文章核心观点 - 自芝士蛋糕工厂上次财报发布后股价上涨6.6%跑赢标普500指数，探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布，同时分析最新财报以把握重要催化剂 [1] 财务表现 - 2024财年第二季度财报显示，公司盈利超Zacks共识预期，营收未达预期，与上年同期相比，营收和盈利均有所增长 [2] - 本季度调整后每股收益为1.09美元，超Zacks共识预期9%，上年同期为0.88美元；季度营收9.04亿美元，低于共识预期0.4%，同比增长4.4% [3] 同店销售情况 - 本季度芝士蛋糕工厂餐厅同店销售额同比微增1.4%，上年同期增长1.5%，预计同比下降0.4% [4] - North Italia同店销售额同比增长2%，上年同期增长8%，模型预计同比增长4% [4] 成本情况 - 食品和饮料成本占营收比例同比收缩90个基点至22.3%，预期为22.6% [5] - 劳动力成本占总营收比例为35.1%，同比下降20个基点，预期为35.4% [5] - 其他运营成本占总营收比例为26.4%，较上年同期上升20个基点，预期为26% [5] - 一般及行政费用占营收比例为6%，同比下降40个基点，模型预计为6.4% [5] - 本财年第二季度开业前费用占营收比例为0.8%，同比上升10个基点 [5] 资产负债表情况 - 截至2024年7月2日，公司现金及现金等价物总计4070万美元，1月2日为5630万美元 [6] - 长期债务（扣除发行成本）为4.711亿美元，1月2日为4.7亿美元 [6] - 截至7月2日，公司总可用流动性为2.772亿美元，上一季度为2.967亿美元 [6] 分红与回购情况 - 管理层宣布每股27美分的季度现金股息，将于8月27日支付给8月14日登记在册的股东 [7] - 本财年第二季度，公司斥资390万美元回购约11.14万股 [7] 门店发展情况 - 本季度公司新开五家餐厅，包括一家芝士蛋糕工厂、一家North Italia、两家Flower Child和一家Culinary Dropout [8] - 国际方面，公司根据许可协议在中国开设一家芝士蛋糕工厂餐厅，季度结束后在南加州开设一家Blanco餐厅 [8] - 2024财年，管理层预计开设22家新餐厅，包括三家芝士蛋糕工厂、六到七家North Italia、六到七家Flower Child和七到八家FRC餐厅 [8] 估值与评级情况 - 过去一个月，新的盈利预测持平 [9] - 目前公司成长得分和动量得分均为C，价值得分为A，整体VGM评分为B [10] - 公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [11] 行业内其他公司表现 - 麦当劳过去一个月上涨7.1%，2024年6月季度营收64.9亿美元，同比变化-0.1%，每股收益2.97美元，上年同期为3.17美元 [12] - 本季度麦当劳预计每股收益3.15美元，同比变化-1.3%，Zacks共识预期在过去30天变化-0.9% [12] - 麦当劳Zacks排名为4（卖出），VGM评分为F [12]

公司概况 - 公司总共拥有340家餐厅,包括The Cheesecake Factory(216家)、North Italia(39家)、Flower Child(33家)和其他品牌(44家)[113] - 公司的主要战略包括菜单创新、服务和运营执行,以及谨慎管理费用[114] - 公司计划继续扩张The Cheesecake Factory和North Italia品牌,并通过FRC子公司孵化新的餐饮概念[115] 财务表现 - 公司的整体收入增长主要来自新餐厅开业和可比餐厅销售增长[116] - 公司通过提供创新菜品、专注于服务和体验、以及提供外卖等方式来提高The Cheesecake Factory品牌的可比销售[117] - 本季度收入同比增长4.4%,主要由于新餐厅开业和可比销售增长[126] - The Cheesecake Factory销售额增长3.7%至6.767亿美元[127] - North Italia销售额增长14.6%至7550万美元[128] - Flower Child销售额增长6.6%至3570万美元[130] - 其他FRC销售额增长12.0%至7360万美元[131] - 