文章核心观点 公司作为心理健康障碍先进无创神经刺激治疗的全球领导者，宣布成为临床TMS协会2025年年会的金牌赞助商，借此展示其行业领先的Deep TMS技术及相关研究成果 [1] 公司参会安排 - 公司将于6月14日7:00 - 8:00举办赞助的上午会议，由临床与医学事务副总裁Colleen Hanlon博士介绍一项多中心随机非劣效性试验的初步结果，该试验比较了公司标准Deep TMS抑郁方案和新型加速方案 [2] - 会议海报展示环节将展示最新的Deep TMS研究，包括H4线圈戒烟、青少年抑郁治疗及H1线圈治疗抑郁的研究 [3][5] - 参会者可在展厅的公司展位体验Deep TMS系统的实操演示，了解其相较于第一代8字形线圈TMS的优势 [3] 公司概况 - 公司是心理健康障碍先进无创神经刺激治疗的全球领导者，以其专有的Deep TMS平台技术推动神经科学发展，改善健康并改变生活 [4] - 公司是首个且唯一获得三项FDA批准适应症的TMS公司，目前适应症包括重度抑郁症、强迫症和吸烟成瘾 [4] - 公司成立于2003年，在美国和以色列开展业务，致力于提高全球对Deep TMS的认识并扩大其可及性 [4] 研究成果 - H4线圈戒烟的IV期注册研究数据显示，15次治疗后49%的患者成功戒烟并减少尼古丁渴望 [5] - 青少年抑郁的上市后监测研究数据表明，来自56个地点的1200多名11 - 21岁青少年患者证明了Deep TMS的有效性和安全性 [5] - 第三方研究利用电场建模和神经影像数据研究H1线圈治疗抑郁的最佳位置 [5]

股价表现与目标价分析 - Brainsway Ltd ADR(BWAY)最新收盘价为10 46美元 过去四周累计上涨20 1% 华尔街分析师给出的平均目标价为15 05美元 隐含43 9%上行空间 [1] - 4个短期目标价的标准差为0 74美元 最低目标价14 2美元(隐含35 8%涨幅) 最高看涨至16美元(隐含53%涨幅) 标准差较小显示分析师预期较一致 [2] - Zacks共识预期在过去30天内有3次上调 1次下调 推动全年EPS预期上调13% [12] 分析师目标价的可靠性 - 学术研究表明 分析师目标价误导投资者的频率高于指导作用 实证显示其很少能准确预测股价实际走向 [7] - 华尔街分析师可能因商业利益(如维护客户关系)设定过度乐观的目标价 导致目标价虚高 [8] - 目标价离散度低(标准差小)表明分析师对股价变动方向和幅度共识度高 可作为基本面研究的起点 [9] 盈利预期与评级支撑 - 分析师近期持续上调EPS预期 这种修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [11] - 公司当前获Zacks评级2级(买入) 位列4000多只股票前20% 该评级基于盈利预期相关的四项因素 具有外部审计验证的可靠记录 [13] - 尽管共识目标价未必可靠 但其暗示的股价方向仍具参考价值 结合盈利预期上修趋势 显示潜在上涨动能 [13]

文章核心观点 - BrainsWay与Stella Mental Health达成战略股权融资协议，计划对美国优质精神健康服务提供商进行少数股权战略投资，以加速创新精神健康疗法普及和提升认知度 [1][2] 合作情况 - BrainsWay投资500万美元获得Stella少数股权，以优先、年度复利证券形式持有，协议含股份赎回机制 [4] - BrainsWay CEO表示投资Stella是系列少数股权战略投资首笔，该战略可让公司专注核心业务，支持介入精神病学领域发展 [2] - Stella CEO称与BrainsWay合作是战略投资，有助于加速增长计划、扩大变革性护理服务惠及患者 [5] 公司介绍 - BrainsWay是全球先进非侵入性神经刺激治疗精神疾病领导者，拥有Deep TMS平台技术，获三项FDA批准适应症，多个临床试验正在进行 [5] - Stella是介入精神病学机构，专注提供精神健康治疗方案，团队专业，服务美国和以色列超20家诊所，治疗超3万患者 [1][6]

