财务数据和关键指标变化 - 2024财年第一季度新屋订单823份，同比增长71%，平均销售速度与第一财季历史水平相符，交付743套房屋，房屋建筑收入3.81亿美元，平均售价约51.3万美元 [22] - 剔除摊销利息、减值和弃置费用后的毛利率为22.9%，SG&A费用较上年略有上升但好于预期，调整后EBITDA为3800万美元，若未发生网络安全事件将超4000万美元 [23] - 利息摊销占房屋建筑收入的2.9%，GAAP税费约100万美元，有效税率5.2%，净利润2170万美元，即每股0.70美元 [24] - 第一季度末流动性为4.04亿美元，净债务与资本比率为43.7%，净债务与EBITDA之比为3.3倍，总债务约9.8亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房屋建筑业务第一季度交付743套房屋，收入3.81亿美元，平均售价约51.3万美元，预计第二季度交付约1100套，ASP约51.5万美元，全年交付超4700套，ASP约51万美元 [22][25][28] - 土地业务第一季度土地支出近2亿美元，同比增长73%，预计全年土地支出约7.5亿美元，季度末约53%的地块为期权持有，预计维持该比例 [17][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场需求在12月有明显改善，订单较上年轻松对比增长超70%，销售速度提高50%至每个社区每月2笔销售 [9] - 各市场表现不一，加利福尼亚、拉斯维加斯、达拉斯、中大西洋地区、纳什维尔表现良好，佛罗里达州奥兰多市场价格竞争激烈，休斯顿市场价格敏感但表现不如达拉斯 [75][76][77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 经营策略聚焦社区层面回报最大化，平衡销售速度和利润率，随市场条件包括抵押贷款利率调整 [12] - 多目标发展，到2026财年末拥有超200个活跃社区，目前有136个，同比增长14%，预计年末超155个；到2026财年末净债务与净资本比率低于30%，目前为44%，同比下降4个百分点，预计年末降至30%出头；到2025年底所有新开工房屋达到零能耗标准，第一季度超半数开工房屋达标，年末将超75% [16][17][18] - 行业竞争方面，部分竞争对手在年末有冲量压力会大幅折扣，公司非以现房销售为主，会谨慎应对，避免不合理竞争 [67][68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新屋销售宏观环境有积极和挑战因素，经济多数领域良好，就业和工资增长支撑需求，新屋和二手房供应处于历史低位，但可负担性是挑战，当前最大因素是抵押贷款利率 [10][11] - 若抵押贷款利率维持在6%以上高位，需求可能保持健康，公司目标销售速度良好但略低于历史水平，利润率年末或回升；若降至5%，需求将强劲增长，销售速度和利润率提升；若升至8%，销售速度将放缓并需重新提供激励措施 [13][14] - 公司有流动性和土地储备应对不同情况，预计本财年实现两位数股本回报率，向多目标迈进，对春季销售季和全年业绩乐观 [15][35] 其他重要信息 - 12月底第三方服务提供商的网络安全事件影响第一季度盈利能力，约40笔交易推迟至1月，将少量收入和利润转移至第二季度，事件已解决不影响全年业绩 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度激励措施使用情况及第二季度变化，能否量化占销售价格的百分比 - 第一季度10月和11月初难寻市场，尝试临时和永久利率买断，随利率下降更多转向永久买断，主要变化是基础价格和永久买断；1月以来能降低买断金额并小幅提高基础价格，近30天销售的房屋价格和激励措施组合优于10 - 12月上旬 [43][44][50] 问题2: 现金流量剩余年度预期 - 本季度土地支出约2亿美元，土地仍是现金流主要用途，全年土地支出预计约7.5亿美元，虽各季度现金流有差异，但全年能实现土地储备增长和去杠杆 [51][46][47] 问题3: 土地市场是否有市场扩张计划 - 公司两年前改善资产负债表后转向增长思维，将在现有市场有机实现多年增长战略，不考虑地理扩张来实现增长目标 [48][52] 问题4: 不同利率情况下销售组合受年轻与老年买家、高低端特征影响 - 高利率环境下会销售更多现房，宏观环境对现房与期房销售组合影响大于买家特征，公司买家包括耐心的首次购房者和成熟的空巢购房者 [55][56][58] 问题5: 相比三个月前，放缓增长的可能性是否降低 - 公司有灵活性，若市场条件变化会调整增长策略，但目前利率稳定、需求强劲，对增长轨迹有信心，若条件不利会重新考虑 [60][61] 问题6: 12月季度竞争对手大幅折扣情况及公司应对结果 - 部分竞争对手财年结束时间不同，年末有冲量压力会大幅折扣，公司非以现房销售为主，很多地方未参与竞争，会谨慎应对，避免不合理竞争 [67][68][69] 问题7: 最强和最弱市场及原因、变化趋势 - 表现好的市场有加利福尼亚、拉斯维加斯、达拉斯、中大西洋地区、纳什维尔；表现较弱的是佛罗里达州奥兰多和休斯顿，奥兰多价格竞争激烈，休斯顿价格敏感但不如达拉斯，利率下降对这两个市场有帮助 [75][76][77] 问题8: 第二季度SG&A指引比2023财年第二季度高80个基点的原因及SG&A成本增加情况 - 一是为业务增长投资，社区增长会带来成本；二是今年现房销售比例相对期房会略高，期房利润率通常比现房高几个百分点 [81][82] 问题9: 2024财年毛利率指引降低的原因 - 第一季度为寻找市场降价，这些房屋将在第二、三季度交付，1月已调整定价和激励措施，毛利率有望触底回升；同时交付零能耗房屋可获5000美元税收抵免，相当于一个百分点的毛利率，公司因加速交付零能耗房屋有更低的结构性税率 [85][86][87] 问题10: 当前定价能力情况及可提价空间 - 12月市场表现好于预期，1月以来调整定价和激励措施，维持了不错的销售速度，对春季销售季乐观，有望维持改善成果，虽有竞争和可负担性挑战，但不排除有更好表现，不过指导意见未基于此假设 [88][89][92] 问题11: 目前周期时间与9月季度和去年同期对比情况 - 同比改善约70天，距离疫情前水平还有约一个月差距，今年不一定能完全恢复，未来一两年目标再改善20 - 30天 [93] 问题12: 劳动力和材料投入成本趋势及未来几个季度预期 - 材料成本方面，木材价格自2022年末峰值下降，近期略有回升但不显著，且房屋面积略有下降；劳动力成本相对平稳，无明显折扣或压力，木材成本下降抵消了其他材料成本上升；若春季需求强劲，劳动力成本会有压力，但公司也会有定价权，未来几个季度不太可能出现成本压力大而定价权小的不利情况 [95][96][97] 问题13: 东南部多户住宅建设劳动力释放情况 - 部分交叉行业如干墙、油漆、管道、电气承包商有劳动力过剩情况，但公司会确保安全、质量和进度协议，不会因成本而降低标准 [98][99][100]

