文章核心观点 - 卡地纳健康集团（Cardinal Health）公布超预期二季度财报并上调财年盈利指引，股价上涨，部分分析师调整目标价 [1][2][3] 财务表现 - 公司二季度调整后每股收益1.93美元，高于市场预期的1.76美元 [1] - 公司二季度销售额553亿美元，高于预期的549.15亿美元 [1] 战略与指引 - 公司CEO表示二季度业绩强劲，采取战略和运营行动为未来增长做准备 [2] - 公司将2025财年非公认会计准则下的每股收益指引从7.75 - 7.90美元上调至7.85 - 8.00美元 [2] 股价与分析师评级 - 周二公司股价上涨1.3%，报收于126.92美元 [3] - 富国银行分析师斯蒂芬·巴克斯特维持公司“持股观望”评级，将目标价从135美元上调至136美元 [5] - 摩根大通分析师丽莎·吉尔维持公司“中性”评级，将目标价从142美元上调至145美元 [5]

文章核心观点 - 公司2025财年第二季度业绩表现积极，盈利和营收超Zacks共识预期，虽受OptumRx合同到期影响销售有压力，但多业务有望支持增长，不过面临竞争和客户集中问题 [12][13][14] 财务业绩 - 2025财年第二季度调整后每股收益1.93美元，超Zacks共识预期10.3%，同比增长2.1%，GAAP每股收益为1.65美元 [1] - 销售额同比下降3.8%至552.6亿美元，但超Zacks共识预期0.7% [2] 业务板块分析 制药和专业解决方案 - 制药收入同比下降4.4%至508.5亿美元，主要因与OptumRx客户合同到期，排除该影响销售增长17% [3] - 制药利润达5.31亿美元，同比增长7%，受生物制药解决方案增长驱动，部分被客户合同到期抵消 [4] 全球医疗产品和分销 - 该板块收入31.5亿美元，同比增长0.9%，由现有客户业务量增长驱动 [4] - 该板块利润1800万美元，上年同期为1100万美元，主要因成本优化举措，部分被WaveMark业务坏账冲销抵消 [5] 其他业务 - 该板块包括三个运营部门，销售额12.8亿美元，同比增长13% [5] - 该板块利润1.18亿美元，同比增长11%，受OptiFreight物流和核与精准健康解决方案强劲表现驱动 [6] 利润率分析 - 毛利润同比增长4.7%至19.4亿美元，报告期毛利率为3.5%，同比扩大30个基点 [7] - 分销、销售、一般及行政费用总计13.1亿美元，同比增长2.9% [7] - 营业收入达5.49亿美元，同比增长8.7%，调整后营业收入同比增长8.5%至6.35亿美元 [7] 财务状况更新 - 报告期末公司现金及现金等价物为38.1亿美元，2024财年第四季度为28.7亿美元 [8] - 经营活动净现金使用量为4亿美元，上年同期为提供净现金11.8亿美元 [9] 2025财年展望 - 公司上调2025财年盈利指引，预计调整后每股收益在7.85 - 8.00美元，此前为7.75 - 7.90美元 [10] - 制药板块收入预计同比下降1 - 3%，此前预计下降2 - 4%，板块利润预计增长10 - 12%，此前为4 - 6% [10] - 医疗板块收入预计增长2 - 4%，板块利润预计在1.3 - 1.5亿美元，此前为1.4 - 1.75亿美元 [11] - 其他板块收入预计增长10 - 12%，此前预计增长10%，板块利润预计增长近10% [11] 其他信息 - 公司完成对GI Alliance多数股权收购，加速多专业增长战略 [14] - 公司目前Zacks排名为2（买入），医疗领域其他排名靠前股票有Masimo、ResMed和DaVita [15] - Masimo预计2025年增长率为11.8%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期17.10%，过去一年股价上涨51.4% [16] - ResMed预计长期增长率为14.8%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期6.4%，过去一年股价上涨32.4% [17] - DaVita预计长期增长率为18.3%，过去四个季度盈利三次超预期，一次未达预期，平均超预期10.6% [17]

