财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度总营收2.741亿人民币，超出此前指引上限约10% [4][14] - 售后市场服务营收增至5250万人民币，占总收入的19.1% [4] - 2020年第二季度总运营成本和费用为2.074亿人民币，去年同期为2.52亿人民币 [14] - 2020年第二季度收入成本降至1.028亿人民币，较去年同期减少18.3%，占总收入的37.5% [15] - 2020年第二季度销售和营销费用为4240万人民币，去年同期为4450万人民币，占总收入的比例从13.2%增至15.5% [15] - 2020年第二季度一般和行政费用为6600万人民币，去年同期为5340万人民币，占总收入的比例从15.9%增至24.1% [15] - 2020年第二季度研发费用为1290万人民币，去年同期为1220万人民币，占总收入的比例从3.6%增至4.7% [16] - 2020年第二季度风险保证负债净收益为4290万人民币，第一季度净亏损7690万人民币 [16] - 2020年第二季度运营收入为6670万人民币，去年同期为8430万人民币 [17] - 2020年第二季度净利润为7020万人民币，非GAAP调整后净利润为9230万人民币 [17] - 2020年第二季度摊薄后每ADS净利润为0.47人民币，摊薄后非GAAP调整后每ADS净利润为0.61人民币 [17] - 截至2020年6月30日，现金及现金等价物为20亿人民币，截至3月31日为27亿人民币 [18] - 预计2020年第三季度总收入在3 - 3.13亿人民币之间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心汽车贷款促成业务持续发展 [5] - 售后市场服务促成业务表现出色，保险促成业务增长强劲，汽车保险业务第二季度完成18000笔交易，是上一季度的两倍多，健康保险产品第二季度交易超过10000笔 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2020年6月30日，M1 +逾期率从第一季度的2%改善至1.59% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将售后市场服务作为主要收入增长驱动力之一，继续拓展核心汽车贷款促成业务至高端市场，组建团队开发该领域，第二季度服务了上海所有特斯拉门店 [11] - 继续发展汽车交易促成业务，第二季度组建了专项团队，预计未来几个季度有更强发展 [11] - 进一步提高运营效率，优化成本结构 [11] - 优化与低线城市知名外国门店的合作关系，终止与不符合标准的经销商的合作，同时建立团队拓展高端品牌外国门店市场 [25] - 未来三年，预计合作经销商数量增至约60000家，其中45000家为低线城市外国门店，15000家为高端品牌外国门店 [26] - 加大对售后市场业务的投资，期望保险促成业务未来成为公司核心独立业务线 [27] - 设立专项团队发展汽车交易促成业务，预计该业务在第三季度及后续季度对业务和收入增长做出积极贡献 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自2020年初以来，整个行业受到COVID - 19的突然和重大影响，困难情况持续到第二季度末，复苏慢于预期，中低端市场和国内品牌受影响大于高端市场和合资品牌 [3] - 中国汽车金融行业前景乐观，政府放宽购车消费信贷申请条件，释放了更高需求 [9] - 公司在低线城市新兴市场具有先发优势，产品和服务全面，与金融机构合作深厚，有望扩大市场份额，增强竞争优势 [10] - 随着移动互联网的快速发展，数字服务成为汽车金融新驱动力，公司正积极推进在线业务 [10] 其他重要信息 - 7月，公司在上海举行的中国汽车金融国际峰会上获得最佳汽车金融风险管理创新奖 [8] 问答环节所有提问和回答 问题1: 中国汽车市场好转以及部分中国品牌销售增长对公司第三季度业务有何帮助 - 公司认为复苏趋势与第二季度相似，与一二线城市相比，低线城市需求尚未显著改善，而公司在低线市场优势明显，中国品牌销售增长主要来自门店销售，对公司业务有一定支持但有限 [21] - 公司观察到中国品牌销售复苏对第二季度业务增长有积极贡献，但低线市场需求恢复仍需时间，特别是消费者购买力需更强反弹，预计第三季度及长期会有积极贡献，但实际影响还需看到低线城市购买力提升 [22] 问题2: 逾期率持续改善是否会为风险保证负债带来更多收益 - 第二季度由于贷后管理和债务减免努力，逾期率有所改善，M1 +逾期率显著下降，因此第二季度风险保证负债公允价值变动确认了约4000万人民币收益 [23] - 第三季度初贷后管理指标持续改善，若趋势持续，有机会确认更多风险保证负债收益，第一季度疫情高峰时公司为资产计提了更多准备金，随着经济活动恢复和贷后管理努力，资产质量在第二季度和第三季度初改善，预计未来准备金减少，可将前期调整转回并确认为风险保证负债收益 [24] 问题3: 公司两三年后的增长预期如何，预计覆盖多少经销商，长期增长驱动因素和战略是什么 - 未来几年公司将继续探索增加经销商合作伙伴的机会，优化与低线城市知名外国门店的关系，终止与不符合标准的经销商合作，同时建立团队拓展高端品牌外国门店市场 [25] - 未来三年，预计合作经销商数量增至约60000家，其中45000家为低线城市外国门店，15000家为高端品牌外国门店 [26] - 公司将进一步改善与经销商的产品和服务，提高经销商的生产力和引流活动，因为单店活动和生产力对业务增长有直接影响 [26] - 公司核心业务是汽车贷款促成业务，同时大力投资售后市场业务，保险促成业务表现出色，预计未来成为公司核心独立业务线 [27] - 公司设立了专项团队发展汽车交易促成业务，预计该业务在第三季度及后续季度对业务和收入增长做出积极贡献 [28]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度总营收2.46亿元人民币，较2019年同期的3.517亿元人民币下降30% [5][18] - 2020年第一季度总运营成本和费用为3.273亿元人民币，较去年同期的2.823亿元人民币有所增加，主要因风险保证负债净损失显著增加 [19] - 2020年第一季度收入成本降至9060万元人民币，较去年同期的1.308亿元人民币下降30.7%，占总收入的百分比从去年同期的37.2%略降至36.8% [19] - 2020年第一季度销售和营销费用略增至4580万元人民币，占总收入的百分比从2019年同期的13%增至18.6% [20] - 2020年第一季度一般和行政费用降至5740万元人民币，较去年同期下降11.4%，占总收入的百分比从2019年同期的18.4%增至23.3% [20] - 2020年第一季度研发费用降至1260万元人民币，较去年同期下降5.9%，占总收入的百分比从去年同期的3.8%增至5.1% [20] - 2020年第一季度风险保证负债净损失增至7690万元人民币，主要因逾期贷款余额和违约率上升 [21] - 2020年第一季度运营亏损8130万元人民币，而去年同期运营收入为6930万元人民币；净亏损3470万元人民币，非GAAP调整后净亏损1140万元人民币；摊薄后每ADS净亏损0.25元人民币，摊薄后非GAAP调整后每ADS净亏损0.1元人民币 [22] - 截至2020年3月31日，现金及现金等价物为27亿元人民币，较2019年12月31日的20亿元人民币增加，主要因子公司上海车家金融租赁有限公司在2020年第一季度发行了资产支持证券 [22] - 预计2020年第二季度总收入在2.3亿元至2.5亿元人民币之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车贷款促成业务方面，受疫情影响，第一季度业务受到冲击，但公司将继续加强在低线市场的立足点，并通过与网商银行合作开发创新产品，拓展高端和豪华汽车市场 [13] - 售后交付促成业务方面，第一季度汽车保险交易数量环比增长2.8%，达到约1.11万笔；与平安保险合作推出的健康保险产品在第三季度促成约2700笔保险交易；售后市场服务收入在第一季度增长23.3%，从上年同期的3980万元人民币增至约4910万元人民币 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国汽车市场在第一季度受疫情影响，乘用车需求显著减少，中低端车型和国内制造商生产的汽车受影响程度高于高端车型和合资企业生产的汽车 [4] - 预计市场将在第二季度开始缓慢复苏，需求至少要到今年第三季度才能恢复到疫情前水平 [5] - 经销商方面，一线城市和高端品牌经销商恢复较快，低线城市、二级经销商、汽车贸易店以及销售中低端车型和国内品牌的经销商恢复较慢 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续加强核心汽车贷款促成业务，深化与现有合作伙伴的关系，如与网商银行、平安壹账通建立合作，还在与更多金融机构商讨开发新产品 [11] - 积极探索与其他电动汽车制造商的合作机会，认为电动汽车市场仍有未开发的增长潜力 [13] - 汽车售后市场服务业务将以汽车保险促成服务为主要驱动力，继续探索其他保险交易渠道和类别，扩大保险产品范围 [14] - 与互联网平台合作，探索汽车交易和汽车融资的在线解决方案，整合线上线下资源 [14] - 行业竞争方面，越来越多小玩家包括融资平台和竞争对手逐渐退出市场，市场竞争主要集中在价格方面 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对行业的影响尚未结束，各行业仍面临压力，但公司有信心应对市场挑战 [16] - 中国经济基本面依然强劲，汽车市场长期增长前景乐观，公司将利用自身竞争优势，为股东创造价值 [13][17] - 预计未来3至6个月内，逾期率将恢复到更正常的水平，有能力维持资产的可管理性 [7] 其他重要信息 - 截至季度末，公司约有4.57万家注册经销商，其中95.6%的经销商采用直接模式，高于上一季度的94.6% [9] - 公司与工商银行的合作中，截至2020年3月31日，非补贴贷款总额超过35.7亿元人民币，并预计从2020年下半年开始推出OEM补贴产品 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基于第二季度展望，从宏观或整体消费角度看过去两个月有显著复苏，但公司预计收入环比大致持平，能否分享4月和5月的促成量或金额数据？ - 公司给出收入指引有两个原因：一是低线城市消费需求疲软，复苏速度慢于预期，影响业务量大幅反弹；二是与微众银行合作模式改变，采用非存款模式后一次性净获利率降低 [26][27][28] 问题2: 资产质量方面，能否分享最新逾期趋势，以及风险保证负债净损失未来是否会大幅减少或有回购计划？ - 第一季度受疫情影响逾期率上升，复工后3月和4月M1和M2数据有所改善，接近疫情前水平，但部分贷款降级至M3和M4，第二季度预计M1+数据改善，M3+逾期率上升；预计逾期贷款对损益表无进一步影响，短期内无需增加风险保证负债净损失拨备，通过催收等措施有望减少违约损失率并冲回之前拨备 [29][30][31] 问题3: 与网商银行和平安壹账通的商业模式及贷款费率，以及在线战略详情？ - 与网商银行合作降低了公司资金成本，实现了从申请到贷款发放、合同融资的全自动化流程，借助支付宝能力更有效地开拓线下高端客户市场；公司还在与合作伙伴探讨更多合作机会 [31][32][33] 问题4: 资产质量方面，能否提供季度初和季度末承担风险的贷款余额，以及考虑宏观不确定性，未来是否需提高损失率假设，与2019年第一季度相比如何？ - 截至3月底，承担风险的贷款余额约200亿元人民币，公司已对拨备率充足性进行测试，认为目前拨备充足，若经济无进一步负面变化则无需调整 [35][36] 问题5: 关于竞争格局，第一季度二级经销商覆盖率下降，如何看待这些小经销商的经营环境，覆盖率是否会继续下降；以及二级经销商层面汽车金融供应商的佣金情况与去年相比如何？ - 受疫情和经济增长放缓影响，预计非外资或二手经销商数量将减少，面临诸多挑战；市场上小玩家逐渐退出，竞争主要集中在价格方面 [38] 问题6: 针对一线城市和二线城市经销商的策略是什么；在特斯拉案例中，是否遵循类似路径拓展经销商覆盖，以及上海特斯拉门店有多少汽车金融供应商？ - 公司尚未制定针对高端市场的正式策略，但认为该市场客户需要高水平体验，未来将在此方面努力；特斯拉在国内有9家汽车金融服务提供商，公司通过服务能力和帮助销售人员提高销售业绩来竞争市场份额 [40]

外汇损益情况 - 2017年公司外汇净损失为2540万元人民币，2018年外汇收益为140万元人民币，2019年外汇收益为510万元人民币（70万美元）[813] 人民币汇率变化 - 2005年7月至2008年7月，人民币对美元升值超20% [816] 消费者物价指数变化 - 2017年12月、2018年12月和2019年12月，中国消费者物价指数同比分别增长1.6%、2.1%和4.5% [820] 公司ADS费用情况 - 公司ADS发行、注销、现金分红或其他现金分配、ADS分配、非ADS证券分配及ADS服务等费用最高均为每ADS 5美分 [823][824] 公司资金收付情况 - 截至2019年12月31日，公司未收到存托银行花旗银行的任何付款 [828] - 截至2020年3月31日，公司已使用约650万美元的首次公开募股净收益满足营运资金需求 [830] 公司内部控制情况 - 公司管理层认为截至2019年12月31日，公司的披露控制和程序有效 [830] - 公司管理层认为截至2019年12月31日，公司的财务报告内部控制有效 [831] - 本年报所涵盖期间，公司财务报告内部控制除上述情况外无重大变化 [833] 公司独立董事资格认定 - 公司董事会认定独立董事Chi Ming Lee符合审计委员会财务专家资格 [835]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度总营收增至4.385亿元人民币，同比增长36.6%，超出公司指引上限9.6% [3][18] - 2019年第四季度营收成本增至1.572亿元人民币，占总营收的35.9%，而2018年同期为1.545亿元人民币，占总营收的48.1% [18] - 2019年第四季度毛利率从2018年同期的41.9%扩大至64.1% [18] - 2019年第四季度销售和营销费用增至5520万元人民币，占总营收的12.6%，而2018年同期为4700万元人民币，占总营收的14.6% [19] - 2019年第四季度一般及行政费用增至6610万元人民币，占总营收的15.1%，而2018年同期为5230万元人民币，占总营收的16.3% [19] - 2019年第四季度研发费用降至1860万元人民币，占总营收的4.2%，而2018年同期为1990万元人民币，占总营收的6.2% [20] - 2019年第四季度运营收入同比增长231% [20] - 2019年第四季度净利润增长96.8%，非GAAP调整后净利润增长86.7% [20] - 