近期，加密货币市场震荡加剧，比特币在短暂横盘后再度下跌， 市场情绪紧张的背后，有一则与中国相关的消息，始终引起全球加密行业的关注， 据悉新疆地区的大型比特币矿场近期被集中关停，致使比特币全网算力呈现显著下降， 这一变化不仅影响矿工的运营，也在全球范围内引发了关于市场抛压、算力布局以及监管趋势的连锁讨论。 从2025年12月中旬起，事件开始引发广泛关注， 多家监测平台记录显示，比特币全网算力在24小时内出现了急剧的收缩情况， 嘉楠科技前董事长孔建平在社交平台上透露，比特币网络算力下滑大概100EHs，跌幅接近8%到10%， 用当时主流矿机的算力来进行估算，这相当于有超过40万台矿机在同一时段停止了运转。 好几个行业网站展现的趋势和这个数据是符合的，比特币总算力从大概1.1到1.2ZHs的高位下跌到了900EHs的范围。 VanEck数字资产研究负责人MatthewSigel表明，这是2024年比特币减半以后，网络算力单日下跌幅度最大的一回。 尽管新疆当地还没有对这件事发布官方说明，矿场关停的具体情况还不是很清楚， 然而时间点的重合，以及和中国矿工相关的矿池算力同步下降，让行业里大多数人觉得原因是新疆， 孔建平在 ...

本集团已收购及正在收购的比特币矿机在当前网路状况下产出的比特币每日总产量估计可达到约1.71枚 比特币。根据本集团目前的内部估计及当前的比特币网络状况，从后续收购事项中收购的4000台额外比 特币矿机预期对应的指示性每日总产量约为0.81枚比特币，视乎网络难度、比特币价格、正常运行时间 及其他营运状况而定。从后续收购事项收购的额外比特币矿机自2025年12月12日起投入运作并开始生产 比特币。自2025年11月起，本集团亦已大致完成其阿曼及巴拉圭矿场的现有比特币矿机部署工作。从比 特大陆收购的阿曼及巴拉圭的比特币矿机已分别自2025年11 月13日及2025年11月14日起投入运作并生 产比特币。于完成及全面部署2995台比特币矿机后，该2995台比特币矿机在当前网络状况下的指示性每 日总产出估计约为 0.45枚比特币。此外，待完成向Evergreen Wealth Investment Limited收购2200台比特 币矿机(详情载于本公司日期为2025年9月15日及28日的公告及本公司日期为2025年12月3日的通函)后， 该2200台比特币矿机在当前网络状况下的指示性每日总产出估计约为0.45枚比特币 ...

公司业务进展 - 公司正积极扩展其机构级比特币挖矿业务，在美国、阿曼及巴拉圭的选定海外矿场部署高效硬件[1] - 公司已大致完成向比特大陆收购2,995台总哈希率约为1.060 EH/s的比特币矿机[1] - 公司正在进行向Evergreen Wealth Investment Limited收购2,200台总哈希率约为1.040 EH/s的比特币矿机[1] - 公司另向三家独立第三方供应商收购了4,000台Antminer S21 XP Hyd比特币矿机，总哈希率约为1.892 EH/s，已部署于美国奥克拉荷马州的矿场[1] - 该4,000台额外矿机的总代价约为3,920万美元，资金来源于2025年11月完成的配售及认购事项所得款项净额[1] 矿机部署与运营状态 - 自2025年11月起，公司已大致完成其阿曼及巴拉圭矿场的现有比特币矿机部署工作[2] - 从比特大陆收购的阿曼矿机自2025年11月13日起投入运作并生产比特币[2] - 从比特大陆收购的巴拉圭矿机自2025年11月14日起投入运作并生产比特币[2] - 从后续收购事项收购的4,000台额外比特币矿机自2025年12月12日起投入运作并开始生产比特币[2] 产能与性能指标 - 额外收购的4,000台Antminer S21 XP Hyd矿机每台额定算力约为473 TH/s，基于约12 J/TH的能源效率，全面部署后的估计总电力负载约为23 MW[1] - 在当前网络状况下，公司已收购及正在收购的比特币矿机每日总产量估计可达到约1.71枚比特币[2] - 在当前网络状况下，后续收购的4,000台额外矿机预期对应的指示性每日总产量约为0.81枚比特币[2] - 于完成及全面部署2,995台比特币矿机后，该批矿机在当前网络状况下的指示性每日总产出估计约为0.45枚比特币[2] - 待完成向Evergreen Wealth Investment Limited收购2,200台比特币矿机后，该批矿机在当前网络状况下的指示性每日总产出估计约为0.45枚比特币[2]

