资本与贷款管理 - 公司2023年12月31日的所有监管资本比率均远高于监管要求，资本和贷款储备水平强劲，信贷质量良好，能够应对当前动态和波动的市场条件[237] - 2023年商业房地产贷款（非业主自用）的贷款损失准备金（ACL）为16,581千美元，占总贷款的33%，2022年为17,296千美元，占32%[246] - 2023年住宅房地产贷款的ACL为10,254千美元，占总贷款的43%，2022年为9,089千美元，占42%[246] - 2023年消费者和房屋净值贷款的ACL为2,941千美元，占总贷款的6%，2022年为2,729千美元，占6%[246] - 公司每月审查贷款损失准备金，评估资产质量趋势及其对财务状况的影响[285] - 公司每季度评估贷款损失准备金（ACL）的适当性，ACL基于贷款组合的预期损失计算[87][88] - 公司对超过50万美元的贷款进行单独评估，以确定预期信用损失，必要时建立特定准备金[92] 投资与证券 - 2023年和2022年，美国政府和政府支持机构的债券占可供出售和持有至到期债务证券组合的91%和88%，AA级或更高评级的公司和市政债券分别占4%和7%[243] - 2023年和2022年，市政债券分别占总债券组合账面价值的5%和8%，所有市政债券均为投资级评级[244] - 公司2023年投资证券总额为11.91亿美元，较2022年的12.59亿美元下降5.4%[42] - 公司投资证券的价值可能因市场波动而大幅变化，导致未来期间的估值调整[282] 监管合规 - 2023年10月，OCC、FRB和FDIC联合发布最终规则，旨在现代化CRA监管框架，新规则将于2026年1月1日生效，数据报告要求将于2027年1月1日生效[252] - 根据资本规则，公司和银行必须分别维持最低CET1资本与风险加权资产（RWA）比率为4.5%，最低一级资本与RWA比率为6%，最低总资本与RWA比率为8%，最低杠杆比率为4%[255] - 资本规则要求公司和银行维持资本保护缓冲，CET1资本需超过最低风险资本要求2.5%，导致公司和银行实际需维持的CET1、一级资本和总资本比率分别为7%、8.5%和10.5%[255] - 公司作为银行控股公司，需满足总风险资本比率至少10%，一级风险资本比率至少6%的条件才能被视为“资本充足”[258] - 公司与关联方的交易受到限制，单一关联方的交易总额不得超过银行资本和盈余的10%，所有关联方的交易总额不得超过20%[262] - 公司需遵守《银行保密法》，要求建立系统以检测和报告可疑交易，并实施反洗钱合规政策[267] - 公司需遵守《多德-弗兰克法案》的抵押贷款改革规定，包括验证借款人还款能力、禁止预付罚金等[264] - 公司需遵守《公平信用报告法》修正案，禁止使用从关联方获得的信息进行营销招揽，除非消费者有选择退出的机会[265] - 公司需遵守《外国资产控制办公室》的经济制裁规定，违反可能导致严重的法律和声誉后果[268] - 公司需遵守联邦银行机构的薪酬指导方针，禁止过度薪酬，确保薪酬安排不鼓励过度风险承担[269] - 公司需遵守GLBA数据隐私和网络安全要求，包括制定和实施全面的信息安全计划[298] - 公司需在36小时内向FRB或OCC报告重大计算机安全事件[299] - 公司已根据SEC规定采用激励性薪酬追回政策，以应对财务重述情况[304] 财务表现 - 公司2023年净收入为4338.3万美元，较2022年的6143.9万美元和2021年的6901.4万美元有所下降[75] - 公司2023年总资产为57亿美元，过去五年资产增长13亿美元，年均复合增长率为5%[68] - 公司2023年经营活动产生的现金流量为6750.8万美元，较2022年的1.0518亿美元和2021年的1.4272亿美元有所下降[77] - 公司2023年投资活动使用的现金流量为702.9万美元，较2022年的4.8772亿美元和2021年的6.4909亿美元大幅减少[77] - 公司2023年融资活动产生的现金流量为-3610.2万美元，较2022年的2.3734亿美元和2021年的5.8123亿美元大幅下降[77] - 公司2023年现金及现金等价物和限制性现金总额为9980.4万美元，较2022年的7542.7万美元有所增加[77] - 公司2023年利息支出为9235.3万美元，较2022年的2454.7万美元和2021年的1119.2万美元大幅增加[77] - 