2019年第四季度摊薄后每ADS净利润为0.62元人民币，非GAAP调整后摊薄后每ADS净利润为0.76元人民币 [20] - 截至2019年12月31日，公司现金及现金等价物为20.023亿元人民币，而截至2019年9月30日为18.512亿元人民币 [21] - 预计2020年第一季度总营收在1.8亿元至2.1亿元人民币之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车贷款促成业务 - 2019年第四季度新增约1800家经销商，终止与约2000家不符合标准的经销商的合作，截至2019年12月31日，公司覆盖全国363个城市的49238家经销商 [4] - 目前公司网络中94.6%的经销商实现直接覆盖，该季度促成的金融交易总额增至95.75亿元人民币 [5] 售后市场服务业务 - 2019年第四季度汽车保险促成业务完成的交易数量增至10800笔，环比增长56.8% [7] - 2019年第四季度售后市场服务业务收入为8960万元人民币，占总营收的20.4% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年前两个月促成的融资交易数量低于4万笔，而去年同期约为7.2万笔 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 升级汽车贷款促成服务，巩固市场领导地位；优化核心销售策略，推动售后市场业务和促成业务增长；加强与核心战略合作伙伴的现有关系，寻求新机会以实现资金来源和收入流的多元化 [3] - 继续与现有金融合作伙伴密切合作，确保符合最新市场法规，并与中国银行、网商银行和平安壹账通等其他金融机构合作，开发新的融资产品 [6] - 作为首个与工商银行新车购买系统完全对接的汽车金融服务平台，与工商银行的合作继续取得良好进展，截至2019年12月，通过与工商银行合作促成的非补贴贷款总额超过31亿元人民币 [8] - 与特斯拉开展合作，已在上海所有特斯拉经销商处提供服务，并对未来与其他电动汽车制造商开展更多合作持乐观态度 [9] - 继续加强与原始设备制造商（OEM）的现有合作关系，计划在零售、批发、汽车采购等领域探索更多合作机会 [10] - 2019年第四季度为滴滴持证司机成功促成737笔汽车购买交易，并继续为滴滴司机提供包括汽车采购、汽车金融保险产品和运营许可证在内的全套汽车解决方案 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济不确定性和中国汽车市场低迷的挑战，但公司在2019年第四季度取得了出色的财务和运营业绩 [3] - 新冠疫情对2020年第一季度汽车经销商的运营造成了严重干扰，但公司对自身商业模式的优势和基本面的健康状况充满信心 [14] - 中国汽车的长期需求仍然存在，新冠疫情可能会暂时抑制需求，但不会消除需求，一旦疫情得到控制，被压抑的需求将复苏 [16] - 新冠疫情可能会延迟中国汽车金融市场的转型和增长，但市场整合的趋势不可避免 [16] 其他重要信息 - 公司优先保护员工的健康和福祉，允许员工在家远程工作，为员工及其家人提供口罩等防护用品和免费的新冠个人保险，并设立特别支持团队提供日常咨询 [12] - 通过与保险公司合作设立专项基金，为经销商及其家人支付部分特殊健康保险费用，并积极收集和分享疫情及经销商运营信息 [13] - 除湖北省外，公司于2月10日恢复运营，以确保为客户和经销商提供正常服务 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 病毒对逾期率和资产质量的影响，观察到的逾期率增加了多少，潜在趋势和前景如何，风险是否会进一步上升，何时达到峰值 - 受疫情影响，逾期率有所上升，公司采取了一系列措施控制对资产质量的影响，包括加强催收人员招聘、强化客户服务支持以及协助符合银行要求的客户申请延期免息还款，目前整体资产质量可控，公司有信心保持这一趋势 [23] - 预计第一季度末M1+逾期率可能略高于1%，M3+逾期率可能接近0.5%，公司仍需一两个季度对逾期资产进行更多管理工作以控制资产质量，由于疫情期间工作受限，2月底才开始恢复逾期资产管理工作，但公司有信心像以前一样控制和管理信贷资产质量，且在2019年第四季度已提高为银行促成的担保贷款的首日拨备，以反映当前信贷资产质量状况 [25][26] 问题2: 业务量的恢复情况，今年前两个月促成的融资交易数量低于4万笔，去年同期约为7.2万笔，3月的数量是多少，预期的恢复趋势如何，第二季度是否有可能恢复到正常业务量 - 预计2020年第一季度总营收在1.8亿元至2.1亿元人民币之间，约比去年同期低40%至50%，第二季度的情况取决于疫情的控制和合作经销商的复工情况，市场将从2020年第二季度开始逐步恢复，但至少要到第三季度才能看到市场的转折点 [24]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度总营收3.513亿元人民币，同比增长23.2%，超出指引上限8.1%；2019年前三季度总营收达10.39亿元人民币，接近去年全年的10.91亿元人民币 [7][17] - 第三季度收入成本为1.254亿元人民币，占总营收的35.7%，上年同期为1.135亿元人民币，占比39.8%；毛利率从上年同期的60.2%扩大至64.3% [17] - 第三季度销售和营销费用从上年同期的4850万元人民币降至4760万元人民币，降幅1.9%，占总营收的比例从17%降至13.5% [18] - 第三季度一般和行政费用为5230万元人民币，占总营收的14.9%，上年同期为1470万元人民币，占比14.3%，主要因本季度股份支付费用增加 [18] - 第三季度研发费用从上年同期的1080万元人民币增至1320万元人民币，占总营收的比例稳定在3.8% [19] - 第三季度运营收入从上年同期的7620万元人民币增至8970万元人民币，增幅17.8% [19] - 第三季度净利润为1.221亿元人民币，较上年同期的1.063亿元人民币增长14.9%；非GAAP调整后净利润增至1.46亿元人民币，增幅21.5%；摊薄后每ADS净利润为0.78元人民币，非GAAP调整后摊薄每ADS净利润为0.94元人民币 [19] - 截至2019年9月30日，现金及现金等价物为18.512亿元人民币，6月30日为16.096亿元人民币；预计2019年第四季度总营收在3.8亿 - 4亿元人民币之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车贷款促成业务 - 第三季度促成的融资交易总额达57.69亿元人民币，未偿还余额总额达365.01亿元人民币 [9] - 截至第三季度末，注册经销商网络增长至全国353个城市的49000多家；销售团队对94.1%的经销商实现直接覆盖 [10] 售后市场服务促成业务 - 2019年第三季度售后市场服务业务收入为4071万元人民币，占总营收的11.6% [11] - 第三季度汽车保险促成服务完成6912笔交易，较上一季度增长21.3% [11] 战略合作业务 - 与工商银行合作的贷款业务量持续增加，通过合作与多家OEM合作推出OEM补贴汽车融资和促销服务；每月新业务中约20% - 25%来自与工商银行的合作（非OEM补贴产品类别） [12][32] - 第三季度为滴滴司机促成327笔购车交易，并继续为其提供包括汽车采购、汽车融资、保险产品和运营牌照等全套汽车解决方案 