战略投资与合作 - BrainsWay宣布与Stella Mental Health达成战略股权融资协议，投资500万美元并获得少数股权[1][4] - 此次投资是公司计划在美国高绩效医疗服务提供商中进行少数股权投资的首次行动[2] - 投资旨在加速创新精神健康治疗(如Deep TMS疗法)的市场普及和认知度提升[2] 公司战略 - BrainsWay通过少数股权投资策略保持对技术科学和临床进展的核心专注[2] - 公司计划支持介入精神病学领域发展，同时为所有客户提供一流支持[2] - Stella拥有临床卓越、运营实力和优异患者疗效的声誉和平台[3] 技术优势 - BrainsWay是先进非侵入性神经刺激治疗精神健康障碍的全球领导者[1][5] - 公司拥有专有的Deep TMS™平台技术，已获得FDA三项适应症批准[5] - 当前适应症包括重度抑郁症(含焦虑症状)、强迫症和烟瘾[5] 业务发展 - Stella管理服务组织在美国和以色列服务20多家精神健康诊所，累计治疗超过3万名患者[1] - Stella专注于提供针对严重创伤、压力、焦虑和抑郁的最有效精神健康治疗方案[6] - BrainsWay致力于通过科学领导力和临床证据扩大Deep TMS的全球认知度和可及性[5] 行业影响 - 合作将加速Stella的增长计划，通过扩大患者获得变革性护理的机会来改变和挽救更多生命[5] - BrainsWay是唯一获得三项FDA批准适应症的TMS公司，具有临床验证的疗效[5] - 公司正在进行Deep TMS在各类精神、神经和成瘾障碍中的额外临床试验[5]

公司业绩展望 - Brainsway Ltd 的盈利前景显著改善 可能成为投资者的稳健选择 [1] - 分析师持续上调公司盈利预期 近期股价上涨趋势或将延续 [1] - 过去30天当前季度共识盈利预期上调10% 两份预测上调而一份下调 [5] 盈利预测调整 - 当前季度每股收益预期为0.04美元 与去年同期持平 [5] - 全年每股收益预期0.15美元 较去年同期下降16.67% [6] - 全年预测趋势积极 过去一个月三份预测上调仅一份下调 [6] 投资评级表现 - 公司目前获Zacks Rank 2(买入)评级 [7] - Zacks Rank 1股票自2008年以来年均回报率达25% [3] - 买入评级股票历史表现显著跑赢标普500指数 [7] 股价表现与潜力 - 过去四周股价已上涨23.4% 受强劲盈利预测调整推动 [8] - 盈利预测调整趋势与短期股价走势存在强相关性 [2] - 分析师共识认为该股仍存在进一步上涨空间 [8]

股价表现与目标价分析 - Brainsway Ltd ADR(BWAY)最新收盘价为10 65美元 过去四周累计上涨35 5% 华尔街分析师给出的平均目标价为15 05美元 隐含41 3%上涨空间 [1] - 4个短期目标价的标准差为0 74美元 最低目标价14 2美元(隐含33 3%涨幅) 最高目标价16美元(隐含50 2%涨幅) 标准差较小显示分析师意见较集中 [2] - Zacks当前年度共识盈利预测过去一个月上调11 1% 其中2个预测上调1个下调 盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [11][12] 分析师目标价的有效性 - 学术研究表明目标价误导投资者的频率高于指导作用 不同分析师的目标价很少能准确预测股价实际走向 [7] - 华尔街分析师可能因机构业务关系设定过度乐观目标价 但低标准差显示的目标价聚集仍可作为研究起点 [8][9] - 目标价不应作为唯一决策依据 但隐含的价格方向指引具有一定参考价值 需保持审慎态度 [10] 公司基本面支撑因素 - BWAY获Zacks评级第2级(买入) 位列4000多只股票前20% 该评级基于盈利预测相关四项因素 具有外部审计验证的可靠记录 [13] - 分析师普遍上调EPS预测 显示对公司盈利前景日益乐观 盈利预测修正趋势被证实能有效预示股价上行 [4][11]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1150万美元，同比增长27% [5] - 第一季度毛利润860万美元，毛利率75%，与上年同期相同 [18] - 第一季度销售和营销费用420万美元，上年同期为380万美元；研发费用230万美元，上年同期为160万美元；一般和行政费用150万美元，上年同期为130万美元 [18][19] - 第一季度营业利润约57.6万美元，2024年同期约为9.3万美元；调整后EBITDA约130万美元，连续七个季度为正，2024年第一季度为71.5万美元；净利润约110万美元，2024年同期为11.1万美元 [19] - 2025年3月31日，现金、现金等价物和短期存款约7200万美元 [19] - 公司重申2025年全年财务指引，营收在4900 - 5100万美元之间，较2024年增长20% - 24%；预计营业利润率为3% - 4%，调整后EBITDA利润率为11% - 