业绩总结 - Q2 FY25收入为552.64亿美元，同比下降4%[8] - Q2 FY25净收益为4亿美元，同比增加9%[8] - Q2 FY25稀释每股收益为1.65美元，同比增加10%[8] - FY25非GAAP每股收益预期为7.85至8.00美元，之前为7.75至7.90美元[26] - FY25资本支出预期为5亿至5.5亿美元[26] - FY25非GAAP调整自由现金流预期为10亿至15亿美元[26] - 2025年第二季度，公司的总收入为19.41亿美元，同比增长5%[50] - 2025年第二季度，公司的净收入为5.11亿美元，同比增长9%[50] - 2024财年，公司的总收入为74.14亿美元，同比增长8%[52] - 2024财年，公司的净收入为12.43亿美元，毛利率为65%[52] - 2024财年，公司的总收入为1037.90亿美元，同比增长5%[59] 用户数据 - 制药和专业解决方案部门Q2 FY25收入为508.49亿美元，同比下降4%[10] - 全球医疗产品和分销部门Q2 FY25收入为31.54亿美元，同比增加1%[13] - 2025年第二季度，制药和分销部门的收入为50.85亿美元，同比下降4%[59] - 2025年第二季度，医疗产品部门的收入为12.83亿美元，同比增长13%[59] - 其他部门（NPHS、在家解决方案和OptiFreight）Q2 FY25收入为12.83亿美元，同比增加13%[18] 未来展望 - FY25制药和专业解决方案部门的利润增长预期为10%至12%[30] - FY25非GAAP调整后自由现金流为10.38亿美元[57] - 2025年第二季度，公司的总现金流为9.43亿美元[57] 其他信息 - 非GAAP毛利率：不包括LIFO费用/信用的毛利率[67] - 非GAAP运营收益：不包括LIFO费用/信用、州药物评估、股东合作协议费用、重组和员工遣散费用等的运营收益[68] - 非GAAP税前收益：不包括LIFO费用/信用、州药物评估、股东合作协议费用、重组和员工遣散费用等的税前收益[69] - 非GAAP归属于Cardinal Health, Inc.的净收益：不包括LIFO费用/信用、州药物评估、股东合作协议费用、重组和员工遣散费用等的净收益[70] - 非GAAP有效税率：调整后的所得税费用除以调整后的税前收益[71] - 非GAAP摊薄每股收益：非GAAP归属于Cardinal Health, Inc.的净收益除以摊薄加权平均流通股数[72] - 非GAAP调整后的自由现金流：经营活动提供的净现金减去与固定资产增加相关的支付[73] - LIFO费用和信用被排除，因为这些因素无法准确预测，且对财务结果的比较至关重要[76] - 股东合作协议费用包括与协议相关的法律、咨询和其他费用，这些费用不反映公司正常运营[78] - 重组和员工遣散费用被排除，因为这些费用不属于公司持续运营的一部分[79]

文章核心观点 - 介绍了卡地纳健康（Cardinal Health）2024年12月季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及华尔街预期的对比，还提及关键指标对判断公司财务健康的作用和公司在部分指标上的表现 [1][2][3] 营收情况 - 2024年12月季度营收552.6亿美元，同比下降3.8%，比扎克斯共识预期的548.9亿美元高出0.69% [1] - 制药和专业解决方案营收508.5亿美元，四个分析师平均预期为507.6亿美元，同比下降4.4% [4] - 其他业务营收12.8亿美元，四个分析师平均预期为12.3亿美元 [4] - 医疗产品和分销营收31.5亿美元，四个分析师平均预期为31.8亿美元，同比下降0.4% [4] 每股收益情况 - 同期每股收益为1.93美元，去年同期为1.82美元，比共识预期的1.75美元高出10.29% [1] 股价表现 - 过去一个月卡地纳健康股价回报率为8%，而扎克斯标准普尔500综合指数变化为1.2% [3] 股票评级 - 股票目前扎克斯评级为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [3] 细分业务利润情况 - 制药和专业解决方案业务利润5.31亿美元，四个分析师平均预期为4.9649亿美元 [4] - 其他业务利润1.18亿美元，四个分析师平均预期为1.1067亿美元 [4] - 全球医疗产品和分销业务利润1800万美元，四个分析师平均预期为2577万美元 [4]

文章核心观点 - 投资者常参考华尔街分析师的建议进行股票买卖决策，但券商建议因利益关系存在乐观偏差，最好结合其他指标如Zacks Rank来做投资决策 [1][5][7] 券商对卡地纳健康（CAH）的评级情况 - 卡地纳健康目前平均券商评级（ABR）为1.67（1 - 5分，1为强烈买入，5为强烈卖出），接近强烈买入和买入之间，该评级基于15家券商的实际建议计算得出 [2] - 15条建议中10条为强烈买入，占比66.7% [2] 券商建议的可靠性及使用建议 - 多项研究表明券商建议在指导投资者选择有价格上涨潜力的股票方面效果不佳 [4] - 券商因自身利益对股票评级存在强烈的积极偏差，每给出一条“强烈卖出”建议就会给出五条“强烈买入”建议 [5] - 券商建议可用于验证自己的研究或作为预测股价走势的指标之一 [6] ABR与Zacks Rank的区别 - ABR仅基于券商建议计算，通常显示为小数；Zacks