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2018年第二季度以来，中国新车销量持续下滑，虽今年9月有环比改善，但仍需时间确定是否会持续上升；预计中国汽车市场将在2020年下半年开始好转 [4] - 汽车金融服务渗透率较低，尤其是在低线市场，仍有未来扩张的机会；公司也在探索电动汽车等新兴领域的增长机会 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续加强汽车贷款促成服务的核心竞争力，拓展售后市场服务，并加速与更多核心战略合作伙伴的合作 [6] - 随着行业整合加剧，市场领导者如公司凭借规模经济、高服务质量和卓越运营能力，将能够获得更多市场份额 [6] - 公司通过战略合作伙伴关系与OEM建立更紧密联系，加速汽车交易促成业务发展，利用广泛的经销商网络和强大的低线城市渗透能力，拓展OEM销售渠道，使其产品多样化以满足目标消费者需求；还在积极探索零售和批发汽车采购等其他合作机会 [14] - 汽车融资服务市场竞争格局发生变化，新车市场竞争较去年有所缓和，一些国际平台和中小企业退出该市场，转向二手车或汽车贷款服务市场，这有助于维持经销商佣金的稳定水平，降低公司销售成本 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济放缓症状持续显现，宏观逆风上升，包括全球贸易和地缘政治紧张局势升级，直接影响了中国汽车行业；中国汽车市场2019年表现不佳，面临全球日益严峻的行业形势 [3] - 尽管宏观经济存在不确定性和行业普遍减速，但公司相信通过不断优化产品供应、提升服务能力和培养各种形式的战略合作伙伴关系，将保持强劲的增长势头；随着行业在动荡的市场条件下重新平衡，公司有信心进一步巩固其市场领先地位 [15] - 监管机构对贷款促成业务持开放态度，一系列新监管文件的发布提高了该行业的门槛，有助于促进行业的健康发展，市场将变得更规范、更集中，有利于行业的长期增长 [27] 其他重要信息 - 财务报表中其他收入主要是政府现金激励，即政府补助项目，因此季度间变化较大；本季度利息收入包括银行存款约1400万元人民币（季度间相对稳定）和众多卡车结构性产品付款2700万元人民币，这是利息收入季度波动的原因 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 逾期率上升是否受催收监管收紧影响及逾期率趋势如何 - 公司早在今年年初就已采取措施控制M0和M1逾期率，并加强了基于电话营销的催收方法；第三季度末逾期率上升主要是受9 - 10月长假影响，催收工作受到一定程度干扰；10 - 11月控制措施已见成效，M1逾期率下降；预计下一季度M1和M3逾期率将保持稳定并有所改善 [23][24][25] 问题2: 央行上海分行收紧商业银行与平台合作的规定对公司与资金合作伙伴的合作有何影响 - 公司咨询了法律部门和主要合作伙伴及银行的法律意见，公司与银行的合作模式完全符合监管要求；自监管政策发布以来，更多大型银行寻求与公司合作；监管机构对贷款促成业务持开放态度，新监管文件提高了行业门槛，有助于促进行业健康发展，市场将更规范、更集中，有利于行业长期增长 [26][27] 问题3: 过去一个季度工商银行相关贷款的贷款量、费率情况，未来1 - 2年工商银行渠道在贷款量和利润率方面的预期及业务未达预期的主要挑战 - 公司与工商银行的业务自6月以来显著增长，过去几个月主要专注于针对中国低线市场的非OEM补贴产品；该产品的费率相对稳定，资金成本较低，APR较低且利润率稳定；未来OEM补贴产品类别利润率预计会降低，因其费率较低且单价较高会影响车辆毛利率和公司费率；但由于公司固定成本较高，工商银行OEM补贴产品类别对毛利率和净利润率无负面影响；每月新业务中约20% - 25%来自与工商银行的合作（非OEM补贴产品类别） [30][31][32] 问题4: 财务报表中利息收入和其他收入季度波动的主要原因 - 其他收入主要是政府现金激励，即政府补助项目，所以季度间变化较大；本季度利息收入包括银行存款约1400万元人民币（季度间相对稳定）和众多卡车结构性产品付款2700万元人民币，这是利息收入季度波动的原因 [32][33] 问题5: 第三季度收入成本占总营收比例降至约36%，目前支付给汽车经销商的佣金比例是多少，行业竞争格局如何，贷款促成业务竞争是否加剧，未来成本效率如何，成本控制举措有哪些细节 - 收入成本占比下降可从两方面解释：一是可变成本，包括支付给经销商的佣金，新车汽车融资服务市场竞争较去年缓和，一些国际平台和中小企业退出该市场，转向二手车或汽车贷款服务市场，这有助于维持经销商佣金稳定并降低佣金率；二是劳动力成本，包括贷款承销、催收和服务，今年公司设立了绩效管理计划控制人力成本，业务增长时人力成本和员工数量未线性增加，对成本负担产生积极影响；未来3 - 5年行业集中度将提高，公司作为市场领导者将在业务增长时保持利润率和净利润 [37][38][40]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度总营收3.363亿人民币，同比增长42.3%，超出公司指引高端6.8% [4][14] - 售后市场服务促成业务收入3590万人民币 [4][9][14] - 第二季度营收成本1.258亿人民币，占总营收比例从去年同期的34.4%增至37.4% [14][15] - 第二季度销售和营销费用从去年同期的3700万人民币增至4450万人民币，占总营收比例从15.7%降至30.2% [15] - 第二季度一般及行政费用为4340万人民币，占总营收15.9%，去年同期为3140万人民币，占营收13.3% [15] - 第二季度研发费用从去年同期的950万人民币增至1230万人民币 [16] - 第二季度运营收入从去年同期的7180万人民币增至8430万人民币，增长17.3% [16] - 第二季度净利润为9460万人民币，较去年同期的6460万人民币增长46.4%；非GAAP调整后净利润增至1.169亿人民币，增长66.7% [16] - 2019年6月30日，现金及现金等价物为16.096亿人民币，3月31日为21.78亿人民币 [17] - 预计2019年第三季度总营收在3 - 3.25亿人民币之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车贷款促成业务 - 第二季度促成的融资交易总额达61.55亿人民币，未偿还余额为363.94亿人民币 [6] - 截至第二季度末，经销商网络包括中国363个城市的4.8万家注册经销商，约70%的经销商位于三线及以下城市 [7] - 截至第二季度末，销售团队覆盖91.6%的经销商 [7] - 截至第二季度末，M1和M3逾期率分别为0.72%和0.3% [8] 售后市场服务业务 - 第二季度售后市场服务业务贡献营收3590万人民币，占总营收10.7% [9] - 汽车保险促成业务，特别是意外保险和防盗保障服务表现出色，季度内完成5817笔交易，环比增长88.2% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年上半年，受宏观经济环境放缓、中美贸易争端升级、需求下降以及新国家排放标准导致的行业不确定性影响，中国汽车市场仍处于历史低位，尚未复苏 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于增长战略，专注加强汽车贷款促成服务的核心竞争力，优化产品、拓展渠道 [3] - 加速售后市场服务发展，推动汽车保险促成业务增长 [4] - 深化与核心战略合作伙伴的合作，与工商银行合作取得显著成果，还与8家OEM建立合作，积极与更多OEM洽谈合作 [10][11][12] - 继续与多家金融机构就潜在合作进行积极谈判 [6] - 实施直接覆盖模式，提高渠道粘性 [7] - 利用机器学习算法、人工智能和大数据技术进行风险管理，开发专有风险管理系统 [8] - 近期被科技部认证为高新技术企业，将继续以数据和技术推进汽车金融服务 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 汽车行业仍面临挑战，宏观经济存在不确定性，但公司有信心高效执行增长战略，为合作伙伴和购车者提供高质量服务，有效利用现金储备，巩固市场领先地位 [12] - 对2019年下半年中国汽车市场不太乐观，尽管政府出台刺激政策，但市场尚未出现转折点 [19][20] - 面对下半年挑战，公司将继续扩大经销商网络、优化服务政策和效率、通过创新推进技术，深化与金融机构和OEM的合作，有信心应对行业挑战 [20] 其他重要信息 - 公司近期被科技部认证为高新技术企业，是对其在汽车金融技术创新方面持续努力的有力认可 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与工商银行的合作与产品及低收益率的关系，其他合作进展，以及下半年汽车销售和产品开发的展望 - 与工商银行在OEM补贴和非补贴业务上合作，目前10亿贷款均基于非补贴贷款产品，非补贴产品利率约5%，工商银行贷款量超10亿；已与8家OEM签署补贴产品协议，完成系统配置和产品发布培训，正与更多OEM洽谈 [18] - 其他银行见证与工商银行合作的成功，如中国银行和建设银行表现出浓厚兴趣，公司正积极与它们洽谈合作 [18][19] - 下半年行业受宏观经济放缓、中美贸易摩擦、消费下降、排放标准切换和新能源补贴减少等负面因素影响，中国汽车市场尚未复苏，公司不太乐观；将继续扩大经销商网络、优化服务、推进技术创新，深化与金融机构和OEM的合作，有信心应对挑战 [19][20] 问题2: 目前汽车经销商增长放缓，管理层在提高运营效率方面的计划 - 上个月推出新的销售管理系统3.0，提高销售人员生产力 [22] - 与工商银行和其他主要银行合作，提高经销商覆盖密度，提升运营效率 [23] - 注重售后市场服务，提高生产力和运营效率 [23] - 在三线及以下城市实施小规模试点项目，为经销商提供供应链融资解决方案，满足其购车和资金需求，扩大经销商网络，增强与经销商的合作 [24][25] 问题3: 上半年中国汽车市场疲软，但公司收入仍强劲增长，原因是什么 - 产品方面，优化产品组合，自去年第四季度起增加与上海银行的业务合作，上海银行提供低成本资金，使公司在资金成本方面更具竞争力；6月与工商银行的非补贴产品业务量大幅增长 [26][27] - 市场周期方面，第一季度1月汽车市场有小反弹，公司抓住机会；6月因排放标准切换，OEM推出促销活动，市场销售短暂强劲，公司也抓住了机会 [27][28] - 渠道管理方面，自2018年起努力改善渠道管理，改变管理模式，提高经销商与公司的合作紧密度，提高单个经销商渗透率，从而提高市场份额 [29] 问题4: 与上海银行的合作及低成本资金对公司收入增长贡献大，低成本资金是否意味着公司从银行获得的分成率会增加？下半年资金成本展望如何 - 低成本资金意味着公司分成率提高，同时也降低了客户的APR，使公司在产品和渠道方面更具竞争力，带来价格和销量的增长 [32] - 预计下半年整体市场资金成本下降，与工商银行和上海银行的合作资金成本也会下降 [33] 问题5: 中美贸易摩擦增加关税对经销商和公司的影响；未来发展中如何确保不与某些地方银行合作；与国有银行合作中，对于逾期贷款的处理条款 - 目前尚未看到中美贸易摩擦和关税对进口汽车零部件的影响，原因是大部分客户购买国产车且位于低线城市，影响传导需要时间；中国经济放缓对市场有影响，公司虽表现优于市场，但销售增长率未达预期，为控制风险，拒绝了很多客户申请，拒绝率增加；公司合作伙伴均为中国主要银行，无小银行合作伙伴 [35][36] - 公司在贷款促成服务中有两种模式，一种是承担信用风险，一种是不承担信用风险；与工商银行和上海银行合作初期，公司承担担保责任和信用风险，若贷款逾期需回购贷款，但可获得更高分成率；未来计划在向资金合作伙伴展示良好贷后表现后，重新协商条款，更多关注不承担信用风险的产品 [38][39]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度总营收为3.517亿元人民币，同比增长41.3%，超出公司指引上限6.6% [4][11] - 2019年第一季度售后市场服务促成业务收入为3980万元人民币 [4][11] - 2019年第一季度收入成本为1.308亿元人民币，占总收入的比例从去年同期的32.5%增至37.2% [12] - 2019年第一季度销售和营销费用从去年同期的3480万元人民币增至4550万元人民币，占总收入的比例从14%降至13% [12] - 2019年第一季度一般及行政费用为6480万元人民币，占总收入的18.4%，去年同期为2670万元人民币，占收入的10.7% [13] - 2019年第一季度研发费用从去年同期的650万元人民币增至1330万元人民币 [13] - 2019年第一季度净收入为7440万元人民币，去年同期为8400万元人民币 [13] - 2019年第一季度非GAAP调整后净收入同比增长6.7%，达到8960万元人民币 [14] - 2019年第一季度摊薄后每股ADS净收入为0.5元人民币，摊薄后非GAAP调整后每股ADS净收入为0.6元人民币 [14] - 截至2019年3月底，现金及现金等价物为21.78亿元人民币，2018年底为29.129亿元人民币 [14] - 预计2019年第二季度总收入在2.9亿元至3.15亿元人民币之间 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车贷款促成业务 - 第一季度促成的融资交易总额达到65.5亿元人民币，促成的融资交易未偿还余额总额为357.5亿元人民币 [5] - 截至第一季度末，注册经销商超过4.7万家，分布在353个城市，同比增长27% [6] - 截至第一季度末，超过90%的经销商由销售团队直接覆盖 [7] 售后市场服务业务 - 第一季度售后市场服务业务收入为3980万元人民币，占总收入的11.3% [4][7] - 本季度完成了3091笔汽车保险服务交易，环比增长73.3% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第一季度中国乘用车市场3月销量连续第10个月下降，第一季度销量同比下降13.7% [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续加强汽车贷款促成服务的核心竞争力，加速售后市场服务的发展，扩大与战略合作伙伴的合作，与金融机构和原始设备制造商建立新的合作关系 [4] - 与一汽财务签署合作协议，利用自身网络推广和分销其汽车金融产品，并寻求与一汽集团国内原始设备制造商及其合资制造商进一步合作 [5] - 与中国金城银行签署合作协议，正与中国建设银行、花旗银行、中国银行和上海浦东发展银行等潜在资金合作伙伴进行谈判 [6] - 完成对一家持牌保险经纪公司的收购后，在中国各地积极设立保险经纪分支机构，截至第一季度末，已分别在湖南和甘肃设立了两家分支机构 [7] - 深化与四个战略合作伙伴的合作，与东风本田汽车和长安马自达汽车完成系统集成，接近完成与长安铃木汽车和广汽本田汽车的谈判，预计2019年第二季度开始合作 [8] - 第一季度为滴滴司机完成了190多笔购车交易，已在中国41个城市开展业务，为滴滴司机提供全套汽车解决方案 [9] - 探索与原始设备制造商的全面合作机会，利用自身在低线城市的经销商网络为原始设备制造商拓展销售渠道，帮助其丰富产品供应，开展汽车批发和零售业务 [9] - 第一季度与荣威、东风汽车和奇瑞捷豹路虎签署合作协议，正在与比亚迪、广汽、菲亚特克莱斯勒、奇瑞汽车和东南汽车等原始设备制造商建立合作关系 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2019年宏观经济存在不确定性，但公司对自身强大的市场地位充满信心，计划继续发挥自身能力，通过深入分析、技术创新和优质服务保持增长势头，巩固在中国汽车交易市场的领先地位 [10] 其他重要信息 - 经销商佣金在销售成本中的占比约为45% - 50%，占销售额的约18%，目前经销商平均佣金率约为1.2%，较去年同期略有上升 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与滴滴和工商银行的战略合作中，贷款量和提成率的详细情况 - 与工商银行合作的产品包括有保证金的补贴产品和非补贴产品，补贴产品提成率约为2% - 3%，非补贴产品提成率约为5.5%，目前大部分收入来自非补贴产品 [17] - 截至3月底，工商银行支持的贷款发放金额为3200万元人民币，截至4月底达到8300万元人民币 [18] - 第一季度为持牌滴滴司机完成了180多笔购车交易，已在中国41个城市开展业务，为滴滴司机提供全套汽车解决方案，目前不期望滴滴合作产生的交易量在全年整体业绩中显著体现 [19][20] 问题2: 新车促成业务中，贷款利率和资金成本的趋势 - 贷款利率和资金成本均呈下降趋势 [20] 问题3: 第一季度风险保证负债增加，而逾期率似乎稳定，背后的驱动原因是什么 - 今年监管框架在贷款服务和车辆回收方面有变化，公司增加了相关准备金，导致第一季度担保负债增加 [22] 问题4: 除了新车销售贷款促成和保险业务，是否有其他新的收入增长驱动因素 - 文档未提及相关回答内容 问题5: 从更长远的角度看，工商银行和原始设备制造商的合作在2020年的贷款促成金额和收入贡献情况 - 无法给出确切估计，因为受公司自身市场份额获取能力、说服经销商合作的能力以及原始设备制造商应对宏观经济挑战的方式等多种因素影响，但对合作前景充满信心 [24][25] 问题6: 今年剩余时间及未来国内汽车品牌的汽车销售情况，以及对最终客户汽车贷款需求的影响 - 如果中美贸易战持续，个人感觉会促进国内品牌汽车的销售 [25] 问题7: 汽车金融服务费用及相关政策情况 - 文档未提及相关回答内容 问题8: 收入成本中经销商佣金的占比，以及佣金率是否仍约为1% - 经销商佣金在销售成本中的占比约为45% - 50%，占销售额的约18%，目前经销商平均佣金率约为1.2%，较去年同期略有上升 [28] 问题9: 第一季度是否引入了新的资金来源，运营模式是否有变化 - 近期与一汽财务和中国民生银行签署了合作协议，与金融机构的合作未出现重大变化，同时正在与其他潜在资金合作伙伴进行谈判 [30] 问题10: 公司刚刚发行了首单ABN，是否会继续发行更多ABN，对公司业务模式有何影响 - 正在交易所市场发行ABS产品，这将是下一阶段ABS产品的主要发行市场 [31] - ABS产品的发行方是上海汽车之家金融租赁有限公司，为公司全资子公司，资产均为资产负债表内资产，发行ABS产品不会对公司业务模式产生重大影响，汽车贷款促成业务仍将是核心业务 [31]

财务数据关键指标变化 - 2016 - 2018年贷款促成收入分别为431,646千元、1,019,081千元、916,280千元（133,267千美元）[18] - 2016 - 2018年总运营成本和费用分别为249,875千元、582,184千元、814,695千元（118,492千美元）[19] - 2016 - 2018年净利润分别为133,481千元、349,057千元、306,924千元（44,640千美元）[19] - 2016 - 2018年归属于公司股东的净利润分别为128,906千元、341,010千元、302,692千元（44,025千美元）[19] - 2016 - 2018年基本和摊薄后每股收益（归属于普通股股东和A - 2系列优先股股东）分别为0.51、1.35 [19] - 2018年末现金及现金等价物为2,912,901千元（423,664千美元）[21] - 2018年末总资产为7,301,140千元（1,061,907千美元），总负债为2,045,773千元（297,545千美元）[21] - 2016 - 2018年调整后净利润分别为133,481千元、349,057千元、340,335千元（49,500千美元）[24] - 2018年员工持股计划（ESOP）费用为33,411千元（4,859千美元）[24] - 2016 - 2017年公司收入从4.343亿人民币增至10.522亿人民币，增幅142.3%，净利润从1.335亿人民币增至3.491亿人民币，增幅161.5%[33] - 2017 - 2018年公司收入从10.522亿人民币增至10.914亿人民币（1.587亿美元），增幅3.7%，净利润从3.491亿人民币降至3.069亿人民币（4460万美元）[33] - 截至2018年12月31日，公司长期投资2.921亿元人民币（4250万美元），短期投资2.659亿元人民币（3870万美元）[122] - 2017年小排量汽车消费税率降低政策于年底结束，导致2018年此类汽车销量受影响，公司收入同比增速放缓，净利润预计下降[126] - 2018年公司确认了3340万元人民币（490万美元）的股份支付费用[184] 各条业务线数据关键指标变化 - 2017 - 2018年公司促成的汽车融资交易数量从434,881笔降至356,576笔，交易金额从266亿人民币降至217亿人民币（32亿美元）[33] - 2017 - 2018年公司销售团队从1691人扩大至2469人[33] - 截至2018年12月31日，公司在中国拥有46,565家注册经销商网络[38] - 截至2018年12月31日，经销商财务经理和第三方销售代理模式占注册经销商数量的11.1%[40] - 2018年第四季度，公司停止与3099家注册经销商合作[41] - 2017年和2018年，公司促成的融资交易金额分别为266亿人民币和217亿人民币（32亿美元）[42] - 截至2018年12月31日，公司与12家第三方金融机构合作，2018年促成融资交易金额为217亿元人民币（32亿美元），其中91.8%由第三方金融机构提供资金[47] - 2018年，晋城银行和微众银行分别为公司促成的融资交易金额的30.0%和41.9%提供资金[47] - 2017年和2018年，公司与晋城银行合作的收入分别为8.389亿元人民币和3.258亿元人民币（4740万美元），分别占总收入的79.7%和29.8%[47] - 2018年，公司与微众银行合作的收入为4.443亿元人民币（6460万美元），占该时期总收入的40.7%[47] - 2018年，公司信用评估模型自动批准了24.9%的申请，自动拒绝了约7.5%的申请[61] - 截至2018年12月31日，公司信用评估团队由50多名经验丰富的审核人员组成，由一位在汽车金融领域拥有超过15年经验的主管领导[61] - 截至2016年、2017年和2018年12月31日，公司促成并仍未偿还的所有融资交易的M3 +逾期率分别为0.39%、0.34%和0.37%[66] - 