全球比特币算力版图变化 - 截至2025年10月底，中国比特币算力占比强力回升至约14%，对应算力高达145 EH/s，重返全球第三大挖矿国宝座，仅次于美国（37.8%，约389 EH/s）和俄罗斯（15.5%，约160 EH/s）[2] 中国比特币挖矿活动复苏的证据 - 全球第二大矿机制造商嘉楠科技来自中国大陆市场的收入占比从2022年禁令后的2.2%飙升至2024年的30.3%，并在2025年第二季度一度超过50%，显示中国买家重新成为矿机市场主导力量[3] 中国比特币挖矿复苏的核心驱动因素 - 中国西部地区（新疆、四川、内蒙古）拥有极其丰富且成本低廉的水电、风电和光伏资源，工业电价低至每度0.2至0.35元人民币，远低于国际平均水平，形成无与伦比成本优势[4] - AI数据中心热潮导致大量机房与电力配额闲置，地方政府默许拥有合法电力批文和物理空间的设施转向比特币挖矿，以消化过剩电力资源并带来税收和就业[4][5] - 2025年比特币价格一度冲上12.6万美元历史新高，即便回落至8万至9万美元区间，每EH/s算力每日仍可赚取30至40美元收益，巨大利润空间吸引资本和矿工重返[5] 中国矿企海外发展的影响 - 被驱逐的中国矿企和工程师涌入美国德克萨斯州，将能源管理和大规模算力部署经验应用于当地，编写自动化程序利用电价波动进行能源套利，并将数据中心建设周期从2-3年压缩至3-6个月[8] - 美国AI巨头面临电力缺口，正与这些公司签订价值数十亿美元协议，租用电力和设施训练AI模型，被中国剥离的"过剩产能"成为美国AI战略中稀缺的"即时战力"[9] 中国比特币挖矿面临的监管环境 - 中国加密禁令并未废除，所有挖矿活动仍处于灰色地带，面临突袭断电、巨额罚款乃至刑事责任风险[11] - 随着2026年"双碳"目标期限逼近，中央若为兑现环保承诺重拳出击，地方"保护伞"可能失效，今日繁荣或将再次化为泡影[11]

美股加密矿企股价表现 - 11月20日美股盘前交易中，加密矿企股价普遍上扬 [1] - Applied Digital (APLD) 股价上涨超过14% [1] - Cipher Mining (CIFR) 股价上涨超过11% [1] - Iris Energy (IREN) 股价上涨超过8% [1] - TeraWulf (WULF) 股价上涨超过7% [1]

股票价格表现 - Applied Digital公司股价上涨超过14% [1] - Cipher Mining公司股价上涨超过11% [1] - Iris Energy公司股价上涨超过8% [1] - WULF公司股价上涨超过7% [1]

公司运营表现 - 2025年10月产出92枚比特币 [1] - 月末已部署算力达到9.31 EH/s，运行算力为7.85 EH/s [1] - 通过重新调拨部分低效项目矿机，截至11月7日自营挖矿整体运行算力已升至约8.25 EH/s [1] - 公司加密货币总持仓增长至1,610枚BTC与3,950枚ETH [1] - 十月运营指标稳中有升，已部署算力、运行算力、北美矿机效率及已安装电力容量均优于九月 [1] - 收益分成比例与电力成本维持稳定 [1] 技术与战略发展 - 在加拿大阿尔伯塔省启动“燃气转算力”试点项目，将闲置天然气转化为清洁、低成本电力用于比特币挖矿 [1] - 发布新一代Avalon® A16系列矿机，旗舰风冷机型A16XP实现300 TH/s算力与12.8 J/TH能效比 [1] - 公司持续推进以可持续、高效、创新为核心的全球战略 [1]

