文章核心观点 - 鞋履零售商Caleres公司发布的最新财报业绩令市场失望 [1][2][3] - 公司第二季度收入下降1.8%至6.833亿美元,低于预期的7.238亿美元 [2] - 尽管毛利率有所上升,但每股收益下降至0.85美元,低于预期的1.22美元 [2] - 公司下调了全年业绩指引,预计全年销售额将下降低个位数,调整后每股收益为4.00-4.15美元,低于此前预期 [4] 公司业务表现 - Famous Footwear销售额增长1.5%,但主要集中在第三季度的返校季 [2] - 品牌组合销售额下降5.1%,受到季节性需求疲软和新ERP系统实施带来的挑战 [2] 行业环境 - 公司业绩表现与同行DSW母公司Designer Brands最近的财报类似,可能反映了行业整体环境的挑战 [4] 公司应对措施 - 公司管理层表示,虽然业绩低于预期,但品牌和产品仍受到消费者欢迎,对长期愿景保持信心 [3] - 如果公司能够恢复到正增长,股价在当前估值水平下应该能够反弹 [5]

文章核心观点 - Caleres Inc.公司第二季度每股收益0.85美元,低于市场预期的1.21美元 [1] - 公司营收为6.833亿美元,低于市场预期 [1] - 公司股价今年以来上涨21.2%,超过标普500指数16.4%的涨幅 [2] 公司表现分析 - 公司过去4个季度中有2次超出了市场预期 [1] - 公司所属鞋类和零售服装行业目前在250多个行业中排名前32% [5] - 另一家同行业公司Nike预计第一季度每股收益将同比下降44.7%,营收下降10% [5][6] 未来展望 - 公司未来业绩表现将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [2] - 根据目前的盈利预期,公司股票预计将与市场同步表现 [4] - 未来几个季度和本财年的盈利预期可能会发生变化 [4]

财务表现 - 第二季度销售额为6.833亿美元，同比下降1.8%[2] - 毛利率为45.5%，同比上升30个基点[2,4] - 每股收益为0.85美元，低于预期[2,5] - 第二季度EBITDA为5,720万美元[2] - 公司第四季度收入为13.43亿美元，同比下降1.2%[27] - 公司第四季度综合毛利率为46.2%，同比提高0.8个百分点[29] - 公司第四季度调整后营业利润为8.53亿美元，同比下降15.4%[30] - 公司第四季度调整后每股收益为0.85美元，同比下降10.5%[32] - 公司第四季度经营活动产生的现金流为1.01亿美元，同比下降26.1%[36] - 公司第三季度EBITDA为5.72亿美元，同比下降10.1%[37] - 公司第三季度调整后EBITDA为5.72亿美元，同比下降12.3%[37] - 公司过去12个月EBITDA为24.07亿美元，同比增长0.3%[37] - 公司过去12个月调整后EBITDA为24.52亿美元，同比增长0.3%[37] 分部表现 - Famous Footwear分部销售额增长1.5%，但同店销售下降2.9%[2] - Brand Portfolio分部销售额下降5.1%[2] - 公司2024年8月3日的Famous Footwear分部销售额为4.20亿美元，较2023年7月29日的4.14亿美元增加1.5%[25] - 公司2024年8月3日的Brand Portfolio分部销售额为2.85亿美元，较2023年7月29日的3.01亿美元下降5.1%[25] - 公司旗下Famous品牌第四季度收入为7.70亿美元，同比增长0.8%[29] - 公司旗下Footwear品牌第四季度收入为7.63亿美元，同比下降2.6%[29] - 公司旗下Brand品牌第四季度收入为6.03亿美元，同比下降3.8%[29] 财务状况 - 公司2024年8月3日的总资产为20.2亿美元，较2023年7月29日的19.04亿美元增加6.1%[16] - 公司2024年8月3日的总权益为6.13亿美元，较2023年7月29日的4.72亿美元增加29.9%[16] - 公司2024年8月3日的现金及现金等价物为5.18亿美元，较2023年7月29日的4.71亿美元增加9.9%[18] - 公司2024年8月3日的经调整每股收益为1.73美元，较2023年7月29日的1.95美元下降11.3%[22] - 公司第三季度末有1.465亿美元的借款，债务/EBITDA比率为0.6倍[37] - 公司第三季度末有3.441亿美元的可用信贷额度，总流动性为3.959亿美元[37] 未来展望 - 下调2024财年销售额增长预期至低个位数下降,调整每股收益预期至3.94-4.09美元[2,7,8] - 调整后每股收益预期为4.00-4.15美元,不包括300万美元的第三季度重组成本[8] - 公司预计2025财年收入将增长3%-5%，调整后每股收益将增长5%-10%[27] 重组计划 - 公司宣布进行重组,将带来750万美元的年度销售费用和管理费用节省,以及240万美元的2024财年销售费用和管理费用节省[2] - 公司第三季度将产生300万美元的重组成本[8]