12% [15][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度共发货81套Deep TMS系统，较2024年第一季度增长42% [5] - 截至2025年3月31日，安装基数为1434套系统，上年同期为1158套 [17] - 第一季度发货57个OCD头盔，全球OCD头盔安装量接近850个 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司商业增长尤其在美国，源于Deep TMS在治疗强迫症、焦虑性抑郁症和其他心理健康状况方面的广泛应用 [6] - 美国约有1000 - 1600万成年人受焦虑性抑郁症影响，公司产品在该领域治疗量持续增加 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略聚焦三大支柱：提升Deep TMS市场认知和临床影响；推进研发路线图，拓展新的治疗适应症；通过全球扩张和医疗系统整合扩大患者覆盖范围 [9] - 公司专注加强客户基础，与大型企业网络签订多年协议，提升客户服务；同时扩大按使用付费和租赁模式，支持经常性收入 [7][8] - 公司在TMS市场具有技术和临床差异化优势，越来越多客户从其他TMS技术转向该公司产品 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境积极向好，Deep TMS技术相对于药物疗法具有独特优势，关税对公司影响不大 [38] - 公司预计2025年全年营收增长20% - 24%，营业利润率为3% - 4%，调整后EBITDA利润率为11% - 12% [15][20] 其他重要信息 - 公司积压订单和剩余履约义务总计近6000万美元，为未来增长提供清晰可见性 [6] - 公司正在推进一项针对重度抑郁症的Deep TMS系统加速治疗方案的随机多中心美国临床试验 [13] - 公司正在评估将Deep TMS治疗与一些迷幻药治疗相结合的方案，目标是在今年第三季度启动临床试验 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 新销售中市场扩张机会和竞争转化的占比情况 - 约80%的新销售来自新客户（绿地机会），20%来自竞争对手的转化，部分新系统安装也来自现有客户基础的扩展 [22][23] 问题2: 按使用付费和租赁模式的情况及发展阶段 - 在以色列，公司仅采用按使用付费模式，在美国也有部分客户采用该模式。该模式下，公司提供系统无前期费用，按程序收费并提供相关生态系统。另一种是固定业务模式，适用于高流量诊所，客户需签订为期四年的合同 [24] 问题3: 加速治疗方案数据何时公布以及与迷幻药联合的新临床试验情况 - 加速治疗方案结果已提交FDA，预计年底获得批准；正在收集PTSD和青少年MDD治疗数据，预计年底前提交FDA并可能获批；正在评估与迷幻药联合治疗的方案，目标是今年第三季度启动临床试验 [26] 问题4: 第一季度OCD头盔发货数量和当前安装基数 - 第一季度发货57个OCD头盔，全球OCD头盔安装量接近850个 [30] 问题5: 360产品如何融入医疗中心 - 初期会是多种情况的混合，一些客户会同时需要传统系统和360产品，一些客户会选择升级。360产品在痴呆和成瘾治疗领域有潜在优势，成瘾领域有新客户需求 [32][33] 问题6: 是否面临重大地缘政治风险及影响程度 - 公司认为目前经营环境积极，虽会每日监测地缘政治和关税政策变化，但不认为会对公司产生重大负面影响，Deep TMS技术优势明显，关税目前对公司影响不大 [37][38] 问题7: 今年或2026年现有安装基础是否会有更多升级 - 市场对公司产品需求持续增长，不仅H1线圈需求稳定，H7和H4线圈需求也在增加，预计健康的需求将推动Deep TMS系统的采用 [39][40] 问题8: 是否考虑实施股票回购计划及主要考虑因素 - 目前不考虑，公司有7200万美元资金，目标是扩大营收并投资技术创新和产品研发，将在年底评估所有机会后再考虑该选项 [41][42]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1150万美元，较去年同期增长27%，2024年同期营收为910万美元 [4][15] - 2025年第一季度毛利润860万美元，毛利率75%，2024年同期毛利润680万美元，毛利率相同 [16] - 2025年第一季度销售和营销费用420万美元，2024年同期为380万美元；研发费用230万美元，2024年同期为160万美元；一般和行政费用150万美元，2024年同期为130万美元 [16] - 2025年第一季度营业利润约57.6万美元，2024年同期约为9.3万美元；调整后EBITDA约130万美元，连续七个季度为正，2024年同期为71.5万美元 [17] - 2025年第一季度净利润约110万美元，2024年同期为11.1万美元 [17] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和短期存款约7200万美元 [18] - 公司重申2025年全年财务指引，营收在4900 - 5100万美元之间，较2024年增长20% - 24%，预计营业利润率为3% - 4%，调整后EBITDA利润率为11% - 12% [14][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度共发货81套Deep TMS系统，较2024年第一季度增长42% [4] - 截至2025年3月31日，安装基数为1434套系统，2024年同期为1158套 [15] - 积压订单和剩余履约义务总计近6000万美元 [5] - 第一季度共发货57个OCD头盔，全球OCD头盔安装量接近850个 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略聚焦三大支柱：提升Deep TMS市场认知和临床影响、推进研发路线图以解锁新的治疗适应症、通过全球扩张和医疗系统整合扩大患者获取途径 [7] - 公司通过与大型企业网络签订多年协议加强客户基础，提升客户服务，深化合作并建立有价值的伙伴关系；同时继续拓展按使用付费和租赁模式，支持经常性收入 [6] - 公司凭借技术和临床差异化在TMS市场占据领先地位，众多客户因临床性能和经济价值从其他TMS技术转向Brainsway [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司将去年的强劲势头延续到2025年，整体表现反映了Deep TMS平台需求的增长，巩固了其在非侵入性神经调节领域的领导地位 [4][5] - 公司商业增长，特别是在美国，得益于Deep TMS在强迫症、焦虑性抑郁症和其他心理健康状况治疗中的广泛应用 [5] - 公司积极监测国际贸易和关税政策变化，预计当前年度对毛利率无重大影响 [13] - 公司认为整体经营环境积极，Deep TMS技术相对于药物疗法具有独特优势，关税目前对公司影响不大 [38] 其他重要信息 - 公司在强迫症治疗方面数据令人鼓舞，超60%的患者对Deep TMS疗法有积极反应，每年有望帮助约40万强迫症患者改善生活质量 [9] - 公司是首个获批用于强迫症治疗的TMS疗法，其系统也是首个获FDA批准用于焦虑性抑郁症治疗的TMS设备，美国医生报告Deep TMS治疗焦虑性抑郁症的案例不断增加 [9][10] - 公司在以色列获得Deep TMS疗法治疗创伤后应激障碍（PTSD）的报销批准后取得稳步进展，未来计划扩大以色列PTSD报销范围，包括更多医疗中心和私人诊所 [11] - 公司正在推进一项针对重度抑郁症（MDD）的Deep TMS系统加速治疗方案的随机多中心美国临床试验，该方案有望提高便利性，吸引更多潜在患者 [12] 问答环节所有提问和回答 问题：新销售中市场扩张机会和竞争转化的占比情况如何？ - 约80%的新销售来自新客户（市场扩张），20%来自从竞争对手处转化的客户，部分新系统安装也来自现有客户基础的扩展 [21][22] 问题：请详细介绍按使用付费和租赁模式的发展情况以及当前按使用付费模式的进展？ - 在以色列，公司仅采用按使用付费模式，在美国也有部分客户采用该模式。此模式下，公司提供系统无需预付费用，按每次程序收费，并提供包括技术人员和操作员在内的生态系统服务；另一种是固定模式，客户需签订为期四年的有约束力合同，适用于高流量诊所 [23] 问题：加速治疗方案的数据何时能出来？以及与迷幻药物联合的潜在新临床试验有何更新？ - 加速治疗方案的结果已提交给FDA，预计年底获得FDA批准；公司正在收集PTSD和青少年MDD治疗的数据，预计年底前提交给FDA并可能获得批准；公司正在评估与迷幻药物联合治疗的方案，目标是在今年第三季度启动临床试验 [25][26] 问题：第一季度OCD头盔的发货情况以及当前安装基数如何？ - 第一季度发货57个OCD头盔，全球OCD头盔安装量接近850个 [29] 问题：TMS360设备如何融入医疗中心？是大型客户同时拥有传统系统和TMS360，还是升级替换现有设备？ - 初期会是两者的混合模式。