食品和饮料成本占收入比例从23.2%下降至22.3%[133] - 人工成本占收入比例从35.3%下降至35.1%[134] - 其他运营成本占收入比例从26.2%上升至26.4%[135] - 管理费用占收入比例从6.4%下降至6.0%[136] - 新店开业成本从600万美元增加至700万美元[139] - 前六个月收入增长3.6%至17.953亿美元[141] - 预计2024财年总收入约为35.6亿美元至36.0亿美元[160] - 预计2024财年净利润率约为4.3%至4.4%[161] 未来发展计划 - 公司计划在未来恢复到疫情前的利润水平,并长期实现利润率的扩张[119] - 公司计划采取平衡的资本配置策略,包括投资新餐厅、偿还贷款和回购股票[120] - 公司长期目标是实现13%-14%的总股东回报率[121] - 计划在2024财年开设最多22家新餐厅[162] 风险因素 - 公司正在为2024财年的主要食品和非食品供应进行合同谈判,但这些努力可能无法成功或产生预期的利益[183] - 未签订合同的商品可能会面临供应和成本波动,有时可能很大,特别是受政府监管的商品,如乳品和玉米[184] - 公司面临利率变化带来的市场风险,基于2024年7月2日和2024年1月2日的未偿借款,利率上升1%将使利息费用增加130万美元[185] - 公司还面临与用于支持非合格计划的可变人寿保险合同投资相关的市场风险,如果这些投资与相关负债不等价,将直接影响税后净收益[186]

文章核心观点 - 芝士蛋糕工厂公司2024财年第二季度财报显示盈利超预期但营收未达预期，营收和盈利同比均增长，公司受益于新店需求和销售表现及运营效率提升，强调加强运营服务以推动长期增长 [1] 盈利与营收情况 - 公司本季度调整后每股收益（EPS）为1.09美元，超Zacks共识预期的1美元，同比增长，去年同期为0.88美元 [2] - 季度营收9.04亿美元，未达共识预期的9.07亿美元，同比增长4.4% [2] 同店销售情况 - 芝士蛋糕工厂餐厅本季度同店销售额同比微增1.4%，去年同期增长1.5%，预期同比下降0.4% [3] - North Italia同店销售额同比增长2%，去年同期增长8%，预期同比增长4% [3] 成本情况 - 食品和饮料成本占营收比例同比收缩90个基点至22.3%，预期为22.6% [4] - 劳动力成本占总营收比例为35.1%，同比下降20个基点，预期为35.4% [4] - 其他运营成本占总营收比例为26.4%，同比上升20个基点，预期为26% [4] - 一般及行政费用占营收比例为6%，同比下降40个基点，预期为6.4% [4] - 开业前费用占营收比例为0.8%，同比上升10个基点 [4] 资产负债表情况 - 截至2024年7月2日，公司现金及现金等价物为4070万美元，低于1月2日的5630万美元 [5] - 长期债务（扣除发行成本）为4.711亿美元，高于1月2日的4.7亿美元 [5] - 截至7月2日，公司总可用流动性为2.772亿美元，低于上一季度的2.967亿美元 [5] - 管理层宣布每股0.27美元的季度现金股息，将于8月27日支付给8月14日登记在册的股东 [5] - 本季度公司回购约11.14万股，花费390万美元 [5] 门店发展情况 - 本季度公司新开五家餐厅，包括一家芝士蛋糕工厂、一家North Italia、两家Flower Child和一家Culinary Dropout [6] - 国际方面，公司根据许可协议在中国开设一家芝士蛋糕工厂餐厅，季度末后在南加州开设一家Blanco餐厅 [6] - 2024财年，管理层预计开设22家新餐厅，包括三家芝士蛋糕工厂、六到七家North Italia、六到七家Flower Child和七到八家FRC餐厅 [6] 行业其他公司情况 - 星巴克2024财年第三季度财报喜忧参半，盈利符合预期但营收未达预期，营收和盈利同比下降，受中国市场竞争、宏观挑战和价格战影响 [8] - Chipotle Mexican Grill 2024年第二季度财报出色，盈利和营收超预期，营收和盈利同比增长，受益于促销活动和运营优化 [9] - 麦当劳2024年第二季度财报不佳，盈利和营收未达预期，营收和盈利同比下降，受行业环境压力和中东战争影响 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为9.04亿美元,接近公司预期的高端 [19] - 调整后净利润率为5.9%,超出公司预期的高端 [19] - 公司在第二季度返还了1770万美元给股东,包括股息和股票回购 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 芝士蛋糕工厂餐厅第二季度总销售额为6.77亿美元,同比增长4% [20] - 北意大利第二季度总销售额为7550万美元,同比增长15% [20] - 其他FRC餐厅第二季度总销售额为7360万美元,同比增长12% [20] - Flower Child第二季度总销售额为3570万美元,同比增长7% [20] - 外部烘焙销售额为1360万美元,同比下降12% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 芝士蛋糕工厂餐厅同店销售增长1.4%,再次大幅超越休闲餐饮行业 [10] - 北意大利第二季度同店销售增长2% [16] - 公司没有发现加州消费者表现与其他地区有明显差异 [50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于提供卓越的服务、款待和难忘的用餐体验,以此差异化并推动长期盈利增长 [13] - 公司在第二季度开设了5家新餐厅,包括1家芝士蛋糕工厂、1家北意大利、1家FRC和2家Flower Child,开业表现强劲 [12] - 公司计划在2024年开设最多22家新餐厅,包括最多3家芝士蛋糕工厂、6-7家北意大利、6-7家Flower Child和7-8家FRC [12] - 公司认为核心和增长概念芝士蛋糕工厂、北意大利和Flower Child的表现优于行业,为公司的整体销售和盈利能力提供支撑 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的经营环境相对较为稳定,没有发现加州消费者表现与其他地区有明显差异 [50] - 管理层预计第三季度总收入将在8.55-8.7亿美元区间,与第二季度同比增长趋势一致 [24] - 管理层预计2024财年全年总收入约为35.8亿美元,净利润率约为4.3%-4.4% [26][27] - 管理层认为公司有望在未来5年内将整体利润率提升至16%-18%的水平 [41][43] 其他重要信息 - 公司在第二季度推出了芝士蛋糕奖励计划的周年庆活动,取得了良好的会员参与度和销售效果 [18] - 公司在第二季度关闭了2家芝士蛋糕工厂餐厅,主要是由于租约到期和场地被征用等原因 [28] - 公司在第二季度的人力成本、食品成本和其他运营费用方面均有所改善 [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Tarantino 提问** 询问公司是否下调了全年收入指引 [31] **Matt Clark 回答** 公司核心品牌芝士蛋糕工厂、北意大利和Flower Child的前景没有变化,下调主要是由于关店和零售业务略有下滑 [32] 问题2 **Andy Barish 提问** 询问芝士蛋糕工厂餐厅的利润率与整体利润率差距较大的原因 [36] **Matt Clark 回答** 新概念餐厅的开业数量较多是主要原因,随着新餐厅占比提高,整体利润率会有所下降 [37][38] 问题3 **Jon Tower 提问** 询问公司是否有机会将整体利润率提升至16%-18%的水平 [41] **Matt Clark 回答** 公司认为这个目标是可以实现的,预计在5年内就能达到,主要通过进一步提升核心芝士蛋糕工厂餐厅的盈利能力 [42][43][45]

文章核心观点 - Cheesecake Factory (CAKE) 在2024年第二季度报告的收入为9.0404亿美元，同比增长4.4%，每股收益(EPS)为1.09美元，相比去年同期的0.88美元有所增长 [1] - 收入略低于Zacks共识估计的9.0733亿美元，差距为-0.36%，但EPS超出预期9% [1] - 投资者关注的关键指标包括同店销售、餐厅数量和各品牌的收入，这些指标有助于更准确地评估公司的财务健康状况 [1] 关键指标表现 - **同店销售** - The Cheesecake Factory: 1.4%，高于分析师平均估计的0.9% [3] - North Italia: 2%，低于分析师平均估计的2.9% [3] - **餐厅数量** - The