收入和利润（同比环比） - 公司第三季度净亏损为30万美元，摊薄每股亏损0.01美元，其中包括1030万美元的库存减值及废弃费用[3][4] - 调整后EBITDA为3210万美元，同比下降40.0%[3][4] - 住宅建筑收入为5.354亿美元，同比下降9.2%，住宅交付量下降11.3%至1,035套，部分被平均售价（ASP）上涨2.4%至51.73万美元所抵消[4][7] - 公司2025年前九个月住宅建筑收入为15.518亿美元，同比增长2.8%，但毛利率为14.6%，同比下降390个基点[16] - 公司2025年前九个月持续经营业务税前收入为1480万美元，同比下降84.9%[16] - 公司2025年第三季度总营收为5.453亿美元，同比下降8.4%，相比2024年同期的5.956亿美元[27] - 公司2025年前九个月总营收为15.796亿美元，同比增长3.6%，相比2024年同期的15.240亿美元[27] - 公司2025年第三季度净亏损32.4万美元，相比2024年同期净利润2720.8万美元大幅下滑[27] - 2025年第二季度净亏损为32.4万美元，而2024年同期净利润为2721万美元[34] - 2025年前九个月EBITDA（非GAAP）为7874.3万美元，较2024年同期的1.527亿美元下降48.4%[34] - 2025年LTM（过去12个月）调整后EBITDA（非GAAP）为1.8708亿美元，略低于2024年同期的2.4026亿美元[34] 成本和费用（同比环比） - 住宅建筑毛利率为13.5%，同比下降380个基点；排除减值及废弃费用后为18.4%，同比下降190个基点[4][8] - 销售、一般及行政费用占总收入比例为13.2%，同比上升130个基点[4][9] - 公司2025年前九个月库存减值及放弃费用为1090万美元，同比激增5,333.5%[16] - 公司2025年前九个月SG&A费用占总收入比例为13%，同比上升60个基点[16] - 2025年第三季度毛利率为13.5%，低于2024年同期的17.3%，主要受房屋建造和土地销售成本上升影响[32] - 2025年第二季度库存减值及废弃费用为924.3万美元，显著高于2024年同期的20万美元[34] - 2025年第二季度利息摊销至房屋建设和土地销售费用及资本化利息减值达1897.4万美元，同比增长9.9%[34] - 2025年前九个月股票薪酬费用为544.2万美元，与2024年同期基本持平[34] 业务线表现 - 净新订单为861套，同比下降19.5%，每社区每月订单量下降30.0%至1.7套，部分被平均活跃社区数量增长14.9%至167个所抵消[4][5] - 期末积压订单价值为7.425亿美元，同比下降29.0%，积压订单数量下降30.6%至1,352套，部分被积压订单平均售价上涨2.3%至54.92万美元所抵消[4][6] - 公司2025年前九个月净新房订单为2,891套，同比下降9.4%，取消率为17.7%，同比上升150个基点[16] - 公司2025年前九个月房屋交付量为3,021套，同比增长2.3%，平均售价为51.37万美元，同比上升0.5%[16] - 公司截至2025年6月30日的未交付订单为1,352套，同比下降30.6%，未交付订单价值为7.425亿美元，同比下降29%[18] - 公司2025年第三季度新订单数量为861套，同比下降19.5%，相比2024年同期的1070套[30] - 截至2025年6月30日，公司待交付订单总价值为7.425亿美元，相比2024年同期的10.465亿美元下降29.1%[30] - 公司2024年建造房屋的平均HERS评分为42分，为全美能效最高的住宅建筑商[22] 资本和流动性 - 土地收购及开发支出为1.538亿美元，同比下降23.5%[4][10] - 公司回购了1250万美元的普通股，平均每股价格为21.38美元[12] - 期末总流动性为2.923亿美元，包括8290万美元无限制现金及2.094亿美元未使用的循环信贷额度[11] - 公司2025年前九个月土地收购和开发支出为5.622亿美元，同比下降5.9%[16] - 截至2025年6月30日，公司库存总额为22.920亿美元，较2024年9月30日的20.406亿美元增长12.3%[29] - 公司2025年第三季度资本化利息余额为1.377亿美元，较2024年同期的1.265亿美元增长8.8%[27] - 2025年6月30日总债务为11.4317亿美元，较2024年同期增长6.9%[36] - 2025年6月30日净债务与净资本化比率（非GAAP）为46.6%，高于2024年同期的45.8%[36] - 2025年6月30日现金及等价物为8293.2万美元，同比增长13.3%[36] 其他财务数据 - 公司2025年第三季度运营亏损371万美元，相比2024年同期运营利润2852.4万美元[27] - 公司2025年第三季度房屋建造业务毛利率为13.5%，调整后（剔除资产减值和利息摊销）为18.4%[32] - 2024年第一季度出售技术公司少数股权产生一次性收益860万美元，已从调整后EBITDA中剔除[34]

