公司概况与核心业务 * 公司为Caleres 旗下拥有两个主要业务板块：Famous Footwear（约830家门店）和品牌组合业务[3][15] 直接面向消费者业务占比超过70% 品牌组合业务占比45% 业务遍及68个国家[3] * 品牌组合中的核心品牌包括Sam Edelman、Allen Edmonds、Naturalizer、Vionic 并于2024年8月完成了对Stuart Weitzman的收购[3][4][16] 公司强调这四个核心品牌因其高端定位和与消费者的紧密联系而被选为增长驱动力[17] 第二季度业绩与近期表现 * 第二季度的亮点包括核心品牌和直接面向消费者业务表现优异 国际业务实现两位数增长 Famous Footwear的高端品牌和产品（如Jordan）在返校季表现突出[3] * 对于第三季度 公司指出Famous Footwear在8月实现了同比+1%的可比销售额 但预计9月和10月可比销售额将下降低个位数 这与年初至今的趋势一致[5] 品牌组合业务第三季度的毛利率预计将下降约240个基点 主要受关税影响[6] 战略重点与增长机遇 * 公司的战略重点包括投资于核心品牌、直接面向消费者渠道和国际扩张[3][17][28] 鞋类市场的驱动力是新款产品和具有高热度的品牌产品 公司正跟随这一趋势[11][12] * 国际业务被视为增长潜力最大的领域 特别是Sam Edelman在中国通过与合资伙伴运营超过100家门店 以及Stuart Weitzman强大的中国和欧洲业务[28][29] * 在Famous Footwear方面 机会在于提供更多高端产品和热门品牌 Jordan品牌的成功（在门店独家销售）验证了这一策略 并将在未来持续[31][32][33] 儿童业务占比超过20% 并在返校季实现增长[36] 运营与财务指标 * 公司正在加速采购地迁移 预计下半年来自中国的采购金额将降至总体的15%以下[3][4] 通过重组实现了1500万美元的年化结构性成本节约 下半年将实现约一半的效益[4][7] * 库存管理方面 Famous Footwear库存状况良好 品牌组合业务库存年初较高 但正在逐步改善 预计第三季度库存与销售额的关系将继续收紧[24][25] * 针对关税影响 公司采取了多管齐下的缓解策略：调整采购国组合、与工厂合作伙伴争取优惠、调整应税商品价值以及有选择性地提价 目标是从息税前利润层面完全抵消关税影响[41][42] 其他重要信息 * 公司暂停提供年度业绩指引 但提供了不包括Stuart Weitzman收购影响的下半年展望[5] 预计销售和管理费用将较去年略有增加[6] * 公司对FLAIR门店格式感到满意 年底前将有近60家此类门店 其可比销售额表现优于未改造的门店[39][40] 预计年底Famous Footwear门店净减少约15-16家[38] * 数字渠道是品牌组合业务直接面向消费者部分的最大贡献者 占比达30%[26]

公司财务表现 - 2025财年第二季度实现合并销售额6.585亿美元，同比下降3.6% [1] - 品牌组合销售额同比下降3.5% [1] - 旗下Famous Footwear销售额下降4.9%，同店销售额下降3.4% [2] - 公司因关税影响约1000万美元 [2] 公司运营亮点 - 在女装时尚鞋履市场份额获得增长 [2] - 核心品牌整体表现强劲 [2] - 公司是一家全球鞋类零售商，经营鞋店和电子商务网站 [3] - 业务涵盖鞋类的采购、设计、开发、制造和分销，通过品牌组合和Famous Footwear两个部门运营 [3] 分析师观点 - KeyBanc分析师Ashley Owens在财报发布后维持对公司“持有”评级，未设定目标价 [3]

公司活动 - 公司高管团队将参加于2025年10月8日在纽约举行的2025年全球消费者与零售大会 [1] - 参与形式为与Telsey Advisory Group进行的炉边谈话，时间为2025年10月8日东部时间上午11:45 [2] - 谈话将通过公司投资者活动页面进行网络直播，并提供回放 [2] 公司业务概览 - 公司拥有一个市场领先的全球鞋履品牌组合，包括Famous Footwear、Sam Edelman、Stuart Weitzman等 [3] - 产品通过近1000家自营零售店、数百家主要百货和专卖店、品牌电商网站及第三方零售平台销售 [3] - 公司拥有近150年的工艺传承 [3] 2025年第二季度财务业绩 - 2025年第二季度报告合并销售额为6.585亿美元，同比下降3.6% [5] - 品牌组合销售额下降3.5%，但女装时尚鞋履市场份额有所增长，领先品牌整体表现强劲 [5] - Famous Footwear销售额下降4.9% [5] 股东回报 - 董事会宣布将于2025年9月26日向截至2025年9月12日的记录股东支付每股0.07美元的常规季度现金股息 [6] - 公司已连续支付季度股息超过一个世纪 [6] 财务信息披露 - 公司计划于2025年9月4日市场开盘前发布2025年第二季度财务业绩 [7] - 业绩发布后，公司高管将于东部时间上午10点主持电话会议讨论业绩并提供业务更新 [7]