公司营收与每股收益情况 - 2023年12月季度公司营收为3.8682亿美元较去年同期下降13.1% 营收较Zacks共识预估的4.2607亿美元低9.21% [1] - 每股收益为0.70美元去年同期为0.80美元较分析师预估的0.71美元低1.41% [1] 公司各项指标与分析师预估对比情况 - 总房屋成交量为743套分析师平均预估为830套 [4] - 持续运营平均收盘价为512.70美元分析师平均预估为510.12美元 [5] - 扣除取消后的新屋订单为823分析师平均预估为640 [6] - 持续运营积压单位为1791分析师平均预估为1521季度末实际社区数量为136分析师平均预估为132 [7] - 土地销售及其他营收为590万美元分析师平均预估为275万美元较去年同期增长598.9% [8] - 住宅建筑营收为3.8092亿美元分析师平均预估为4.2332亿美元较去年同期下降14.2% [9] - 住宅建筑毛利润为7594万美元分析师平均预估为8467万美元 [10] - 土地销售及其他毛利润为179万美元分析师平均预估为85万美元 [11] 公司股票表现情况 - 过去一个月公司股票回报率为+0.4% Zacks标准普尔500综合指数变化为+1.6% 目前公司股票Zacks评级为4级（卖出）可能在近期跑输大盘 [12]

