财务业绩 - 第三季度净收入从持续经营中为2720万美元，每股摊薄收益0.88美元[5] - 第三季度调整后EBITDA为5350万美元，同比下降26.5%[5] - 总家庭交付量为2,954套，同比下降2.0%[31] - 平均销售价格为51.09万美元，同比下降1.1%[31] - 房地产收入为15.092亿美元，同比下降3.0%[31] - 房地产毛利率为18.5%，同比下降90个基点[31] - 销售、一般及管理费用占总收入的12.4%，同比上升80个基点[31] - 税前利润为9,850万美元，同比下降16.8%[31] - 净利润为8,810万美元，同比下降14.4%[31] - 每股基本收益为2.88美元，同比下降15.0%[31] - 每股摊薄收益为2.84美元，同比下降15.5%[31] - 调整后EBITDA为1.503亿美元，同比下降17.5%[32] 订单和交付 - 第三季度新房订单数为1070套，同比下降10.8%[6] - 第三季度结转房源价值为10.5亿美元，同比增长3.6%[7] - 公司三个月内的新订单净额为1,070个[50] - 公司三个月内的交付量为1,167个,同比增加4.5%[49] - 公司在手订单总金额为1,046,500千美元,同比增加3.6%[51] 收入和毛利率 - 第三季度房地产收入为5.896亿美元，同比增长3.3%[8] - 第三季度房地产毛利率(不含减值和弃置)为20.3%，同比下降310个基点[9] - 公司三个月内的总营收为595,682千美元,同比增加4.0%[53] - 公司三个月内的毛利为103,304千美元,毛利率为17.3%[54] 资产负债 - 公司现金及现金等价物为73,212千美元[46] - 公司总资产为2,594,546千美元[46] - 公司总负债为1,416,231千美元,总权益为1,178,315千美元[46] - 截至2023年6月30日,公司总债务为9.811亿美元,股东权益为10.448亿美元,总资本为20.259亿美元,总债务占总资本比率为48.4%[61] - 截至2023年6月30日,公司净债务为9.962亿美元,股东权益为10.448亿美元,净资本为21.745亿美元,净债务占净资本比率为45.8%[62] - 截至2023年3月31日,公司净债务为7.050亿美元,股东权益为10.448亿美元,净资本为17.498亿美元,净债务占净资本比率为40.3%[62] 其他 - 公司回购了1290万美元的普通股[12] - 公司委任Michael Dunn为高级副总裁、总法律顾问兼公司秘书[14,15,16] - 公司委任John J. Kelley III加入董事会[18,19,20] - 公司在2024年3月31日季度出售了一家从事新房社区数字营销的科技公司的少数股权,获得了现金和少数合伙权益,产生了860万美元的一次性收益[59] - 公司认为从调整后EBITDA中剔除这一次性收益更能反映公司的核心经营业绩[59] - 第三季度土地购置和开发支出为2.011亿美元，同比增长52.7%[11]

分组1: 公司表现与财务数据 - Sezzle公司今年市值增长超过四倍 目前市值约为5亿美元 市盈率接近40 第一季度财报显示公司增长加速 [1] - Beazer Homes过去五年股价几乎翻了三倍 市盈率仅为6 市值接近10亿美元 [4] - Beazer Homes第二季度持续经营业务净利润为3920万美元 同比增长13% 房屋建筑收入为5.386亿美元 同比持平 [5] - Dave公司第一季度收入为7400万美元 同比增长25% 预计2024财年GAAP收入在3.05亿至3.25亿美元之间 年增长率18%-25% [10] - Sezzle公司收入同比增长35.5% GAAP净利润为800万美元 同比增长364% 预计2024财年净利润将达到3000万美元 [14] 分组2: 公司业务与市场定位 - Sezzle提供"先买后付"服务 允许消费者将购买分成四期付款 提供无息付款计划 [13] - Dave是一款金融科技应用 提供无透支费用和最高500美元0%APR借款等特色功能 [9] - Beazer Homes是一家总部位于亚特兰大的住宅建筑公司 是Russell 2000指数成分股 [4][7] 分组3: 行业趋势与投资机会 - 大型股公司通常能带来优异回报 但许多大公司最初都是小型股 一些巨型公司曾以低价股交易 [2] - 小盘股可能带来强劲的长期回报 但需要深入研究财报和商业模式 以发现良好的买入机会 [6] - 利率下降前景可能刺激更多业务 Beazer Homes在没有这一催化剂的情况下仍表现良好 [5]