净销售额表现 - 净销售额十三周同比下降3.6%至6.585亿美元，二十六周同比下降5.2%至12.727亿美元[5] - 公司2025年第二季度总净销售额为6.585亿美元，较2024年同期的6.833亿美元下降3.6%[24] - 2025年前二十六周总净销售额为12.727亿美元，较2024年同期的13.425亿美元下降5.2%[24][25] - 公司2025年十三周净销售额6.585亿美元，较2024年同期6.833亿美元下降3.6%[43] - 公司2025年二十六周净销售额12.727亿美元，较2024年同期13.425亿美元下降5.2%[44] - 2025年第二季度总净销售额为6.585亿美元，同比下降3.6%（2024年同期为6.833亿美元）[24] - 2025年上半年总净销售额为12.727亿美元，同比下降5.2%（2024年同期为13.425亿美元）[24][25] - 2025年二十六周总净销售额12.727亿美元，同比下降5.2%（2024年同期13.425亿美元）[44] 毛利润与毛利率表现 - 毛利润十三周同比下降8.1%至2.858亿美元，二十六周同比下降9.0%至5.645亿美元[5] - 十三周毛利率下降3.9个百分点至43.4%[5] 经营收益表现 - 经营收益十三周同比下降78.2%至929万美元，二十六周同比下降75.5%至2088万美元[5] - 公司2025年十三周营业利润929.2万美元，较2024年同期4252.9万美元下降78.1%[43][46] - 公司2025年二十六周营业利润2087.6万美元，较2024年同期8528.8万美元下降75.5%[44][46] 净收益表现 - 净收益十三周同比下降76.7%至706万美元，二十六周同比下降78.7%至1301万美元[5] - 公司2025年第二季度净利润为671.3万美元，较去年同期2995.8万美元下降77.6%[10] - 2025年二十六周期间累计净利润1365.6万美元，非控股权益亏损65万美元[10] - 十三周净利润同比下降76.7%至706.1万美元[5] - 二十六周净利润同比下降78.7%至1300.6万美元[5] - 公司2025年第二季度净收益为671.3万美元，相比2024年同期的2995.8万美元下降77.6%[10] - 公司2025年第二季度综合收益为665.6万美元，较2024年同期的3460.6万美元大幅下降80.8%[10] - 公司2025年第二季度净收益为706.1万美元，同比下降76.7%（2024年同期为3027.3万美元）[38] 每股收益表现 - 每股基本收益十三周同比下降76.5%至0.20美元，二十六周同比下降76.9%至0.40美元[5] - 公司2025年十三周摊薄每股收益为0.20美元，较2024年同期的0.85美元下降76.5%[38] - 公司2025年二十六周摊薄每股收益为0.40美元，较2024年同期的1.73美元下降76.9%[38] - 2025年二十六周期间每股收益为0.40美元，较2024年同期的1.73美元下降76.9%[38] 现金流量表现 - 经营活动产生净现金同比下降64.0%至4165万美元[9] - 二十六周经营现金流同比下降64.0%至4164.6万美元[9] 库存变化 - 库存增加1.296亿美元，同比增长7.1%[9] - 库存二十六周增加1.296亿美元[9] - 公司净库存达6.93282亿美元，其中产成品库存为6.76831亿美元[47] - 公司净库存达6.932亿美元，其中产成品为6.768亿美元（占比97.6%）[47] 资本支出变化 - 资本支出同比增长57.3%至3288万美元[9] - 二十六周资本支出增加57.3%至3287.7万美元[9] 借款与信贷活动 - 循环信贷额度借款6.435亿美元，同比增长109.7%[9] - 二十六周借款6.435亿美元[9] - 循环信贷额度增加2亿美元至7亿美元，总借款能力可达9.5亿美元[60] - 截至2025年8月2日，信贷协议项下未偿还借款3.875亿美元，可用额度2.308亿美元[65] - 循环信贷协议借款公允价值：2025年8月2日为3.875亿美元，2024年8月3日为1.465亿美元，增长164.5%[92] - 循环信贷协议借款公允价值在2025年8月2日为3.875亿美元，2024年8月3日为1.465亿美元[92] 现金及等价物变化 - 