文章核心观点 - 卡雷斯公司和孩之宝公司表现良好，对非必需消费品股票感兴趣的投资者应持续关注这两只股票 [8] 卡雷斯公司情况 - 公司是Zacks排名第2的“买入”股票，该排名强调盈利预测和预测修正以寻找盈利前景改善的股票 [2] - 今年年初至今回报率约为10.7%，而非必需消费品公司平均回报率为 -1.7%，公司表现优于该行业整体 [3] - 公司属于鞋类和零售服装行业，该行业有12家公司，Zacks行业排名第49，今年迄今该行业股票下跌约27.7%，公司表现优于该行业 [4] - 公司是非必需消费品板块成员，该板块有281只股票，Zacks板块排名第13，Zacks板块排名会考量16个不同板块组 [5] - 过去一个季度，公司全年盈利的Zacks共识预测提高了0.6%，表明分析师情绪更乐观，股票盈利前景改善 [6] 孩之宝公司情况 - 公司今年迄今回报率为15.6%，跑赢非必需消费品板块 [9] - 公司属于玩具 - 游戏 - 爱好行业，该行业有6只股票，目前排名第96，今年迄今该行业变动为 -3.3% [10] - 公司当前年度的共识每股收益预测在过去三个月里增长了15%，目前Zacks排名为第2（买入） [7]

文章核心观点 - 价格销售比是一个有用的估值指标,尤其适用于亏损公司或处于早期发展阶段的公司[2][3][4][5][6] - 价格销售比低于1的公司是一个较好的投资选择[4][5] - 价格销售比不能单独使用,需要结合其他指标如市盈率、市净率、负债率等进行综合分析[7][8] 公司总结 G-III Apparel Group, Ltd. (GIII) - 是一家服装和配饰制造商、设计师和分销商,拥有自有品牌和授权品牌[16] - 加快数字化增长,致力于成为最佳全渠道组织,提升DKNY和Karl Lagerfeld Paris电商平台,并与亚马逊和Fanatics合作[16] - 品牌建设、有效营销、成本管理和市场拓展为未来持续增长和盈利提供了坚实基础[17] Caleres (CAL) - 拥有市场领先的消费者驱动型鞋类品牌,包括Famous Footwear、Sam Edelman、Allen Edmonds、Naturalizer和Vionic[18] - 品牌部门保持良好势头,在儿童市场占据更大份额[18] - 正在执行战略计划,投资于增长计划,为股东创造长期价值[19][20] KB Home (KBH) - 是美国知名的房地产开发商,正在实施以回报为重点的增长计划[21] - 采用定制建造模式,缩短周期,提供各种抵押贷款优惠[21] - 积极投资土地收购和开发,主要集中在高端地段,有助于减少债务[22] MRC Global Inc. (MRC) - 是管道、阀门和配件以及相关产品和服务的主要分销商[22] - 在上游生产、中游管道和工业及能源转型等多个终端市场拥有多元化业务,可以捕捉机会并降低单一市场的经营风险[23] - 美国能源转型活动增加有利于DIET板块,炼油、化工和采矿客户项目也表现良好[24] The Greenbrier Companies, Inc. (GBX) - 是全球货运市场设备和服务的主要国际供应商[25] - 广泛的产品组合、广泛的市场关系、良好的客户体验和深厚的商业开发能力创造了独特的领导地位[25] - 这些因素提供了收入可见性,同时支持其不断增长的租赁业务[26][27]