公司2023年所得税支出为1114.7万美元，较2022年的1323.7万美元和2021年的1850.2万美元有所下降[77] - 公司2023年抵押贷款发放额为1.897亿美元，较2022年的1.5217亿美元和2021年的4.3674亿美元有所下降[77] 贷款与存款 - 公司贷款总额从2022年的40.10亿美元增长至2023年的40.98亿美元，增长2.2%[42] - 公司存款总额从2022年的48.27亿美元下降至2023年的45.97亿美元，下降4.8%[42] - 公司短期借款从2022年的2.65亿美元增长至2023年的4.86亿美元，增长83.4%[42] - 公司2023年出售了49%的住宅抵押贷款，总计18.49亿美元，较2022年的21%（15.27亿美元）显著增加[60] - 公司通过BTFP借款2.25亿美元，利率为4.76%，预计2025年1月到期[58] - 公司2023年净贷款为40.61亿美元，较2022年的39.73亿美元增长2.2%[42] 风险管理 - 公司净利息收入受市场利率变化影响，利率波动可能导致净利息收入减少[275] - 公司贷款组合中68%集中在缅因州的借款人，主要集中在坎伯兰、肯纳贝克、诺克斯和约克县[283] - 公司面临来自大型金融机构和金融科技公司的激烈竞争，这些竞争对手拥有更多资源和更灵活的监管环境[287] - 公司客户服务渠道正在快速演变，减少对传统分支机构的依赖，增加在线和移动银行的使用[288] - 公司财富管理业务面临来自投资管理、财富咨询公司以及商业银行和信托公司的激烈竞争[289] 人力资源与多样性 - 2023年，公司完成了招聘流程的全面审查，以确保申请人池的多样性，审查未提出重大改进建议[149] - 2023年，公司多样化的申请人数量（即非白人、退伍军人身份和/或残疾人）增加了6%[149] - 截至2023年12月31日，公司约67%的员工自认为女性，45%的副总裁、37%的高级副总裁和33%的执行副总裁自认为女性[146] 业务与市场 - 公司通过Camden National Wealth Management和Camden Financial Consultants竞争信托、投资管理、个人退休、基金会和捐赠管理服务以及经纪服务[142] - 公司通过在线和移动应用程序提供产品和服务，客户可以通过www.CamdenNational.bank或下载移动应用程序访问[139] - 公司的主要市场位于缅因州，并在新罕布什尔州和马萨诸塞州的部分地区开展业务[140] 高管与领导层 - William H. Martel于2020年3月加入公司，担任EVP、首席技术官，负责技术和支持服务[154] - Jennifer L. Mirabile于2017年加入公司，担任Camden National Wealth Management的董事总经理，拥有超过28年的高级财富管理经验[155] - Patricia A. Rose于2017年9月加入公司，担任EVP、零售和抵押贷款银行业务负责人，曾在Citizens Bank和Santander Bank担任高级管理职位[156] - Ryan A. Smith于2012年加入公司，2020年至2023年担任EVP、商业银行负责人，2023年12月被任命为EVP、首席信贷官[157] - Renée D. Smyth于2015年10月16日加入公司，担任SVP、首席营销官，2017年5月晋升为EVP、首席体验和营销官[158] 法律与监管 - 公司作为银行控股公司，受联邦储备系统（FRB）监管，并受《银行控股公司法》（BHCA）约束[160] - 公司作为国家银行，受货币监理署（OCC）的主要监管、监督和检查[160] - 法律和监管变化可能对公司的业务、财务状况或运营结果产生重大影响[161] 会计与财务报告 - 公司对贷款持有至出售的贷款采用公允价值计量，公允价值基于二级市场价格确定[85] - 公司通过业务或资产收购获得的贷款在收购日按公允价值报告，利息收入按每日未偿还本金金额计提[86] - 截至2023年12月31日，公司使用缅因州失业率、缅因州和全国GDP变化以及缅因州房价指数变化作为宏观经济驱动因素[89] - 公司每年11月30日评估商誉减值，必要时进行定量分析[94][95] - 公司已完成2023年、2022年和2021年的商誉减值测试，结论为商誉未减值[96] - 公司对租赁资产采用短期租赁豁免政策，租赁负债的现值基于租赁开始日的隐含利率或增量借款利率确定[100] - 公司对长期借款进行季度评估，必要时对递延税项资产建立估值准备[107] - 公司采用比例摊销法对太阳能税收项目的投资进行会计处理，2023年未确认任何所得税抵免或所得税优惠[108] - 核心存款无形资产代表收购客户关系的估计价值，并在这些关系的估计寿命内按直线法摊销。