售额增长，动力驱动系统（PDS）业务在本季度增长约30%，轻型汽车电子产品部分同比增长超过60% [7][47][48] - 电池业务同比下降约15%，主要是由于电池电芯价格下降，每美元收入的利润减少约0.26美元 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球混合动力和纯电动汽车产量本季度增长25%，公司轻型汽车电子产品销售增长47%，领先于市场增长 [8] - 中国市场业务增长表现良好，第一季度略微超过市场，主要得益于电子产品增长，预计全年销售额增长200 - 400个基点 [46][28] - 北美市场轻型汽车产量预期从之前的下降3% - 4%调整为下降7% - 12% [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司获得多个新产品奖项，包括混合动力电机、高压冷却液加热器、废气再循环组件和双离合变速器等，涉及燃烧、混合动力和纯电动平台 [11][12][13] - 决定退出充电业务，关闭或出售三个地区的五个地点，预计在第二季度完成，将消除约3000万美元的年度运营亏损，对销售额有3000万美元的不利影响，但运营收入增加1500万美元 [14][15] - 对北美电池系统业务进行产能整合，将密歇根州的电池生产转移到南卡罗来纳州的工厂，预计累计现金成本约1000万美元，到2026年实现约2000万美元的年度成本节约 [17][18] - 持续审查投资并购机会，提高收购标准，包括产业逻辑、近期增值和合理估值，第一季度已拒绝多个不符合标准的目标 [117][118][119] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场生产下降，但公司第一季度业绩强劲，销售额增长得益于轻型汽车电子产品业务，调整后运营利润率扩大，显示了成本控制和将销售增长转化为收入的能力 [19] - 公司有合适的产品组合、分散的运营模式和财务实力，能够应对不确定的生产环境，实现修订后的指引并推动长期盈利增长 [20] - 对中国市场的增长潜力持乐观态度，公司的技术竞争力、客户关系和市场响应速度使其在竞争中脱颖而出 [49][50][92] 其他重要信息 - 电话会议中可能会做出前瞻性陈述，实际结果可能与讨论内容有重大差异，同时会提及某些非GAAP指标以更清晰展示核心业务表现 [4] - 公司预计关税成本约占销售额的1.6%，其中约50%与IEPA和汽车零部件232相关，另外50%与中国报复性关税相关，正在努力实现USMCA合规并与客户协商成本回收 [98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基础产品业务扩展的再投资需求、回报和利润率，以及电子产品奖项的回报特征和稀土风险 - 基础产品业务扩展将保持强劲利润率和类似现有业务的表现，新产品奖项与混合动力相关，显示了产品优势和市场需求，对于稀土问题，公司有团队管理，可申请许可证并寻找其他供应选项 [36][38][39] 问题2: 投资组合中是否还有类似充电业务退出和电池业务整合的行动 - 公司会持续审查投资组合，对无法达到预期规模或15% ROIC目标的业务采取果断行动，电池业务整合是基于北美市场需求低于预期，旨在提高竞争力和短期回报 [40][41][42] 问题3: 中国市场业务的发展趋势以及对市场展望的信心来源 - 第一季度中国业务增长良好，主要得益于轻型汽车电子产品和PDS业务增长，公司对中国市场的技术需求和自身竞争力感到乐观，但不评论全年趋势，市场展望调整主要是因为北美市场的担忧 [46][47][52] 问题4: 北美轻型汽车生产预期下调的依据以及外汇和关税回收在指引中的情况 - 第一季度生产符合预期，第二季度订单良好，但考虑到关税和宏观不确定性，预计市场会有变化，外汇对之前的指引是顺风因素，约2.5亿美元，关税回收已包含在指引中，预计100%从客户处回收，但可能存在时间差异 [57][58][60] 问题5: 关税影响金额较高的原因以及现金部署和股票回购的考虑 - 公司更新的指引包含所有已知关税信息，已启动缓解计划和客户回收，关税影响可管理，更大担忧是生产前景，公司有强大的资产负债表和预期的自由现金流，将继续寻找机会进行股票回购以创造股东价值 [65][66][73] 问题6: 过去的并购交易是否仍能带来预期收益，以及动力驱动和电池业务的利润率和盈亏平衡路径 - 公司持续审查投资组合，充电业务退出是因为市场前景和无法达到ROIC目标，动力驱动系统业务增长强劲，预计中期增长为个位数，电池业务因电芯价格下降而下降，已采取北美业务重组行动 [78][79][81] 问题7: 公司在中长期内通过基础产品和电子产品推动收入增长的能力，以及中国业务面临的风险和挑战 - 公司的混合动力产品能充分利用基础产品和电子产品组合，提高单车价值，目标是超越市场增长，中国业务第一季度表现良好，得益于电子产品增长，尽管市场竞争激烈，但公司凭借技术、客户关系和市场响应速度保持乐观，对于关税问题，公司正在采取缓解措施 [86][87][90] 问题8: 关税成本的构成以及回收情况，电子产品业务的更新指引和增长前景 - 关税成本约50%与IEPA和汽车零部件232相关，另外50%与中国报复性关税相关，公司正在努力实现USMCA合规并与客户协商回收，已对部分非合规部分有回收或可见性，电子产品业务有超过20个项目正在进行，第一季度销售额约6.4亿美元，同比增长，预计将继续推动增长 [97][98][103] 问题9: 关税回收在业务部门的情况，以及电池业务中来自中国的组件影响 - 公司不按业务部门细分关税回收情况，重要的是明确关税影响、采取缓解措施和与客户协商回收，电池业务会受到关税影响，主要是来自韩国的电芯，公司将采取相同的应对策略 [107][108][111] 问题10: 今年销售额增长200 - 400个基点在基础产品和电子产品之间的分解，以及并购机会的看法 - 公司不提供基础产品和电子产品的增长分解，目标是在两个领域都实现增长，公司仍积极审查并购机会，提高了收购标准，包括产业逻辑、近期增值和合理估值，第一季度已拒绝多个不符合标准的目标 [115][117][119]