现金及等价物期末余额同比增长270.0%至1.915亿美元[9] - 期末现金余额增加269.9%至1.915亿美元[9] 业务部门表现：Famous Footwear - 2025年第二季度直接面向消费者销售额为4.969亿美元，其中Famous Footwear占比80.3%（3.991亿美元）[24] - Famous Footwear部门2025年第二季度销售额为3.996亿美元，同比下降4.9%[24] - 著名鞋类部门营业利润2352.5万美元，同比下降54.1%（2024年同期5124万美元）[44] 业务部门表现：Brand Portfolio - 批发业务中landed sales在2025年第二季度实现1.031亿美元收入，占品牌组合部门收入的42.3%[24] - Brand Portfolio部门2025年第二季度销售额为2.756亿美元，同比下降3.5%[24] - 品牌组合部门2025年十三周营业利润664.9万美元，较2024年同期2362.0万美元下降71.8%[43] - 品牌组合部门2025年第二季度营业收入664.9万美元，同比下降71.8%（2024年同期为2362万美元）[43] 电子商务表现 - 电子商务销售额（公司网站）2025年第二季度为1.093亿美元，同比增长5.9%[24] 合资企业表现 - 合资企业CLT在2025年二十六周期间净销售额2058.4万美元，运营亏损129.6万美元[16] - 合资企业CLT在2025年第二季度净销售额为1337.4万美元，较2024年同期的1009.8万美元增长32.5%[16] - 合资企业CLT在2025年第二季度营业收益为70万美元，较2024年同期的68.8万美元增长1.7%[16] 非控股股东活动 - 非控股股东资本投入2025年二十六周期间达450万美元，其中品牌投资控股有限公司贡献230万美元[16] - 2025年第二季度非控股权益贡献50万美元，与2024年同期持平[10] 供应商融资与应付账款 - 供应商融资项目应付账款截至2025年8月2日达2280万美元，较去年同期的1580万美元增长44.3%[18] - 供应商融资计划项下应付账款从2024年的1580万美元增至2025年的2280万美元，增长44.3%[18] - 截至2025年8月2日，公司确认未偿义务余额为2280.9万美元，较2024年8月3日的1580.8万美元增长44.3%[19] - 截至2025年8月2日的二十六周期间，已确认未偿义务从期初的2197万美元增至期末的2280.9万美元，增长3.8%[19] 收购活动 - 公司于2025年8月4日完成对Stuart Weitzman的收购，总收购价格为1.202亿美元，净收购价格为1.087亿美元[21] - 公司以1.202亿美元收购Stuart Weitzman，净购买价（扣除交割现金）为1.087亿美元[21] 准备金与负债变化 - 客户津贴与折扣准备金从2024年8月3日的2266.5万美元降至2025年8月2日的1403.8万美元，下降38.1%[35] - 忠诚计划负债从2024年8月3日的806.2万美元增至2025年8月2日的955.7万美元，增长18.5%[35] - 退货准备金从2024年8月3日的1322.9万美元增至2025年8月2日的1352.4万美元，增长2.2%[35] - 礼品卡负债从2024年8月3日的579.3万美元微增至2025年8月2日的584.5万美元[35] - 客户津贴与折扣准备金从2024年8月3日的2266.5万美元下降至2025年8月2日的1403.8万美元[35] - 忠诚计划负债从2024年8月3日的806.2万美元增至2025年8月2日的955.7万美元[35] - 退货准备金从2024年8月3日的1322.9万美元增至2025年8月2日的1352.4万美元[35] 重组与收购成本 - 公司2025年第二季度发生约450万美元重组费用，税后影响330万美元，摊薄每股收益减少0.10美元[40] - 公司实施重组计划产生450万美元成本，税后影响为330万美元（每股0.10美元）[40] - Stuart Weitzman收购相关成本十三周为230万美元，二十六周累计290万美元[41] 股票回购活动 - 公司2025年二十六周期间回购30万股股票，2024年同期回购41.6万股[38] 信用损失准备金 - 公司2025年二十六周信用损失准备金增加28.1%，从832.3万美元增至1066.1万美元[36] - 公司计提预期信用损失准备232.2万美元，较2024年同期的冲回76.9万美元出现反向变动[36] 库存会计调整 - 库存LIFO成本调整分别为1190万美元（2025年8月2日）、1040万美元（2024年8月3日）和1090万美元（2025年2月1日）[47] - 