Rank是一个量化模型，利用盈利预测修正的力量，显示为1 - 5的整数 [8] - 券商分析师的建议往往过于乐观，而Zacks Rank由盈利预测修正驱动，且不同等级在所有有当前年度盈利预测的股票中按比例分配 [9][10] - ABR不一定及时更新，而Zacks Rank能快速反映券商分析师对盈利预测的修正，及时指示未来股价走势 [11] 卡地纳健康的投资价值 - 卡地纳健康当前年度的Zacks共识预测在过去一个月内增长0.2%，达到7.84美元，分析师对公司盈利前景的乐观态度可能促使股价近期上涨 [12] - 由于共识预测的近期变化幅度及其他三个与盈利预测相关的因素，卡地纳健康获得Zacks Rank 2（买入）评级，其相当于买入的ABR可作为投资者的有用参考 [13]

文章核心观点 文章围绕Cardinal Health和Conmed两家公司展开，分析Cardinal Health季度财报表现及股价走势，指出其未来表现取决于管理层评论和盈利预期变化，当前Zacks Rank显示有望近期跑赢市场，同时提及行业排名对其影响；还介绍了Conmed即将公布的财报预期情况 [1][3][9] 分组1：Cardinal Health季度财报情况 - 季度每股收益1.93美元，超Zacks共识预期的1.75美元，去年同期为1.82美元，此次财报盈利惊喜达10.29% [1] - 上一季度预期每股收益1.64美元，实际为1.88美元，盈利惊喜14.63% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收552.6亿美元，超Zacks共识预期0.69%，去年同期为574.5亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [2] 分组2：Cardinal Health股价表现及未来展望 - 自年初以来，Cardinal股价上涨约8%，而标准普尔500指数涨幅为2.7% [3] - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，可借助Zacks Rank工具跟踪 [5] - 财报发布前，盈利预期修正趋势有利，当前Zacks Rank为2（买入），预计股票近期跑赢市场 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预期变化，当前未来季度共识每股收益预期为2.15美元，营收542.8亿美元，本财年共识每股收益预期为7.84美元，营收2208.8亿美元 [7] 分组3：行业情况对Cardinal Health的影响 - Zacks行业排名中，医疗 - 牙科用品行业目前处于250多个Zacks行业的后40%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] 分组4：Conmed财报预期情况 - 预计2月5日公布截至2024年12月季度财报，预计季度每股收益1.20美元，同比增长13.2%，过去30天该季度共识每股收益预期下调0.7% [9] - 预计营收3.413亿美元，较去年同期增长4.4% [10]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年12月31日止三个月和六个月的收入分别降至553亿美元和1075亿美元，同比下降4%，主要因OptumRx合同到期，部分被现有和新客户的品牌及特种药品销售增长抵消[13] - 2024年12月31日止三个月GAAP运营收益增至5.49亿美元，同比增长9%；六个月增至11亿美元，主要因2023年12月31日止六个月GMPD部门的5.85亿美元税前非现金商誉减值费用[14][15] - 2024年12月31日止三个月Non - GAAP运营收益增至6.35亿美元，同比增长9%；六个月增至13亿美元，同比增长10%，主要因品牌和特种药品贡献增加及全企业成本节约措施，部分被OptumRx合同到期抵消[14][16] - 2024年12月31日止三个月和六个月GAAP摊薄后每股收益分别增至1.65美元和3.35美元，主要因影响GAAP运营收益的因素[18][20] - 2024年12月31日止三个月Non - GAAP摊薄后每股收益增至1.93美元，同比增长2%；六个月增至3.81美元，同比增长6%，主要因影响Non - GAAP运营收益的因素，被利息费用增加抵消[18][21] - 2024年12月31日现金及等价物余额为38亿美元，低于6月30日的51亿美元；2024年12月31日止六个月经营活动净现金使用量为20亿美元，主要受OptumRx合同负净营运资金解除和向供应商付款时间影响，还包括6.92亿美元的阿片类药物诉讼付款[22] - 2024年12月31日止六个月发行长期债务获得净收益29亿美元，用于部分收购对价和一般用途，还支出4亿美元偿债、3.9亿美元回购股份、2.5亿美元支付现金股息和1.89亿美元用于资本支出[23] - 