公司运营业绩 - 2025年10月产出92枚比特币，尽管全网挖矿难度有所抬升 [1] - 月末已部署算力达到9.31 EH/s，运行算力为7.85 EH/s [1] - 通过重新调拨部分低效项目矿机，截至11月7日自营挖矿整体运行算力已升至约8.25 EH/s [1] - 公司加密货币总持仓增长至1,610枚比特币与3,950枚以太坊 [1] - 10月运营指标稳中有升，已部署算力、运行算力、北美矿机效率及已安装电力容量均优于9月，收益分成比例与电力成本维持稳定 [1] 挖矿基础设施与技术 - 新一代Avalon A16系列首发旗舰风冷机型A16XP实现300 TH/s算力与12.8 J/TH能效比 [1][6][7] - 在加拿大阿尔伯塔省启动"燃气转算力"试点项目，将闲置天然气转化为清洁电力用于比特币挖矿 [1] - 加拿大试点项目部署价值逾200万美元的A15 Pro矿机及模块化数据中心，形成约2.5 MW算力，预计每年减少12,000–14,000吨二氧化碳当量排放 [5] 市场拓展与战略合作 - 获得一家美国比特币矿企的超5万台Avalon A15 Pro矿机采购订单，为公司三年来最大单笔订单，预计于2025年第四季度交付 [4] - 此次美国订单彰显了客户对嘉楠技术、效率及投资回报的高度认可，巩固了公司作为机构级挖矿基础设施首选供应商的市场地位 [4] - 与Aurora AZ Energy Ltd合作在加拿大卡尔加里启动燃气转算力项目 [5] 公司治理与资本市场 - 公司美国存托股连续十个交易日收盘价不低于1.00美元，已重新符合纳斯达克最低股价要求，消除挂牌风险 [8]

公司概况与评级更新 - Hut 8 Mining Corp 是专注于比特币和以太坊挖矿的知名企业 以其大规模运营和高效能采矿实践著称 [1] - 截至2025年11月4日 Cantor Fitzgerald 将公司评级上调至“增持” 表明对公司股票持积极看法 当时股价约为51美元 [1] 财务表现分析 - 公司截至2025年9月的季度营收达8351万美元 同比大幅增长90.9% [2] - 季度营收超出扎克斯共识预期6352万美元 幅度达31.47% 凸显强劲的收入增长 [2] - 尽管每股收益为-0.07美元 但较上年同期的-0.23美元有所改善 [3] - 每股收益超出共识预期-0.16美元 幅度达56.25% 表明盈利表现优于预期 [3] 股价与市场表现 - 公司当前股价为50.43美元 下跌8.31% 变动额为4.57美元 [4] - 当日股价在45.03美元的低点和53.83美元的高点之间波动 [4] - 过去52周内 股价最高达57.29美元 最低至10.04美元 显示出显著波动性 [4] - 公司市值约为53.2亿美元 在纳斯达克市场的成交量为9,282,396股 [4]

公司与亚马逊AWS的重大协议 - 与亚马逊云服务部门AWS达成一项价值55亿美元、为期15年的协议，为人工智能工作负载提供空间和电力支持[1] - 协议要求公司于2026年分两阶段交付300兆瓦的发电能力，首阶段从2026年7月开始，租金从2026年8月开始收取[1] - 消息公布后，公司股价在周一盘前上涨约16%[1] 公司战略项目与合作伙伴关系 - 宣布成立联合实体，在西德克萨斯州开发一个1吉瓦的"Colchis"项目，公司在该项目中持有约95%的股权[1] - Colchis项目包括了与美国电力公司签订的完整执行的1吉瓦直接连接协议，美国电力公司将建设必要设施，计划于2028年实现全面供电[1] - 此前已与谷歌达成一项十年协议，谷歌同意为Fluidstack与公司签订的十年期合同中14亿美元义务提供担保，该合同涉及约30亿美元的租赁收入[1] 公司第三季度财务业绩 - 第三季度调整后每股收益为0.10美元，营收为7171万美元，同比增长197.6%，但均略低于华尔街预期[2] 行业趋势与公司转型 - 数据中心行业正急于扩大产能，以满足人工智能热潮催生的激增需求[2] - 由于比特币挖矿难度增加和利润下滑，许多加密货币矿企已转向数据中心运营业务[2] - 对人工智能高性能计算工作负载的旺盛需求为公司提供了将数据中心基础设施资产变现的途径，使业务增长轨迹超越加密货币挖矿的有限经济效益[2] - 与科技巨头的合作关系有望带来大幅收入增长，并为实现数倍增长率的稳步增长提供安全的资金支持路径[2]