合作协议核心内容 - 公司宣布与Beazer Homes续签为期三年的独家协议，延续双方长期合作关系 [1] - 该协议确保Hardie®墙板和装饰产品将继续作为Beazer Homes全国所有新建社区的标准配置 [1] - 协议有效期将持续至2028年 [2] 合作历史与意义 - 双方自2010年起开始合作，共同致力于提供高性能住宅外部解决方案 [2] - 此次续约体现了公司在耐用性、可负担性和气候适应性方面的行业领导承诺 [2] - 新协议证明了双方关系的稳固性以及公司对创新、卓越质量和客户满意度的持续追求 [4] 产品优势与市场地位 - 公司是北美纤维水泥墙板和外墙设计解决方案的领导者 [1] - Hardie®品牌是北美排名第一的墙板品牌 [3] - 产品采用纤维水泥技术，具有强度高、耐用性好、质量持久的特点 [3] - 产品具备不燃性、防潮防虫，并能抵御极端天气损害 [3] - 产品提供多种颜色和风格，适用于各种气候和住宅风格 [3] 合作方背景与评价 - Beazer Homes是美国排名第一的节能建筑商，截至2024年12月其总HERS得分为42，在顶级全国性建筑商中最低 [5] - Beazer Homes高级运营副总裁评价公司对其交付高质量、节能且美观的住宅至关重要 [3] - 合作结合了Beazer Homes对建筑质量的专注与公司经市场验证的外墙解决方案创新能力 [4] 公司基本信息 - 公司在北美拥有超过3700名员工 [7] - 公司致力于实现零伤害的安全文化 [7]

核心观点 - 华尔街预计Beazer Homes在2025年6月季度财报中将出现营收和盈利同比下滑，关键数据与预期的对比将影响短期股价 [1][2] - 公司预计每股收益0.42美元（同比-52.3%），营收5.5433亿美元（同比-6.9%） [3] - 盈利预期修正趋势显示，过去30天共识EPS上调1.36%，但分析师近期转为看跌，导致Earnings ESP为-4.76% [4][12] 盈利预期与修正 - Zacks共识EPS预期为0.42美元，但"最准确预期"低于共识，反映分析师近期对盈利前景转悲观 [12] - 公司过去四个季度中有三次超出EPS预期，最近一次季度实际EPS为0.42美元（超出预期61.54%） [13][14] 股价驱动因素 - 实际业绩与预期差异是短期股价关键催化剂，超预期可能推高股价，不及预期则可能导致下跌 [2] - 管理层在财报电话会中对业务状况的讨论将决定价格变动的持续性和未来盈利预期 [2] 历史表现与预测模型 - Zacks Earnings ESP模型显示，当结合Zacks Rank 1-3时，正ESP预测盈利超预期的准确率近70% [10] - 当前Beazer的Zacks Rank为3（持有），但负ESP值使预测盈利超预期存在困难 [12] 其他影响因素 - 盈利超预期或不及预期并非股价变动的唯一因素，其他未预见催化剂也可能影响股价 [15] - 尽管当前数据未显示Beazer具备强劲盈利超预期潜力，但投资者仍需关注其他潜在影响因素 [17]

公司观点 - 长期看好Beazer Homes USA (NYSE: BZH) 这家公司 [1] - 之前将该公司评级从较低水平上调 [1] 行业服务 - 提供专注于石油和天然气行业的投资服务 [1] - 重点关注现金流及能够产生现金流的公司 [1] - 提供50多只股票模型账户、深入的勘探与生产公司现金流分析以及实时行业讨论 [2] - 提供两周免费试用服务 [3]

投资理念与方法论 - 投资重点集中于小市值公司 在美国 加拿大和欧洲市场拥有投资经验 [1] - 核心投资哲学是通过识别错误定价的证券来获取卓越的股票市场回报 [1] - 关键方法在于理解公司财务表现背后的驱动因素 并主要通过贴现现金流模型进行估值 [1] - 该方法不局限于传统的价值 股息或增长投资 而是综合考量股票的所有前景以确定风险回报比 [1]

美股市场表现 - 美国股市周五收高 标普500指数连续第九个交易日上涨 创下自2004年11月以来最长连涨纪录 [1] - 三大股指本周均录得上涨 标普500指数周涨幅2.9% 道指周涨幅3% 纳斯达克指数周涨幅3.4% [1] 分析师评级现状 - 华尔街分析师每日发布新股票推荐 但不同分析师对同一股票的评级和目标价差异较大 [2] - Benzinga分析师评级API通过与主要卖方银行直接合作 提供高质量的股票评级数据 [3] - Toggleai数据专家发现 Benzinga提供的分析师见解可作为交易指标帮助跑赢大盘 [3] 高准确率分析师推荐 - Wedbush分析师Zachary Fadem(准确率86%)维持Beazer Homes USA跑赢大市评级 目标价从45美元下调至41美元 