估值指标分析 - 市盈率是常用的估值指标，因其基于盈利的计算简单且实用 [1] - 市销率适用于亏损或处于早期发展阶段、盈利微薄或无盈利的公司 [1] - 市销率反映投资者为公司每美元收入支付的价格，低于1的市销率表明股票更具投资价值 [2][3] - 市销率优于市盈率，因为销售收入较难被操纵，更具可靠性 [4] - 市销率不能单独使用，需结合市盈率、市净率和债务/股本比率等指标进行综合分析 [5] 筛选参数 - 市销率低于行业中位数，越低越好 [6] - 基于F(1)估计的市盈率低于行业中位数，越低越好 [6] - 市净率低于行业中位数，确保股票的价值特征 [6] - 债务/股本比率低于行业中位数，低债务公司市销率更稳定 [7] - 当前股价不低于5美元 [8] - Zacks排名不超过2（买入），Zacks排名1（强力买入）或2的股票表现优异 [8] - 价值评分不超过B，A或B的价值评分与Zacks排名1或2结合提供最佳投资机会 [10] 公司分析 G-III Apparel Group (GIII) - 从事服装和配饰的设计、制造和分销，拥有授权品牌、自有品牌和私人品牌 [11] - 加速数字化增长，致力于成为最佳全渠道组织，增强DKNY和Karl Lagerfeld Paris的电子商务平台 [11] - 品牌建设、有效营销、成本管理和市场扩张为2025财年及以后的持续增长和盈利奠定基础 [12] - 价值评分为A，Zacks排名为1 [12] Caleres (CAL) - 运营领先的消费驱动鞋类品牌组合，包括Famous Footwear、Sam Edelman、Allen Edmonds等 [13] - 受益于品牌部门的增长势头，通过Famous Footwear品牌在儿童鞋类市场占据份额 [13] - 计划到2026年将债务减少至1亿美元以下 [14] - 价值评分为A，Zacks排名为2 [14] Pampa Energia (PAM) - 阿根廷的独立能源综合公司，从事电力生产、传输和分销 [15] - 通过热电厂、燃气发电厂、水力发电系统和风电场发电 [15] - 价值评分为A，Zacks排名为1 [9] ProPetro Holding (PUMP) - 主要在二叠纪盆地提供油田服务，专注于通过收购和压力泵服务实现增长 [16] - 收购Pioneer Natural Resources资产显著扩大了其车队规模，10年服务协议确保中长期稳定收入 [16] - 受益于二叠纪盆地的多年度上升周期，提供水力压裂和其他完井服务 [17] - 价值评分为A，Zacks排名为2 [17] The Greenbrier Companies (GBX) - 国际领先的货运运输设备和服务供应商，拥有广泛的产品线和市场关系 [18] - 通过租赁业务增长，投资于租赁铁路车队和强劲的租赁续约 [18] - 价值评分为A，Zacks排名为2 [19]

价值投资策略 - 价值投资是当前市场中最受青睐的投资方式之一 通过基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [1] - 价值投资者常使用P/CF比率和P/S比率等指标来评估股票价值 这些指标能更真实地反映公司业绩 [2][4] Caleres公司分析 - Caleres(CAL)的P/CF比率为5.17 远低于行业平均的20.46 显示其可能被低估 过去12个月内该比率在3.75至6.21之间波动 中位数为4.88 [2] - CAL的P/S比率为0.42 显著低于行业平均的0.86 进一步表明其可能被低估 [4] - CAL目前获得Zacks Rank 2(买入)评级 并在价值类别中获得A级评分 显示出其作为价值股的潜力 [5][7] Zacks投资系统 - Zacks Rank系统专注于盈利预测和预测修正 以寻找优质股票 同时关注最新的价值、增长和动量趋势 [3] - Zacks开发的Style Scores系统可突出具有特定特征的股票 价值投资者可关注价值类别中获得高评分的股票 [5]

净销售额 - 公司第一季度净销售额为6.592亿美元，同比下降0.5%[132] - Famous Footwear第一季度净销售额为3.496亿美元，同比增长0.1%，可比销售额下降2.3%[150] - 2024年第一季度净销售额为3.172亿美元，同比下降2.6%[161] 毛利润与毛利率 - 第一季度毛利润为3.091亿美元，同比增长2.1%，毛利率为46.9%，同比增长1.2个百分点[133] - Famous Footwear第一季度毛利润为1.61亿美元，同比增长1.2%，毛利率为46.1%，同比增长0.5个百分点[152] - 2024年第一季度毛利润为1.478亿美元，同比增长2.7%，毛利率为46.6%，同比上升2.4个百分点[163] 运营收入与利润率 - 第一季度运营收入为4280万美元，同比下降13.7%，运营利润率为6.5%，同比下降1个百分点[137] - Famous