财务业绩 - 公司2024年第二季度净销售额为36.03亿美元，同比下降1.8%[26] - 2024年上半年净销售额为71.98亿美元，同比增长2.0%[26] - 2024年第二季度毛利为6.85亿美元，毛利率为19.0%[26] - 2024年上半年毛利为13.29亿美元，毛利率为18.5%[26] - 2024年第二季度营业利润为2.97亿美元，营业利润率为8.2%[27] - 2024年上半年营业利润为5.92亿美元，营业利润率为8.2%[27] - 2024年第二季度归属于BorgWarner公司股东的净利润为3.03亿美元[29] - 2024年上半年归属于BorgWarner公司股东的净利润为5.09亿美元[29] - 2024年第二季度每股收益为1.34美元[31][32] - 2024年上半年每股收益为2.24美元[31][32] 现金流和资本支出 - 公司在2024年上半年的经营活动现金流为3.44亿美元，较2023年同期增加1.55亿美元[41] - 公司在2024年上半年的资本支出和工具支出为3.55亿美元，较2023年同期减少0.84亿美元[41] - 公司在2024年上半年回购了1亿美元的股票[41] 收购和整合 - 公司在2024年上半年完成了对意大利Eldor公司电动混合动力系统业务的收购，收购对价为7800万欧元[52][53][54][55][56][57][58] - 公司在2023年3月完成了对中国湖北超越阳光电动车解决方案、智能电网和智能能源业务的收购，收购对价为2.88亿人民币[59][60][61][62][63] - 完成收购Drivetek AG,增强公司在辅助逆变器方面的电力电子能力,预计将有助于加速其高压eFan业务的增长[65] - 完成收购Rhombus Energy Solutions,补充公司现有的欧洲充电业务,加快有机增长,并为其充电业务增加北美区域业务[66] - 完成收购Santroll Automotive Components,预计将加强公司在轻型车电机方面的垂直整合、规模和产品组合,并提高市场反应速度[68][69] 产品结构 - 公司产品可分为电动产品和基础产品,电动产品收入在2024年上半年达到10.82亿美元,同比增长17.3%[74][75] 重组和成本优化 - 公司在2023年和2024年上半年分别进行了1.3亿美元和7.5亿美元的重组,主要涉及员工裁员和其他成本优化[94][95] - 公司在2023年6月30日结束的三个月和六个月期间分别录得900万美元和1200万美元的重组成本[98][99] - 公司在2024年6月30日结束的六个月期间录得700万美元的重组成本[100] - 公司在2024年6月30日结束的三个月和六个月期间分别录得400万美元和700万美元的重组成本[101] - 公司在2024年6月30日结束的六个月期间录得1000万美元的重组成本[102] - 公司将继续评估不同的选择以在未来几年内降低现有的结构性成本[104] 研发和其他费用 - 公司的研发支出总额为4.38亿美元,扣除客户报销后为3.76亿美元[106] - 公司在2024年6月30日结束的三个月期间录得1500万美元的商业合同结算损失[109] - 公司在2024年6月30日结束的三个月期间录得1100万美元的与分拆相关的余额调整[110] - 公司在2024年6月30日结束的六个月期间录得500万美元的并购费用[111] 质保和负债 - 公司提供1-3年的产品质保服务,并根据历史信息、频率和平均成本等因素计提相应的质保费用准备[132] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日,公司分别有2.04亿美元和1.96亿美元的产品质保负债[132][133] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日,公司有5.7亿美元和7.0亿美元的短期借款[134][137] - 公司有30亿美元的长期债务,包括3.375%、5.000%、2.650%、7.125%、1.000%和4.375%的高级票据[135] - 公司有20亿美元的多币种循环信贷额度和20亿美元的商业票据发行计划[139][140] - 公司的高级无担保票据的估计公允价值低于账面价值3.67亿美元和3.53亿美元[142] - 公司有2.68亿美元的应付薪酬和员工相关负债、1.66亿美元的客户相关负债等其他流动负债[144] - 公司有1.62亿美元的递延所得税负债、1.33亿美元的其他所得税负债等其他非流动负债[145] 套期保值 - 公司持有2,400万美元的外汇合约和5,000万美元的净投资套期合约等公允价值资产[150] - 公司在2024年6月30日和2023年12月31日持有外汇远期合约和期权合约[160][162][163][164] - 公司在2024年6月30日和2023年12月31日持有交叉货币掉期合约[165][166][167][168][169] - 公司指定1000百万欧元1.000%2031年5月19日到期的优先票据为净投资套期工具[169] - 公司在2024年6月30日和2023年12月31日持有外汇衍生工具资产和负债[172] - 公司在2024年6月30日持有182百万美元的净投资套期工具累计其他综合收益[174] 财务报表 - 公司2024年上半年净销售额为72亿美元[177] - 2024年上半年销售成本为58.69亿美元[177] - 2024年上半年销售、管理和一般费用为6.7亿美元[177] - 2024年上半年其他综合收