Cheesecake Factory: 217家，与分析师平均估计的217家一致 [3] - North Italia: 39家，低于分析师平均估计的40家 [3] - Other: 41家，与分析师平均估计的41家一致 [3] - Other FRC: 43家，与分析师平均估计的43家一致 [4] - 国际授权餐厅: 34家，高于分析师平均估计的33家 [3] - **收入** - The Cheesecake Factory餐厅: 6.767亿美元，略高于分析师平均估计的6.7325亿美元，同比增长3.7% [6] - North Italia: 7551万美元，低于分析师平均估计的7757万美元，同比增长14.5% [5] - Other: 7819万美元，低于分析师平均估计的8167万美元，同比下降4.7% [7] - Other FRC: 7364万美元，低于分析师平均估计的7525万美元，同比增长12% [8] 股票表现 - Cheesecake Factory的股票在过去一个月内上涨了2.9%，而Zacks S&P 500综合指数下跌了0.4% [8] - 目前，Cheesecake Factory的股票持有Zacks排名2（买入），表明其在短期内可能跑赢大盘 [8]

财务表现 - 第二季度总收入为9.04亿美元，同比增长4.4%[5] - 第二季度净利润为5,244万美元，每股收益1.08美元[5] - 剔除非经常性因素影响后，第二季度调整后净利润为5,320万美元，每股收益1.09美元[6] - 公司总收入为8.66亿美元，同比增长1.8%[21] - 公司总营业利润为5,869.2万美元，同比下降19.1%[22] 门店拓展 - 公司在第二季度新开5家餐厅，包括1家The Cheesecake Factory、1家North Italia、2家Flower Child和1家Culinary Dropout[9] - 公司预计2024财年将新开最多22家餐厅[10] - 公司开设了1家新餐厅，总餐厅数量达到340家[30][31] 同店销售 - 同店销售同比增长1.4%[6] 北意大利餐厅表现 - 北意大利餐厅收入为6,593.4万美元，同比增长13.9%[21] - 北意大利餐厅营业利润为550.7万美元，同比增长19.1%[22] 其他FRC餐厅表现 - 其他FRC餐厅收入为6,572.8万美元，同比增长9.8%[21] 财务状况 - 截至2024年7月2日，公司总可用流动性为2.772亿美元，包括4,070万美元现金和2.365亿美元可用信贷额度[11] 股东回报 - 公司在第二季度回购了约11.14万股股票，耗资390万美元[12] - 公司董事会宣布派发每股0.27美元的季度股息[12]

文章核心观点 - 投资者若想在零售 - 餐饮行业寻找被低估股票，可考虑芝士蛋糕工厂（CAKE）和荷兰兄弟（BROS），基于估值指标，CAKE是更优价值选择 [1][3] 公司评级情况 - 芝士蛋糕工厂和荷兰兄弟目前均获Zacks排名2（买入），意味着两家公司盈利预期均有积极修正，盈利前景向好 [2] 价值投资者选股方法 - 价值投资者倾向结合强劲的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的出色评级来选股，还会参考传统指标寻找当前股价被低估的股票 [1][2] - 风格评分的价值评级会考虑多种关键基本面指标，如市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [2] 公司估值指标对比 - 芝士蛋糕工厂远期市盈率为11.59，荷兰兄弟为103.58；芝士蛋糕工厂PEG比率为1.08，荷兰兄弟为3.80 [3] - 芝士蛋糕工厂市净率为5.63，荷兰兄弟为9.46 [3] - 上述指标使芝士蛋糕工厂价值评级为A，荷兰兄弟为F [3]