2023年、2022年和2021年未发生任何事件或情况变化表明账面金额可能无法收回[125] - 公司持有的寿险保单的现金退保价值（BOLI）记录为合并资产负债表中的资产。保单现金退保价值的增加以及收到的死亡福利（扣除现金退保价值）记录为非利息收入，且不受所得税影响[125] - 2023年、2022年和2021年未确认任何长期资产减值损失[128] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司合并资产负债表中未持有任何OREO（其他房地产）资产[129]

公司概况 - Camden National Corp. (CAC)因盈利增长潜力和收入实力而具备增长潜力，目前购买该股票似乎是一个不错的投资决定[1] - CAC的2024年盈利预期保持不变，而2025年盈利预期在过去30天内上调了10.3%，分析师对公司的增长前景持乐观态度，目前公司的Zacks排名为1（强烈买入）[2] 盈利情况 - CAC在过去三到五年中的每股收益（EPS）增长了2.1%，尽管2024年的Zacks一致预期EPS预计将下降14.6%，但这一趋势有望在2025年逆转，预计EPS增长11%[4] 营收情况 - Camden National的营收虽然由于低利率在2020年和2021年下降，但在过去四年（2019-2023年）中以5.1%的复合年增长率增长，主要得益于2022年和2023年的较高利率，贷款在同一时期的复合年增长率为7.2%[5] 资产负债表和收入增长 - 公司预计资产负债表重组、存款结构调整和高利率将支持未来季度的净利差（NIM），管理层预计NIM在2024年上半年保持平稳，下半年略有恢复[6] - 除了努力增加费用收入外，预计这些措施将继续支持收入增长，Zacks一致预期显示，2024年和2025年的总收入预计分别增长7.2%和6.2%[7] 股息和股票回购 - Camden National定期支付季度股息，最近一次在2022年12月宣布的股息上调了5%，过去五年中已经四次增加股息，目前的年度股息收益率为5.36%，基于2024年3月1日收盘价31.35美元，此外，公司的五年年化股息增长率为8.77%，股息支付比率为48%[8] - CAC已经实施了股票回购计划，2023年以30.44美元的平均价格回购了0.07百万股，2024年1月，公司宣布了一个新的回购计划，回购0.75百万股，取代之前的计划，强劲的资产负债表使得当前的资本分配计划可持续[9] 财务指标 - CAC的净资产收益率（ROE）为11.08%，高于行业的9.59%，表明公司有效地配置资本以产生优越的回报，增加股东财富[10] - Camden National的现金流量比（P/CF）为6.56，低于行业的6.89，表明该股被低估，此外，该股的价值评分为B，研究表明，具有A或B风格评分的股票，结合Zacks排名1或2（买入），提供最高的上涨潜力[11]

Zacks Rank和价值投资 - Zacks Rank强调盈利预期和预期修订，寻找强劲股票[1] - 价值投资是一种被广泛喜爱的趋势，寻找被市场低估的公司[2] - Zacks开发了Style Scores系统，价值投资者会对“价值”类别感兴趣[3] Camden National (CAC)分析 - Camden National (CAC)目前具有Zacks Rank 2（买入）和价值评级A[4] - CAC的市净率为1，低于行业平均市净率1.25[5] - CAC的市现率为8.97，低于行业平均市现率11.22[6] - CAC的关键指标显示股票目前可能被低估[7]