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度销售额约36亿美元,同比基本持平,优于行业小幅下滑 [10][11] - 公司第二季度调整后营业利润率为10.4%,同比提升30个基点 [12] - 公司第二季度调整后每股收益为1.19美元,同比增加0.13美元 [12] - 公司上调了全年利润率和每股收益的指引 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司电动推进系统业务进行了重组,以调整成本结构,预计到2026年可实现约1亿美元的年度成本节约 [13] - 公司调整了业务部门结构,以提高协同效应、增强全球市场策略和提高透明度 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2024年全年销售额为141亿-144亿美元,较之前指引下调,主要受外汇不利影响和电动产品销售低于预期 [37][38][40] - 公司预计2024年全年将超越市场产量350-450个基点,体现了公司技术驱动型产品组合的韧性 [38][50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续获得多项新产品订单,包括电动差速器、电动风扇系统和排气再循环冷却器,体现了公司在各种动力总成架构的领导地位 [19][21][23] - 公司调整业务部门结构,以提高协同效应、增强全球市场策略和提高透明度 [26][28] - 公司将继续专注于提高动力总成效率,包括内燃机燃油效率和电动车电能效率,并相信能够支持任何动力总成架构 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年全年市场产量将下降2%-3%,其中中国市场需求疲软、北美客户去库存、欧洲需求和订单减少 [87][88] - 公司认为其技术领先的产品组合能够在任何动力总成结构下实现超越市场的增长 [30][31][50] 其他重要信息 - 公司发布了2024年可持续发展报告,在温室气体排放、供应链管理和员工参与等方面取得进展 [15][16][17] - 公司计划在2024年下半年回购3亿美元的股票,将全部自由现金流用于回购和股息 [14][44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Murphy 提问** 为什么电动推进系统业务重组只针对北美和中国,而不包括欧洲?这是否意味着相关项目取消或推迟,可能之前是亏损项目? [55][56][57] **Frédéric Lissalde 回答** 电动推进系统业务在北美和中国的占比较大,因此重点在这两个地区。重组旨在确保该业务在未来产品发布时能够实现中等teens的增量利润率 [56][57] 问题2 **Colin Langan 提问** 第二半年的利润率和每股收益指引意味着较高的下半年降本,是否主要由于正常季节性因素? [61][62][63] **Craig Aaron 回答** 剔除重组因素,下半年利润率在高端中teens增长,低端小幅下降,这反映了良好的基本面表现,考虑到预计市场产量下降3.5%-5.5% [62][63] 问题3 **Dan Levy 提问** 公司对未来市场的假设是否包含了一定的保守性,考虑到客户端的一些产能调整和库存去化? [86][87][88] **Frédéric Lissalde 回答** 公司的指引反映了目前对市场的判断,预计中国需求疲软、北美客户去库存、欧洲需求和订单减少,这些因素都已经纳入了指引 [87][88]

业绩总结 - 2024年预计电动产品销售指导为25亿至28亿美元[32] - 2022年销售中88%来自清洁和减排产品[36] - 2023年北美市场的基础销售超过120亿美元，渗透率为44%[51] - 预计2024年全球轻型电动车和混合动力市场将增长20%[67] - 预计2024年电动车市场预计占比将从12%提升至15%，混合动力车市场预计占比将从20%提升至24%[139] - 2024年北美轻型车市场预计在2890万至2990万辆之间，欧洲市场预计在1570万辆，中国市场预计在1710万至1750万辆[142] 用户数据 - 2023年预计电动机的产量为600万台，2027年预计为130万台[69] - 2023年预计高压冷却加热器的产量为800万台，2027年预计为200万台[72] - 预计2027年全球电动产品每辆车的内容机会为548美元[55] 研发与投资 - 2023年研发投资中66%用于电动产品项目[37] - 2021至2023年，电动产品研发和资本支出投资约为22亿美元[30] - 预计2023年NMC产能为2.2 GWH（22,000 BPs/年），2025年预计产能超过6.0 GWH（60,000 BPs/年）[95][96] 财务状况 - 自2020年以来，公司回购股票约为7.33亿美元，分红约为6.23亿美元，总资本回报约为31亿美元[135] - 预计调整后的自由现金流转化率接近100%[105] 市场与合作 - 公司与比亚迪的战略合作协议将加速电池系统的开发[97] - 公司在电动汽车技术方面的强大财务状况支持其投资于电动汽车技术[111] - 公司在LFP电池领域拥有知识产权和生产能力，预计将推动其市场地位[99] - 公司在电动汽车市场的核心基础产品组合具有吸引力的特征，支持其客户向电动化转型[101] 未来展望 - 预计2024年电动汽车电池系统的销售额为7亿至8亿美元[65] - 预计2024年公司在电动汽车领域的核心设计、制造和工程能力将得到增强[109]