2018年7月6日，公司与中国工商银行总行达成战略合作协议，未来三年目标是与40 - 50家主要汽车制造商合作，通过10000 - 15000家4S经销商和更多非4S经销商提供汽车融资解决方案[49] - 2018年最后两个月内，公司为七个城市的滴滴出行持牌司机促成了超过100笔汽车交易[50] - 截至2018年12月31日，晋城银行和江南农村商业银行在直接合作模式下资助的融资交易未偿还余额总计为189亿元人民币（28亿美元），占公司促成的融资交易未偿还余额总额的55.3%[67] - 截至2018年12月31日，在特定安排下金融机构资助的融资交易未偿还余额总计为133亿元人民币（19亿美元），占公司促成的融资交易未偿还余额总额的39.0%[68][85] - 截至2018年12月31日，公司的风险保证负债为1.732亿元人民币（2520万美元），2018年已履行的风险保证负债金额为7770万元人民币（1130万美元）[68] - 2016年初至2018年12月31日，配备远程信息处理设备的汽车收回成功率为70.5%，未配备的为21.0%[73] 公司面临的风险 - 公司业务面临市场、监管、竞争等多方面风险，未来增长和盈利的可持续性不确定[30][31][34][36] - 公司扩张面临管理、资源、市场适应等挑战，可能影响业务和财务状况[37][38] - 若实体未经批准开展融资担保业务，可能面临包括禁止或暂停业务、50万至100万元人民币罚款、没收违法所得等处罚，构成犯罪的将追究刑事责任[84] - 2017年12月1日发布的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》对银行与第三方在现金贷业务的合作作出限制，不确定其要求是否适用于汽车金融行业[83] - 2017年8月2日国务院颁布《融资担保公司监督管理条例》，自2017年10月1日起生效，规定融资担保公司设立需经政府主管部门批准[84] - 2018年4月2日多部门联合出台四项融资担保规则配套措施，进一步规定“融资担保业务”包括“贷款相关担保业务”[85] - 融资担保公司未偿担保负债不得超过净资产10倍，若超过公司可能需增加实缴资本，但无法保证能及时注资[88] - 上海汽车之家风险资产不得超过净资产10倍，若融资租赁合同应收款超过该限制，公司可能需增加实缴资本，但无法保证能及时注资[93][94] - 公司为平台参与者开发和营销新解决方案和服务，若未获足够市场认可或未提供预期收益，将对财务状况、经营成果和竞争地位产生重大不利影响[97][98][100] - 公司可能需额外资本以实现业务目标，若无法获得足够融资或无法以满意条件获得融资，业务、财务状况、经营成果和前景可能受到不利影响[102][103][104] - 公司促成的融资交易以汽车抵押担保，汽车抵押品残值下降可能导致处置费用减少、公司遭受损失，影响经营成果[105][106] - 2017年末起公司从汽车批发商购车转售给经销商，若无法有效促成销售，可能面临库存风险、利润率下降和成本增加，影响财务状况和经营成果[109] - 公司业务可能构成中介服务，若未提供重要信息、未识别虚假信息或未履行协议义务，可能需承担损害赔偿责任[90] - 公司与部分购车者未签订书面合同，或合同条款未明确服务费，发生法律纠纷时可能无法维护自身权益，影响业务、经营成果和财务状况[92] - 中国汽车交易行业竞争激烈，若无法有效竞争，业务、利润率和经营成果可能受到重大不利影响[95] - 提升品牌知名度和声誉对公司业务和竞争力至关重要，若品牌或声誉受损，可能对经营成果和增长前景产生重大不利影响[110][111] - 媒体负面报道、行业负面发展、合作方负面宣传、购车者欺诈活动等可能损害公司声誉和业务[112][113][114][115] - 利率波动可能影响公司运营结果，利率下降或需降低服务费，利率上升购车者信贷意愿降低[116] - 公司季度业绩可能因季节性等因素大幅波动，影响美国存托股票价格[118][119] - 公司投资证券和产品可能无法实现预期收益，对业务和财务状况产生不利影响[121][122] - 中国汽车和汽车金融行业发展不确定，公司业务依赖行业发展，受多种因素影响[123][124] - 公司在2018年12月31日结束的财年合并财务报表审计中，发现财务报告内部控制存在一项重大缺陷，原因是财务报告人员数量不足且专业知识、经验和培训水平不够[143][144] - 公司需在2019年12月31日结束的财年对财务报告内部控制进行系统和流程评估及测试，若不符合萨班斯 - 奥克斯利法案第404节要求，可能无法及时准确出具财务报表，导致ADS市场价格下跌并面临监管制裁[146][147] - 公司收集、存储和处理大量个人敏感数据，易受网络攻击等安全威胁，安全措施可能被攻破，导致信息泄露、承担法律责任和声誉受损[140] - 中国政府出台个人信息保护法律法规，公司若无法满足保密义务或合规要求，可能面临诉讼、增加成本和声誉受损[142] - 公司依赖员工和第三方开展业务，他们的不当行为或失误可能导致业务受损、承担法律责任和声誉受损[138] - 公司知识产权可能被侵权或面临侵权指控，保护和执行知识产权困难且成本高，可能影响业务和竞争地位[148][149][150][152] - 公司使用开源软件，可能面临开源许可证相关索赔和诉讼，影响业务和经营成果[153] - 若公司不能跟上技术发展和先进技术实施，业务、经营成果和前景可能受到重大不利影响[155][156] - 公司未来开展增值电信服务可能需获取许可证，无法及时获取或无法获取可能对业务和经营成果产生重大不利影响[157] - 公司所有办公室和车辆存储仓库均为租赁，续租可能失败需搬迁，且有42份租赁协议的出租方未提供产权证明，可能导致搬迁和业务受损[159][160] - 公司未完全遵守中国劳动相关法律，可能需补缴社保和住房公积金并支付滞纳金和罚款[161] - 公司或合作第三方若未遵守反洗钱和反恐融资法律法规，会损害声誉、面临处罚并降低收入和盈利能力[162] - 公司未来可能进行战略投资或收购，会面临整合困难、无法实现预期收益等风险[166][169] - 公司业务依赖高级管理层，若人员变动可能严重扰乱业务[172] - 中国劳动力竞争激烈、成本上升，公司人力成本预计继续增加，可能影响财务状况和经营成果[173][176] - 公司作为“受控公司”，将依赖纽交所公司治理要求的豁免，股东保护程度降低[182][183] - 公司面临产品责任索赔风险，且未购买相关保险，索赔或诉讼可能对业务、财务和运营产生重大不利影响[189] - 中国或全球经济严重或长期低迷，可能导致公司融资交易金额和收入下降，影响业务和财务状况[190] - 公司运营依赖中国互联网和固定电信网络，网络故障可能影响服务，且无法保证能满足业务增长需求[191] - 公司面临自然灾害、健康疫情等风险，可能导致服务器中断、业务运营受扰和经济损失[194][195] - 公司依赖与合并可变利益实体（VIE）及其股东的合同安排运营，该安排可能不如直接所有权有效，且执行存在不确定性[197][198] - 合并VIE的股东可能与公司存在潜在利益冲突，目前无解决安排，冲突可能影响公司业务和财务状况[203][204][205] - 若中国政府认为与合并VIE的合同安排不符合外资投资规定或法规变化，公司可能面临严重处罚或放弃相关业务权益[206] - 公司计划开展电信增值业务，但作为外国企业，需通过合并VIE运营，相关合同安排合规性存在不确定性[207][208] - 外国投资者一般不得在从事增值电信业务的中国公司中拥有超过50%的股权[207] - 