财务表现 - Beazer Homes (BZH)在最近的季度报告中每股收益为0.70美元，低于Zacks Consensus预期的0.71美元[1] - Beazer Homes的季度报告显示每股收益出现-1.41%的意外[2] - Beazer Homes在2023年12月季度的营收为3.8682亿美元，低于Zacks Consensus预期9.21%[3] 股价走势 - Beazer Homes股价的短期走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论[4] - Beazer Homes的估值趋势目前不利，被评为Zacks Rank 4 (Sell)[6] 盈利预期 - Beazer Homes未来季度和当前财年的盈利预期为每股1.05美元和4.64美元[7] 行业前景 - 建筑产品-房屋建筑行业的前景对公司股价表现有重要影响[8]

文章核心观点 公司因网络安全事件致部分新房交付延迟，第一财季营收和盈利下降，但净新订单显著增长且有信心实现财年目标 [1][2][5] 分组1：财务表现 - 第一财季营收3.87亿美元，低于去年同期4.45亿美元，分析师预期为4.21亿美元，房屋建筑营收同比下降14% [2][3] - 本季度盈利2170万美元，即每股70美分，去年同期为2430万美元，即每股80美分，分析师预期每股收益为71美分 [4] 分组2：业务情况 - 净新订单较上年“显著”增长，公司凭借大量积压订单、改善的周期时间和社区数量增长，有望实现财年增长和盈利目标 [5] 分组3：网络安全事件 - 去年12月底发生网络安全“事件”，影响一家产权保险公司，导致部分新房交付延迟 [1][6] - 延迟交付在1月前两周完成，产权保险公司已恢复正常运营 [7] 分组4：股价表现 - 盘后交易中股价下跌超4%，过去12个月股价飙升95%，而标准普尔500指数涨幅约20% [2][8]

销售情况 - 在2024财年第一季度，公司销售节奏为每个社区每月2.0个订单，与历史正常范围内的第一财季相符[95] - 在2023年12月31日季度，公司的净新订单为823个，同比增长70.7%，取消率为19.0%，较去年同期的37.1%有显著改善[100] - 公司计划在2026年底前将活跃社区数量增加至200个以上，将净债务占净资本比率降至2026年底的30%以下[99] - 2023年12月31日，公司的未完成订单单位总数为1,791个，较2022年同期增长2.9%[114] - 2023年12月31日，公司未完成订单中房屋的总价值为9.328亿美元，较2022年同期下降0.9%[114] - 2023年12月31日，公司未完成订单中房屋的平均销售价格为52.08万美元，较2022年同期下降3.7%[114] 地区销售情况 - 2023年12月31日，公司西部地区的房屋销售收入较2022年同期下降14.5%，主要由于销售数量和平均销售价格的下降[115] - 2023年12月31日，公司东部地区的房屋销售收入较2022年同期下降16.6%，主要由于销售数量和平均销售价格的下降[116] - 2023年12月31日，公司东南地区的房屋销售收入较2022年同期下降10.7%，主要由于销售数量和平均销售价格的下降[117] 利润情况 - 公司2023年12月31日的房屋建筑总利润为7,594.3万美元，较2022年同期下降9.2%，但毛利率提高至19.9%[122] - 西部地区的房屋建筑总利润为5,080万美元，毛利率为21.7%，与去年同期基本持平[123] - 东部地区的房屋建筑总利润为1,272.3万美元，毛利率为17.7%，较去年同期下降[124] - 东南地区的房屋建筑总利润为1,673.8万美元，毛利率为22.4%，较去年同期提高[125] 财务状况 - 公司的运营收入由2022年12月31日的2850.2万美元下降至2023年12月31日的2026.5万美元，下降823.7万美元[135] - 截至2023年12月31日，公司的现金及现金等价物为1.042亿美元，未分配授信额度为3亿美元，相比2022年12月31日的1.207亿美元和2.65亿美元[150] 风险和不确定性 - 公司的关键会计估计涉及对不确定事项的判断和估计，最关键的会计政策包括在建项目的库存估值、保修准备金和所得税估值准备[165] - 公司的前瞻性陈述包含风险、不确定性和其他因素，其中许多是公司无法控制的，可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述中讨论的结果有重大差异[167]