文章核心观点 - 扎克斯排名系统关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票，同时也会结合价值、增长和动量趋势选股，卡姆登国民银行（CAC）目前扎克斯排名为2（买入）且价值评分为A，是值得关注的价值股 [1][4] 价值投资策略 - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司，投资者会运用多种方法包括估值指标来寻找此类股票 [2] 风格评分系统 - 除扎克斯排名外，投资者可利用风格评分系统寻找具有特定特征的股票，价值投资者会关注“价值”类别，价值评分为A且扎克斯排名高的股票是优质价值股 [3] 卡姆登国民银行（CAC）情况 - CAC目前扎克斯排名为2（买入），价值评分为A [4] - CAC市净率（P/B）为1.01，行业平均市净率为1.23，过去52周内其市净率最高达1.37，最低为0.84，中位数为1.05 [5] - CAC市现率（P/CF）为9.02，行业平均市现率为11.27，过去12个月内其市现率最高达10.66，最低为6.56，中位数为7.87 [6] - CAC的这些关键指标显示其股票可能被低估，结合盈利前景来看是优质价值股 [7]

股价走势分析 - Camden National (CAC) 最近股价一直走低，但目前处于超卖区域，分析师普遍认为公司的盈利将好于之前预期[1] - RSI虽然有助于快速检查股价是否即将反转，但并不应该作为单一投资决策的依据[4] - CAC股票的RSI指数为25.19，显示卖压正在逐渐消耗，股价可能很快反转，达到供需的平衡[5] 盈利预期提升 - 分析师普遍提高了对CAC的盈利预期，过去30天内，共识每股收益估计增长了1.9%，这种盈利预期的上升通常会在短期内转化为股价上涨[6] 投资评级 - CAC目前具有Zacks Rank 2（买入），这意味着它在我们排名的4000多只股票中处于前20%，这更加确切地表明了股票在短期内可能会反弹[7]

业绩总结 - 公司在2023年第四季度的TCE比率从2023年9月的6.47%上升到7.11%[28] - 截至2023年12月31日，不良资产占总资产的比例为0.13%[29] - 第四季度的净坏账为358,000美元，占年化贷款平均额的0.04%[29] - 非利息收入第四季度为600万美元，较第三季度增长18%[32] - 第四季度的非利息支出为2780万美元，较上一季度增加了6%[34] - 2023年的有效税率为19.4%，较2022年的20.3%下降[36] 未来展望 - ROA预期将超过1%[75] - 公司计划在现有市场加强关系，并在南部市场寻求发展机会[77][78][79] - 公司对M&A持谨慎态度，但仍保持机会主义[83]

财务表现 - Camden National (CAC)报告2023年12月季度营收为3,870万美元，同比下降17.3%[1] - 每股收益为0.85美元，与去年同期的1.05美元相比[1] - 公司报告的营收与Zacks Consensus Estimate的42.75万美元相比，出现-9.49%的惊喜[2] - 公司未提供EPS惊喜，共识EPS估计为0.85美元[2] 关键指标 - 关键指标包括效率比率（GAAP）为63.5%，略高于两位分析师平均估计的62.8%[5] - 净利息净值（全税当量）为2.4%，与两位分析师平均估计的2.4%相符[5] - 总非利息收入为5.99万美元，低于两位分析师平均估计的10.83万美元[5] - 净利息收入为32.71万美元，高于两位分析师平均估计的31.93万美元[5]

文章核心观点 - 2023年第四季度，卡姆登国民公司净收入850万美元，摊薄后每股收益0.58美元，虽较三季度有所下降，但资本和资产质量年末保持强劲，公司采取系列措施以维持长期股东价值并为未来增长做准备 [1][2] 第四季度亮点 - 资本状况较三季度改善，普通股权益比率升至8.66%，有形普通股权益比率升至7.11% [4] - 资产质量良好，12月31日30 - 89天逾期贷款占比0.12%，不良资产占比0.13% [4] - 第四季度平均资产回报率0.59%，调整后为0.87%；平均股权回报率7.20%，调整后为10.53%；平均有形股权回报率9.18%，调整后为13.38% [4] - 12月31日无保险和无抵押存款占总存款的14.6%，可用流动性来源是其2.0倍 [4] 财务状况 资产 - 截至12月31日，总资产57亿美元，较9月30日降1%，较去年同期升1% [5] - 