库存LIFO成本调整分别为1190万美元（2025年8月）、1040万美元（2024年8月）和1090万美元（2025年2月）[47] 无形资产与商誉 - 无形资产净值从1.92836亿美元（2024年8月3日）下降至1.818亿美元（2025年8月2日），降幅5.7%[48] - 商誉净值保持495.6万美元不变[48] - 累计商誉减值损失达4.157亿美元[49] - 无形资产净值从1.928亿美元（2024年8月）下降至1.818亿美元（2025年8月），累计减值1.062亿美元[48][50] - 商誉净值保持496万美元，累计减值4.157亿美元[48][49] 租赁活动 - 2025年二十六周期间租赁资产减值损失70万美元，2024年同期为80万美元[56] - 新签或修订租赁协议产生5860万美元使用权资产和租赁负债[57] - 2025年二十六周总租赁费用1.04586亿美元，同比增长2.0%[58] - 2025年二十六周期间租赁资产减值损失70万美元，较2024年同期80万美元有所改善[56] - 新签租赁协议确认使用权资产5860万美元，未来三年将新增租赁负债1040万美元[57] - 2025年二十六周总租赁费用1.046亿美元，其中经营租赁费用8229万美元（占比78.7%）[58] - 2025年二十六周期间支付租赁负债现金9490万美元，较2024年同期8320万美元增长14%[58] 累计其他综合损失 - 累计其他综合损失（OCL）在截至2025年8月2日的季度为5.7万美元，相比期初余额2717.3万美元增至2723万美元[67] - 累计其他综合损失（OCL）在2025年8月2日余额为-2723万美元，较2024年8月3日的-2947.3万美元减少7.6%[67] - 外币折算部分其他综合损失从2024年8月3日的171万美元转为2025年8月2日的-110.3万美元[67] - 养老金及其他退休后福利重新分类净额2025年十三周为101.8万美元，2024年同期为108.3万美元[67] 股权激励费用 - 基于股票的补偿费用2025年第二季度为408.5万美元[10] - 截至2025年8月2日的二十六周期间，公司确认股权激励费用690万美元，相比2024年同期的790万美元下降12.7%[68] - 2025年第二季度基于股票的补偿费用为408.5万美元，较2024年同期的421.8万美元减少3.2%[10] - 股权激励费用2025年十三周为410万美元，二十六周为690万美元，同比分别下降2.4%和12.7%[68] 股票发行与授予 - 公司2025年二十六周净发行普通股513,778股，相比2024年同期的61,851股大幅增加730.8%[69] - 限制性股票加权平均授予日公允价值从2024年8月3日的27.48美元降至2025年8月2日的23.38美元，下降14.9%[70] - 2025年二十六周授予限制性股票798,915股，相比2024年同期的320,097股增长149.6%[70] - 2025年授予非雇员董事限制性股票单位76,920个，加权平均公允价值13.24美元，相比2024年同期的29,323个增长162.3%[75] - 限制性股票授予数量2025年二十六周达79.89万股，加权平均授予日公允价值16.93美元，较2024年同期的32.01万股增长149.6%[70] - 非员工董事限制性股票单位（RSU）授予数量2025年十三周为7.5万股，加权平均公允价值13.18美元，较2024年同期的2.84万股增长164%[75] 养老金与退休福利 - 养老金及其他退休福利调整2025年第二季度税后收益101.8万美元[10] - 养老金福利净周期性收益费用从2024年二十六周的90.2万美元增至2025年同期的134.1万美元，增长48.7%[76] - 其他退休后福利净周期性收益收入从2024年二十六周的3.1万美元降至2025年同期的1.5万美元，下降51.6%[76] - 资产预期回报从2024年二十六周的1213.1万美元降至2025年同期的1111.7万美元，下降8.3%[76] - 2025年第二季度养老金及其他退休后福利调整产生101.8万美元收益，较2024年同期的108.3万美元略有下降[10] - 养老金净定期收益费用2025年十三周为56.7万美元，二十六周为134.1万美元，同比分别增长15.5%和48.7%[76] - 资产预期回报率2025年十三周为-556.1万美元，二十六周为-1111.7万美元，同比分别下降8.2%和8.4%[76] - 精算损失摊销2025年十三周为137.8万美元，二十六周为285.6万美元，同比分别下降7.2%和5.6%[76] 长期激励计划 - 公司2025年授予长期现金激励奖金目标价值670万美元，最高价值1340万美元[72] - 