文章核心观点 - 博泽华纳（BorgWarner）季度财报有盈有亏，股价年初至今表现不佳，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，同行业商用车集团（Commercial Vehicle Group）即将公布财报 [1][3][9] 博泽华纳（BorgWarner）业绩情况 - 本季度每股收益1.19美元，超Zacks共识预期0.98美元，去年同期为1.35美元，盈利惊喜21.43%，上一季度盈利惊喜18.39% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收36亿美元，未达Zacks共识预期3.37%，去年同期为45.2亿美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] 博泽华纳（BorgWarner）股价表现 - 年初至今股价下跌约9.5%，而标准普尔500指数上涨14% [3] 博泽华纳（BorgWarner）未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和未来盈利预期 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名3（持有），预计短期内与市场表现一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期0.99美元，营收37.7亿美元，本财年共识每股收益预期4.01美元，营收147.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，汽车原始设备行业目前处于250多个Zacks行业底部13%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 商用车集团（Commercial Vehicle Group）情况 - 预计8月5日公布2024年6月季度财报，预计每股收益0.17美元，同比变化-46.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收2.3769亿美元，较去年同期下降9.3% [10]

财务业绩 - 第二季度实现10.4%的经调整营业利润率，创造了8.2%的GAAP营业利润率[5] - 公司第二季度净销售额为36.03亿美元，同比下降1.8%[29] - 公司第二季度调整后营业利润为4.31亿美元，同比增长0.7%[30] - 公司第二季度来自持续经营的净收益为3.29亿美元，同比增长33.7%[30] - 公司第二季度每股基本收益为1.34美元，同比增长52.3%[25] - 公司第二季度每股摊薄收益为1.34美元，同比增长54.0%[26] 业务表现 - 公司第二季度空气管理系统分部营业利润为3.04亿美元，同比持平[30] - 公司第二季度动力传动和电池系统分部营业利润为1.76亿美元，同比增长24.1%[30] - 公司第二季度电动推进系统分部营业亏损为4900万美元，亏损扩大[30] - 获得多项新的电动、混合动力和内燃机业务订单[4] - 重组ePropulsion业务部门以优化成本结构[4] 财务指引 - 全年经调整营业利润率和每股收益指引上调[3] - 2024年全年销售额预计为141亿美元至144亿美元，较之前指引下调4亿美元[11] - 2024年全年经调整营业利润率预计为9.6%至9.8%，较之前指引上调30个基点[12] - 2024年全年经调整每股收益预计为3.95美元至4.15美元，较之前指引上调[12] 资本运营 - 计划在2024年下半年回购3亿美元的公司股票[3] - 公司第二季度资本支出为3.55亿美元，同比减少19.1%[38] - 公司第二季度经营活动产生的现金流量净额为3.44亿美元，同比增加19.0%[38] 其他 - 推出新的业务部门架构以提高协同效应和透明度[4] - 公司定义经调整净收益为剔除重组费用、并购和剥离费用、其他净费用、已终止经营业务以及不反映公司持续经营的其他收益和损失及相关税务影响的净收益[44] - 公司定义经调整每股摊薄收益为剔除重组费用、并购和剥离费用、其他净费用、已终止经营业务、不反映公司持续经营的其他收益和损失及相关税务影响的每股摊薄收益[45] - 公司定义自由现金流为经营活动产生的净现金减去资本支出,可用于评估公司偿还债务的能力[46] - 公司定义有机销售额变化为剔除汇率影响和收购湖北超日电力电子和Eldor Corporation电动混合动力系统业务分部的影响后的销售额同比变化[47] - 公司定义超额增长为公司有机销售额变化与加权公司地域产量变化的差异[48]