贷款总额41亿美元，较9月30日升1%，较去年同期升2% [6] - 投资总额12亿美元，较9月30日升3%，较去年同期降5%，占资产比例从9月30日的20%升至21% [7] 负债 - 存款总额46亿美元，较9月30日降2%，较去年同期降5% [9] - 借款总额5.299亿美元，较9月30日升3%，较去年同期升71% [12] 资本 - 监管资本比率远超监管要求，普通股权益比率8.66%，有形普通股权益比率7.11% [14] 分红与回购 - 12月19日宣布每股0.42美元现金股息，年化股息收益率4.46%，1月31日支付 [15] - 2023年回购65,692股普通股，2024年1月宣布新的75万股回购计划 [16] 资产质量 - 第四季度及截至12月31日资产质量保持强劲，持续监控贷款组合 [17] - 12月31日30 - 89天逾期贷款占比0.12%，不良贷款占比0.18%，年化净冲销率0.04% [18] 财务运营结果（2023年Q4 vs. Q3） 净收入 - 第四季度净收入850万美元，较三季度降13%，剔除相关因素后降6% [19] 净利息收入与净息差 - 第四季度净利息收入3270万美元，较三季度增12.5万美元，净息差升至2.40% [20] 信贷损失拨备 - 第四季度拨备费用56.9万美元，较三季度增110万美元 [21] 非利息收入 - 第四季度非利息收入600万美元，较三季度增18%，主要因抵押银行业务收入、投资出售损失减少和借记卡收入增加 [24] 非利息支出 - 第四季度非利息支出2780万美元，较三季度增6%，主要因高管过渡成本、数据处理成本、占用成本和客户欺诈损失增加 [25] 其他信息 - 2023年11月20日西蒙·格里菲斯加入公司，1月1日起担任总裁兼首席执行官 [3] - 公司将于2024年1月30日下午3点举办电话会议和网络直播，讨论第四季度财务结果和展望 [26]

证券投资 - 公司在2023年9月30日的交易证券价值为4.2百万美元[17] - 公司在2023年9月30日的可供出售债券价值为705,019千美元，未实现损失116,060千美元[18] - 公司在2023年9月30日的转移证券未实现损失为48.2百万美元[19] - 公司在2023年9月30日的可供出售债券中，有未实现损失的证券数量为297，总价值为576,839千美元[20] - 公司的可供出售债务证券在2023年9月30日的摊销成本和估计公允价值分别为705,019千美元和589,003千美元[21] - 公司的HTM债务证券在2023年9月30日的摊销成本和估计公允价值分别为549,961千美元和483,547千美元[21] 贷款组合 - 公司在2023年9月30日和2022年12月31日的贷款组合中，商业贷款和零售贷款分别为2,053,319千美元和2,005,094千美元[24] - 公司在2023年9月30日和2022年12月31日的SBA PPP贷款总余额分别为425,000美元和648,000美元[25] - 公司在2023年9月30日和2022年12月31日的住房抵押贷款持有待售，总额分别为11.3百万美元和5.3百万美元[26] - 公司在2023年9月底，公司贷款准备金总额为3640万美元，较2022年底减少515,000美元[33] - 公司在2023年前九个月，住宅房地产贷款准备金增加954,000美元，主要是由于缅因州失业预测恶化和贷款组合增长3%[33] - 商业和商业房地产非自用贷款准备金减少150万美元，主要是由于公司预测期间美国和缅因州GDP的改善[33] 资产质量评估 - 公司将贷款分为不同的组合部分，包括商业房地产非自用、商业房地产自用、住宅房地产、家庭产权和消费者贷款[31] - 公司将贷款组合分为不同的信用风险等级，用于评估贷款的风险和准备金充足性[35] - 公司定期重新评估资产质量指标，以适当反映公司贷款组合的风险构成[40] - 公司对于金融工具的公允价值分类包括交易性证券、债务证券、待售贷款、衍生品等，其中债务证券和待售贷款被分类为Level 2[86] 衍生金融工具 - 公司主要使用利率互换作为利率风险管理策略的一部分[60] - 未指定为对冲的衍生品不是投机性质，而是为某些客户提供服务[61] - 公司在2023年9月30日的衍生金融工具中，固定利率抵押贷款利率锁定承诺在不同期限内产生净损失或净收益[66] - 