文章核心观点 - 文章主要讨论了价值投资策略，并特别关注了The Cheesecake Factory (CAKE) 作为潜在的价值投资标的 [1][2][3][4] 价值投资策略 - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司，投资者使用基本面分析和传统估值指标来发现这些股票 [1] - 除了Zacks Rank，投资者还可以使用Style Scores系统来寻找具有特定特征的股票，例如价值投资者会关注“Value”类别 [1] The Cheesecake Factory (CAKE) 的估值指标 - CAKE目前的Zacks Rank为2 (Buy)，并且Value grade为A [2] - CAKE的市盈率 (P/E) 为11.01，而其行业平均市盈率为21.18 [2] - CAKE的PEG比率为1.03，而其行业平均PEG为1.43 [2] - CAKE的市销率 (P/S) 为0.54，而其行业平均市销率为0.84 [3] - CAKE的市现率 (P/CF) 为8.93，而其行业平均市现率为18.44 [3] CAKE的估值历史 - 过去一年中，CAKE的Forward P/E最高为13.36，最低为9.22，中位数为11.15 [2] - 过去一年中，CAKE的PEG最高为2.46，最低为0.46，中位数为1.06 [2] - 过去一年中，CAKE的P/CF最高为11.52，最低为7.78，中位数为8.95 [3] CAKE的潜在价值 - 文章认为CAKE目前可能被低估，并且考虑到其盈利前景，CAKE是市场上最强的价值股之一 [4]

文章核心观点 - 芝士蛋糕工厂公司预计2024年第二季度收益和收入同比增长，实际结果与预期的对比将影响短期股价，虽难以确定其能否超预期，但投资前应关注盈利ESP和Zacks排名等因素；星巴克预计2024年第二季度收益同比下降，结合盈利ESP和Zacks排名，很可能超预期 [1][8][9] 芝士蛋糕工厂公司情况 业绩预期 - 即将发布的报告中，预计季度每股收益1美元，同比增长13.6%，收入9.0733亿美元，同比增长4.8% [2] 预期修正趋势 - 过去30天，该季度的共识每股收益预期保持不变 [2] 盈利预测 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测盈利惊喜，正ESP理论上表明实际盈利可能偏离共识估计，但仅正ESP读数有显著预测力 [3] - 芝士蛋糕工厂最准确估计低于Zacks共识估计，盈利ESP为 - 0.59%，股票当前Zacks排名为2，难以确定能否超共识每股收益估计 [4][5][6] 盈利惊喜历史 - 上一季度，公司预期每股收益0.63美元，实际0.73美元，惊喜率 + 15.87%；过去四个季度，三次超共识每股收益估计 [7] 总结 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一依据，芝士蛋糕工厂不太可能成为盈利超预期候选股，但投资者决策前应关注其他因素 [8] 星巴克公司情况 业绩预期 - 预计2024年第二季度每股收益0.93美元，同比下降7%，本季度收入92.3亿美元，同比增长0.7% [9] 预期修正趋势 - 过去30天，星巴克共识每股收益预期下调1%至当前水平 [9] 盈利预测 - 盈利ESP为0.12%，结合Zacks排名3，表明星巴克很可能超共识每股收益估计 [9] 盈利惊喜历史 - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益估计 [9]

文章核心观点 - 2023年美国餐饮业表现出色,展现了强大的抗压能力,但今年面临重大挑战[1][2][3] - 通胀上升、工资和食品成本上涨对餐饮业销售和利润产生负面影响[2][3] - 餐饮业正采取数字化创新、销售策略优化和成本控制等措施应对挑战[5] - 联储政策转向宽松有利于缓解餐饮业成本压力[6][7][8] 行业总结 - 餐饮业销售增长得益于消费者支出稳定增长和个人收入持续上升[4] - 餐饮业正加强与外卖服务和数字平台的合作,提高数字化水平[5] - 联储政策转向宽松有利于降低食品成本,预计将进一步推动行业发展[6][7][8] 公司总结 - 四家餐饮公司(The Cheesecake Factory、Brinker International、Wingstop、Texas Roadhouse)业绩预期良好,近期盈利预测有所上调[9][10] - The Cheesecake Factory预计今年盈利增长17.8%[12] - Brinker International预计今年盈利增长45.2%[14] - Wingstop预计今年盈利增长39.5%[16] - Texas Roadhouse预计今年盈利增长33.3%[18]