文章核心观点 - 博格华纳公布2024年第二季度财报，虽净销售额略有下降，但调整后运营利润率和每股收益指引上调，公司采取多项举措推动未来盈利增长 [27][28] 业务更新 - 7月1日起采用新业务单元结构，有望推动协同效应、强化产品和市场战略、提高报告透明度 [11] - 对ePropulsion部门进行重组，预计到2026年每年节省成本约1亿美元 [11] - 在燃烧、混合动力和电池电动汽车领域获得多个新业务奖项，主要预计在2026年和2027年推出 [11] 财务结果 第二季度（持续经营业务） - 美国公认会计原则净销售额36.03亿美元，同比下降2%；有机销售额同比下降0.3% [12][14] - 美国公认会计原则净利润为每股摊薄后1.39美元，调整后净利润为每股摊薄后1.19美元 [12][14] - 美国公认会计原则营业收入2.97亿美元，占净销售额的8.2%；调整后营业收入3.76亿美元，占净销售额的10.4% [12] - 经营活动提供的净现金4.62亿美元，自由现金流2.97亿美元 [12] 上半年（持续经营业务） - 净销售额71.98亿美元，2023年同期为70.54亿美元 [36] - 净利润5.57亿美元，2023年同期为4.27亿美元 [36] 全年指引 - 净销售额预计在141亿 - 144亿美元之间，此前指引为144亿 - 149亿美元 [32] - 运营利润率预计在8.2% - 8.3%之间，调整后运营利润率预计在9.6% - 9.8%之间，高于此前指引 [15] - 净利润预计在每股摊薄后3.88 - 4.05美元之间，调整后净利润预计在每股摊薄后3.95 - 4.15美元之间，高于此前指引 [15] - 经营现金流预计在13.25亿 - 13.75亿美元之间，自由现金流预计在4.75亿 - 5.75亿美元之间 [15] 各业务板块净销售额 第二季度 - 空气管理业务19.74亿美元，2023年同期为20.27亿美元 [20] - 传动系统与电池系统业务11.96亿美元，2023年同期为11.17亿美元 [20] - ePropulsion业务4.64亿美元，2023年同期为5.66亿美元 [20] - 部门间抵销为 - 3100万美元，2023年同期为 - 3900万美元 [20] 上半年 - 空气管理业务40.04亿美元，2023年同期为40.06亿美元 [20] - 传动系统与电池系统业务23.55亿美元，2023年同期为20.73亿美元 [20] - ePropulsion业务9亿美元，2023年同期为10.53亿美元 [20] - 部门间抵销为 - 6100万美元，2023年同期为 - 7800万美元 [20] 有机净销售额变化 上半年 - 空气管理业务有机净销售额变化为3500万美元，变化率为0.9% [7] - 传动系统与电池系统业务有机净销售额变化为3.15亿美元，变化率为15.2% [7] - ePropulsion业务有机净销售额变化为 - 1.46亿美元，变化率为 - 13.9% [7] - 部门间抵销有机净销售额变化为1700万美元，变化率为 - 21.8% [7] - 总计有机净销售额变化为2.21亿美元，变化率为3.1% [7] 全年指引 - 有机净销售额变化预计在4700万 - 3.47亿美元之间，变化率为0.3% - 2.4% [10] 非可比项目 第二季度 - 重组费用0.08美元/股，2023年同期为0.03美元/股 [14] - 商业合同结算0.05美元/股，2023年同期无 [14] - 与分拆相关余额的调整0.05美元/股，2023年同期无 [14] - 加速折旧0.03美元/股，2023年同期无 [14] 全年指引 - 重组费用0.30 - 0.33美元/股 [9] - 商业合同结算0.05美元/股 [9] - 与分拆相关余额的调整0.05美元/股 [9] - 加速折旧0.03美元/股 [9] 其他信息 - 公司计划在2024年下半年回购3亿美元的流通股，自2023年第四季度以来将累计回购5.77亿美元 [28] - 2024年e产品销售额预计接近此前25亿 - 28亿美元指引的低端，高于2023年的约20亿美元 [32] - 外汇预计导致销售额同比减少约1.75亿美元，主要因人民币、韩元、欧元兑美元贬值 [32] - 收购SSE和Eldor Corporation的电动混合动力系统业务部门预计使销售额同比增加约3000万美元 [32]