长期现金激励奖励2025-2027绩效期间目标价值670万美元，最大价值1340万美元[72] 递延薪酬计划 - 非合格递延薪酬计划资产和负债在2025年8月2日分别为1160.3万美元和-1160.3万美元，全部为第一级公允价值计量[88] - 非合格恢复计划资产和负债在2025年8月2日分别为45.3万美元和-45.3万美元，全部为第一级公允价值计量[88] - 非员工董事递延薪酬计划负债在2025年8月2日为-78.4万美元，较2024年8月3日的-208万美元减少62.3%[88] - 非员工董事限制性股票单位负债在2025年8月2日为-82万美元，较2024年8月3日的-217万美元减少62.2%[88] - 非限定递延补偿计划资产在2025年8月2日为1160.3万美元，2024年8月3日为1051万美元，2025年2月1日为1093.9万美元[88] - 非限定恢复计划资产在2025年8月2日为45.3万美元，2024年8月3日为26万美元，2025年2月1日为44.4万美元[88] - 非雇员董事递延补偿计划负债在2025年8月2日为78.4万美元，2024年8月3日为208万美元，2025年2月1日为103.9万美元[88] - 非雇员董事限制性股票单位负债在2025年8月2日为82万美元，2024年8月3日为217万美元，2025年2月1日为113万美元[88] 资产减值费用 - 长期资产减值费用在二十六周期间：2025年8月2日为70.2万美元，2024年8月3日为80万美元，减少12.3%[91] - Famous Footwear品牌二十六周减值费用：2025年8月2日为69.7万美元，2024年8月3日为50万美元，

品牌营销活动 - 奢侈鞋履品牌Stuart Weitzman New York宣布Emma Chamberlain、Ilana Glazer和Ashley Graham成为其新任全球品牌大使，并启动2025年秋季广告活动“Stuart Weitzman New York” [1] - 该广告活动以品牌家乡纽约市为背景，颂扬在这座城市中生活的女性，主题为大都会生活及其对自我提升的追求 [1] - 广告活动由时尚摄影师Ned Rogers掌镜，创意团队包括造型师Gabriella Karefa-Johnson、布景设计师Mary Howard等业内精英 [5] 产品系列更新 - 广告中展示了新扩展的VINNIE雕塑系列产品，包括极简主义靴子、短靴和高跟鞋 [3] - 2025年秋季，VINNIE雕塑系列从最初畅销的50毫米后空鞋扩展，新增了100毫米缠绕式高跟鞋、50毫米袜靴、85毫米拉链及膝靴等款式 [3] - 广告同时展示了品牌与Safilo集团合作推出的2025年秋季太阳镜系列，该系列在意大利制造，引入了新的金属和醋酸纤维猫眼框等款式 [4] 品牌大使背景 - 新任全球品牌大使Emma Chamberlain是社交媒体巨头、企业家和播客主持人，拥有超过2600万粉丝，在时尚和文化领域具有影响力 [6] - Ilana Glazer是单口喜剧演员、影视编剧、演员、制片人和导演，以其在热门剧集《Broad City》中对纽约生活的描绘而闻名，并于今年在百老汇首次亮相 [6] - Ashley Graham是行业颠覆者、超模、电视主持人、企业家和作家，拥有长达24年的职业生涯，近期也完成了她的百老汇首秀 [6] 公司与品牌背景 - Stuart Weitzman New York是总部位于纽约市的全球奢侈鞋履品牌，自1986年成立以来，结合了标志性的手工工艺和精密工程技术 [7] - 品牌在35年多的制鞋历史基础上，持续扩展其产品种类，现已包括手袋、男鞋和眼镜，同时忠于其激励女性力量和信条的宗旨 [7] - Stuart Weitzman是Caleres集团旗下的领先品牌，Caleres是一个市场领先的全球鞋履品牌组合，其产品通过近1000家零售店、数百家主要百货和专卖店、品牌电商网站等多个渠道销售 [7]

核心财务表现 - 第二季度调整后每股收益为0.35美元 低于市场预期的0.51美元 较去年同期的0.85美元大幅下降 [1][3] - 净销售额6.585亿美元 同比下降3.6% 但超过6.51亿美元的市场预期 [1][3][11] - 毛利润下降8.1%至2.858亿美元 毛利率收缩210个基点至43.4% [4][11] 业务板块表现 - Famous Footwear部门销售额下降4.9%至3.996亿美元 超过3.95亿美元预期 同店销售额下降3.4% [6] - Brand Portfolio部门销售额下降3.5%至2.756亿美元 超过2.71亿美元预期 同店销售额增长3.9% [8] - 直接面向消费者渠道占总销售额比例达75% [9] 运营指标分析 - SG&A费用增长0.5%至2.697亿美元 占销售额比例上升170个基点至41% [5] - 调整后EBITDA下降44%至3210万美元 EBITDA利润率下降350个基点至4.9% [5] - 经营活动产生现金流4160万美元（26周累计） [12] 战略举措与市场地位 - 完成1500万美元结构性成本节约计划 [2] - 完成Stuart Weitzman收购 加强高端及直接面向消费者业务 [2] - 在女装时尚鞋履和鞋类连锁店获得市场份额 [2][6][8] 同业比较 - 过去三个月股价上涨5% 低于行业15.5%的涨幅 [14] - Levi Strauss当前财年盈利预期增长4% 过去四季平均盈利惊喜25.9% [16] - Wolverine World Wide盈利预期增长46.2% 销售额预期增长6.5% [17] - Skechers销售额预期增长8.2% 过去四季平均盈利惊喜12% [18]

核心财务表现 - 每股收益(EPS)为0.35美元 显著低于市场共识预期的0.51美元 同比大幅下降58.8%[2] - 营收达6.585亿美元 略超市场预期1.21% 但较去年同期6.833亿美元下降3.6%[3] - 连续两个季度业绩未达预期 上季度EPS为0.22美元 较预期0.37美元低40.54%[2] 估值指标分析 - 市盈率(P/E)为5.43倍 显示相对较低的估值水平[4] - 市销率(P/S)为0.18倍 企业价值与销售额比率为0.48倍[4] - 盈利收益率达18.41% 为股东提供较高投资回报潜力[5] 资本结构与流动性 - 债务权益比为1.40 表明公司资本结构中债务使用程度较高[5] - 流动比率为1.10 流动资产略高于流动负债[5] 行业竞争地位 - 作为鞋类行业重要参与者 拥有多元化品牌组合[1] - 面临来自其他主要鞋类零售商的竞争压力[1] - 过去四个季度中仅一次超过营收预期 持续增长面临挑战[3]

投资方法论 - 采用纯多头投资策略 从运营和长期持有角度评估公司[1] - 关注公司长期盈利能力和行业竞争动态 而非市场驱动因素或未来价格走势[1] - 绝大多数情况下对公司采取持有评级 仅极少数公司在特定时点符合买入标准[1] 研究重点 - 分析重点集中于企业运营层面 包括长期收益能力和行业竞争格局[1] - 持有评级文章为未来投资者提供重要信息 并对偏看涨的市场保持审慎态度[1] 披露声明 - 分析师未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸[2] - 分析内容仅代表作者个人观点 不构成专业投资建议[1][2] - 寻求Alpha平台并非持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问[3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为6.585亿美元，同比下降3.6% [24] - 调整后每股收益为0.35美元，去年同期为0.85美元 [10][30] - 毛利率为43.4%，同比下降20个基点 [26] - 销售和管理费用为2.697亿美元，增加140万美元，占销售额41%，杠杆率恶化170个基点 [28] - 经营利润为1600万美元，经营利润率为2.4% [29] - 净利息支出为450万美元，同比增加120万美元 [29] - 税率3.7%，包含250万美元的离散税收优惠 [30] - 过去12个月EBITDA为1.627亿美元，占销售额6.1% [30] - 期末现金1.915亿美元，同比增加1.397亿美元；借款3.875亿美元，同比增加2.41亿美元 [31] - 库存6.93亿美元，同比增加3200万美元或4.9% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 品牌组合业务 - 销售额下降3.5% [11][25] - 领先品牌（Sam Edelman、Allen Edmonds、Naturalizer、Vionic）在总销售额和经营收益中占比均超50% [12] - 领先品牌在北美增长约1%，全球增长3.6% [25] - 毛利率为40.3%，同比下降240个基点，关税影响约250个基点，降价准备金影响约120个基点 [26] - 国际销售实现两位数增长 [6][11] - 直接面向消费者渠道业务增长 [11] - Sam Edelman国内销售增长，国际实现强劲的两位数增长 [12] - Allen Edmonds所有零售和批发渠道均实现增长 [13] - Naturalizer北美DTC业务因休闲凉鞋和新款正装鞋而增长 [14] - Vionic销售额小幅下降，凉鞋销售强劲，国际业务实现两位数增长 [15] Famous