预计有93%上涨空间 [5] - JP Morgan分析师(准确率85%)维持亚马逊增持评级 目标价从220美元上调至225美元 预计有20%涨幅 [5] - UBS分析师(准确率85%)维持Meta Platforms买入评级 目标价从650美元上调至683美元 预计有16%上涨空间 [5] - Cantor Fitzgerald分析师(准确率84%)维持Udemy增持评级 目标价从11美元下调至9美元 预计有40%涨幅 [5] - Wells Fargo分析师(准确率84%)维持Wingstop增持评级 目标价从270美元上调至300美元 预计有11%上涨空间 [6] 公司业绩表现 - Beazer Homes USA公布第二季度财报 业绩超预期 [5] - 亚马逊公布第一季度财报 业绩超预期 [5] - Meta Platforms公布第一季度财报 业绩超预期 [5] - Udemy公布第一季度财报 业绩超预期 但下调2025财年销售预期 [5] - Wingstop公布第一季度每股收益0.99美元 超出市场预期的0.90美元 [6]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为5亿6534万美元，同比增长4.4%，超出Zacks共识预期的5亿4255万美元，超预期幅度为4.20% [1] - 每股收益(EPS)为0.42美元，低于去年同期的1.26美元，但大幅超出Zacks共识预期的0.26美元，超预期幅度达61.54% [1] - 住宅建筑业务营收为5亿5603万美元，同比增长3.2%，超出分析师平均预期的5亿4053万美元 [4] - 土地销售及其他业务营收为931万美元，同比大幅增长220.5%，远超分析师平均预期的200万美元 [4] 运营指标 - 总房屋交付量为1079套，略高于两位分析师平均预期的1050套 [4] - 平均成交价格为515.30美元，与分析师预期的515.06美元基本持平 [4] - 净新增订单为1098套，低于分析师平均预期的1414套 [4] - 未交付订单量为1526套，低于分析师平均预期的1872套 [4] - 活跃社区数量为163个，略低于分析师平均预期的165个 [4] 盈利能力 - 住宅建筑业务毛利润为8413万美元，高于分析师平均预期的8164万美元 [4] - 土地销售及其他业务毛利润为187万美元，大幅高于分析师平均预期的80万美元 [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌6.3%，表现逊于同期标普500指数0.7%的跌幅 [3] - 公司目前Zacks评级为4级(卖出)，预示短期内可能跑输大盘 [3]

文章核心观点 - 公司本季度财报超预期，但股价年初以来表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank显示股票近期或跑输市场，行业排名靠后也影响公司表现 [1][3][6] 公司盈利情况 - 本季度每股收益0.42美元，超Zacks共识预期0.26美元，去年同期为1.26美元，本季度盈利惊喜率61.54%，上一季度盈利惊喜率为 - 67.74% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] 公司营收情况 - 截至2025年3月季度营收5.6534亿美元，超Zacks共识预期4.20%，去年同期为5.4154亿美元，过去四个季度公司三次超共识营收预期 [2] 公司股价表现 - 年初以来公司股价下跌约28.8%，而标准普尔500指数下跌 - 5.3% [3] 公司盈利预期 - 盈利发布前，公司盈利预期修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），近期股票或跑输市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为1.05美元，营收6.668亿美元，本财年共识每股收益预期为3.32美元，营收25.5亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，建筑产品 - 房屋建筑商行业目前处于250多个Zacks行业的后13%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] 同行业其他公司情况 - 同行业的Toll Brothers尚未公布2025年4月季度财报，预计本季度每股收益2.86美元，同比变化 - 15.4%，过去30天共识每股收益预期下调0.5%，预计营收25亿美元，同比下降11.8% [9]