文章核心观点 公司在可持续发展方面取得显著进展，业务目标与可持续发展目标相辅相成，助力全球向电动出行转型，构建更清洁、健康、安全的未来 [2][3][5] 公司发展情况 - 公司超130年来一直是全球产品领导者，正加速世界向电动出行转型 [2] - 公司总裁兼首席执行官表示公司业务目标与可持续发展目标并行，肯定团队在清洁出行产品创新、实现气候和可持续发展目标及人才投入方面的贡献 [5] 2023年公司可持续发展目标进展 业务结构 - 公司87%的收入来自电动汽车及减排混合动力和燃烧产品，在清洁出行领域处于领先地位 [1] 环境目标 - 公司范围1和2的温室气体排放量较2021年基线减少32%，朝着到2030年减少85%的目标迈进 [1] - 公司让供应链管理和工程团队参与，推进到2030年将范围3排放量较2021年基线减少25%的目标 [1] - 公司在9个工厂安装或扩大太阳能发电装置，自2022年以来可再生能源使用量增加48% [1] - 公司在跟踪场所实现92.8%的废物转移率，超过85%的目标 [1] 社会目标 - 公司通过内部晋升填补64%的领导职位，超过50%的目标 [1] - 公司在员工敬业度调查中，员工的包容感和归属感表现高于所有基准 [1] 治理目标 - 公司与相关供应商的可持续发展评估问卷完成率达到81.6%，超过目标 [1] 人才发展 - 公司投资超360万美元用于员工培训和发展，以支持满足业务目标的熟练劳动力 [1]

文章核心观点 - 价值投资是成功的投资策略，通过数据显示博通华纳和沃尔沃可能被低估，是市场上较强的价值股 [1][10] 博通华纳（BorgWarner，BWA）情况 - 目前持有Zacks排名2（买入）和价值评级A [12] - 市盈率（P/E）为7.20，行业平均为13.71，过去12个月最高10.16，最低7.20，中位数8.33 [12] - 市净率（P/B）为1.18，行业平均为1.81，过去一年最高1.56，最低1.14，中位数1.29 [2] - 市现率（P/CF）为6.15，行业平均为23.43，过去12个月最高7.40，最低5.52，中位数6.36 [3] - 市销率（P/S）为0.47，行业平均为0.69 [7] 沃尔沃（Volvo，VLVLY）情况 - 是排名2（买入）的股票，价值评分为A [8] - 远期市盈率为10.28，行业平均P/E为13.71；PEG比率为0.62，行业平均PEG比率为0.73 [4] - 市净率为3.29，行业市净率为1.81，过去52周最高3.58，最低2.41，中位数2.93 [5] - 过去一年P/E最高13.47，最低8.95，中位数10.83；PEG比率最高0.81，最低0.54，中位数0.85 [9] 价值投资相关 - 价值投资是在各种市场环境中被证明成功的策略，投资者用成熟指标和基本面分析寻找被低估公司 [1] - 价值投资者常用P/S比率，因其销售数据难操纵，常被视为更好的业绩指标 [7] - Zacks开发了风格评分系统，价值投资者可关注“价值”类别，“价值”类别获A评级且Zacks排名高的股票是市场上较强的价值股 [6]

文章核心观点 - 汽车原始设备行业中博通华纳（BorgWarner）和Gentex两只股票受价值投资者关注 博通华纳可能是更优价值选择 [1][7] 投资策略 - 结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级选股回报最佳 Zacks排名倾向盈利预估修正趋势强的股票 风格评分突出有特定特征的公司 [2] 公司Zacks排名情况 - 博通华纳Zacks排名为2（买入） Gentex为3（持有） 博通华纳盈利前景改善可能强于Gentex [3] 价值评估指标 - 价值类别通过多种关键指标突出被低估公司 包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] - 博通华纳远期市盈率为8.05 Gentex为15.89 博通华纳PEG比率为0.79 Gentex为0.94 [5] - 博通华纳市净率为1.23 Gentex为3.26 [6] 公司价值评级 - 基于多种指标 博通华纳价值评级为A Gentex为C 博通华纳盈利前景改善 是更优价值选择 [7]

公司背景 - 公司拥有超过130年的历史 是全球领先的移动创新产品供应商 致力于推动eMobility的发展 以构建更清洁 更健康 更安全的未来 [1] 公司动态 - 公司将于2024年7月31日美国东部时间上午9:30举行2024年第二季度业绩电话会议 会议将通过互联网直播 无法实时参与的投资者可在公司官网查看存档 [2]