公司表现 - Beazer Homes (BZH) 股价在最近一个交易日上涨5.1% 收于30.76美元 成交量显著高于正常水平 [1] - 过去四周 BZH 股价累计上涨2.7% [1] - D R Horton (DHI) 在最近一个交易日上涨2.7% 收于153.74美元 过去一个月累计回报4.4% [3] 财务预期 - BZH 预计季度每股收益0.84美元 同比下降32.3% 预计营收5.9912亿美元 同比增长4.6% [2] - BZH 的季度每股收益预期在过去30天内保持不变 [3] - DHI 的季度每股收益预期在过去一个月上调0.1% 至3.80美元 同比下降2.6% [4] 行业背景 - BZH 受益于健康的需求 表现为持续的低转售库存水平和有利的人口趋势 [1] - BZH 的三大战略支柱和长期战略业务目标前景良好 [1] - BZH 和 DHI 同属Zacks建筑产品-住宅建筑商行业 目前均获得Zacks Rank 3 (持有)评级 [3][4]

文章核心观点 - 尽管此前公司面临诸多不利因素，但股价已上涨89.5%，远超同期标普500的34.4%，鉴于公司目前业务有改善迹象且股价便宜，应将评级从“买入”上调为“强烈买入” [1][19] 财务表现 营收 - 2023年公司营收22.1亿美元，较2022年的2.32亿美元下降4.8%，主要因交房数量从4756套降至4246套，尽管房屋平均售价从48.41万美元涨至51.78万美元 [2] - 2024财年上半年，业务销售额9.284亿美元，较去年同期的9.888亿美元下降6.1%，交房数量从1896套降至1787套，平均售价从52.01万美元降至51.46万美元 [6] - 2024年第二季度，公司营收5.415亿美元，仅比2023年第二季度的5.439亿美元低0.4%，交房数量从1063套降至1044套，但平均售价从50.99万美元涨至51.59万美元 [8] 利润 - 净利润从2022年的2.207亿美元降至2023年的1.586亿美元，主要因销量下降和通胀压力 [4] - 2024财年上半年，净利润从5900万美元微增至6090万美元，是唯一改善的盈利指标，运营现金流、调整后运营现金流和EBITDA均同比下降 [6] - 2024年第二季度，净利润从3470万美元增至3920万美元，但运营现金流、调整后运营现金流和EBITDA同比恶化，不过降幅小于上半年整体 [8] 现金流 - 运营现金流从2022年的8110万美元增至2023年的1.781亿美元，但调整后运营现金流从2.981亿美元降至2.043亿美元 [4] - 2024财年上半年和第二季度，运营现金流、调整后运营现金流同比均下降 [6][8] 业务指标 积压订单 - 2022 - 2023年，积压订单从2091套降至1711套，截至2024年第二季度末增至2046套，高于2023年第二季度末的1858套，但积压订单房屋均价仍同比下降 [10] 净新订单 - 2023年净新订单3866套，低于2022年的4061套，2024年上半年为2122套，高于2023年上半年的1663套，第二季度为1299套，高于去年同期的1181套 [12] 取消率 - 取消率从2022年的17.6%升至2023年的20.3%后显著下降，2024年第二季度降至15%，远低于去年同期的25%，最近一个季度降至12.2%，优于2023年第二季度的18.6% [16] 估值情况 - 按目前业绩年化估算，预计今年净利润约1.637亿美元、调整后运营现金流1.79亿美元、EBITDA 2.409亿美元，公司股票处于中高个位数区间交易 [17] - 与五家类似企业相比，在EV/EBITDA方面，仅一家企业比公司便宜，在其他两个盈利指标上，公司是最便宜的 [17][18]

公司财务表现 - 公司近期财务表现显示持续韧性 Q2积压订单达10 8亿美元 同比增长9 4% [3] - Q3预计房屋建设收入为5 81-6 06亿美元 中点同比增长3 6% [3] - FY2024 Q4预计交付量至少1788套 同比增长45% [4] - FY2023 Q4收入同比下降22 0%至6 451亿美元 但仍超出预期1820万美元 [10] - FY2024 Q1收入同比下降13 1% Q2下降0 4% 显示收入趋于稳定 [10] 公司增长目标 - 公司计划到FY2026将活跃社区数量从145个增加到200个 对应38%的增长 [5] - 公司计划到2025年底所有新建房屋均为Zero Energy Ready Series 预计将带来更高的毛利率 [5] - 公司于5月1日购买了174英亩土地 计划建设591套房屋 预计2025年秋季开始销售 [5] 估值与模型 - 更新后的DCF模型预计FY2024收入增长8% FY2025增长9% FY2026增长8 2% 之后逐渐放缓至2%的永续增长 [6] - 预计EBIT利润率将维持在6 5% 低于之前估计的8 3% [6] - 公司公允价值估计为38 98美元 较当前股价有37%的上涨空间 [13] - 使用11 58%的加权平均资本成本进行DCF估值 较之前的14 00%有所下降 [14] 行业与市场环境 - 公司在宏观经济挑战和疲软的房地产市场背景下表现出韧性 收入开始回升 [4] - 公司利润率仍高于疫情前水平 但新季度利润率有所下降 [8] - 当前7 8%的运营利润率是疫情前五年平均3 4%的两倍多 存在回落风险 [16]