2024财年与OptumRx的药品分销合同到期，该合同在2024财年占公司合并收入的17%，其到期对2024年12月31日止六个月的经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响，预计部分不利影响将持续到2025财年剩余时间[31] - 截至2024年12月31日的三个月和六个月，销售成本分别下降4%至533亿美元和4%至1037亿美元[46] - 截至2024年12月31日的三个月和六个月，毛利润分别增长5%至19.41亿美元和7%至38.43亿美元[47][48] - 截至2024年12月31日的三个月和六个月，销售、一般和行政费用分别增长3%至13.06亿美元和5%至25.83亿美元[50][51] - 截至2024年12月31日的三个月和六个月，利息费用分别增至3500万美元和6700万美元[64][65] - 2024年和2023年截至12月31日的三个月有效税率分别为21.4%和27.9%，六个月有效税率分别为22.2%和23.4%[66] - 2023年截至12月31日的六个月，公司确认与GMPD部门相关的税前商誉减值费用为5.85亿美元，2024财年与该费用相关的净税收优惠为4500万美元[68] - 2024年12月31日现金及等价物余额为38亿美元，6月30日为51亿美元[73] - 2024年截至12月31日的六个月，经营活动净现金使用量为20亿美元，其中包括与阿片类药物诉讼相关的6.92亿美元付款[74] - 2024年截至12月31日的六个月，公司发行长期债务获得净收益29亿美元，用于GIA和ADSG收购及一般用途，同时部署4亿美元用于债务偿还、3.9亿美元用于股票回购、2.5亿美元用于现金股息和1.89亿美元用于资本支出[75] - 2024年12月31日，公司总长期债务（包括流动部分和其他短期借款）为76亿美元，6月30日为51亿美元[82] - 2024年11月，公司发行总本金为29亿美元的额外债务，用于GIA和ADSG收购及一般用途[83][93] - 2024年截至12月31日的六个月，资本支出为1.89亿美元，2023年同期为2.06亿美元[86] - 2024年12月31日止三个月，GAAP运营收益为5.49亿美元，增长率9%；非GAAP运营收益为6.35亿美元，增长率9%[116] - 2023年12月31日止三个月，GAAP运营收益为5.05亿美元；非GAAP运营收益为5.85亿美元，增长率17%[116] - 2024年12月31日止六个月，GAAP运营收益为11.17亿美元；非GAAP运营收益为12.60亿美元，增长率10%[116] - 2023年12月31日止六个月，GAAP运营收益为4.73亿美元；非GAAP运营收益为11.42亿美元，增长率26%[116] - 2023年12月31日止六个月，资产处置净损益中包含与GMPD部门相关的5.85亿美元税前商誉减值费用[116] - 2024财年，与该减值相关的估计净税收优惠为4500万美元，并包含在年度有效税率中[116] - 2023年12月31日止六个月，税收优惠增加约6600万美元，并增加了2024财年剩余时间的所得税拨备[116] - 2024年第四季度营收552.64亿美元，2023年同期为574.42亿美元；2024年前六个月营收1075.41亿美元，2023年同期为1120.92亿美元[137] - 2024年第四季度净利润4.01亿美元，2023年同期为3.69亿美元；2024年前六个月净利润8.18亿美元，2023年同期为3.58亿美元[137] - 2024年第四季度基本每股收益1.65美元，2023年同期为1.50美元；2024年前六个月基本每股收益3.37美元，2023年同期为1.44美元[137] - 2024年第四季度综合收益3.76亿美元，2023年同期为3.79亿美元；2024年前六个月综合收益8.05亿美元，2023年同期为3.54亿美元[139] - 截至2024年12月31日，现金及等价物为38.1亿美元，6月30日为51.33亿美元[141] - 截至2024年12月31日，总负债和股东赤字为470.02亿美元，6月30日为451.21亿美元[141] - 2024年9月30日至12月31日三个月净收益为4.01亿美元，2023年同期为3.69亿美元[143] - 2024年6月30日至12月31日六个月净收益为8.18亿美元，2023年同期为3.58亿美元[143] - 2024年6月30日至12月31日六个月经营活动净现金使用为20.47亿美元，2023年同期为提供17.07亿美元[144] - 2024年6月30日至12月31日六个月投资活动净现金使用为10.64亿美元，2023年同期为0.168亿美元[144] - 