公司在2023年9月30日的衍生金融工具中，净负债位置的衍生工具的公允价值和客户回购协议金额[68] 其他财务要点 - 公司在2023年第三季度的其他综合损益为5,418千美元，较去年同期的165,895千美元有所减少[1] - 公司在2023年第三季度的现金流量套期保值中，净公允价值变动为4,397千美元，较去年同期的10,604千美元有所减少[2] - 公司在2023年第三季度的非利息收入中，借记卡互换收入为3,130千美元，服务费用为2,040千美元，信托服务收入为1,641千美元[3] - 公司在2023年第三季度的净利润为9,787千美元，基本每股收益为0.67美元，较去年同期有所下降[4]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净利润为9.8百万美元,每股摊薄收益为0.67美元,较上一季度下降21% [22] - 剔除投资组合调整产生的5.3百万美元税前损失后,第三季度非GAAP调整后净利润为14百万美元,每股摊薄收益为0.96美元,较上一季度增长13% [24] - 第三季度非GAAP调整后资产收益率为0.97%,较上季度的0.87%有所提升;非GAAP调整后净资产收益率为14.94%,较上季度的13.5%也有所提升 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款余额较上季度下降1%,主要是由于几笔较大的商业贷款提前偿还 [30] - 住房抵押贷款方面,公司继续将所有可出售的贷款进行出售,并限制组合规模增长 [30] - 商业贷款方面,公司继续保持选择性,专注于发展全面的客户关系 [30] - 第三季度新发放贷款的加权平均利率超过7.6% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 存款余额较上季度下降不到1%,主要是由于近98百万美元的经纪人存单到期和活期存款下降3% [32] - 第三季度公司通过吸收新客户关系和加深现有关系的方式,成功增加了102.8百万美元或23%的定期存款 [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目前的三大重点是:最大化净利差、建立存款和流动性、维持资产质量 [14] - 公司通过各种策略,包括贷款和存款定价、衍生工具和融资等,已经看到净利差趋于稳定的积极迹象 [29] - 公司在存款竞争方面仍然非常激烈,尤其是在缅因州这个市场,公司正在通过关注客户关系而非单一交易来应对 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第四季度净利差将在235-240个基点之间,包括投资组合调整带来的5-6个基点收益 [56] - 公司对存款价格敏感度预计将在35%-40%左右,零售存款部分可能略低于此 [58] - 公司认为贷款需求正在放缓,未来将更多关注净利差而非贷款增长 [61][62] - 公司认为资产质量仍然良好,不太可能低于90个基点的贷款损失准备率水平,未来可能略有上升 [73] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steve Moss 提问** 询问公司对净利差的预期和存款价格敏感度的看法 [55][57] **Mike Archer 回答** - 预计第四季度净利差将在235-240个基点之间,包括投资组合调整带来的5-6个基点收益 [56] - 公司对存款价格敏感度预计将在35%-40%左右,零售存款部分可能略低于此 [58] 问题2 **Damon DelMonte 提问** 询问公司对贷款增长和拨备计提的预期 [70][72] **Greg Dufour 和 Mike Archer 回答** - 公司预计第四季度贷款规模将保持平稳,未来可能会有一些增长机会 [71] - 公司贷款损失准备率预计将维持在90个基点左右,未来可能略有上升 [73] 问题3 **Damon DelMonte 提问** 询问公司关于CEO交接相关费用的预期 [76][77] **Mike Archer 回答** - 2023年全年预计交接费用约900万美元,2024年预计1.2百万美元 - 截至9月30日已发生约60万美元相关费用,剩余费用将在未来几个季度陆续发生 [40][41]