文章核心观点 Beazer Homes的拉斯维加斯VISION House®项目将展示其到2025年底交付100%美国能源部零能耗就绪住宅的成果，体现其在行业内的领先承诺，同时与Green Builder Media合作推动可持续住宅发展 [1][4][6] 项目信息 - 项目将建在拉斯维加斯Cadence的61单元Aria Crossing社区，2025年2月设计与施工周期间开放参观 [2] - 项目有一个基线模型、一个升级模型和一个展示墙后系统的“解构”住宅 [2] - 项目主题是“Crossing the Rubicon”，意味着高性能建筑发展不可逆转 [3] 公司表态 - Beazer Homes总裁兼首席执行官Allan Merrill称将在整个产品组合中实现零能耗就绪住宅，与Green Builder Media合作可讲述相关故事 [4] - Green Builder Media首席执行官Sara Gutterman表示很高兴与Beazer Homes合作，该项目将展示净零、电气化等多方面成果 [6] 行业趋势 - 规范、法规、气候风险披露和市场需求推动住宅建筑行业发生重大变革，未来将是脱碳建筑环境系统变革的转折点 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度新订单量同比增长10%,达到1,299套,主要由于平均活跃社区数量增加14% [23] - 第二季度交付1,044套房屋,营收5.39亿美元,平均销售价格约51.6万美元 [23] - 不含利息摊销、减值和放弃的毛利率为21.7% [24] - 销售、一般及管理费用占总收入的11.5% [24] - 调整后EBITDA为5,880万美元 [25] - 利息摊销占营收的3.0%,税率为14.7%,净利润3,920万美元,每股1.26美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司没有具体披露各业务线的数据和指标变化 [无] 各个市场数据和关键指标变化 - 东南部地区新订单同比下降30%,主要是由于该地区社区数量较小,公司没有大规模的现房销售计划 [86][87] - 其他地区的销售节奏与公司整体平均水平基本一致 [94] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加快向"零能耗就绪"系列房屋的转型,这些房屋的毛利率高于之前的系列产品 [16][61][62][63][64][65][66][67] - 公司计划在2025年底前实现100%的"零能耗就绪"房屋,并有望提前实现这一目标 [19][21] - 公司看好未来几年房地产行业的多年增长周期,认为供需因素都有利于新房建设 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度公司预计销售节奏仍将保持在每社区每月3套以上,并将以约150个社区结束第三季度 [26] - 第三季度毛利率预计约20%,主要受到加快清理老系列产品的影响,但第四季度将有所回升 [26][27][28] - 全年公司预计交付4,750套以上房屋,平均销售价格约51万美元,毛利率将超过21% [29][30] - 2025财年公司预计收入和毛利率将大幅提升,主要受益于社区数量增长和产品结构改善 [31][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Julio Romero 提问** 对于第三季度的毛利率影响,能否进一步区分加快清理老系列产品和更多现房销售的具体影响比重? [44][45][46][47] **Allan Merrill 回答** 加快清理老系列产品的影响占主要部分,约超过一半,现房销售占较小部分 [45][46] 问题2 **Alex Barron 提问** 公司是否考虑启动股票回购计划,结合目前股价与账面价值的较大折价? [80][81][82] **Allan Merrill 和 David Goldberg 回答** 公司有4,100万美元的未使用回购额度,考虑到当前股价与未来账面价值的折价,股票回购是一个较为吸引的资本配置方式,公司将在本季度开始执行回购计划 [81][82] 问题3 **Jay McCanless 提问** 公司新系列产品的毛利率水平与前期产品相比如何? [97][98][99][100][101][102] **David Goldberg 回答** 新系列产品的毛利率将高于2024财年,因为这些产品有更高的定价能力,同时公司也在努力降低建造成本 [101][102]