2024年6月30日至12月31日六个月融资活动净现金提供为17.91亿美元，2023年同期为使用10.19亿美元[144] - 2024年12月31日现金及等价物期末余额为38.1亿美元，2023年同期为45.97亿美元[144] - 2024财年公司对OptumRx的销售占合并收入的17% [152] - 公司与OptumRx的药品分销合同于2024年6月底到期后不再续约[152] - 2024年12月31日止三个月和六个月，重组和员工遣散成本分别为9000万美元和3.3亿美元，2023年同期分别为2.8亿美元和5.3亿美元[173] - 2024年12月31日其他无形资产总值为56.06亿美元，净值为19.48亿美元；6月30日总值为52.48亿美元，净值为17.25亿美元[180] - 2024年12月31日和2023年，无形资产三个月摊销分别为6900万美元和6300万美元，六个月摊销分别为1.37亿美元和1.27亿美元；2025 - 2029财年估计年摊销分别为1.44亿美元、2.67亿美元、2.4亿美元、2.13亿美元和2.08亿美元[180] - 2024年12月31日和6月30日，长期债务及短期借款总额分别为76亿美元和51亿美元，扣除流动部分后分别为70.62亿美元和46.58亿美元[181][183] - 2025 - 2029财年及以后，现有长期债务及短期借款到期金额分别为2400万美元、5.45亿美元、19亿美元、2100万美元、6.58亿美元和45亿美元[182] - 2024年11月，公司发行29亿美元债务，包括5亿美元4.7% 2026年到期、7.5亿美元5.0% 2029年到期、10亿美元5.35% 2034年到期和6.5亿美元5.75% 2054年到期的票据[184] - 2024年12月31日止三个月，公司用2024财年债务发行所得偿还4亿美元3.5% 2024年到期票据本金[186] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024财年GLP - 1药品需求增加，销售显著增长，对Pharma部门和合并收入产生积极影响，但对部门利润贡献不大，未来需求和报销情况不可预测，供应限制可能影响满足需求的能力[32] - 2024财年和2025财年上半年，公司Cardinal Health品牌医疗产品销售增长，预计2025财年剩余时间及以后将进一步增长[40] - 截至2024年12月31日的三个月和六个月，制药和专业解决方案部门收入分别下降4%至508.49亿美元和5%至988.39亿美元[43][44] - 截至2024年12月31日的三个月和六个月，全球医疗产品和分销部门收入分别增长1%至31.54亿美元和2%至62.77亿美元[43][45] - 截至2024年12月31日的三个月和六个月，其他收入分别增长13%至12.83亿美元和13%至24.69亿美元[43][46] - 截至2024年12月31日的三个月和六个月，制药和专业解决方案部门利润分别增长7%至5.31亿美元和12%至10.61亿美元[53][54] - 截至2024年12月31日的三个月和六个月，全球医疗产品和分销部门利润分别增至1800万美元和2600万美元[53][55][56] 公司收购相关情况 - 2024年12月2日完成以11亿美元现金收购ION，将其结果计入Pharma部门；2025年1月30日完成以约28亿美元现金收购GIA 73%股权，将其结果计入Pharma部门；2024年11月11日宣布拟以约11亿美元现金收购ADSG，将其结果计入Other[23][26][27][28] - 2024年12月2日，公司以11亿美元现金完成对ION的收购[75][90] - 2025年1月30日，公司以约28亿美元现金完成对GIA 73%所有权权益的收购[91] - 2024年12月2日，公司以11亿美元现金完成收购ION，其超50个执业点分布在10个州，超100名医疗服务提供者[161] - 2025年1月30日，公司以约28亿美元现金完成收购GIA 73%的股权，自交易完成三周年起，公司有权购买剩余全部股权[162] - 2024年11月11日，公司宣布以约11亿美元现金收购ADSG，交易有待满足惯例成交条件及获得监管批准[163] - 2024年3月18日，公司以12亿美元现金完成收购Specialty Networks [165] - 2023年7月10日，公司将Outcomes业务出售给TDS，获得16%股权，确认5300万美元税前收益[172] - 2024年第三和第六个月，收购相关的交易和整合成本分别为3600万美元和4200万美元[166] 公司股票回购情况 - 2024年10 - 12月共回购670,481股，平均每股价格111.92美元，其中10月、11月、12月分别回购670,244股、116股、121股[132] - 