Footwear第一季度运营收入为1690万美元，同比下降1.2%，运营利润率为4.8%，同比下降0.1个百分点[145] - 2024年第一季度运营收入为4140万美元，同比下降3.1%，运营利润率为13.1%，与去年同期持平[165] 净收入与净利率 - 第一季度净收入为3090万美元，同比下降11.0%，净利率为4.7%，同比下降0.5个百分点[142] 门店信息 - Famous Footwear第一季度结束时共有855家门店，比去年同期减少11家[149] - 2024年第一季度北美门店净减少1家，东亚门店净增加7家，总门店数为99家[159] 销售数据 - 直接面向消费者销售占总净销售额的69%，同比增长1个百分点[132] - Famous Footwear第一季度销售每平方英尺为54美元，同比下降0.1%[148] - 2024年第一季度直接面向消费者销售额占总净销售额的33%，同比上升1个百分点[157] - 2024年第一季度自有电子商务业务销售额同比增长约8.6%[161] - 2024年第一季度批发销售额减少1310万美元，零售销售额增加480万美元[158] 财务状况 - 2024年第一季度未完成订单金额为2.57亿美元，同比下降5.8%[162] - 2024年第一季度总债务为1.91亿美元，同比下降34.5%，净利息支出为380万美元，同比下降32.1%[170] - 2024年第一季度运营活动提供的净现金为3610万美元，同比下降3.7%[175] 股息 - 公司宣布并支付了每股0.07美元的股息，分别在2024年和2023年第一季度[184] 合同与义务 - 公司有多种合同或其他义务，包括循环信贷额度下的借款、经营租赁承诺、一次性过渡税等[185] 现金流 - 公司认为其经营现金流足以满足未来至少12个月的重大现金需求[185] 会计政策与估计 - 公司没有发生与关键会计政策和估计相关的重大变化[186] 市场风险 - 公司没有发生与市场风险相关的重大变化[189] 控制与程序 - 公司管理层评估了披露控制和程序的有效性，认为其在合理保证水平上是有效的[191] - 公司管理层评估了财务报告内部控制的有效性，认为在截至2024年5月4日的季度内没有发生重大变化[192] 法律诉讼 - 公司在日常业务过程中涉及法律诉讼和诉讼，管理层认为这些诉讼不会对公司的经营成果或财务状况产生重大不利影响[193]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方法，结合Zacks Rank系统和Style Scores系统可筛选出低估股票，Caleres（CAL）是当前表现出色的价值股 [1][2][7] 投资方法 - 公司注重Zacks Rank系统，强调通过盈利预测和预测修正来寻找优质股票，同时关注价值、增长和动量趋势 [1] - 价值投资者依靠对关键估值指标的传统分析，寻找被低估的股票以获取利润 [2] - 投资者可结合Zacks Rank和Style Scores系统，价值投资者可关注“价值”类别，高Zacks Rank和“A”级价值评分的股票是优质价值股 [3] Caleres公司情况 - Caleres（CAL）目前Zacks Rank为2（买入），价值评分为A，具有投资吸引力 [4] - CAL的Forward P/E比率为7.92，低于行业平均的22.31，过去52周在4.02 - 9.17之间，中位数为6.59 [4] - CAL的P/S比率为0.43，低于行业平均的0.91，销售数据更难操纵，是较好的业绩指标 [5] - CAL的P/CF比率为5.48，低于行业平均的21.73，过去一年在2.75 - 6.22之间，中位数为4.82，该指标可用于寻找现金流前景好的低估公司 [6] - 综合各项指标，CAL股票可能被低估，加上其盈利前景良好，是优质价值股 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为6.59亿美元,略低于去年 [11] - 品牌组合销售额下降2.6%,Famous Footwear销售额持平 [15][30] - 综合毛利率为46.9%,创下第一季度新高,品牌组合毛利率提升240个基点 [42][43] - 营业利润为4300万美元,营业利润率为6.5% [45] - 每股收益为0.88美元,超出预期 [11] - EBITDA为5700万美元,占销售额8.7% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 