营收情况 - Beazer Homes (BZH) 2024年第一季度营收为5.4154亿美元，同比下降0.4% [1] - 公司的营收与Zacks Consensus Estimate的5.7207亿美元相比，出现了-5.34%的惊喜 [2] - 住宅建筑收入为5.3864亿美元，低于两位分析师平均估计的5.6932亿美元 [9] 每股收益情况 - 每股收益为1.26美元，较去年同期的1.13美元有所增长 [1] - 每股收益的惊喜为+38.46%，而共识每股收益估计为0.91美元 [2] 订单和交割情况 - 总房屋交割量为1,044，低于两位分析师平均估计的1,105 [5] - 新房订单净额为1,299，高于两位分析师平均估计的1,288 [6] - 继续经营的未完成订单单位数为2,046，高于两位分析师平均估计的1,974 [7] 毛利情况 - 住宅建筑的毛利为1.0077亿美元，高于两位分析师平均估计的1.0021亿美元 [10] - 土地销售和其他的毛利为1.08百万美元，低于两位分析师平均估计的1.20百万美元 [11] 股票表现 - Beazer股票过去一个月的回报率为-10.8%，而Zacks S&P 500综合指数的变化为-4.1% [12]

文章核心观点 - 分析Beazer Homes季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业Dream Finders Homes预期业绩 [1][4][11] 分组1：Beazer Homes季度财报表现 - 本季度每股收益1.26美元，超Zacks共识预期0.91美元，去年同期为1.13美元，本季度盈利惊喜达38.46% [1][2] - 上一季度预期每股收益0.71美元，实际为0.70美元，盈利惊喜为 - 1.41%，过去四个季度超共识每股收益预期三次 [2] - 截至2024年3月季度营收5.4154亿美元，未达Zacks共识预期5.34%，去年同期营收5.4391亿美元，过去四个季度营收超共识预期两次 [3] 分组2：Beazer Homes股价走势 - 自年初以来，Beazer股价下跌约17.1%，而标准普尔500指数上涨5.6% [4] 分组3：Beazer Homes未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可参考公司盈利前景及盈利预期修正趋势 [4][5][6] - 财报发布前盈利预期修正趋势不一，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [7] - 下一季度共识每股收益预期为1.34美元，营收6.9641亿美元，本财年共识每股收益预期为4.67美元，营收24.1亿美元 [8] 分组4：行业情况 - Zacks行业排名中，建筑产品 - 房屋建筑商行业目前处于前7%，前50%行业表现优于后50%超两倍 [9] 分组5：Dream Finders Homes预期业绩 - 预计即将发布的报告中，季度每股收益0.70美元，同比增长55.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [11] - 预计营收9.342亿美元，较去年同期增长21.4% [11]

业绩总结 - Q2 FY24的房屋建筑收入为538.6百万美元，同比下降0.6%[24] - Q2 FY24的调整后EBITDA为58.8百万美元，同比下降5.4%[24] - Q2 FY24的净收入为39.2百万美元，同比增长12.9%[24] - Q2 FY24的每股摊薄收益为1.26美元，同比增长11.5%[24] - Q2 FY24的毛利率为21.7%，较Q2 FY23的21.5%略有上升[103] - Q2 FY24的总关闭量为1,044，较Q2 FY23的1,063有所减少[107] - Q2 FY24的取消率为7.3%，较Q2 FY23的11.0%显著下降[107] 用户数据 - Q2 FY24的新房订单为1,299套，同比增长10.0%[24] - Q2 FY24的待处理订单单位为2,046，金额为1,075.1百万美元[107] - Q2 FY24的平均销售价格（ASP）为525.5千美元，较Q2 FY23的531.3千美元略有下降[107] 未来展望 - 预计到2025年年底，所有新开工的房屋将达到100%零能耗标准[23] - 2024财年社区数量预计增长约15%[41] - 2024财年关闭数量预计超过4,750[41] - 2024财年平均销售价格预计约为51万美元[41] - 2024财年房屋建筑毛利率预计超过21%[41] - 2024财年调整后EBITDA预计超过2.6亿美元[41] - 2024财年每股摊薄收益（持续运营）预计超过4.50美元[41] - 2024财年净债务与净资本化比率预计在中低30%区间[41] - 2024财年土地支出预计超过7.5亿美元[41] - 2024财年有效税率预计约为15%[41] - 2024财年每股账面价值预计超过40美元[41] 财务状况 - Q2 FY24的总债务为1,023,311千美元，较Q2 FY23的985,220千美元增加[114] - Q2 FY24的净债务为890,444千美元，较Q2 FY23的744,391千美元增加[114] - Q2 FY24的净债务与净资本化比率为43.4%，较Q2 FY23的42.7%有所上升[114]