TMS360具有优势，旨在提供更短疗程和更好疗效，有望在痴呆和成瘾等领域取得更好治疗效果。部分客户会同时需要两种系统，部分客户会选择升级，具体取决于客户细分和潜在客户的特点，成瘾领域的新客户可能更适合TMS360 [31][32] 问题：是否看到与业务潜在中断相关的重大地缘政治风险？如有，能否量化？ - 公司一直处于多变环境中，但目前未看到负面影响，会积极评估和监测相关情况。公司认为整体环境积极，Deep TMS技术优势明显，关税目前对公司影响不大 [37][38] 问题：今年或2026年是否会看到现有安装基数有更多有意义的升级？ - 市场需求持续增长，公司是市场领导者，不仅H1线圈（用于抑郁症）需求稳定，H7线圈和用于成瘾领域的H4线圈需求也在增长。预计到年底和2026年，Deep TMS系统的采用将继续受到健康需求的推动 [39][40] 问题：是否考虑实施股票回购计划？决定实施时机的主要考虑因素是什么？ - 目前暂不考虑，公司有近7200万美元资金，目标是扩大营收增长，同时继续投资于技术和产品创新。公司将在年底评估所有机会后再考虑该选项 [41]

核心财务表现 - 2025年第一季度实现创纪录的1150万美元季度销售额 同比增长27% [1][8] - 营业利润达60万美元 同比增长519% 调整后EBITDA增至130万美元 同比增长81% [1][8] - 毛利率保持75%高位 与去年同期持平 [8] - 净利润暴涨897%至110万美元 去年同期仅11万美元 [8] - 现金及短期存款总额达7190万美元 资金储备充足 [8] 运营与市场进展 - 季度净发货81套Deep TMS系统 同比增长42% 创历史新高 [1][8] - 企业级客户关系显著加强 带来持续性收入机会和显著销售积压 [5] - 在美国进行多中心随机临床试验 评估加速治疗协议治疗重度抑郁症 [8] - 与以色列国防部康复部门合作 推进创伤后应激障碍治疗资格认证 [8] 全年业绩指引 - 重申2025年全年财务指引 收入目标4900-5100万美元 [1][5] - 预计营业利润率3%-4% 调整后EBITDA利润率11%-12% [1][5] - 市场扩张至加拿大、亚洲、印度和欧洲等关键市场 [6] 技术发展与临床进展 - 下一代Deep TMS 360™系统即将推出 作为关键增长催化剂 [6] - 适应症持续扩展 包括强迫症和焦虑性抑郁症等多重领域 [5] - 拥有FDA批准的三个适应症 临床疗效获得关键研究证明 [13] - 正在进行多种精神、神经和成瘾疾病的深度TMS临床试验 [15] 资产负债表关键数据 - 总资产增至10020万美元 较期初9432万美元显著增长 [19] - 应收账款从460万美元增至695万美元 反映业务扩张 [19] - 递延收入从804万美元增至1437万美元 显示未履约合同增长 [19] - 股东权益从6231万美元增至6375万美元 [19]

文章核心观点 - 全球领先的心理健康障碍先进无创神经刺激治疗公司BrainsWay宣布参加2025年5月17 - 21日在加州洛杉矶举行的美国精神病学协会（APA）年会，展示其在精神科护理领域的扩展作用 [1] 公司参会情况 - 公司将参与年会教育项目，5月18日周日有全天大师课程“临床精神科实践中的应用：氯胺酮和TMS”，公司首席医疗官Richard Bermudes博士和医疗事务副总裁Colleen Hanlon博士将作为演讲者参与 [2] - 公司首席医疗官Bermudes博士认为心理健康护理的未来依赖TMS等治疗方式，此次年会是与重塑精神科护理的从业者交流的重要机会 [3] - 公司将在展位进行深部经颅磁刺激（Deep TMS™）系统的现场演示，该系统获FDA批准用于治疗重度抑郁症（MDD）、焦虑性抑郁症、老年抑郁症、强迫症（OCD）和吸烟成瘾 [3] 公司介绍 - 公司是全球领先的心理健康障碍先进无创神经刺激治疗公司，以其专有的Deep TMS™平台技术推动神经科学发展，是首个也是唯一获得三项经关键临床研究证明有临床疗效并获FDA批准适应症的TMS公司 [4] - 公司目前获批适应症包括重度抑郁症（含减轻焦虑症状即焦虑性抑郁症）、强迫症和吸烟成瘾，正在进行Deep TMS在各种精神、神经和成瘾性疾病方面的额外临床试验，致力于提高全球对Deep TMS的认识并使其广泛可及 [4] 公司联系方式 - 公司首席财务官Ido Marom，邮箱Ido.Marom@BrainsWay.com；投资者联系LifeSci Advisors的Brian Ritchie，邮箱britchie@lifesciadvisors.com [8]