业绩总结 - 新房订单为1,098套，同比下降15.5%[30] - 销售速度为2.3，同比下降27.1%[30] - 房屋建筑收入为5.56亿美元，同比增长3.2%[30] - 净收入为1280万美元，同比下降67.4%[30] - FY24第二季度总收入为5.653亿美元，同比增长4.4%[49] - FY24第二季度持续经营净收入为1,280万美元，同比下降26.4%[49] - FY24第二季度调整后EBITDA为3,880万美元，同比下降20%[49] - FY24第二季度取消率为16.9%，较上年同期上升470个基点[49] - FY24第二季度毛利率为18.3%，较上年同期下降340个基点[49] - FY24第二季度未限制现金为851万美元，同比下降47.8%[49] 用户数据 - FY24第二季度活跃社区数量平均为163个，同比增长15.9%[49] - FY25第二季度结束时的订单积压为1,526套，积压金额为8.315亿美元[50] 未来展望 - 计划在2025财年实现社区数量增长约10%[31] - 预计2025财年调整后的房屋建筑毛利率将略有上升[31] - FY25年末前100%零能耗准备（ZER）开工承诺，剩余30个开工与之前系列相关[48] 财务状况 - 当前流动性约为3.78亿美元，净债务占资本比率为44.8%[37] - 2024年第一季度净收入（GAAP）为39,171千美元，2025年第一季度净收入为12,778千美元，同比下降26,393千美元[63] - 2024年第一季度调整后EBITDA（非GAAP）为58,776千美元，2025年第一季度为38,813千美元，同比下降19,963千美元[63] - 2024年第一季度总债务（GAAP）为1,023,311千美元，2025年第一季度为1,082,231千美元[64] - 2024年第一季度股东权益（GAAP）为1,161,577千美元，2025年第一季度为1,228,067千美元[64] - 2024年第一季度净债务（非GAAP）为890,444千美元，2025年第一季度为997,149千美元[64] - 2024年第一季度总资本化（GAAP）为2,184,888千美元，2025年第一季度为2,310,298千美元[64] - 2024年第一季度调整后EBIT（非GAAP）为61,981千美元，2025年第一季度为31,926千美元，同比下降30,055千美元[63] - 2024年第一季度EBITDA（非GAAP）为65,554千美元，2025年第一季度为36,573千美元，同比下降28,981千美元[63] - 2024年第一季度现金及现金等价物（GAAP）为132,867千美元，2025年第一季度为85,082千美元[64] - 2024年第一季度净资本化（非GAAP）为2,052,021千美元，2025年第一季度为2,225,216千美元[64] 股票回购 - 公司在过去三年回购股票总额达到4200万美元[9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为3880万美元，摊薄后每股收益为0.42美元 [5] - 第二季度回购超过2000万美元股票，过去三年总回购额达4200万美元 [5] - 预计第三季度调整后EBITDA约为4000万美元，摊薄后每股收益高于0.40美元 [17][18][19] - 预计第三季度利息摊销占住宅建筑收入比例略高于3%，有效税率约为8% [18] - 预计全年调整后毛利率约为18.5%，平均售价约为52万美元，销售管理费用率约为11% [19][20] - 预计全年土地支出降至7.5亿至8亿美元，期末土地储备约3万块，同比增长约5% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度销售中70%为现货房销售，预计该高比例将在今年持续 [17][54] - 零能耗住宅的利润率在每个季度都高于非零能耗住宅 [70] - 公司几乎所有新建住宅均为零能耗就绪型，仅剩30套旧系列住宅待开工 [12][98] - 第二季度有367套住宅在同一季度内完成销售和交割 [86] - 现货房销售盈利能力和新社区交付推动第二季度毛利率环比小幅改善，并预计第三季度将继续小幅提升 [17][18][50][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更新资本配置优先级，在增长、去杠杆和股票回购之间寻求平衡，新获董事会授权回购高达1亿美元股票（约占当前市值的20%）[8][9][24] - 更新多年目标：将社区数量超过200个的目标日期推迟至2027财年末；目标在2027财年末将净负债与净资本化比率降至低30%区间；新增目标为从上一财年末至2027财年实现账面价值每股双位数复合年增长率 [13][14][15] - 公司致力于通过产品简化、标准化以及与分包商合作提高零能耗住宅建造效率来推动成本削减 [51][77][82][83] - 公司采取差异化战略，不过度降价以追求销量，注重保护土地资产价值 [47][48][96] - 公司计划增加通过期权控制的地块比例，预计未来几年将从目前的低60%水平进一步提升 [21][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度销售环境慢于预期，反映出承受能力持续挑战、消费者信心减弱和经济不确定性增加 [5] - 预计第三季度抵押贷款利率或消费者情绪不会改善，销售节奏预计将保持在每月2.25至2.5套的较低水平 [17][19] - 对新建住宅的基本面和中长期前景保持乐观，认为当前减少土地投资可能短视 [9][10] - 劳动力市场可用性有所松动，可能成为毛利率的潜在顺风，但关税政策的影响可能更多体现在2026年 [76][77][78][79] - 激励措施更多侧重于利率买断，特别是永久买断，且近期选择利率买断的买家增多 [97] 其他重要信息 - 公司流动性健康，季度末总流动性超过3.75亿美元，下一次债务到期日为2027年10月 [20] - 公司预计将季节性使用信贷额度，但在财年末无未偿余额 [20] - 公司社区数量第二季度末为162个，同比增长近12%，预计年末将达到170多个 [13][19] 问答环节所有提问和回答 问题: 承受能力挑战如何影响更新后的多年目标和社区数量时间表调整 [29] - 公司预计承受能力环境不会显著改善，必须基于当前已知情况规划 [30] - 调整社区数量增长斜率为公司提供了更多资本配置选择权和灵活性，鉴于当前市场估值，回购股票更具意义 [31] 问题: 新的账面价值每股增长目标是否受递延税项资产驱动 [32] - 递延税项资产占账面价值不足10%，该目标主要反映盈利增长和股票回购的预期益处 [33] - 公司过去五年账面价值每股复合年增长率超过17%，有信心在未来两年半实现双位数增长 [34][35] 问题: 股票回购的预期节奏和规模 [36] - 回购决策将平衡土地市场机会、增长前景和股票回报率，公司有在股票回报有吸引力时回购的良好记录 [37][38] - 回购授权规模巨大，为公司提供了在未来几年灵活操作的空间 [92] 问题: 四月份销售情况、三季度订单指引信心以及下半年季节性影响 [42] - 四五六月销售情况无需与四月有太大差异，且由于社区数量增加10%以及去年同期基数较低，对达成三季度订单指引有信心 [44][45] - 历史季节性模式显示一季度最弱，二三季度最强，四季度稍弱但强于一季度，下半年指引已根据当前环境调整，符合正常季节性规律 [45] 问题: 毛利率是否见底，以及是否曾为追求订单而牺牲利润率 [46] - 公司珍视土地资产价值，不愿为追求销量而过度降价 [47][48] - 预计毛利率将环比小幅改善，驱动因素包括现货房盈利能力提升、零能耗就绪型现货房比例增加、成本削减举措以及新社区交付 [50][51][52][53] - 高比例的现货房销售 mix 对毛利率构成一定压力 [54] 问题: 土地投资计划的调整细节和未来展望 [55][56] - 公司处于有利位置，年末约有3万块地块，为未来社区增长奠定基础，因此可以灵活配置资本以获取最佳回报 [57] - 明年土地支出预计不会低于今年，可能更高，具体取决于股价与地价的相对关系 [58] - 土地市场条款有所放宽，有助于推动更多期权交易 [59] 问题: 增长计划和资本配置调整对销售管理费用和利息费用杠杆的影响 [64] - 公司严格控制销售管理费用以匹配业务增长，预计仍能实现良好的费用杠杆，因为社区数量和收入仍在增长 [65][66] - 为已确定的社区增长所做的管理费用投资是必要的，但未来社区增长放缓意味着无需以同样速度增加管理费用 [67] 问题: 是否会放弃或重新谈判之前锁定的土地交易 [68] - 当前环境为重新谈判交易条款提供了机会，若价格或条款不改善，公司可能放弃部分交易 [69] - 凭借强大的土地储备，公司拥有很大的选择权 [69] 问题: 在竞争加剧的激励环境下，零能耗住宅是否仍能获得溢价 [70] - 零能耗住宅持续表现出更高利润率，随着市场对其价值认知度提升，公司对未来的定价能力持乐观态度 [70][71] 问题: 劳动力市场松动和投入成本对毛利率的潜在影响 [76] - 劳动力可用性增加可能成为毛利率顺风，公司同时推进特定成本削减举措 [77] - 关税影响尚未显现，可能更多是2026年的故事 [78][79] 问题: 第二季度当期销售当期交割的房屋比例，以及未来趋势 [84][88][89] - 第二季度当期销售当期交割房屋为367套 [86] - 高现货房销售比例和更快交割导致未交付订单转化率提高，这一趋势可能在第三和第四季度持续 [90][91] 问题: 若股价进一步下跌，是否会采取更激进的回购措施 [92] - 所有工具都在考虑范围内，公司有在股价提供异常价值时回购的良好记录 [92] 问题: 当前主要激励措施类型及其占售价的比例 [96][97] - 激励措施更多侧重于利率买断，特别是永久买断，但未透露具体占比 [97] 问题: 所有住宅是否均为超节能型 [98] - 除30套旧系列住宅将于近期开工外，所有新建住宅均为零能耗就绪型 [98]