公司股价表现 - 公司上一交易日收盘价为31.82美元，较前一交易日上涨0.03%，跑赢标普500指数当日0.07%的跌幅，道指当日上涨0.16%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌0.36% [1] - 交易日前一个月，公司股价下跌6.8%，表现逊于建筑板块1.36%的跌幅和标普500指数3.05%的涨幅 [2] 公司盈利预测 - 公司定于2024年2月1日公布财报，预计每股收益（EPS）为0.71美元，较去年同期下降11.25%，预计营收为4.1734亿美元，较去年同期下降6.2% [3] - 全年来看，Zacks共识预测公司每股收益为4.64美元，营收为22.3亿美元，较上一年分别变化-10.08%和+0.89% [4] 分析师评级与估值 - 过去30天，公司共识每股收益预测下降0.22%，目前Zacks评级为4（卖出） [7] - 公司目前远期市盈率为6.86，相比行业平均远期市盈率9.72有折价 [8] 行业情况 - 建筑产品 - 房屋建筑行业属于建筑板块，目前Zacks行业排名为25，处于250多个行业的前10% [9] - Zacks行业排名通过衡量行业内个股的平均Zacks评级来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%行业的两倍 [10]

文章核心观点 Beazer Homes计划于2024年2月1日收盘后公布2023年第四季度财报，同日下午5点管理层将召开电话会议讨论结果，公众可通过公司官网或电话收听会议 [1] 财报及会议安排 - 公司将于2024年2月1日收盘后公布2023年12月31日止季度财务结果 [1] - 管理层将于同日下午5点召开电话会议讨论结果 [1] - 公众可在公司官网“投资者关系”页面收听会议并查看幻灯片演示 [1] - 会议电话接入号码为800 - 475 - 0542（国际拨打630 - 395 - 0227），密码为“8571348” [1] - 会议回放至2月7日晚11点59分，回放电话800 - 234 - 4804（国际拨打203 - 369 - 3686），密码“3740” [1] 公司简介 - 公司总部位于亚特兰大，是美国最大的住宅建筑商之一 [1] - 房屋设计建造注重性能，入住即可享受高品质和舒适，每月节省开支 [1] - 提供Choice Plans™，可免费个性化主要居住区域 [1] - 与多数全国性住宅建筑商不同，公司让客户可比较贷款选项，Mortgage Choice计划助客户选最佳贷款，节省数千美元 [1] - 公司在亚利桑那、加利福尼亚等13个州建造房屋 [1] - 更多信息可访问公司网站或社交媒体平台 [1]

股价表现 - Beazer Homes (BZH) 最新收盘价为 $31.34，较前一天下跌了 -0.89%。[1] - 过去一个月，这家房地产开发商的股价上涨了10.75%。[2] 财报预期 - 预计 Beazer Homes 将报告每股收益为 $0.70，较去年同期下降了12.5%。[3] - 最新的共识估计预计营收为 $4.1734 亿美元，较去年同期下降了6.2%。[3] Zacks 预估 - BZH 的全年 Zacks 共识预估显示每股收益为 $4.65，营收为 $22.3 亿美元。[4] - Beazer Homes 目前的 Zacks Rank 为 4（卖出）。[7] 估值指标 - Beazer Homes 的前瞻市盈率为 6.81，相对于行业平均值有折扣。[8] 行业排名 - 建筑产品 - 房地产开发商行业的 Zacks 行业排名为 46，位于所有行业的前 19%。[9] - 排名前 50% 的行业表现比后 50% 的行业好 2 倍。[10]