公司业务受电信服务提供商成本影响，成本大幅上升可能对运营结果产生不利影响[193] - 《外商投资法》于2020年1月1日生效，其解释和实施存在不确定性，可能影响公司VIE结构和业务运营[210] - 若公司的公司结构和合同安排被认定违法，可能失去对合并VIE的控制权，且无法保证业务不受重大干扰[210] - 监管部门对公司结构和合同安排违规行为有广泛处理权，包括吊销执照、罚款等[210] - 新的中国法律法规可能对公司结构和合同安排提出额外要求，影响业务、财务状况和经营成果[211] - 若因处罚或重组失去对合并VIE的相关权利，将无法合并其财务结果[211] - 公司认为此类行动不会导致公司、中国全资子公司或合并VIE及其子公司清算或解散[211] - 合并VIE的合同安排可能受中国税务机关审查，可能被认定欠缴额外税款[213] - 关联方安排和交易可能受中国税务机关审计或质疑，若不符合独立交易原则，可能面临不利税收后果[214] - 转让定价调整可能增加公司中国子公司和合并VIE的税务负债，且不减少税务费用[214] - 中国税务机关可能对调整但未支付的税款征收滞纳金和其他罚款，影响公司财务状况[214] 公司股权结构 - 截至2019年3月31日，滴滴出行持有公司43484992股A类普通股，占已发行股份的14.4%[50] - 截至2019年3月31日，公司联合创始人合计持有全部79,325,720股B类普通股和21,283,655股A类普通股，拥有公司已发行股本总投票权的88.9%[178] 公司股份支付与投资 - 2018年5月公司授予5,569,105份购买普通股的期权，预计这些期权将在四年内归属，分别在授予日的第二、三、四年归属比例为50%、25%和25%[184] - 公司2018年6月对车和家进行股权投资

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度营收为3.211亿人民币，同比增长3.2%，环比增长12.6%；全年总营收为10.914亿人民币，同比增长3.7% [12] - 2018年第四季度营收成本为1.588亿人民币，占总营收的比例从去年同期的47.6%增至49.4% [12] - 2018年第四季度销售和营销费用降至4700万人民币，同比下降17.8%，占总营收的比例从去年同期的18.3%降至14.6% [13] - 2018年第四季度研发费用增至1990万人民币，高于去年同期的1020万人民币 [14] - 2018年第四季度净利润为5200万人民币，非GAAP调整后净利润为6600万人民币；摊薄后每ADS净利润为0.37人民币，非GAAP调整后为0.46人民币 [15] - 截至2018年底，公司现金及现金等价物为29.129亿人民币，高于2017年底的8.033亿人民币 [15] - 预计2019年第一季度总营收在3.1 - 3.13亿人民币之间 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车贷款促成业务 - 2018年第四季度促成超10万笔汽车贷款交易，较上一季度增长13.2% [5] - 截至2018年底，在353个城市拥有超4.6万家注册经销商，经销商基础较上一季度实现连续增长 [5] - 第四季度末，新车经销商覆盖率直接覆盖率提高至89% [6] 售后市场服务业务 - 2018年第四季度售后市场服务业务营收为4300万人民币，占总营收的13.4% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年中国新车销量下滑，全年汽车销量下降4%，为过去二十年来首次年度下降 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加强汽车贷款促成服务核心竞争力，拓展经销商网络，提高服务质量，加速售后市场服务发展，深化与战略合作伙伴的合作 [4] - 与领先金融机构密切合作，进一步丰富产品种类，推出低APR贷款产品，吸引优质客户，改善客户群质量 [5] - 完成对持牌保险经纪公司的收购，拓展高附加值服务，如汽车保险和健康保险，将售后市场服务业务打造成未来增长的重要引擎 [7] - 深化与核心战略合作伙伴（如滴滴出行和工商银行）的合作，探索新业务增长潜力 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2019年宏观经济不确定性将持续，但公司在服务质量、数据分析和技术创新方面的核心竞争力，以及充足的现金储备，将进一步巩固其在中国汽车交易服务行业的领先地位 [9] - 对2019年汽车市场不太乐观，预计销量持平，未来几年汽车行业参与者将继续进行业务结构调整 [27] 其他重要信息 - 2018年1月开始促成与汽车贷款还款相关的意外保险业务，4月推出防盗保障服务 [7] - 2018年第四季度在全国主要网约车城市设立40家子公司，并在7个城市开展业务，在2018年最后两个月为持牌滴滴司机促成超100笔购车交易，并提供金融和保险等综合解决方案 [9] - 2019年1月与本田、东风和马自达开展业务合作，并在其外汇商店推出产品，本月还将与捷豹路虎共同推出产品 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司汽车贷款是否存在资产质量恶化趋势，以及地理和成本类型方面的详细情况 - 公司不良贷款率一直保持稳定，预期率在地理分布和汽车类型方面基本不变 [18] - 公司在改善贷款服务和催收方面投入大量精力，如提高电话催收服务，过去几个季度30天逾期率（M1+）有所下降，90天逾期率（M3+）也保持稳定 [20] 问题2: 银行向公司支付的费率以及公司向经销商支付的费率情况 - 银行支付的服务费率（即提成率）保持稳定，上海银行和工商银行的提成率相对较高，因其资金成本较低 [19] - 由于市场竞争加剧，公司向经销商支付的服务费率（即佣金率）在一定程度上被推高，但随着经销商网络的不断拓展，费率开始趋于稳定，公司不通过价格竞争获取经销商合作，而是专注于为经销商提供全方位服务 [19] 问题3: 能否提供主要合作银行的名称，以及当地商业银行贷款监管规定对公司业务模式的影响 - 截至2018年底，公司与12家银行建立了合作关系，资本结构自第四季度以来略有变化，晋城银行和江南农村商业银行基本保持不变，微众银行、上海银行和工商银行略有上升，合作模式保持不变，仍为资金银行提供贷款促成服务 [23] - 当地商业银行不得跨地域放贷的监管规定对公司业务无影响，工商银行是全国性股份制银行，不受影响；江南农村商业银行可参照股份制银行做法；微众银行是互联网银行，不受限制；上海银行无影响；晋城银行已向监管机构备案，可在全国开展业务 [23] 问题4: 工商银行在过去一个季度对公司业务的贡献，以及其在2019年和2020年将如何帮助公司业务发展 - 公司是第一家与工商银行达成新系统对接协议的公司，第四季度开始与原始设备制造商（OEM）进行谈判，以定制和补贴产品，业务发展需要时间 [24] - 2019年1月已与本田、东风和马自达开展业务合作，并在其外汇商店推出产品，本月还将与捷豹路虎共同推出产品 [24] 问题5: 低线城市汽车需求在第二季度和下半年的情况，以及是否会在下半年出现强劲复苏 - 2018年第四季度低线城市汽车需求同比下降15%，今年1月市场有所反弹，但从长期来看，对2019年汽车市场不太乐观，预计销量持平，未来几年汽车行业将继续进行结构调整 [27] - 不同低线城市情况不同，经济发展良好的城市汽车销售有所回升，但国内OEM的贡献略有下降；经济不太繁荣的城市，对2019年表现不太乐观 [29]