Footwear业务 - 总销售额下降4.9%，同店销售额下降3.4% [19][25] - 毛利率为43.7%，同比下降130个基点 [27] - 电子商务销售额实现两位数增长，特别是在5月和7月 [19] - 男装表现最佳，童装与整体趋势持平，女装表现不佳 [20] - 运动品类同店销售额基本持平，时尚品类下降 [20] - 童装品类渗透率达21%，在鞋类连锁店中的市场份额增加0.6个百分点 [21] - 55家Flair门店整体销售额提升3个百分点，近一年改造的门店提升6个百分点 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际销售实现两位数增长 [6][11] - 中国市场趋势改善 [12] - 通过新的市场合作伙伴关系和中东地区的增长，Sam Edelman的全球版图扩大 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对Stuart Weitzman的收购，新增一个领先品牌 [8] - 完成结构性成本节约计划，年化节约1500万美元，其中约一半在今年实现 [7] - 聘请咨询合作伙伴以确保整合Stuart Weitzman时抓住所有协同机会，预计将在2026年及以后带来额外的结构性成本节约 [7] - 近期战略重点包括持续的关税缓解、费用和资本纪律、结构性成本节约以及整合Stuart Weitzman [23] - 长期优先事项包括品牌组合的国际增长和DTC增长，以及Famous Footwear的Flair门店和新的强大品牌及产品添加 [23] - 品牌组合在女装时尚鞋类市场份额增加 [11] - Famous Footwear在鞋类连锁店和童装市场份额增加 [19][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于市场不确定性，公司面临不利因素，但展示了公司的实力和韧性 [5] - 关税变化可能迅速发生，但缓解措施需要规划和实施，短期内会滞后于关税影响 [6] - 关税环境仍然不确定，新的东南亚关税增加需要关注额外的缓解措施 [17] - 预计品牌组合库存状况将与销售趋势更加一致，但关税对毛利率的压力将持续到下半年 [17] - 由于关税持续存在不确定性，公司未提供年度指引 [32] - 对于Famous Footwear，8月同店销售额增长1%，但预计9月和10月同店销售额将下降低个位数 [33] - 对于品牌组合（不包括Stuart Weitzman），8月销售额实现低个位数增长，但预计毛利率将继续承压，第三季度毛利率下降幅度与第二季度相似，第四季度趋势将有所改善 [34] - 销售和管理费用（不包括Stuart Weitzman）预计第三季度将较去年略有增加，第四季度将从刚完成的重组中获得更多收益 [34] 其他重要信息 - 公司积极探讨其他成本节约机会 [34] - 正在最终确定Stuart Weitzman的收购会计处理，将在第三季度财报电话会议上提供更多信息 [35] - Jordan品牌在Famous Footwear秋季独家推出，迅速成为前十大品牌 [19][39] - Naturalizer即将推出的高筒靴 campaign 将是有史以来最大胆、最包容的产品 [15] - Vionic在季度结束后引入Gabby Reiss作为其最新的健康大使 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Famous Footwear 8月份同店销售额增长1%的更多细节，以及女装业务疲软是否有任何变化 [36] - 实体店流量和转化率改善，平均单价基本持平；网上业务流量改善，平均单价更高，转化率持平 [38] - 产品组合转变效果良好，所有提及的品牌都有新的或扩大的产品组合，Jordan品牌持续表现良好 [39] 问题: 关于下半年毛利率的预期，特别是Famous Footwear和品牌组合业务 [40] - Famous Footwear已度过促销周期，第四季度将继续对清仓商品进行降价，但无计划改变促销周期；品牌组合业务随着库存与销售更加匹配，库存降价的阻力将减小，但关税对毛利率的压力早期更大，第四季度随着关税缓解措施生效将趋于正常化 [41] - Famous Footwear开始看到供应商提价，计划将提价转嫁以保持初始加价率，但需观察对消费者需求的影响 [42] 问题: Stuart Weitzman收购对下半年销售、EBIT和利息支出的影响 [46] - 目前未提供细节，许多事项仍在变化中，正在最终确定收购会计处理，这将影响如何通过损益表；将提供Stuart的分拆数据，以便从可比性角度了解潜在业务情况 [46] - 收购会计要求提高部分库存价值，约有9000万美元库存作为营运资金转入，下半年将处理部分库存 [47] - 目标是到2026年清理完毕，完成过渡，使业务进入系统，从而显著改善其经营绩效和经营利润率 [48] - 为完成收购借款约1.2亿美元，扣除收购的现金，价格为1.08亿美元，借款利率约为5.7%-5.8%，可据此计算利息支出 [49] 问题: Stuart Weitzman收购是否预计在明年增加收益 [50] - 目标是在过渡期结束后（预计在1月完成）实现盈利，立即的费用节省将实现，但尚未准备好提供具体指引 [51] 问题: 品牌组合业务中订单取消和延迟收货的量化影响，以及延迟收货是否对第三季度有利；品牌组合业务第三季度关税对毛利率的影响 [52] - 关税对第二季度销售额的负面影响为1000万美元，其中订单取消和延迟收货各占约500万美元，延迟收货部分应在第三季度受益 [54] - 第二季度关税对毛利率的影响为250个基点，预计品牌组合业务第三季度整体毛利率下降幅度与第二季度相似（下降240个基点），其中降价准备金问题将减少，但由于新关税的滞后效应，第三季度压力更大，第四季度趋势将随着缓解措施生效而改善 [53] 问题: Famous Footwear和品牌组合业务消费者的健康状况，以及Famous Footwear的品牌表现 [58] - Famous Footwear消费者继续青睐那些需求量大的国民品牌，这些品牌对他们来说意义重大，并且他们优先购买这些品牌；最新和更高端的品牌和产品增长更快 [59][61] - 品牌组合业务的领先品牌表现优异，一些高端品牌，特别是定位高端当代的品牌增长显著；对时尚的兴趣回归，正装鞋和靴子早期开局良好 [62] - 消费者非常精明，继续选择他们想要的品牌和产品，并在整个市场中寻找价值 [63] 问题: 关税缓解策略的进展，以及对2026年的影响；是否在寻找更多成本节约机会 [64] - 选择性提价，继续与工厂合作伙伴谈判成本节约，审视整个公司以寻求额外的结构性成本节约，并继续关注采购国家的组合 [65] - 聘请合作伙伴帮助整合Stuart Weitzman，他们验证并增加了可实现的费用节省机会，并更广泛地审视公司成本结构以寻找其他结构性机会和提高效率的方法，这项工作正在进行中，预计将在2026年产生额外节省 [67] 问题: 假日季前的批发订单趋势 [68] - 品牌组合业务中约一半是动态的，包括快速补货、直接发货和直接面向消费者，目前售罄率一直优于售入率，对此感到乐观 [68] - 本季度品牌组合直接面向消费者渠道表现优于整体，D2C同比增长，零售趋势良好让合作伙伴有更多操作空间，外界也持更乐观态度 [69][70]

业绩总结 - 2025年第二季度销售额为6.59亿美元，同比下降3.6%[19] - 调整后每股收益为0.35美元[19] - 毛利率为43.4%，较2024年第二季度下降210个基点[19] - Famous Footwear部门销售额为4亿美元，同比下降4.9%[26] - 品牌组合销售额为2.76亿美元，同比下降3.5%，其中受到1000万美元关税影响[21] - 调整后营业利润率为2.4%[34] - 2025年第二季度，Famous Footwear的净销售额为727,269千美元，较2024年的769,841千美元下降了5.5%[36] - 2025年第二季度，品牌组合的净销售额为571,015千美元，较2024年的602,708千美元下降了5.3%[36] - 2025年第二季度，整体毛利为564,489千美元，毛利率为44.4%，较2024年的619,973千美元和46.2%有所下降[36] - 2025年第二季度，调整后的运营收益为28,259千美元，较2024年的85,288千美元下降了66.8%[37] - 2025年第二季度，EBITDA为25,302千美元，EBITDA利润率为3.8%，较2024年的57,209千美元和8.4%下降[38] - 2025年第二季度，调整后的EBITDA为32,058千美元，较2024年的57,209千美元下降了43.9%[38] - 2025年第二季度，公司的运营收益率为1.6%，较2024年的6.4%下降[36] - 2025年第二季度，Famous Footwear的可比销售额下降了3.9%[36] 未来展望 - 预计2025年下半年Famous Footwear的可比销售在8月增长1%，9月和10月将出现低个位数下降[30] - 国际市场实现双位数增长，具有显著机会[14] 成本与库存 - 结构性成本节省达1500万美元[14] - 库存同比增长5%至6.61亿美元[19] 门店与财务状况 - 截至2025年8月2日，公司运营的门店数量为948家，较2024年的956家有所减少[36] - 2025年8月2日的债务与EBITDA杠杆比率为2.7，较2024年的0.6显著上升[39]