2024年8月21日公司开展ASR计划，以3.75亿美元回购普通股，初始交付270万股，参考价格109.65美元，10月30日计划结束，最终交付70万股，加权平均价格110.10美元[133] - 2023年6月7日董事会批准35亿美元股票回购计划，将于2027年12月31日到期，截至2024年12月31日，剩余31亿美元授权用于股票回购[134] 公司合规与风险相关情况 - 自2024财年末至2024年12月31日，2024年Form 10 - K中包含的定量和定性市场风险披露无重大变化[119] - 截至2024年12月31日，公司的披露控制和程序有效[120] - 2024年12月31日止季度，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[121] - 公司因收购进入新业务领域，面临高估收购价格、无法实现协同效应等风险，进入新业务还面临欺诈、监管等风险[125][126] 公司会计与财务报表相关情况 - 公司修订了前期财务报表，以纠正与居家解决方案运营部门相关的会计错误及其他无关的非重大错误[150] 公司无形资产相关情况 - 截至2024年12月31日，商誉总额从47.25亿美元增至54.88亿美元，主要因ION收购[176] - 2023年第三季度，GMPD进行临时定量商誉减值测试，产生5.85亿美元税前减值费用，该业务商誉在2024财年第三季度已全额减值[177] - 确定ION可辨认无形资产公允价值时，使用的折现率为9.5% [168] 公司信贷与债务安排情况 -

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第二季度营收553亿美元，同比下降4%，排除大客户合同到期影响后增长16%[2][5] - 第二季度GAAP运营收益5.49亿美元，同比增长9%；GAAP摊薄后每股收益1.65美元[2][4] - 第二季度非GAAP运营收益6.35亿美元，同比增长9%；非GAAP摊薄后每股收益1.93美元，同比增长2%[2][4][5] - 2025财年非GAAP每股收益指引从7.75 - 7.90美元上调至7.85 - 8.00美元[5][11] - 2025年第二季度和年初至今营收分别为5.5264亿美元和10.7541亿美元，较2024年下降4%[23] - 2025年第二季度和年初至今毛利润分别为19.41亿美元和38.43亿美元，较2024年增长5%和7%[23] - 2025年第二季度和年初至今运营收益分别为5.49亿美元和11.17亿美元，较2024年增长9%和N.M.[23] - 2025年第二季度和年初至今净利润分别为4.01亿美元和8.18亿美元，较2024年增长9%和N.M.[23] - 2025年第二季度和年初至今经营活动净现金分别为 - 4亿美元和 - 20.47亿美元，较2024年减少[28] - 2025年第二季度和年初至今投资活动净现金分别为 - 9.76亿美元和 - 10.64亿美元，较2024年减少[28] - 2025年第二季度和年初至今融资活动净现金分别为23.31亿美元和17.91亿美元，较2024年增加[28] - 2025年第二季度GAAP下，公司毛利润为19.41亿美元，增长率5%；运营收益为5.49亿美元，增长率9%；净利润为4亿美元，增长率9%；摊薄后每股收益为1.65美元，增长率10%[34] - 2025年第二季度Non - GAAP下，公司毛利润为19.41亿美元，增长率5%；运营收益为6.35亿美元，增长率9%；净利润为4.68亿美元，增长率1%；摊薄后每股收益为1.93美元，增长率2%[34] - 2024年第二季度GAAP下，公司毛利润为18.54亿美元，增长率10%；运营收益为5.05亿美元；净利润为3.68亿美元；摊薄后每股收益为1.50美元[34] - 2024年第二季度Non - GAAP下，公司毛利润为18.54亿美元，增长率10%；运营收益为5.85亿美元，增长率17%；净利润为4.64亿美元，增长率22%；摊薄后每股收益为1.89美元，增长率31%[34] - 2025年年初至今GAAP下，公司毛利润为38.43亿美元，增长率7%；运营收益为11.17亿美元；净利润为8.16亿美元；摊薄后每股收益为3.35美元[37] - 2025年年初至今Non - GAAP下，公司毛利润为38.43亿美元，增长率7%；运营收益为12.6亿美元，增长率10%；净利润为9.27亿美元，增长率4%；摊薄后每股收益为3.81美元，增长率6%[37] - 2024年年初至今GAAP下，公司毛利润为35.97亿美元，增长率10%；运营收益为4.73亿美元；净利润为3.56亿美元；摊薄后每股收益为1.43美元[37] - 2024年年初至今Non - GAAP下，公司毛利润为35.97亿美元，增长率10%；运营收益为11.42亿美元，增长率26%；净利润为8.94亿美元，增长率29%；摊薄后每股收益为3.60美元，增长率39%[37] - 2025年第二季度，公司GAAP净现金流为9.43亿美元，Non - GAAP调整后自由现金流为 - 2.54亿美元；2024年第二季度，GAAP净现金流为7.27亿美元，Non - GAAP调整后自由现金流为10.38亿美元[39] - 2025年年初至今，公司GAAP净现金流为 - 13.23亿美元，Non - GAAP调整后自由现金流为 - 16.15亿美元；2024年年初至今，GAAP净现金流为5.21亿美元，Non - GAAP调整后自由现金流为20.16亿美元[39] - 过去五个财年，排除项目使公司每股收益在3.49美元至18.06美元之间波动，其中2020财年与阿片类药物诉讼相关的费用为17.54美元[52] 各业务线数据关键指标变化 - 制药与专业解决方案部门第二季度营收508亿美元，同比下降4%，排除合同到期影响后增长17%；部门利润5.31亿美元，同比增长7%[6][7] - 全球医疗产品与分销部门第二季度营收32亿美元，同比增长1%；部门利润1800万美元[8][9] - 其他部门第二季度营收13亿美元，同比增长13%；部门利润1.18亿美元，同比增长11%[9][10] - 2025年第二季度制药和专业全球医疗产品及解决方案分销业务营收为532.02亿美元，增长12%[31] - 2025年年初至今制药和专业全球医疗产品及解决方案分销业务营收为988.39亿美元，增长12%[31] 公司指引与预期更新 - 公司更新2025财年制药与专业解决方案部门利润指引为增长10% - 12%，此前为4% - 6%[12] - 公司更新2025财年全球医疗产品与分销部门利润指引为1.3 - 1.5亿美元，此前为1.4 - 1.75亿美元[12] - 公司更新利息及其他费用预期为2 - 2.3亿美元，此前为1.4 - 1.7亿美元[13] 公司资产情况 - 截至2024年12月31日，总资产为470.02亿美元，较6月30日的451.21亿美元有所增加[26] 非GAAP指标相关说明 - 非GAAP调整后自由现金流作为补充指标，用于评估项目和事件对公司现金流的影响，并与同行公司进行比较[50] - 公司不提供GAAP基础的展望，因为计算非GAAP指标时排除的项目依赖未来事件，难以控制和预测[51] - 非GAAP毛利率为排除后进先出（LIFO）费用/（信贷）后的毛利率[54] - 非GAAP销售、一般和行政费用为排除与以前财年州阿片类药物评估和股东合作协议成本后的费用[54] - 非GAAP营业收益为排除LIFO费用/（信贷）等七项后的营业收益[55] - 非GAAP税前收益为排除LIFO费用/（信贷）等八项后的税前收益[56] - 非GAAP归属于公司的净收益为排除LIFO费用/（信贷）等八项（每项税后）后的净收益[57] - 非GAAP摊薄后每股收益为非GAAP归属于公司的净收益除以摊薄加权平均流通股数[59] 合作协议情况 - 合作协议于2025财年第二季度到期[48]

文章核心观点 公司2025财年第二季度财务业绩强劲，虽营收受大客户合同到期影响下降，但排除该因素后增长显著，各业务板块表现良好，同时上调了2025财年业绩指引，并完成多项重要收购 [1][2][10] 分组1：Q2 FY25财务总结 - 营收553亿美元，同比降4%，排除大客户合同到期影响增16% [1][14] - GAAP运营收益5.49亿美元，同比增9%；GAAP摊薄后每股收益1.65美元 [1][3] - 非GAAP运营收益6.35亿美元，同比增9%；非GAAP摊薄后每股收益1.93美元，同比增2% [1][3] - 有效税率21.4%，非GAAP有效税率21.4% [3] 分组2：各业务板块表现 制药与专业解决方案板块 - 营收508亿美元，同比降4%，排除客户合同到期影响增17% [4] - 板块利润5.31亿美元，同比增7%，受生物制药解决方案等增长驱动，部分被客户合同到期抵消 [4][5] 全球医疗产品与分销板块 - 营收32亿美元，同比增1%，受现有客户销量增长驱动 [6] - 板块利润1800万美元，受成本优化举措驱动，部分被WaveMark业务应收账款核销抵消 [7] 其他板块 - 营收13亿美元，同比增13%，受居家解决方案、核与精准健康解决方案和OptiFreight物流业务增长驱动 [8] - 板块利润1.18亿美元，同比增11%，受OptiFreight物流和核与精准健康解决方案业务表现驱动 [9] 分组3：2025财年展望 - 非GAAP摊薄后每股收益指引上调至7.85 - 8.00美元，原7.75 - 7.90美元 [10] - 制药与专业解决方案板块利润增长指引上调至10% - 12%，原4% - 6% [11] - 全球医疗产品与分销板块利润指引调整为1.3 - 1.5亿美元，原1.4 - 1.75亿美元 [11] - 利息及其他费用预期调整为2 - 2.3亿美元，原1.4 - 1.7亿美元 [12] 分组4：近期亮点 - 完成对GI Alliance多数股权收购，加速多专业增长战略 [13][15] - 12月完成对Integrated Oncology Network收购，加速Navista肿瘤联盟发展 [25] - 宣布通过与TerraPower Isotopes合作的治疗诊断学推进中心开始常规生产锕 - 225 [25] - 得克萨斯州沃思堡新的居家解决方案配送中心正在建设，预计2025年夏季全面运营 [25] - 全球医疗产品与分销业务在美国推出Kendall SCD SmartFlow™压缩系统 [25] - 入选《福布斯》2025年美国最受信任公司榜单 [25]

文章核心观点 - 卡地纳健康公司（Cardinal Health）将于1月30日盘前公布2025财年第二季度财报，此前四个季度均实现盈利超预期，此次Zacks模型预测其将再次实现盈利超预期，同时还介绍了其他几只值得考虑的医疗股 [1][11] 财报时间 - 卡地纳健康公司定于1月30日盘前公布2025财年第二季度财报 [1] 第二季度预期 - Zacks对公司第二季度每股收益的共识预期为1.74美元，较上年同期下降4.4%；营收预期为549.7亿美元，同比下降4.3% [2] 业务板块变化 - 从2024财年第三季度起，公司开始按新的运营板块报告业绩，包括制药和专业解决方案、全球医疗产品和分销（GMPD）板块、核居家护理和OptiFreight [3] 各业务板块表现 制药板块 - 2025财年第一季度，制药业务收入同比下降5%至480亿美元，主要因与OptumRx的合同于2024年6月到期；剔除该影响，销售额同比增长16%，受现有客户品牌和专业药品销售增长推动；该板块利润同比增长16%至5.3亿美元，得益于品牌和专业产品贡献增加、新冠疫苗提前季节性分发以及仿制药项目表现强劲，这一趋势有望在待报告季度延续 [4] - 专业网络是公司制药板块成功的重要驱动力，在2025财年第一季度推动该板块利润增长16%，能实现高效整合，为社区肿瘤学家提供临床和经济工具，改善患者护理并提升业务表现 [5] GMPD板块 - 2025财年第一季度，GMPD板块收入总计31亿美元，同比增长3%，得益于现有客户业务量增长；该板块报告利润800万美元，上年同期为1200万美元，因制造成本和健康福利成本上升 [6] - 根据2025财年第一季度财报电话会议，由于业务持续改善和季节性因素，GMPD板块利润预计逐季改善，下半年业绩将更强，但第二财季仍可能面临制造成本上升和健康福利费用的压力 [7] 战略举措 - 2024年11月，公司宣布两项战略收购，以加强其专业和居家护理服务；将以约28亿美元现金收购GI Alliance多数股权，以加速多专业增长战略，扩大在胃肠病护理领域的影响力；还将以约11亿美元现金收购糖尿病医疗用品直接面向患者的领先供应商Advanced Diabetes Supply Group（ADSG），ADSG将与公司的居家解决方案业务合并，增强其直接向患者家中配送医疗用品的能力 [8] - 公司在南卡罗来纳州开设了一座35万平方英尺的仓库，配备市场上最快的订单履行系统，俄亥俄州也有类似系统，2025年还计划在得克萨斯州建设新设施，有望推动增长并提高运营效率，改善供应链和营收，公司可能在待报告季度提供相关最新情况 [9] Zacks模型预测 - Zacks模型预测公司此次将实现盈利超预期，积极的盈利预期偏差（Earnings ESP）为+0.42%，且公司目前Zacks评级为2（买入），增加了盈利超预期的可能性 [11][12] 其他值得考虑的医疗股 格洛布斯医疗（Globus Medical） - 盈利预期偏差为+7.37%，目前Zacks评级为3（持有），预计2月20日公布2024年第四季度和全年财报，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为17.65%，Zacks对每股收益的共识预期较上年同期增长26.67% [13][14] 美力敦医疗系统（Merit Medical Systems） - 盈利预期偏差为+3.03%，目前Zacks评级为2（买入），定于2月25日公布2024年第四季度和全年财报，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为6.42%，Zacks对每股收益的共识预期较上年同期增长2.47% [14][15] 马西莫（Masimo） - 盈利预期偏差为+4.05%，目前Zacks评级为2（买入），预计2月25日公布2024年第四季度和全年财报，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为17.1% [15]