品牌组合 - 销售额下降2.6%,但毛利率和营业利润率保持强劲 [15][29] - 时尚运动鞋、平底鞋和休闲鞋销售强劲,双位数增长 [16] - 季节性产品如凉鞋和靴子销售下滑 [16] - 自有电商销售增长9% [15] - 四大核心品牌占品牌组合60%销售额和65%利润 [18] Famous Footwear - 销售额持平,同店销售下降2.3% [30] - 季节性产品如靴子销售下滑 [30] - 儿童类别销售增长高个位数,连续13个季度领先其他品类 [32][33] - 自有品牌销售增长,受益于Dr. Scholl's和Naturalizer品牌 [34] - 电商销售增长11% [35] - 10家门店升级为FLAIR格式,销售额提升7个百分点 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场方面,Sam Edelman品牌在东南亚开设首家旗舰店,实现强劲增长 [19] - 儿童类别在鞋类连锁店市场份额增加1.9个百分点 [33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司加大对营销、国际业务和信息系统升级等未来增长计划的投资 [14] - 品牌组合通过提高初始毛利率、减少清仓销售等措施提升盈利能力 [15][42] - 加强对时尚运动鞋、休闲鞋等热门品类的投入,提高在这些品类的市场份额 [16][65] - Famous Footwear通过提升儿童类别、自有品牌等优势持续增强市场地位 [32][34][37] - 公司有信心实现全年业绩指引,并有清晰可行的长期增长计划 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者需求环境仍具挑战,但公司有信心通过执行增长计划来实现可持续价值创造 [38] - 预计第二季度销售增长3-4%,主要受益于Famous Footwear的重要返校季节提前 [53] - 全年销售预计持平至增长2%,不含53周影响则增长1-3%,每股收益4.30-4.60美元 [51][52] 其他重要信息 - 公司通过股票回购和派息向股东返还1800万美元 [14] - 一季度末存货下降5.2%,库龄结构改善 [49] - 资产负债表健康,无长期债务,借款余额1.91亿美元 [48] - 资本支出预计6000-7000万美元 [52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ashley Owens 提问** 对于第二季度和全年的指引,品牌组合和Famous Footwear的表现预期如何,尤其是品牌组合中表现欠佳品类的趋势 [58][59] **Jack Calandra 回答** 预计第二季度Famous Footwear销售增长中个位数,主要受益于返校季节提前;品牌组合有望实现低个位数同店增长 [59][60] 后续随着公司投资举措的推进,预计这些趋势将持续改善 [60][61] 问题2 **Dana Telsey 提问** 消费者需求环境在第四季度和第一季度有何变化?时尚创新在产品组合中的占比如何?是否有调整价格或毛利的计划? [67] 同时对于今年的返校季,与去年相比有何不同的规划? [67] FLAIR门店的表现如何,未来有何调整计划? [67] **Jay Schmidt 回答** 从第四季度到第一季度,运动休闲类产品的强劲表现持续,占比进一步提升 [69][70] 时尚创新一直是公司的重点,为消费者提供新款式和新版本深受欢迎 [72] 对于返校季,公司加大了重点品类如运动鞋的库存投放,同时优化了门店陈列,效果良好 [73][81] FLAIR门店表现良好,公司将继续扩大门店面积、优化陈列布局等提升消费者体验 [73] 问题3 **Mitch Kummetz 提问** Famous Footwear在第一季度的业绩趋势如何,5月初的表现如何? [77] 对于第二季度的毛利率和销售费用的预期如何? [82] 品牌组合毛利率在第一季度大幅提升,未来是否有持续改善的空间? [85] **Jay Schmidt 回答** Famous Footwear的业绩在第一季度呈现逐月改善的趋势,5月初略有放缓,但整体仍保持良好 [78] 公司预计第二季度品牌组合毛利率将继续改善,销售费用随着一些投资项目的结束而有所下降 [83] 品牌组合毛利率提升的动力仍在持续,包括初始毛利提升、存货管理改善、渠道结构优化等 [86]