财务数据和关键指标变化 - 全年营收22亿美元,同比下降约5%,但毛利率达23.1%,为过去10年第二高 [23][24] - 净利润159百万美元,每股收益5.16美元 [24] - 资产负债率下降至36%,股东权益超过10亿美元 [10][14][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全年平均每社区每月销量2.6套,取消率20% [23] - 能源效率方面,零能耗就绪房屋占比从Q1的2%增至Q4的28% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达、亚特兰大、卡罗来纳等地区是公司未来重点增长市场 [76][77] - 凤凰城市场由于土地和水资源问题增长空间有限 [76] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司提出三年目标:社区数量增长、资产负债表改善、100%建造零能耗就绪房屋 [12][13][14][15] - 公司通过"抵押贷款选择"、"意外性能"和"选择计划"等差异化策略应对房地产可负担性挑战 [16][17][18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年面临严峻的利率和房地产环境,但公司仍能交出出色的财务和运营业绩 [8][11] - 2024年公司预计在收入、利润等多方面实现增长,并将继续推进三年目标 [20][31][32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Julio Romero 提问** 询问公司2024财年土地投资计划和社区数量增长的信心 [45][49] **Allan Merrill 回答** 2024年社区数量增长计划主要基于2021-2023年的前期投资,公司有足够的土地储备支持未来几年的增长 [50][51] 问题2 **Alan Ratner 提问** 询问公司在利率上涨环境下的抵押贷款优惠策略 [56][63] **Allan Merrill 回答** 公司采取"抵押贷款选择"策略,为买家提供多种贷款方案选择,包括临时和永久性利率优惠 [63][64][65] 问题3 **Jay McCanless 提问** 询问2024财年毛利率预期下降的原因 [81][82][83] **Allan Merrill 回答** 主要是由于新开社区占比增加,新社区初期毛利率通常较低所致,而不是由于价格折扣 [83][84][85]

业绩总结 - 净收入超过1.5亿美元[32] - 2024财年总收入预计为22.068亿美元，同比下降4.8%[89] - 2024财年净收入预计为1.587亿美元，同比下降62%[89] - 2023财年，公司的净收入为55,756千美元，较2022年减少31,067千美元[106] 用户数据 - 新房订单为3,866套，同比下降4.8%[32] - 预计新订单增长超过30%[51] - 2024财年取消率为20.3%，较上年增加270个基点[89] 财务数据 - 财务杠杆约为36%[22] - 净债务与净资本化比率预计在2026年低于30%[25] - 2023财年，净债务为632,438千美元，净资本化比率为36.4%[109] - 2023财年，公司的总债务为978,028千美元，总资本化为2,080,847千美元[109] 毛利率与利润 - 调整后的住宅建筑毛利率预计在22%至23%之间[36] - 2023年第三季度，西部地区的毛利润为95,437千美元，毛利率为26.4%[91] - 东部地区的毛利润为34,466千美元，毛利率为20.9%[91] - 总体住宅建筑的毛利润为135,925千美元，毛利率为21.2%[91] - 2023财年，总体住宅建筑的毛利润为438,120千美元，毛利率为19.9%[104] - 预计房屋建筑毛利率超过23%[51] - 预计调整后EBITDA约为4000万美元[51] - 2023财年，调整后的EBITDA为89,969千美元[106] 未来展望 - 预计2024财年土地投资超过6亿美元[36] - 预计2024财年社区数量将实现双位数增长[36] - 社区数量预计增长约10%[51] - 预计未完成订单转化率超过45%[51] - 2025年底前，所有新开工房屋将达到零能耗准备标准[11] 税务与资产 - 预计有效税率约为11%[51] - 截至2023年9月30日，估值准备金为3040万美元，较2022年的2540万美元有所增加[114][116] - 2023年的递延税资产为1.656亿美元，较2022年的1.818亿美元下降约9%[116] - 2023年的净递延税资产为1.34亿美元，较2022年的1.564亿美元下降约14.4%[116] - 2023年的递延税负债为120万美元，保持不变[116]